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第八章项目投资决策学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点——概念（识记）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
一、项目投资的概念及特点——特点（领会）（1）项目投资的回收时间长。
（2）项目投资的变现能力较差。
（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
二、项目投资的分类按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。
按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。
三、项目投资的步骤（领会）1.项目投资方案的提出。
2.项目投资方案的评价。
3.项目投资方案的决策。
4.项目投资的执行。
5.项目投资的再评价。
第二节项目现金流量的估计一、现金流量的概念（识记）项目投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。
现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量。
这里的现金是广义的现金，它既包括各种货币资本，又包括需要投入的公司现有的非货币资源的变现价值。
例如，在一个设备更新决策中，现金流量就包含原有旧设备的变现价值，而不是其账面价值。
一、现金流量的概念——现金流出量现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。
绝密★考试结束前全国2014年4月高等教育自学考试财务管理学试题课程代码：00067请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。
选择题部分注意事项：1．答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。
2．每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。
如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。
不能答在试题卷上。
一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。
错涂、多涂或未涂均无分。
1．下列各项业务中，能够形成本企业与债务人之间财务关系的是A．企业赊购产品B．企业归还所欠货款C．企业支付银行利息D．企业购买其他公司发行的债券2．张先生2010年1月1日存入银行20000元，存期两年，单利计息，年利率为4％，则到期所得利息额为A．400元B．800元C．1 600元D．2 000元3．优先股有固定的股利收入，该收入作为年金来看是A．预付年金B．递延年金C．先付年金D．永续年金4．从风险角度看，下列更接近于确定性投资的是A．投资办厂B．购买国债C．购买公司股票D．开发某地的金矿5．下列各项中，导致长期借款资本成本低于普通股的主要原因是A．借款数额有限B．借款筹资费用低C．借款限制条件少D．借款利息可在税前扣除6．将企业抵押债券分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券抵押债券的依据是A．有无担保B．担保品的不同C．抵押金额的大小D．抵押品的担保顺序不同7．假设某企业以“1／10，n／30”的信用条件购进一批材料，下列表述正确的是A．企业在10天内付款可享受1％的现金折扣B．企业在30天后付款可享受1％的现金折扣C．企业在l0至20天内付款可享受1％的现金折扣D．企业在20至30天内付款可享受1％的现金折扣8．企业为正常生产经营需要购买原材料而持有现金的动机属于A．支付动机B．投机动机C．预防动机D．保险动机9．下列各项中，不属于企业应收账款成本内容的是A．机会成本B．管理成本C．短缺成本D．坏账成本10．甲企业以控股为目的购买乙企业的股票，该投资属于A．债权投资B．直接投资C．间接投资D．短期投资11．固定资产原始价值减去已提折旧后的净额称为A．固定资产的重置价值B．固定资产的清算价值C．固定资产的折余价值D．固定资产的折旧价值12．净现值与获利指数的共同之处是A．都是绝对数指标B．都没有考虑资金的时间价值因素C．都能反映单位投入与产出之间的关系D．都必须按预定的贴现率计算现金流量的现值13．使用“5C”评估法评价客户信用时，需要考虑的首要因素是A．品质B．能力C．资本D．行情14．与股票投资相比，下列属于债券投资特点的是A．投资风险较大B．投资收益相对稳定C．投资收益率比较高D．无法事先预知投资收益水平15．上市公司采用固定股利支付率政策的主要优点是A．有利于公司股票价格的稳定B．股利支付与公司盈利密切相关C．有利于树立公司的良好形象D．有利于投资者安排收入与支出16．下列关于本量利关系的表达式，正确的是A．利润=销售收入—变动成本B．利润=边际贡献—变动成本C．利润=销售收入×边际贡献率—固定成本D．利润=销售收入×单位边际贡献—变动成本17．下列各项中，属于制定股利政策时应考虑的法律因素是A．资本保全约束B．现金流量约束C．资本成本约束D．投资机会约束18．企业保持较高的现金比率，会带来的不利影响是A．应收账款的增加B．坏账损失的增加C．存货购进的增加D．机会成本的增加19．已获利息倍数计算公式的分子是A．净利润B．利润总额C．利息费用D．息税前利润20．某企业本年销售收入净额为20000元，应收账款周转次数为4次，则本年度应收账款平均余额为A．5 000元B．10 000元C．20 000元D．80 000元二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。
