CFA一级：稀释每股收益(Diluted EPS)

C F A备考复习财务部份利润表笔记集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）CFA今日笔记财务报告与分析第二章利润表第一节利润表概述一利润表的等式利润表衡量企业在特定期间（a period of time）的财务绩效（financial performance），即盈利能力（profitability）收入（income）-费用（expenses）=净利润（net income）（一）收入收入是指企业在一定期间内资源的流入（inflow of resources），包括销售收入（revenue或sales）/其他收入(other income)/利得（gains）等。

（二）费用费用是指企业在一定期间内资源的流出（outflow of resources），包括日常费用（expenses in the ordinary activities）/其他费用（other expenses）/损失（losses）等。

二权责发生制与收付实现制因为业务发生和货币收支存在时间差（timing difference），所以报表编制存在权责发生制和收付实现制。

权责发生制（Accrual Basis）业务发生时记录收入和费用，比如出售商品，商品售出时确认收入，与货款收取时间无关，适用于利润表和资产负债表收付实现制（Cash Basis）货币收付时记录收入和费用，比如出售商品，货款收取时确认收入，与售出时间无关第二节收入一收入确认的一般原则（一）IFRS的收入确认原则（Principles of revenue recognition under IFRS）IFRS在销售商品（sale of goods）与提供劳务（rendering of service）方面有不同规定，详见下表（二）US GAAP的收入确认原则（Principles of revenue recognition unde US GAAP）US GAAP对销售商品和提供劳务有统一规定：(1)有据可查：买卖双方有交易证据（evidence of arrangement）(2)义务履行：商品已经交割（delivery），或者服务已经提供（rendered）(3)价格确定:价格（price）已经确定（determined）或者可确定（determinable）(4)可以回款：卖方对帐款回收（collecting money）有合理的把握（reasonably sure）二特殊情况的收入确认（Revenue Recognition in Special Cases）(一)长期合同（Long-term contracts）长期合同是指周期在一年以上的合同，其收入确认包括完工百分比法和完成合同法。

CFA一级考试知识点第四部分财务报告与分析CFA考核的内容均为权责发生制长期股权投资investments in affilates，指企业的其他企业发行的股票.主营业务成本cost of goods sold COGS销售及一般管理费用selling ，general ，and administrative expenses SG&A 毛利gross profit主营收入-主营支出经营利润operating profit 毛利- SG&A息税前利润earnings before interest and tax EBIT 经营利润+其他收入-其他成本税前利润earning before tax EBT等于EBIT-利息费用净利润NI等于EBT—所得税费用投资性现金流cash flow from oprations CFO投资性现金流cash flow from investing CFI融资性现金流cash flow from financing CFF现金流量表中的年末现金及现金等价物余额等于资产负债表的现金科目余额。

所有者权益变动表年末权益余额和资产负债表权益期末余额相同.管理层讨论与分析MD＆A不经审计，是对业绩的重大事件回顾和趋势展望。

审计报告意见无保留意见unqualified audit opinion表示完全按照会计准则。

保留意见qualified audit opinion表示部分没有完全按照会计准则。

否定意见adverse audit opinion 大部分偏离会计准则要求。

无法表示意见disclaimer of opinion 不能够充分获取审计证据。

股东委托书proxy statements披露股东投票的决议事项，高管董事的薪酬，董事成员候选人及背景。

中期报告interim report 季度报告或半年度报告，一般不审计新闻稿press release 其中盈利公告预先披露财务数据电话会议conference calls 对经营业绩回答与会者提问股本溢价paid-in capital 指企业收到的投资者出资超出其注册资本的部分.留存收益retained earnings RE预售收入unearned revenue/deferred revenue通常会考报纸杂志订阅费、健身房费、保险费等。

cfa一级十科笔记CFA一级考试是金融行业中非常重要的职业资格认证，涵盖了广泛的金融知识领域。

下面是关于CFA一级考试十科的笔记，以帮助你更好地准备考试。

1. 伦理与专业标准（Ethics and Professional Standards）：了解职业道德和行业规范的重要性。

理解与客户、公司和市场参与者之间的关系。

掌握投资专业人士应遵循的道德准则。

2. 数量方法（Quantitative Methods）：熟悉基本的数学和统计概念。

掌握概率论和假设检验的基本原理。

理解回归分析和时间序列分析的基本概念。

3. 经济学（Economics）：理解宏观经济和微观经济的基本原理。

掌握货币政策、财政政策和国际贸易的影响。

理解经济指标和金融市场之间的关系。

4. 金融报表分析（Financial Reporting and Analysis）：理解财务报表的结构和内容。

掌握财务比率分析和财务报表的解读。

熟悉资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系。

5. 公司金融（Corporate Finance）：理解资本预算和资本结构的基本原理。

掌握投资决策和融资决策的方法。

熟悉公司治理和股权结构的影响。

6. 证券投资（Equity Investments）：理解股票市场和股票投资的基本原理。

掌握股票估值和投资组合管理的方法。

熟悉股票投资的风险管理和绩效评估。

7. 固定收益投资（Fixed Income Investments）：理解债券市场和债券投资的基本原理。

掌握债券估值和债券组合管理的方法。

熟悉利率风险和信用风险的评估和管理。

8. 衍生品投资（Derivative Investments）：理解衍生品市场和衍生品投资的基本原理。

掌握期权、期货和其他衍生品的估值和交易策略。

熟悉衍生品投资的风险管理和绩效评估。

9. 另类投资（Alternative Investments）：理解另类投资市场和另类投资的基本原理。

掌握房地产、私募股权和大宗商品等另类投资的特点和风险。

CFA今日笔记财务报告与分析第二章利润表第一节利润表概述一利润表的等式利润表衡量企业在特定期间（a period of time）的财务绩效（financial performance），即盈利能力（profitability）收入（income）-费用（expenses）=净利润（net income）（一）收入收入是指企业在一定期间内资源的流入（inflow of resources），包括销售收入（revenue 或sales）/其他收入(other income)/利得（gains）等。

（二）费用费用是指企业在一定期间内资源的流出（outflow of resources），包括日常费用（expenses in the ordinary activities）/其他费用（other expenses）/损失（losses）等。

二权责发生制与收付实现制因为业务发生和货币收支存在时间差（timing difference），所以报表编制存在权责发生制和收付实现制。

权责发生制（Accrual Basis）业务发生时记录收入和费用，比如出售商品，商品售出时确认收入，与货款收取时间无关，适用于利润表和资产负债表收付实现制（Cash Basis）货币收付时记录收入和费用，比如出售商品，货款收取时确认收入，与售出时间无关第二节收入一收入确认的一般原则（一）IFRS的收入确认原则（Principles of revenue recognition under IFRS）IFRS在销售商品（sale of goods）与提供劳务（rendering of service）方面有不同规定，详见下表（二）US GAAP的收入确认原则（Principles of revenue recognition unde US GAAP）US GAAP对销售商品和提供劳务有统一规定：(1)有据可查：买卖双方有交易证据（evidence of arrangement）(2)义务履行：商品已经交割（delivery），或者服务已经提供（rendered）(3)价格确定:价格（price）已经确定（determined）或者可确定（determinable）(4)可以回款：卖方对帐款回收（collecting money）有合理的把握（reasonably sure）二特殊情况的收入确认（Revenue Recognition in Special Cases）(一)长期合同（Long-term contracts）长期合同是指周期在一年以上的合同，其收入确认包括完工百分比法和完成合同法。

