刍议金融衍生品最新发展趋势
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金 融衍生 产 品无 论 以何种 形式进 行 出 现及运 用 ， 都 对 实体 经
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金 融 衍 生 品 概 述
金融 衍生 产 品 ， 是有 关互换 现 金流 量 和 旨在 为交 易 者转 移 风险 的双边合 约 到期时 ， 交 易者 所欠 对 方 的金额 由基 础商 品、 证 券或 指数 的价 格 决 定 。它 与 传统 金 融 产 品 相 比， 其 价 格 的波 动容易 受 到基 础 金 融 产 品价 格 的影 响 ， 灵活性较强。
济 中的相 应标 产生影 响 。并 且 ， 金融 衍生 产 品 的交 易 和实 体 经 济与基 础金 融产 品有着本 质 区别 ， 金 融衍 生 品 的本 身不 具 备 价值 ， 只具 有代 表 性 的权 利 ， 金融 衍 生 品 的 持 有者 只需 适 当地卖 出买进 便可获 利 。
二、 金 融衍 生 品发展 的历史 背景
动 荡不安 的全球 经 济 背景 下 ， １ ９ ７ ３年 爆 发 了 石 油 危 机 ，
现 资金 的有效 利用 ， 市 场经济 活跃 、 资金 配置 的优化 ， 证 券市 场 的激 活 。可 以说 ， 这 些都 能 够 满 足人 们 元 化 的投 资 需 求 。
市 场风 险的分 散 ， 将金 融衍生 品 定位成 “ 双 刃剑 ” ， 为凸 显“ 双 刃 剑” 的重要 性 ， 需 要 在 了解 金 融 衍 生 品的 前 提 下对 市 场 经 济 发展做 出合 理展期 。
企业 。
中国 的天 使投 资起步 较晚 ， 与西 方较 为成熟 的天使 投资
相 比仍然 显得稚 嫩 。如何规 范 中国的天使 投 资基 金 ， 使 其为 中 小 企 业 起 步 助 力 是 一 个 重 要 的 命 题 。 首 先 应 该 根 据 中 国 天使 投资 的发 展现状 ， 建 立一个 信息 的交 流平 台 。利 用信 息 交流平 台为天 使资本 更好地 进入 资本 市场提 供 良好 的途径 。
阶段 性 的融资从 银 行和 中小企 业 双 重 的角 度 有 利 于缓 解 两者之 间 的矛盾 。阶段 性 融 资 在使 得 银行 前 期 针 对融 资 款项 发放 的 同时继续 进行 后期 的款项 的跟踪 和发 展 ， 避免出 现事后 的监管 的缺 失 ， 最终造 成 巨额 的损 失 。阶段 性融 资可 以采用 电子或 者人 工 的方式 ， 获 取 企业 的经 营 信息 ， 为 下一 步 的融 资参考 提供 便 利 。中小 企业 在 遇 到 紧急 情 况 的 时候 同时也 可 以申请 阶段 性 的融资 ， 金融 机构 可 以进 行评 估 后再 进行 发放 。 ３ ． 规 范 民问融资 机构 整合 民 间资本发 挥其 在 中小 企业 融资发 展 中的作 用 ， 同
金 融 在 线
刍议金融衍生品最新发展趋势
张 妙 航
（ 对外经 济贸 易大 学金 融 学院 ， 北京 １ ０ ０ ０ ２ ９ ）
… 。
同时也 是衍 生工 具和 衍 生证 券 ， 在 性 质上 属 于风 险 转移 和 风 险 管理 工 ：
展 和创 新 势在 必行 。文章 就在 衍 生 产 品发 展 的 背景 基础 上 ， 对 金融衍 ６
的混乱 ， 带 来 负 面影 响 。
４ ． 鼓 励天使 投资 基金介 入 天使 投资基 金发 挥作用 主要还 是在 科技领 域 ， 而 且 是在 公 司 的起 步 阶 段 。天 使 投 资 的 管 理 时 间 、 投 资周 期 也 比较 长， 风险资本 极少 涉足 ， 大都 数 风 险投 资 主 要投 向成 长后 的
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当下 ， 金融危 机 给 全球 带 来 的 巨 大伤 痕 正 在 慢 慢愈 合 ， 回顾那 场惊 世 骇 俗 的 全 球 金 融 危 机 ， 人 们在不断地拷 问 自 己， 是 什么 原 因引发 了这 场灾 难 。大多 数 的人将 这 场 金融 危 机 归结 为场外金 融衍 生 品的使用 不 当及 监管 缺 失 ， 这 些 指责 虽然有 道理 ， 但 经济 全 球 化 的发 展 下 ， 市 场 经 济 在 全球 化 的 潮下 不断完 善 ， 金融 衍生产 品 的 出现 、 发展 、 壮大 是 金 融业 不 可避 免的历 史 趋 势 。国 内需 要金 融 衍 生 市 场 的 活跃 来 实
一
并 且在 当时 ， 经 济全 球 化 及新 型 市 场 国 家 兴起 ， 经 济 状 况 的 发 展并 不稳定 ， 同年布 雷顿森 林体 系 的崩 溃 ， 造 成 物价 波 动 。 可以说 ， 目益 波 动的经 济环境 是推 动金 融 衍生 产 品 出现 和发 展 重要 因素之 一 。 多元 化 的市场需 求下 ， 金 融衍 生 品不 断发 展 的 内在 推动 力 是衍 生产 品 的 不 断 发 展 ， 其 中 两 大 衡 量 标 准 是 收 益 和风 险 。针对 不 同的市场 主体 而言 ， 它 们对 风 险和 收 益 的理解 不 同， 但 他们都 之 前 经 济 收 益 的 最 大 化 ， 最大化 的降低风险。 基 于此 而言 ， 金融 机 构 需 要设 计 出多 种 金融 产 品 ， 才 能 够满 足 不 同市场主 体 的需求 。金融理 论 和工 程 技术 的发展 下 ， 金 融 衍 生 品 的定 价 及 产 品 设 计 都 需 要 依 赖 金 融 理 论 及 金 融 技 术 的发 展 。并 随着金 融理论 和工 程技 术 的 发展 下 ， 衍 生 产 品
