中国海外出行市场白皮书2018

2018中国出境自由行大数据报告
报告剖析了2018上半年中国出境自由行市场发展的态势与特征，并对未来市场趋势进行了预测。

中国快速增长的出境游市场，正在不断释放出新的需求。

大数据显示，2018年上半年，中国出境游人次达到7131万人次，同比增长15%。

报告指出，市场规模的扩大和技术的发展共同促进出境游产业链的成熟，随着国民消费水平的提高，中国游客逐渐积累起更多旅行经验，以90后为代表的新一代旅行者成为消费市场主力军，也带动中国游客整体信息获取能力、消费决策能力的进步。

线上决策、线上消费、线上分享已经成为中国游客旅游消费的主流，借助中国发达的互联网工具和各种在线旅游服务商，中国游客正在去往全球开启更丰富的旅行，当他们成为全球最智慧的消费者，中国旅游市场将迈入全新的发展阶段。

“体验”取代“抵达”成为旅行的终极意义
报告指出，在旅行方式上，不仅自由行成为主流，中国游客对旅行的个性化和深度化也提出了新的要求。

中国游客对旅行意义的理解，从“抵达”转向“体验”，休闲娱乐、户外探索、极限运动等丰富的体验项目成为他们追求的旅行方式。

同时，中国旅行者也不再满足游客式走马观花的旅行，而是希望更深入了解目的地的文化、风俗、饮食、艺术等方方面面。

数据显示，2018年上半年境外热门的当地体验中，除了热门的和服体验、泥浆浴和spa 之外，巴厘岛滑翔伞飞翔、清迈专业泰菜料理烹饪课程等更刺激、更深度的玩法也吸引了大量中国游客。

这些曾经小众的旅行方式正在被越来越多的中国游客发掘出来。

2018年出境游行业简析
一、2018年上半年出境游市场升温，预计下半年增速回落 (2)
二、港澳游走出低谷，出国游占比持续提升 (2)
三、泰国客流大幅下滑，韩国、越南、马来西亚高增长 (2)
四、欧洲游前三季度表现平稳，预计年底法国暴乱影响明年客流 (3)
五、签证政策持续放宽，出游便利性进一步提高 (4)
六、护照持有率持续提升，出境游市场空间广阔 (5)
七、出境人次一线城市增速回落，二三线城市高增长 (5)
八、预计明年港澳游保持高增长，亚洲目的地恢复性增长，欧洲游平稳 (6)
一、2018年上半年出境游市场升温，预计下半年增速回落
根据国家旅游局数据，2018年上半年我国公民出境游7131万人次，同比增长15%，增速创2013年以来新高。

下半年尤其是暑期，受到泰国沉船，日本极端天气、人民币贬值等因素影响，部分重点出境目的地出现客流增速下滑，甚至负增长的情况，预计下半年出境游增速有所回落。

二、港澳游走出低谷，出国游占比持续提升
港澳游从2015年开始增速大幅下滑，今年情况有所好转，2018
年1-10月，赴香港游客同比增长13.0%，赴澳门游客同比增长13.1%。

2018年上半年出国游客群占出境游比重继续提升至48.5%，出国游同比增速17.2%，高于出境游增速15%。

三、泰国客流大幅下滑，韩国、越南、马来西亚高增长
赴泰国客流上半年同比增速26%，经历了7月的沉船事件后大幅下滑，7-10月客流同比下滑11%，突发事件导致众多经营泰国线路的旅行社亏损。

泰国为了改善客流于11月15日推出限时免落地签证费的。

2018年出境游行业市场调研分析报告目录第一节议题1：出境游行业增速到底参考什么数据？ (5)一、出境游：L型拐点2016年出现，增速下滑由港澳台和欧洲地区引起。

(5)二、出国游：行业增速角度，出国游比出境游更为重要。

出国游数据较稳定，近五年复合增长率17%，2016年增速为18.2% (6)三、旅行社组织出国游：人次和占比在持续提升，旅行社组织出国游增速>旅行社组织出境游增速>出国游人次增速>出境游人次增速 (8)四、亚洲游：占据出境游市场的80%比重，亚洲游（除港澳台）占据出国游市场的半数以上 (11)第二节议题2：出境游空间有多大？未来增速如何判断？——从宏观角 (13)一、宏观角度——未来五年出境游5%，出国游10%-15%的增速。

