融资融券和约定购回式证券交易

创新背景下的证券公司全面风险管理转变摘要：证券公司创新环境的改善，拓宽了证券公司业务创新的空间，同时给券商自身全面风险管理提出了更高的要求。

本文从证券行业具体的创新业务着手分析，得出的结论是随着证券业务创新的不断深化以及创新业务品种的不断增加，风险管理工作应当从风险组合的角度出发，贯穿各类业务，综合考虑风险成因及对策，实施全面风险管理，以有效应对综合性风险、系统性风险。

关键词：证券公司创新全面风险管理一、引言2012年5月，全国证券公司创新发展研讨会明确了监管的底线：一是证券公司行为要合法合规，不能损害投资者合法权益；二是证券公司创新风险要可测、可控、可承受、不外溢，不形成社会性、系统性风险。

目前沪深两个交易所针对证券公司产品创新梳理了三大创新角度和十一项具体创新方向，这仅仅是一个开始，证券公司的经营范围甚至会向资本市场以外延伸。

管制在放松，监管部门鼓励证券公司的业务创新；监管在深化，监管部门对证券公司的监管更加精细，现场检查次数在增加，报送材料在增加，系统权限接口在增加。

资本金充足、风险控制能力强的证券公司将得到进一步创新发展，而创新业务的开展无疑将进一步加快行业的内部分化。

创新业务和传统业务的重要区别往往在于其产品设计和运作的复杂性以及风险和收益特征的隐蔽性，尤其体现在衍生产品、结构化产品以及表外业务上，创新业务逐渐呈现复杂化、多元化、高风险的特点。

在缺乏行业经验的基础上，证券公司如何确保创新业务风险的可测可控，很大程度上取决于能否对产品的风险点进行有效识别，能否迅速掌握新型风险科学计量和控制技术。

所谓风险管理，是指通过对风险因素、风险环境、风险事件的分析，采取相应决策和行动来规避和减少风险损失，或者在风险值确定的情况下，追求最大收益的行为。

风险管理和创新的关系是相辅相成，共同发展。

风险管理的结果是创新的基础，没有有效规范的基础保障，无法获得创新的资格。

技术上、模式上、管理上的创新也能有效提高风险管理的针对性和有效性，业务上、产品上的创新需要内控管理和风险管理在过程中的紧密参与。

股票融资的特点是什么_股票融资方式有哪几种股票融资的特点是什么_股票融资方式有哪几种融资有着多种方式，创业者企业家们都在用最合适自己的企业的方式去获取资金，以保证公司的正常的运转或是发展壮大，下面是整理的股票融资的特点是什么，仅供参考，希望能够帮助到大家。

股票融资的特点是什么(1)长期性。

股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。

(2)不可逆性。

企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。

(3)无负担性。

股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。

股票融资优点(1)筹资风险小。

由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

(2)股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。

发行股票筹集的是主权资金。

普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。

有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。

因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

(3)股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。

在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

(4)没有固定的利息负担。

公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东;公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

(5)股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。

股票融资好不好各有利弊，就是一个问题有两面性，有得有失。

盘子大的时候，资金多，大户多，不会轻易控制。

所谓大盘股稳定，风险小，但个股不活跃，板块小则相反。

所谓风险处处伴随着收益。

看你怎么理解。

融资多少要结合他的主业，是哪个行业，收益有多好。

这取决于你的投资偏好。

追求的是什么。

从表面上看，融资买股票对该股票是有好处的，因为乐观的人很多，也有人借钱买该股票，会在一定程度上刺激股价，但不代表票后市，该股的价格一定会涨，因为有些人是乐观的。

股票约定式回购交易实施⽅案（融资融券总部）约定购回式交易业务⽅案（拟）⼀、概述股票约定购回式交易是指符合条件的投资者以约定价格向证券公司卖出特定股票，并约定在未来某⼀⽇期按照另⼀约定价格从证券公司购回的交易⾏为。

股票约定购回式交易业务的开展，可以使投资者利⽤股权来获得短期融资，⽽不必在当前市况不佳的情况下直接卖出股票，⼀⽅⾯能够暂缓⼩⾮的解禁抛售压⼒，另⼀⽅⾯能够为股市提供新的增量资⾦，同时券商还能⼩幅提升资本收益率。

