下载文档原格式
投资分析方法指南第一章投资分析方法概述 (2)1.1 投资分析的目的与意义 (2)1.2 投资分析的类型与特点 (3)第二章宏观经济分析方法 (4)2.1 宏观经济指标分析 (4)2.2 经济周期与投资策略 (4)2.3 宏观经济政策分析 (4)第三章行业分析方法 (5)3.1 行业生命周期分析 (5)3.2 行业竞争格局分析 (5)3.3 行业发展前景预测 (6)第四章企业财务分析方法 (6)4.1 财务报表分析 (6)4.2 财务比率分析 (7)4.3 现金流量分析 (7)第五章股票投资分析方法 (8)5.1 股票价值评估方法 (8)5.2 技术分析方法 (8)5.3 基本面分析方法 (9)第六章债券投资分析方法 (9)6.1 债券定价模型 (9)6.2 债券信用评级分析 (10)6.3 债券投资风险分析 (10)第七章基金投资分析方法 (11)7.1 基金类型与特点 (11)7.2 基金业绩评价方法 (11)7.3 基金投资策略分析 (12)第八章外汇投资分析方法 (12)8.1 外汇市场分析 (12)8.1.1 市场概述 (12)8.1.2 市场规模与特点 (13)8.1.3 市场影响因素 (13)8.2 外汇交易策略 (13)8.2.1 趋势追踪策略 (13)8.2.2 反转交易策略 (13)8.2.3 技术分析策略 (13)8.2.4 基本面分析策略 (14)8.3 外汇风险控制 (14)8.3.1 止损与止盈 (14)8.3.2 资金管理 (14)8.3.3 交易计划 (14)8.3.4 风险评估 (14)第九章商品期货投资分析方法 (14)9.1 商品期货市场分析 (14)9.1.1 市场概述 (14)9.1.2 市场供需分析 (14)9.1.3 市场趋势分析 (15)9.2 期货交易策略 (15)9.2.1 趋势跟踪策略 (15)9.2.2 套利策略 (15)9.2.3 对冲策略 (15)9.3 期货投资风险管理 (15)9.3.1 止损策略 (15)9.3.2 仓位管理 (16)9.3.3 风险评估与监控 (16)第十章投资组合与资产配置 (16)10.1 投资组合理论 (16)10.2 资产配置策略 (16)10.3 投资组合优化与调整 (17)第一章投资分析方法概述1.1 投资分析的目的与意义投资分析作为金融决策的重要组成部分，旨在对潜在投资项目的价值、风险与收益进行评估，为投资者提供决策依据。
3种方法来估算一家公司的市场价值估算一家公司的市场价值是投资分析的重要步骤之一，这有助于投资者了解其潜在的回报和风险。
下面将介绍三种常见的方法来估算一家公司的市场价值。
1.市盈率法（P/E法）：市盈率法是一种常见且简单的估值方法，其计算方式是将公司的市值除以其过去一年的净利润。
市盈率代表着投资者愿意为了每单位盈利支付多少倍的价格，越高的市盈率暗示着更高的市场价值。
这种方法适用于已上市公司的股票，因为它需要公开可获得的财务数据。
2.折现现金流量法（DCF法）：DCF法是一种基于现金流量的估值方法，它将公司未来的现金流量折现到现在的价值。
该方法基于假设，即现金流量的价值高于未来的现金流量。
投资者可以通过对公司未来的现金流量进行估计，然后将其以适当的折现率进行调整，以计算出公司的市场价值。
这种方法适用于中小型企业或尚未上市的公司，由于缺乏公开的财务数据，无法使用市盈率法进行估值。
3.市净率法（P/B法）：市净率法是一种估值方法，它通过将公司的市值除以其净资产来计算市净率。
这种方法通常适用于对资产密集型公司的估值，如房地产、银行和保险公司。
市净率较低的公司通常被认为是被低估，而较高的市净率则可能表示高估。
然而，市净率法不适用于那些在知识经济、创新或品牌价值等因素中占主导地位的公司。
此外，还有其他估值方法可供选择，如相对估值法、现金流量倍数法和实物资产法等。
但无论选择哪种方法，都需要结合各种因素进行综合分析，包括行业前景、财务指标、竞争环境和管理层的执行能力等。
尽管这些方法可以为投资者提供有用的参考，但它们只是估计公司价值的工具，投资决策仍然需要考虑其他因素和风险。
⼀个公司股价⾼低与公司有什么关系？⼀个公司股价⾼低与公司有什么关系？股票价格与上市公司有什么关系？股票的价格是从⼆级市场上反映出这家上市公司的质量，如果⼈们都看好这家公司的发展前景，⼈们就会去买这家公司的股票，股票价格⾃然会上涨。