(13)二、需求角度——从符合出境经济条件考虑，护照渗透率，GDP梯队和城镇人口渗透率 (15)第三节议题3：欧洲游是否全面复苏？ (19)一、欧洲游市场是否全面复苏？ (19)3.2欧洲旅游市场复苏能够持续，维持时间有多长？ (21)第四节议题4：出境游旅行社到底是不是一个好的商业模式？ (24)一、为什么旅行社组织出境人数在出国游市场占比持续提高？ (24)二、批发业务VS零售业务？渠道商VS供应商？ (26)第五节议题5：回顾过去与现在，未来出境游旅行社的竞争格局如何？ (33)一、出境游市场格局受政策影响，地域性限制明显 (33)二、批零一体化是必然趋势，OTA加码出境游 (35)第六节议题6：个股估值是否合理——对标海外旅行社，仍需估值消化 (37)一、板块估值相对较高，短期因人民币升值和欧洲游复苏出现上涨行情 (37)二、短期估值有所上升，对标海外旅行社估值仍需消化 (39)图表目录图表1：2010-2017H1年国内居民出境游人数及增速情况 (5)图表2：2010-2016年我国居民出境旅游花费及其增速 (5)图表3：2011-2017H1出国游人次及其增速（万人次） (6)图表4：2011-2016年跟团出国游及其占比情况 (7)图表5：2012-2016年旅行社组织出境游季度性占比 (8)图表6：2012-2016年旅行社组织出境&出国游情况 (9)图表7：2012-2016年出境游和出国游中的跟团游比例 (10)图表8：2012-2015年旅行社组织出境游收入及增速 (10)图表9：亚洲游客人次及占出境游市场比重（万人次） (11)图表10：亚洲游占据出国游市场的比重 (12)图表11：2010-2016年国民出境游消费及其增速 (13)图表12：2000-2015年民用航空国际航线及其增速 (14)图表13：1993-2016年中国、韩国及日本的出境游渗透率 (15)图表14：2010-2016年中国城镇人口占总人口比重% (16)图表15：2016年凯撒旅游的营收来源地结构情况 (16)图表16：第二梯队的省份城镇化率超过60% (17)图表17：中国第三梯队及第四梯队省份的人均GDP及增速（万元/人） (18)图表18：中国赴欧洲游客人次增速因恐怖袭击事件影响增速下滑明显 (19)图表19：2015-2017年欧洲航线的客座率走势% (20)图表20：1-6月各国赴欧洲旅游的到达人次及留宿人次增速明显，中国的增长最为突出 (21)图表21：猫途鹰公布2017年全球最佳目的地榜单 (21)图表22：2010年以来欧元兑人民币汇率处于相对低点 (22)图表23：出境游旅行社的上中下游产业链图 (24)图表24：旅游市场向度假旅游阶段升级 (24)图表25：15年中国出境游客自由行比例 (25)图表26：2016年旅行社业务营业成本结构（万元） (26)图表27：大交通以及地接费占营业成本比例较高 (26)图表28：途牛绕过批发商加大对海外目的地资源的直采 (28)图表29：海航集团航空及旅游目的地资源丰富 (28)图表30：2016年凯撒旅游批发及零售业务结构情 (29)图表31：2016年众信旅游批发及零售业务结构情况 (29)图表32：2016年众信旅游及凯撒旅游在旅游服务业务的毛利率及净利率情况 (30)图表33：众信旅游的线下营业网点的地区分布 (31)图表34：凯撒旅游的线下营业网点的地区分布 (31)图表35：出境游政策不断放 (33)图表36：出境游市场从跟团游到自由行市场火爆，政策因素影响较大 (33)图表37：国内不同区形成了多个大型旅行社 (35)图表38：2014-2017年出境游板块PE（TTM）水平 (37)图表39：2014-2017年出境游板块相对PE水 (37)图表40：2015-2017年凯撒旅游的PE（TTM）走势 (38)图表41：2014-2017年众信旅游PE（TTM）走势 (39)图表42：众信旅游上市以来的PE（TTM）走势 (40)图表43：众信旅游上市以来的EV/EBITDA走势 (40)图表44：2015-2017年国外上市旅行社PE走势 (41)图表45：2015-2017年国外上市旅行社ev/ebitda走势 (42)图表46：2015-2017年凯撒旅游PE（TTM）走势 (42)图表47：2015-2017年凯撒旅游的EV/EBITDA走势 (43)表格目录表格1：对中国免签证或者落地签的国家一览表 (14)表格2：2016年以来欧洲地区的恐怖袭击事件梳理 (19)表格3：众信积极布局海外目的地资源 (27)第一节议题1：出境游行业增速到底参考什么数据？对比两组数据，整体出现L型拐点有望见底复苏，出国游维持两位数增长一、出境游：L型拐点2016年出现，增速下滑由港澳台和欧洲地区引起。

