行业研究_华泰证券_章诚_机械:行业研究框架_20160624
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券商研究报告框架导言:随着金融市场的不断发展,券商研究报告在投资决策中扮演着重要的角色。
券商研究报告对于揭示公司基本面、行业动态以及股票投资价值具有重要的参考价值,成为投资者进行投资决策的重要依据。
本文将介绍一种常用的券商研究报告框架,以帮助投资者更好地理解和利用券商研究报告。
一、行业概况券商研究报告的开篇通常会对所研究行业的概况进行介绍。
这部分内容会包括行业规模、增长速度、竞争格局以及政策因素等。
研究报告通常会结合宏观经济环境和行业发展趋势,分析行业的整体发展状况。
二、公司概况接下来,券商研究报告会对公司进行详细的介绍。
包括公司背景、经营范围、主营业务和盈利模式等。
此外,还会对公司的财务状况进行分析,包括利润、现金流、负债情况等。
研究报告还会评估公司的发展战略和市场前景,并对其竞争优势和风险因素进行分析。
三、财务分析券商研究报告的重点是对公司的财务状况进行深入剖析。
报告往往会对公司的财务指标进行分析,包括营业收入、利润、资产负债表、现金流量表等重要财务数据。
通过分析这些数据,投资者可以了解公司的盈利能力、资金状况和偿债能力等。
同时,研究报告还会对公司的财务比率进行计算和解读,例如利润率、毛利率、资产负债率等。
四、行业竞争分析券商研究报告还会对所研究行业的竞争格局进行分析。
报告会对行业内的主要竞争对手进行比较,并评估其市场份额、产品竞争力以及竞争优势等。
此外,研究报告还会对行业的供需情况进行分析,以及对行业未来发展趋势进行预测。
五、投资评级与展望在研究报告的结尾部分,券商通常会给出对该股票的投资评级和展望。
评级通常分为买入、持有、卖出等不同等级,以表明券商对该股票的投资建议。
同时,研究报告也会展望未来公司的发展趋势和股价走势,以供投资者参考。
六、风险提示最后,券商研究报告还会针对该股票的风险因素进行警示。
报告会提醒投资者注意公司面临的市场风险、财务风险、管理风险等,并帮助投资者更好地识别和评估投资风险。
近些年来,我国金融业开放步伐不断加快,当前已经全面融入世界经济体系并在其中扮演重要角色,正逐渐形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
为了实现全世界经济共同发展,我国提出“一带一路”倡议等解决方案,并且聚焦东亚经济圈的RCEP 正式生效,我国证券公司必须提升自己的境内外综合服务能力、打造核心竞争力才能与我国的大战略相匹配,为我国经济发展提供一定支撑。
在此背景下,我国券商应牢牢抓住时代给予的机遇,全面提升自身的竞争能力。
为此,本文以华泰证券为例,首先对国际化经营历程进行简要梳理,然后利用SWOT 分析方法分析国际化发展的状况,并在最后提出相关的政策建议,以期为我国券商机构的国际化发展提供一定帮助。
一、华泰证券的国际化经营历程(一)国内发展时期华泰证券作为一家老牌大型券商机构,于1991年在南京成立,由1990年经中国人民银行批准设立的江苏省证券公司改革而来。
华泰证券在成立的前12年左右,一直是一家典型的中小区域型券商,大多业务只集中在省内。
直到2003年左右,以参股南方基金为标志,开始走上扩张之路。
2004年,华泰证券与美国国际集团合资组建了友邦华泰基金(现已更名为华泰柏瑞基金)。
也是在这一年,我国开始对券商进行综合治理,实行了“扶优限劣”的监管政策,一方面对问题严重的券商要求退出处理,另一方面对优质券商进行重点扶持,一直持续到2007年。
在此背景下,一向在稳健合规经营的前提下不断创新的华泰证券于2005年获得创新试点资格。
同年,华泰证券便凭借拥有的34家营业部,将亚洲证券的12家服务部和48家证券营业部进行托管或收购。
