新财富_2014-12-05_第十二届新财富最佳分析师高峰论坛：机械行业第一名——国泰君安王浩演讲实录

第十二届新财富最佳分析师评选办法主办单位：联合主办: 独立审计机构：¾评选主旨挖掘中国最优秀的证券分析师和研究机构，提升中国证券研究行业水平，促进资本市场健康发展。

新财富最佳分析师：代表中国证券研究最高水平，深入分析和紧密跟踪行业、公司和股票的变化，揭示投资机会及风险，为客户提供客观、独立的研究咨询服务；恪尽职守，严格遵守职业行为规范，具有良好的职业操守。

新财富倡议：客观独立、诚实尽责、公平竞争、实力取胜！参评各方在“公正、公平、公开”原则指引下，证券研究机构、分析师和销售服务经理凭借真实实力公平竞争，机构投资者依据研究实力进行客观评价，共同努力营造健康的评选环境，抵制各种不恰当拉票行为。

如有影响“三公”原则的不恰当行为发生，可向《新财富》举报，经查属实者，相关候选人将被取消当年参评资格，同时，有关情况将向当地证监局反映举证。

¾评选对象研究覆盖内地上市公司，并向投资内地资本市场的机构投资者提供全面研究服务的证券研究机构分析师（不含基金研究方向分析师）及其所在机构、销售服务经理及其所在机构。

其中，最佳海外市场研究机构、销售服务团队的评选对象为研究覆盖非A、B股上市公司，并面向投资海外的机构投资者提供全面研究服务的机构。

特别规定：（机构推荐时负有考察所属分析师相关资格的义务）1、关于执业资格各参评券商研究机构报送的各研究领域候选分析师须具备证券投资咨询执业资格（分析师）；参评销售服务经理须具备证券投资咨询执业资格（投资顾问）或一般证券业务执业资格。

2、关于候选人合规的规定参评分析师、销售服务经理，及其所在机构在2014年度（2013.9-2014.8）未违反相关执业准则和规范，未受到过中国证监会及中国证券业协会的处罚，否则取消本届参评资格。

3、发生过同业流动分析师所属机构的认定认定原则：该分析师在一个评选年度（2013.9-2014.8）超过6个月时间在哪家机构供职，即代表该机构参评。

名次公司名称姓名行业年份第一名中信证券 研究小组（诸宏观经济2011第二名国泰君安证券 研究小组（姜宏观经济2011第三名申银万国证券 研究小组（李宏观经济2011第四名安信证券 研究小组（高宏观经济2011第五名中国银河证券研究小组（潘向东、张新法、周世一等）宏观经济2011第一名兴业证券研究小组(张忆策略研究2011第二名安信证券 研究小组(程策略研究2011第三名瑞银证券 研究小组（陈李、陈实、张博）;策略研究2011第四名华泰联合证券 研究小组（穆策略研究2011第五名中信建投证券研究小组（周策略研究2011第一名国信证券 研究小组（葛金融工程2011第二名申银万国证券研究小组（提金融工程2011第三名华泰联合证券研究小组（王金融工程2011第四名长江证券 研究小组（俞金融工程2011第五名中信证券 研究小组（严金融工程2011第一名中金公司 研究小组（徐固定收益研究2011第二名申银万国证券 研究小组（屈固定收益研究2011第三名国泰君安证券 研究小组（姜固定收益研究2011第一名国泰君安证券 研究小组（孙房地产2011第二名长江证券 苏雪晶;房地产2011第三名申银万国证券 研究小组(殷房地产2011第一名中信证券 研究小组（朱银行业2011第二名国泰君安证券 研究小组（伍银行业2011第三名中金公司 研究小组（罗银行业2011第一名华泰联合证券 研究小组（李非银行金融2011第二名国信证券 研究小组（邵非银行金融2011第三名中信建投证券魏涛非银行金融2011第一名兴业证券研究小组（曾交通运输仓储2011第二名国信证券 研究小组（郑交通运输仓储2011第三名中信证券 张宏波交通运输仓储2011第四名国金证券 研究小组（黄交通运输仓储2011第五名华泰联合证券 研究小组（李交通运输仓储2011第一名长江证券 刘元瑞;钢铁行业2011第二名齐鲁证券 研究小组（笃钢铁行业2011第三名国信证券 研究小组（郑钢铁行业2011第四名广发证券 研究小组（冯钢铁行业2011第一名中信证券研究小组（吴电力、煤气及2011第二名招商证券 彭全刚电力、煤气及2011第三名国金证券 赵乾明电力、煤气及2011第一名国信证券 彭波有色金属2011第二名长江证券 葛军;有色金属2011第三名华泰联合证券研究小组（叶有色金属2011第四名申银万国证券研究小组（叶有色金属2011第五名民生证券 研究小组（巨有色金属2011第一名兴业证券 研究小组（郑基础化工2011第二名申银万国证券研究小组（周基础化工2011第三名光大证券 研究小组（程基础化工2011第四名中金公司 研究小组（高基础化工2011第五名华泰联合证券研究小组（肖基础化工2011第一名招商证券 裘孝锋（现任石油化工2011第二名中信证券 研究小组（殷石油化工2011第三名海通证券 邓勇石油化工2011第一名国金证券 董亚光;机械行业2011第二名招商证券 研究小组（刘机械行业2011第三名中国银河证券研究小组（邱机械行业2011第四名申银万国证券研究小组（李机械行业2011第五名中信证券 研究小组（郭机械行业2011第一名国金证券 张帅;电力设备与新2011第二名华创证券 李大军电力设备与新2011第三名华泰联合证券研究小组（王电力设备与新2011第四名安信证券 黄守宏电力设备与新2011第五名广发证券 研究小组（韩玲等）电力设备与新2011第一名国信证券 研究小组（贺医药生物2011第二名申银万国证券研究小组（罗医药生物2011第三名招商证券 李珊珊医药生物2011第四名中投证券 研究小组（周医药生物2011第五名兴业证券 王晞医药生物2011第一名中信证券 研究小组（李汽车和汽车零2011第二名广发证券 研究小组（杨汽车和汽车零2011第三名华泰联合证券研究小组（姚汽车和汽车零2011第四名招商证券 研究小组（汪汽车和汽车零2011第一名申银万国证券研究小组(詹煤炭开采2011第二名招商证券 研究小组（卢煤炭开采2011第三名兴业证券 刘建刚;煤炭开采2011第四名华创证券 研究小组（韩煤炭开采2011第一名长江证券 陈志坚通信行业2011第二名光大证券 研究小组（周通信行业2011第三名中信建投证券戴春荣;通信行业2011第四名东方证券 研究小组（周通信行业2011第五名中金公司 研究小组（陈通信行业2011第一名海通证券研究小组（路批发和零售贸2011第二名中金公司 研究小组（郭批发和零售贸2011第三名广发证券 研究小组（欧批发和零售贸2011第四名中信证券 研究小组（赵批发和零售贸2011第五名国信证券 研究小组（孙批发和零售贸2011第一名国泰君安证券韩其成;非金属类建材2011第二名中信证券 研究小组（潘非金属类建材2011第三名长江证券 刘元瑞非金属类建材2011第四名华泰联合证券研究小组（周非金属类建材2011第五名申银万国证券研究小组（王非金属类建材2011第一名中信证券 杨涛;建筑和工程2011第二名国泰君安证券韩其成;建筑和工程2011第三名申银万国证券研究小组(王建筑和工程2011第一名中信证券 研究小组（胡雅丽、廖欣宇）;家电行业2011第二名国金证券 王晓莹;家电行业2011第三名国信证券 王念春; 家电行业2011第一名国金证券 易欢欢;计算机行业2011第二名民生证券 研究小组（尹计算机行业2011第三名国信证券 段迎晟;计算机行业2011第一名中金公司 赵晓光电子行业2011第二名招商证券 研究小组（张电子行业2011第三名华泰联合证券研究小组（卢电子行业2011第四名兴业证券 刘亮;电子行业2011第五名中信证券 研究小组电子行业2011第一名光大证券 研究小组（李婕等）纺织和服装2011第二名招商证券 研究小组（王纺织和服装2011第三名中信证券 研究小组（李鑫、鞠兴海、汪蓉）;纺织和服装2011第一名申银万国证券周海晨;造纸印刷2011第二名东方证券 郑恺造纸印刷2011第三名中信证券 朱佳 造纸印刷2011第一名中信证券 研究小组（毛农林牧渔2011第二名齐鲁证券 谢刚;农林牧渔2011第三名申银万国证券研究小组（赵农林牧渔2011第一名申银万国证券研究小组（童食品饮料2011第二名国泰君安证券研究小组（胡食品饮料2011第三名中信证券 研究小组（黄食品饮料2011第四名招商证券 研究小组（朱食品饮料2011第五名中国银河证券研究小组（董食品饮料2011第一名中信证券 研究小组（赵社会服务业2011第二名国信证券 曾光;社会服务业2011第三名招商证券 林周勇（现任社会服务业2011第四名国金证券 毛峥嵘社会服务业2011第五名东方证券 杨春燕社会服务业2011第一名中信证券 皮舜;传播与文化2011万建军;传播与文化2011第二名申银万国证券第三名招商证券 赵宇杰传播与文化2011。