但是在中国的证券市场上，股票的价格很难真实的反映⼀家上市公司的情况，长期的价值投资在中国股市少有，⼤部分是炒概念，投资都变成了投机。
股票本⾝没有价值，但它可以当做商品出卖，并且有⼀定的价格。
股票价格（Stock Price）⼜叫股票⾏市，是指股票在证券市场上买卖的价格。
股票价格分为理论价格与市场价格。
股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚⾄有相当⼤的差距。
但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的⼀个基础性因素。
股票股价⾼低与公司的关系：1、公司业绩优良，股价才⾼，反过来说，公司的股票价格⾼，也说明了公司是⼀个发展和成长性好。
股票价格⾼相当于给公司作了免费的⼴告宣传，企业信誉就好，股份很低，说明公司不好，没有⼈愿意和你做交易，也没有⼈愿意买你的产品。
2、如果该公司还想再融资履⾏新的股票，⼀般来说是⽐照本公司现在已经发⾏的股票价格来定价的，因为现在已经发⾏的股票价格，是市场上公认的价格，所以你再增发⽐这个价格⾼没有⼈买。
所以公司股票价格越⾼，你再⽰增发时就能发个⾼价格。
为企业多筹资。
更通俗的来说，是这样的：股票价格与上市公司的经营有⼀定的关系：公司经营业绩好，股票价格就上升或者⽌跌回升。
上市公司业绩可以作为股民买卖股票参考的因素，但不是绝对的（股票在⾼位，你这时进场，恰好遇到股票正在回档、或者下调；你就可能⾯临⾼位套牢的风险）。
正因为业绩好，股民看好的⼈就占多数，参与的股民就相对会多⼀些（包括机构、以及超⼤资⾦：保险资⾦、社保资⾦）。
这是⼀个朦胧概念----没有不涨的股票，只有介⼊时机是否正确。
股民（散户）和⼤机构资⾦永远处于对⽴的统⼀体：你买⼊，它（股票）就跌；你卖出，它就涨。
格力电器有限公司价值评估公司篇公司概况:珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2008年前三季度实现销售收入351.12亿元，全年预计实现净利润19.50亿元，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。
格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。
1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一。
2001年至2005年，公司提出了“争创世界第一”的发展目标，在管理上不断创新，引入六西格玛管理方法，推行卓越绩效管理模式，加大拓展国际市场力度，向国际化企业发展。
2005年，公司家用空调销量突破1000万台/套，实现销售世界第一的目标，成为全球家用空调“单打冠军”。
格力人在成功实现“世界冠军”的目标后，2006年公司提出“打造精品企业、制造精品产品、创立精品品牌”战略，努力实践“弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，创造舒适环境”的崇高使命，朝着“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”的愿景奋进。
公司前十大股东构成(2013.9)行业篇 实体数据分析格力电器有限公司财务报表(2013.12) 利润表2011年 2012年 2013年 832亿 993亿 1186亿832亿993亿1186亿681亿732亿804 亿0 0 04.98亿5.90亿9.56亿80.5亿146亿225亿27.8亿40.6亿50.9亿-4.53亿-4.61亿-1.37亿-2059万6554万1.92亿9109万-2049万7.17亿45.4亿80.3亿123亿18.5亿7.60亿 6.24亿5953万2398万5529万63.3亿87.6亿129亿10.3亿13.2亿19.6亿53亿74.5亿109亿2.47003.61001.86002.3400 2.96151.81002,.基于自由现金流的预测与价值评估.2.1营业收入与现金流的预测模式的分析就主体状况而言,2011年,格力电器实现主营业务收入832亿元,比2009年增长41.78%,了几实现利润总额53亿元,2011年公司面对复杂的经济形势，继续坚持自主创新的经营理念，通过技术、管理、营销、服务等全方位的创新：公司设立了科技进步奖、创新奖、合理化建议奖等多样化的创新激励体系；。
