上市公司会计信息与股票价格相关性研究

2012年第8期山东社会科学No．8总第204期SHANDONG SOCIAL SCIENCES General No．204中国上市公司财务信息与股票价格相关性研究———对国际金融危机前后数据的检验武锐（山东大学经济学院，山东济南250100）［摘要］通过对2006－2009年我国上市公司财务信息与股票价格相关性的检验发现，尽管2007年、2008年爆发的全球性金融危机导致了我国股票市场的剧烈波动，我国上市公司的财务信息与股票价格在整个样本考察期间均呈现出比较显著的相关性。

研究表明，我国证券市场中的财务信息已经具有相当程度的价值相关性，并且这种相关性经受住了像金融危机爆发这样极端情况的考验。

这从一个侧面反映出我国上市公司信息披露制度日益完善的程度，以及投资者投资理性的增强。

同时，我国股票市场价格发现功能在财务信息价值相关性方面也得到了体现。

［关键词］财务信息；股票价格；价值投资［中图分类号］F830［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2012］08－0167－05一、引言我国证券市场自20世纪90年代初开放以来，经历了二十多年的飞速发展，取得了巨大成就。

但是，与发达国家成熟的证券市场相比，我国证券市场的建设时间较短，证券市场在价格发现、资本配置等功能不断加强的同时，股票价格的波动性问题也日益凸显。

一方面股票价格剧烈波动反映了股票市场与宏观经济走势相脱节，上市公司股票价格与企业价值的严重背离；另一方面，也与我国股票市场比较重视融资功能，忽视价格发现等其他功能有较大的关系。

在企业财务会计信息规范方面，我国上市公司财务信息披露的相关制度日趋完善。

会计制度由原来简单的“两则”、“两制”偏重于会计计量和报告标准，逐步发展到现在的基本会计准则和具体会计准则，以及企业会计制度并存的多种规范交织的体系。

对于上市公司，中国证监会颁布了具体的与财务信息披露相关的信息披露内容与格式准则，财务信息的制度建设，对于保障企业财务信息及时、准确、完整地传递给信息需求者提供了重要保证。

