五矿稀土2018年经营风险报告-智泽华

北方稀土2018年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况北方稀土2018年资产总额为2,373,258.96万元，其中流动资产为1,728,741.39万元，主要分布在存货、货币资金、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的55.33%、18.72%和9.83%。

非流动资产为644,517.57万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的54.35%、12.7%。

资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,373,258.96100.002,060,087.74100.001,562,164.44100.00流动资产1,728,741.3972.841,532,449.9774.391,057,762.0467.71长期投资81,868.68 3.45 71,346.3 3.46 49,096.62 3.14 固定资产350,309.7 14.76 273,477.13 13.28 268,409.3 17.18 其他212,339.18 8.95 182,814.34 8.87 186,896.48 11.962、流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的55.33%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产1,728,741.39100.001,532,449.97100.001,057,762.04100.00存货956,579.26 55.33 750,516.3 48.97 529,298.88 50.04 应收账款129,266.64 7.48 143,865.43 9.39 92,207.81 8.72 其他应收款4,296.52 0.25 5,016.75 0.33 4,915.28 0.46 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 23.46 0.00 应收票据169,893.44 9.83 57,371.2 3.74 85,801.96 8.11 货币资金323,587.88 18.72 503,350.1 32.85 287,804.42 27.21 其他145,117.64 8.39 72,330.2 4.72 57,710.23 5.463、资产的增减变化2018年总资产为2,373,258.96万元，与2017年的2,060,087.74万元相比有较大增长，增长15.2%。

2018年稀土行业深度分析报告正文目录一、稀土是应用广泛的工业“味精” (5)1.1 稀土简介：品类多，储量大，应用广 (5)1.2 行业发展：政府扮演重要角色 (6)1.3 产业链：产值超700 亿元 (7)二、全球需求稳中有升，我国需求较快增长 (8)2.1 永磁材料是最大下游，中日为全球主要消费国 (8)2.2 全球需求稳中有升 (10)2.3 永磁材料需求旺盛，我国稀土需求持续增长 (10)2.4 出口保持增长，海外需求回暖 (19)三、行业整治，供给收缩有望持续 (20)3.1 轻稀土占比高，中国储量居首 (20)3.2 海外产量较小，增长空间有限 (21)3.3 行业整治，稀土供需格局逐步好转 (22)四、投资建议 (29)五、风险提示 (30)图表目录图表1 稀土的分类及用途 (5)图表2 轻稀土应用领域更广泛 (5)图表3 常见 4 种稀土原矿类型 (6)图表4 政府在行业发展中扮演重要角色 (6)图表5 稀土产业链示意图 (7)图表6 白云鄂博矿稀土生产流程图 (7)图表7 稀土产业链总产值超700 亿元（亿元） (8)图表8 磁体是全球稀土消费主要的下游 (9)图表9 中国和日本是最大的稀土消费国 (9)图表10 中国稀土消费结构 (9)图表11 日本稀土消费结构 (9)图表12 美国稀土消费结构 (9)图表13 欧洲稀土消费结构 (9)图表14 稀土下游应用需求测算汇总（千吨） (10)图表15 我国新能源汽车销量高速增长 (11)图表16 我国新能源汽车份额占全球比重超6 成 (11)图表17 我国新能源汽车对钕铁硼永磁材料需求测算 (12)图表18 我国风电累计装机容量不断增长（亿千瓦） (12)图表19 我国新增风电装机容量稳定增长 (13)图表20 我国风力发电对钕铁硼永磁材料需求测算 (13)图表21 我国变频压缩机销量稳定增长 (14)图表22 我国变频压缩机对钕铁硼永磁材料需求测算 (14)图表23 我国节能电梯保持稳定增长 (15)图表24 我国节能电梯对钕铁硼永磁材料需求测算 (15)图表25 我国汽车产量稳定增长 (16)图表26 我国汽车对钕铁硼永磁材料需求测算 (16)图表27 我国工业机器人密度预计2020 年达到150 台/万人(台/万人) (17)图表28 我国工业机器人对钕铁硼永磁材料需求测算 (17)图表29 我国智能手机出货量稳定增长 (18)图表30 我国智能手机对钕铁硼永磁材料需求测算 (18)图表31 国内钕铁硼永磁材料需求测算汇总（吨） (18)图表32 国内稀土需求预计保持7.8%的增速 (19)图表33 美国经济于2015 年探底后开始复苏 (20)图表34 欧盟经济稳中有升 (20)图表35 日本经济维持稳定 (20)图表36 我国稀土出口增长较快（吨） (20)图表37 全球稀土矿产储量分布（2016 年） (21)图表38 全球中重稀土矿产储量分布（2015 年） (21)图表39 我国稀土矿产储量“北轻南重”（2016 年） (21)图表40 主要国家稀土矿产量占比（2016） (22)图表41 近几年海外稀土矿产量维持较低水平 (22)图表42 “黑稀土”流转方式 (22)图表43 稀土“打黑”政策颁布频繁（2016 年至今） (23)图表44 稀土产品追溯体系 (24)图表45 6 大稀土集团组建进程 (24)图表46 6 大稀土集团矿山整合情况 (25)图表47 我国轻、中重稀土矿产量开采指标保持稳定（吨） (26)图表48 2017 年稀土生产总量控制计划表（折REO，吨） (26)图表49 我国稀土矿实际产量连续两年下滑（万吨） (27)图表50 2017 年上半年氧化镨钕产量下降明显（吨） (27)图表51 2017 年上半年全国分离厂开工率 (28)图表52 2017 年7 月稀土分离产能区域分布 (28)图表53 2017 年上半年主要地区稀土分离厂开工率 (28)图表54 轻稀土价格涨幅表现亮眼 (29)图表55 中重稀土价格涨幅有一定分化 (29)图表56 部分稀土产业链上市公司 (29)一、稀土是应用广泛的工业“味精”1.1 稀土简介：品类多，储量大，应用广稀土是15 种镧系元素（镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕、钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥）以及与镧系元素化学性质相似的钪、钇共17 种稀有元素的统称。

