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第五章证券投资（答案解析）一、单项选择题1.下列关于基金的说法不正确的是（）。
A.开放式基金的发行规模不受限制B.开放式基金的基金资产不能全部用来投资C.开放式基金的交易价格由市场供求关系决定D.封闭式基金可以进行长期投资【答疑编号15040,点击提问】【您的答案】【正确答案】 C【答案解析】开放式基金的交易价格取决于基金的每单位资产净值的大小，基本不受市场供求关系影响。
所以，C的说法不正确。
【该题针对“投资基金含义与种类”知识点进行考核】2.假设某股票基金持有的三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元、应交税费为500万元，已售出的基金单位为2000万，基金资产的账面价值为3000万元。
运用一般的会计原则，计算出基金单位净值为（）元。
A. 1.10 B. 1.0 C. 1.15 D. 1.17【答疑编号15041,点击提问】【您的答案】【正确答案】 C【答案解析】基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，基金单位净值=（基金资产总额－基金负债总额）/基金单位总份额，其中的基金资产总额指的是资产的市场价值，并不是账面价值，所以，本题答案为（10×30＋50×20＋100×10＋1000－500－500）/2000=1.15（元）。
【该题针对“投资基金价值与报价”知识点进行考核】3.下列关于商品期货的说法不正确的是（）。
A.商品期货投资的一个特点是可以以小博大B.投资时必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品C.止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的卖出的价格最低点D.设定当天交易的止损点时，可以采取反向操作、顺势操作等方法【答疑编号15045,点击提问】【您的答案】【正确答案】 C【答案解析】止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的买入或卖出的价格最高点或最低点。
三、投资决策分析常用的方法用10年，每年现金净流量1 000万元，计算该项目的内含报酬率。
如果企业的资金成本为16%，该项目是否可行？根据内含报酬率计算公式，有： 1 000×（P/A,r,10）－4 500＝0 （P/A,r,10）＝4.5查年金现值系数表，得： （P/A,18%,10）＝4.4941 （P/A,16%,10）＝4.8332由于4.4941＜4.5＜4.8332,采用插值法： r=r 低+[（P/A,r,n ）-（P/A,r,n ）低]×n）r,（P/A,n）r,（P/A,地高低高--rr =16%+（4.5-4.8332）×8332.4-4941.4%16-%18=17.96%该项目内含报酬率为17.96，高于资本成本16%，项目可行。
【例题2•单选题】某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为－22元。
该方案的内含报酬率为（ ）。
A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14% 【答案】C【解析】利用插补法：内含报酬率＝16%＋（18%－16%）×[338/（338＋22）]＝17.88%【例题3·多选题】下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（）。
（2011年）A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率B.两者都没有考虑货币的时间价值因素C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值D.两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率E.两者对同一投资方案的评价结果是—致的【答案】CDE【解析】净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项A错误；净现值法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素，选项B错误。
【例题4·多选题】对同一投资项目而言，下列关于投资决策方法的表述中，错误的有（）。
（2013年）A.如果净现值大于零，其现值指数一定大于1B.如果净现值小于零，表明该项目将减损股东价值，应予以放弃C.如果净现值大于零，其内含报酬率一定大于设定的折现率D.如果净现值大于零，其投资回收期一定短于项目经营期的1/2E.净现值、现值指数和内含报酬率的评价结果可能不一致【答案】DE【解析】净现值的大小和投资回收期没有必然的联系，不能根据净现值的大小得出来投资回收期一定短于项目经营期的1/2，所以选项D表述不正确；对于同一投资方案，利用净现值、现值指数和内含报酬率评价的结构是一致的，所以选项E表述不正确。
第5章证券投资一、单项选择题1.某公司持有平价发行的债券，面值10万元，5年期，票面利率12%，单利计息，到期一次还本付息，该债券的到期收益率是（）。
A.6%B.6.3%C.9.86%D.5.92%2.决定债券收益率的因素中不包括（）。