上市公司会计信息披露对股价影响的实证研究孙振伟(江苏财经职业技术学院ꎬ江苏㊀淮安㊀２２３００３)摘㊀要:在当今经济全球化和信息化的时代ꎬ上市公司的财务信息披露对投资者和市场的重要性越来越凸显ꎮ财务信息披露可以为投资者提供有关公司财务状况㊁经营状况和未来发展方向等方面的信息ꎬ帮助投资者做出理性的投资决策ꎮ同时ꎬ财务信息披露也可以影响市场对公司股价的看法和反应ꎬ从而影响公司的融资和投资活动ꎮ因此ꎬ研究上市公司会计信息披露对股价影响的实证研究具有重要的理论和实践意义ꎮ文章旨在通过对已有文献的综述和分析ꎬ探讨上市公司会计信息披露对股价的影响ꎬ为进一步的研究提供参考和启示ꎮ关键词:上市公司ꎻ会计信息披露ꎻ股价中图分类号:Ｆ２３３㊀㊀㊀㊀文献标识码:Ａ㊀㊀㊀㊀文章编号:１６７１－６７２８(２０２３)１２－００５６－０４㊀㊀会计信息披露对股价影响的研究ꎬ是财务会计领域的一个热门话题ꎬ也是证券市场研究领域的重点之一ꎮ在中国ꎬ随着证券市场的不断发展和完善ꎬ投资者对公司的财务信息披露也越来越关注ꎮ因此ꎬ研究上市公司会计信息披露对股价的影响ꎬ不仅有助于深入了解证券市场的运行机制ꎬ还可以为投资者提供投资决策的参考ꎮ一㊁上市公司会计信息披露的重要性上市公司会计信息披露对股东和投资者来说非常重要ꎮ股东和投资者通过会计信息披露可以了解上市公司的财务状况㊁经营成果和经营前景ꎬ有助于他们作出正确的投资决策和评估风险ꎮ如果上市公司的会计信息披露不及时或者不准确ꎬ会导致股东和投资者无法了解公司真实的经营情况ꎬ从而增加投资风险ꎮ上市公司会计信息披露对监管机构也非常重要ꎮ监管机构通过对上市公司的会计信息披露进行监管ꎬ可以及时发现上市公司存在的财务问题和违规行为ꎬ保护投资者的合法权益ꎬ维护市场秩序ꎬ促进经济的健康发展ꎮ上市公司会计信息披露对市场分析师和其他投资机构也非常重要ꎮ市场分析师和其他投资机构通过对上市公司的会计信息披露进行分析和评估ꎬ可以帮助他们制定正确的投资策略ꎬ提高投资收益ꎮ二㊁相关理论分析(一)公司信息披露理论公司信息披露理论强调信息对投资者决策的重要性ꎮ信息披露的主要目的是使投资者了解公司的经营状况㊁财务状况和未来发展前景等ꎬ从而对公司进行投资决策ꎮ信息披露不充分或不真实会导致投资者信息不对称ꎬ增加了投资风险ꎬ也会影响市场的公正㊁公平和透明度ꎮ公司信息披露理论关注信息披露的适时性和充分性ꎮ适时性是指公司应在相关信息发生后及时披露ꎬ以避免信息过时或被操纵的可能性ꎮ充分性是指公司应披露所有重要信息ꎬ不隐瞒㊁不虚假ꎬ以保证投资者的决策能够基于完整的信息ꎮ公司信息披露理论还强调信息披露的规范化和标准化ꎮ规范化是指信息披露应按照一定的规范和标准进行ꎬ以便投资者能够更好地理解和比较不同公司的信息ꎮ标准化是指信息披露应采用标准化的方式进行ꎬ以避免信息过多或过少ꎬ同时减少信息披露的成本ꎮ公司信息披露理论还强调信息披露的监管和执法ꎮ监管和执法是确保公司信息披露的有效性和可靠性的重要手段ꎬ可以通过行政监管㊁市场自律和投资者维权等多种方式实现ꎮ同时ꎬ也需要加强信息披露的追责机制ꎬ对信息披露违规行为进行惩罚ꎬ保障投资者的利益和市场的健康发展ꎮ６５作者简介:孙振伟(１９８０—㊀)ꎬ男ꎬ汉族ꎬ河南许昌人ꎮ主要研究方向:税务会计ꎮ(二)资本市场效率理论资本市场效率理论有三种假设:弱式市场效率㊁半强式市场效率和强式市场效率ꎮ其中ꎬ弱式市场效率假设认为股票价格已经反映了过去的股票价格和交易量等公开信息ꎬ无法通过技术分析获取超额利润ꎻ半强式市场效率假设在弱式市场效率基础上ꎬ认为股票价格已经反映了公开信息和公司公布的财务信息ꎬ无法通过基本分析获取超额利润ꎻ强式市场效率假设在半强式市场效率基础上ꎬ认为股票价格已经反映了所有可知信息ꎬ包括公开和非公开信息ꎬ无法通过内幕交易获取超额利润ꎮ资本市场效率理论认为ꎬ资本市场是高度有效的ꎬ投资者难以从市场中获取超额利润ꎬ因为信息的获取和分析成本已经被市场吸收ꎮ因此ꎬ投资者应该遵循 