此项业务对券商业绩的贡献度⽬前任然微不⾜道，但在券商⾃营和经纪两⼤业务江河⽇下的恶劣环境中，显然会备受重视。

2011年初，中信、海通、招商、国信、银河、国泰君安等多家券商就股票约定购回式交易向监管机构上报了各⾃的⽅案。

10⽉20⽇，上交所公布了中信、海通以及银河3家证券公司作为试点券商开始此项业务。

约定购回式交易初期仅限出借券商⾃有资⾦（海通证券⽤于该项业务资⾦额度为10亿元）。

股票约定购回式交易的客户初期将有较多限定，审查条件包括开户时间、资产规模、信⽤状况、风险承受能⼒等。

⽬前该业务投资者仅限于机构客户，个⼈投资者暂时不得参与。

（海通证券投资者适当性管理：资产1000万以上，开户时间最少在6个⽉及以上的普通机构户，持股数量在5%以上的股东以及董事、监事等⾼级管理⼈员不能参与）。

股票约定购回式交易的抵押标的券必须是流通股，且是符合交易所若⼲规定的个股。

符合交易所规定的个股约400只，包括上证50、上证180、中证500、沪深300中的沪市股票等，⽽ST类个股以及试点券商的股票被排除在可质押品种之外。

抵押股票的数量也有上限规定，不能超过该个股总股本的⼀定⽐例，此举是为了保持该只个股的市场流动性。

券商在对质押标的被风险评估后，还会对这些流通股折价来确定贷款数额。

当股票市场⾏情变化导致标的证券价格波动时，券商需要借款⽅增加质押物或是补充资本⾦。

如果股票价格继续下跌，证券公司为了安全性考虑将提前强制平仓，以保证本⾦以及回购利息的归还。

方正证券约定式购回证券交易约定购回式证券交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券。

除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。

该股票回购计划可使投资者利用持股来获得短期融资，而不必在当前市况不佳的情况下直接卖出股票。

一方面能够缓解大小非的解禁压力，另一方面能够为股市提供新的增量资金，同时券商也能够提升资本收益率。

目前全球不确定性已经给中国市场造成冲击，而中国的小企业在从大型国有银行获得融资方面正面临挑战。

产品描述约定购回式证券交易是指符合条件的投资者按照约定的初始交易金额向证券公司卖出股票等特定标的证券，并约定在未来某一日期，按照购回交易金额将同等数量的标的证券购回，购回交易金额=初始交易金额+融资利息，与期末股价无关。

待购回期间，中信证券监控标的价格变化，标的市值须维持在一定规模以上，否则投资者需按约定提供履约担保品。

适用对象在证券公司开户时间已满6个月的机构客户和个人客户，持有在证券交易所上市的标的流通股、基金和债券，且客户所持标的股票的比例不超过总股本的5%。

产品功能投资者在不必放弃股权的前提下可以获得短期资金融通，满足其生产经营的资金周转需求。

怎么用股票抵押投资者将特定数量股票等证券按照约定价格卖给证券公司，并同时约定在未来某一日期，按照另一约定价格将同等数量标的证券购回。

投资者通过回购交易获取资金融通。

交易场所：上海证券交易所提供交易平台，由中登公司进行结算。

交易时间：交易日9:30 – 11:30 13:00 – 15:00时段内成交。

交易期限：既融资期限是指初始交易与购回交易的时间间隔，反映客户融资期限，产品不固定期限，最长不超过182天。

标的证券：客户持有的用于融资的证券，必须为在上交所上市的股票、基金和债券。

折扣率：是指融资金额占初始证券市值的比率，所融资金占标的证券市值的比例，折扣率越高，反映市值利用率越高，一般确定为40%-60%，平均在50%水平。

1. 目的规范营业部征信岗、综合交易岗和信用交易部征信授信岗征信评级与授信各环节的业务操作。

2. 适用范围本程序适用于信用交易业务征信评级与授信办理以及相关事务管理。

3. 术语和定义信用交易业务：是指公司向符合相关业务条件的客户提供资金和证券的经营活动，包括融资融券业务、约定购回式证券交易业务等。

融资融券业务：是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。

约定购回式证券交易：指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。

融资融券授信额度上限：授信额度上限根据客户在公司开立的账户资产综客户资格审查与征信评级流程投投投资资资者者者营营营业业业部部部信信信用用用交交交易易易管管管理理理部部部质质质量量量记记记录录录未通过投资者提交申请材料 初审（征信岗）西南证券融资融券业务早请表通过交易部经理>>合规经理负责人审批业 业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业 业业 业通知客户签署合同\开立信用账户通过评级（征信评级岗）签署合同(征信岗)业 业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业 业业开立信用证券账户(综合交易岗) 确定授信额度上限（授信岗）业 业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业 业业提交征信评级申请(征信岗)评级复审（评级授信复审岗）业 业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业 业业 业 业 业 业 业 业通知评级结果征信岗接到通知通知客户合考虑给出，并不得超过公司单一客户融资融券业务授信额度风控预警阀值。

融资融券授信额度上限＝Min(公司单一客户融资融券业务授信额度风控预警阀值，客户提交的普通账户和信用账户净资产证明的3倍)公司单一客户融资融券业务授信额度风控预警阀值见《XX证券股份有限公司融资融券业务阀值监控管理办法》。