外汇衍生工具案例分析 北京师范大学经济与工商管理学院

衍生金融工具投资风险控制问题研究——基于中信泰富事件的分析王艳芳杨爱义发布时间:2011-03-31自全球性金融危机爆发以来，世界金融市场不断发生企业因衍生金融工具投资失败而破产倒闭的事件。

从中航油豪赌原油期货巨亏5.5亿美金到雷曼兄弟次贷资产投资巨亏破产，再到红筹公司中信泰富外汇买卖合约巨亏，一时之间，人们对衍生金融工具谈虎色变，将其视为洪水猛兽。

面对实体经济和虚拟经济对会计功能的双重呼唤，如何加强衍生金融工具的会计规范，如何加强对衍生金融工具的风险控制与监管、如何加强衍生金融工具的审计与内部控制，推进会计在服务经济、防范风险、正确估量和预测未来中的功能拓展，已成为理论界和实务界亟须探讨的问题。

本文以中信泰富的外汇买卖合约巨亏事件为例，探讨我国应如何有效地控制衍生金融工具投资风险。

一、中信泰富巨亏案例简介中信泰富注册成立于香港，是大型国企中信集团在香港的6家上市公司之一，为恒生指数成分股之一。

中信泰富的最大股东是北京中国国际信托投资公司的全资附属公司，即中国国际信托投资盾港集团）有限公司。

中信泰富在澳大利亚有一个名为“SINO-IRON”的磁铁矿项目，该项目是西澳洲最大的磁铁矿项目。

这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。

整个投资项目的资本开支，除当前的16亿澳元外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每一年度投入至少10亿澳元。

为了降低项目面对的货币风险，中信泰富签订了若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。

杠杆式外汇合同被普遍认为是投机性很强的高风险产品，导致中信泰富巨额亏损的杠杆式外汇买卖合约正是变种Accumulator（累股证），其不是股份，而是汇价。

从促销对象来看，Accumulator会集中出售给个人投资者，而累股证主要以上市公司及中小企业为对象。

累股证一般由欧美私人银行出售给高资产客户。

Accumulator因其杠杆效应，既在牛市中放大收益，又在熊市中放大损失，被香港投行界以谐音戏谑为“Ikillyoulater”（我迟些杀你）。

The Accounting Policy and Taxation Design on Financial Derivative Product
作者： 吕兆德[1];马蔡琛[1]
作者机构： [1]北京师范大学,经济与工商管理学院,北京,100875中国社会科学院,财政与贸易经济研究所,北京,100732
出版物刊名： 河北学刊
页码： 94-97页
主题词： 金融衍生品;会计处理;税制设计
摘要：金融衍生产品是在基础金融工具上发展起来的,其具有套期保值和投机的双重作用,鉴于其风险性和价值波动性,应当加强衍生金融工具的会计确认、计量和对外披露,此外还需要设置完善的税收制度,保证国家税收.本文从衍生金融产品的会计处理和税制设计上分别进行了阐述.。

金融案例分析论文：利用金融衍生工具投机的案例分析金融案例分析论文：利用金融衍生工具投机的案例分析在金融创新不断深化的今天，衍生金融市场一直是金融工具创新的最活跃的舞台。

目前已知的处于流通中的衍生工具有多种，较为普遍使用的有1000多种。

对于衍生工具的分类，一般分为金融期货、金融期权和金融互换，本文所要分析的，是国际游资如何利用金融期货中的外汇期货，配合其在现货市场，也就是传统的外汇即期和远期交易市场上的行为，对东南亚家的货币进行投机并牟利的。

国际经济交易需要在两种货币之间进行结算支付，由于成交时间和实际交易发生时间、实际支付时间上的差异以及由于这个差异引起的两种货币的汇率变化会给投资者带来一定的风险，这种风险一般被称为交易风险。