！全国2014年10月高等教育自学考试财务管理学试题课程代码：00067一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)1．某项目的期望收益率为10%，标准离差为4%，风险价值系数为10%，则该项目的风险收益率是（）。
A．3% B．4% C．8% D．12%2．若干期以后发生的每期期末等额系列收付款项称为（）。
A．永续年金 B．递延年金 C．后付年金 D．先付年金3．下述各项中，计算债券发行价格时不需考虑的因素是（）。
A．票面利率 B．市场利率 C．债券期限 D．发行日期4．资金市场按融资期限长短可以分为（）。
A．证券市场与借贷市场 B．一级市场与二级市场C．货币市场与借贷市场 D．货币市场与资本市场5．某企业上年度资本实际占用量为5 100万元，其中不合理的部分为100万元。
预计本年度销售将增加20%，资本周转速度将加快2%，则本年度资本需要量是（）。
A．5880万元 B．5990万元 C．6120万元 D．6240万元6．与发行债券筹资相比，股票筹资的缺点是（）。
A．财务风险较大 B．资金成本较高C．偿还压力较大 D．筹资数额有限7．企业进行资本结构决策的基本依据是（）。
A．权益资本成本 B．综合资本成本C．债务资本成本 D．个别资本成本8．下列不属于无形资产的是A．电子书 B．特许权 C．商标权 D．专利权9．下列属于固定资产加速折旧方法的是（）。
A．年金法 B．工作量法 C．年数总和法 D．年限平均法10．下列项目中，不属于应收账款成本的是A．管理成本 B．机会成本 C．转换成本 D．坏账成本11．下列项目中，可用来衡量企业信用标准的是（）。
A．信用期限 B．折扣期限C．现金折扣率 D．预期的坏账损失率12．与债券投资相比，下列属于股票投资特点的是（）。
A．投资风险较大 B．有到期日C．收益稳定性较强 D．无权参与被投资企业经营管理13．某项目原始投资额的现值为280万元，净现值为70万元，则该项目的获利指数是（）。
14年版自考串讲财务管理学(第八章项目投资决策)第八章项目投资决策学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点——概念（识记）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
一、项目投资的概念及特点——特点（领会）（1）项目投资的回收时间长。
（2）项目投资的变现能力较差。
（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
二、项目投资的分类按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。
按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。
三、项目投资的步骤（领会）1.项目投资方案的提出。
2.项目投资方案的评价。
3.项目投资方案的决策。
4.项目投资的执行。
5.项目投资的再评价。
第二节项目现金流量的估计一、现金流量的概念（识记）项目投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。
现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量。
这里的现金是广义的现金，它既包括各种货币资本，又包括需要投入的公司现有的非货币资源的变现价值。
例如，在一个设备更新决策中，现金流量就包含原有旧设备的变现价值，而不是其账面价值。
2014年10月全国自考（管理会计）真题试卷(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 简答题 4. 论述题 5. 计算题 6. 计算分析题单项选择题1．下列不属于管理会计信息质量要求的是( )A．相关性B．及时性C．成本和效益原则D．可比性正确答案：D解析：管理会计为企业管理提供有用的信息，有用的信息应具备一定的质量要求，主要有：准确性、相关性、可理解性、及时性、成本和效益原则。
2．就本身投资基础的盈利能力对高层管理者负责的企业单位是( ) A．利润中心B．投资中心C．收入中心D．成本中心正确答案：B解析：就本身投资基础的盈利能力对高层管理者负责的企业单位是投资中心。
成本中心是只对成本或费用支出承担责任的责任中心。
利润中心是指对利润责任的责任中心，它常被称为战略经营单位。
收入中心是指只对产品或劳务的销售收入负责的责任中心。
3．当某产品的销售量达到盈亏平衡点时( )A．固定成本等于边际贡献B．变动成本等于边际贡献C．总成本等于边际贡献D．安全边际等于边际贡献正确答案：A解析：当产品提供的边际贡献总额正好等于固定成本总额时，就处于不盈不亏的状态，达到盈亏平衡点。
4．某企业加工的半成品直接出售可获利4 000 元，进一步加工为产成品出售可获利4 750元，则加工为产成品的机会成本是( )A．750元B．4 000元C．4 750元D．8 750元正确答案：A解析：机会成本是指在决策分析过程中，由于选择了某一方案而放弃另一方案所丧失的潜在收益。
本题中的机会成本为：4 750—4 000=750(元)。
5．在决策分析中，对未来发展状况不能确定，同时可依据有关资料对各种可能出现的结果分别确定其发生的概率，这样的决策称为( ) A．确定性决策B．不确定性决策C．风险性决策D．非风险性决策正确答案：C解析：在决策分析中，如果决策方案中的各项条件都是已知的，但未来发展状况不能确定，每一方案的执行都可能会出现若干个不同的结果，同时可依据有关资料对各种可能出现的结果分别确定其发生的概率，这样的决策就称为“风险性决策”。
思考题1．答题要点：在进行投资项目现金流量的估计时，需要考虑的因素很多，并且可能需要企业多个部门的参与。