如何评估一家上市公司的价值在投资领域，评估一家上市公司的价值是投资者们非常关注的问题之一。
通过对公司的价值进行准确评估，投资者可以更加理性地做出投资决策，降低投资风险。
本文将介绍几种常用的评估方法，帮助读者了解如何评估一家上市公司的价值。
一、基本财务指标评估法基本财务指标评估法是一种相对简单且常用的评估方法。
它通过分析公司的财务报表，对一些关键的财务指标进行计算和比较，来评估公司的内在价值。
1. 市盈率（PE ratio）评估市盈率是评估一家公司股票价格是否合理的重要指标之一。
市盈率可以通过将公司的市值除以其最近一年的净利润来计算得出。
通常来说，市盈率越高，表示投资者对该公司未来的盈利增长抱有更高的期望，股票价格可能相对偏高。
而市盈率越低，则意味着市场对该公司的预期较为保守，投资者可以考虑低市盈率的公司作为投资对象。
2. 市净率（PB ratio）评估市净率是将公司的市值与其每股净资产相除得出的指标。
它可以反映一家公司的股票价格与其净资产的关系。
市净率越低，意味着股票价格相对较低，可能被市场低估，具有投资价值。
3. 现金流量评估除了关注公司的盈利状况，投资者还可以关注公司的现金流量情况。
通过分析公司的现金流量表，特别是自由现金流量，投资者可以了解公司的现金生成能力和管理水平。
现金流量充裕的公司通常更有发展潜力，具备较高的投资价值。
二、行业比较法行业比较法是将目标公司的财务数据与同行业其他公司进行比较来评估其价值的方法。
通过与同行业的公司进行比较可以更好地了解该公司的相对竞争地位和业绩水平。
1. 相对估值法相对估值法是最常见的行业比较方法之一。
该方法通过与同行业其他公司的市盈率、市净率等指标进行比较，来判断目标公司的估值水平。
如果目标公司的估值指标较同行业公司较低，可能意味着它被市场低估，具有投资潜力。
2. 盈利能力比较除估值指标外，投资者还可以比较公司的盈利能力。
比如通过比较公司的净利润率、毛利率等指标，来了解公司的盈利水平与同行业公司的差异。
3种方法来估算一家公司的市场价值估算一家公司的市场价值是投资者和金融分析师必须掌握的技能之一、市场价值是指公司在市场上的总价值，反映了投资者对该公司未来收益潜力的预期。
以下是三种常用的方法来估算一家公司的市场价值：1.市盈率法：市盈率法是最常用的估值方法之一、它通过将公司的市价与公司的盈利相除来计算出市盈率（P/E ratio）。
市盈率是指每股盈利与每股股价之间的比率。
市盈率法的计算公式为：市盈率=市值÷每股盈利这种方法依赖于公司的盈利数据和市场对公司未来盈利的预期。
较低的市盈率意味着市场对公司未来盈利的预期较低，较高的市盈率意味着市场对公司未来盈利的预期较高。
2.现金流量贴现法：现金流量贴现法（DCF method）是一种更为复杂的估值方法，它将公司未来的现金流量考虑在内。
这种方法基于现金流的时间价值，通过贴现公司未来的现金流量来计算公司的价值。
现金流量贴现法的基本步骤如下：-预测未来的现金流量，通常可以使用历史数据和行业趋势来进行预测。
-根据公司的风险程度确定折现率。
较高的风险对应较高的折现率。
-将未来的现金流量按照预测的折现率贴现得到现值，再将所有现值相加得到公司的价值。
现金流量贴现法的优点是它能考虑到时间价值和风险因素，但是它需要对未来现金流量进行预测，因此对数据的准确性要求较高。
3.市净率法：市净率法是另一种常用的估值方法，它通过将公司的市值与公司的账面价值相除来计算市净率（P/B ratio）。
市净率是指每股市值与每股账面价值之间的比率。
市净率法的计算公式为：市净率=市值÷每股净资产市净率法通常用于估算股票的价值。
较低的市净率意味着市场对公司的账面价值持悲观态度，较高的市净率意味着市场对公司的账面价值持乐观态度。
总结起来，估算一家公司的市场价值有许多方法，其中包括市盈率法、现金流量贴现法和市净率法。
每种方法都有其优点和局限性，投资者和金融分析师需要根据具体情况选择合适的方法来估值。
3种方法来估算一家公司的市场价值估算一家公司的市场价值是投资者、分析师和财务专家在评估公司投资潜力时必备的一项重要工作。
准确地估算一家公司的市场价值可以为投资者提供决策支持，并帮助他们了解公司的投资回报潜力。
以下是三种常用的方法来估算一家公司的市场价值。
1.相对估值方法相对估值方法是一种将目标公司与同行业其他公司进行比较的估值方法。