为了避免交易风险，在国际交易的实践中，厂商往往希望能提前锁定汇率风险，于是产生了远期外汇合同，远期外汇合同在厂商达成交易，确定了将来有一笔稳定的外币现金流人(流出)的基础上，和银行签订远期外汇卖(买)协议，到期可以以现在约定好的汇率进行外汇交易，这样就避免了因为汇率波动导致损失发生的可能性。

由于能使厂商有效规避汇率变动风险同时给外汇投机者提供了赚取汇差收益的机会，因此被广泛应用。

但是签订远期合同的当事方又面临其合同另一方违约，即到期拒绝履约的风险，为了消除这类道德风险，使远期交易规范化，于是IMM在1972年率先推出了外汇期货和约，以标准化的和约形式，交易所的官方监管和强制交纳保证金制度来保证远期合约的履行。

外汇期货合约的出现，有效弥补了远期外汇合同在道德风险、流动性方面不足，其逐日盯市制度和波动幅度限制使得因价格波动异常导致的风险得到了控制。

19%年泰国的经济数据显示，其短期外债占其外债总额的62%，其在将要到来的一年内要偿还的债务为230亿美元，而其外汇储备仅为不足200亿美元。

其长期以来依赖外资支持本国投资增长的局面仍然没有得到有效改善。

在国际经济环境中，美元对日元和马克的强势使像泰国这样实行盯住汇率制又是外向型经济的国家受到牵连。

衍生产品在汇率风险管理中的应用汇报人：2023-12-13•引言•汇率风险及其管理•衍生产品在汇率风险管理中的应用目录•衍生产品在汇率风险管理中的优势与局限性•案例分析：某公司利用衍生产品进行汇率风险管理实践•结论与展望目录01引言背景与意义随着全球经济一体化的加深，汇率波动对企业和个人的财务状况产生重要影响。

衍生产品在风险管理中的应用衍生产品作为一种金融工具，可以用于对冲汇率风险，减少因汇率波动带来的损失。

衍生产品是一种金融合约，其价值取决于其他资产或变量的表现。

定义包括远期合约、期权、期货等。

类型衍生产品可以用于投机、套期保值和套利等目的。

功能衍生产品的价格受多种因素影响，包括基础资产的价格、利率、汇率等。

特点衍生产品概述02汇率风险及其管理汇率风险是指因汇率波动导致以外币计价资产或负债的价值发生变化的风险。

定义包括交易风险、折算风险和经济风险。

类型汇率风险定义与类型包括经济因素、政策因素、市场因素等。

可能导致企业财务状况不稳定，影响企业盈利和长期发展。

汇率风险产生原因及影响影响产生原因通过收集和分析相关信息，识别和评估汇率风险。

识别和评估风险制定管理策略实施管理策略根据风险评估结果，制定相应的管理策略，如采用多元化货币计价、使用衍生产品等。

通过具体操作，将管理策略付诸实践，以降低汇率风险对企业的影响。

030201汇率风险管理策略03衍生产品在汇率风险管理中的应用远期合约是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按照约定的汇率交割某种货币。

