1.债券到期收益率分析

债券收益率计算公式及方法一、到期收益率计算公式及方法：1.到期收益率是指投资者一直持有债券直至到期并获得全部本息回收所获得的收益率。

它可以反映债券的期限和还本付息的情况。

2.到期收益率计算公式如下：到期收益率=(票面利率+(到期时的债券价格-购买时的债券价格)/到期时的债券价格)×(365/剩余到期天数)其中，票面利率是指债券上标明的固定利率，债券价格是指购买债券时的实际支付价格，剩余到期天数是指从计算到期收益率的日期到债券到期日的天数。

3.到期收益率的计算方法主要有以下几种：（1）已知票面利率和债券价格，通过计算公式可以直接得到到期收益率。

（2）已知票面利率、债券的未来现金流以及债券价格，可以通过迭代法求解到期收益率。

迭代法是通过多次尝试不同的到期收益率，计算债券现值与实际支付价格的差距，并逐步逼近真实的到期收益率。

（3）债券的到期收益率也可以通过金融市场上其他相关债券的收益率来估算。

根据债券的违约风险、付息频率、剩余到期年限等因素，寻找可比的相关债券，获得其收益率作为近似值。

二、当前收益率计算公式及方法：1.当前收益率是指投资者在当前买入债券时所能获得的收益率。

它还考虑了债券的剩余到期时间和当前债券价格。

2.当前收益率计算公式如下：当前收益率=(票面利率+(年付息额/当前债券价格))×(365/剩余到期天数)其中，年付息额是指债券每年的利息收入。

3.当前收益率的计算方法主要有以下几种：（1）已知票面利率、年付息额和债券价格，通过计算公式可以直接得到当前收益率。

（2）债券的当前收益率也可以通过与市场上同类型、同期限债券的收益率进行比较来估算。

找到可比债券后，计算其当前收益率，并将其作为近似值。

（3）如果债券是可交易的，可以通过市场上的实际交易价格来推算当前收益率。

这种方法适用于短期债券或者大型交易所上市的债券。

综上所述，债券收益率的计算方法可以根据债券类型和可得到的数据进行选择。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十四章 债券投资组合管理知识点：债券到期收益率● 定义：债券到期收益率是被普遍采用的计算单一债券收益率的方法。

债券到期收益率被定义为使债券的支付现值与债券价格相等的贴现率，即内部收益率。

债券的到期收益率被看作是债券自购买日起至到期日为止的平均收益率。

● 详细描述：1.债券到期收益率是被普遍采用的计算单一债券收益率的方法。

债券到期收益率被定义为使债券的支付现值与债券价格相等的贴现率，即内部收益率。

债券的到期收益率被看作是债券自购买日起至到期日为止的平均收益率。

2.到期收益率的含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格，这个固定的利率就是到期收益率。

这种方法虽然可以准确地衡量现金流量的内部收益率，但是不能准确地衡量债券的实际回报率。

付息式债券的投资回报主要由三个部分组成：本金、利息与利息的再投资收益。

3.现实复利收益率也称为期限收益率，它允许资产管理人根据计划的投资期限、预期的有关再投资利率和未来市场收益率预测债券的表现。

其中，利息再投资收益率是获取票息时的现实收益率，而不是一个固定的数值。

现实收益率来源于投资者自己对未来市场收益率的预期和再投资的计划，可以得出比内含收益率更接近投资者实际情况的复利收益率。

4.一般用加权平均投资组合收益率与投资组合内部收益率两种常规性方法来计算债券投资组合的收益率。

5.加权平均投资组合收益率。

加权平均投资组合收益率是对投资组合中所有债券的收益率按所占比重作为权重进行加权平均后得到的收益率，是计算投资组合收益率最通用的方法，但其缺陷也很明显。

6.投资组合内部收益率。

债券投资组合的内部收益率是通过计算投资组合在不同时期的所有现金流，然后计算使现金流的现值等于投资组合市场价值的利率，即投资组合内部收益率。

7.与加权平均投资组合收益率相比，投资组合内部收益率具有一定优势，但债券投资组合内部收益率的计算需要满足以下两个假定，这一假定也是使用到期收益率需要满足的假定，即：(1)现金流能够按计算出的内部收益率进行再投资。

精选
债券到期收益率
甲公司，债券面值 1 000元，票面利率10％，3 年期。

以下 4 种情况分析举例：
(1)乙公司按每张1020元的价格购入该债券，并持有到期。

求债券的到期收益率为多少?
(2)假定债券到期一次还本付息，按照单利计息。

乙公司每张1380 元的价格购入该债券并持有到期。

则债券的到期收益率为多少?
(3)债券到期按面值偿还。

乙公司计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％，复利计息，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?
(4)债券到期一次还本付息，单利计息。

乙公司购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?
解决方案：
1、(1000+100)/1020-100% =7.84%
2、(1000+500)/1380-100% =8.70%
3、100/1.12+ 100/1.12A2 + 1100/1.12A3 =951.96 元即价格低于上述价格时可以购入。

4、1500/1.12八3=1067.67元
精选
即价格低于上述价格时可以购入。

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三、债券的到期收益率（一）含义到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。

它是能使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

（二）计算计算方法：“内插法”：求解含有折现率的方程【教材例6-7】ABC公司20×1年2月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。

该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。

解该方程要用“试算法”。

用i=8%试算：80×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1000（元）所以，到期收益率=8%如果债券的价格高于面值，例如，买价是1105元，则：用i=6%试算：80×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1084.29（元）用i=4%试算：80×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1178.04（元）用插补法计算r=4%+（1178.04-1105）/（1178.04-1084.29）×（6%-4%）=5.56%（三）结论：1.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率；2.溢价发行的债券，其到期收益率低于票面利率；3.折价发行的债券，其到期收益率高于票面利率。

（四）决策原则当到期收益率高于投资人要求的必要收益率，该债券值得投资。

【例题•多选题】甲公司折价发行公司债券,该债券期限5年,面值1000元,票面利率8%,每半年付息一次。

下列说法中，正确的有（）。

（2018卷Ⅰ）A.该债券的到期收益率等于8%B.该债券的报价利率等于8%C.该债券的计息周期利率小于8%D.该债券的有效年利率大于8%【答案】BCD【解析】甲公司折价发行公司债券，所以到期收益率大于票面利率8%，选项A错误；该债券的报价利率即票面利率，等于8%，选项B正确；该债券的计息周期利率=8%/2=4%，选项C正确；该债券的有效年利率=（1+8%/2）2-1=8.16%，选项D正确。