浅析我国股票价格的影响因素及相关建议
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浅析我国IPO抑价的原因
3622018.12MEC 对策建议MODERNENTERPRISECULTURE一、引言IPO 是首次公开募股（Initial Public Offerings）的简称，意为一家企业或股份有限公司第一次将它的股份向公众出售。
而著名的IPO 抑价(IPO underpricing)现象是指在首次公开发行的股票上市当日，该股票市场交易收盘价格远高于开盘价格。
也就是说发行市场与交易市场出现了巨额的价差，这个差价导致股票的首次公开发行存在较高的超额收益率，即股票的实际收益率远远高于预期的正常收益率。
根据国外经济学家的研究显示，IPO 抑价现象普遍存在于发达资本和新兴资本市场，但各国市场的IPO 抑价率不尽相同。
下表是华盛顿大学教授Jay Ritter 对于世界各国IPO 抑价率的最新研究结果，表１：世界各国ＩＰＯ抑价率比较分析国家或地区时间间隔IPO 抑价率中国1990-2016145.4%香港1980-201315.8%俄罗斯1999-2013 3.3%台湾1980-201338.1%英国1959-201216.0%美国1960-201716.8%（数据来源：https:///ritter/ipo-data/）从表1中可以看出，资本市场发展较早的国家的IPO 抑价率普遍比新兴资本市场国家的IPO 抑价率低，美国在1960-2017年的平均IPO 抑价率为16.8%，英国在1959-2012年的平均抑价率为16.0%，而俄罗斯近十余年的平均IPO 抑价率甚至低至3.3%。
与之形成鲜明对比的是我国1990-2016年的平均IPO 抑价率为145.4%，抑价率幅度明显高出以英国、美国、俄罗斯为代表的资本国家的平均水平。
并且我国不同地区的抑价率也呈现出不同水平，香港、台湾地区的IPO 抑价率分别为15.8%和38.1%，较之大陆平均水平更接近于发达资本市场的IPO 抑价现状。
近几年来，我国异常的IPO 抑价现象已导致了市场资源配置效率低下等问题，引起了各界学者的关注与重视。
浅析我国股票市场市盈率
浅析我国股票市场市盈率摘要：市盈率是衡量股票定价是否合理、判定股市泡沫的一个重要指标。
1996年以来针对我国股票市场市盈率是否过高的争论，一直是热点问题。
本文从研究市盈率的概念及意义出发，分析了我国股票市场的市盈率情况，并对降低市盈率提出了几点建议。
关键字：市盈率股价收益股票市场市盈率在实际中有广泛的应用，不论在理论界还是实践界，都得到了广泛的讨论与研究。
在每天的《中国证券报》中都有有关上市公司以及整个市场的市盈率值的报道，并且我们可以经常听到许多证券从业者结合市盈率的值来评估某只股票的价值。
尤其是在2000年对我国股市市盈率是否过高的讨论更是达到了空前的热度，由此可见市盈率的重要性。
一、市盈率的概念市盈率这一概念最早是由美国金融分析的开山鼻祖本杰明，格雷厄姆提出的，他在1934年与大卫。
多德合著的《证券分析》一书中第一次提到了市盈率这一概念。
他们认为：一只普通股的价值是其当期收益的一定倍数，这个倍数一部分决定于当时的人气，另一部分决定于企业的性质与记录。
这里所说的一定倍数正是市盈率的大小。
随着认识的不断深化，对市盈率的认识也越来越全面。
一般来说，市盈率的全称为“市价盈余比率”，亦称“本益比”或P/E值，它是一个将价格与上市公司当前的盈利状况联系在一起的直观统计比率，是指普通股每股市价与其每股收益的比值，记为P/E(price-earnings ratio)，即：市盈率=股价／每股收益。
对大多数上市公司的股票来说，由于它易于计算，使得股票之间的比较变得十分简单，而且能作为上市公司一些其他特征(包括风险性与成长性)的代表，因而在股市投资中市盈率成为十分具有吸引力的选择标准。
一般来说，在理论分析中，市盈率指标中的每股收益通常使用预期收益，即市盈率为PO/P1。
而在现实的证券市场中，投资者获得的市盈率指标一般是指每股收益与最近一期会计收益之比，即为Po/Eo。
这也是因为数据容易获得，具有一定的普遍性、可信性。
浅析中国股市IPO抑价现象
浅析中国股市ＩＰＯ抑价现象IPO抑价是指新股一级市场的发行价低于二级市场的上市价，表现为新股发行上市首日的收盘价明显高于发行价，上市首日能够获得显著的超额收益。
IPO 抑价使得IPO的投资者获得了超过正常的股票收益率。
该现象一直都是金融经济学家们关注的热点问题。