A.票面利率B.持有时间C.市场利率D.购买价格3.与长期持有、股利固定增长的股票内在价值变动无关的因素有（）。
A.与其第１年的股利（Ｄ１）B.股利年增长率（g）C.投资人要求的资金收益率（Ｋ）D.贝它系数4.下列说法中正确的是（）。
A.如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升B.国库券没有期限性风险C.投资基金是由管理人发行的D.股票市价低于股票价值时，股票的收益率比投资人要求的最低报酬率高5.下列各项中违约风险最小的是（）。
A.公司债券B.国库券C.金融债券D.工商企业发行的债券6.某公司发行5年期债券，债券的面值为10万元，票面利率4％，每年付息一次，到期还本，投资者要求的必要报酬率为6％。
则该债券的价值是（）万元。
A.10B.7.69C.8.34D.9.157.某人以1300元的价格购入6个月后到期一次还本付息(单利计息)的5年期面值为1200元,票面利率为5%的债券,则计算得出的到期收益率为（）。
A.5%B.30.77%C.40%D.36.4%8.某种股票每年的股利固定为每股0.8元,已知市场上的无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为14%,而该股票的贝它系数为1.5,假设企业购买该股票2年后(持有期间获得两年的现金股利),以每股8元的价格卖出,则该股票的内在价值为（）。
A.7.23C.8D.99.面值为50元的普通股股票，预计年固定股利收入为4元，如果投资者要求的必要报酬率为7%，那么，准备长期持有该股票的投资者所能接受的最高的购买价格为（）元。
A.59.42B.50C.57.14D.49.2310.基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过（）的变化来衡量。
第五章证券投资一、单选题1．一般而言，下列证券中，流动性风险相对较小的是（C）。
A．公司债券B．优先股股票C．普通股股票D．国库券2．相对于债券投资而言，下列关于股票投资的说法不正确的是（A）。
A.收益率低B.收益不稳定C.价格波动性大D.风险大3．下列关于债券投资的说法不正确的是（ A ）。
A.由于到期会收回本金，因此不必考虑期限的影响B.投资风险较小C.投资者权利最小D.收益率通常不及股票高4．证券按收益状况的不同，可以分为（C ）。
A.短期证券和长期证券B.政府证券、金融证券和企业证券C.固定收益证券和变动收益证券D.权益性证券和债权性证券5．某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（D ）。
A．2% B．20% C．21% D．27.55%6．某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值（C ）。
A．20 B．24 C．22 D．187．下列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是（C ）。
A．国库券B．债券C．普通股股票D．优先股股票8．股票投资和债券投资相比（A ）。
A．风险高B．收益小C．价格波动小D．变现能力差9．债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（B ）。
A．出卖市价B．到期价值C．投资价值D．票面价值10．下列证券持有者具有参与企业经营管理的权利的有（B ）。
A．优先股股东B．普通股股东C．债券持有者D．国库券持有者11．根据变现方式不同，投资基金可分为（B）。
A．契约型基金和公司型基金B．封闭式基金和开放式基金C．资本基金和货币基金D．期权基金和期货基金二、多选题1．决定债券收益率的主要因素有（ABCD ）。
A．票面利率B．期限C．面值和出售价格D．持有时间和购买价格2．证券投资的特点有（ABCD ）。
A．流动性强B．价值不稳定C．交易成本低D．收益高3．按照发行主体的不同，证券可分为（ABC ）。
第五章证券投资决策一、单项选择题1.振宇公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为15%，则大华公司股票的必要收益率应为( )。
A.15% B．18.5%C．19.5% D．17.5%2.某债券面值为500元，期限为5年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为( )元时，企业才能购买。
A．高于340 B．低于340C．高于510 D．低于5003.在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是( )。
A．流动性风险B．期限性风险C．违约风险D．购买力风险4.一般认为，企业进行短期债券投资的主要目的是( )。
A．控制被投资企业B．获得稳定收入C．调节现金余额，使现金余额达到合理水平D．增强资产流动性5.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则( )。
A．该组合的非系统性风险能完全抵销B．该组合的风险收益为零C．该组合不能抵销任何非系统风险D．该组合的投资收益为50%6.星海公司欲投资购买某上市公司股票，预计持有期限为3年。