第十二届新财富最佳分析师第一名简历姜超、高远、顾潇啸宏观经济｜海通证券研究小组机构投资者评价:经济形势把握到位,判断具领先性,研究全面且质量高,对《就业比增长更重要》、《不一样的未来》、《存量经济新常态》、《无风险利率下降之谜》、《货币放松及时行乐》和《央行导演货币逆袭》等报告印象深刻.研究领域评述:金融泡沫大时代工业化已到后期,增长翻番目标面临考验,未来,收入或取代增长成为核心目标,共同富裕成为主要使命.而改革的核心是保障公平,分别对应保障市场公平竞争、促进要素公平交易、加强收入公平分配三大类.未来或从大政府小市场过渡到小政府大市场,而在公平交易格局下,资本品价格趋降、劳动力价格趋升.经济去杠杆和金融加杠杆将是长期旋律,银行理财消灭存款、连通居民储蓄和资本市场、消灭高收益,高利率已成往事,直接融资正在崛起,金融泡沫的大时代已经来临.姜超、李宁、周霞固定收益研究｜海通证券研究小组机构投资者评价:观点清晰,策略务实,贴近市场.对《利率债14年投资策略:市场化绝境,去杠杆重生》、《买长债,还在犹豫啥》、《固定收益专题报告:债市“暖春”的三大支撑》、《信用风险系列专题之四:防范6月评级下调潮》、《中期信用债策略:结构性牛市持续,下半场依旧精彩》和《债券专题:城投为王上半年评级迁徙总结》等报告印象深刻.研究领域评述:高利率已成往事中国经济最大的变化来自于人口老龄化,这意味着劳动力的相对稀缺,其分配占比趋升.而金融改革意味着释放国内和国际的充裕资金,资本过剩则其回报率趋降,高利率时代已经结束,宽松货币成为长期趋势.利率债方面,在理财高收益的要求之下,套息交易将成为主要盈利模式,而国开债流动性好、质押方便和票息较高,是套息交易的最佳标的.信用债方面,央行降息和量宽持续抬升投资者风险偏好,高收益策略仍是首选,但在去产能背景下对产业债仍需谨慎,而城投债面临退出,未来创新的高收益品种或为优选,包括资产证券化、优先股、永续债、次级债、reits等,牺牲流动性换取安全高收益.转债是分享金融大泡沫的重要工具,建议关注流动性宽松带来的大蓝筹机遇和国企改革、沪港通、资源价格改革等主题个券.姜超/清华大学经济学博士,2013年加入海通证券研究所,现任研究所副所长、首席宏观债券分析师.2006年新财富债券研究第一名（团队成员）,2008、2011年固定收益研究第三名,2009、2010、2013年该领域第二名,2012年第四名,2014年第一名.2011年宏观经济第二名, 2012年第五名,2013、2014年第一名.苏雪晶、刘璐、陈慎、王伟房地产｜中信建投证券研究小组机构投资者评价:体系化研究,投资方向和脉络判断前瞻有效.对《分化,淡化,创新》、《周期之惑》、《一切的现在都孕育着未来》、《北京北京》、《因为分化,所以独立》和《出幽迁乔,隽美华章》等报告印象深刻.研究领域评述:白银时代的房企2014年市场风云变幻,2015年的房地产行业仍充满变数,然而行政之手的悄然隐去以及央行普降甘霖的背景下,行业发展环境积极意味更浓,这也让我们有充足的理由以更乐观的心态看待2015年的房地产图景.聚焦企业层面,房企2015年的主题仍将围绕“分化、变革、创新”展开,一线龙头继续一往无前,转型和创新则开始在中小型房企间百花齐放,互联网大潮之下房企的管理机制也将被逐步渗透,房地产黄金时代已过,但白银时代的房企将以时代特有的方式展现勃勃生机,这其中资本市场也将迸发无限的机遇.在沪港通等机制影响下,我们坚信价值只会迟到,不会缺席,那些随着时间流逝而光芒弥增的企业也将注定在资本市场得到认可,同时,具备坚决转型动力和方向的企业也会绽放各自的光辉.苏雪晶/天津财经大学.曾任职于长江证券,现任中信建投证券房地产行业首席分析师,研究发展部上海负责人.2009年新财富房地产第四名,2010-2013年第二名,2014年第一名.沈涛、安鹏、郭鹏煤炭开采｜广发证券研究小组机构投资者评价:紧扣行业政策热点,及时分析跟踪报道.对《供给控制超预期,煤炭该如何选股？》、《中国神华=价值！+弹性！》、《行业寻底系列报告之五:当前海外煤炭公司估值、盈利几何？》和《行业寻底系列报告之四:对比上个周期低点,煤炭便宜么？》等报告印象深刻.研究领域评述:行业需求难超预期,煤炭股弹性增加2015年预计煤炭行业供需面较2014年三、四季度有所改善.需求方面,2014年前10月全社会用电量同比增加3.8%,但由于水电出力充足,火电发电量同比仅增长0.1%,预计受基数因素影响,2015年需求同比增速将有所加快.供给方面,按照各省煤矿产能登记,2013、2014年煤炭产量超产幅度达到20%以上,预计限产、超产政策将继续落实,2015年产量进一步收缩的可能性较大.煤价方面,按照目前价格行业亏损面达到70%以上,随着供需面改善,煤价2015年有望出现向上拐点.综合来看,尽管受经济增速回落、能源结构调整等因素影响,煤炭行业需求难有超预期表现,但供给的持续收缩预期以及成本的改善有望支撑煤企从微亏到合理盈利水平,煤炭股的弹性也在增加.沈涛/对外经济贸易大学金融学硕士.2012年新财富煤炭开采第五名,2013年第四名, 2014年第一名.