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技术与市场经营与管理２０１９年第２６卷第３期企业外汇风险管理研究———以Ａ航空公司为例白新艳，刘 浩，张 信（辽宁工业大学，辽宁锦州１２１０００）摘 要：随着经济的发展，我国跨国企业的国际业务交易也日趋频繁，但外汇风险管理却始终比较薄弱。
外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。
降低账户资金风险。
以Ａ航空外汇风险管理为例，结合外汇风险管理相关理论的研究，分析南航在外汇风险管理中存在的问题，并进而提出对策建议。
关键词：汇率；风险管理；外汇风险ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１００６－８５５４．２０１９．０３．１１８ !航空公司外汇风险管理现状及问题１．１ Ａ航空公司概况Ａ航空公司（以下简称Ａ航）是中国最大的航空运输企业之一，主要从事国内、区域和国际航空客运、货运、邮寄、行李运输等业务，以及通用航空业务、航空器维修、国内外航空公司的代理及航空配餐等服务。
Ａ航为国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。
截至２０１７年１２月３１日，每天有２５００多个飞机航班至全球３８个国家和地区的２６个目的地。
Ａ航空集团航线网络遍布全球１０５７个目的地，连接１７９个国家和地区。
２０１７年Ａ航空公司旅客运输量１．１亿人次，连续３７年位居国内各航空公司之首稳居亚洲第一位。
因此选择Ａ航外汇风险管理作为案例研究对象具有一定的代表性。
１．２ Ａ航空公司外汇风险管理现状分析美元债务占金融负债比例高。
国内航空市场的飞机有约６０％依赖国外租赁。
Ａ航的飞机，１／３为全额购置，２／３为融资租赁或经营性租赁。
Ａ航的飞机６６％通过自购和融资租赁的方式获得，给航空公司带来大量的长期债务。
由于飞机引进渠道主要是波音和空客公司以及外国租赁公司，引进飞机导致其产生大量的外币支出需求。
我国企业外汇风险管理研究作者：曹倩来源：《经营管理者·下旬刊》2016年第03期摘要：我国加入WTO后，人民币汇率的波动使企业面临较大的外汇风险，因此外汇风险管理成为现代企业面临的重大课题。
本论文主要研究我国企业外汇风险类型及外汇风险防范措施。
关键词：企业外汇风险管理自2001年，我国加入WTO，中国的经济与世界各国的经济、贸易往来越来越频繁，与世界金融市场、贸易市场连为一体。
同时，为适应国际金融市场的变化，我国调整以往的货币汇率管理制度，实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。
这次汇率制度改革，增加了我国企业的贸易风险。
因此，外汇风险管理成为我国企业面临的一个重要课题。
一、外汇风险的内涵及分类1.外汇风险的内涵。
外汇风险是指外汇市场汇率的变动，对从事外汇经济往来的企业、银行等组织的资产和负债带来的损失的可能性。
外汇风险有广义和狭义之分，狭义的外汇风险仅指汇率变化引起的风险。
广义外汇风险不仅指汇率风险，还包括信用风险、资金周转风险、国家风险等。
汇率风险对一国经济来说，有利有弊，有机遇也有挑战，对有外汇资产和负债的企业来说，汇率的变动对其经济的影响要么获得收益，要么遭受损失。
2.外汇风险的分类。
2.1交易风险。
交易风险，是指双方确定交易后，在未来某一确定日期进行收付时，因汇价的变动而造成外汇损失的风险，这种应市场汇价变动，带来未来收益的不确定性，就是交易风险。
当然，交易风险有利有弊，有可能带来收益，也可能带来损失。
例如：英国某公司向美国进出口商出口了一批产品，双方约定美国进口商在3个月后支付500万美元。
若买卖成交时汇率为1美元兑0.8英镑，则在汇率不变的情况下，英国出口商可以得到货款400万英镑。
若在付款时，美国汇率升到1美元兑0.85英镑，则可得到425英镑。
英国出口商获得了25万英镑的额外收益。