随后于2006年先后收购联合证券(现更名为华泰联合证券)和长城伟业期货(现更名为华泰期货)。
2009年,华泰证券正式提出互联网战略,计划加大对金融科技的投入和战略布局,以此支撑自身的业务发展。
由于业务的快速扩张,公司急需从外界获得融资,以支撑不断增长的业务体量。
⚫ ⚫ 证券研究报告行业周观点 行业研究[Table_Pagehead]风险因素:下游需求不及预期;核心材料国产替代化进程不及预期;在建产能建设进度不及预期;原材料价格大幅波动。
$$start$$正文目录1 上周市场回顾 (4)2 行业热点 (4)3 行业数据跟踪 (6)4 公司动态 (7)5 覆盖公司动态跟踪 (7)6 投资策略及重点推荐 (9)6.1化工新材料 (9)6.2 EVA树脂 (9)7 风险因素 (10)图表1:新材料周涨幅前十个股 (4)图表2:新材料周跌幅前十个股 (4)图表3:中国塑料城指数 (6)图表4:中国集成电路产业当季销售额(亿元)及同比 (6)图表5:全球液晶面板营收(十亿美元)及环比增速(%) (6)图表6:我国集成电路产量累计值(万块)及累计同比 (6)图表7:半导体/电子指数 (7)图表8:液晶面板下游产品出货量(百万台) (7)图表9:已覆盖公司动态 (7)1 上周市场回顾上周新材料板块下跌0.37%,同期沪深300指数上涨0.03%,新材料板块落后大盘0.40个百分点。
个股方面,板块中97只个股中有61只上涨,跑赢大盘的有61只股票。
涨幅前五的分别是凯盛科技(15.22%)、万润股份(14.84%)、洛阳玻璃(14.53%)、长鸿高科(12.86%)、美联新材(12.35%);跌幅前五的分别是永太科技(-19.38%)、神工股份(-13.20%)、光华科技(-10.38%)、奥来德(-8.76%)、兴发集团(-8.38%)。
资料来源:WIND,万联证券研究所图表2:新材料周跌幅前十个股资料来源:WIND,万联证券研究所2 行业热点2023年一季度投产宝丰能源:年产25万EVA产能预计25万EVA产能预计2023年化工新材料讯近日,宝丰能源在投资者互动平台表示,一季度投产。
宝丰能源宁东三期项目配套建设25万吨/年EVA装置(选用巴赛尔高压管式EVA技术),宁东四期烯烃项目包含25万吨/年EVA,可生产VA含量0-30%的EVA 产品,可广泛用于高端包装薄膜、电线电缆、发泡鞋材、热熔胶、EVA玩具、功能性棚膜和光伏封装;其中VA含量20%-30%的EVA可用于光伏胶膜。
经典的行业研究分析基本框架做行业研究,如果想很懂这个行业,最好与这个行业的从业者,金融类长期跟进这个行业的人(比如一直跟进某些行业的客户经理或者信贷部门的credit officer),或专做某些行业研究的人多聊聊。
他们有时候一句话胜读十年书,可以让你的行研报告很出彩,也有很多独特的经历看书是永远找不到的。
进入正题,做行业研究首先我们要清楚大方向:1、一个行业中长期来看会往哪个方向走(forward-looking)比如金属采矿行业:铝:国外市场供需慢慢平衡,国内大部分区域继续供应过剩,价格影响;铜:中期来看供应过剩,对于部分效率低的采矿企业,价格或低于cash cost2、识别出这个行业的关键风险和成功的驱动因素:比如矿企:市场价格风险,成本风险,对冲风险,高资本支出(high CapEx/ cost overrun),政治风险,流动性风险等3、这个行业成功的企业和失败的企业大概都有哪些,为什么?行业分析基本的框架主要有四点组成(强调,是分析框架,不是写报告的顺序):经济周期与信贷周期(宏观角度)商业风险(个体企业与宏观的结合)价值与驱动因素(更好的了解这个行业)现金流创造(Cash Flow Generation)的驱动因素与重要性(对银行来说很重要)。