根据有效市场理论，在一个完全有效的市场中，信息是完全公开的，股票的价格反映了其内在价值，而发行价格也是按市场的需求情况确定，新股上市的首日价格不应该显著高于发行价格。
然而，国内外大量实证研究表明，IPO抑价在各国普遍存在，但抑价程度和产生原因各不相同。
我国IPO 抑价现象较为严重，IPO高抑价的产生使得企业融资的金额大大减少，损害了企业的利益；也使股票市场的资源配置和融资功能大大降低。
因此，对我国IPO 抑价现象进行研究，并找出影响我国IPO抑价的主要原因与相应对策，具有很强的理论和现实意义。
一、我国股市IPO抑价原因在目前“全流通”的市场背景下，新股发行如此高的IPO抑价率与我国股市内部运行机制有一定联系，也反映出其中的一些问题所在。
综合来说，主要表现在以下几个方面：1、新股发行价格的确定存在缺陷。
这一缺陷导致了新股定价的价格发现功能尚未完全发挥。
我国证券市场发育不成熟，IPO定价程序中主观因素影响的成分更大，定价确定的科学性、规范性较欧美国家相对成熟的市场要远为逊色，而定价方法的运用上更存在着不少问题，这使得我国的新股抑价程度是世界上较高的国家之一。
我国一直以来依照每股税后利润乘以发行市盈率的办法确定新股发行价格。
其中，对每股税后利润的计算是以总股本为基数的，但实际上只有社会公众股部分上市流通，这就导致股票上市后存在着巨大的盈利空间。
而在现有的累计投标询价发行制度下，机构投资者担负着价格发现的职能，但在机构询价过程中存在许多不规范行为，从而在一定程度上抑制了询价机制的价格发现功能。
2、二级市场过度投机与炒作之风盛行。
IPO价格取决于二级市场上的需求方，而非一级市场上的投资者。
浅析我国股市现状、成因及对策
一
随意抽血 ， 圈钱 重于分红 ， 让 中国股 市成 了银行扩 充资本金 的天堂 ，成 了上市公 司摆脱银行 贷款依赖 的福地 ，成 了广 大
小 股 民被 套 牢 的 温床 。 二是“ 黑天鹅 ” 事件 绑架股 民。近年 来 ，因 负面信息 突然曝光而股价 暴跌 的
代价 ，相 关责任人也被 罚款并被 宣布终 身禁入证券市场。 五是老 鼠仓 ， 误 导投 资者。堪称 史上 最大老鼠仓的博 时基金 马 乐案 ，经调查 马 乐涉嫌任 基金 经理期 间利用非公 开信 息操 作他 人名 下帐 户 。先 于或 同期 于管 理 的基金 买入 ７ ｒ ） 余只股 票， 涉案资金达 到１ ０亿 元之 巨。在基金 经理成 为老 鼠仓 主 角后 ， 证 监会 ２ ０ １ ３年 ２月还 通 报 过 一 起 资产 管理公 司投 资 经理老 鼠仓行 为 。 平安 资产 管理 有限责任公 司原投 资 经理 涉嫌 利用 未公 开信 息 交易股 票行 为被 立 案调 查， 让人们看到老鼠仓的新主角。 三、 改变我国股市 现状 的对 策 （ 一） 加 强上 市公 司规 范管理
的违 法行 为付 出 了 ５ ． ２ ３ 亿 元 罚 款 的 沉 重
关键 词 ： 股 市 现状 成 因 对 策 中图分 类号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ９ １ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ４ — ４ ９ １ ４ （ ２ Ｏ １ ４ ） Ｏ 卜１ ４ ９ — ０ ３
我 国股 票市场从无到有、从小到大 ，
要课题 。
低跌 至 ７元 的 悲惨情 况 ， ９月份 的时候 ， 忍痛割 肉， 清仓股 票 ， 把他 的账 户变成 了
三 百 万 清仓 账 户之 一 。
性。事 实上 ， 监 管层对 内幕 交易一直保持 “ 零容 忍” 的 高压 态势 ， 查 处力度 不 断加 大， 然而令人尴尬 的是 ， 近年来 内幕 交易
随意抽血 ， 圈钱 重于分红 ， 让 中国股 市成 了银行扩 充资本金 的天堂 ，成 了上市公 司摆脱银行 贷款依赖 的福地 ，成 了广 大
小 股 民被 套 牢 的 温床 。 二是“ 黑天鹅 ” 事件 绑架股 民。近年 来 ，因 负面信息 突然曝光而股价 暴跌 的
代价 ，相 关责任人也被 罚款并被 宣布终 身禁入证券市场。 五是老 鼠仓 ， 误 导投 资者。堪称 史上 最大老鼠仓的博 时基金 马 乐案 ，经调查 马 乐涉嫌任 基金 经理期 间利用非公 开信 息操 作他 人名 下帐 户 。先 于或 同期 于管 理 的基金 买入 ７ ｒ ） 余只股 票， 涉案资金达 到１ ０亿 元之 巨。在基金 经理成 为老 鼠仓 主 角后 ， 证 监会 ２ ０ １ ３年 ２月还 通 报 过 一 起 资产 管理公 司投 资 经理老 鼠仓行 为 。 平安 资产 管理 有限责任公 司原投 资 经理 涉嫌 利用 未公 开信 息 交易股 票行 为被 立 案调 查， 让人们看到老鼠仓的新主角。 三、 改变我国股市 现状 的对 策 （ 一） 加 强上 市公 司规 范管理
