中石油和中石化财务报表分析
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目录
一、中石油与中石化公司的简介
二、资产质量分析
三、资本结构分析
四、收益质量分析
五、传统四大能力分析
一 、中石油与中石化公司的简介
（一） 2010 年石油行业的经营环境
1. 原油市场
2010 年，国际石油市场供需形势在金融危机后有所好转，国际油价在上年
止跌回升的基础上进一步上扬，美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 和北海布伦特原
油 (Brent)现货平均价格分别为 79.53 美元 /桶和 79.47 美元 /桶，较 2009 年分别上涨 28.7%和 29.2%。油价总体走势趋于平稳，全年波幅为近十年来最小值。国内原油价格与国际原油价格走势基本一致。
据资料统计， 2010 年国内原油产量稳定增长，累计生产原油 2.02 亿吨，同比增长 6.9%；全年原油净进口量 2.36 亿吨，同比增长 18.6%。
2. 成品油市场
2010 年，国内成品油市场总体相对平稳。据资料统计， 2010 年国内成品油
表观消费量 2.30 亿吨，同比增长 11.3%，其中汽油、柴油分别增长 7.6%和 12.6%。四季度成品油日均消费量近 66 万吨，达到历史最高水平；全年成品油产量 2.37 亿吨，同比增长 10.3%，其中汽油、柴油分别增长 6.4%和 11.7%。
2010 年中国政府三升一降四次调整成品油价格，较 2009 年年底，汽油、柴
油标准品价格分别累计上涨了 630 元/吨和 620 元/吨。国内成品油价格机制稳定运行，基本理顺了原油与成品油的价格关系， 但成品油价格调整的频率和幅度与既定机制还存在着一定的差异，价格调整未完全到位。
3. 化工市场
2010 年，国内化工市场呈现先抑后扬的 “ V”字型曲线。 上半年受欧洲债务危机引发的市场恐慌影响， 国内消费需求和出口需求萎缩， 化工产品价格震荡下行。下半年，随着国内经济持续向好， 欧洲债务危机逐渐缓和， 国内生产性需求稳步增加，加之发达经济体的宽松货币政策引发全球性通胀预期， 投机需求放大， 形成供应紧张、化工产品价格不断攀升的局面。
4. 天然气市场
2010 年，国内天然气产量稳定增长，中亚天然气、液化天然气进口量持续
扩大，资源供应大幅增加；用气需求保持较快增长，消费市场进一步扩展，除冬
季部分地区天然气供应趋紧外，供需总体平稳。据资料统计， 2010 年国内生产
天然气 951 亿立方米，同比增长 13.1%；国内天然气表观消费量首次突破千亿立
方米，达到 1,073 亿立方米，同比增长 20.9%。
2010 年 6 月，中国政府出台天然气价格调整政策，各油气田天然气出厂基
准价格提高 230 元/千立方米，扩大价格浮动幅度，将出厂基准价格允许浮动的
幅度统一改为上浮 10％，下浮不限，即供需双方可以在不超过出厂基准价格 10%
的前提下，协商确定具体价格。
（二）中石油公司基本情况
中国石油天然气股份有限公司由中国石油集团作为独家发起人， 以发起方式
于 1999 年 11 月 5 日注册成立的股份有限公司。 中国石油天然气集团公司是我国
油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，在世界 50 家大石油公司中排
名第 5位。
主营业务：原油及天然气的勘探、开发、生产和销售；原油及石油产品的炼
制，基本及衍生化工产品、 其他化工产品的生产和销售； 炼油产品的销售以及贸
易业务；天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。
经营板块：（ 1）勘探与生产（ 2）炼油与化工（ 3）销售（ 4）天然气与管道
油田分布：中石油的经营范围有东北、 西北、西南地区以及华中、 华北地区。
中石油的主要油气区包括大庆油区、辽河油区、新疆油区、四川油气区、长庆油
区等大型油气区。中石油拥有抚顺、兰州、大庆、大连、锦州、锦西等
29 个炼
油企业，主要分布在中国油气资源丰富的东北和西北地区的
8 个省、 3 个自治区
和 1 个直辖市。
（三）中石化公司基本情况
中国石油化工集团公司于 2000 年设立为股份制企业，中国石化是中国最大