2018年出境游行业市场调研分析报告目录第一节不利因素基本释放，短中期拐点将至 (6)一、暴恐边际影响递减，欧洲低基数复苏 (7)1、欧洲大陆旅游长期快增，短期逐渐摆脱恐袭阴影 (7)2、英国旅游总体趋势向好，短期恐袭影响集中释放 (11)二、日韩港台受政治因素影响，同比波动较大 (14)1、赴日旅游长期需求旺盛，短期爆买降温增速放缓 (14)2、萨德事件影响持续发酵，赴韩游短中期低位徘徊 (19)3、香港游短中期探底回升，台湾游中期受累于政局 (23)三、空难因素消化，东南亚旅游政策利好释放 (26)1、泰国游长期保持快增，市场整治短期释放较充分 (26)2、马航阴影逐渐散去，免签政策释放长期旅游需求 (30)3、新加坡旅游市场长期景气，短期高基数增速放缓 (32)四、美国游长期快增，签证政策收紧短期利空 (36)五、澳洲游持续快增，中期利好有望持续兑现 (40)第二节出境游长期需求旺盛，空间较为广阔 (48)图表目录图表1：中国赴法、赴德游客数同比变动较为一致（万人次） (7)图表2：法德意等欧洲出境游路线通常绑定销售 (8)图表3：2017 年团队游价格回升快于自由行 (9)图表4：德国团队游OPI 价格指数企稳回升 (9)图表5：以德国为代表的赴欧游客数呈现环比周期性变动（万人次） (10)图表6：中国赴英游客数与赴欧游保持一致趋势（万人次） (11)图表7：14 年7 月-17 年9 月英镑出现贬值趋势（100 英镑兑人民币） (12)图表8：2017 年英国团队游降价促销 (12)图表9：中国赴英游客数呈现环比周期性变动（万人次） (14)图表10：中国赴日游客数受到事件性影响波动较大（万人次） (15)图表11：2014 年10 月1 日起日本对外国游客免税商品范围扩大 (15)图表12：2014 年日元贬值利好“爆买”（100 日元兑人民币） (16)图表13：“爆买”降温导致中国赴日游客人均消费下降（万日元） (16)图表14：2016 年“爆买”搜索量下降，中国赴日游客“爆买”现象出现降温 (17)图表15：2017 年日本团队游价格持续上升 (18)图表16：预计2017H2 中国赴日游客同比增速现拐点（万人次） (18)图表17：MERS 病毒事件导致2015 年中国赴韩游客数下降（万人次） (20)图表18：16 年暑假中国赴韩游客数低基数反弹，度假游弹性高（万人次） (20)图表19：2017 年4 月-9 月赴韩团队游市场低迷 (21)图表20：韩元保持区间震荡走势（100 人民币兑韩元） (22)图表21：2017 年后中国赴韩游客数低位徘徊（万人次） (22)图表22：预计2017H2 中国赴韩游客数同比维持H1 下降态势（万人次） (23)图表23：大陆赴港游客数受累于政治因素2015-16 年减少（万人次） (24)图表24：大陆赴台游客数受累于政治因素2015-16 年由增转降（万人次） (24)图表25：2017 年后大陆赴港游客数出现好转态势（万人次） (25)图表26：预计2017H2 大陆赴台游客数维持较低水平（万人次） (26)图表27：中国赴泰游客数在十二目的地中占比最高（万人次） (27)图表28：赴泰旅游总体快增，偶发事件导致异常降速（万人次） (28)图表29：2017 年赴泰旅游价格现拐点，团队游表现好于自由行 (28)图表30：预计2017H2 在低基数效应下中国赴泰游客数同比回升（万人次） (29)图表31：马航失联事件影响逐渐散去（万人次） (30)图表32：2017H1 沉船事件导致赴马游降价 (31)图表33：预计2017H2 沉船事件影响逐渐减小（万人次） (31)图表34：赴新旅游总体快增，偶发事件导致异常降速（万人次） (32)图表35：取缔“零团费”后赴新游客数快速下降（万人次） (33)图表36：2016H2 起新加坡元汇价较为稳定（100 新加坡元兑人民币） (33)图表37：赴新团队游价格指数保持同比上升趋势 (35)图表38：预计2017H2 在高基数效应下同比增速有限（万人次） (35)图表39：中国赴美游客2004-15 年连续增长（万人次） (36)图表40：2009-16 年中国赴美度假游占比持续提升 (36)图表41：2017 年2-3 月中国赴美游客数同比下降（万人次） (37)图表42：预计2017H2 中国赴美游客数零增长（万人次） (38)图表43：2017 年美元出现贬值趋势（100 美元兑人民币） (39)图表44：签证供给收缩导致2017 年赴美团队游价格指数同比上涨 (39)图表45：新西兰旅游路线通常与澳大利亚捆绑销售 (40)图表46：中国赴澳游客数总体保持较快增速（万人次） (41)图表47：中国赴新游客数总体保持较快增速（万人次） (41)图表48：2017 年中国赴澳团队游价格保持基本稳定 (42)图表49：2017 年中国赴新团队游价格保持基本稳定 (42)图表50：2015H2 后澳元出现小幅升值趋势（100 澳元兑人民币） (44)图表51：2015H2 后新西兰元现小幅升值趋势（100 新西兰元兑人民币） (44)图表52：预计2017H2 赴澳游客在低基数效应下同比反弹（万人次） (45)图表53：预计2017H2 赴新游客在低基数效应下同比反弹（万人次） (46)图表54：中国居民人均可支配收入快增，09 年后农村增速更快（万元） (48)图表55：中国公民出境人数快增，因私出境占主体（亿人次） (48)图表56：中国有产阶层*人数及占成年人口比例出现一定程度的阶段性下降（亿人） (49)图表57：出境游中港澳占比逐步降低 (50)图表58：欧美澳等长线出境游客数占比近年来维持20%左右 (51)表格目录表格1：2017 年下半年出境游行业将现向上拐点 (6)表格2：持续恐袭给2016 年欧洲旅游市场带来负面影响 (8)表格3：2017 年暴恐影响中国赴英游景气度 (13)表格4：2017 年5 月8 日日本放宽针对中国高收入人群的签证政策 (19)表格5：2015-16 年韩国持续放宽中国游客签证政策 (20)表格6：2014 年多起航班失事导致赴马游客数锐减 (30)表格7：2016 年新加坡与中国大陆开通多条新航线 (34)表格8：2017 年新开通航线减少 (36)表格9：2017 年美国签证政策持续收紧 (38)表格10：澳大利亚十年签证对旅游市场影响有限 (43)表格11：澳大利亚与中国新开航班有望在2017 年释放利好效应 (46)表格12：中国出境游及长线游空间广阔 (52)第一节不利因素基本释放，短中期拐点将至2017 上半年出境游结构性复苏趋势明确，2017 年下半年行业增速整体呈现向上拐点。