定义远期合约可以用来规避未来汇率波动的风险，通过锁定未来汇率，减少因汇率波动带来的不确定性。

作用企业可以通过购买远期合约来锁定未来出口或进口的汇率，避免因汇率波动造成的损失。

应用场景1 2 3期权合约是一种金融衍生工具，赋予持有者在未来某一日期以特定价格购买或出售基础资产的权利，但并不强制执行。

定义期权合约可以提供更多的灵活性和选择，既可以用来规避汇率风险，也可以用来投机可能的汇率变动。

金融衍生品的风险管理案例在现代金融市场中，金融衍生品作为一种重要的金融工具，提供了风险管理和投资机会。

然而，由于其复杂性和高度杠杆效应，金融衍生品也带来了一系列的风险。

本文将通过一个实际案例来探讨金融衍生品的风险管理。

案例背景某投资公司A通过购买远期外汇合约来对冲其在未来某个时间点的外汇风险。

公司A预计未来将有一笔外汇兑换需求，为了降低外汇市场的波动风险，他们决定买入一个远期外汇合约。

风险因素1.市场风险：市场风险是金融衍生品所面临的主要风险之一。

汇率的大幅波动可能导致合约价格的变化，从而对公司A的投资产生不利影响。

2.信用风险：在衍生品交易中，信用风险是一项重要考虑因素。

如果对方合约方无法或不愿履行合约，公司A将可能承担巨大的损失。

3.操作风险：衍生品交易过程中的错误操作或错误决策可能导致公司A遭受损失。

风险管理措施1.多元化投资组合：公司A可以采取多元化的投资策略，将投资组合中的风险分散到不同的资产类别或市场上。

通过持有多种类型的金融衍生品，可以降低整体的投资风险。

2.实时监测和风险控制：公司A应该实时监测市场情况和合约价格的变化。

他们可以使用风险管理系统来进行实时风险控制，以便及时做出调整。

3.合理设置交易限额：公司A可以设置交易限额，限制每个交易的规模和风险敞口。

通过合理控制交易规模，可以降低潜在的亏损风险。

案例结果在该案例中，公司A成功利用远期外汇合约对冲了未来的外汇风险。

他们及时调整合约，使其与汇率变动相匹配，最大程度地减少了市场风险。

此外，公司A还与可信赖的合约方进行了交易，并设定了交易限额。

这样一来，他们成功防范了信用风险，并最大限度地降低了操作风险。

结论通过本案例的分析，我们可以看到在金融衍生品的交易中，风险管理是至关重要的。

投资者应该充分了解各种衍生品的特性和风险，制定科学的风险管理策略，并不断监测和调整投资组合。

同时，金融机构和监管机构也应加强对金融衍生品市场的监管，确保市场的稳定和交易的公平性，保护投资者的权益。

衍生金融工具会计处理案例分析衍生金融工具会计处理案例分析购买自身股票的远期合同2016年2月1日，甲公司与乙公司签订一项《远期合同》，甲公司向乙公司购买其自身的股票，即以购买甲公司自身股票为标的的远期合同。

合同签订日：2016年2月1日到期日：2016年1月31日远期合同涉及的股票数量：1000股2016年2月1日每股市价：100元2016年12月31日每股市价：110元2016年1月31日每股市价：106元2016年1月31日的固定远期价格：104元2016年2月1日远期价格的现值：100元说明：为了简化说明，假定基础股票不发放股利，从而当远期合同的公允价值为零时，远期价格的现值与现货价格相等。

另外，远期合同的公允价值是按照市场股票价格与固定远期价格的现值之间的差额计算的。

1.以现金净额结算基于甲公司购买自身股票的远期合同将以现金净额进行结算。

即在2016年1月31日对远期合同进行结算时，甲公司不会向乙公司收取其自身的股票，而是根据结算当日甲公司自身股票的市场价格与合同约定数量计算出应收乙公司的现金金额，与合同约定的应付乙公司的现金金额进行比较，差额以收取/支付现金的方式对远期合同进行结算。

甲公司的会计处理2016年2月1日签订合同时甲公司每股价格为100元，固定远期价格现值为100元，即2016年2月1日“远期合同”的公允价值为零。

【远期合同的公允价值按照市场股票价格与固定远期价格的现值之间的差额计算】因为衍生金融工具的公允价值为零，且没有支付或收取现金，甲公司不需要进行会计处理。

2016年12月31日2016年12月31日，甲公司股票每股市场价格增加到110元，对甲公司而言远期合同的公允价值增加6300元甲公司记录远期合同公允价值的增加：借：衍生工具——远期合同6300贷：公允价值变动损益63002016年1月31日2016年1月31日，甲公司股票每股市价减少至106元，对甲公司而言远期合同的公允价值为2000元。

外汇衍生品投资亏损案例分析与启示一基于中信泰富【摘要】随着经济全球化的进程加快，中国企业所面临的竞争和压力也越来越大，利用衍生品期货工具来规避交易风险也成为参与国际竞争的必然选择，然而衍生工具的交易本身也具有较大的风险。