经济周期与信贷周期▼经济周期经济周期是自然的经济波动,表现为经济的扩张与收缩。
根据一些关键指标可以分析出目前处于经济周期的哪个阶段,见下图:结合行业,我们主要划分为两类:1、Non-Cyclical 非周期性行业(平时生活必须的 - Necessity):如电力(没电看不了电视),供水(没水冲不了厕所),FMCG(快消)类等。
2、Cyclical 周期性行业(不是平时生活必须的 - Discretionary):这种行业波动性较强,与经济周期的相关性高,当整体周期处于上升阶段的时候,这个行业往往发展的比较好,如汽车(没奔驰可以开夏利,没夏利可以骑自行车),旅游(不出远门可以去家旁边的街心公园),高端时装(这辈子没穿过就),航空(与旅游等行业相关)等。
行业研究:分析框架与思考维度编辑导语:做好行业研究,有助于企业或个体从业人员更好地洞察市场,进一步发现机会,或者找准产品定位,推动企业战略决策和后续实施。
本篇文章里,作者就行业研究的分析框架与思考维度做了总结和梳理,一起来看一下。
一、行业研究的目的以始为终,构建行业研究的方法论和分析框架,需要从目的出发,下面列举几类典型的行业研究报告目的。
券商的报告(二级市场),分析某个行业是否有投资价值,从行业赛道的选择过渡到这个行业赛道中的值得被投资的公司,说明这个行业中哪些公司更有投资价值。
报告结果是要用于股票投资服务的。
二级市场由于公司财务报告的披露性质,公司的财报分析在行业报告中也是重要的构成部分。
互联网战略投资部门/VC的报告(一级市场),互联网战略投资部门通常以公司的战略发展目标为出发点,布局上/下游产业链,或通过收购竞品公司,巩固和发展公司在行业的竞争力,提升市场占有率,开拓新的市场;VC通过布局细分的赛道,选择合适的投资标的,参与风险投资。
值得注意的是在互联网初创企业的财报分析通常不作为重要参考因素,多数互联网公司在初创期将投入大量资金,长期处于亏损状态,此时,市场份额和估值与传统二级市场的分析方式有较大差异。
咨询公司的报告,目的是为行业内的公司服务的,说明该行业的行业规律、行业风险、行业机会、行业发展趋势等。
在行业研究的内容方面,咨询公司常见的模式还包括访谈调研行业内公司高管。
二、行业研究的常规分析框架基于行业研究的目的,常规的行业研究框架,包括一下几个核心部分:宏观分析、行业分析、公司分析、消费者分析、竞争者分析,其中宏观分析和行业分析的视角都是从赛道链路的角度,进行整体分析,而公司、消费者和竞争者则是从市场参与者的角度进行分析。
1. 宏观分析1)宏观分析思考的维度宏观分析的因素大多非直接影响行业和公司,而是通过影响宏观基本面,进而对行业产生间接影响。
在宏观分析中,多数分析不是仅仅是单因子影响,而是混合因子影响的结合。
⾏业研究经典框架梳理⼀、时间是每个⼈唯⼀稀缺的资产,要学会研究最重要的问题做研究最为重要的是时间管理,我们每⼀个⼈最稀缺的就是时间。
研究⼯作⾯对的是⼀个⾮常复杂的、⾮结构化的海量信息。
时间的稀缺性与信息的⽆限性就会派⽣出两个问题:1、要研究最重要的问题我⼀直说,我们研究的应该是⼤问题,要把握的是产业与企业的⼤⽅向,并在判断与决策上获得⼤概率上的正确。
概括起来就是,⼤问题、⼤⽅向、⼤概率。
⽆论是资深的分析师还是学校刚毕业的初学者,都⼀样要去学习站在产业的最⾼处、最前沿,以企业⽼板的⾓度去思考⼤问题,即使在⼀些细枝末叶的问题上做得多么完美,其价值也是有限的。
⼤问题上的模糊准确远远⽐⼩问题上的完美精确更为重要。
2、在正确的路径上持续积累解决效率问题的第⼀步是要树⽴科学合理的正确的研究⽅法,然后通过不断的学习,去持续优化这个思维框架与⽅法体系。
要在正确的路径上持续地积累,守正出奇。
不能在丛林⾥⾯的⽺肠⼩道⾥奔跑,要找到穿越丛林的阳关⼤道。
在正确的道路上即便像乌龟⼀样爬也能爬到终点,⽽在⽆⽅向的丛林⾥奔⾛却可能⼀直迷失。
