基于P-S模型的民营上市公司财务风险预警系统
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方 法 主要 以三折 线 型 应 用 最 多 ， 要 原 因在 于 简 单 主 易用 。例如 在实 际应用 中 ： 指标 低 于某 一 数值 ， 指 该
标对 被评 价事 物 就不再 有 什么作 用 了 ； 之 ， 高于 反 若 某一 数值 ， 指标 对 被 评 价 事 物 的作 用 就 不 再 增 加 该 了， 而三 折线 型无 量 纲 化 方 法 恰 恰 反 应 这 种 普 遍存 在 的情况 。Ｐ Ｓ三 折 线 法 提 供 了含 义 明 确 、 俗 易 — 通 懂 的指标 合成 方法 ， 弱 、 并合 算法 等 。 如 强
理指标 之 间可能 存 在 的多 重共 线 性 干 扰 ， 就是 说 也 该模 型对 多元 共线性 敏感 。特别 在建 立企业 财务 风 险预警模 型是 ， 务 指标 均 由相互 关 联 的 财务 报 表 财
风险预 警 系 统 作 了 开 创 性 的研 究 ， 是 存 在 如 下 但
不足：
预警
ＰＳ方法 — 文献标志码
因子分析 Ａ
中图法分类号 Ｆ ２ ； ２４
截至 目前 为止 ， 界 上 已经 建 立 的有代 表 性 的 世 危机 预 警模 型 主要 有 ： Ｌ Ｋ Ｒ模 型 … ， 时 标 预 警 系 多
统 ，ｉ ｐｅＬ ｇ ｄ ｌ 型。这 些 模 型 对 企业 财务 Ｓｍ ｌ ｏ ｉＭｏｅ 模 ｔ
模型从 “ 要 ” “ 能 ” 方 面 来 考 虑 决 策 问题 。 需 和 可 两 前 者反 映主观 的意 愿 和期 望 ， 者反 映客 观 上 的容 后
据， 这里 必然需要 假设历 史会重 演 ， 虽然 实际 中这种 可能性 比较低 。更为关键 的是逻 辑 回归模 型无 法处
许 条件 和可行 性 。ＰＳ法 最 主要 的两 个概 念 是可 能 ．
判断危 机时 ， 要 确定 一 个 临 界值 ， 事 实 上 ， 观 都 但 客
事物更 多情况 下处 于 亦 此亦 彼 的 中 间模 糊状 态 ， 因 此 要求 出一 个 准确 的临 界值 是 很 困难 的 。另 外 ， 确
ＰＳ模型 ， — 综合 运 用 企 业 财 务 风 险管 理 理 论 的定 性 分 析和 因子分析 等定 量数理 统计分 析构 建上 市 民营 企业 财务 风险预 警模 型。
第１ ０卷 第 ５期 ２ １ ２月 ００年 １７ —１ １ （０ ０ ５１ １－６ ６ １ ８５ ２ １ ） －３４０
科
学
Ｖ０．１ Ｎｏ ５ Ｆｅ ． ０ ０ 】 Ｏ ． ｂ２ １ ⑥ ２ ０ Ｓ ｉＴ ｃ ． ｇ ｇ ０１ ｃ． ｅ ｈ Ｅｎ ｎ ．
Ｓ ｉｎｃ ｃ ｎ ｌｇ ｎ ｇ ｎ ｅｉ ｇ ｃｅ ｅ Ｔｅ ｈ ｏｏ ｙ ａ ｄ Ｅｎ ｉ ｅ ｒｎ
Ｓｍ ｌ Ｌ ｇ ｏ ｅ 模 型 需 要 运 用 大 量 历 史 数 ｉ ｐｅ ｏｉ Ｍ ｄｌ ｔ
称） 即可 能一 意度法 ， 满 是一 种 多指标 综合 评 价方 法 ， 也是 一种 系统 决 策方 法 Ｊ 。包 括 无量 纲化 、 成 和 合