的一体化能源化工公司之一。 中国石化是中国最大的石油产品 （包括汽油、柴油、
航空、煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成
纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油
生产商。拥有国内最完善的成品油和化工产品经营网络， 加油站总数位居世界第
二。
经营业务：从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售；石油炼制、石油
化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、 储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。
经营板块： (1) 勘探及开采 (2) 炼油 (3) 营销及分销 (4) 化工
油田分布：中石化经营资产和主要市场分布在中国经济发达的东部、 南部和中部地区。中石化的主要油气区包括胜利油田、中原油田、河南油田、大港油田
等。此外，经过近些年的开发，中石化还形成了塔里木盆底井区、川东海相天然气区和阳信洼陷阳 101 井区等新开发的油气区。
二、资产质量分析
（一） 资产质量总体评价
中石油和中石化资产总规模趋势对比（单位：十亿）
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
中 458.86 498.82 569.26 725.41 815.1 994.0 1194.9 1450.7 1656.3
石 4 9 0 4 7
油
中 368.38 390.21 460.08 520.57 594.5 718.5 784.47 886.90 985.38
石 5 7 9
化
中石油的资本总规模是加速增长，而中石化的资产总规模增长较缓慢。在
2002 年中石化的资产总规模是 368.38（十亿），中石油的资产总规模是 458.86（十
亿），略高于中石化。到 2004 年为止，两者资产总规模的增速是接近的。但是从
2004 年，中石油开始加速增长，在 2008 年突破 1 万亿，与中石化的差距渐渐拉
大。中石化的资产总规模的增长相对来说较平稳，一直是上升的趋势。
（二）资产结构分析
中石油的资产结构变动趋势
中石化的资产结构变动趋势
中石油的流动资产与非流动资产的比率基本保持在 1:4，而中石化的流动资
产的增速快于非流动资产，到 2010 年两者的比率达到 1:3。
（三）流动资产质量分析
（ 1）流动资产构成比例
流动资产中，中石油的存货所占份额相对比中石化要小很多， 中石油货币资
金比较多，应收票据少，应收账款多，还有预付账款有 37,935 百万，导致其他所占比率很大。在一定程度说明，中石油随时变现的资金多，比中石化更有钱，财务风险小。
（ 2）应收账款分析
中石油的应收账款的账龄及计提的坏账准备（单位：百万）
中石化的应收账款的账龄及计提的坏账准备（单位：百万）
中石油和中石化的应收账款都集中在一年以内， 中石油对一年以内的应收账
款计提了坏账准备 5 百万，都有超过 10 亿三年以上的应收账款，几乎是全额计
提坏账准备。对 1—3 年的应收账款，中石化计提坏账准备更多，对应收账款管
理上更谨慎。
（ 3）存货分析
从金额上看，中石化的存货比中石油要多， 主要是原材料和周转材料比较多。
发出存货的实际成本都是采用加权平均法计量，存货盘存制度皆为永续盘存制。
中石油 中石化
存货 / 流动资产 0.47 0.63
存货 / 总资产 0.08 0.16
从所占比率看， 中石化存货所占资产的比率高于中石油。 说明中石化相对来
说存货的存量充足，管理存货上相对花费的资金更多。
（四）非流动资产质量分析
（ 1）非流动资产各项目构成比率
中石油其他资产占据比例很大，是因为有油气资产 590,484 百万，可供出售金融资产 1,935 百万，其次是固定资产和在建工程。 2010 年中石油油气资产中未探明矿区权益账面价值为 16,941百万，井及相关设施的账面价值为 573,543百万。 2010
年度油气资产计提的折耗金额为 651.00 亿元。
而中石化固定资产占据最主要的部分，接近于 3/4，其次是在建工程，其他
占据的份额很小。