有效市场假说 ꎬ即相信市场定价ꎬ并进行分散化投资以降低风险ꎬ而不是试图通过分析获取超额利润ꎮ(三)资讯不对称理论资讯不对称理论是资本市场理论中的一个基本理论ꎬ它认为市场中的各个交易方在信息获取和分析上存在着不对称的情况ꎬ从而导致信息的不对称性ꎮ这种不对称性会直接影响市场的有效性和公平性ꎮ在资本市场中ꎬ信息对投资者来说是非常重要的ꎬ因为信息的获取和分析直接影响投资者的投资决策和行为ꎮ然而ꎬ由于市场中交易方的不同背景㊁能力和信息获取渠道的差异ꎬ导致市场上存在信息的不对称性ꎬ即某些交易方拥有比其他交易方更多㊁更准确㊁更及时的信息ꎬ拥有更多信息的交易方往往会占据市场优势ꎬ从而导致市场的不公平和不有效ꎮ因此ꎬ资讯不对称理论强调了信息的重要性ꎬ同时提出了信息披露的重要性ꎬ以促进市场的公平和有效性ꎮ资讯不对称理论指出ꎬ市场上的信息不对称会导致一些交易者拥有更多的信息ꎬ从而能够在市场上获得更高的收益或更低的风险ꎬ而其他交易者则可能会因为缺乏信息而遭受亏损ꎮ这种不对称性会导致市场的非理性波动和不平等现象ꎬ严重影响市场的效率和公平性ꎮ因此ꎬ资讯不对称理论认为ꎬ为了提高市场的有效性和公平性ꎬ应该采取措施减少信息的不对称性ꎬ其中一个重要的措施就是要求上市公司充分㊁及时㊁准确地披露其财务和非财务信息ꎬ以保证市场上信息的公开和透明ꎮ三㊁研究方法(一)样本选择１.样本的来源和期间在进行实证研究时ꎬ研究者需要选择合适的样本来源和期间ꎮ样本的来源决定了研究的对象和数据来源ꎬ而样本的期间则决定了研究所能观察到的市场情况和时间跨度ꎮ一般来说ꎬ研究者需要从资本市场中选取一定数量的上市公司样本ꎬ并在一定时间范围内进行观察ꎮ样本的选择应该考虑到多种因素ꎬ如行业分布㊁市值大小㊁公司规模等ꎬ以保证样本的代表性和可比性ꎮ研究者也需要注意样本数量的问题ꎬ通常需要具备一定的统计学意义和可靠性ꎬ在选择样本期间时ꎬ需要考虑到市场的波动性和数据的可获得性ꎮ通常来说ꎬ研究者会选取一段时间内的会计信息披露ꎬ如年报或季报ꎮ在确定样本期间时ꎬ需要考虑到会计信息披露的时间和市场反应的时间滞后性ꎬ以保证观察到的市场反应具有统计学意义和可靠性ꎮ２.样本的筛选标准和过程研究对象为Ａ股市场上市公司ꎬ以时间为限制的筛选期限为２０１０年至２０２０年ꎬ筛选标准为:公司披露的财务报告中包含完整的资产负债表㊁利润表㊁现金流量表ꎻ公司在筛选期限内有至少两年的财务数据可供研究分析ꎻ筛选期限内公司没有发生重大财务丑闻ꎮ根据上述标准ꎬ首先从Ｗｉｎｄ数据库中筛选出所有符合条件的Ａ股上市公司ꎻ然后进行进一步的筛选和分类ꎬ包括按行业分类㊁按公司规模分类等ꎻ最终ꎬ选取规模较大㊁行业代表性强㊁财务数据完整的上市公司作为研究样本ꎮ样本数量应该足够大ꎬ以确保研究结果的可靠性ꎮ在实证研究中ꎬ通常会对数据进行分析和筛选ꎬ最终选取符合条件的样本ꎮ因此ꎬ在选择样本数量时ꎬ需要考虑到样本数量的充分性和可靠性的平衡ꎮ在实证研究中ꎬ样本数量的大小应该由研究者根据研究目的和研究方法来确定ꎮ一般而言ꎬ样本数量应该越大越好ꎬ以确保研究结果的精确性和代表性ꎮ(二)变量定义及测量方法１.