例如需要市场部门负责预测市场需求量以及售价；需要研发部门估计投资的研发成本、设备购置、厂房建筑等；需要生产部门负责估计工艺设计、生产成本等；需要财务人员协调各参与部门的人员，为销售和生产等部门建立共同的基本假设条件，估计资金成本以及可供资源的限制条件等。
为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只是引起某个部门的现金流量的变动。
在进行这种判断时，要注意以下几个问题：（1) 区分相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。
与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，例如沉没成本等。
（2) 机会成本在投资决策中，我们不能忽视机会成本。
在计算营业现金流量的时候，需要将其视作现金流出。
因此机会成本不是我们通常意义上的支出，而是一种潜在的收益。
机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量。
（3) 部门间的影响当我们选择一个新的投资项目后，该项目可能会对公司的其他部门造成有利的或不利的影响，决策者在进行投资分析时仍需将其考虑在内。
2．答题要点：根据我国的税法，在固定资产投资过程中，公司通常会面临两种税负：流转税和所得税。
流转税包括两类，分别是营业税和增值税，其中由于固定资产的变价收入由于需要缴纳营业税，所以营业税与固定资产投资决策有关，而投产的产品所取得的销售收入所交纳的增值税由于是价外税，通常就不需要额外地加以考虑了。
所得税是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税，由于所得税会对项目的未来现金流量产生影响，在固定资产投资决策时应该加以考虑。
涉及固定资产变价收入所要上缴的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。
C. 先付年金D. 永续年金A. 投资办厂B. 购买国债2014 年 4 月全国高等教育自学考试财务管理学真题 请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。
选择题部分注意事项：1.答题前， 考生务必将自己的考试课程名称、 姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢 笔填写在答题纸规定的位置上。
2. 每小题选出答案后，用 2B 铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。
如需改动，用 橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。
不能答在试题卷上。
一、单项选择题 （本大题共 20小题，每小题 1分，共 20 分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸” 的相应代码涂黑。
错涂、多涂或未涂均无分。
1. 下列各项业务中，能够形成本企业与债务人之间财务关系的是A. 企业赊购产品B. 企业归还所欠货款C. 企业支付银行利息D. 企业购买其他公司发行的债券2. 张先生 2010 年 1 月 1 日存入银行 20000 元，存期两年，单利计息，年利率为4%，则到期所得利息额为A. 400 元B.800 元C.1 600 元D.2 000 元3. 优先股有固定的股利收入，该收入作为年金来看是A. 预付年金B. 递延年金 4. 从风险角度看，下列更接近于确定性投资的是C. 购买公司股票D. 开发某地的金矿C. 先付年金D. 永续年金A. 投资办厂B. 购买国债5.下列各项中，导致长期借款资本成本低于普通股的主要原因是A.借款数额有限B. 借款筹资费用低C. 借款限制条件少D. 借款利息可在税前扣除6.将企业抵押债券分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券抵押债券的依据是A. 有无担保B. 担保品的不同C. 抵押金额的大小D. 抵押品的担保顺序不同7.假设某企业以“ 1/10 ，n/30 ”的信用条件购进一批材料，下列表述正确的是A. 企业在10 天内付款可享受1%的现金折扣B. 企业在30 天后付款可享受1%的现金折扣C.企业在l0 至20 天内付款可享受1%的现金折扣D. 企业在20 至30 天内付款可享受1%的现金折扣8.企业为正常生产经营需要购买原材料而持有现金的动机属于A. 支付动机B. 投机动机C. 预防动机D. 保险动机9.下列各项中，不属于企业应收账款成本内容的是A. 机会成本B. 管理成本C. 短缺成本D. 坏账成本10.甲企业以控股为目的购买乙企业的股票，该投资属于A. 债权投资B. 直接投资C. 间接投资D. 短期投资11.固定资产原始价值减去已提折旧后的净额称为A. 固定资产的重置价值B. 固定资产的清算价值C. 固定资产的折余价值D. 固定资产的折旧价值12.净现值与获利指数的共同之处是A. 都是绝对数指标B.都没有考虑资金的时间价值因素C.都能反映单位投入与产出之间的关系D.都必须按预定的贴现率计算现金流量的现值13.使用“ 5C'评估法评价客户信用时，需要考虑的首要因素是A. 品质B. 能力C. 资本D. 行情14. 与股票投资相比，下列属于债券投资特点的是A. 投资风险较大B. 投资收益相对稳定C. 投资收益率比较高D. 无法事先预知投资收益水平15.上市公司采用固定股利支付率政策的主要优点是A. 有利于公司股票价格的稳定B. 股利支付与公司盈利密切相关C.有利于树立公司的良好形象D.有利于投资者安排收入与支出16.下列关于本量利关系的表达式，正确的是A. 利润=销售收入—变动成本B.