北方稀土2018年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2018年实现利润为83,794.26万元，与2017年的80,048.48万元相比有所增长，增长4.68%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润2018年营业利润为83,254.88万元，与2017年的81,956.05万元相比有所增长，增长1.58%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加375,074.36万元，资产减值损失减少10,676.66万元，共计增加385,751.03万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加359,958.59万元，财务费用增加12,473.52万元，管理费用增加4,227.57万元，营业税金及附加增加1,239.61万元，销售费用增加396.03万元，公允价值变动收益减少0.04万元，共计减少378,295.35万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长7,455.68万元。

3、投资收益2018年投资收益为3,948.81万元，与2017年的2,640.46万元相比有较大增长，增长49.55%。

4、营业外利润2017年营业外利润亏损1,907.57万元，2018年扭亏为盈，盈利539.39万元。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为1,395,471.9万元，比2017年的1,020,397.54万元增长36.76%，营业成本为1,193,189.25万元，比2017年的833,230.67万元增加43.20%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

实现利润增减变化表二、成本费用分析1、成本构成情况2018年北方稀土成本费用总额为1,325,159.02万元，其中：营业成本为1,193,189.25万元，占成本总额的90.04%；销售费用为8,151.58万元，占成本总额的0.62%；管理费用为65,075.9万元，占成本总额的4.91%；财务费用为33,891.44万元，占成本总额的2.56%；营业税金及附加为10,020.95万元，占成本总额的0.76%。

五矿稀土2018年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况五矿稀土2018年资产总额为238,215.8万元，其中流动资产为189,849.08万元，主要分布在存货、应收票据、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的48.16%、17.48%和14.19%。

非流动资产为48,366.71万元，主要分布在长期投资和固定资产，分别占企业非流动资产的68.53%、22.97%。

资产构成表2、流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的48.16%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表3、资产的增减变化2018年总资产为238,215.8万元，与2017年的217,554.56万元相比有所增长，增长9.5%。

4、资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：存货增加14,293.91万元，预付款项增加11,921.52万元，应收票据增加10,724.16万元，应收账款增加7,162.84万元，长期投资增加1,260.99万元，在建工程增加61.35万元，其他应收款增加10.76万元，共计增加45,435.53万元；以下项目的变动使资产总额减少：无形资产减少24.22万元，其他流动资产减少838.99万元，固定资产减少918.18万元，递延所得税资产减少2,698.62万元，货币资金减少20,294.28万元，共计减少24,774.29万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长20,661.24万元。

主要资产项目变动情况表二、负债及权益构成1、负债及权益构成基本情况五矿稀土2018年负债总额为18,309.93万元，资本金为98,088.9万元，所有者权益为219,905.87万元，资产负债率为7.69%。

在负债总额中，流动负债为17,981万元，占负债和权益总额的7.55%；短期借款为1,279.7万元，非流动负债为328.93万元，金融性负债占资金来源总额的0.68%。

北方稀土2018年决策水平报告一、实现利润分析2018年实现利润为83,794.26万元，与2017年的80,048.48万元相比有所增长，增长4.68%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2018年营业利润为83,254.88万元，与2017年的81,956.05万元相比有所增长，增长1.58%。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。

二、成本费用分析2018年北方稀土成本费用总额为1,325,159.02万元，其中：营业成本为1,193,189.25万元，占成本总额的90.04%；销售费用为8,151.58万元，占成本总额的0.62%；管理费用为65,075.9万元，占成本总额的4.91%；财务费用为33,891.44万元，占成本总额的2.56%；营业税金及附加为10,020.95万元，占成本总额的0.76%。

2018年销售费用为8,151.58万元，与2017年的7,755.55万元相比有较大增长，增长5.11%。

2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。

2018年管理费用为65,075.9万元，与2017年的60,848.33万元相比有较大增长，增长6.95%。

2018年管理费用占营业收入的比例为4.66%，与2017年的5.96%相比有所降低，降低1.3个百分点。

营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

三、资产结构分析北方稀土2018年资产总额为2,373,258.96万元，其中流动资产为1,728,741.39万元，主要分布在存货、货币资金、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的55.33%、18.72%和9.83%。