灵敏 度分析 ３个 组 成 部 分 。与 实 际更 相 似 的是 ， 该
表示 不 同水 平 的 可 能度 。在 可 能 性 区 间 内 ， 以用 可
直 线模 型也 可 以用 曲线模 型 。ＰＳ法 的无 量纲 化 的 ．
股 收益率 、 股东 资 金 回报 率 、 总资 产 回报 率 、 毛利 率 、 经 营收益 率 ； 映企 业经 营管 理能 力 的指 标 ： 资产 反 净
管理科学
基 于 Ｐ Ｓ模 型 的 民营 上 市 ． 公 司财 务风 险 预 警 系统
陈婧 宇 王 毅捷
（ 上海交通大学经济管理学院， 上海 ２０ ５ ） ００ ２
摘
要 民营上 市公司财务风险预警 系统可 以帮助探 测企业财务风 险并 防范财务危机 。本 文创新地将 统计学方 法和 因子分
析法 ， 用于“ 应 可能 一满 意度 ” 型 ， 立 了新 的 民营 上 市 公 司 财 务 风 险 预 警 系统 ， 将 其 应 用 于 １ 高 风 险 的 民 营上 市公 司 模 建 并 ４家
财务风 险分析 ， 结果表 明， 系统使用简单， 该 并具有较好的预警 能力。
关键词
财务风险
度和满意度 ， 以可能度为例 ， 如果某 事肯定能够做
２０ ０ ９年 １ １月 １ ７日收到
到， 其把 握 最 大 “ 能 度 ” 高 ， 义 可 能 度 为 Ｐ 可 最 定
５期
陈婧宇 ， ： 等 基于 ＰＳ模型 的民营上 市公 司财 务风险预警系统 ．
ｌ １ ３５
（ ｏｓ ｉｔ）：１ 若某 事肯 定 做不 到 ， “ 能度 ” Ｐ ｓｉ ｌｙ ｂｉ ； 则 可 最
以国 内上 市 民 营企 业 为研 究 对 象 ， 鉴 鲍 鹏 ［ 借 ３ 国 内上 市公 司财 务 预 警 模 型 的 指标 选 取 ， 取 ４个 选
维度 的 １ 个指 标 为 ： 映企 业 盈 利 能力 的指 标 ： １ 反 每
低 ， 义 Ｐ： 因此在 区间 ［ １ 之 间 的某个 实 数便 定 ０， ０，］
计算 而得 ， 不加 处 理 地让 这 些 高度 相 关 的 变量 直 接
进入 模型 必然会 导 致 严 重 的多 重 共线 性 干 扰 ， 因此 该模 型稳定 性和 准确性都 不容 乐观 。
对 于上述 问题 ， 以国内外文献 研 究为 基础 ， 拟用
Ｋ Ｒ模 型 Ｌ 和 多 时标 预 警 系统 在 用 单 一 指 标 Ｌ ｌ
Ｐ Ｓ方 法 （ ｏｓ ｉｔ—ａｉ ａｉｔ Ｍ ｔｏ 的 简 － Ｐ ｓｉ ｌｙＳ ｔｆ ｂｌｙ ｅｈｄ ｂｉ ｓ ｉ ｉ
指标值 与危机 之 间 的关 系是 一 个渐 变 的过 程 ， 随 即 着 指标值 向临界 值 的 逐渐 逼 近 ， 危机 发 生 的 可 能性 越来 越大 ， 而不 能简 单 地认 为 指标 值 超 过 临界 值 就 发 出危机信 号 ， 于阈值危 机就不 发生 。 小
定 临界值完 全依 赖 于 定量 方法 ， 没有 充 分 利 用人 的
定性 分析 。既然 临界 值 的 准确 性 存 在 问题 ， 么根 那
据指标 值与 临界值 的 比较进行 危机 判 断就存 在一 定
的武 断性 和理 论依 据 的 匮乏性 。实 际上 ， 行 评 价 先
１ ＰＳ方法简介 －