CFA考试《CFA一级》历年真题精选及详细解析1006-571、Bonds issued by a country's central government are referred to as sovereignbonds.Which of the following methods is used by central governments to issuesovereign bonds when it determines market conditions are advantageous?【单选题】A.Regular cycle auction (multiple price).B.An ad hoc auction system.C.A tap system.正确答案:B答案解析:在市场适合的情况下，选择发行债券属于特别的拍卖系统。

2、On a cash flow statement prepared using the indirect method, which of the following would most likely increase the cash from investing activities?【单选题】A.Sale of a long-term receivableB.Sale of held-for-trading securitiesC.Securitization of accounts receivable正确答案:A答案解析:“Understanding Cash Flow Statements,” Elaine Henry, CFA, Thomas R. Robinson, CFA, Jan Hendrik van Greuning, CFA, and Michael A. Broihahn, CFA2013 Modular Level I, Vol. 3, Reading 27, Section 2.1“Accounting Shenanigans on the Cash Flow Statement,” Marc A. Siegel2013 Modular Level 1, Vol. 3, Reading 34, Section 5Study Session 8-27-a, 10-34-aCompare cash flows from operating, investing, and financing activities and classify cash flow items as relating to one of those three categories given a description of the items.Analyze and describe the following ways to manipulate the cash flow statement: stretching out payables; financing of payables; securitization of receivables; and using stock buybacks to offset dilution of earnings.A is correct. The sale of a long-term receivable would increase cash from investing activities; the other two activities mentioned are operating activities.3、Recording an estimate of uncollectible accounts will least likely:【单选题】A.reduce revenues.B.reduce net income.C.increase expense.正确答案:A答案解析:未能收现的账户(uncollectible accounts)当作费用处理，并不会影响到收入，但会增加费用，并且会减少净利润。

CFA知识点：财务报告分析（4）——EPS今天浦江财经要讲解的是CFA一级财务报告部分，利润表中的EPS（每股净利润）。

Basic EPS 的计算相信对大家都没什么挑战，就是(net income–preferred dividend)/shares outstanding，还是有几个关键点需要大家注意，首先，这里的“每股”是指普通股，那么净利润就需要扣除优先股的股息，剩下的才能分给普通股的股东，其次，分母的股份数是加权平均计算的股份数，权重是股票存续的时间长短在一年中的比重（因为利润是一年的）。

假设，同福客栈股份有限公司（下称“同福股份”）在2015年12月31日的股份数是1000股，在2016年10月1日同福股份发行了500股新股，那么，从2016年1月1日到2016年9月30日这9个月中，股份数就是1000股，权重是9个月占12个月的比重，也就是75%；而从2016年9月30日到2016年12月31日这三个月中，股份数是1500股，权重是25%。

那么，加权平均的股份数就是：1000*75%+1500*25%=1125股。

接下来我们要讲一下diluted EPS（被稀释的EPS）。

由于普通股股份数的增加，导致公司的利润要被更多的股份分享，这个过程叫做稀释。

有一些证券，会导致普通股数量增加，这些证券就叫dilutive securities（稀释性证券）那么，每股净利润就会比稀释前少。

不同的稀释性证券对EPS的影响，要分别从分子和分母变化来看。

（几种dilutive securities分别是：convertible debt，convertible preferred stock，employee stockoption）1、可转换证券convertible debt和convertible preferred stock，赋予了持有人把它们转换成普通股的权利，如果转换发生，那么普通股数量就会增加，而同时，这两种债券的利息和股息，就不需要再支付了。

CFA一级经济学考点总结CFA一级经济学考点整理总结，希望能帮助到你。

EPS的计算基本每股收益：Basic EPS=(NI-Pref. Div)/(weighted average of common shrs outstanding)平时说的每股股利都是指的是普通股的股利！和优先股没有关系！而且是发行在外的—Outstanding Shares！优先股的股利一般都是固定的！注意股票分割和StockDivided仅仅适用于分割和StockDivided发放之前的OutstandingShare！非常重要！在调整的时候要将发放之前的所有股数按照注意股票分割和StockDivided进行调整！发行之后的股票不进行调整！摊薄每股收益Diluted EPS如果是反摊薄，则如何处理？根据公司资本结构是否含有摊薄证券，分为简单资本结构和复杂资本结构！--复杂资本结构的公司必须同时报告基本EPS和摊薄EPS的数据！常考知识点：Discontinued Operations非持续经营项目---在收入表中单独列出来，显示税后数据，列在Continued Operations的后面；Unusual or Infrequent Items ---和Continuing Operations放在一起！因此是税前上报的Extraordinary Items—Both Unusual and Infrequent Items，显示税后数据，列在ContinuedOperations的后面；复杂资本结构的四个组成部分：可转换债券可转换优先股股票期权认股权证Warrant总体分为以下两类：a和b为一类---如果摊薄，则会对利润有调整---分别调整为：a-可转换债券的税后利息；b-可转换优先股股利c和d为一类---采用库藏股法进行股票数目的调整，但是对利润没有调整可转换证券包括可转换债券和可转换优先股，实际上也是一种期权，他们两者的处理相似！其区别仅仅是在于：对NI的影响是否是税后数据---对于ConvertibleBond来说，如果是Dilutive，则其税后利息费用将不再是利息费用，因此要将税后利息费用加回去；对于Convertible Preferred Stock来说，如果是Dilutive，则可转换优先股的股利将不再发放，应该加回去！股票期权和认股权证的处理是一样的,都是使用库藏股法！以平均市价进行回购！认股权证和股票期权的区别和联系认股权证一般不单独发行，而是附在债券上一起发行！认股权证一定是公司发行；认股权证在被执行的时候，公司必须增发新股；公司在发行新股的时候会发一些认股权证给投资银行，作为其承销服务的一种补偿！股票期权可以是由个人发行！期权在被执行的时候，公司的股票的数量没有发生变化！判断是摊薄还是反摊薄就是看，转换成普通股的时候会增加EPS 还是减小EPS！要再次阅读P67-71中的四个例题！特别要注意Stock Option被转换成普通股的情况---要使用库藏股法进行计算增加大的股数。

转：金融分析师（CFA）一级考试课本总结- Financial Statement Analysis阅读(375) 评论(0) 发表时间：2008年12月21日07:27本文地址：/blog/657383549-1229815661本文标签: turnover income equity Statement salesFinancial Statement AnalysisFS被investor和creditor有用，还有gov regulator，tax authority和其他，提供short-term liquidity, long-term earning power, growth opportunity和asset position of the firm. 还应该是relevent，timely，reliable，material和consistent允许time-series和cross- sectional 比较。