该股票预计年股利额为8元／股，3年后市价可望涨至80元，企业报酬率为10%，则该股票现在可用最多( )元购买。
A．59 B．80C．75 D．867.2003年2月，利华公司购买某上市公司的股票，其购买价格为50元／股，2003年１月利华公司持有该股票获得现金股利为3元／股，2004年2月利华公司以60元／股的价格出售该股票，则该股票的投资收益率为( )。
A．30% B．25%C．26% D．30%8.已知某证券的β系数等于0.5，则表明该证券( )。
A．无风险B．有非常低的风险C．其风险等于整个市场风险D．.其风险只有整个市场证券风险的一半9.面值为60元的普通股票，预计年固定股利收人为6元，如果折现率为8%，那么，准备长期持有该股票的投资者能接受的购买价格为( )元．A．60 B．80C．75 D．6510.由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险属于( )。
A．购买力风险B．期限性风险C．流动性风险D．利息率风险11.按证券的发行主体不同，证券可分为( )。
A．短期证券和长期证券B．固定收益证券和变动收益证券C．所有权证券和债权证券D．政府证券、金融债券和公司债券12.企业进行股票投资的目的是( )。
A．获得稳定收益B．控股和获利C．调节现金余额D．使公司处于理想目标结构13.企业把资金投资于国库券，可不必考虑的风险是( )。
A．再投资风险B．违约风险C．购买力风险D．利率风险14.有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率10%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是( )。
A．9% B．11%C．10% D．12%15.下列哪种投资组合策略必须具备丰富的投资经验( )。
A．保守型策略B．适中型策略C．冒险型策略 D. 投机型策略16.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )。
A．流动性风险B．系统风险C．违约风险 D.购买力风险17.如某投资组合收益呈完全负相关的两只股票构成，则( )。
A.该组合的非系统性风险能完全抵销B．该组合的风险收益为零C．该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D．该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差18.下列哪些因素不会影响债券的价值( )。
A．票面价值与票面利率B．市场利率C．到期日与付息方式D．购买价格19.某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，预计一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为( )。
A．2% B．20%C．21% D．27.55%20.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率( )。
A．低B．高C．相等D．可能高于也可能低于21.如果组合中包括了全部股票，则投资人( )。
A．只承担市场风险B．只承担特有风险C．只承担非系统风险D．没有风险22.债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是( )。
A．出卖市价B．到期价值C．债券价值D．票面价值23.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值( )。
A．20 B．24C．22 D．1824.企业对外进行债券投资，从其产权关系来看属于( )。
A．债权投资B．股权投资C．证券投资D．实物投资25.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应( )。
A．大于1 B．等于1C．小于1 D．等于026.按照投资基金能否赎回，可以分为( )。
A．契约型和公司型B．封闭型和开放型C．股权式和证券式D．股权式和债权式27.两种股票完全正相关时，则这两种股票组成的投资组合可以( )。
A．能适当分散风险B．不能分散风险C．能分散掉部分风险D．能分散掉全部风险28.已知某种证券的β系数为1，则表明该证券( )。
A．基本没有投资风险B．与市场上的所有证券的平均风险一致C．投资风险很低D．比市场上的所有证券的平均风险高一倍29.避免违约风险的方法是( )。
A．不买质量差的债券B．投资预期报酬率会上升的资产C．分散债券的到期日D．购买长期债券30.非系统风险( )。
A．归因于广泛的价格趋势和事件B．源于公司本身的商业活动和财务活动C．不能通过投资组合得以分散D．通常是以β系数进行衡量二、判断题1．证券投资的流动性与风险性成正比。
（）2．当系数等于零时，表明投资无风险，必要收益率等于市场平均收益率。
（）3．当股票种类足够多时，几乎可以把所有的系统风险分散掉。
（）4．系数反映的是公司特有风险，系数越大，则公司特有风险越大。
（）5．变动收益证券比固定收益证券风险要小，报酬要高。
（）6．证券组合投资风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。
（）7．任何证券都可能存在违约风险。
（）8．通货膨胀情况下，债券比股票能更好地避免购买力风险。