行业数据：2018年我国出境旅游消费特征2018年，全球跨境游客数量达12.79亿人次，同比增长4%。

中国公民出境人数达1.4972亿人次，同比增长14.7%。

我国出境旅游持续升温。

从美团数据看，2018年我国出境旅游有以下特点。

01、游客画像在对接近1200万个样本分析发现，出境游客年龄分布呈现中间高、两头低的整体特征，其中25-30岁年龄段游客最多，占31.53%，接近1/3；其次是30-35岁的19.81%和20-25岁的19.40%；这三个年龄段的出境游客数量超过整体总数的70%。

从性别上看，女性游客占总数的63%，接近2/3，男性游客占37%，结合出境热门目的地和年龄分析可以看出，年轻女性游客群体赴周边目的地的出游成为出境自由行市场的重要组成部分。

从出境游客客源分布上看，出境游客来源与所在地区经济发展状况和国际交通便利性分布较为一致，其中来源前五位的省份分别为广东、上海、北京、江苏、浙江，五省市出境游客数量占到了整体的65.64%，将近2/3。

排名其后的有四川、山东、河南、湖北、辽宁、天津等，东中西部都有分布，显示出境游客源市场向全国辐射的趋势。

02、消费特征从排名前20的出境目的地分布来看，香港、澳门、泰国、日本、东南亚等短程目的地是出境游客首选的热门地区，长线目的地中的欧洲、美国、澳大利亚较为热门。

比较餐饮、玩乐、购物三个主要消费品类可以看出，澳门、印尼、越南等目的地在餐饮方面的排名明显高于玩乐和购物；而与此相对的是法国、意大利、英国、美国等目的地在购物方面的排名显著高于餐饮和玩乐，显示出境游客在这些欧美目的地有更高的购物消费和需求。

泰国、香港、日本等目的地在三个品类上的排名分布基本相似，体现出较强的综合吸引力；而韩国等玩乐排名显著低于餐饮和购物，消费特征与游客普遍反应韩国可参观游玩的吸引点较少的反馈基本一致。

03、游客评价出境游客热评前十的目的地分别是日本、香港、泰国、台湾、美国、澳门、韩国、澳大利亚、马来西亚和新加坡；好评前十的目的地分别是日本、台湾、新加坡、韩国、美国、西班牙、新西兰、英国、澳门和法国。

2018年出境游OTA行业分析报告中国在线出境游市场保持稳定增长态势，行业集中度较高，头部效应明显。

受经济增长和签证放宽、新增航线等因素的影响，中国在线出境游市场稳定增长，2018年中国在线出境游市场交易规模达756.2亿元，相较于2017年增长21.7%，未来仍会处于稳定增长发展态势。

2018年中国在线出境游市场集中度较高，CR5达80.2%，行业头部效应明显。

未来随着自由行渗透率提升，头部OTA企业依靠其强大的流量资源和品牌影响力，依靠“机+酒”标准化产品实现流量变现，并且通过对海外目的地产品的深入布局，满足游客的长尾需求，艾瑞预计，未来行业集中度将会进一步提升。

从市场结构：整体出境游市场出国游占比近半，在线出境游市场中自助游增长显著。

整体出境游市场港澳台游VS 出国游：超半数内地居民出境旅游目的地为港澳台，近年来，出国游与港澳台游人数差距渐缓，艾瑞预计未来一段时间内，中国出境游市场结构将呈现出国游占比反超港澳台游的态势。

在线出境游市场跟团游VS 自助游：2018年中国在线出境游市场中，自助游的交易规模占比42.5%，相较于2015年提升5.3%。

从趋势展望：个性化及品质化需求凸显，目的地碎片化产品及定制化出境游将成为发展新机遇。

随着旅游需求的日趋个性化和多元化，除“机票+酒店”等标品外，游客对景区门票、当地租车、境外WiFi等“吃喝玩乐购”方面的碎片化服务需求越来越广泛，自由行和目的地即时预订将是大势所趋。

因此，围绕游客在目的地的碎片式服务需求，加强异地化生活服务整合将是未来出境旅游企业的发力点。

随着游客对旅游品质及服务的看重，从用户需求的角度出发对出境旅游行程进行量身定制的定制化出境游将成为出境旅游度假的热点。

下面从行业背景、行业现状、用户画像、行业发展趋势分析：1.行业背景：旅游出行市场进入“换挡期”，增速下降，未来用户增长将遇瓶颈；同程艺龙进行合并，标志行业迈入成熟期，市场份额将进一步向头部企业集中。