The Financial Account Standards Board(FASB)是美国的，建立了Generally Accepted Accounting Principle(GAAP)The International Organization of Securiies Commission(IOSC)建立跨过的disclosure标准The International Accounting Standards Board(IASB)目标是提供international uniformity, 虽然没有执行力，但很多国家还是采用IASB GAAP除了Balance sheet，income statement和statement of cash flow，分析师还应该看financial statement footnotes，statement of comprehensive income，statement of stockholders’ equity，proxy statement，supplementary schedules和management dicision and analysis(MD&A).独立auditor有doubts，就说qualified opinion；auditor能提供reasonable assurance证明报表没有material misstatement，就说unqualifiedrevenue和expense在earn和incur时候就实现了，不管cash flow是什么时候。

Quantitative1010365/:D 360360:==360:1360A :(1)1Continuously compounded rate of re BD BD MM BD t P P CF Holding Period Yield HPY P FV P Bank Discount Yield r F t FV tr Money Market Yield r HPY t t r Effective nnual Yield EAY HPY -+ =- ⨯⨯ =⨯=-⨯ =+-()12turn: r ln ln 1cc s HPR s ⎛⎫==+ ⎪⎝⎭23653651111(1)(1)21;;);1t tTime weighted Money weighted nini Arithmetic Weighted i i Geometric Geometric Arithmetic Harmonic ni i iy BEY HPY EAY R R IRR Xn X X W X X X X X n X L ⨯--===+=+=+=====<==∑∑∑(1)100y n +⨯2222111[()]2Excess kurtosis = Sample kurtosis - 3()();:;:;111nnniiii i i x X ks Range MaxValue MinValue XXXX MAD PopulationVariance SampleVariance s MAD n nn P k Coefficient of Variat μμσσ===-≤= ----===<-≥- ∑∑∑切比雪夫不等式：:;xp fpsion CV XR R Sharp Ratio σ=- =越大越好Excess Kurtosis=Sample Kurtosis 3()1()Odds of event=;Odds against of event=1()()()(|)()(|)();()()()()()=0()()()()(|)()P E P E P E P E P AB P A B P B P B A P A P AorB P A P B P AB P AB P AorB P A P B P AB P B A P A ---=⨯=⨯=+-=+=一般条件：互斥事件：；贝叶斯公式：(|)()()(1)()x x n xn P A B P B P x C P P P A -⨯=⋅⋅-=;贝努力实验：2221,2121,21111222212221122121,21;()[()()][()()]()[()()][()()]()();290% Confidence interval for X is 1.65 ; 95% for 1.96A B A B n p p i i i Cov Cov P A B P A E r P B E r P A B P A E r P B E r E R w E R w w w w Cov X s X s ρσσσσσ===⋅-⋅-+⋅-⋅-=⋅=++±±∑2) ; 95% for 2.58~(,),;()1()(Roy's Safety-first Ratio=;Minimum Acceptable Returnp LL pX sx X N Z F z F z E R R R μμσσσ±-=-=--=/2/20000000000Confidence interval: point Estimate;One tail:,;,;Two tail:,Reject :;F X Z X Z X Z H H H H H H H test statistic critical value αααααμμμμμμ=±≥<≤>== >中心极限定理：0ail to reject ::~(0,1);:~(1)H test statistic critical value X X Z test Z N t test t t n < -=-=-22221121222212121/222212121(1) :~(1);:(S S )~(1,1)Test for equality of means: t-statistic=(Sample Variances assumed unequal);t-statistic=PPs n s chi Square test x x n F test F F n n s x x x x s s s s n n n σ--=--=>----⎛⎫++ ⎪⎝⎭条件：1/222(equal)n ⎛⎫ ⎪⎝⎭Portfolio Management22221,21212221122121,2,,2()()():()[()]pM f p f pM i mkti i i mkt mktmkti f i M f p fpCov w w w w Cov E R R CML E R R Total Risk systematic Risk unsystematic RiskCov SML CAPM E R R E R R R R Sharpe Ratio ρσσσσσσσσβρσσβσ==++-⎡⎤:=+⎢⎥⎣⎦= + ==⨯=+-- =;()();'()()Mp f M f pp fp p f p M f pM Squared R R R R R R Treynor Measure Jensen s R CAPM R R R R σσαββ-=---- ==-=---Economics%;1,;1,%Pr %;0,normal good(0<<1,necessity good;>1,Luxury);e 0,inferior good%%%Price of related g p p i i i i QOwn price elasticity e elastic e inelasticice QIncome elasticity e e e IncomeQCross elasticity ∆- =><∆∆ =><∆∆ =∆;0,;0,oodbreakeven point if AR=ATC(Perfect competition);TR=TC(imperfect competition)shutdown point if AR<AVC(Perfect competition);TR<TVC(imperfect competition)TR=P Q;AR=TR/Q;c c e substitute e complement><⨯MR=TR/QTC=TFC+TVC;MC=TC/QAccounting profit = total revenue - total accounting costsEconomic profit = Accounting profit-implicit opportunity costs=total revenue-explicit costs-implicit costs Normal p ∆∆∆1110rofit = accounting profit - economic profit=;x y x nyNominal GDPGDP deflator=Real GDP ()()()();Fiscal budget deficit=Excess over dome xy yMRS n xQ P Base BaseQ P GDP C I G X M C S TG T S I X M ∆=-∆⨯⨯=⨯⨯=+++-=++-=---用替代，用1替代currentBase PeriodRe [stic investment+trade balance Price CPI=100Price 1Money multiplier =Reserve MV=PY;Real money supply Velocity of money=Price level Real GDP :Nom al Inflati requirementFisher Effect R R E ⨯ ⨯⨯ =+]1Fiscal multiplier =;Marginal propensity to consume1(1)Real Exchange Rate(d/f)=nominal forex rate 1domestic interst (d/f):(d/f)on MPC MPC t foreign CPIdomestic CPIForward No Arbitrage Forex Rate Spot =-- ⨯+- =rate 3601foreign interest rate 360tt ⨯+⨯Equity001111Trigger Price();Trigger ()11Pr ice Weighted Index=number of stocksPrice-changeEqual Weighted Index =(1+) Equal Weighted In ni i nii Arithmetic IM IMLong P price Short P MM MMPinitial index valuen==-+=⨯=⨯-+⨯∑∑1110dex current total market valueMarket capitalization-weighted index=base year index valuebase year total market valueOne-year DDM:;Multiple-y 11Geometric n ps pss s X initial index valueD P k D P P k k ⨯⨯==+++12020ear DDM:...1(1)(1)(1)FCFE=CFO-FCInv+net borrowing;FCFF=CFO-FCInv+Int(1-t)CFO=NI+Dep-Increase in working capital;net borrowing -debt principal+new debt issues P (1n n n ns s s s ns D P D D P k k k k FCFE k =++++++++==+0110100000111) :;(1);(1);:[()](1)///;/nni s s f i M f D DGordon Growth Model P D D g g RR