本文以中信泰富外汇巨亏事件为例，通过详细分析中信泰富签订的Accumulator合约，从外部原因和合约本身特征指出导致中信泰富套期保值失败的原因，最后针对投资外汇衍生品交易提出了若干对策建议谈谈企业规避金融衍生工具风险的一些建议。

【关键词】外汇衍生品风险管理套期保值中信泰富一、理论回顾衍生产品又称衍生工具，是指英价值依赖于基础资产价值变动的合约。

这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。

标准化合约是指英标的物（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易° 金融衍生品市场发展到现在种类繁多，按照不同的分类标准可以将其划分为不同的类型。

例如，按照交易性质可以将其分为远期交易性质的金融衍生品和选择权性质的金融衍生品：按照交易的场所可以分为场内金融衍生品和场外金融衍生品：按照基础工具的形式可以将其分为股权式金融衍生品、货币金融衍生品和利率金融衍生品：按照苴交易方式的不同，可以分为远期、期货、期权、互换四类。

衍生品市场发展到现在种类繁多，按照不同的分类标准可以将其划分为不同的类型。

例如，按照交易性质可以将英分为远期交易性质的金融衍生品和选择权性质的金融衍生品：按照交易的场所可以分为场内金融衍生品和场外金融衍生品：按照基础工具的形式可以将其分为股权式金融衍生品、货币金融衍生品和利率金融衍生品；按照其交易方式的不同，可以分为远期、期货、期权、互换四类。

衍生品市场产生和发展的初衷是规避风险，这是衍生品市场赖以存在和发展的基础，而防范风险的主要手段是套期保值。

套期保值是指商品生产者为防范未来原材料价格上涨、产成品价格下跌或其他资产负债由于汇率利率波动带来的风险和损失，通过事先签订的交易合约，以有限的交易成本锁立原料成本、产成品价格、融资成本或投资收益，保障企业获取预期的收益。

外汇衍生金融工具运用随着全球经济的不断发展，国际贸易和投资规模不断扩大，外汇市场逐渐成为全球金融市场中的重要一环。

外汇衍生金融工具作为外汇市场最典型和典型的金融工具之一，在现代金融中扮演着至关重要的角色。

本文将从外汇衍生金融工具的定义、运用原则及经典案例三个方面进行探讨。

一、外汇衍生金融工具的定义外汇衍生金融工具，简称外汇衍生品，是指通过以汇率为标的资产，进行交易和构建各种金融工具的金融产品。

外汇衍生金融工具包括远期外汇、期权、互换等几种形式，它们的下单和交易方式也有所不同。

其中，远期外汇是指在未来特定的日期按照预定的价格交换一种外币，并可以在预定的日期到期前卖出或转出，这一形式以合同的形式存在；期权则是一种由买卖双方在一定期限内对标准金融工具的未来升降进行预测并交易权利的金融产品；而互换则是指以两种或多种货币为参照物交换利率，或将一项流动资产或金融协议换成现金或另一个金融协议。