这种方法利用市场上类似公司的估价信息作为参考，从而确定目标公司的相对价值。
常见的相对估值方法包括市盈率法、市现率法和市销率法。
例如，在市盈率法中，分析师会将目标公司的市盈率与同行业其他公司的市盈率进行比较，以确定目标公司的相对估值。
这种方法适用于同一行业中具有相似经营模式和风险特征的公司。
2.财务估值方法财务估值方法是一种基于公司财务数据进行估算的方法。
这种方法侧重于分析和量化公司的财务状况和业绩指标，以评估其市场价值。
常见的财务估值方法包括贴现现金流量法、股东权益法和净资产法。
例如，在贴现现金流量法中，分析师会估算公司未来的现金流量，并将其贴现到当前价值，从而确定公司的市场价值。
这种方法适用于能够预测和预测未来现金流量的公司。
3.市场估值方法市场估值方法是一种利用市场价格和市场数据进行估计的估值方法。
这种方法通过研究公司的股票价格、市值和市场状况，来评估公司的市场价值。
常见的市场估值方法包括市净率法、市销率法和市现率法。
例如，在市净率法中，分析师会将公司的市值除以其净资产价值，从而确定其市净率。
这种方法适用于股票市场对公司估值的参考价值。
需要指出的是，以上三种估值方法都有其优缺点和适用范围。
在使用这些方法时，需要综合考虑公司特征、行业环境、财务数据和市场数据等多个因素，并进行合理的调整和判断。
此外，由于市场价值的估算是一个动态过程，估值方法的选择和结果也可能会随着时间的推移和信息的变化而变化。
因此，在估算公司市场价值时，应谨慎使用这些方法，并且在需要的时候进行适当的修正和更新。
二、相对价值评估模型（一）基本原理这种方法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。
估算的结果是相对于可比企业来说的，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值。
（二）最常用的股票市价模型1.市盈率模型基本模型由于，市盈率=每股市价/每股收益所以，目标企业每股价值=可比企业市盈率×目标企业的每股收益市盈率的驱动因素（1）本期市盈率=股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）（2）内在市盈率（预期市盈率）=股利支付率/（股权成本-增长率）【驱动因素】企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本的高低与其风险有关），其中关键因素是增长潜力。
所谓“增长潜力”类似，不仅指具有相同的增长率，还包括增长模式的类似性，例如，同为永续增长，还是同为由高增长转为永续低增长【提示】可比企业应当是这三个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。
【公式推导】模型的优点（1）计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；（2）市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；（3）市盈率涵盖了风险、增长潜力、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
模型的局限性如果收益是负值，市盈率就失去了意义适用范围最适合连续盈利的企业【教材例8-5】甲企业今年的每股收益是0.5元，分配股利0.35元/股，该企业净利润和股利的增长率都是6%，β值为0.75。
政府长期债券利率为7%，股票的风险补偿率为5.5%。
要求：（1）该企业的本期市盈率和预期市盈率各是多少?【解析】甲企业股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%甲企业股权成本=无风险报酬率+β×市场风险溢价=7%+0.75×5.5%=11.125%甲企业本期市盈率=股利支付率×（1+增长率）÷（股权成本-增长率）=70%×（1+6%）÷（11.125%-6%）=14.48甲企业预期市盈率=股利支付率÷（股权成本-增长率）=70%÷（11.125%-6%）=13.66要求：（2）乙企业与甲企业是类似企业，今年实际净利为1元，根据甲企业的本期市盈率对乙企业估值，其股票价值是多少？乙企业预期明年净利是1.06元，根据甲企业的预期市盈率对乙企业估价，其股票价值是多少？【解析】乙企业股票价值=目标企业本期每股收益×可比企业本期市盈率=1×14.48=14.48（元/股）乙企业股票价值=目标企业预期每股收益×可比企业预期市盈率=1.06×13.66=14.48（元/股）【注意】（1）如果目标企业的预期每股收益变动与可比企业相同，则根据本期市盈率和预期市盈率进行估值的结果相同。