会计信息披露指标的定义和测量方法会计信息披露指标是用来衡量上市公司会计信７５息披露质量的指标ꎬ通常包括会计准则的遵循程度㊁披露信息的充分性㊁准确性㊁及时性等方面ꎮ透明度指标反映公司披露信息的透明度和披露范围的广度ꎬ通常用披露比率和披露频率来衡量ꎮ财务报表质量指标反映公司财务报表的质量ꎬ通常用财务报表的准确性㊁一致性㊁可比性等方面的指标来衡量ꎮ信息质量指标反映公司披露信息的质量ꎬ通常用信息内容㊁披露方式㊁披露时间等方面的指标来衡量ꎮ定性分析通常通过评估公司披露的信息质量ꎬ比较公司披露信息的透明度和范围ꎬ评估公司披露的财务报表准确性和一致性等方面的质量ꎬ以判断公司的会计信息披露质量ꎮ定量分析通常通过建立会计信息披露指标体系ꎬ将公司披露的信息进行数据化处理ꎬ从而得出相应的会计信息披露指标值ꎮ常用的定量分析方法包括统计分析㊁因子分析㊁回归分析等ꎮ无论采用哪种方法ꎬ都需要根据具体情况选取合适的指标和测量方法ꎬ并结合实际情况进行分析和判断ꎮ２.股价变量的定义和测量方法股票价格指上市公司股票在交易所的实时市场价格ꎬ一般用每日收盘价来衡量ꎮ市值指上市公司所有股票在市场上的总价值ꎬ计算方法为股票价格乘以发行股票数量ꎮ日回报率指股票在某个交易日的价格变动率ꎬ计算方法为当日收盘价减去前一交易日收盘价ꎬ再除以前一交易日收盘价ꎮ累计收益率指股票在一定时间内的价格变动率ꎬ计算方法为首日股票价格减去最后一日股票价格ꎬ再除以首日股票价格ꎮ波动率指股票价格的波动幅度ꎬ计算方法为某一时期内每日回报率的标准差ꎮ３.控制变量的选择和测量方法在研究中ꎬ需要控制一些可能影响研究结果的因素ꎬ这些因素被称为控制变量ꎮ控制变量的选择和测量方法直接影响到研究结果的可靠性和有效性ꎮ公司规模可能会影响公司股价的变动ꎬ要控制公司规模的影响ꎮ公司规模要通过市值㊁资产总额等指标来衡量ꎮ公司盈利能力可能会影响公司股价的变动ꎬ要控制公司盈利能力的影响ꎬ要通过净利润㊁毛利率等指标来衡量ꎮ不同行业的公司可能会受到不同的影响ꎬ要控制行业差异的影响ꎮ行业差异要通过将样本分为不同的行业进行研究来控制ꎮ经济环境的变化可能会影响公司股价的变动ꎬ要控制经济环境的影响ꎮ经济环境要通过ＧＤＰ增长率㊁通货膨胀率等指标来衡量ꎮ除了上述因素外ꎬ还有其他市场因素可能会影响公司股价的变动ꎬ如市场流动性㊁股票市场风险溢价等ꎬ需要进行控制ꎮ测量控制变量时ꎬ需要选择合适的指标ꎬ并保证指标的可靠性和有效性ꎮ指标的选择应基于相关理论和经验研究ꎬ同时要尽量避免多重共线性问题ꎮ在具体测量过程中ꎬ要采用公开数据或者调查问卷等方法来获取数据ꎮ对财务指标ꎬ要通过财务报表获取ꎻ对其他指标ꎬ要通过专业数据库或相关报告等方式获取ꎮ在数据收集完成后ꎬ需要进行数据处理和统计分析ꎬ以保证控制变量的效果ꎮ四㊁实证结果分析(一)会计信息披露对股价的影响１.信息披露的时间点和效应信息披露的时间点和效应是研究上市公司会计信息披露对股价影响的重要方面之一ꎮ通常情况下ꎬ信息披露的时间点可以分为正式披露日和非正式披露日ꎮ正式披露日是指上市公司按规定披露财务信息的日期ꎬ通常是年报㊁半年报和季度报等ꎮ非正式披露日则是指上市公司在正式披露日之前披露财务信息的日期ꎬ如公司发布财务预告㊁临时公告等ꎮ正式披露日通常是信息披露效应最显著的时间点ꎮ在正式披露日ꎬ上市公司的财务信息将被广泛关注和评估ꎬ投资者对公司财务状况的认知也会发生较大的变化ꎬ从而对股价产生较大的影响ꎮ根据过去的研究ꎬ上市公司财务信息披露对股价影响最大的时间点通常是正式披露日的当天和次日ꎬ非正式披露日也可能对股价产生影响ꎮ如果上市公司在非正式披露日披露了有关公司财务状况的重要信息ꎬ可能会引起投资者的关注ꎬ从而对股价产生影响ꎮ非正式披露日的影响效应通常比正式披露日要小ꎬ但在某些情况下也可能对股价产生显著的影响ꎮ２.