ROE payout ratio ROE payout ratio k g EPSCAPM k R E R R P P D g E D E Payout Ratio Payout Leading P E Trailing P E E k g k g E k g β===⨯+=⨯=- ⨯ =-=+-+ === ===---∑(1)Enterprise Value=MV of common stock+MV of Pre-stock+MV of Debt-Cash and Investment Market Value of equity/;Common equity=total asset-total liabilities-pref Book Value of equityRatio g k g P B Ratio MV ⨯+- ==erred stockAlternativeNAV Per Share Assets - Per Share LiabilitiesProb (1)Appraisal price NOI /Market cap rate;NOI=Income-Operating Expense Market cap rate Benchmark NOI /Benchmark trans nSuccess nCF Venture Capital NPV CF i = =⨯-+==()()()()action price After Tax Net Income NOI D INT *1t After Tax Cash Flow ATNI D PRN principal repayment NOI TAX PRN INT =---=+-=--+Derivative()()floating rate at settlement forward rate 360notional principal 39361+floating rate at settlement 360 rincipal ( )360Option v days FRA FRA days daysNet Fixed Rate Payment P Fixed rate LIBOR ⎡⎤-⨯⎢⎥=⨯=⎢⎥⎢⎥⨯⎣⎦=⨯-⨯；期前，期后()0000alue intrinsic value time value /1covered call S ;Breakeven=S c;Maximum Gain= X (S c)protective put S ;Breakeven=S ;Maximum Loss= X (S )Tfc X R S pp p p =+++=+=---=++-+－cFixed Income112n tt=1t 0Full Price Clean PriceAccrued Interest Accrued interestt PVCF Macaulay duration=PVCF ()Macaulay duration Modified duration=1+periodic market yield Effective Duration=T CouponT T P P P P y+0/2Δy 21absolute yield spread Absolute yield spread =high yield-low yield;Relative yield spread=benchmark bond yieldsubject Yield ratioOptionbondoptionfree bondPut Call OptionP V V V STRIPS Maturity 10111(1)1 bond yield benchmark bond yieldTax Free YieldTax equivalent yield1tax rateOAS Z-spread - Option cost(Z-spread > Nominal Spread, if spot Yield is upward sloping)(1)(1)(1)(1);TT T S f f ff 00n 2N MRT 2Face valueZero coupon bond value=(interest rate risk )(1+)2Reinvestment Income=PV (1+r )-FV-Coupon Total percentage price change=duration effect + convexity effect [MD ()][Conv ()S i Py y P最大]Dollar duration duration bond price 1%(100)PVBPduration bond price 0.01%(1) [Duration PV ]bp bp 不求，算出两个相减也可计算FSAA=L+E; E=CC+R/E; R/E R/E +NI-Div; A=L+CC+R/E +Revenue-Expense-Div current assets Current ratio =current liabilitiescash + marketable securities + A/RQuick ratio =current liabilitiescash Cash ratio =E B B =+ marketable securitiescurrent liabilitiescash + marketable securities + A/RDefensive interval=Average daily expend annual salesReceivables turnover =A/R Inventory turnover =Payables turn COGSInventory over =A/P365Average receivables collection period =receivable turnover365Average inventory processing period =inventory turnover 365Average payment period =payable Cash conversion c turn yc overPurchasePretax margin =total debt total debtD/E ratio=;D/A le = collection period + inve ratio=Equtiy AssetRevenueWorking Capital turno ntory period - payme ver=;Working Ca Average Working Capital nt period EBT Sales pital=Current Asset-Current LiabilityInterest Coverage EBIT+Lease PaymentFixed Charge Coverage=Interest+Leasr Payment Return on assets (ROA) =Return on equity(ROE) Net =ROE=EBITInterestNIAsset NIEquity=Profit Margin Asset Turnover Financial Leverage Tax burden Interest burden EBIT Margin Asset Turnover Financial Leverage =ROE=EBT NI Sales AssetSales Asset EquityNI EBIT Sales Asset EBT EBIT Sales Asset Equit ⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯=⨯⨯⨯⨯LIFO Reserve COGS LIFO Reserve taxable income tax rate=tax payableIncome tax expense=tax payable+DTL-DTAReported effec END BGN FIFO LIFO FIFO LIFO yInventory Inventory Purchase COGS Inventory Inventory COGS =+-=+=-∆⨯∆∆income tax expensetive tax rate=pretax incometax payableeffective tax rate=pretax incomeCorporate Finance120120101100...(1)(1)(1)(1)1(1):();;(1);nnniii d d ps ps c spsps s f m f s s Asse CF CF CF NPV CF k k k CF CF IRR NPVPI CF WACC W k t W k W k D k PCAPM k R R R D D D k g P g RR ROE payout ratio ROE payout ratio P k g EPSββ==+++++++=+=+=⨯-+⨯+⨯==+-=+==⨯=- ⨯ =-∑Pr ;[1(1)]1(1)cost of capital change :Break Point=weight of capital structure()();()()(Equityt oject Asset D t EDt EMCC Q P V S TVC EBIT Q P V FDOL DFL Q P V F S TVC F EBIT Interest Q P V F IQ P DTL DOL DFL βββ==⨯+-⋅+-⋅----====--------=⨯=)();365365365;//Net working capital=Current Asset-Current Liabilitie Breakeven OperatingBE V S TVCQ P V F I S TVC F IF I FQ Q P V P VCash Conversion Cycle Purchase Inv COGSCOGS Sales Purchase Inventory A R A PC --=------+==-- =+-=∆+365/()(1)11tdiscount ost of trade credit EAR discount=+--史上最全的CFA复习笔记，爱不释手T-bill rates是nominal risk-free ratesnominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation ra te风险种类：default risk违约风险liquidity risk 流动性风险maturity risk 久期风险（利率风险）EAR=e^t-1贴现率=opportunity cost，required rate of return，cost of capital ordinary annuity在期末产生现金流annuity due在期初产生现金流永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y)对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样）HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值或者（期末值-期初值+现金）/期末值Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+HPR1)(1+HPR2)…即几何平均数如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。