张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、翁湉、周琳策略研究｜兴业证券研究小组机构投资者评价:及时挖掘投资机会并提示重大风险,准确把握关键时点.对《运动战挺进大别山》、《赢家的惯性》、《“新经济”行情的调整期》、《熬！熬底！熬机会！》和《一波三折,坚持运动战》等报告印象深刻.研究领域评述:社会财富配置“彼消此长”以未来1-2年的维度来看,新一轮牛市的核心逻辑,并非经济的“新繁荣”,而是经济冷、改革热,在改革的旗帜下,社会财富如千军万马过独木桥一般冲向具有赚钱效应的a股市场,特别是富人阶层的财富重新再配置.改革激发信心,制度弹性曾使中国经济屡次转危为安.a股对中国经济此次释放“制度弹性”的反应,更像1996-2001年经济低迷期的财富再配置行情. 2015年社会财富配置“彼消此长”,不断向有活力的一方进行配置.a股市场的赚钱效应自我强化；富人将率先调整资产结构,降低房地产配置、增加股票配置；金融资产的重新配置,降低存款、信托、理财产品比例,增加股票配置；利用多元化的金融创新工具在股市上“加杠杆”投资；海外资金配置a股是大势所趋.张忆东/复旦大学国际金融本科、硕士,上海高金（saif）emba,兴业证券研究所副所长,首席策略研究员.12年证券从业经验,其中4年在外资券商研究部工作,从事a股、港股策略研究以及行业配置.2006年加盟兴业证券研究所.2010年新财富策略研究第四名,2012年第三名,2011、2013、2014年第一名.李婕、谢宁铃、唐爽爽纺织和服装｜光大证券研究小组机构投资者评价:研究经验丰富,尽责,重点公司研究细致、深入.对《寻找下一个“优衣库”》、《纺织服装2014年年度策略:终端不振休闲复苏,模式创新提升估值》、《o2o华丽转型,移动端大有可为》、《纺织服装2014年中期策略:复苏犹弱,转型初试》和《海澜之家:定位契合消费需求变化,业绩增长确定性高》等报告印象深刻.研究领域评述:品牌服饰去库存近尾声,“跨界转型”风起云涌纺织服装行业分为品牌服饰和纺织制造两个板块.品牌服饰已经历近3年调整,困扰行业的两个主要问题为“高库存”和“高价格”,目前去价格化趋势已开始显现,但仍需较长周期才能完成,但去库存已接近尾声,不同细分子行业将渐次完成,2015年行业有望逐步从底部复苏,复苏斜率取决于终端需求情况,子行业复苏顺序将依次体现为体育、休闲、家纺、鞋类、男装、高端服饰等；纺织制造处于出口弱复苏、棉花直补政策推出导致棉价下行的阶段,预计2015年棉价将有所反弹,弹性大的用棉企业将受益；从转型角度,除了主流品牌服装公司的模式变革、电商发力,2014年“相关主业转型”和“跨界转型”也风起云涌,2015年预计将出现分化,建议关注转型能够落地及有业绩体现的公司.李婕/东华大学（原中国纺织大学）博士,拥有10多年从业经验,曾任职某基金研究副总监,2010年10月重返光大证券,2006、2007、2013年新财富纺织服装第三名,2011、2012、2014第一名.穆方舟、吴冉劼轻工造纸｜国泰君安证券研究小组机构投资者评价:行业跟踪紧密、及时.对《内生高成长持续,外延一体化添彩》、《博彩之花,鸿极a股》、《智能床垫开启智能卧室家居新纪元》、《电子发票,电子彩票,大数据一个都不少》和《智能钢琴抢入口,在线教育整资源》等报告印象深刻.研究领域评述:改革突围,转型成长主题一:2015年是国企改革关键年份,地方国企改革具体政策将逐步落地.轻工行业所属的竞争型国企将朝着混合制、市场化及效率提升的方向发展.受益标的:珠江钢琴、江苏舜天、岳阳林纸、通产丽星、银鸽投资.主题二:体育产业振兴,释放万亿政策红利,其中上游赛事环节将成简政放权最先突破口,具有先发实力和资源禀赋的公司将占得先机.受益标的:智美集团、雷曼光电、鸿博股份、探路者、信隆实业、中体产业.主题三:下游需求驱动格局变迁,包装龙头成长正当时.在大行业小公司的背景下,看好包装龙头成长前景.受益标的:美盈森、奥瑞金、合兴包装.主题四:在大家居品类和商业模式革新背景下,品牌渠道变革、品类拓展等都将为家具业带来新机会.受益标的:喜临门、索菲亚、德尔家居.主题五:模式转变,新业务空间广阔.传统彩票、发票和烟标行业增长稳定,新兴“触电”业务等也将助力企业突破传统竞争格局束缚.受益标的:东港股份、鸿博股份、劲嘉股份、东风股份.穆方舟/西南财大财务学硕士,国泰君安证券研究所轻工造纸行业分析师,从业4年,曾供职于华泰联合证券研究所和商业银行.2013年新财富造纸印刷第二名,2014年轻工造纸第一名.邓勇、王晓林石油化工｜海通证券研究小组机构投资者评价:数据翔实可靠,研究敬业、客观.对《年度策略:管制放松带来的投资机会》、《2014年石化行业的两条投资主线》、《海外油气资产收购方兴未艾》、《2014年石化中期策略:石化行业两条投资主线》和《资产重估下的公司价值分析》等报告印象深刻.研究领域评述:改革与升级贯穿石化全年投资无论“阴谋”还是“阳谋”,2014年6月以来油价跌幅40%.短期内关注油价反弹带来的投资机会:化工产品盈利与油价正相关,油价反弹,关注业绩弹性大的公司,如齐翔腾达等；气价上调预期下降,关注天然气下游应用公司,如胜利股份、光正集团等.改革与升级将是贯穿2015年的投资主线.