不同类型信息披露对股价的影响财务报表是一家公司最基本的信息披露ꎬ包括资产负债表㊁利润表和现金流量表等ꎮ公司的财务表现往往对股价产生重要影响ꎬ尤其是对财务表现优秀的公司ꎬ其股价可能会受到积极影响ꎮ非财务报表信息披露包括公司的经营计划㊁业务发展㊁市场环境等信８５息ꎮ这些信息可能对股价产生积极或消极的影响ꎬ取决于市场对这些信息的看法ꎮ公司治理信息披露通常包括公司的股权结构㊁董事会成员㊁内部控制制度等ꎮ对公司治理信息披露较好的公司ꎬ其股价可能会受到积极影响ꎮ行业信息披露包括行业市场动态㊁竞争环境㊁行业政策等ꎮ对处于热门行业或行业前景良好的公司ꎬ其股价可能会受到积极影响ꎮ公司面临的法律诉讼可能对股价产生消极影响ꎮ对股价敏感的公司ꎬ一旦有法律诉讼信息披露ꎬ可能会引发市场恐慌ꎬ导致股价大幅下跌ꎮ(二)公司特征因素对影响的调节作用１.公司规模的影响规模较大的上市公司通常拥有更丰富的财务资源和更多的经营活动ꎬ要披露更多的会计信息以满足市场对其的需求ꎮ这意味着ꎬ规模大的公司会披露更多的财务信息ꎮ这些信息会更及时㊁准确地反映公司的财务状况和经营业绩ꎬ从而使投资者更容易评估公司的价值和风险ꎬ进而影响股价ꎮ规模较大的上市公司在市场上更具有话语权ꎬ更容易吸引投资者的关注和信任ꎮ当这些公司披露信息时ꎬ市场会更为关注ꎬ也会更加重视其信息的真实性和准确性ꎬ从而更有可能对其股价产生影响ꎮ公司规模还可以反映其经营和管理水平的高低ꎮ规模较大的公司往往具有更完善的内部控制和管理机制ꎬ更容易披露准确㊁完整的财务信息ꎬ这也有助于提高投资者的信心和对公司的信任度ꎬ进而影响股价ꎮ２.公司盈利能力的影响公司盈利能力是影响股价的一个重要因素ꎮ在上市公司会计信息披露对股价影响的实证研究中ꎬ考虑到公司盈利能力可能会对股价变化产生重要的影响ꎬ研究者通常会控制盈利能力对股价变化的影响ꎬ以探究会计信息披露对股价变化的独立影响ꎮ通常情况下ꎬ会计信息披露可以对公司盈利能力产生正向影响ꎮ一方面ꎬ披露更多的财务信息有助于市场更全面地了解公司的经营状况和财务表现ꎬ从而增加投资者对公司的信心和认同度ꎬ提高公司股票的市场认可度ꎬ进而提高股价水平ꎮ另一方面ꎬ透明的财务披露可以帮助投资者更准确地评估公司的盈利能力和前景ꎬ更好地决策买卖股票ꎬ从而推动股价变化ꎮ然而ꎬ在具体的实证研究中ꎬ研究者也发现了不同的结果ꎮ五㊁结论在国内外学者的研究中ꎬ已经有很多关于会计信息披露对股价影响的实证研究ꎮ这些研究主要通过对不同样本数据的分析ꎬ探究会计信息披露对股价的影响是否显著ꎬ并深入分析其影响机制ꎮ然而ꎬ这些研究得出的结论不尽相同ꎬ有的研究认为会计信息披露对股价有显著的正向影响ꎬ有的研究则认为其影响并不显著ꎬ甚至还有部分研究认为会计信息披露对股价有负面影响ꎮ因此ꎬ需要通过更加深入的实证研究ꎬ探究会计信息披露对股价影响的真实情况ꎬ并寻找可能的原因和影响机制ꎮ参考文献:[１]张星瑶.会计稳健性对商业模式创新的影响[Ｊ].合作经济与科技ꎬ２０２３(９):１５０－１５２. [２]郑海霞.Ｓ航运公司环境会计信息披露质量评价研究[Ｊ].中小企业管理与科技ꎬ２０２３(７):１３４－１３６.[３]谢清华ꎬ王嘉发ꎬ韩冰.利益相关者理论下会计信息透明度何以促进第三次分配[Ｊ].财会月刊ꎬ２０２３ꎬ４４(７):６７－７７.[４]程新生ꎬ李倩.企业数字化转型与会计信息质量的关系 以中国Ａ股上市公司为例[Ｊ].信息系统工程ꎬ２０２３(３):１３－１５.[５]王玉法ꎬ张孟歌.新时代视阈下会计信息公共需求与公司供给协同问题研究[Ｊ].中国乡镇企业会计ꎬ２０２３(３):１６７－１７１.９５。