在正确路径上,持续积累的⼒量是⾮常强⼤的。
⼆、四个维度去思考什么是重要的问题我们怎样思考,什么是最重要的问题?我个⼈的总结,研究⼀个课题,可以通过四个逻辑框架去思考,即:宏观逻辑、产业逻辑、业务逻辑与财务逻辑。
宏观逻辑,包括宏观经济因素,还要从社会思潮、群体⼼理、甚⾄政经关系等⼤格局去看问题。
⽐如在全球化和互联⽹的⼤环境下,传统商业的逻辑机会发⽣很⼤的变化,企业与各种组织变得边界更为模糊,对竞争的理解就要从全产业链的⽣态去思考;再⽐如,这个时代商业的影响⼒、伟⼤企业家的影响⼒,都要远远超过以往时代,影响⼒即权⼒,由此社会、经济、产业的发展逻辑都会与以往时代显著不同了。
产业逻辑,不同的产业在不同的发展阶段,其核⼼驱动因素与竞争要素是发⽣变化的,⽽且在当前互联⽹与全球化的时代,其变迁的原理更加与以往不同。
行业研究的基础框架研究主框架具体研究点行业本质行业是做什么的?提供什么产品/服务?行业周期性(经济周期、生命周期)?行业细分?密集类型(劳动力密集、资本密集、技术密集、知识密集)?进出口情况?技术水平?行业市场行业规模多大?细分市场规模多大?行业市场规模增速?行业集中度?行业整体营收/利润水平?行业价值链各环节盈利水平?行业内重要企业重要企业有哪些?(企业性质、成立时间、产品服务、财务资产规模、组织结构、人力规模、公司是否上市、分布区域、投资结构、产能、发展规划、高管背景)?市场份额?集中度?行业上下游链条上/下游行业有哪些?上/下游行业集中度?行业发展背景公司业务历史发展?政策背景发展?经济背景发展?发展驱动因素PEST 分析模型-政治(Political )、经济(Economic )、社会(Social )和技术(Technological )行业竞争力波特五力分析模型-新进入者的威胁、替代品的威胁、供应商的议价能力、购买者的议价能力、同业竞争者的竞争程度资本市场表现上市公司数量及细分领域、投融资情况及规模、股价与股价变化国内外比较上述8个角度123456789关于“行业研究的基础框架”的几点常见误区!1.不要浪费时间寻找100%正确完整的完美行业研究框架因为不存在也不需要,你需要做的是在一个相对完整的框架基础上(基于阿宝姐提供版本即可)养成基本的行研思维框架,遇到问题能有基本的思考方向即可2.避免Boil the Ocean(煮沸整个大海)式的行业研究方法误区除非你是中立机构专门针对某个行业做一份完整行研,否则平常人做行业研究还是基于目的与问题解决出发,针对性的挑选/设计研究维度,达到想要达到的产出3.不要想着等把所有行业研究细节学透,再开启行研动作行研高手也很难对每个分析方法都非常熟悉。
保持U盘式学习方法,先框架,遇到细节问题,具体查询百度进一步获取信息。
在不断研究的过程中越来越熟练,越来越有经验4.不要追求完美正确的答案行业研究没有正确答案,因为事实数据难齐全,不同因素间交互影响,能做的是基于逻辑思维课程,用尽可能正确的分析框架(参考逻辑思维课),去得出你的洞察结论,随着分析思考和经验增加,越来越能产生独到有价值的见解!(理解很多分析师观点不同但是都头头是道)研究主框架具体研究点行业本质行业是做什么的?提供什么产品/服务?行业周期性(经济周期、生命周期)?行业细分?密集类型(劳动力密集、资本密集、技术密集、知识密集)?进出口情况?技术水平?1行业是做什么的?提供什么产品/服务?行业细分?行业周期性(经济周期、生命周期)密集类型(劳动力密集、资本密集、技术密集、知识密集)?进出口情况?技术水平?收纳行业是什么?化工行业随经济周期影响?地产行业生命周期?在线教育行业可以细分为什么?互联网属于什么密集?中国的大豆进口量变化带来影响?中国医药行业的创新药研发水平?芯片制造行业的制造技术水平?数据来源:网络整理研究主框架具体研究点行业市场行业规模多大?细分市场规模多大?行业市场规模增速?