的违 法行 为付 出 了 ５ ． ２ ３ 亿 元 罚 款 的 沉 重
关键 词 ： 股 市 现状 成 因 对 策 中图分 类号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ９ １ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ４ — ４ ９ １ ４ （ ２ Ｏ １ ４ ） Ｏ 卜１ ４ ９ — ０ ３
我 国股 票市场从无到有、从小到大 ，
要课题 。
低跌 至 ７元 的 悲惨情 况 ， ９月份 的时候 ， 忍痛割 肉， 清仓股 票 ， 把他 的账 户变成 了
三 百 万 清仓 账 户之 一 。
性。事 实上 ， 监 管层对 内幕 交易一直保持 “ 零容 忍” 的 高压 态势 ， 查 处力度 不 断加 大， 然而令人尴尬 的是 ， 近年来 内幕 交易
浅析我国股市现状、成因及对策(一)
浅析我国股市现状、成因及对策(一)关键词]股市现状成因对策摘要]近年来，我国股市不断发展壮大，同时，许多缺陷也暴露出来，这些缺陷削弱了股市的功能，阻碍了股市的进一步发展，为引发金融危机埋下了隐患,本文试图通过分析这些现状及其成因，找出改善对策。
我国股市自建立以来，为经济发展做出了不小的贡献。
但同时，股市现状也不容乐观，主要表现为：自我平衡和自我调节的能力弱，稳定性差，股价容易暴涨暴跌，市盈率高。
这些缺陷削弱了股市筹集资金，宏观调控，合理配置资源，价格发现的功能，为引发金融危机埋下了隐患。
一、我国股市现状1.自我调控能力相当弱，易暴涨暴跌，稳定性极差。
上证指数从2005年6月的998.23点到2007年10月的6124.04点再到2008年1月的4383.39点,波动极为剧烈。
而发达国家近30年中，年股指波动幅度多在10%以内。
2.过度投机，泡沫化现象严重。
股市的暴涨暴跌使投机盛行，也正是由于投机，高换手率使股市经常处于严重超买的状态，从而导致了高市盈率，增大了投资风险。
国际成熟股市换手率一般为40%～60%，我国股市平均换手率在2006年之前就高达500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年则更甚。
3.幕后交易操纵股价现象严重。
“庄家”等通过幕后交易、操纵市场来操纵股价，从而获取暴利，这种现象极为严重，有名的“银广夏陷阱”就是例子。
二、我国股市现状的成因1.市场机制不成熟是必然原因。
我国没有经过资本主义商品经济阶段，直接由计划经济进入市场经济，市场机制发展不成熟。
计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响。
比如:国民经济市场化程度低，信用基础薄弱，投资主体残缺，机构投资者不足，投资者素质低，股市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等，都是股市暴涨暴跌的隐患，也让投机者和内幕交易、市场操纵者有机可乘。
2.上市公司质量普遍不高是直接原因。
浅析影响股票价格波动因素的论文
论文（设计）题目：浅析影响股票价格波动因素学生学号：学生姓名：教师姓名、职称：所属班级：所属学院：提交时间：浅析影响股票价格波动的因素【摘要】事物的属性不同,其特点也不同, 我国股票市场及股票价格也因为它们的矛盾有相关特点，为了解决股票波动的相关问题，本文将从1.基本因素方面，2.公司的行业分析及3.财务分析等方面对股票价格的波动作出相应的解释，本文就股票价格的波动因素做了三方面的分析。
【关键词】股票价格基本因素分析公司实际情况分析政策导向Abstract：Properties of different things, its characteristics and movement in different ways, China's stock market and stock prices also because of its inherent contradictions has its own characteristics, in order to solve this problem. In this paper, the from the basic factors, industry analysis, financial analysis, etc. the company on the stock price of wave action out on the corresponding, the stock price rise factors made a series of analysis.Key words: Analysis on the basic factors of stock price; Company analysis; Policy guidance目录摘要 (I)目录 (II)1、引言 (3)2、股票基本因素分析 (3)3.