会计笔记2使用reconciliation statement 表述不同会计标准。

Characteristics: Transparent, comprehensive, consistent Barriers: valuation, standard setting, measurement二、Understanding Income Statement1. income statementRevenue-expense=net incomeGain and loss ：可能是经营活动产生，也可能不是，如变卖设备，sales price-book value 。

Noncontrolling interest, minority interest.Gross profit. 毛利，总利润- operating profit- (interest expense) income before tax- (provision forincome taxes) income from continuing operations- (earnings from discontinued operations, net of tax) net income2.收入的确认：分期销售：1)确定可收，一般方法，2）无法估计，installment method收到时才确认。

3）highly uncertainty，recovery method，收到的超过成本才确认。

Gross revenue reporting 总收入报告net revenue reporting 净收入报告3.费用的确认Matching 原则，与产生收入的对应。

此外，period cost期间费用as administrative cost1）inventory expense recognition：FIFO和weighted average GAAP和IFRS都认可，LIFO，GAAP认可，IFSB不允许。

CFA⼀级中⽤到所有⽐率总结Asset Turnover 资产周转率 (Revenue) / (Average Total Asset)Average Collection Period 平均收款期 (Days * Average Receivable) / (Credit Sales)Basic EPS 基本每股收益 (Net Income - Dividend) / (Weighted Common Share Outstanding)Current Ratio 流动⽐率 (Current Asset) / (Current Liability)Defensive Interval Ratio 防卫区间⽐例 (cash + marketable securities + receivable)/(average daily expenditure)Diluted EPS 稀释每股收益 (Net Income - Dividend + Convertible Pref Dividend + (Convertible Debt Interest)*(1-t)) / (Weighted Common Share + Shares from Convertible Pref Shares + Share from Convertible Debt + Share from Stock Option) Fixed Charge Coverage 固定费⽤保障数 (EBIT + Lease Payment) / (Interest Payment + Lease Payment)因为这个⽐率牵扯到租借（Lease），所以它对需要评价偿还能⼒（Solvency）的公司很重要。

Inventory Turnover 存货周转率 (COGS) / (Average Turnover)Operating Profit Margin 营业利润率 (EBIT) / (Net Sales)Payable Turnover 应付账款周转率 (Purchase) / (Average Payable)Quick Ratio 速动⽐率 (Cash + Marketable Securities + Receivables) / (Current Liabilities)Receivable Turnover 应收账款周转率 (Annual Sales) / (Average Receivables)DSO (Days) / Receivable TurnoverDays of Inventory on Hand 平均存货周转天数 (365) / (Inventory Turnover)Days of Payable 平均付款期 (365) / (Payable Turnover)Cash Conversion Cycle 现⾦周转周期 DSO + (Days of Inventory on Hand) - (Number of Days Payable)Tax Retention Rate 保留税率 1 - (taxes / EBIT)Tax Burden （Net Income）/ (EBT)Tax Burden == Tax Retention Rate == (1 - Tax Rate)Cash Flow Earning Index 现⾦流收⼊指数 (Operating Cash Flow) / (Net Income)Gross Profit Margin ⽑利率 (Gross Profit) / (Revenue)Net Profit Margin 净利率 (Net Income) / (Revenue)。

CFA 一级知识点总结Ethics 部分Objectiveofcodesandstandard ：永远是为了maintainpublictrustin 1. Financialmarket2. Investmentprofession6个codeofethics1. Code1—ethicsandpertinentdpersons2. Code2---primacyofclient’sinterest乐享科技CFA 一级考试知识点总结 Stanhopea.Loyalty,prudenceandcare---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Softdollar---whenamanagerusesclientbrokeragetopurchaseresearchreporttobenefittheinvestmentmanager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些softdollar为客户服务！b.Fairdealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其，司iii.Client或者prospectiveclient同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternativeinvestment部分Nonrefundablebond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinkingfundprovisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。