期待上游常规油气区块放开,民企从中受益,关注准油股份、通源石油；石油装备、技术升级,以提升石化行业效率与效益,关注研发、制造实力强的公司,如江钻股份等.邓勇/北京大学光华管理学院本科、上海财经大学会计学院硕士.2001年加入海通证券, 2002年开始从事化工行业研究,现任石化行业首席分析师.2011年新财富石油化工第三名, 2012、2013年第二名,2014年第一名.郑方镳、刘曦、刘刚、孙佳丽等基础化工｜兴业证券研究小组机构投资者评价:从业经历丰富,研究敬业.对《2014年度投资策略:迎接结构性行情的深化》、《浙江龙盛:染料格局确定性优化,产业链延伸和国际业务打开新的成长空间》、《中国玻纤:供需格局持续好转,玻纤行业景气向上趋势明确》、《华邦颖泰:内生外延共增长,农化全球战略迈出重要一步》和《阳谷华泰:环保因素推动供给端收缩,橡胶促进剂上行趋势明确》等报告印象深刻.研究领域评述:化工行业整体效益进入改善窗口预计2015年基础化工行业仍处于去产能周期,但行业已经走过最低谷.未来行业整体效益预计将进入改善窗口,主要由于:货币政策趋于宽松有利于重财务杠杆企业的盈利改善；原油价格下降对化工一系列子行业盈利的正面影响将逐步显现,包括精细化工、专用化学品以及部分竞争格局较好的化工中游子行业等.另一方面,2015年基础化工各子行业的景气趋势预计仍将分化,其中:精细化工、新材料等子行业符合经济转型方向、进口替代空间广阔,实现技术突破的国内企业将持续受益；传统及大宗化学品中,部分子行业由于供需格局的改善,将出现景气拐点或延续景气向上的趋势.投资策略上建议周期和成长并重,四条主线寻找投资机会:关注蓝筹公司成长性的恢复；景气向上的周期性子行业,包括玻纤、钾肥、磷肥、钛白粉、甲乙酮等；精细化工及新材料领域,重点包括农药及中间体、电子化学品、新能源化学品等；农资服务一体化趋势带来的投资机会.郑方镳/清华大学工学学士,厦门大学管理学博士.兴业证券研究所副所长、首席化工行业分析师.14年金融业和企业工作经验,其中7年证券从业经验.2007年加入兴业证券.2010年新财富基础化工第四名,2013年第二名,2011、2012、2014年第一名.冯福章、高晓春、原瑞政、郭洁军工｜中信建投证券研究小组机构投资者评价:观点清晰,敬业勤奋.对《工业机器人是十年投资标的》、《丹甫股份:将转型为核心核电设备和军工产品提供商》和《中航电子:航电旗舰,乘风扬帆》等报告印象深刻.研究领域评述:军费增长带来军工企业业绩改善预期复杂的国际局势和周边环境,迫使中国不断发展军力,未来3年军费仍将保持10%-13%的增长,其中装备费用占比有望逐步提升至40%.符合现代战争需求的军品列装需求日益迫切,军用直升机、大型运输机等产品将受益.2015年军工行业的改革将继续深化,重点关注军民融合深度发展、军费绩效改革、军品定价机制改革、军工科研院所改制等方面.军工资产注入的逻辑或将生变.相关股票涨幅较大,除有资产注入承诺的公司以外,大股东或实控人进行资产注入的可能性不大.但从另一个角度来讲,收购非股东资产和再融资将是相关公司的合理选项.冯福章/北京科技大学机械工程博士.中信建投证券机械行业首席分析师,2007年进入证券行业,一直从事机械和军工行业研究.2014年新财富军工第一名.赵晓光、郑震湘、邵洁等电子｜安信证券研究小组机构投资者评价:丰富产业人脉和产业研究经验,准确把握电子行业走势.对《苹果三年中兴》、《硬件行情来了》和《电子智造3.0:材料和设备齐飞》等报告印象深刻.研究领域评述:电子材料、设备、芯片时代到来2015年苹果的新产品和applewatch新入供应商是确定的投资机会.苹果在智能手机之外的最大机会在于虚拟显示,虚拟显示是下一个巨头争夺的宝地,将带来深度社交的机会和颠覆式体验,影视、游戏、社交、教育会被颠覆.制造业如何互联网化？第一,硬件企业掌握入口进行软的变现；第二,传统代工企业向供应链金融转型,未来中国会出现20家以上收入50亿元以上的电子制造业.军工产业最大的机会在于空间技术,2015年军工电子化和信息化是军工最确定的机会.在后模组时代,电子材料、设备、芯片时代到来,2014年大家关注芯片多,电子材料和电子设备的机会被忽视.赵晓光/复旦大学.曾任东方证券研究所资深分析师、中金公司研究部副总经理、海通证券研究所所长助理,2014年2月加盟安信证券任研究中心任行政负责人.2008年新财富电子行业第三名（团队成员）；2010-2014年第一名.刘富兵、严佳炜、耿帅军、徐康、陈睿、刘正捷金融工程｜国泰君安证券研究小组机构投资者评价:观点清晰,研究覆盖广.对《基于行业趋势度的择时策略介绍》、《关于择时思考之一由连续到离散》、《发现价格走势规律之基于macd分段研究》、《基于均值回复的行业配置策略》和《kelly公式在行业配置中的应用》等报告印象深刻.研究领域评述:量化投资走进新时代2014年,伴随着牛市的脚步,量化投资也迎来了自己的春天:主动量化基金收益惊人,让投资者见识到了量化策略在牛市中的威力；分级基金的火爆,让全市场都知道了有一种投资品种叫分级b,绝对收益基金的拔地而起,让我们惊喜地看到投资者即便在牛市也不忘追求收益的稳定性；大数据指数的发布,让我们再一次领略到了金融工程领域的创新；一家家量化对冲基金如雨后春笋般冒出,更是让我们热切感受到了量化投资的热情与需求.