2018年清华大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷(题后含答案及解析)

2018年清华大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷 (题后含答案及解析)

题型有：1. 选择题 5. 计算题 10. 综合题

单项选择题

1． 如果存款准备金率增加，货币乘数将会( )。

A．增加

B．减少

C．不变

D．不确定

正确答案：B

解析：狭义货币乘数公式为：m1=分别对上式的rd和e求一阶偏导可知，货币乘数与这两个变量均呈反向关系。如果存款准备金率上升，则货币乘数减少。

2． 货币主义者通常认为( )。

A．通货膨胀会导致货币超发

B．改变货币供应的增长率能影响通货膨胀

C．金融创新能够提升货币政策有效性

D．以上说法都不对

正确答案：B

解析：根据货币主义理论，货币供应量的变动是导致物价水平和经济活动变动的最根本原因，货币供给过多才是造成通货膨胀的唯一原因。选项A弄反了通货膨胀与货币超发之间的因果关系。货币主义认为货币供给是外生的，金融创新会减弱货币政策的有效性，C选项错误。

3． 真实利率是相对稳定的，是以下哪种理论的观点?( )

A．费雪效应

B．货币中性理论

C．货币数量论

D．购买力平价理论

正确答案：A

解析：费雪效应认为，在货币是中性的长期中，货币增长的变动并不会影响真实利率。由于真实利率不受影响。所以名义利率必然根据通货膨胀率的变动进行一对一的调整。货币中性理论中的主要观点是货币供给的增长将导致价格水平的相同比例增长，对于实际产出水平没有产生影响，并没有对真实利率的阐述。

4． 中央银行如果希望企业和家庭借钱消费和投资，则最不可能采取以下哪

些措施?( )

A．卖出长期政府债券

B．购买长期政府债券

C．购买MBS或其他证券

D．以上措施都不能采取

正确答案：A

解析：央行为了刺激经济，拉动消费，一般会向市场注入流动性，降低资金的使用成本。选项A明显是资金回笼的操作。

5． 长期的零基准利率并未导致经济增长，很可能表明( )。

A．量化宽松货币政策有一定效果

B．货币政策并非总能奏效

C．利率目标应该比货币供应目标更要好

D．只有财政政策能促进经济增长

正确答案：B

解析：货币政策并非总能奏效，影响货币政策效力的因素有：(1)货币政策时滞；(2)合理预期因素的影响；(3)其他因素的影响：客观经济条件、政治因素等。

6． 最近一个季度里，一家日本钢铁企业发生了如下交易：企业从澳洲进口了一亿澳元的铁矿石；企业向美国出口了1．3亿美元钢铁；企业向一家澳洲银行贷款一亿澳元；企业收到其美国公司的一千万美元红利；企业向日本运输企业支付了10亿日元运输费用。请问下面哪一项会出现在这个季度的日本经常账户中?( )

A．贷款

B．运费

C．红利

D．以上都不是

正确答案：C

解析：贷款应记在国际收支平衡表的资本与金融账户下，运费是国内企业间的行为，不应计入国际收支平衡。红利应计入经常账户的收入项目。

7． 下面哪一项最有可能导致经常项目赤字?( )

A．高税收

B．低私人部门储蓄

C．低私人部门投资

D．高财政盈余

正确答案：B

解析：在开放经济中，国民收入Y=C+I+G+NX，由于Y－C－G=国民储蓄S，所以S－I=NX。从资金流的角度来看，国内储蓄与国内投资之差等于国际贸易

余额。

8． 下面哪个组织致力于通过避免类似2010年希腊主权债务危机的发生，而使得全球系统风险可控?( )

A．世界银行

B．世界贸易组织

C．亚洲开发银行

D．国际货币基金组织

正确答案：D

解析：在今天的世界上，IMF发挥着最后贷款人的作用，对于缓解各国的国际支付危机至关重要，是当前国际上不可或缺的多边安排。在欧洲主权债务危机爆发后，IMF适时介入欧洲，希腊成为历史上第一个正式接受IMF救援的欧元区成员国。

9． 假如你是一名外汇分析师，考察一个发达国家的货币，该国资本可自由流动，采取浮动汇率制度，并且公共部门和私人部门负债率都很低。以Mundell-Fleming模型作为分析的出发点，如果该发达国家放松银根，则该国货币很可能( )。

A．升值

B．贬值

C．没有影响

D．不能确定

正确答案：B

解析：根据M-F模型，在浮动汇率制下，采用扩张性货币政策会导致LM曲线右移，本国利率下降随之产生本币贬值压力。

10． 投资收益在国际收支结算中应当计入( )。

A．经常账户

B．金融账户

C．资本账户

D．储蓄和其他账户

正确答案：A

解析：经常账户记录实质资源的流动，包括进出口货物、输入输出的服务、对外应收及应付的收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移。