二、外汇衍生金融工具运用原则外汇衍生金融工具的运用需要遵循一系列原则。

1、合理风险分配：外汇衍生金融工具追求收益和避免风险的双重目的。

在运用中，应当根据企业的实际情况和经济环境制定合理的投资战略，综合考虑投资收益和风险，科学合理地分配投资风险和收益。

2、企业风险管理：外汇衍生金融工具应当作为企业风险管理的一种重要手段进行使用。

企业在运用外汇衍生金融工具时，应当注意防范市场风险、信用风险和操作风险，并采取必要的措施防范金融风险，以保障企业的财务稳健。

3、合规经营：外汇衍生金融工具的运用应当符合国家法律法规的要求。

企业应当严格遵守外汇管理规定和各项税收、审计、会计等法律法规，确保企业合规经营。

三、外汇衍生金融工具经典案例1、三菱日联銀行案例：此案例发生在1994年，由三菱日联銀行进行了一次交易并获得了惊人的利润。

三菱通过对美元/日元远期汇率进行交易，使其赚取了4亿美元的利润。

但是，由于该行披露的账单不清楚，提高了审计难度，导致该行成为日本银行业金融丑闻的代表。

案例分析之二：外汇风险管理和投机增值本案例以A电子公司为背景，介绍远期外汇、外期期权和外汇期货等金融衍生产品在外汇风险管理和投机增值中的应用，这是一个外汇风险管理的综合应用，对于比较全面了解我国商业银行外汇业务和风险管理具有重要意义。

1 A电子公司外汇风险管理的需求背景1．1 公司简介1．公司和行业背景概况A电子有限公司（以下简称公司）经保税区管委会批准于1997年7月4日成立，1998年4月16日开业，1998年6月试投产，属中外合资企业。

该公司由国内某集团股份有限公司（甲方）与日本某株式会社（乙方）合资组建。

投资规模达1800万美元，注册资本700万美元，其中合资双方的出资额分别为甲方105万美元，占公司注册资本的15%，乙方595万美元，占公司注册资本的85%。

公司从乙方引进先进实用性的生产技术、部分机械设备以及合理的经营管理方法，建成液晶显示器的成套生产工厂，制造和销售在国际市场上极具竞争力的液晶显示器。

根据市场调查，2000年全世界受光型液晶显示器的市场规模约为4500亿日元。

预计2003年将上升到5500亿日元以上的规模，属于上升率很高的产业。

目前全世界的液晶显示器几乎都在日本等亚洲国家生产，预计该公司生产和销售的TN、STN型液晶显示器在移动通讯、情报终端、汽车音响及其他电子产品领域将会有更为广阔的市场前景。

该公司液晶显示器的生产和销售规模的目标定为年产2500万A片（1A片＝52×22mm相当尺寸）。

2．产品销售、设备及材料采购该公司计划其产品数量中约有80%销往国外，而20%在中国国内销售。

销往国外的产品将全部出售给日本某株式会社或经由该株式会社进行销售；同时，销往中国国内的产品，原则上经由某株式会社进行销售。

该公司进行生产所必需的材料、辅助材料等从国外购入。

从国外购入时，该公司从某株式会社或委托其购入。

为扩大合资公司的委托加工能力，该公司从乙方进口机械设备，供该公司使用。

企业运用金融衍生工具的实证分析-财务管理论文-管理学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——摘要：全球化之风的盛行, 给公司的产品和公司自身综合实力制造了机遇但同时又增大了经营风险, 物品交易的市场信息一直在波动变化, 这促使公司的高级管理阶层越来越重视对资金的管理。