有两种方式进行：1.Cashpayment---通过抽签形式进行2.Deliveryofsecurities---购回债券---当债券价格下跌时候，回购债券的方式比较便宜！有利于发行者的条款：1.TherighttoCall2.Acceleratedsinkingfundprovision---加速偿债条款—有利于发行者，发行者可以选择是否多还一些本金3.Prepaymentoption4.Acaponfloatingcouponrate有利于持有者的条款1.Conversionprovision2.Floor3.Putoption购买债券融资的方式有两种1.Margincall证券作为头寸----保证金的利息要比repagreement的利息要高！2.回购交易repoagreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采用1.2.----3.Yield 4.什么是债券的1.2.3.1.2.3.1.2.3.！1.Bid-askspread2.保证金交易情况下流动性差，需要缴纳保证金！波动性风险---当波动性提高的时候，option的value会升高—那么对于有calloption的债券来说，则这个callablebond的价值降低；对于有putoption的债券来说，这个puttablebond的价值升高！---重要结论Valueofcallablebond=valueofoption-freebond-valueofthecallValueofputablebond=valueofoption-freebond+valueoftheput Overviewofbondsectorsandinstruments美国财政部发行债券的auction制度—1.Regularcycleauction---singleprice2.Regularcycleauction-multipleprice3.Adhocauctionsystem4.Tapsystem----issuanceandauctionofbondsidenticaltopreviouslyissuedbondsT-bill---不超过一年，零息债券，打折销售T-note---2-10年，有coupon，non-callableT-bond---20年或者30年TIPS—treasuryinflation-protectedsecurities通货膨胀保护债券•面值parvalue开始是1000美金；•后面每半年按照CPI指数进行调整；•最后的本金，即使通货紧缩导致调整后的面值小于1000美金，也要支付1000美金Ontherun是指新发的债券---流动性更强，反应了现行市场的信息！Debenture是无抵押的债券---theyareunsecured！1.2.3.4.1.2.3.1.登记一次，多次发行；---securitiescanbeplacedontheshelf2.不是通过承销—firmcommitment，而是通过best-effort进行销售3.到期日可能是9个月到100年！4.可以是固定息票和可以是浮动息票Structurednote结构性票据1.普通债券和金融衍生品结合起来的债务工具；2.专门面向一些特殊要求的机构投资者；3.机构投资者有时候受到限制，不能投资某些金融产品，通过结构性票据可以达到目标Commercialpaper商业票据1.270天以下；2.Unsecured3.无利息，一般贴现发行；4.一般持有到期；---likeT-bills,commercialpaperisissuedasapurediscountsecurityandmakesasinglepaymentequaltothefacev alueatmaturity;Directly-placepaperDealer-placedpaperNegotiableCDs可转让存单1.银行发行卖给客户的；2.代表银行的承诺支付一定的利息和本金3.不能提前撤销，但是可在二级市场买卖1.2.3.4.1.2.3.1.2.1.2.3.4.FED1.2.3.4.1.b.如果即期利率期望会升高，远期利率会比即期利率更高2.流动性偏好理论liquiditypreferencetheorya.投资者希望持有流动性较好的债券b.长期债券的流动性差，故利率要高3.市场分割理论marketsegmentationtheorya.远期利率和即期利率是分离的b.市场上存在着有不同期限偏好的投资者，有的喜欢远期，有的喜欢即期利率期限理论和收益率曲线的形状1.期望理论没有针对哪种图形形状a.即期利率期望升高-------向上倾斜b.即期利率期望下降-----向下倾斜2.流动偏好理论----可能是任何一种形状a.收益率曲线将有一个向上的偏差----但是不一定是向上倾斜的3.市场分割理论a.可能是任何一种形状b.Supply和demand会决定不同maturity的yieldc.Underpreferredhabitattheory，在一定maturity附近的收益率高的话，可以induce投资者购买超出其偏好的maturity的债券即期利率1.即期利率根据期限变化2.注意即期利率和YTM的区别绝对收益率差=高收益率债券的收益率-低收益率债券的收益率1.2.3.4.1.2.3.4.5.以上3，1.2.3.YTM1.2.3.4.无回购YTM实际上也就是一个内部收益率！BEY的广义理解-----已经在后面有过解释！几个概念的理解：1.Yieldtocall2.Yieldtofirstcall3.Yieldtofirstparcall4.Yieldtoworst---各个yield的比较最差的一个5.Yieldtorefunding再融资收益率---现在可赎回，但是有条款规定在一定期限内不得赎回a.Thebondthatarecallable,butnotcurrentlyrefundable,canbecalledusingfundsformsourcesthatarenotfromtheissuanceofalowercouponbond6.Yieldtoput7.Cashflowyield现金流量收益率a.针对MBS和ABS等每个月有CF的情况b.BEY=[(1+CFY)^6-1]*2影响再投资风险的因素：1.Highercoupon2.Longermaturity比较不同的couponfrequency的债券的收益率的大小----通过BEY进行转换比较！！P113例题Bootstrapping逐层剥离法1.有两个功能---a.计算即期利率2.3.1.2.3.不是Z利差1.2.以，3.Z1.2.Z3.4.5.6.1.2.Duration/convexityapproach3.完全定价法更加准确，可以用于计算任何复杂的情况4.而严格说来，久期方法则只能用于估算收益率曲线平行移动的情况可以预见，当yield发生变化的时候，高的couponrate，短的maturity的债券，其价格的变化比低couponrate长的maturity的债券的利率风险更小，债券的价格变动也小重要结论！正的凸性---1.当收益率YTM增大，其价格的下降幅度变的越来越小，而当收益率较小的时候，曲线比较陡峭，价格下降的幅度比较大！2.价格和收益率是成反比的3.收益率曲线凸向原点！4.正的凸性说明，当债券的价格上升到时候，加速上升，当价格下降的时候，减速下降！5.对于债券持有者来说，正的凸性是一个好事情；6.Thepricechangeinresponsetorisingratesissmallerthanthepricechangeinresponsetofallingratesforoption-freebonds!Negativeconvexity负的凸性1.Callable或者prepayablebond，其价格上升的空间被option限制；2.根据图形可以看出，对于callableoptionbond来说，当债券的收益率低于某个点的时候，债券的价格不能继续上升，收益率曲线呈现负的凸性---这是有利于债券发行者的；3.对于puttablebond来说，当债券收益率高于某个点的时候，债券的价格不能继续下降，收益率曲线呈现负的凸性----这是有利于债券持有者的；4.不论是call还是putoption的债券，由于option的存在，其利率风险都降低了，但是久期1.2.3.option计算得1.2.3.1.2.3.久期1.2.Portfolio1.2.凸性1.是价格收益率曲线的二阶导数；2.Convexity越大，越弯曲，通过duration计算出来的pricechange的误差就越大3.Duration的计算实际上是衡量在变化比较小的时候，将收益率曲线的变化近似成直线的变化来估计4.基于duration计算出来的债券的价格的变化，比实际的变化要大----价格的实际变化实际上要小些！----因为收益率曲线是弯曲的，而不是直的---根据图形理解记忆！5.Percentagechangeinprice=durationeffect+convexityeffect=[-duration*?y+convexity*(?y)^2]*1006.Convexity是一个好东西！使得价格上升到更多，下降的更小7.Effectiveconvexity考虑了由于内置的option对现金流的影响---是计算option的bond的正确方法基点价值basispoint基点价值万分之一的收益率变化对价格变化的价值1.Pricevalueofonebasispoint=duration*.0001*bondvalue2.可以用来计算利率风险几点重要补充：1.零息债券的duration就等于其maturity的期限！2.当市场利率下降时候，买入duration长的债券，卖出duration短的债券-----为什么？a.利率下降，债券价格上升，duration长的债券价格上升的幅度大！3.含有option的bond，由于久期较小，所以interestrisk就比较小！不论是---duration对于当以整个没有option的bond，收益越高，久期越低，利率风险越低-重要-可以从市场收益率曲线上得到证的风险，比如：calloptionputoption，不会影响到债券的价格利息风险，利息敏感度，和久期实际上就是一个意思!如何理解couponrate增加，interestrate风险降低？1.Coupon增加，说明coupon部分占整个bond的价值部分大，当利率发生变化时，由于剩余的部分的价值小，所以bond的价格变动会小些，所以ir的风险降低；2.Coupon和久期成反比，coupon增加，久期减小，所以ir风险降低债券估价的五个因素1.债券价值和投资者要求的收益率成反比-见上图；2.投资者要求的收益率高于couponrate，溢价发行，反之折价发行3.当债券接近到期日时，则债券的价格接近其面值4.长期债券的利率风险大于短期债券；5.债券价值对市场利率的敏感性不仅与maturity有关，而且也与债券所产生的预期未来现金流的期限结构有关，即与coupon的大小有关3.可摊销证券—anamortizingsecurity4.Prepaymentoption5.利率降低，提前还款的可能性增大，收到还款的再投风险增大逐层剥离法bootstrapping方法：该方法的关键之处在于：将市场上所有带票面利息的债券看成是许多个coupon和principalpayment的零息债券，这样就可以计算其即期利率—spotrate。

稀释每股收益是什么意思在财务会计中，稀释每股收益（Diluted Earnings Per Share, EPS）是一个重要的金融指标，用于衡量公司每股普通股的收益能力。

它是指如果公司的潜在普通股股东全部行使其价格低于股票市价的可转换债券、股权选择权或股份分发权益等可转换证券，以及公司应付普通股股东的累计股息，并将所有这些潜在普通股股份加入到公司的普通股股份中，每股收益将会相对稀释的程度。

稀释每股收益是投资者、分析师和利益相关者评估公司潜在风险和价值的关键指标之一。

它提供了更全面和准确的信息，以帮助投资者更好地理解公司的盈利能力和潜在风险。

值得注意的是，稀释每股收益通常低于基本每股收益，因为它考虑了可转换证券的潜在股份，并反映了这些潜在股东的权益。

为了计算稀释每股收益，需要考虑以下潜在股份的影响：1. 可转换债券：如果公司发行了可转换债券，债券持有人有权将债券转换为公司的股票。

在计算稀释每股收益时，需要将可能转换的债券视为已经转换为普通股。

2. 股权选择权：公司可能给予职员、高管或其他特定人员购买公司股票的权利，这被称为股权选择权。

如果这些权利被行使，公司的股东权益会相应稀释。

3. 优先股：如果公司发行了优先股，尤其是有权转换为普通股的优先股，那么在计算稀释每股收益时，应将这些潜在普通股加入到公司的普通股份中。

4. 股份分发权益：有些公司会发放股份分发权益，让股东以较低的价格购买额外的股份。

在计算稀释每股收益时，需要考虑这些潜在股份的影响。

稀释每股收益的计算方法是将公司净收入减去优先股股息，然后将结果除以基本普通股的数量，再加上潜在普通股的数量。

具体公式如下：稀释每股收益 = (公司净收入 - 优先股股息) / (基本普通股数量 +转换后潜在普通股数量)通过计算稀释每股收益，投资者可以更准确地衡量公司的收益能力，并考虑潜在股东对于普通股股份的稀释效果。

较低的稀释每股收益可能意味着公司的收益能力较好，并且潜在风险较小。

C F A考试：财务报表分析——财务比率和每股收益(投资工具)第十章财务报表的分析Chapter ⒑ Analysis of Financial Statement（Investment Analysis and Portfolio Management）§⒈解释通用规模的资产负债表（Common-size balance sheet）和通用规模的损益表，并讨论使用通用规模财务报表的情形通用规模的资产负债表（Common-size balance sheet），是将所有的资产负债账目都表示为总资产（total）的百分比。