公司分析 (6)4政策导向 (6)参考文献： (6)1、引言在多数情况下，股票市场是景气的晴雨表。
中国股票市场现状浅析
中国股票市场现状与发展趋势分析摘要：任何国家的经济发展都离不开股票市场，所谓股票市场是宏观经济的晴雨表，可见它对经济的重要性。
中国股票市场是一个潜力较大，发展前景非常广阔的市场，对于企业和投资者来说，对股市未来发展趋势的判断，是其投融资成功与否的关键所在。
我国股票市场成长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。
本文通过对我国股票市场的现状的分析,总结了股票市场当前存在的问题,探索了中国股市未来发展趋势,并提出了解决问题的建议。
关键词：股票市场，现状分析，问题与发展趋势，相关建议一、我国股票市场现状分析自从1990年上海交易所成立以来,作为资本市场的核心,我国股票市场短短的几十年达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模。
中国股票市场经过二十多年的发展，在筹集企业发展所需资金、改善企业融资结构、优化社会资源配置、促进中国经济发展等方面起到了十分重要的作用。
（一）当前我国股票市场规模。
截止到2017年4月18日，中国上市公司数量为深圳股市1951家，上海股市1257家；上市证券总量为深圳股市4643只，上海股市9695只，上市公司总市值为深圳股市230916.82亿元，上海股市303608.76亿元；流通市值为深圳股市158857.22亿元，上海股市253656.28亿元，沪深总流通市值合计达到了412513.50亿元。
中国股票市场依靠上证指数为参考经历了从2005年12月开始中国股市政策性的股权分置改革及GDP连续高速增长的大好经济环境下造就了上证指数高达6124.04点的所谓的政策性大牛市。
但是中国GDP7%以上的高速增长其中房地产拉动因素据高盛公司经济学者测算高达4%以上，余下的3%左右才是真实的实体经济对GDP的贡献，所以从2007年到2015年末中国股市一直处于下跌的熊市中，股市是经济发展的晴雨表，虽不为国内某些经济学家的认同，但股市具有反映经济发展的提前效应。
中国股票市场虽然20多年来发展得很快，从上市公司数量到市值规模都已经达到或超过一些发达国家，但自身的弱点和问题也明显，如市场不成熟、制度不健全、监管不适应，以及上市公司和投资者结构不合理，短期投机炒作过多等，股指期货市场的正向效应难以正常发挥。
通货膨胀率对股票价格的影响分析
金融天地通货膨胀率对股票价格的影响分析富梦妍 山东大学摘要：我国股票市场在发展壮大的同时，受通货膨胀的影响也日益增大。
为研究通货膨胀对股票价格的作用力方向，笔者以CPI以及上证指数为指标进行了实证分析，得出了我国通货膨胀对股票价格有着正向影响的结论，并在此基础上给出了促进股票市场发展的建议。
关键词：股票价格；通货膨胀；协整；OLS模型；格兰杰因果关系检验中图分类号：F822.5 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2017)012-0293-02在过去的二十余年中，我国股票市场在通货膨胀的影响下波动性显著提高，通货膨胀与股票价格之间的关系受也到了广泛关注。
但其中，多数研究均以股票价格为自变量，以通货膨胀率为因变量，而着眼于通货膨胀对股票价格影响的研究相对较少。
为此，笔者特选定此课题，以弥补以往研究的不足。
一、通货膨胀对股票价格作用力的理论分析通货膨胀对股票价格的影响会因传导机制、通货膨胀的性质以及通货膨胀程度的差异而不同，具体表现为：（一）传导机制角度1.利率机制：当通货膨胀发生时，CPI指数随之提高，为稳定国内经济，央行通常会实行加息政策，进而推动市场利率的上升。
而利率的上升又会通过以下3个途径影响股票的价格：(1)利率上升折现率上升股价下跌。
(2)利率上升部分资金从股票市场流入银行及债券市场股票需求量降低股价下跌。