若付款时美元跌倒1美元兑0.75英镑，则英国出口商将蒙受25万英镑的损失。
附件：国有企业境外商品期货套期保值外汇管理过渡期有关问题的处理原则根据《国务院关于第四批取消和调整行政审批项目的决定》（国发[2007]33号）文要求，中国证监会取消了国有企业开展境外商品期货套期保值业务资格的审核，国家外汇管理局取消了对商品期货套期保值交易年度外汇风险敞口确认，考虑到相关规定修改需协商证监会、商务部等管理部门，短期内难以出台。
为保证现有持证企业正常开展业务，现就过渡期国有企业境外商品期货套期保值涉及到变动的相关外汇管理问题的处理原则明确如下：一、按年度核准外汇专户可汇出资金的上限额各相关分局（外汇管理部）根据持证企业的申请、证监会为持证企业当年度核定外汇风险敞口额，核准持证企业商品期货套期保值项下境内外汇专用帐户年度内累计可汇出资金的上限额（下称上限额）。
开户银行凭属地外汇局（外汇管理部）的核准件和经外汇局（外汇管理部）批准的境外期货专户开户经纪公司的付款通知书、帐户余额对帐单，在外汇局核准的上限额内直接办理资金汇出手续。
二、累计可汇出资金额的计算持证企业年度内累计可汇出资金额的计算，以证监会为该企业当年度核定的外汇风险敞口额的100%减去企业申请日上月末境外期货专户保留的备用金余额。
三、帐户备用金管理外汇局在为企业核定期货专户年度内可汇出资金上限额的同时，按证监会为持证企业批复的年度风险敞口的100%核定持证企业境内、外期货帐户可保留备用金的上限额。
境内专用开户银行凭属地外汇局（外汇管理部）的核准件、企业境外专户当期（或上月末）余额对帐单，根据企业申请，在外汇局核定的备用金上限额内保留外汇。
外汇分局按月核查企业境内外帐户保留的余额。
四、初始保证金汇出管理外汇局根据持证企业的申请，按证监会批复的年度风险敞口的20%，核定持证企业年度内累计可汇出的初始保证金额（企业开仓所需汇出的初始保证金）。
开户银行凭属地外汇局（外汇管理部）的核准件办理相关手续。
特殊情况仍需报总局批准。
五、境内期货专户变更银行为企业办理境内期货专户的开立、展期、变更与注销等手续时，均需审核包括外汇局为该企业核准已开立境内期货专户可汇出资金上限额、已开立境外帐户名称及境内外帐户可保留备用金上限额的境内期货专户开立、变更或注销的核准件。
我国企业运用期权管理外汇风险的优势分析的开题报告1. 研究背景随着我国企业对外贸易活动的不断扩大，外汇风险已经成为企业经营活动中的一大挑战。
尤其是人民币汇率波动频繁，给企业的进出口贸易、跨境投融资等业务带来了极大不确定性。
因此，有效的外汇风险管理已经成为公司管理层必须面对的重要问题之一。
而期权作为一种风险管理工具，其在外汇风险管理中的应用，可以帮助企业有效降低外汇风险，实现正常经营。
2. 研究目的本研究旨在探讨我国企业运用期权管理外汇风险的优势，明确期权在外汇风险管理中的作用，对企业降低外汇风险具有重要的实际意义。
具体目的如下：（1）了解期权在外汇风险管理中的原理和应用方法；（2）通过案例研究，分析我国企业在应用期权管理外汇风险方面的优势；（3）探讨期权管理外汇风险的局限性，并提出相应建议。
3. 研究内容本研究的主要内容包括以下几个方面：（1）外汇风险和期权的基本概念和原理；（2）期权在外汇风险管理中的应用方法和技术特点；（3）我国企业在期权管理外汇风险方面的实践案例研究；（4）期权在外汇风险管理中存在的局限性；（5）有效应对期权在风险管理中的不足，提高企业风险管理能力的建议。
4. 研究方法本研究主要采用文献资料法和案例研究法。
通过收集相关文献资料，了解期权在外汇风险管理中的基本理论和方法。
同时，结合我国企业的实际情况，标志性企业案例进行分析研究，旨在探讨企业运用期权管理外汇风险的实际优势。
最后，将结合研究结果提出相应的建议，促进企业外汇风险管理能力的提升。
5. 预期成果通过本研究，我们将深入探讨我国企业运用期权管理外汇风险的优势，并提出相应的建议，从而为企业在外汇风险管理中提供一些有效的参考意见。