通用规模的损益表（Common-size income statement），是将所有损益表中的所有项目都表示为销售额（sales）的百分比。

通用规模财务报表的作用：①便于对规模不同的两个公司进行比较；②检验单个公司在某段时期内的趋势；③有助于分析师了解公司财务报表的结构，如流动性资产的比例、负债为短期义务的比例等。

§⒉计算、解释和讨论下列量的适用：公司的内部流动性（company's Internal liquidity）、营业业绩（operating performance）、风险组合（risk profile）和增长潜能（growth potential）财务比率的五个主要类别：①通用规模报表（Common-size statement）。

②内部流动性或清偿能力（Internal liquidity / solvency）。

③营业业绩，包括营业效率（operating efficiency）和营业获利能力（operating profitability）。

④风险分析（risk analysis），包括商业风险、筹资风险和流动性风险。

⑤增长分析（growth analysis）。

内部流动性或偿债能力（Internal liquidity / solvency）内部流动性，表明公司履行短期筹资义务的能力。

eps计算方式（原创版）目录1.EPS 计算方式的概念与重要性2.EPS 计算方式的分类3.EPS 计算方式的具体算法4.EPS 计算方式的应用案例5.EPS 计算方式的优缺点正文一、EPS 计算方式的概念与重要性EPS（Earnings Per Share）即每股收益，是衡量公司盈利能力的重要指标之一。

EPS 计算方式，就是通过特定的算法，计算出公司每股股票所对应的盈利。

这个指标可以帮助投资者更准确地评估公司的盈利能力，从而作出投资决策。

二、EPS 计算方式的分类EPS 计算方式主要分为两大类：基本每股收益（Basic EPS）和稀释每股收益（Diluted EPS）。

1.基本每股收益（Basic EPS）：基本每股收益是指公司净利润除以发行在外的普通股股数。

这里的普通股股数是指公司发行的股票总数，不包括可转换债券、期权等可能会转化为普通股的证券。

2.稀释每股收益（Diluted EPS）：稀释每股收益是指在基本每股收益的基础上，考虑了所有可能会转化为普通股的证券的影响后的每股收益。

这些证券包括可转换债券、期权、认股权证等。

三、EPS 计算方式的具体算法1.基本每股收益（Basic EPS）的算法：基本每股收益 = 公司净利润 / 发行在外的普通股股数2.稀释每股收益（Diluted EPS）的算法：稀释每股收益 = 公司净利润 / （发行在外的普通股股数 + 可转换债券转股数 + 期权行使数 + 认股权证行使数）其中，可转换债券转股数、期权行使数、认股权证行使数需要根据各种证券的转换条件进行计算。

四、EPS 计算方式的应用案例以 A 公司为例，该公司 2021 年净利润为 1000 万元，发行在外的普通股股数为 100 万股。

那么，该公司的基本每股收益和稀释每股收益如下：1.基本每股收益（Basic EPS）：基本每股收益 = 1000 万元 / 100 万股 = 10元/股2.稀释每股收益（Diluted EPS）：假设 A 公司有 10 万股的可转换债券，每股转股价为 10 元，且债券持有人全部行使转股权。

CFA一级：稀释每股收益（Diluted EPS）今天，高顿小编又带来了一个新的CFA一级知识点：稀释每股收益（Diluted EPS）当一个公司存在可稀释证券的时候，每股收益的指标可能就无法反映上市公司的真正表现，特别是对于投资者而言，在这个时候，我们就必须计算稀释每股收益。

【概念】说到稀释每股收益，就必须提到每股收益（earning per share，EPS）。

做过股票研究，或者专门撰写股评的人都知道，每股收益是衡量一个上市公司盈利表现的最好指标之一。

但是当一个公司存在可稀释证券的时候，每股收益的指标可能就无法反映上市公司的真正表现，特别是对于投资者而言，在这个时候，我们就必须计算稀释每股收益。

【内容】刚刚我们也提到，只有存在可稀释证券的时候才会计算稀释每股收益。

那么可稀释证券和不可稀释证券又有什么不同呢？我们说，可稀释证券（A diluted security）指的是那些可以使每股收益减少的证券。

反过来，不可稀释证券（An antidilutive security）指的是那些使每股收益增加的证券。

一般而言，任何可转换优先股（convertible preferred stock），可转换债券（convertible debt），认股权证（warrants），股票期权（stock options）都是可稀释的证券。

但是需要注意的一点是：可转换债券和可转换优先股等都不一定是可稀释证券，是不是可稀释证券还是需要根据定义在具体计算之后得到结论。

【计算过程】在了解了可稀释证券之后，我们就来看一下稀释每股收益的计算问题。

计算的公式还是比较容易理解的，死记硬背肯定不是一个好方法，具体的计算顺序是：1. 计算每股收益2. 计算每一种证券对每股收益的影响，继而判断其是不是可稀释的（单独和每股收益比较）3. 找到所有可稀释证券，计算稀释每股收益，如果没有，稀释每股收益＝每股收益。

所以可以得到的结论是：稀释每股收益＜＝每股收益各位考生，2015年CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，网校开通了全免费的高顿题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。