(3)利率上升企业融资成本提高企业盈利能力下降股票价格下跌[1]。
2.风险机制：一般来说，投资风险越大，投资者所要求的价格补偿就越多，股票价格便越低。
当通货膨胀率增高时，经济的不确定因素也增多，由此加剧了股票投资中的风险性，从而降低了股票的价格。
此外，当发生较严重的通货膨胀时，国家为降低市场风险，也会实行如加息、管制等紧缩性的政策，进一步推动股价的下跌。
3.预期机制：当人们预期未来将出现更加严重的通货膨胀时，一方面，出于保值的需求，资金持有者会增大对股票的购买，由此推动股票价格的上涨。
浅析我国经济体制变迁对股票市场的影响
了建 立 社 会主 义市 场 经 济体 制 的 框 架 从 此 。 以建 立 现代 企 业 制 度 为 方 向的 国有 企 业 改革 、
１ ．国企 大 型 企 业在 许 多行 业 中居 于 垄 断 地位 ， 婶垄断形成的各种消极影响的改革遇到 很 大阻 力 ， 源配 置 效 率 不 高。 资 ２多层 次的金融体 系没有建立起来 国有 ． ． 金 融 机 构 主导 市场 ， 其 业 务 覆 盖 面仍 有 很 大 但
的十 四 大 明确 提 出我 国 经 济 体 制 改 革 的 目标
越 大的作用， 城市供 水、 供气等公用事业价 格
和 经 营 市场化 改革 进 程 加 快 ， 资源 性 产品 价 格 改 革取 得 积极 进 展 。 与 此 同 时 。 融 体制 加 快 金
创新 ， 国有商业银行股份制改革取得突破性进 展， 汇率形成机制和利率市场化改革迈 出重大 步伐 ， 股权 分 置 改 革 基本 完 成 ， 融 监 管体 系 金 逐 步 完善 ； 财税 体 制 改 革继 续 深化 。
另 外 ， 济 体制 的 转 变 会 不 可避 免 地 对股 市波 经 动 带 来影 响
市场 ， 市场引导企业”把 国家、 ， 市场、 企业三者
关 系 的 重点 ， 在 市 场 方 面 。 至 此 ， 乎 市场 放 似 经济 成 分 略 占优 势 ， 到 １８ 但 ９ ９年底 ， 于受 一 由 些 因素 的 影 响 ， 回到 了计 划与 市场 相 结合 的 又
的格 局 进 一 步巩 固 ，看 不 见的 手 ” “ 发挥 着越 来
关键词： 市场 经 济
票 市场
经 济体 制
股票
股
中图 分 类号 ：２ ｌ Ｆ １
文献 标 识 码 ： Ａ
１ ．国企 大 型 企 业在 许 多行 业 中居 于 垄 断 地位 ， 婶垄断形成的各种消极影响的改革遇到 很 大阻 力 ， 源配 置 效 率 不 高。 资 ２多层 次的金融体 系没有建立起来 国有 ． ． 金 融 机 构 主导 市场 ， 其 业 务 覆 盖 面仍 有 很 大 但
的十 四 大 明确 提 出我 国 经 济 体 制 改 革 的 目标
越 大的作用， 城市供 水、 供气等公用事业价 格
和 经 营 市场化 改革 进 程 加 快 ， 资源 性 产品 价 格 改 革取 得 积极 进 展 。 与 此 同 时 。 融 体制 加 快 金
创新 ， 国有商业银行股份制改革取得突破性进 展， 汇率形成机制和利率市场化改革迈 出重大 步伐 ， 股权 分 置 改 革 基本 完 成 ， 融 监 管体 系 金 逐 步 完善 ； 财税 体 制 改 革继 续 深化 。
另 外 ， 济 体制 的 转 变 会 不 可避 免 地 对股 市波 经 动 带 来影 响
市场 ， 市场引导企业”把 国家、 ， 市场、 企业三者
关 系 的 重点 ， 在 市 场 方 面 。 至 此 ， 乎 市场 放 似 经济 成 分 略 占优 势 ， 到 １８ 但 ９ ９年底 ， 于受 一 由 些 因素 的 影 响 ， 回到 了计 划与 市场 相 结合 的 又
的格 局 进 一 步巩 固 ，看 不 见的 手 ” “ 发挥 着越 来
关键词： 市场 经 济
票 市场
经 济体 制
股票
股
中图 分 类号 ：２ ｌ Ｆ １
文献 标 识 码 ： Ａ
中国股票市场量价关系浅析
CAIXUN 财讯－13－中国股票市场量价关系浅析□ 天津财经大学 韩潇阳 / 文本文通过论述我国股票市场上股票价格和股票交易量之间的关系，分析研究当股票交易量突然被放大时，股票未来一段时间价格的走势，为股票交易者提供一定的参考依据。
股票市场 量价关系 价格走势在我国股票市场中，股票成交量和成价格有着很密切的关联。
资本市场有句非常著名的话：“量比价先行”。
在日常的交易中很多交易员都把价格和交易量作为基本的分析标的，影响交易的因素有很多，但是交易量和交易价格是其中非常重要的一个因素。
在广泛研究的学术层面，股票和资本市场的量价关系分析一直以来吸引了大量的研究者。