刘富兵/上海交通大学金融工程博士.国泰君安金融工程首席分析师,6年从业经验.2010年加盟国泰君安证券研究所.2012年新财富金融工程第三名（团队成员）,2013年第三名, 2014年第一名.徐春等家电｜长江证券研究小组机构投资者评价:报告及时,主题明确.对《2014年度投资策略:在电商浪潮引发的变革中寻找机遇》、《2014中期投资策略:莫为浮云遮望眼,风物长宜放眼量》、《第四屏推出引发厨电盈利模式变革畅想》、《白电预收下滑:情理之中or意料之外》和《地产预期好转或带动板块估值修复》等报告印象深刻.研究领域评述:转型逻辑兑现,家电个股将迎持续超预期行情2015年坚持三条择股策略:一、看好白电龙头估值修复:在空调销量稳健成长、产品结构提升及原材料成本下行背景下,白电龙头“业绩增速>主营增速>销量增速”格局依旧存在；且在无风险收益率下行背景下高股息率、低估值的“类债”品种在资产配置中重要性将趋势性向上,估值提升预期强烈；二、看好高成长厨电:在“大行业小公司”格局及盈利能力仍有提升预期背景下,厨电行业高成长更加确定,预计龙头年化业绩增速仍在30%以上；在业绩兑现及信贷放松、地产预期企稳背景下,2015年厨电龙头股价表现值得期待；三、看好转型兑现个股:2014年以来家电转型个股整体走出大牛行情,而2015年个股走势即将分化,转型逻辑兑现个股将迎来持续超预期行情.徐春/复旦大学微电子学学士,复旦大学微电子学与固体电子学硕士.长江证券家电行业首席分析师,4年家电行业研究经验.2013年新财富家电行业第三名,2014年第一名.刘元瑞、王鹤涛、陈文敏等钢铁｜长江证券研究小组机构投资者评价:条理清晰,研究全面、数据及时.对《中国式渐进去产能:论钢铁产能出清的路径选择》、《大道至简,回归本源:需求是影响周期性行业的主要因素》、《夯实底部,负重前行》、《是相见恨晚,还是昙花一现当大宗邂逅电商》和《隐含的需求复苏前提与老生常谈的钢铁产能紧缺》等报告印象深刻.研究领域评述:经济转型赋予钢铁个股重估契机受益近年来产能增量放缓和上游铁矿石产能周期释放,2014年钢铁行业盈利阶段性触底.只是,经济转型使得工业品需求趋势性下滑导致钢价持续下跌,进而使得行业盈利恢复缺乏向上弹性.国际经验表明,人口红利结束之后,钢铁绝对产量难免见顶.因此,2015年行业或面临需求负增长和存量产能去化的压力.同时,随着矿石高成本产能退出,钢铁继续挤压弱势矿石的空间越来越小,预计行业盈利继续底部徘徊.当然,经济转型大背景下竞争格局利于行业龙头,也赋予了个体公司资产、业务变革和股价重估的契机,如国企改革、并购重组以及传统贸易模式寻求互联网转型等.此外,也会催生细分领域的阶段性高成长,触底复苏的油气输送管领域有望迎来高景气和投资机会.刘元瑞/华中科技大学经济学学士、财务金融硕士.长江证券研究所副所长.2010年钢铁第三名,2011年非金属类建材第三名,2011-2014年钢铁第一名.胡春霞、柯海东等食品饮料｜国泰君安证券研究小组机构投资者评价:准确把握板块和个股的持续推荐和时点.对《若无远虑,疑有近忧》、《茅台春节销售超预期,有望带动板块反弹》、《探讨白酒大众化需求下的现状及发展趋势》、《客观看待进口奶冲击,公司长期价值被低估》和《激励完善、管理改善将助力规模经济效应加速显现》等报告印象深刻.研究领域评述:食品饮料进攻性偏弱,个股表现更加分化2014年食品饮料行业基本面平淡、消化高估值致股价疲弱,当前行业股价已充分反映2014年以来基本面的平淡表现.展望2015年,预计大众品增速再下行概率不大,低估值存回升空间,但在市场较强势的背景下预期食品饮料行业进攻性偏弱,个股表现将更加分化.2015年从三个角度选标的:1、低估值龙头阶段性价值重估:如沪港通、深港通等场外资金将推动低估值的乳制品、白酒龙头重估.2.行业增速相对较快:调味品行业集中度提升,植物蛋白饮料、凉茶等健康饮料仍有望稳健增长.预期调味品行业收入仍将平稳增长,集中度仍有较大提升空间,行业龙头将受益.3、公司基本面积极变化:1）国企改革将是2015年食品饮料行业最重要的主题方向；2）行业发展到现阶段的内部整合需求:外延式扩张.胡春霞/武汉大学金融学硕士.2007年进入国泰君安证券,现任食品饮料行业首席分析师. 2008、2010年新财富食品饮料行业第五名,2011、2012年第二名,2013、2014年第一名.武超则、于海宁、徐荃子、王大鹏、崔晨通信（通信设备/通信服务）｜中信建投证券研究小组机构投资者评价:数据翔实,逻辑性强.对《“掘金移动互联网”系列报告之一:在线教育,离我们还有多远？》和《电信业改革系列报告之一:首秀,中国虚拟运营商登场》等报告印象深刻.研究领域评述:移动互联网各个细分领域爆发移动互联网的各个细分领域逐渐产生真正背靠万亿实体经济的新行业、新市场,这种改良虽然缓慢,但势在必行,如在线教育、移动支付、大数据挖掘、垂直o2o及互联网汽车等.而产业链整合将因并购、股权投资、国企改革、新三板、沪港通等催化剂继续深化,传统tmt行业将逐渐向times新的细分领域裂变组合,而在这种趋势变化中,每个企业都是学习者、。