（）9．在计算长期证券收益率时，应考虑资金时间价值因素。
（）10．就风险而言，从大到小的排列顺序为：金融证券、公司证券、政府证券。
（）三、多项选择题1．下列证券中属于固定收益证券的是( )。
A．公司债券B．金融债券C．优先股股票D．普通股股票2．证券投资的系统风险，又称为( )。
A．市场风险B．公司特别风险C．可分散风险D．不可分散风险3.下列哪些情况会引起证券价格下跌( )。
A．银行利率上升B．通货膨胀持续降低C．银行利率下降D．通货膨胀持续增长4．按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有( )。
A．无风险收益率B．公司股票的特有风险C．特定股票的β系数D．所有股票的年均收益率5．进行证券投资，应考虑的风险有( )。
A．违约风险B．利息率风险C．购买力风险D．市场风险6．按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目( )。
A．若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销B．若A、B项目完全负相关，组合非系统风险不扩大也不减少C．实际上A、B项目的投资组合可以降低非系统风险，但难以完全消除非系统风险D．若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少7．证券投资的收益包括( )。
A．资本利得B．股利C．出售售价D．债券利息8．下列哪种情况引起的风险属于可分散风险( )。
A．银行调整利率水平B．公司劳资关系紧张C．公司诉讼失败D．市场呈现疲软现象12．债券投资与股票投资相比( )。
A．收益较高B．投资风险较小C．购买力风险低D．没有经营控制权13．证券的β系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有( )。
A．β越大，说明该股票的风险越大B．β越小，说明该股票的风险越大C．某股票的β=1，说明该股票的市场风险等于股票市场的平均风险D．某股票的β大于1，说明该股票的市场风险大于股票市场的平均风险14．企业进行股票投资的主要目的包括( )。
A．获取稳定收益B．为了获得股利收入及股票买卖价差C．取得对被投资企业的控股权D．为配合长期资金的使用，调节现金余额15．股票投资的缺点有( )。
A．购买力风险低B．求偿权居后C．价格不稳定D．收入稳定性强16．下列那些因素会影响债券的投资收益率( )。
A．票面价值与票面利率B．市场利率C．持有期限D．购买价格17．证券投资按投资对象的不同可将证券投资分为( )。
A．债券投资B．股票投资C．组合投资D．金融证券投资18．企业进行证券投资的主要目的有( )。
A．利用暂时闲置的资金B．与筹集的长期资金相配合C．满足未来的财务需求D．获得对相关企业的控制权19.证券投资风险主要来源于( )等方面。
A．违约风险B．利息率风险C．购买力风险D．流动性风险20. 进行股票投资具有的主要优点是( )。
A．投资收益高B．拥有企业的经营控股权C．购买力风险较低D．收入较稳定四、计算与分析题1.2003年2月，华利公司购买某上市公司的股票，其购买价格为60元／股，2004年1月利华公司持有该股票获得现金股利为2元／股，2004年2月利华公司以70元／股的价格出售该股票，计算该股票的投资收益率。
2.某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元。
现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的β系数为1.2，该股票的价值为多少。
3．永安股份有限公司打算投资于B公司的普通股，预计第1年股利为4元，每年以4%的增长率增长。
永安公司的必要报酬率为6%，则只有该股票价格不高于多少时，投资才比较合算?4．某企业购买面值10万元、票面利率8%、期限5年的债券。
每年1月1日与7月1日付息，当时市场利率为12%，计算该债券价值。
该债券市价是92000元，是否值得购买该债券?如果按债券价值购入了该债券，此时购买债券的到期收益率是多少?5．某股东持有K公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20%。
预期该公司未来三年股利成零增长，每期股利20元。
预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%。
要求计算该公司股票的价值。
6．华泰公司购买面值10万元，票面利率5%，期限为10年的债券。
每年1月1日付息，当时市场利率为7%。
要求：(1)计算该债券价值；(2)若该债券市价是92 000元，是否值得购买该债券?(3)如果按债券价格购入了该债券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少?7．振兴企业于2004年1月5日以每张1 080元的价格购买Y企业发行的利随本清的企业债券。
该债券的面值为1 000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。
购买时市场年利率为8%。
不考虑所得税。
要求：(1)利用债券估价模型评价振华企业购买该债券是否合算?(2)如果振华企业于2005年1月5日将该债券以1 200元的市价出售，计算该债券的投资收益率。