本章运用股息贴现模型（Dividend Discount Model ）分析普通股的价值分析，此外，本章还将介绍普通股价值分析中的市盈率模型（Price/Earnings RatioModel ）。
收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于该资产未来的现金流收入。
由于未来的现金流取决于投资者的预测，其价值采取将来值的形式，所以，需要利用贴现率将未来的现金流调整为它们的现值。
在选用贴现率时，不仅要考虑货币的时间价值，而且应该反映未来现金流的风险大小。
用数学公司表达为（假定对于未来所有的现金流选用相同的贴现率）：其中，V 代表资产的内在价值，C t 为第t 期的现金流，r 是贴现率。
在第十章中，债券的现金流采用利息或本金的形式，用预期收益率来代表贴现率。
收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型，又称股息贴现模型。
其函数表达式为：其中，V 代表普通股内在价值，D t 为普通股第t 期支付的股息和红利，r 是贴现率，又称资本化率（Capitalization Rate ）。
股息贴现模型假定股票的价值等于它的内在价值，而股息是投资股票的唯一现金流。
实际上，绝大多数投资者并不是永久性地持有所投资的股票，过一段时间后可能抛出该股票。
假设某投资者在第三期以价格V 3卖出所持有的股票，则该股票的内在价值为：根据股息贴现模型，V 3的价格应该等于当时该股票的内在价值，即： 将（11-4）式代入（11-3）式得：这证明股息贴现模型选用未来的股息代表股票的唯一现金流，并没有忽视买卖股票的资本利得对股票内在价值的影响。
如果能够准确的预测股票未来每期的股息，就可以利用（11-2）式计算股票的内在价值。
在对股票未来每期股息进行预测时，关键在于预测每期股息的增长率。
如果用g t 表示第t 期的股息增长率，其数学表达式为：根据对股息增长率的不同假设，股息贴现模型可以分为零增长模型，不变增长模型、多元增长模型、三阶段股息贴现模型等形所有的证券理论和证券价值分析，都是为投资者投资服务的。
五粮液公司股票价值分析报告姓名：专业：财务管理班级：学号：目录一、宏观经济因素对农业上市公司的影响--------------------------------3二、微观环境对五粮液的影响-------------------------------------------6三、五粮液行业分析--------------------------------------------------8四、五粮液基本分析--------------------------------------------------12五、五粮液技术分析-------------------------------------------------14六、五粮液股票价值估算----------------------------------------------19一、宏观经济因素对我国农业上市公司资本结构的影响以宏观经济因素对农业上市公司资本结构的实证分析来验证宏观经济因素对农业上市公司资本结构的影响以及产生影响的原因，并从理论上对农业上市公司资本结构的优化进行指导：模型的构建及指标的选取（一）样本选择与界定选取在沪深两市上市的农业上市公司为样本。
由于上市公司能够在其公开的年报中搜集数据，故主要通过上海证券交易所、深圳证券交易所、证券之星、巨潮资讯等网站搜集所要研究的农业上市公司的数据，所有的数据都是选择年报数据。
考虑到数据发展的稳定性以及有利于趋势的观察，本文尽可能地把时间间距拉长，选取1998—2009 年这12 年的数据作为统计的基础（二）模型指标的选取与分析1、被解释变量的选取。
资本结构是指企业通过各种渠道筹集到的资金来源的构成和比例关系。
在现有的学术界的研究中，一般采用三种指标对其进行界定，一是资产负债率，这一指标常常被用作衡量资本结构的最主要的指标，指上市企业全部负债与全部资产的比率。