中航证券邹润芳：胸中有丘壑，笔下有乾坤工科背景进入证券研究行业、丰富的研究积累，让邹润芳迅速脱颖而出。

自2011年首次获评新财富最佳分析师后，他总共获得5次第一名，这在周期变化颇大的机械行业实属不易。

在逾10年的研究生涯中，邹润芳不仅建立了自己的行业研究框架，也积累了成体系的研究和管理心法。

2021年4月，他出任中航证券总经理助理、研究所所长，走上管理岗位。

在邹润芳看来，国内券商分析师的研究方法论和深度很多方面已经超过了国外同行。

尽管在证券研究领域，综合性券商优势显著，但中小券商也可以做出自己特色，中航证券致力于做精品特色的研究，深入产业，推动证券研究和服务的差异化。

杜冬东/文“两条路分叉于树林里，我选择了一条更少人走的路，这使得一切都不一样。

”美国诗人罗伯特·弗罗斯特1915年在《未选择的路》中起笔的句子，成为许多人在人生抉择时的写照。

胸中有丘壑者，笔下必有点墨。

2009年春天，从上海交通大学获得工学硕士学位的邹润芳，站在职业选择的十字路口。

在同学们纷纷加入腾讯、阿里巴巴、华为等名企从事技术研发，融入互联网科技热潮，或去政府、军工科研院所等单位就职的背景下，因为内心兴趣使然，他却选择加入光大证券研究所，成为一名机械军工行业分析师，也是班上唯一一个金融从业者，同时以另外一种形式支持产业发展。

尊重内心、无悔选择，邹润芳往后的人生注定拥有不一样的精彩。

早在2007年，中国制造业增速连续20年居世界首位，吸引了众多资金、人才投身其中，机械制造业更是进入大扩张的阶段。

尽管此后的国际金融危机一度冲击218新财富最佳分析师评选20周年了这一行业的发展势头，但这波大浪淘沙，也为中国制造业向高端转型升级埋下了伏笔。

十余年后的今天，中国制造业增加值占全球的比例接近30%，超过4万亿美元，中国以绝对的规模优势，坐稳了“世界工厂”的地位。

在中国制造转型升级的关键时期，邹润芳以独特的行业视角，深入产业的研究方法，见证了这段历史进程，其研究成果在业内产生了广泛影响，并5次获得新财富最佳分析师评选机械行业第一名，2021年4月，邹润芳履新中航证券总经理助理、研究所所长，转身管理岗位。

2003-201412年轮回，重启作者：暂无来源：《新财富》 2014年第12期2003年，《新财富》创造性地将分析师排名引入中国。

12年来，券商、分析师、机构投资者等各方参与者在这一民间化、市场化的评选平台上实现了共赢，也共同见证了中国研究话语权的确立以及券商研究价值、分析师群体价值和中国资本市场透明度的提升。

今天，新财富最佳分析师评选也已走过了中国传统意义上的第一个轮回，从最初的不为人知到中国资本圈的“奥斯卡”；从最初77位基金经理的参与，到本届评选1万多位机构投资者申请投票权，“新财富最佳分析师评选”早已成长为中国资本市场的重要本土品牌，评价卖方分析师的权威排名。

2014年，新财富本着引导证券研究行业不断进步的评选努力方向，在坚守评选“公正、公平、公开”的原则下，全面革新评选流程，“新财富酷鱼”成为本届评选参评各方展示和投票的唯一指定平台，顺利完成了资本圈极为重要的第一次互联网投票。

除部分海外机构以电子票回复外，其他投票人均在酷鱼完成投票，选票回收率自第二届评选起已连续11年保持100%。

回首已经走过的12年，十二届“新财富最佳分析师评选”共从10500余位候选分析师（含各年度重复报名者）中选出了1238位最佳分析师（剔除重复获奖者），他们分别来自34家证券公司（以分析师获奖当年所在证券公司为统计基础）。