中国出境游研究报告中国出境游研究报告摘要：中国出境游已经成为一个热门话题。

旅游专家认为，中国人对于出境旅游的兴趣不断增长，这在很大程度上归因于中国人收入的增加和生活水平的提高。

本报告旨在探讨中国出境游的现状和趋势，并提供一些对于中国出境游市场的建议。

一、中国出境游概况中国出境游是近年来迅速增长的市场。

根据数据统计，自2010年以来，中国每年出境游人数都保持着两位数的增长率。

2018年，中国出境游人数超过1.5亿，是全球最大的出境游市场。

中国人热衷于前往亚洲、欧洲和北美洲等地旅游，其中最受欢迎的目的地包括泰国、日本、法国和美国等国家。

二、中国出境游的推动因素中国出境游的增长有多个推动因素。

首先，中国经济的快速发展提高了人们的收入水平，让更多的人有了出境游的经济基础。

其次，中国人对于境外文化和体验的追求也促使他们选择出境游作为休闲娱乐的方式。

此外，随着中国签证政策的放宽和航空公司竞争加剧，出境游变得更加方便和经济。

三、中国出境游面临的挑战虽然中国出境游市场前景广阔，但也面临一些挑战。

首先，出境游价格通常较高，这限制了一部分人的选择。

其次，语言和文化差异可能成为出境游的障碍。

许多中国游客在境外旅游时需要依赖导游或旅行团，这降低了他们的自由度和独立性。

此外，一些目的地国家对于中国游客的大量涌入可能会引发一些问题，如景区过度拥挤和环境破坏等。

四、对中国出境游市场的建议针对中国出境游市场的特点和挑战，我们提出以下几点建议。

首先，旅游机构应提供更多样化的产品，满足不同游客的需求。

其次，旅游机构可以提供更多的自助游选择，以提高游客的自由度和独立性。

同时，旅游机构应加强培训，提高导游和服务人员的专业素质，以提供更好的旅游体验。

此外，目的地国家应加强对中国游客的接待能力建设，提供更好的服务和保障。

结论：中国出境游市场具有广阔的前景和潜力。

随着中国人收入水平的进一步提高和生活方式的变化，中国出境游市场有望继续保持快速增长。

2018上半年中国在线出境旅游消费报告《报告》显示，从出发地维度看，上海、北京、南京依旧稳居用户出境游客源地前三甲，此外，“新一线”城市出境旅游活跃度上升，出境旅游消费能力不容小觑；从目的地维度看，日本最受中国游客喜爱，同时，在中欧旅游年、俄罗斯世界杯、中加旅游年等有利因素推动下，东欧方向、俄罗斯、加拿大等目的地受到更多游客青睐；在出游方式上，选择兼顾跟团游方便省心和自由行舒适自在双重特点的半自助游方式的用户增长明显。

上半年出境旅游2月热度最高“新一线”城市出境旅游活跃度上升《报告》显示，今年上半年，消费者出游热度最高的月份为2月，出游人次占比达到22%，这与越来越多消费者流行出境“过大年”密切相关。

根据今年上半年出境旅游客户预订城市分布数据，《报告》发布2018年上半年出境旅游客源地TOP20榜单，上海、北京、南京、天津、深圳、杭州、广州、成都、苏州、武汉、沈阳、无锡、西安、宁波、重庆、郑州、大连、济南、长沙、合肥等城市上榜。

除了“北上广深”一线城市外，第一财经旗下数据新闻项目“新一线城市研究所”《2018中国城市商业魅力排行榜》公布的15个“新一线”城市除青岛和东莞外，其余均位列“2018年上半年出境旅游客源地TOP20”榜单。