利润=边际贡献—变动成本C.利润=销售收入X边际贡献率一固定成本D.利润=销售收入X单位边际贡献一变动成本17.下列各项中，属于制定股利政策时应考虑的法律因素是A. 资本保全约束B. 现金流量约束A. 复利终值系数B. 年金终值系数C. 资本成本约束D. 投资机会约束18. 企业保持较高的现金比率，会带来的不利影响是A. 应收账款的增加B. 坏账损失的增加C. 存货购进的增加D. 机会成本的增加19. 已获利息倍数计算公式的分子是A. 净利润B. 利润总额C. 利息费用D. 息税前利润20. 某企业本年销售收入净额为 20000 元，应收账款周转次数为 4 次，则本年度应收账款平均余额为A.5 000 元B.10 000 元C.20 000 元D.80 000 元二、多项选择题 （本大题共 10小题，每小题 2分，共 20 分）在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，的相应代码涂黑。
全国自考财务管理学（项目投资决策）模拟试卷1一、简答题1 简述项目投资的概念及特点。
2 简述项目投资的步骤。
3 简述确定项目现金流量的基本假设。
4 简述现金流量估计应注意的问题。
二、填空题5 项目投资按其对公司前途的影响可分为__________、__________。
6 将项目投资划分为独立投资和互斥投资的依据是__________。
7 一般而言，公司的最高管理层提出的投资项目多是__________的。
8 项目投资方案的评价主要涉及如下几项工作：__________、__________、__________、__________。
9 分析项目投资方案最重要、最困难的步骤是__________。
10 一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量是指__________。
11 项目投资决策中的现金流量包括__________、__________、__________。
12 现金流出量包括__________、__________、__________、__________、__________。
13 现金流入量具体包括__________、__________、__________。
14 在确定项目投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本原则是__________。
15 项目投资现金流量分析涉及项目的整个计算期，具体包括__________、__________、__________。
16 建设期现金流量一般包括__________、__________、__________、__________。
17 对通货膨胀的处理方法包括__________、__________。
18 通过项目的现金净流量来收回初始投资的现金所需要的时间是__________。
19 投资项目年平均收益与该项目平均投资额的比率是__________。
20 一个项目的净现值与折现率的关系通常为__________。
21 某一项目理论上认为会提高公司价值，则其净现值应该是__________。
全国2014年1月高等教育自学考试财务管理学试题课程代码：00067一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。
错选、多选或未选均无分。
1．以下财务关系中，性质上属于所有权关系的是（A）1-6A．企业与投资者和受资者之间的财务关系B．企业与债权人、债务人之间的财务关系C．企业内部各单位之间的财务关系D．企业与职工之间的财务关系2．在年金的多种形式中，预付年金指的是（A）2-49A．每期期初等额收付的款项B．每期期末等额收付的款项C．无限期等额收付的款项D．若干期以后发生的每期期末等额收付的款项3．金融市场可以从不同角度进行分类，其中按融资对象划分的种类是（D）3-90A．货币市场和资本市场B．证券市场和借贷市场C．一级市场和二级市场D．资金市场、外汇市场和黄金市场4．某企业发行债券，面值为1 000元，票面年利率为8％，期限5年，每年支付一次利息。
若发行时的市场利率为10％，该债券的发行价格将是（B）3-139A．大于1 000元B．小于1 000元C．大于等于1 000元D．小于等于1 000元5．计算资金成本率时，不必考虑筹资费用因素的是（D）3-156A．优先股成本率B．普通股成本率C．留用利润成本率D．长期债券成本率6．企业由于应收账款占用了资金而放弃的其他投资收益是（C）4-203A．应收账款的管理成本B．应收账款的坏账成本C．应收账款的机会成本D．应收账款的短缺成本7．某种材料年度计划耗用总量为36 000吨，每次采购费用为400元，每吨材料储存保管费用为20元，则该种材料全年存货费用最低时的采购批量是（B）4-243A．1 000吨B．1 200吨C．10 000吨D．12 000吨8．固定资产因使用产生损耗而转移到产品上的价值是（A）5-262A．固定资产折旧B．固定资产折余价值C．固定资产重置价值D．固定资产原始价值9．某项目投资总额为1200万元，当年建成并投产，预计投产后每年可增加利润300万元。
第八章项目投资决策一、单项选择题1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。
A.项目的现值指数小于0B.项目的内含报酬率小于0C.项目不可以采纳D.项目的会计平均收益率小于02、某投资方案，当折现率为15%，时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－20元。
该方案的内含报酬率为（）。
A.14.88%B.16.38%C.16.86%D.17.14%3、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（）。