通过对于量价关系的深入分析，广大投资者和交易员能够更加准确地把握市场节奏，广大学者可以更好地揭示信息对资本市场的影响，解释资本市场价格波动，为资本市场管控提供政策依据。
关于量价关系，目前理论界主要存在以下几种模型：信息理论模型、交易理论模型和理念分散模型。
在目前的市场交易过程中，信息时时刻刻会到达市场，投资者买入卖出股票的行为在一定程度上反映了信息的内容，所以说信息内容通过价格和交易量影响了股票价格的走势。
市场上存在大量的信息，各种信息也会以不同的渠道传达到股票市场，传到具体的交易者，因为这些复杂的信息流，无法被所有的交易者实时收到，因此交易量往往会代表者信息，股票价格的升高或者降低代表了信息传递的正负面内容，不知道信息内容的投资者会根据具体个股的量价关系情况，进行投资决策。
我国股票市场相对于世界上其他国家的市场波动率比较大，这是因为有很多信息不对称情况，以及大量信息缺乏的散户交易群体。
大量的股票实际案例表明，我国沪深股票日常交易中，股票价格包含了大量的信息，进而为基于量价关系的技术研究提供了较好的理论支持。
在我国目前的沪深股票交易中，如果某只股票突然出现了利空，大量的投资者就会选择卖出该股票，由于接手盘很小，股票的下跌趋势要远远大于利好消息对该支股票的影响，负面消息对股票的影响非常显著。
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浅析我国股票价格的影响因素及相关建议学院：班级：学号：姓名：摘要：本文建立关于股票价格影响因素的模型，通过eviews软件对模型修正和完善，得出模型结果；借此分析模型的各个影响因素和现实意义，并提出对股票和股票市场的相关建议和看法。
关键词：股票价格上证综合指数 M1货币供给量消费价格指数 eviews一引言在自由竟价的股票市场中，股票的市场价格不断变动。
引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化。
在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因，进而影响股票价格的涨跌。
随着证券市场的崛起和迅速发展,股票在我国社会经济生活中和国民经济发展中的地位也越来越重要,已成为了我国资本投资市场的一个核心。
上证综合指数已成为我国股票市场上最常用的一种股票价格指数，上海证券综合指数是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数综合。
上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。
虽然，我国证券投资市场的发展已取得了很大成绩，开始逐步走向成熟，但由于起步较晚，受规模、经验和硬、软环境等各方面条件的限制，仍然还存在着许多不够规范、不尽人意和阻碍其健康发展的地方。
本文着重在与分析在中国影响股票价格的各个因素，找出影响中国股票价格的主要影响因素，找出它们的运行机制，并提出一些建议。
二理论综述“上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。
在对整个市场的综合股票价格的影响因素的研究主要采用的是计量经济学的方法，通过分析寻找相关因素，再构建计量经济模型，检验得出结论。
对于影响上证指数的各种因素，不同学者各有自己的看法。
大多数研究认为，影响我国上证指数的因素主要有以下几方面：货币供应量M1，城乡居民储蓄存款额，零售商品物价，国家政策因素，利率等等。
本文选取其中几个定量因素作为解释变量，通过计量经济学的方法，使用eviews软件，对影响股票价格的因素作出简略的分析。
三模型设定与修正本文选取了Y（上证综合指数）作为被解释变量。
解释变量为X1 （GDP同比增长率）、X2（M1货币供给量）、X3（居民储蓄存款额）、X4（消费价格指数）、X5（上交所开户数）。
得出的初步模型为：Y=β0 + β1X1t + β2X2t + β3X3t + β4X4t +β5X5t + U t通过多重共线性，异方差和自相关的修正，得出以下结果：Y = -13096.21729 + 87.6558X2 + 103.8275*X4 + 0.2620*X5 + [AR(1)=0.7560002229] 四模型分析1.模型系数分析综上，上证指数和M1货币供给量同比增长率，全国居民消费价格总指数，上交所投资者开户数之间存在均衡关系。
这三个影响因素中，宏观因素M1货币供给量同比增长率、全国居民消费价格总指数对上证指数的影响更为显著。