上市公司财务状况与股票价格相关性分析随着经济的不断发展，上市公司成为了投资者们关注的焦点，而股票价格无疑是其中最受关注的指标之一。

财务状况作为公司经营的重要指标，也直接影响着股票价格的波动。

本文将对上市公司财务状况与股票价格之间的关联性进行深入分析。

一、财务状况与股票价格的基本关联我们需要了解财务状况和股票价格之间基本的关联性。

通常来说，一个公司的财务状况良好，盈利能力强，经营稳定，股票价格就会受到市场的青睐，从而上升；相反，如果一个公司的财务状况不佳，盈利下滑，经营不稳定，股票价格就会受到负面影响，下跌。

这说明财务状况和股票价格之间存在着密切的关联性。

财务状况对股票价格的影响还涉及到公司的成长性和风险性。

公司的财务报表可以反映其成长性和风险性，而这两个因素也是影响股票价格的重要因素。

投资者会通过分析公司的财务报表来评估公司的成长性和风险性，从而决定是否投资该公司的股票。

二、财务状况对股票价格的影响1. 盈利能力公司的盈利能力是影响股票价格的一个重要因素。

通常来说，盈利能力强的公司往往能够获得更高的股票价格。

盈利能力的表现主要体现在净利润、毛利率、净资产收益率等指标上。

当公司的盈利能力稳定增长、盈利能力高，投资者就会对其未来的盈利前景抱有信心，从而推动股票价格的上涨；相反，如果公司的盈利能力下滑，投资者就会对其未来的盈利前景感到担忧，股票价格就会下跌。

2. 财务风险财务风险是指公司面临的债务风险、流动资金风险等。

一般来说，财务风险较小的公司更受投资者的青睐，股票价格也会相对较高；而财务风险较大的公司则会受到投资者的回避，股票价格也会相对较低。

财务状况对股票价格的影响也体现在公司的财务风险上。

3. 资本结构公司的资本结构也会影响股票价格。

资本结构稳定、债务水平合理的公司通常能够获得更高的股票价格，因为这意味着公司的偿债能力较强，财务稳定性较高；相反，资本结构不稳定、负债水平过高的公司往往会受到投资者的担忧，股票价格也会相对较低。