A.考虑投资项目对公司其他项目的影响B.区分相关成本和非相关成本C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系D.只有增量现金流量才是相关现金流量4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF2－10＝30万元；假定项目的折现率为10%，则该项目的净现值为（）万元。
A.22.77B.57.07C.172.77D.157.075、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。
A.按投资项目的作用分类B.按项目投资对公司前途的影响分类C.按投资项目之间的从属关系分类D.按项目投资后现金流量的分布特征分类6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。
设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。
A.2B.4C.5D.107、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。
A.未来成本B.重置成本C.沉没成本D.机会成本8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（）万元。
A.50B.100C.150D.2009、下列选项中不属于净现值缺点的是（）。
A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价B.不能动态反映项目的实际收益率C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难10、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产（无建设期），若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（）。
A.3.2B.5.5C.2.5D.411、按项目投资对公司前途的影响分类，项目投资可分为战术性投资和（）。
A.战略性投资B.新设投资C.维持性投资D.扩大规模投资12、按项目投资后现金流量的分布特征分类，项目投资可分为常规投资和（）。
A.非常规投资B.战略性投资C.维持性投资D.扩大规模投资13、下列各项中，不属于终结点现金流量的是（）。
A.固定资产的残值收入或变价收入B.原垫支营运资本的收回C.在清理固定资产时发生的其他现金流出D.固定资产的购入或建造成本14、下列各项中，属于非折现现金流量指标的是（）。
A.净现值B.会计平均收益率C.现值指数D.内含报酬率二、多项选择题1、项目投资决策程序的步骤一般包括（）。
A.项目投资方案的提出B.项目投资方案的评价C.项目投资方案的决策D.项目投资的执行E.项目投资的再评价2、项目投资分类中，按项目投资之间的从属关系，可分为（）。
A.战术性投资B.战略性投资C.常规性投资D.独立投资E.互斥投资3、现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额，具体包括（）。
A.营业现金流入B.净残值收入C.垫支的营运资本D.原始投资额E.垫支营运资本的收回4、下列关于经营期现金流量的相关计算公式中，正确的有（）。
A.营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税B.营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧C.营业现金净流量＝（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率D.营业现金净流量＝税前利润＋折旧E.营业现金净流量＝营业收入－付现成本＋非付现成本5、下列关于固定资产更新决策的说法中，正确的有（）。
A.固定资产更新决策主要是在继续使用旧设备与购置新设备之间进行选择B.公司在进行新旧设备更新比较时，可以用差额现金流量进行分析C.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较最小公倍寿命法进行决策分析D.如果新旧设备使用年限相同，可以比较成本的现值之和，较小者为最优E.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较净现值的方法进行决策分析6、下列属于内含报酬率优点的有（）。
A.考虑了资金的时间价值B.计算过程比较复杂C.反映了投资项目的真实报酬率D.反映了投资项目的可获收E.不能反映项目的真实报酬率7、项目投资的主要特点有（）。
A.项目投资的回收时间长B.项目投资的变现能力较差C.项目投资的资金占用数量相对稳定D.项目投资的实物形态与价值形态可以分离E.项目投资的回收时间短8、按项目投资的作用分类，项目投资可以分为（）。
A.新设投资B.维持性投资C.扩大规模投资D.战术性投资E.战略性投资9、项目投资方案的评价主要涉及的工作有（）。
A.项目对公司的重要意义及项目的可行性B.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量C.计算项目的各种投资评价指标D.写出评价报告，请领导批准E.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资10、项目投资方案的决策程序中，项目投资评价后，根据评价的结果，公司相关决策者要作最后决策，最后决策一般包括（）。
