外汇衍生工具案例分析 北京师范大学经济与工商管理学院

衍生金融工具投资风险控制问题研究——基于中信泰富事件的分析王艳芳杨爱义发布时间:2011-03-31自全球性金融危机爆发以来，世界金融市场不断发生企业因衍生金融工具投资失败而破产倒闭的事件。

从中航油豪赌原油期货巨亏5.5亿美金到雷曼兄弟次贷资产投资巨亏破产，再到红筹公司中信泰富外汇买卖合约巨亏，一时之间，人们对衍生金融工具谈虎色变，将其视为洪水猛兽。

面对实体经济和虚拟经济对会计功能的双重呼唤，如何加强衍生金融工具的会计规范，如何加强对衍生金融工具的风险控制与监管、如何加强衍生金融工具的审计与内部控制，推进会计在服务经济、防范风险、正确估量和预测未来中的功能拓展，已成为理论界和实务界亟须探讨的问题。

本文以中信泰富的外汇买卖合约巨亏事件为例，探讨我国应如何有效地控制衍生金融工具投资风险。

一、中信泰富巨亏案例简介中信泰富注册成立于香港，是大型国企中信集团在香港的6家上市公司之一，为恒生指数成分股之一。

中信泰富的最大股东是北京中国国际信托投资公司的全资附属公司，即中国国际信托投资盾港集团）有限公司。

中信泰富在澳大利亚有一个名为“SINO-IRON”的磁铁矿项目，该项目是西澳洲最大的磁铁矿项目。

这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。

整个投资项目的资本开支，除当前的16亿澳元外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每一年度投入至少10亿澳元。

为了降低项目面对的货币风险，中信泰富签订了若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。

杠杆式外汇合同被普遍认为是投机性很强的高风险产品，导致中信泰富巨额亏损的杠杆式外汇买卖合约正是变种Accumulator（累股证），其不是股份，而是汇价。

从促销对象来看，Accumulator会集中出售给个人投资者，而累股证主要以上市公司及中小企业为对象。

累股证一般由欧美私人银行出售给高资产客户。

Accumulator因其杠杆效应，既在牛市中放大收益，又在熊市中放大损失，被香港投行界以谐音戏谑为“Ikillyoulater”（我迟些杀你）。

The Accounting Policy and Taxation Design on Financial Derivative Product
作者： 吕兆德[1];马蔡琛[1]
作者机构： [1]北京师范大学,经济与工商管理学院,北京,100875中国社会科学院,财政与贸易经济研究所,北京,100732
出版物刊名： 河北学刊
页码： 94-97页
主题词： 金融衍生品;会计处理;税制设计
摘要：金融衍生产品是在基础金融工具上发展起来的,其具有套期保值和投机的双重作用,鉴于其风险性和价值波动性,应当加强衍生金融工具的会计确认、计量和对外披露,此外还需要设置完善的税收制度,保证国家税收.本文从衍生金融产品的会计处理和税制设计上分别进行了阐述.。

金融案例分析论文：利用金融衍生工具投机的案例分析金融案例分析论文：利用金融衍生工具投机的案例分析在金融创新不断深化的今天，衍生金融市场一直是金融工具创新的最活跃的舞台。

目前已知的处于流通中的衍生工具有多种，较为普遍使用的有1000多种。

对于衍生工具的分类，一般分为金融期货、金融期权和金融互换，本文所要分析的，是国际游资如何利用金融期货中的外汇期货，配合其在现货市场，也就是传统的外汇即期和远期交易市场上的行为，对东南亚家的货币进行投机并牟利的。

国际经济交易需要在两种货币之间进行结算支付，由于成交时间和实际交易发生时间、实际支付时间上的差异以及由于这个差异引起的两种货币的汇率变化会给投资者带来一定的风险，这种风险一般被称为交易风险。

为了避免交易风险，在国际交易的实践中，厂商往往希望能提前锁定汇率风险，于是产生了远期外汇合同，远期外汇合同在厂商达成交易，确定了将来有一笔稳定的外币现金流人(流出)的基础上，和银行签订远期外汇卖(买)协议，到期可以以现在约定好的汇率进行外汇交易，这样就避免了因为汇率波动导致损失发生的可能性。

由于能使厂商有效规避汇率变动风险同时给外汇投机者提供了赚取汇差收益的机会，因此被广泛应用。

但是签订远期合同的当事方又面临其合同另一方违约，即到期拒绝履约的风险，为了消除这类道德风险，使远期交易规范化，于是IMM在1972年率先推出了外汇期货和约，以标准化的和约形式，交易所的官方监管和强制交纳保证金制度来保证远期合约的履行。