在上证市场，M1货币供给量同比增长率每波动1个百分点，上证指数就会同向波动87.6558，全国居民消费价格总指数每波动一个百分点,上证指数就会相应波动103.8275，上交所投资者开户数每波动1万户，上证指数就会相应波动0.2620。
2.模型现实性分析货币供应量M1与股指的变化也是密切相关的，货币供给量对股票价格的正比关系，有三种表现:(1)货币供给量增加，一方面可以促进生产，阻止商品利润的下降；另一方面使得对股票的需求增加，促进股票市场的繁荣。
(2)货币供给量增加引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收人及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨。
(3)货币供给量的持续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，造成一种企业利润普遍上升的假象，保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上，股票需求量也会增加，从而使股票价格也相应增加。
由此可见，货币供应量的增减是影响股价升降的重要原因之一。
当货币供应量增加时，多余部分的社会购买力就会投入到股市，从而把股价抬高，反之，如果货币供应量少，社会购买力，降低，投资就会减少，股市陷人低迷状态，因而股价也必定会受到影响。
全国居民消费价格总指数代表了我国的市场环境，其系数为正表示居民所消费的一篮子商品价格增加，则上证综指也会同比上涨。
居民消费价格指数上涨，从一个侧面反映市场的通货膨胀现象，通货膨胀率上升和股价上涨。
上交所投资者开户数对股指的推升作用是相当巨大的。
从模型可以看出。
上交所投资者开户数基本上是和股指同方向变化。
上交所投资者开户数节节高涨，同时股指也在随之上涨，上交所投资者开户数，股指也逐渐下降。
虽然中国的经济形势是一路向好的，但是由于没有大量资金入市，上证综指也就一路低迷。
五、改善我国股票市场环境的对策我国股票市场虽然经历了十多年的发展，有了一定的基础，但是相对于国际上成熟的证券市场还具有一定的距离。
要向成熟的证券市场发展，必须进一步规范我国股票市场。
（一）提高股民素质根据相关统计数据推测，沪深两市账户总数已经突破一亿大关。
投资者是股票市场的基础。
随着市场经济的发展，想让自己剩余资金增值的人们会越来越多，投资者也将大幅增加。
而在这种股民膨胀的时期，对股票投资缺乏认识的新股民增加，股民教育势在必行。
如可以增加股票市场分析的电视节目数量，开展专家炒股辅导班，多出版炒股知识类书籍，通过股民股票投资知识的教育，提高股民风险意识、技术分析能力、宏观经济分析能力、行业分析能力等等。
投资者不但在理论上了解化解风险、处理风险的科学方法，同时提高了自身承受风险的心理能力，能够理性对待股市，有益于股票市场健康发展。
（二）提高上市公司质量上市公司的质量好坏影响着投资者的资金投向。
投资者投资于股票，为的是能让自己手中股票获得比银行利息、债券利息高的股息、红股。
因此提高上市公司质量是能否吸引更多投资者的关键，也是更多的未上市股份有限公司能否获得直接融资的关键。
提高上市公司质量，核心在于提高其盈利能力、分红能力。
目前相当一批上市公司盈利能力不强，对投资者回报不高，严重影响了投资者的信心。
股票市场上不为股息、红利，而为获得交易差价的投机行为泛滥，制约了股票市场的健康、稳定发展。
因此，要加强公司内部管理机制，完善法人治理结构，加强对高级管理人员及员工的激励和约束，提高公司盈利能力。
（三）加强行业自律管理要充分发挥深沪证券交易所和证券业协会的作用。
两家证交所应充分维护市场运行的“三公”原则，力争保证证券上市、清算、过户与资产管理方面运作的安全，监督管理会员工作，建立有效的内部风险控制机构，促进市场健康、稳定、快速发展。
而证券业协会则将工作重点放在行业管理上，如制定行业统一行为规则，向政府提出政策建议，加强本行业与其他相关行业联系等。
自律管理要落到实处，并且接受证监会的监督。
（四）完善证券法制体系，加大执法力度随着《公司法》、《证券法》的颁布实施，我国证券市场初步形成了以《证券法》为核心，包括250多件法规和规章在内的证券市场法律法规体系。
继续加强证券法制建设，对股票发行、交易、监管、仲裁等给出明确的法律准则，防止欺诈行为，保护投资人权益，加大执法力度。
在执法上，一定要做到“有法可依、有法必依、执法必严、违法必究”。
（五）形成正确的舆论导向要积极宣传、普及股票投资知识，帮助广大股民树立理性投资观念，形成科学投资的策略。
