《私募股权投资基金基础知识》 2016 年教材知识要点精讲
第一章股权投资基金概述
第一节股权投资基金的概念
【考试大纲要求】理解私募股权投资基
金的概念了解私募股权投资基金在资产
配置中的地位和作用
知识点一、私募股权投资基金的概念
国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”,是指要紧投资于“私人股权”，即企业非公开发行和交易股权的投资基金。
私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的一般股、依法可转换为一般股的优先股和可转换债券。在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。
知识点二、私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用
股权投资基金在投资者的资产配置中通常具有“高风险、高期望收益”的特点。
第二节股权投资基金的起源和进展
【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的起源与进展历程了解国际私募股权投资基金进展的现状了解我国私募股权投资基金进展及监管的要紧时期
了解我国私募股权投资基金进展的现状
知识点一、股权投资基金的起源与进展历史股权投资基金起源
于美国。
1946 年成立的美国研究与进展公司(ARD),被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。早期的股权投资基金要紧以创业投资基金形式存在。
1953 年，美国小企业治理局（SBA)成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业进展职责。
美国以贷款和融资担保的形式鼓舞成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。从此，美国的创业投资市场开始迅速进展。
1973 年美国创业投资协会（NVCA)成立，标志着创业投资在美国进展成为专门行业。
20 世纪 50 年代至 70 年代，创业投资基金要紧投资于中小成长型企业，现在的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。
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并购投资，相应地，“创业投资”概念从狭义进展到广义。
1976 年 KKR 成立以后，开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。
20 世纪 80 年代美国第四次并购浪潮中催生了黑石（1985 年）、凯雷
（1987
知识点二、国际股权投资基金的进展现状
国际股权投资基金行业通过 70 多年的进展，成为仅次于银行贷款和 IPO 的重要融资手段。国际股权投资基金规模庞大，投资领域宽敞，资金来源广泛，参与机构多样。
20 世纪 70 年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大
型成熟企业的
投资基金行业的监管。美国于 2010 年出台了《多德一弗兰克法案》，对原有的法律体系作出了进一步修订与补充，提升了股权投资基金监管的审慎性。
2、在基金及投资治理人注册方面。新法严格了投资治理人的注册制度，收紧了股权投资基金注册的豁免条件，要求一定规模
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以上的并购基金在联邦或州注册，创业投资基金能够有条件豁免注册。
3、在信息披露方面。新法不仅加强了对股权投资业务档案底稿的审查制度，还通过修改认可投资者和合格买家的定义，提高了对股权投资基金的信息披露要求。
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在欧洲，欧洲议会于 2010 年 9 月通过了《泛欧金融监管改革法案》，2011
年 6 月通过了《另类基金治理人指引》，从而建立了针对股权
投资基金行业的新的监管体系。
新体系要紧包括五个方面的内容：一是对股权投资基金实行统一监管；二是监管的重点是基金治理人而不是基金本身；三是抓大放小，重点监管大型基金的治理人；四是建立和强化信息披露机制；五是强化对杠杆的规制。
2013 年 4 月，鉴于创业投资基金通常可不能导致风险外溢，为建立对创业投资基金的差异化监管安排，欧盟另行公布了《创业投资基金治理人指引》。
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1 / 1 1998 年 1 月，成立“国家创业投资机制研究小组”，研究推动创业投资进展的政策措施。
二是国家财经部门对产业投资基金的探究。
20 世纪 90 年代国内财经界将创业投资基金称为“产业投资基金”。
1993 年 8 月，成立淄博乡镇企业投资基金，并在上海证券交
知识点三、我国股权投资基金进展的历史时期
我国股权投资基金行业进展经历了三个历史时期：
(―)探究与起步时期（1985~2004 年）
现在期的探究与起步要紧沿着两条主线进行。
一是科技系统对创业投资基金的最早探究。
1985 年 3 月，《中共中央关于科学技术体制改革的决定》
1992 年，下发《国家中长期科学技术进展纲领》，明确要求开发风险投资等
多种资金渠道，支持科技进展。
1995 年，公布《关于加速科学技术进步的决定》，首次提出在全国实施科教兴国战略。
易所上市，这是我国第一只公司型创业投资基金。
1996 年 6 月，原国家计委开始系统研究进展“产业投资基金”的有关问题，并推动有关制度建设。
1998 年，民建提交“政协一号提案”《关于加快进展我国风
险投资事业的提案》。该提案关于促进社会各界对创业投资的关
注和重视，起到了积极作用。
(二)快速进展时期（2005-2012 年）
2005 年 11 月，颁布《创业投资企业治理暂行方法》。
2007 年、2008 年和 2009 年，先后出台了针对公司型创业投
资(基金）企业的所得税优惠政策、《国务院办公厅关于促进创业
投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，并推出创业板。
《创业投资企业治理暂行方法》及三大配套性政策措施的出台，
极大地促进了创业投资基金的进展。
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