过去的金融工具已经不能够供给经济发展的需要, 于是衍生出新的工具。

在国际贸易上, 衍生金融工具能给公司创造出各种各样的商业机会, 在提高自身资本的同时, 增大竞争中的优势。

故而, 越来越多的公司开始利用该工具, 以达到公司的管理目标, 以最大可能的规避风险, 这一现象对于公司有关资金交易上的利用将有重大的指导意义和作用。

本文综述全世界对于该工具的理论性研究, 并以大量的文献资料为依据, 对该工具进行进一步探讨。

我们认为, 衍生金融工具的地位将会越来越高, 其所能发挥的正向作用也将愈渐增大, 以达到和谐发展市场经济的最终目的。

关键词：衍生金融工具; 财务管理; 风险管理;Abstract：The prevalence of globalization has created opportunities for the companys products and the companys own comprehensive strength, but at the same time increased operational risks. The market information of goods transactions has been fluctuating, which has prompted the companys senior management to become more and more Pay attention to the management of funds. In the past, financial instruments were no longer able to supply the needs of economic development, so new tools were derived. In international trade, derivative financial instruments can create a variety of business opportunities for companies, and increase their own capital while increasing the advantages of competition. Therefore, more and more companies have begun to use the tool to achieve the companys management objectives, with the greatest possible risk aversion, which will have a significant guiding significance and role for the companys use of capital transactions. This article reviews the worlds theoretical research on the tool and further explores the tool based on a large body of literature. We believe that the status of derivative financial instruments will be higher and higher, and the positive role that they can play will also increase, in order to achieve the ultimate goal ofharmonious development of the market economy.Keyword：derivative financial instruments; financial management; risk management;资本经济在高速的发展中, 市场价格常常是瞬息万变, 传统的金融工具已经无法适应如此剧烈的市场环境, 因而各国对于财务管理和风险控制的要求也随之增高, 为了规避风险, 促进金融创新, 金融衍生工具的作用日趋显着, 只有不断地利用和改进金融衍生工具, 才能实现财务风控的优化。

衍生交易假设一家外贸企业，在3个月后,有一笔100万欧元的货款到帐，目前欧元的价位为美元，该公司担忧3个月后欧元下跌，该企业如何防止这个汇率风险呢？这个问题,其实可以利用衍生交易来进行套期保值。

衍生交易又称创新型交易，是在传统交易的根底上,创新出来的新型的交易品种，其中主要有交易、期权交易等。

汇率是两国经济实力比照的表达，经济的细微变动都会引起汇率的狂风巨浪，然后对于从事国际贸易的人来说，他们更希望风平浪静，于是就有了。

，是一种以汇率为标的物的标准合约。

是在有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原那么，按约定价格买进或卖出远期的一种业务。

汇率波动频繁，给跨国交易带来了极大的风险。

为了有效的回避这种风险，1972年，美国芝加哥交易所推出七种标准化合约，为交易者、进出口贸易商，提供了套期保值的工具。

汇价格与即期价格变动呈一致性，这也是可用作防止风险工具的原因。

举个例子，假设美国贸易商英国进口价值万英镑的设备，双方约定三个月后付款，签订合约时，英镑兑美元的汇率为1：，货款折合万美元，如果三个月后，英镑兑美元的汇率下跌为1：，那么出口商收到的货款，就只值万美元，相当于损失了2500美元。

有了，出口商签订合同的同时，可以在市场上卖出一份英镑，三个月后，汇率价格下跌，价格也会下跌，这时买入英镑，差不多可以赚2500美元，刚好可以弥补损失。

从这个例子可以看出，出口商通过卖出，补平了现货的亏损，从而躲避了贬值的风险，锁定了收益。

相反的进口商也可以用买入的方式，来躲避升值的风险。

这就是的套期保值的作用。

此外，实行保证金制度，这也给了投机者以小博大，获取巨额利润的可能。

需要注意的是，交易的风险极大。

2021年6月23日，英国提出退欧方案，英镑应声跳水，汇率大跌，想要减少汇率波动带来的风险，还要用到期权这一神器。

期权也称货币期权，是投资者在买入期权后，拥有的在将来一定时间进行交易的选择权。

企业金融衍生工具的运用案例分析--人民币升值背景下企业汇
率风险防范
任家虎
【期刊名称】《新会计》
【年(卷),期】2013(000)003
【摘要】近年来人民币汇率饱受争议，对美元、欧元等主要货币大幅升值，以2007年末为基准日，截止2012年10月31日人民币对美元累计升值13.75%，对欧元累计升值23.45%，预期人民币升值步伐仍将持续.对于我国企业，尤其是采购或销售多以外币结算的外向型企业，如何有效防范汇率风险，降低汇率变动对企业盈利的不利影响具有重要意义.财务人员应充分了解常用金融衍生工具特点，选择运用外汇远期、外汇期权等工具，进行有效风险对冲，达到在一定程度上减少汇率变动不利影响的目的.
【总页数】3页(P32-33,28)
【作者】任家虎
【作者单位】立信会计事务所，上海 200002
【正文语种】中文
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