伴随着消费升级的深入以及人均收入的增加，加上国际航班、签证中心的新增，“新一线”城市出境旅游市场渗透率提升空间巨大，或将带动出境游行业进入新一轮成长周期。

出境短线游：日本依旧独占鳌头，马来西亚人气提升受益于政策支持、直飞航班加密以及地理位置接近等利好因素，近年来，中国游客赴日本及东南亚出境游市场维持高速增长。

《报告》显示，今年上半年，日本依旧是最受客户欢迎的出境短线目的地国家。

在季节性因素影响下，今年上半年，前往日本旅游的游客更偏向冰雪主题游、温泉主题游、樱花主题游，2月、4月出游人次处于高位。

日本外务省此前有消息称，在逐步放宽赴日签证条件的政策影响下，近年来个人旅游签证及多次往返签证的发放数大幅增加。

出境游行业分析报告目录索引出境游市场概况：近两年增速放缓，亚洲仍为主体，二线城市增速较快 (5)出境游人数、消费稳步增长，消费内容正在从购物向文化体育娱乐方向转变 (5)旅游形式：跟团游相比自由行增长更快，旅行社出境游占比近8年由26%提升至46% (7)目的地选择：亚洲游仍占主体，欧洲线开始复苏 (8)客源地：二线城市崛起，三四线城市有望进一步挖掘 (10)市场规模：16年全国出境游营收有望超过2000亿，多重利好因素助力市场规模不断扩大 (11)16年出境游营收有望超越国内游，成为旅行社三大业务之首 (11)出境游旅行社地区分布：主要集中于华北、华南、华东地区 (12)多重利好因素助力出境游持续增长 (13)线上旅行社：跟团出境游线上比重约15%，龙头占有率正在提升 (17)市场规模：16年在线出境游交易额519.36亿元，同比增长40.82% (17)市场份额：行业集中度不断提高，途牛、携程位居前两位 (18)战略布局：加速落地，不断加强资本运作、战略合作，线上线下融合加快 (21)线下旅行社：前三大出境游旅行社占据10%市场份额，众信居于首位，凯撒盈利、增长表现最优 (23)市场份额：众信出境跟团游市场占比4.5%升至行业首位，国旅、青旅等占有率有所下滑 (23)出境游盈利：凯撒出境游毛利率14%位居行业首位，广之旅、众信、华远国旅10%左右 (27)战略布局：资源、渠道双向发力，积极布局旅游+业务，力求实现全产业链 (28)结论：出境游行业企稳回升，众信、凯撒资源渠道双向发力，受益欧洲线复苏业绩增长可期 (31)风险提示 (33)图表索引图1：2016年出境游人数达到1.22亿人次，同比增长4.3% (5)图2：出境游增速放缓，国内游增速维稳 (6)图3：出国游相比出境游整体增速更高 (6)图4：出境游花费达1098亿美元，同比增长5.1% (6)图5：15年海外购物占出境自由行总消费56% (6)图6：文娱等体验式消费占比大幅上升 (6)图7：2017年上半年体育旅游人群占出境游人群16% (6)图8：16年旅行社组织出境游占比46.37% (8)图9：16年旅行社组织出境游亚、欧占比82%、12% (8)图10：16年旅行社组织欧洲出境游市场增速放缓 (8)图11：亚洲游中泰国成最热门城市，南亚、东南亚增长最快 (9)图12：欧洲游中法国仍为主要目的地，俄罗斯、西班牙增长最快 (9)图13：跟团游仍为欧洲游主要方式，占比高达85% (9)图14：2017H1欧洲游整体增长65% (9)图15：出境游出发城市华东地区占比30% (10)图16：出境游增速前10名城市中有8家为二线城市 (10)图17：2017H1二三线欧洲游客源占比50% (11)图18：2017H1二三四线城市欧洲游增速超过一线 (11)图19：出境游营收占比提高，占旅行社营收45% (11)图20：16年出境游营收预计达到2052.75亿元 (11)图21：15年出境游业务实现利润88.16亿元 (12)图22：营收、利润占比逐年增加，均在44%以上 (12)图23：16年新增558家出境游旅行社，出境旅行社行业规模不断扩大 (12)图24：旅行社主要集中在华东地区，出境游旅行社则集中在华北地区 (13)图25：北京、广东等地出境游旅行社数据居多 (13)图26：16年在线旅游交易规模5903.6亿，同比增长33.3% (17)图27：机票交易占在线旅游半壁江山，度假交易份额持续扩大 (17)图28：16年在线度假游交易规模974亿，占比16.5% (18)图29：在线度假游中出境游占比53% (18)图30：16年出境游市场交易额519亿，同比增长41% (18)图31：16年在线出境游用户0.46亿人，同比增长92% (18)图32：途牛、携程、同程占据在线度假游领域前三甲 (19)图33：途牛、携程、驴妈妈占据跟团游领域前三甲 (19)图34：携程以19%的市场份额位居自助游首位 (19)图35：在线出境游中，仍以跟团游为主，自助游规模迅速扩张 (20)图36：跟团游占在线出境游市场份额62.8% (20)图37：途牛以24%的市场份额跃居在线出境游首位 (21)图38：16年途牛跟团游实现营收99亿，增速35% (21)图39：2016年旅游市场交易线上渗透率仅为12% (22)图40：凯撒旅游营收主要来源于华北、华东地区 (26)图41：广之旅客源集中于广东省，占比99%以上 (27)图42：15年全国出境游利润率为5.24% (28)图43：凯撒出境游盈利水平居于各旅行社首位 (28)图44：通过收购不断扩张批发、零售渠道，逐步进军旅游金融、游学、体育旅游领域 (29)图45：众信旅游、凯撒旅游历史TTM-PE (32)表1：2016年携程在线预订前10大主题游 (7)表2：2017年新增国际航线 (15)表3：凯撒旅游依托上游资源优势，拓展“旅游+”全产业链模式 (30)出境游市场概况：近两年增速放缓，亚洲仍为主体，二线城市增速较快出境游人数、消费稳步增长，消费内容正在从购物向文化体育娱乐方向转变出境游人次：近几年国内出境游市场快速增长，2009年-2016年出境游人数年复合增长率达14.4%，但2016年以来市场趋于稳步增长，其中2016年出境游人数达到1.22亿人次，同比增长4.3%。