上市公司财务信息对股票价格的影响
上市公司的财务信息对股票价格有着直接和间接的影响。

财务信息的正面表现通常会导致股票价格上涨，而负面表现则可能导致股票价格下跌。

以下是一些常见的影响因素：
1.利润增长：股票价格通常与公司的利润表现密切相关。

当一家公司的利润不断增长时，投资者通常认为这是一家增长潜力大的企业，并愿意支付更高的股票价格。

2.收入增长：除了利润增长外，公司的收入增长也会对股票价格产生积极的影响。

增加的收入意味着更多的现金流入，进一步增强了公司的价值和投资者的信心。

3.财务指标：股票价格也会受到一些财务指标的影响，如市盈率（PE ratio）、市净率（PB ratio）等。

这些指标能够反映公司的盈利能力和资产负债情况，而投资者通常会根据这些指标来评估公司的投资价值。

4.分红政策：公司的分红政策也会对股票价格产生影响。

如果一家公司宣布增加股息或派发特别股息，投资者通常会将这视为一种积极信号，导致股票价格上涨。

5.财务造假：财务造假或不实的财务信息通常会使公司的价值受损，并导致股票价格大幅下跌。

投资者对公司的财务透明度和可靠性非常重视，一旦发现财务造假的行为，他们通常会立即抛售股票。

除了上述因素之外，公司的盈利预期、行业发展、宏观经济情况等也会对股票价格产生影响。

投资者通常会根据这些因素来进行投资决策，进而影响股票价格的波动。

会计信息与股价的相关性分析探讨李佳丽摘要：股票价格的估算问题一直是证券市场的研究重点与核心，其价格变动受到多种因素的影响。

因此，对会计信息与股价相关性的进行分析、验证是十分必要的。

这一研究扩展了会计学的研究范畴，推动了实证会计研究的发展。

关键词：股票价格；会计信息；实证研究；回归模型分析一、文献综述会计系统所输出的会计信息是股票市场中信息的主要来源之一，是投资者判断股票内在价值的主要依据。

1968年Ball 和Brown 对会计盈余数字有用性进行实证研究以来，各国会计研究者发表了许多有关验证会计信息和股票价格的关系方面的文章，对会计盈余数字的有用性采用各种方法从多角度进行了验证。

Penman(2001)认为，只有高质量的会计信息才能够预估到企业的未来价值，在以后的许多学者的研究逐步扩展到直接的会计信息对股票价格的影响。

Cheng and Yang(2003)在极端样本中检验了会计信息与股票价格的相关性。

综上所述，学者们的实证研究成果确实显示：股票价格与会计信息是存在相关性，当会计信息在作用于市场时，股票价格的确是发生变动，从而得出会计信息与股票价格具有价值线性相关性的结论。

虽然我国在关于会计信息与股票价格的相关性研究。

还停留在较为初级的阶段，主要讨论的是会计信息对股价的影响，以及会计指标对股价的相关性分析。

本文基于我国会计信息与股价的关系的研究现状，参考已有的文献，运用多元回归分析，研究细分后的会计信息及其会计指标，这可以在一定程度上弥补我国关于运用回归分析方法进行会计信息与股价的相关性研究的不足，同时也深入对上市公司会计信息进行研究。

二、模型的建立(一)模型中解释变量的选取本文是以我国上市公司会计年报披露的会计信息为研究样本，以上市公司会计年报披露的会计信息对股票价格的作用为研究重点，在计价模型观下，运用回归模型分析的方法对会计年报披露会计信息与股价相关性进行分析研究，采用相关分析以及多元回归分析的方法就本文的研究假设进行统计检验。