行业集中度?行业整体营收/利润水平?行业价值链各环节盈利水平?数据来源:车聚网,艾瑞咨询研究院、美国卫星工业协会(SIA )、网络整理2行业集中度行业规模多大?细分市场规模多大?行业市场规模增速?(CAGR-年复合增长率)研究主框架具体研究点行业内重要企业重要企业有哪些?(企业性质、成立时间、产品服务、财务资产规模、组织结构、人力规模、公司是否上市、分布区域、投资结构、产能、发展规划、高管背景)?市场份额?数据来源:公司年报、东方证券研究所、艾瑞咨询研究院、网络整理加深对行业研究框架的理解——3-行业内重要企业3研究主框架具体研究点行业上下游链条上/下游行业有哪些?上/下游行业集中度?加深对行业研究框架的理解——4-行业上下游链条4研究主框架具体研究点行业发展背景公司业务历史发展?政策背景发展?经济背景发展?数据来源:国务院,国家发改委,财务部,税务总局等,搜狐网,新浪网,联商网,头豹研究院、网络整理5研究主框架具体研究点发展驱动因素PEST 分析模型-政治(Political )、经济(Economic )、社会(Social )和技术(Technological )数据来源:艾瑞咨询、网络整理6研究主框架具体研究点行业竞争力波特五力分析模型-新进入者的威胁、替代品的威胁、供应商的议价能力、购买者的议价能力、同业竞争者的竞争程度数据来源:网络整理加深对行业研究框架的理解——7-行业竞争力7新进入者的威胁替代品的威胁供应商的议价能力购买者的议价能力同业竞争者的竞争程度居民生活水平提高,叠加疫情环境下对非公共交通出行需求提高借助“软件定义汽车”机遇,谷歌、苹果、百度、小米等科技互联网巨头布局互联网汽车核心零部件产业壁垒高,议价能力强终端消费者分散,缺乏集中议价能力传统车企众多,市场高度竞争例:汽车行业波特五力模型分析研究主框架具体研究点资本市场表现上市公司数量及细分领域、投融资情况及规模、股价与股价变化加深对行业研究框架的理解——8-资本市场表现8数据来源:网络整理11研究主框架具体研究点国内外比较上述8个角度数据来源::优奢易拍,赢商网,头豹研究院、网络整理加深对行业研究框架的理解——9-国内外比较9。
行业研究报告的框架【行业研究报告的框架】一、引言研究背景和目的二、行业概述1. 行业定义2. 行业历史发展和背景3. 行业规模与结构4. 行业发展趋势5. 行业风险与机遇三、行业竞争环境1. 主要竞争者分析2. 行业进入壁垒3. 供应链和价值链分析4. 行业合作与竞争关系四、行业市场需求分析1. 产品或服务特点2. 市场需求动态分析3. 潜在市场机会与挑战五、行业经营模式与商业模式分析1. 主要经营模式2. 商业模式创新3. 企业竞争优势和核心竞争力分析六、行业发展中的问题与挑战1. 政策法规影响2. 市场不确定性3. 技术革新带来的挑战4. 环境保护与可持续发展问题七、行业发展趋势与前景1. 全球行业发展趋势2. 国内行业发展趋势3. 行业未来发展潜力与前景展望八、结论【正文】引言在当今快速变革的商业环境中,了解所涉行业的发展状况和趋势对于企业和投资者决策至关重要。
本研究报告旨在对特定行业进行深入的研究和分析,为相关利益方提供有价值的信息和见解。
行业概述1.行业定义本部分对所研究的行业进行界定和说明,以准确定义和描述行业的基本特征和范围。
2.行业历史发展和背景该部分回顾行业的发展历程和背景,包括行业相关技术的演进、市场变化以及行业的重要里程碑。
3.行业规模与结构这一部分分析行业的规模和结构,包括市场规模、企业数量、行业链条和结构特点等方面的内容。
4.行业发展趋势基于对行业历史发展和当前状况的梳理,本部分分析行业的发展趋势和预测,探讨可能的发展机遇和挑战。
5.行业风险与机遇该部分评估行业面临的风险,并提供可能的应对策略。
同时,也揭示行业中存在的机遇,并为利益相关者提供抓住机遇的建议。