外汇期货合约的出现，有效弥补了远期外汇合同在道德风险、流动性方面不足，其逐日盯市制度和波动幅度限制使得因价格波动异常导致的风险得到了控制。

19%年泰国的经济数据显示，其短期外债占其外债总额的62%，其在将要到来的一年内要偿还的债务为230亿美元，而其外汇储备仅为不足200亿美元。

其长期以来依赖外资支持本国投资增长的局面仍然没有得到有效改善。

在国际经济环境中，美元对日元和马克的强势使像泰国这样实行盯住汇率制又是外向型经济的国家受到牵连。

衍生产品在汇率风险管理中的应用汇报人：2023-12-13•引言•汇率风险及其管理•衍生产品在汇率风险管理中的应用目录•衍生产品在汇率风险管理中的优势与局限性•案例分析：某公司利用衍生产品进行汇率风险管理实践•结论与展望目录01引言背景与意义随着全球经济一体化的加深，汇率波动对企业和个人的财务状况产生重要影响。

衍生产品在风险管理中的应用衍生产品作为一种金融工具，可以用于对冲汇率风险，减少因汇率波动带来的损失。

衍生产品是一种金融合约，其价值取决于其他资产或变量的表现。

定义包括远期合约、期权、期货等。

类型衍生产品可以用于投机、套期保值和套利等目的。

功能衍生产品的价格受多种因素影响，包括基础资产的价格、利率、汇率等。

特点衍生产品概述02汇率风险及其管理汇率风险是指因汇率波动导致以外币计价资产或负债的价值发生变化的风险。

定义包括交易风险、折算风险和经济风险。

类型汇率风险定义与类型包括经济因素、政策因素、市场因素等。

可能导致企业财务状况不稳定，影响企业盈利和长期发展。

汇率风险产生原因及影响影响产生原因通过收集和分析相关信息，识别和评估汇率风险。

识别和评估风险制定管理策略实施管理策略根据风险评估结果，制定相应的管理策略，如采用多元化货币计价、使用衍生产品等。

通过具体操作，将管理策略付诸实践，以降低汇率风险对企业的影响。

030201汇率风险管理策略03衍生产品在汇率风险管理中的应用远期合约是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按照约定的汇率交割某种货币。