二是流动负债率，指上市企业流动负债与总资产的比率。
三是长期负债率，指长期负债与总资产的比例。
选择资产负债率的年度数据为因变量。
根据本结构理论，分析企业外部宏观经济环境中对资本结构产生影响的指标变量，以此为基础建模来进行分析。
2、解释变量的选取和理论分析。
在宏观经济因素中，能够作为影响农业上市公司资本结构因素的指标有很多，选取两个大类的宏观经济因素来作为影响农业上市公司资本结构的因素，分别为宏观经济状况、宏观经济政策两个方面。
宏观经济状况包括GDP 增长率和通货膨胀率；宏观经济政策包括财政政策和货币政策两项，财政政策以国家财政支出增长率来衡量，货币政策主要用实际利率来衡量。
总之，实证研究的解释变量分为两个方面，四个解释变量，如下所示:宏观经济状况:国内生产总值（GDP）实际增长率通货膨胀率宏观经济政策财政政策:政府财政支出增长率货币政策———实际利率国内生产总值（GDP）实际增长率。
国内生产总值（GDP）是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。
它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。
因此，GDP反映了一个国家经济繁荣程度，当经济增长率较高时，经济处于繁荣时期，企业将会有更高的盈利水平，且有良好预期，反之，当经济增长率降低时，说明经济增长减缓，企业的盈利水平和预期将会降低，这时候企业可能获得债务的优势渐弱，更倾向于采用股权融资方式。
因此，从理论上来说，一国的经济增长水平应与企业的负债水平呈正相关关系。
通货膨胀率。
通货膨胀率为物价平均水平的上升幅度，通货膨胀率越高，说明同样多货币的购买能力下降，所以对于上市公司而言，通货膨胀率越高，说明公司可以更少的资金去偿还将来的债务，实际上是财富从债权人手中向股东转移。
通货膨胀率主要以消费者价格指数的变动来衡量，消费品的价格指数主要能在以下几个方面影响公司的资本结构：一是，价格波动导致公司的产品价格和成本结构产生波动，导致公司收入的波动性加大，提高了公司的经营风险，所以公司在考虑贷款数量的时候会考虑到自身的现金流量与获得借贷的费用的比例大小。
二是，价格的变动还会对企业对投资项目中获得的预期现金流量变得不确定，同时迫使公司在评估项目时采用更高的折现率，这将导致更少的项目被采用，影响公司的成长，也对资本结构产生间接影响。
政府财政支出增长率。
政府财政支出,是指在市场经济条件下，政府为提供公共产品和服务，满足社会共同需要而进行的财政资金的支付。
政府财政支出越多，说明流入到社会上的资金越多，整个社会的消费水平将提高，这时，上市企业为了扩大经营而需要增加负债来获得长期资金，反之，若政府财政支出减少，将抑制整个社会的消费，整个社会消费低糜,企业会更少负债。
实际利率。
企业的贷款利率是指企业采取负债方式融资时所要支付给债权人的多于贷款本金的一部分资金与本金的比值。
在我国这种市场经济不是很发达的国家，只要是上市企业，基本上各方面条件已经相当成熟了的，在这种情况下，公司更容易获得债权融资和股权融资。
并且，我国的利率水平不是完全由市场决定的，所以公司要采取哪种方式融资要考虑的是目前的利率水平，贷款利率越高，意味着公司贷同样多的款项的利息越多，贷款成本增大，公司将减少负债，更多地倾向于股权融资，反之，贷款利率越低，公司因为贷款成本较低而更多地负债。
本文中，实际贷款利率= 银行三年期贷款利率- 通货膨胀率。
（三）模型的构建和分析采用多元线性回归模型来探讨宏观经济因素多受我国农业上市公司资本结构的影响，采用的分析软件为SPSS18.0。
本文建立的模型形式具体如下：Y = α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+εi式中：Y 表示资产负债率，X1表示GDP 实际增长率，X2表示通货膨胀率，X3表示政府财政支出增长率，X4表示实际利率。
α1、α2、α3、α4 分别表示X1，…，X4 各自的参数，εi 表示误差项。
1、变量的描述性统计利用SPSS18.0 软件，对变量的统计见表1。
从表1 可以看出各项变量的最大值，最小值，平均值和均值的标准误差。
2、采用SPSS18.0对模型进行多元线性回归分析，得到表2。
说，模型的显著性水平比较高。
但是通货膨胀率和政府财政支出增长率这两个指标的显著性最差，因此去掉这两个指标，再进行模型估计，见表3。