行业竞争环境1.主要竞争者分析该部分对行业主要竞争者进行梳理和分析,包括企业竞争地位、市场份额、产品特点等等。
2.行业进入壁垒这一部分分析行业存在的进入壁垒,例如技术门槛、资金需求、政策管制等,以便评估新进入者的难度。
行业研究分析框架
行业研究分析框架是一个用于指导行业研究的工具,可以帮助研究人员系统地分析一个特定行业的各个方面。
下面是一个基本的行业研究分析框架,包括以下几个关键要素:市场规模、市场增长、行业竞争、供需关系、技术变革、法律政策以及未来趋势。
首先,市场规模是一个行业研究的基本问题,它可以通过分析行业参与者的总收入和市场份额来确定。
市场规模的大小可以反映行业的潜力和吸引力。
其次,市场增长是行业研究中的另一个重要要素。
了解市场增长率可以帮助研究人员评估行业的发展前景,并预测未来的市场趋势。
行业竞争是一个决定行业利润和市场份额的关键因素。
通过分析竞争力量、市场集中度以及竞争者之间的策略,可以帮助研究人员评估行业的竞争状况。
供需关系是衡量行业供需平衡的指标。
分析供需关系可以帮助研究人员了解市场的健康程度,并预测价格和行业盈利能力的变化。
技术变革是一个不可忽视的因素。
通过分析技术变革的趋势和影响,可以帮助研究人员评估行业的未来发展方向和竞争优势。
法律政策是一个重要的外部环境因素。
了解政府的政策和法规
对行业的影响可以帮助研究人员预测行业的发展趋势和相关风险。
最后,对未来趋势的研究是行业研究中的一个关键要素。
通过分析市场的动态变化、新兴技术和消费者需求的变化,可以帮助研究人员预测行业的未来发展方向。
综上所述,行业研究分析框架是一个有助于研究人员系统分析行业的工具,通过分析市场规模、市场增长、行业竞争、供需关系、技术变革、法律政策以及未来趋势等要素,可以提供对行业发展趋势和商机的更全面的了解。
行业研究基本框架,你不是一直都想要吗?最近对两个轮子的电瓶车心生感激。
自从搭乘了学长的电瓶车,每日从办公楼到家门口仅需25分钟,比四个轮子的车还要快。
所以我就特别想知道电动车行业现在是什么样的情况。
顺便以该行业为例,介绍下行业分析的框架。
第一部分:了解行业的过去我们了解一个人通常都要了解他的原生家庭,要了解一个企业也要知道它的过去。
电动车作为与大众生活息息相关的一员,其历史可以从如下三个方面进行分析。
What:这个行业是什么?How:这个行业是如何演变的?抗经济周期的能力如何?一、行业界定与分类根据国民经济行业分类,要从三个类别来界定电动车所处的行业:大类:钢铁、船舶、航空航天和其他运输设备制造业;中类:自行车制造;小类:助力自行车制造。
二、行业的演变我国是世界上最大的电动自行车生产和消费国,全球每10辆电瓶车中就有一辆来自中国。
从1995年发展至今,我国的电动自行车行业经历了三个发展阶段:起步阶段、快速发展阶段和成熟阶段。
1、起步阶段2004 年我国的电动车总产量只有 676 万辆,尚未解决蓄电池和电机方面技术上的问题,电动车续航时间短。
2、快速发展阶段2007 年电动车产量为 2138 万辆,复合增长率为 32.87%;蓄电池技术上取得突破;行业竞争加剧,出现了一些全国性的品牌,小品牌占领区域市场。
3、成熟阶段电动自行车产业集群形成,天津、江苏和浙江是电动车的主要生产区;产业集中度开始提高,大品牌竞争力凸显,小品牌开始退出。
三、行业周期根据行业与经济周期的关系,可将行业分为三类:增长型行业,防守型行业以及周期型行业。
电动车属于周期型行业。
电动车的消费需求与经济发展状况基本一致,经济增长,人们收入水平提高,电动车的消费需求也会增长。
第二部分:分析行业的今世我们天天都在讲要活在当下,对一个行业来说,要解决的第一个问题就是它能不能赚钱。
那么,我们该如何分析这个行业好不好能不能赚钱呢?一、行业现状行业现状可从产业链和价值链的角度进行分析。