非流动资产为644,517.57万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的54.35%、12.7%。

企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的55.33%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

五矿发展2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 五矿发展2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为负72,074.57万元，与2017年的3,354.58万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损72,074.57万元。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

在营业收入下降的同时，出现了较大幅度的经营亏损，企业经营形势迅速恶化，应尽快调整经营战略。

二、成本费用分析2018年营业成本为5,447,549.86万元，与2017年的5,690,438.57万元相比有所下降，下降4.27%。

2018年销售费用为36,405.42万元，与2017年的41,708.58万元相比有较大幅度下降，下降12.71%。

2018年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。

2018年管理费用为99,030.68万元，与2017年的102,468.56万元相比有所下降，下降3.36%。

2018年管理费用占营业收入的比例为1.75%，与2017年的1.74%相比变化不大。

但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。

2018年财务费用为47,717万元，与2017年的28,835.63万元相比有较大增长，增长65.48%。

三、资产结构分析2018年企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产与营业收入都在下降，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

四、偿债能力分析从支付能力来看，五矿发展2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

五、盈利能力分析五矿发展2018年的营业利润率为-0.84%，总资产报酬率为-1.15%，净资产收益率为-11.40%，成本费用利润率为-1.28%。

五矿发展2018年财务分析详细报告一、资产结构分析 1.资产构成基本情况五矿发展2018年资产总额为2,087,171.94万元，其中流动资产为1,738,918.2万元，主要分布在应收账款、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的32.2%、19.39%和16.39%。

非流动资产为348,253.74万元，主要分布在固定资产和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的36.39%、28.23%。

资产构成表项目名称2018年 2017年 2016年 数值 百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)总资产 2,087,171.94100.002,149,825.26 100.002,508,591.86 100.00 流动资产 1,738,918.2 83.311,783,269.49 82.952,067,779.72 82.43 长期投资 42,617.7 2.04 48,094.84 2.24 84,772.25 3.38 固定资产 126,736.14 6.07 132,528.2 6.16 134,119.39 5.35 其他178,899.918.57 185,932.738.65 221,920.498.852.流动资产构成特点企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的35.35%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

流动资产构成表项目名称2018年 2017年 2016年 数值 百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)流动资产 1,738,918.2 100.001,783,269.49 100.002,067,779.72 100.00 存货 337,152.5 19.39 346,907.97 19.45 372,753.92 18.03 应收账款 559,873 32.20 476,122.42 26.70 480,864.75 23.26 其他应收款 54,918.813.16 124,965.83 7.01 289,308.36 13.99 交易性金融资产 00.000.000.00 应收票据 209,920.56 12.07 232,562.75 13.04 242,014.15 11.70 货币资金 285,094.92 16.39 267,633.64 15.01 337,825.01 16.34 其他291,958.4116.79 335,076.8918.79 345,013.5416.693.资产的增减变化2018年总资产为2,087,171.94万元，与2017年的2,149,825.26万元相比有所下降，下降2.91%。

2018年上半年稀土相关上市公司业绩综述作者：暂无来源：《稀土信息》 2018年第11期2018年上半年,全球经济在波动中保持复苏,但贸易摩擦等事件不断发酵,使全球经济的不确定性增加,我国经济继续保持总体平稳、稳中向好的态势。

受外部经济环境影响不大,我国稀土行业运行总体平稳, 2018年上半年稀土产品价格呈小幅震荡走势。

随着国家对环境保护工作的从严要求、环保督察工作的持续深入与不断落到实处,稀土行业市场秩序好转,以六大稀土集团为核心探索稀土行业供给侧改革工作正稳步推进。

稀土元素作为现代工业不可或缺的战略性资源,被广泛应用于新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息等领域,是改造传统产业、发展新兴产业、实施新时代制造强国的关键基础材料。

随着“中国制造2025”国家战略的实施,新材料产业在高端突破、进口替代、中低端转型升级方面孕育着巨大市场需求,2018年上半年,稀土相关上市公司在稀土高附加值下游应用领域业绩展现良好势头。

但对整个稀土行业来说,距离高质量发展还有一定差距。

整体供求局面未变稀土资源板块现恢复性增长近几年来,在稀土资源板块,出现了大幅波动,特别是2014年至2015年9月份,随着稀土价格连续下行,稀土资源类企业受到巨大冲击,由盈利状态变为亏损,不过到了2017年又实现恢复性增长,比2016年近乎增倍,2018年上半年仍延续2017年恢复性增长态势。

2018年上半年,稀土行业秩序整顿工作扎实推进,截至2018年7月,第一批中央环境保护督察“回头看”行动对河北、内蒙古、江西等10省区完成督察进驻,共受理有效举报38165 件,各地问责4305人。

2018年9月,工信部原材料司发布《关于建立稀土矿山、冶炼分离企业定期公示制度的通知》,进一步加强对稀土矿山、冶炼分离企业的监管。

受行业政策影响,稀土供给端稍有收紧,但2018年上半年稀土整体供求局面未发生重大变化,稀土价格呈小幅震荡、稳中有升态势。