要把对股市舆论导向的监控列入日常监管内容，对于媒体、股评等故意以不实或含糊信息误导股民的行为要给予严厉处分，要确保披露信息的真实性，评论内容的客观性，保持舆论导向的客观中立性。
六、结论通过本文的理论和实证分析可以得到以下结论：中国股票市场是一个新兴市场，有其固有的特点，通过十几年已有了长足的发展。
但是相对于国际上成熟的市场我国股票市场还有很多问题存在。
通过理论研究可以得到影响我国股票市场的因素很多，这些因素在过去都不同程度地影响了股价的波动，但是通过对近年数据的收集和实证分析可以看到中国股票市场正在向规范化迈进。
但是仍然有一些非规范因素影响着股价的波动，这就需要我们进一步规范我国股票市场，向更成熟的市场迈进。
中国股票市场正处于发展时期，审视其发展历程，对一些对股票市场的矛盾观点的正确认识、提高股民素质、增加上市公司数量、提高上市公司质量，股票市场将迎来飞跃式的发展。
股票市场的完善和发展能使股票市场成为真正的企业融资的场所，起到中国宏观经济的晴雨表作用。
另一方面，本文没有考虑政策因素对上证指数的影响，但是实际情况中政策因素是影响上证指数的一个重要因素，且影响是非常大的，是证券投资者不可忽略的因素。
我国股市基本上还是一个政策市，要求管理层政策的出台和变动能使市场形成相对准确的预期，使得政策对股市波动的直接影响转化为间接的指导作用。
通过货币政策——紧缩性政策、扩张性政策，在不同时期采用相适应的货币政策，来调节股市。
尤其在出现通货膨胀现象时，可以根据货币政策的传导机制，充分利用利率这一中间指标，达到降温的目的。
因此我们在判断中国证券市场走势的时候，不能简单地看某一方面的情况，而应当结合考虑多种因素的共同影响，做到理性投资。
附：数据与模型修正过程一数据的收集本文收集了我国从2002年3季度至2011年2季度之间的36个季度数据，数据的选择全部来自互联网，大体准确，有个别因素的年份数据未找全，采取估量值。
如下表所示：二模型的估计与调整１、被解释变量与所有的解释变量回归本文是对影响股票价格因素分析，所以首先对被解释变量与所有解释变量作回归分析，模型为：Y=β0 + β1X1t+ β2X2t+ β3X3t+ β4X4t+β5X5t+ Ut用Eviews进行OLS回归分析，结果见下表：Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 06/27/13 Time: 18:06Sample: 2002Q3 2011Q2Included observations: 36Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C -17104.10 4524.473 -3.780351 0.0007X1 -96.31139 99.08164 -0.972041 0.3388X2 81.20895 17.03719 4.766568 0.0000X3 5.603172 33.39585 0.167781 0.8679X4 129.7027 46.58377 2.784289 0.0092X5 0.456241 0.085273 5.350345 0.0000 R-squared 0.808426 Mean dependent var 2299.270Adjusted R-squared 0.776497 S.D. dependent var 1094.320S.E. of regression 517.3512 Akaike info criterion 15.48633Sum squared resid 8029569. Schwarz criterion 15.75025Log likelihood -272.7540 F-statistic 25.31955Durbin-Watson stat 0.916511 Prob(F-statistic) 0.000000由此可见，该模型R^2 =0.808426，可决系数较高，说明模型对样本数据的整体拟合优度很好，可解释被解释变量Y大约97.1%的变动；F统计量=25.31955，也说明回归方程显著，即“上证指数”、“GDP同比增长率”、“M1货币供给量同比增长率”、“居民储蓄存款期末余额同比增长率”、“全国居民消费价格总指数”、“上交所投资者开户数”这些变量联合起来对上证指数Y具有显著影响；在显著性水平为0.05的情况下，变量X2，X4，X5的t检验值较显著，另一方面，X1、X3的t检验值不够显著，并且系数符号与预期相反，不通过经济检验。