在这个重新出发的特别年份，新财富走访了2003年首届评选中获得第一名的分析师。

在分析师评选尚未被认可的那一年，是什么让他们愿意接受一个陌生电话的邀请，并坚定地选择支持评选？他们又各自经历了怎样的12年？可以肯定的一点是，他们的职业轨迹是中国证券分析师群体的缩影，是一代又一代新晋分析师心中的传奇，也将被载入中国资本市场证券研究的史册。

陈亮2003、2004 年“新财富最佳分析师”建筑行业第一名，2005年通信行业第二名，2006、2007、2008年通信行业第一名2000-2009 年任国泰君安证券研究所建筑行业研究员、通信行业研究员；2009-2012年任中德证券研究部主管；2012年至今任国泰君安证券资产管理公司研究总监。

新财富最佳分析师完整名单（2010-2016年）行业分类排名卖方机构分析师/团队卖方机构分析师/团队卖方机构1安信证券高善文、莫倩、尤宏业中信证券诸建芳、孙稳存、董利申银万国2 中信证券诸建芳、孙稳存国泰君安姜超、王虎、吕春杰、汪进、王喆中信证券3申银万国李慧勇申银万国李慧勇、孟祥娟兴业证券4兴业证券董先安安信证券高善文、莫倩、尤宏业、高伟栋中国银河5光大证券潘向东、李燕飞银河证券潘向东、张新法、周世一国泰君安1申银万国袁宜、朱安平、凌鹏、夏钦、冯宇兴业证券张忆东、吴峰、李彦霖、蒋仕卿、刘晓清申银万国2中信证券于军、郤峰、陈华良、刘浩安信证券程定华、范妍、诸海滨安信证券3安信证券程定华、张治、诸海滨、范妍瑞银证券陈李、陈实、张博兴业证券4兴业证券张忆东、李彦霖、吴峰华泰联合穆启国、冯伟、姚卫巍、冶华泰证券5中信建投周金涛、安尉、陈祥生、吴启权、张楷、李静中信建投周金涛、陈祥生、安尉、吴启权、郑联盛、王洋、刘中信建投1国信证券葛新元、董艺婷、焦健、杨涛、林晓明、阳璀、周琦、黄志文、王军清、康亢、徐左乾国信证券葛新元、董艺婷、焦健、戴军、阳璀、周琦、黄志文广发证券2华泰联合杨戈、王红兵、谢江、曹力申银万国提云涛、杨国平、刘敦、朱岚、袁英杰、马骏、刘均申银万国3申银万国提云涛、杨国平、朱岚、刘敦、马骏、袁英杰、李鹏、刘均伟华泰联合王红兵、谢江、曹力、杨戈国泰君安4中信证券胡浩、严高剑、马坚、林小长江证券俞文冰、范辛亭、叶涛海通证券5安信证券付强、常科丰、任瞳、潘凡中信证券严高剑、马坚、林小驰、林中信证券1中金公司徐小庆、陈健恒、徐寒飞、姬江帆、张继强中金公司徐小庆、张继强、姬江帆、申银万国2国泰君安姜超、陈岚、袁新钊申银万国屈庆、唐玲娟中金公司3 申银万国张睿、唐玲娟国泰君安姜超、陈岚、黄纪亮中信建投证券4华泰联合林朝晖、梁山、徐莹莹国泰君安5中投证券何欣、申俊华、王纯、覃圣中投证券1中信证券朱琰、肖斐斐、程桯中信证券朱琰、肖斐斐、程桯、王一峰国泰君安2中金公司毛军华、罗景国泰君安伍永刚、邱冠华中信证券3国泰君安伍永刚、王丽雯、邱冠华中金公司罗景、毛军华中金公司4国信证券邱志承、黄飙国信证券邱志承、黄飙海通证券5华泰联合吴松凯、戴志锋、周俊国金证券陈建刚、张英兴业证券1国信证券邵子钦、童成墩、田良华泰联合李聪、张黎、丁文韬广发证券2 招商证券罗毅、洪锦屏国信证券邵子钦、童成墩、田良中信建投3华泰联合李聪、张黎中信建投魏涛招商证券4招商证券罗毅、洪锦屏国泰君安5国泰君安梁静、彭玉龙中信证券1国泰君安孙建平、李品科国泰君安孙建平、李品科国泰君安2长江证券苏雪晶长江证券苏雪晶中信建投3广发证券赵强、沈爱卿、徐军平申银万国殷姿中信证券4中信证券陈聪华泰联合鱼晋华、周雅婷国信证券5华泰联合鱼晋华、肖肖广发证券赵强、沈爱卿、徐军平申银万国1国金证券龚云华、郝征申银万国詹凌燕招商证券2广发证券陈亮、林红垒招商证券卢平、王培培兴业证券3申银万国詹凌燕、李洁兴业证券刘建刚申银万国4招商证券卢平、王培培华创证券韩振国、高羽华创证券5海通证券韩振国、刘惠莹华泰联合陈亮、李洁、唐宗辰广发证券1国金证券周涛、笃慧、王招华长江证券刘元瑞长江证券2国信证券郑东、秦波齐鲁证券笃慧、周涛海通证券3长江证券刘元瑞国信证券郑东、秦波广发证券4中信证券周希增、李宏亮广发证券冯刚勇中国银河5光大证券胡皓、程杲招商证券张士宝齐鲁证券1华泰联合叶洮、王茜、张勇国信证券彭波长江证券2 国信证券彭波长江证券葛军广发证券3长江证券葛军华泰联合叶洮、张勇、刘晓、王茜国信证券4安信证券衡昆、章小韩申银万国叶培培、郭鹏国泰君安5申银万国叶培培民生证券巨国贤、黄玉、滕越申银万国1中信证券殷孝东、黄莉莉招商证券裘孝锋中国银河2招商证券裘孝锋中信证券殷孝东、黄莉莉海通证券石油化工银行202011年第09届2010年第08届宏观经济策略研究固定收益金融工程房地产有色金属煤炭开采钢铁年度非银金融3申银万国郑治国、俞春梅海通证券邓勇中信证券4申银万国5东方证券1光大证券张力扬、程磊兴业证券郑方镳、毛伟兴业证券2申银万国周小波、郑治国申银万国周小波、林开盛、马昕晔申银万国3中信证券刘旭明光大证券程磊、张力扬、王席鑫光大证券4兴业证券郑方镳中金公司高峥、高兵中金公司5东方证券王晶、杨云华泰联合肖晖、李辉、邵沙锞东方证券1中信证券杨治山、吴非中信证券吴非、王海旭中信证券2招商证券彭全刚招商证券彭全刚招商证券3国金证券赵乾明国金证券赵乾明国金证券4申银万国余海海通证券5海通证券陆凤鸣国泰君安1安信证券黄守宏国金证券张帅华创证券2中信证券刘磊、杨凡华创证券李大军广发证券3国金证券张帅、刘江啸华泰联合王海生、袁瑶中信证券4光大证券王海生、袁瑶安信证券黄守宏中银国际证券5广发证券韩玲广发证券韩玲民生证券1申银万国童驯、赵金厚、韩威俊申银万国童驯申银万国2中信证券黄巍、周颖国泰君安胡春霞、林园远国泰君安3招商证券朱卫华、董广阳、黄珺中信证券黄巍、闻宏伟中信证券4中金公司袁霏阳、孙轶佳招商证券朱卫华、黄珺宏源证券5国泰君安胡春霞、许娟娟银河证券董俊峰、周颖招商证券1申银万国罗鶄、娄圣睿、叶飞国信证券贺平鸽、丁丹国信证券2中信证券姚杰、贺菊颖、季序我、李申银万国罗鶄、娄圣睿申银万国3安信证券洪露、李秋实招商证券李珊珊中投证券4国信证券贺平鸽、丁丹中投证券周锐、余方升招商证券5中投证券周锐兴业证券王晞国金证券1招商证券刘荣、王轶铭国金证券董亚光中国银河2中信证券郭亚凌、薛小波、张霆招商证券刘荣、蔡宇滨招商证券3国金证券董亚光、张昊银河证券邱世梁、邹润芳、鞠厚林国金证券4广发证券邱世梁、安倩申银万国李晓光、黄夔、王喆海通证券5申银万国李晓光、吕琪中信证券郭亚凌、薛小波、张霆、杨申银万国1中信证券李春波、许英博中信证券李春波、许英博中信证券2华泰联合姚宏光、黄未樵广发证券杨华超、黎韦清、汤俊中国银河3招商证券汪刘胜、范玉琢华泰联合姚宏光、黄未樵平安证券4广发证券杨华超、汤俊、黎韦清招商证券汪刘胜、唐楠华泰证券5平安证券余兵、王德安平安证券余兵、王德安中信建投证券1中信证券胡雅丽、廖欣宇中信证券胡雅丽、廖欣宇中信证券2国信证券王念春国金证券王晓莹国金证券3中金公司黄文倩、郭海燕国信证券王念春中国银河451中金公司赵晓光中金公司赵晓光中金公司2招商证券张良勇，何金孝招商证券张良勇，鄢凡平安证券3国泰君安魏兴耘华泰联合卢山，王小松中信证券4国金证券程兵兴业证券刘亮申银万国5东方证券陈刚、王天一中信证券招商证券1国泰君安韩其成国泰君安韩其成中信证券2国金证券贺国文、唐笑中信证券潘建平、杨涛国泰君安3中信证券潘建平长江证券刘元瑞广发证券4华泰联合周焕华泰联合周焕、鲍雁辛招商证券5中信建投田东红、郑军、韩梅申银万国王丝语、张圣贤申银万国1 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最佳分析师姜超、高远、顾潇啸宏观经济｜海通证券 研究小组机构投资者评价：经济形势把握到位，判断具领先性，研究全面且质量高，对《就业比增长更重要》、《不一样的未来》、《存量经济新常态》、《无风险利率下降之谜》、《货币放松及时行乐》和《央行导演货币逆袭》等报告印象深刻。