11． 一国国际收入顺差会使得( )。

A．外国对该国货币需求减少，该国货币汇率下跌

B．外国对该国货币需求增加，该国货币汇率上升

C．外国对该国货币需求增加，该国货币汇率下跌

D．外国对该国货币需求减少，该国货币汇率上升

正确答案：B

解析：由于任何一国的货币管制当局都不会允许大量外汇在本国流动，因此流入的外币需在外汇市场兑换成本币，同样流出的本币也需要在外汇市场兑换成外币。一国国际收支顺差，说明该国有外汇的净流入，这就使得外汇市场上需要额外的本币来兑换外币，从而造成外汇市场本币需求量增加。外汇市场同样遵循供求关系原理，当本币需求量上升时，本币的价格也就是汇率自然随之上升。

12． 购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是( )。

A．含金量

B．价值量

C．购买力

D．物价水平

正确答案：C

解析：购买力平价理论认为，两种货币的汇率应由两国的货币购买力之比决定。货币购买力实际上是一般物价水平的倒数。汇率实际是由两国物价水平之比决定，这个比被称为购买力平价。

13． 与一国国际储备需求正相关的因素是( )。

A．持有国际储备的成本

B．一国经济的对外开放程度

C．货币的国际地位

D．外汇管制的程度

正确答案：B

解析：一国经济的对外开放程度越高，对外贸易数量也越大，从而需要的国际储备也就越多。

14． 有一个永续年金，明年支付60元，并以每年4％增长，利率为9％，问该永续年金的现值是多少?( )

A．667

B．693

C．1200

D．1248

正确答案：C

解析：永续年金现值的计算公式PV==1200元。

15． 某公司发行8年期1000元面值零息债券，折现率为4％。问以下哪个答案最接近该债券的价格?( )

A．730．69

B．968

C．1000

D．1032

正确答案：A

解析：零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。零息债券价格的计算公式为：V=≈730．69元。

16． 投资10000元，投资期为18个月，年利率为12％，季度计息，问投资期满连本带息是多少?( )

A．11800

B．11852

C．11940

D．11961

正确答案：C

解析：假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按照每一年计息一次，则投资的终值为：A(1+R)n。如果每年计m次复利，则终值为：。本题代入数据可得10000×=11940元。

17． 一个债券标明利率为10％，问哪种复利计息方式能带来最大的实际利率?( )

A．年计息

B．月计息

C．日计息

D．连续计息

正确答案：D

解析：当m趋于无穷大时，就称为连续复利，此时的终值为：=AeRn。从实用目的来看，通常可以认为连续复利与每天计复利等价。

18． 在下面哪种情况下，资本配置线不再是直线?( )

A．风险回报率上升

B．借款利率高于贷款利率

C．投资者风险承受力下降

D．无风险资产的比例上升

正确答案：B

解析：当借贷款利率不相等时，资本配置线将发生弯折。

19． 测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是( )。

A．特有风险

B．收益的标准差

C．再投资风险

D．贝塔值

正确答案：D

解析：系统风险是不可分散的风险，用贝塔值来衡量。

20． 根据套利定价理论( )。

A．高贝塔值的股票都属于高估定价

B．低贝塔值的股票都属于低估定价

C．正阿尔法值的股票会很快消失

D．理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动

正确答案：C

解析：由于正阿尔法值的股票存在超额收益，会引起套利活动，导致对其需求增加，价格上升，收益率下降，故正的阿尔法值股票会消失。

21． 根据看跌期权与看涨期权理论，一张无红利分派股票的欧式看跌期权的价值等于( )。

A．看涨期权价格加上当前的执行价格加上股价

B．看涨期权价格加上当前的执行价格减去股价

C．当前股价减去执行价格减去看涨期权价格

D．当前股价加上执行价格减去看涨期权价格

正确答案：B

解析：考虑两个组合：组合A和组合B。组合A：一份欧式看涨期权加上面值为期权执行价格X的零息票债券(现在价值为Xe－r(T－t))。组合B：一份有效期和协议价格与组合中的看涨期权相同的欧式看跌期权加上一单位标的资产。在期权到期时，组合A的回报为X+max(ST－X，0)=max(ST，X)；组合B的回报为max(X－ST，0)+ST=max(X，ST)。两个组合的价值均为max(ST，X)。由于欧式期权不能提前执行，因此根据无套利原理，量组合在时刻t具有相等的价值，即：C+Xe－r(T－t)=P+S其中，C表示欧式看涨期权的价格，P表示欧式看跌期权的价格，S表示标的资产的价格。变换公式可得P=C+Xe－r(T－t)－S。

22． 某上市公司今天股票价格为25元，该公司预期一年后对每股支付0．75元现金股息，到时除息后股票价格为26．75元，该公司的股息收益率和股权成本为( )。

A．3．0％和7．0％

B．2．8％和10％

C．2．8％和7．0％

D．3．0％和10％

正确答案：D

解析：计算可知股息收益率=0．75／25=3．0％，股权成本=股息收益率+股息增长率=3．0+=10％。

23． 在计算一个项目的增量现金流时应该考虑的是( )。

A．该项目折旧带来的税盾