定义远期合约可以用来规避未来汇率波动的风险，通过锁定未来汇率，减少因汇率波动带来的不确定性。

作用企业可以通过购买远期合约来锁定未来出口或进口的汇率，避免因汇率波动造成的损失。

应用场景1 2 3期权合约是一种金融衍生工具，赋予持有者在未来某一日期以特定价格购买或出售基础资产的权利，但并不强制执行。

定义期权合约可以提供更多的灵活性和选择，既可以用来规避汇率风险，也可以用来投机可能的汇率变动。

金融衍生品的风险管理案例在现代金融市场中，金融衍生品作为一种重要的金融工具，提供了风险管理和投资机会。

然而，由于其复杂性和高度杠杆效应，金融衍生品也带来了一系列的风险。

本文将通过一个实际案例来探讨金融衍生品的风险管理。

案例背景某投资公司A通过购买远期外汇合约来对冲其在未来某个时间点的外汇风险。

公司A预计未来将有一笔外汇兑换需求，为了降低外汇市场的波动风险，他们决定买入一个远期外汇合约。

风险因素1.市场风险：市场风险是金融衍生品所面临的主要风险之一。

汇率的大幅波动可能导致合约价格的变化，从而对公司A的投资产生不利影响。

2.信用风险：在衍生品交易中，信用风险是一项重要考虑因素。

如果对方合约方无法或不愿履行合约，公司A将可能承担巨大的损失。

3.操作风险：衍生品交易过程中的错误操作或错误决策可能导致公司A遭受损失。

风险管理措施1.多元化投资组合：公司A可以采取多元化的投资策略，将投资组合中的风险分散到不同的资产类别或市场上。

通过持有多种类型的金融衍生品，可以降低整体的投资风险。

2.实时监测和风险控制：公司A应该实时监测市场情况和合约价格的变化。

他们可以使用风险管理系统来进行实时风险控制，以便及时做出调整。

3.合理设置交易限额：公司A可以设置交易限额，限制每个交易的规模和风险敞口。

通过合理控制交易规模，可以降低潜在的亏损风险。

案例结果在该案例中，公司A成功利用远期外汇合约对冲了未来的外汇风险。

他们及时调整合约，使其与汇率变动相匹配，最大程度地减少了市场风险。

此外，公司A还与可信赖的合约方进行了交易，并设定了交易限额。

这样一来，他们成功防范了信用风险，并最大限度地降低了操作风险。

结论通过本案例的分析，我们可以看到在金融衍生品的交易中，风险管理是至关重要的。

投资者应该充分了解各种衍生品的特性和风险，制定科学的风险管理策略，并不断监测和调整投资组合。

同时，金融机构和监管机构也应加强对金融衍生品市场的监管，确保市场的稳定和交易的公平性，保护投资者的权益。

衍生金融工具会计处理案例分析衍生金融工具会计处理案例分析购买自身股票的远期合同2016年2月1日，甲公司与乙公司签订一项《远期合同》，甲公司向乙公司购买其自身的股票，即以购买甲公司自身股票为标的的远期合同。

合同签订日：2016年2月1日到期日：2016年1月31日远期合同涉及的股票数量：1000股2016年2月1日每股市价：100元2016年12月31日每股市价：110元2016年1月31日每股市价：106元2016年1月31日的固定远期价格：104元2016年2月1日远期价格的现值：100元说明：为了简化说明，假定基础股票不发放股利，从而当远期合同的公允价值为零时，远期价格的现值与现货价格相等。

另外，远期合同的公允价值是按照市场股票价格与固定远期价格的现值之间的差额计算的。

1.以现金净额结算基于甲公司购买自身股票的远期合同将以现金净额进行结算。

即在2016年1月31日对远期合同进行结算时，甲公司不会向乙公司收取其自身的股票，而是根据结算当日甲公司自身股票的市场价格与合同约定数量计算出应收乙公司的现金金额，与合同约定的应付乙公司的现金金额进行比较，差额以收取/支付现金的方式对远期合同进行结算。

甲公司的会计处理2016年2月1日签订合同时甲公司每股价格为100元，固定远期价格现值为100元，即2016年2月1日“远期合同”的公允价值为零。

【远期合同的公允价值按照市场股票价格与固定远期价格的现值之间的差额计算】因为衍生金融工具的公允价值为零，且没有支付或收取现金，甲公司不需要进行会计处理。

2016年12月31日2016年12月31日，甲公司股票每股市场价格增加到110元，对甲公司而言远期合同的公允价值增加6300元甲公司记录远期合同公允价值的增加：借：衍生工具——远期合同6300贷：公允价值变动损益63002016年1月31日2016年1月31日，甲公司股票每股市价减少至106元，对甲公司而言远期合同的公允价值为2000元。

外汇衍生品投资亏损案例分析与启示一基于中信泰富【摘要】随着经济全球化的进程加快，中国企业所面临的竞争和压力也越来越大，利用衍生品期货工具来规避交易风险也成为参与国际竞争的必然选择，然而衍生工具的交易本身也具有较大的风险。

本文以中信泰富外汇巨亏事件为例，通过详细分析中信泰富签订的Accumulator合约，从外部原因和合约本身特征指出导致中信泰富套期保值失败的原因，最后针对投资外汇衍生品交易提出了若干对策建议谈谈企业规避金融衍生工具风险的一些建议。

【关键词】外汇衍生品风险管理套期保值中信泰富一、理论回顾衍生产品又称衍生工具，是指英价值依赖于基础资产价值变动的合约。

这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。

标准化合约是指英标的物（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易° 金融衍生品市场发展到现在种类繁多，按照不同的分类标准可以将其划分为不同的类型。

例如，按照交易性质可以将其分为远期交易性质的金融衍生品和选择权性质的金融衍生品：按照交易的场所可以分为场内金融衍生品和场外金融衍生品：按照基础工具的形式可以将其分为股权式金融衍生品、货币金融衍生品和利率金融衍生品：按照苴交易方式的不同，可以分为远期、期货、期权、互换四类。

衍生品市场发展到现在种类繁多，按照不同的分类标准可以将其划分为不同的类型。

例如，按照交易性质可以将英分为远期交易性质的金融衍生品和选择权性质的金融衍生品：按照交易的场所可以分为场内金融衍生品和场外金融衍生品：按照基础工具的形式可以将其分为股权式金融衍生品、货币金融衍生品和利率金融衍生品；按照其交易方式的不同，可以分为远期、期货、期权、互换四类。

衍生品市场产生和发展的初衷是规避风险，这是衍生品市场赖以存在和发展的基础，而防范风险的主要手段是套期保值。

套期保值是指商品生产者为防范未来原材料价格上涨、产成品价格下跌或其他资产负债由于汇率利率波动带来的风险和损失，通过事先签订的交易合约，以有限的交易成本锁立原料成本、产成品价格、融资成本或投资收益，保障企业获取预期的收益。