A.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资B.该项目不可行，拒绝这个项目，不能进行投资C.将项目计划发还给项目投资的提出部门，重新调查后，再做处理D.计算项目的各种投资评价指标E.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量11、现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额，主要包括（）。
A.固定资产上的投资B.垫支的营运资本C.付现成本D.各项税款E.其他现金流出12、确定项目现金流量是一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了一些假设，下列选项中，属于该假设的有（）。
A.项目投资的类型假设B.财务分析可行性假设C.全投资假设D.建设期投入全部资本假设E.经营期与折旧年限一致假设13、建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括（）。
A.在固定资产上的投资B.垫支的营运资本C.其他投资费用D.原有固定资产的变现收入E.固定资产残值收入14、判断增量现金流量时，需要注意的问题有（）。
A.辨析现金流量与会计利润的区别与联系B.考虑投资项目对公司其他项目的影响C.区分相关成本和非相关成本D.不要忽视机会成本E.通货膨胀的影响三、简答题1、对比分析净现值法和内含报酬率法。
2、简述项目投资的概念及分类。
3、在进行现金流量估计时，需要考虑哪些因素？四、计算题1、某企业计划进行某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下：（1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。
（2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。
该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。
固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。
该企业为免税企业，资本成本率为10%。
要求：（1）计算甲、乙项目各年的现金净流量；（2）计算甲、乙项目的净现值。
2、ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。
该公司2012年有一项固定资产投资计划（资本成本为10%），拟定了两个方案：甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法折旧，预计净残值为5万元（等于残值变现净收入）。
当年投产当年完工并投入运营。
投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。
乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万，折旧方法与甲方案相同。
投入运营后预计每年获净利25万元。
要求：（1）分别计算甲乙两方案每年的现金净流量；（2）分别计算甲乙两方案的净现值；（3）如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。
（计算过程资金时间价值系数四舍五入取三位小数，计算结果保留两位小数）五、案例分析题1、某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。
该项目年平均净收益为24万元。
资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的β系数为1.2。
该企业资产负债率为40%（假设资本结构保持不变），债务利息率为8.5%，该企业适用的所得税税率为20%。
要求：（1）计算投资决策分析时适用的折现率；（2）计算该项目投资回收期和折现回收期；（3）计算该项目的净现值、现值指数。
答案部分一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：净现值的决策规则是：如果在一组独立备选方案中进行选择，净现值大于零表示收益弥补成本后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，表明其收益不足以弥补成本，不能采纳。
若对一组互斥方案进行选择，则应采纳净现值最大的方案。
所以选项C的说法正确。
参见教材190页。
【答疑编号10566129】2、【正确答案】：B【答案解析】：内含报酬率是使投资项目净现值为零时的折现率。
根据（15%－r）／（17%－15%）＝（45－0）／（－20－45），解得，内含报酬率＝16.38%。
参见教材191页。
【答疑编号10566130】3、【正确答案】：D【答案解析】：估计投资项目所需要的资本支出以及该项目每年能产生的现金净流量会涉及很多变量。
在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是相关现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。
参见教材185页。
【答疑编号10566131】4、【正确答案】：B【答案解析】：净现值＝－100＋30×（P／A，10%，9）×（P／F，10%，1）＝－100＋30×5.7590×0.9091＝57. 07（万元）。
参见教材189页。
【答疑编号10566132】5、【正确答案】：C【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
独立投资是指一个项目投资的接受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。
互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的。