此时模型的可决系数R2=0.040，F=6.769，模型的显著性水平为0.001，模型显著性水平有很大地提高，GDP 增长率这个因素的显著性水平有所提高，实际利率的显著性水平也提高了很多，但是就将实际利率指标剔除掉，对GDP 增长率指标进行回归，见表4。
显著性水平达到了0.000，显著性极高，而且F 值明显增大了，说明模型的解释力度增强了一些，GDP 增长率这一因素的显著性水平也达到了0.000，也就是说，GDP 几乎可以对资本结构做出全部解释。
因此,可以得到如下回归模型：Y = 13.826 + 3.645X1（1.434）（3.641）结论与分析从上面的回归模型可以看出，我国农业上市公司资本结构的影响因素中通货膨胀率和政府财政支出增长率两项指标对资产负债率的解释很差，具有很弱的影响力。
在我国，农业上市公司是受到国家政策扶持的，政府对农业上市公司的补助和优惠政策一直以来就有，所以通货膨胀率和财政支出增长率的变动对其资本结构的影响不大。
GDP 增长率和政府财政支出增长率的解释性要比通货膨胀率和实际利率的解释强度高，尤其是GDP实际增长率，在模型中的显著性很高。
即：我国农业上市公司在选择资本结构时要更加注重国家宏观经济的增长，而实际利率也对其资本结构有些影响，另外，通货膨胀率和政府财政支出增长率对其资本结构的影响是十分有限的。
参考文献：[1] 张维迎. 公司融资结构的契约理论：一个综述[J]. 改革，1995(4)：52，109 - 116.[2] 姚琼. 宏观经济环境对农业上市公司资本结构的影响[J]. 经济问题探索，2004(6)：102 - 106.[3] 邓立国，罗华伟. 影响农业上市公司资本结构的宏观经济因素的实证研究[J]. 商场现代化，2009(11)：28 - 29.五粮液微观环境分析SWOT分析方法一、S-(strengths)内部优势1、品牌优势：凭借“买断经营”的品牌扩张策略，五粮液吸引了大量零散资本加盟，很快在全国范围内凭借着远超市场第二名四倍的市场份额，确立“酒王”的品牌地位。
五粮液2010年品牌价值达526.16亿元，居白酒行业之首。
2、财务优势：财务状况优良。
白酒产业属于资本密集型，对于资金的要求高，对于固定资本的投资较大，产业具有明显的规模经济作用。
五粮液集团近几年的财务状况显示出公司相对于其他竞争者，更具优势。
3、营销优势：企业名称及产品已经深入人心，获得了省部、国家级及国际荣誉众多，这对宣传产品时具有很大的作用。
二、W-（weaknesses）内部劣势1、跨行业多元发展能力不强：2009年，五粮液开始向酒类以外的行业延伸，带来收入和利润的剧增，但相对于成本来讲，收益率并不理想。
2009年五粮液集团酒类的毛利率为71.31%，但整个企业综合毛利率只有65.52%，2010年酒类产品毛利率为74.63%，但整个企业综合毛利率只有69.16%，可见其他产品对企业毛利率的贡献是负的，甚至有些产品是亏损的。
2、成本费用较高：五粮液大力开拓团购渠道、产品结构升级等战略。
进一步推进“1 9 8”品牌战略，重点打造高中价位产品。
营销市场方面继续提高高端品牌销量和影响力，推广中价位、中高价位品牌，加大团购酒营销工作力度；根据市场需要和开拓情况，加强产品研发；研究和制定团购策略，抢占高端集团消费市场；加大中价位酒的打造力度，落实品牌打造的中长期规划；整合营销资源，细分微分市场，扩大市场占有率；加强营销队伍的建设，引入竞争机制。
3、内部管理制度不合理：在五粮液集团内部，王氏家族的影响牢不可破。
王国春的胞弟王国学全面掌控五粮春公司，王国辉则直接经销“一马当先”、“仰天长啸”、“马”、“鼠”、“牛”等礼品酒，其外甥则经销“尊酒”，就连王的保健护士（宜宾二医院护士）江阳的丈夫（宜宾市财政局原司机）也经销“酒王酒”。
4、遭证监会立案调查：2009年9月23日，证监会对正在调查中的案件——五粮液案的初步调查结论向外界作了通报。
证监会在通报中称，经初步调查，发现五粮液涉嫌存在三方面违法违规行为：即未按照规定披露重大证券投资行为及较大投资损失、未如实披露重大证券。
三、O-(opportunities)外部环境中的机遇1、国家政策扶持：白酒一直在我国酒饮料中居于主导地位。
白酒企业是一个利税大户，所以各地政府争相扶持。
2、居民消费水平提高：随着中国经济的发展，人们生活水平的提高，消费者群体不断扩大，对白酒的需求量也不断增加。