CFA考试《CFA一级》历年真题精选16（附详解）1、If a government increases its spending on domestically produced goods by an amount that is financed by the same increase in taxes, the aggregate demand will most likely:【单选题】A.increase.B.decrease.C.remain unchanged.正确答案:A答案解析:“Monetary and Fiscal Policy,” Andrew Clare a nd Stephen ThomasDetermine whether a fiscal policy is expansionary or contractionary.A is correct. Aggregate demand rises when the government increases spending by the same amount as it raises taxes because the marginal propensity to spend out of disposable income is less than 1, and hence for every dollar less in disposable income, spending only falls by c (where c is the marginal propensity to consume in dollars). Aggregate spending will fall less than the tax rise by a factor c. This additional output will, in turn, lead to further increases in income and output through the multiplier effect.2、During the past year, a company’s production facility was operating at 75% of capacity. The firm’s costs were as follows:The firm ended the year with no remaining work-in-process inventory. The total capitalized inventory cost (in $ millions) for the year is closest to:【单选题】A.13.25.B.15.25.C.16.00.正确答案:A答案解析:“Inventories,” Elbie Antonites, CFA and Michael Broihahn, CFA3、Which of the following will most likely increase a company’s operating cas h flow? An increase in:【单选题】A.days sales payable (DSP).B.gains on the sale of long-term assets.e of operating leases versus financing leases.正确答案:A答案解析:“Non-Current (Long-Term) Liabilities,” Elizabeth A. Gordon and Elaine HenryA is correct. An inc rease in the days sales payable would indicate the company is stretching out its payables, which would increase the cash from operations.4、【单选题】A.E.B.G.C.F+H.正确答案:C答案解析:The loss in consumer surplus because of higher prices is represented by area e+f+g+h. This exceeds the gains from producer surplus (E) and government revenues on imports (G). Hence the net welfare effect tothe country is a deadweight loss of[e+f+g+h] –[E] –[G] =Section 3+.15、A company earned $3 a share last year and just paid a dividend of $2 a share. Thewilling to pay for this company’s stock (in $) today is closest to:【单选题】A.58.68.B.64.71.C.66.63.正确答案:B答案解析:“An Introduction to Security Valuation,” Frank K. Reilly, CFA and Keith C.6、A trader places a limit order to buy shares at a price of $49.94 with the stock trading at a market bid price of $49.49 and the bid-ask spread of 0.7%. The order will most likely be filled at:【单选题】A.$49.49.B.$49.84.C.$49.94.正确答案:B答案解析:“Market Organization and Structure,” Larry HarrisB is correct. An order is filled at the best available price as long as this price is lower than the limit price. In this case, the best available price is the market ask price = $49.49 x (1+ 0.7%) = $49.84. Since this price is lower than the limit price of $49.94, the order will be filled at this price7、The following ten observations are a sample drawn from an approximately normal population:The sample standard deviation is closest to:【单选题】A.17.56.B.18.58.C.19.59.正确答案:C答案解析:The sample mean is calculated as follows:n is the number of observations in the sample.The sample variance is:The sample standard deviation is the (positive)square root of the sample variance:CFA Level I"Statistical Concepts and Market Returns," Richard A. DeFusco, Dennis W. McLeavey, Jerald E.Pinto, and DavidE. RunkleSections 5.1.2, 7.4.8、A company is selling a long-lived asset with a carrying amount of $70,000 for $80,000. The originalcost of this asset was $120,000. In the year of sale, this event is most likely to be reported on theincome statement as:【单选题】A.revenues of $80,000.B.a gain of $10,000.C.a loss of $40,000.正确答案:B答案解析:When a long lived asset is sold only the net gain or loss is reported on the income statement. Thegain or loss on a sale=sales proceeds-carrying amount=$80,000-$70,000=$10,000 gain.Section 6.19、An analyst does research about depreciation and gathers the following informationabout a company's property, plant, and equipment (PP&E):Based on this information, the remaining useful life of the company's PP&E isclosest to:【单选题】A.4 yearsB.5 yearsC.9 years正确答案:B答案解析:剩余的有效使用年限等于PP&E的净值除以年折旧额：$60 000 / $ 12 000 = 5（年）。

FinancialReportingAnalysisCFA一级财务考前密押及核心知识手册(上)1-431. Other Information and SEC Filings开篇重要提示：没有明确说明都使用IFRS，仔细找说明；MD&A: 重大的不确定性, 站在management角度，Overview & ForecastProxy Statement●Voting●Potential interest conflict●CompensationFootnotes：●会计政策、会计估计、会计假设一般可以在Footnotes里找到；●需要Audit;●重要信息的补充说明：如折旧的年限和方法，Inventory的组成结构等；10‐K, 10‐Q, S‐1, 8‐K这些属于SEC filing文件，而Annual report指公司自己披露的年报，是面向投资者的，而不是SEC。

3-43Example以下文件哪个不属于SEC filings？（JCY原创习题）A.Form DEF‐14AB.Form S‐1C.Annual reportCorrect Answer：C●10‐K, 10‐Q, S‐1, 8‐K这些属于SEC filing文件，而Annual report指公司自己披露的年报，是面向投资者的，而不是SEC。

4-432. Audit and Audit Opinion四大Audit Opinion●Unqualified: clean●Qualified: exceptions●Adverse: material error●Disclaimer of opinion: unable to express an opinionAudit的作用: assure that financial information is presented fairly.Audit●并不能Fully assurance contain no error；●而是Reasonable assurance no material error;US GAAP, must present a comment on internal controls.（塞班斯法案）IOSCO: promoting cross‐border cooperation and uniformity in securities regulation5-43Example对于上市公司披露的财报而言，以下哪一个是IFRS下必须披露的？（JCY原创习题）A. FootnotesB.Management’s comment about future businessC.Internal control system的意见Correct answer: A●摘录自CFA协会官方教材原文：Notes comprising a summary of significantaccounting policies and other explanatory notes that disclose information requiredby IFRS and not presented elsewhere and that provide information relevant to anunderstanding of the financial statements.6-433. Accrual Basis四大权责发生制账户：会考描述或者定义●Accrued revenue: 货已发，钱未收到，但能确认收入；●Accrued expense: 货已收，还未付钱；●Unearned Revenue：预收的钱, 货还未发；●Prepaid Expense：预付的钱；Contra Account●Accounts receivable: contra account: allowance for bad debt expense, 可能会考计算●PP&E contra account: accumulated depreciation●Intangible asset: contra account: accumulated amortization●Common stock: Treasury stock7-43ExampleWhich of the following is least likely to reflect the cash movement?A.Prepaid expenseB.Unearned revenueC.Accrued expenseCorrect Answer: C●For prepaid expense, there is cash outflow; and for unearned revenue, there is cashinflow.●Accrued expense and unbilled revenue are not related to the cash movement.8-43Example以下哪一个不属于Contra Account? （JCY原创习题）A.Deprecation costB.Bad debt allowanceC.Valuation allowance for DTACorrect Answer: A●Deprecation cost属于利润表费用，而不是备抵账户，类似的案例还有Bad Debtexpense，也不属于备抵账户，Bad debt allowance才是。

CFA知识点：财务报告分析（4）——理解利润表（上）今天我们来梳理一下CFA一级reading24，也就是利润表这一章的主要内容。

从这一章开始，CFA一级财务报告部分将会分别介绍利润表，资产负债表，现金流量表三个表。

Reading24主要学习的知识点是利润表的结构和要素,每股净利润（EPS），收入和支出的确认原则（重点是几种特殊情况），利润表分析方法，综合收益的报告。

我们来逐个梳理一下。

第一部分介绍了利润表的构成和要素，掌握起来非常简单，主要就是收入和支出两个方面，最后得出的是net income。

在利润表中，大家需要详细了解的是gain/loss与其他income/expense的差异，expense的列示方法（by nature和by function），少数股东权益（non-controlling interest）的概念，毛利、营业利润的计算，non-recurring（在笔者的CFA 知识点系列有详细介绍）和non-operating的事项。

归纳起来就是，收入扣除1）销货成本2）期间费用3）其他业务收支4）非经营性事项（利息、税收等）得到income from continuing operation，再扣除5）discontinued operations，6）extraordinary items，得到了最终的net income （net earning）。

这一部分主要是要求理解大结构，记忆小细节来达到应对考试的目的。

第二部分要求大家了解的是股份制公司的每股净利润。

这部分主要需要详细了解的是计算方法，尤其是稀释后的每股净利润（diluted EPS）的计算方法，主要掌握三种稀释性证券的影响（convertible bond,convertible preferred stock,options and warrants）。

这一部分的难点在于计算。

计算EPS时，作为分子的net income需要视情况对利息（税后利息）和优先股息进行调整，作为分母的股份数需要计算加权平均的数量。