研究领域评述:金融泡沫大时代工业化已到后期，增长翻番目标面临考验，未来，收入或取代增长成为核心目标，共同富裕成为主要使命。

而改革的核心是保障公平，分别对应保障市场公平竞争、促进要素公平交易、加强收入公平分配三大类。

未来或从大政府小市场过渡到小政府大市场，而在公平交易格局下，资本品价格趋降、劳动力价格趋升。

经济去杠杆和金融加杠杆将是长期旋律，银行理财消灭存款、连通居民储蓄和资本市场、消灭高收益，高利率已成往事，直接融资正在崛起，金融泡沫的大时代已经来临。

姜超、李宁、周霞固定收益研究｜海通证券 研究小组机构投资者评价：观点清晰，策略务实，贴近市场。

对《利率债14年投资策略：市场化绝境，去杠杆重生》、《买长债，还在犹豫啥》、《固定收益专题报告：债市“暖春”的三大支撑》、《信用风险系列专题之四：防范6月评级下调潮》、《中期信用债策略：结构性牛市持续，下半场依旧精彩》和《债券专题：城投为王上半年评级迁徙总结》等报告印象深刻。

研究领域评述:高利率已成往事中国经济最大的变化来自于人口老龄化，这意味着劳动力的相对稀缺，其分配占比趋升。

而金融改革意味着释放国内和国际的充裕资金，资本过剩则其回报率趋降，高利率时代已经结束，宽松货币成为长期趋势。

利率债方面，在理财高收益的要求之下，套息交易将成为主要盈利模式，而国开债流动性好、质押方便和票息较高，是套息交易的最佳标的。

信用债方面，央行降息和量宽持续抬升投资者风险偏好，高收益策略仍是首选，但在去产能背景下对产业债仍需谨慎，而城投债面临退出，未来创新的高收益品种或为优选，包括资产证券化、优先股、永续债、次级债、REITS等，牺牲流动性换取安全高收益。