预计能够得出以下结论：（1）期权在外汇风险管理中具有较明显优势；（2）中国企业在期权管理外汇风险方面的运用情况不断提高；（3）期权管理外汇风险存在局限性，需要加强基础能力建设。
6. 研究意义本研究的意义主要体现在以下几个方面：（1）对于加强我国企业外汇风险管理能力具有现实指导意义；（2）对于促进我国企业外贸发展、提高其国际竞争力具有重要作用；（3）对于完善我国外汇风险管理工具体系，拓宽企业国际化融资渠道具有借鉴意义。
基于外汇管理视角的企业国际贸易结算风险防控思考陈华辉横店集团东磁股份有限公司摘要：随着全球经济一体化的不断深入，国际贸易进一步发展，国际贸易结算现已成为影响国际贸易安全的重要影响因素，如何有效降低买卖双方的交易成本，平衡买卖双方的风险负担，实现资金收付的安全，是国际贸易结算的重中之重，需要引起进出口企业的高度重视。
但国际贸易活动是跨越国境货物和服务的交易，操作环境复杂涉及内容多，在实际贸易结算的过程中面临的风险不可预测。
因此，在国际贸易实际操作过程中，各进出口企业应扬长避短，充分发挥自身优势，全面且深入地了解合作方、银行等关联单位的实际资信情况，并研判国际政治经济趋势，了解贸易双方所在国的经济政策，预测国际贸易过程中可能出现的各类风险，并选择科学、合理的结算方式，统筹考虑实际交易情况和结算方式，做好风险预警方案，将风险发生概率降至最低，实现企业的利益最大化目标。
基于此，文章首先就贸易结算风险的含义及我国外汇管理政策对国际贸易结算风险的影响进行阐述，其次分析了我国外汇管理原则、政策特征及“五个转变”，然后就影响国际贸易的风险因素及风险防控措施进行总结，最后提出几点企业国际贸易结算的保障措施，以此促进国际贸易健康、长远发展，帮助企业走出国门，在竞争激烈的国际市场格局中占据一席之地。
关键词：外汇管理；国际贸易；结算风险引言：企业在国际贸易中无法避免会产生外汇收支行为，外汇市场汇率波动会给企业收益带来不确定性，影响到企业的稳定发展、市场竞争力和运营现金流。
在经济全球化背景下，我国开始有更多的企业参与到国际贸易中，外汇风险也逐渐增加，汇率的波动既能给企业带来可观的收益，也能给企业造成经济损失，其具有不确定性特征。
因此，企业管理人员应增强国际贸易结算风险防控意识，了解我国外汇管理相关信息，将国际贸易活动的工作重点放在有效防范国际贸易结算风险上。
一、国际贸易结算风险的含义顾名思义，国际贸易结算风险是指在国际贸易结算这一过程中，由于一些不可预料的因素变动，导致结算主体的实际收益受到严重影响，造成预期收益与实际收益出入较大，或者是由于某类因素变动，导致结算主体的实际成本支出远远大于预期成本，从而结算主体蒙受较大的经济损失。
我国商业银行外汇风险管理问题与对策研究作者：陈超来源：《现代经济信息》2011年第18期摘要：本文从我国商业银行外汇风险管理的现状出发，指出存在的问题，并提出相应的对策。
关键词：商业银行；外汇风险管理；问题；对策中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）09-0229-01一、我国商业银行外汇风险管理概述进入21世纪以来，经济自由化与金融全球化的风潮愈演愈烈，全球金融形成一个密不可分并相互联系的有机整体。
伴随金融全球化进程的加快，国际资本市场规模迅速扩大，各国间的资本流动更加频繁。
国际资本的大规模流动以及外汇市场上的频繁交易必然会导致货币间的汇率剧烈波动。
自2005年7月以来，我国人民币汇率形成机制实行新的安排，建立了以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，汇率的波动幅度扩大，变动频率加快，升值趋势明显，持有大量外汇敞口头寸的商业银行的外汇风险更加显性化、日常化，外汇风险已成为我国商业银行国际业务中最主要的风险，这也给我国商业银行的外汇风险管理提出了新的挑战。
二、我国商业银行外汇风险管理方面存在的问题(一)外汇风险管理理念偏差现阶段，我国商业银行在外汇风险管理运作过程中不能将风险管理贯穿于外汇业务的全过程，缺乏全面评估人民币汇率形成机制改革与银行间外汇市场发展对本行外汇业务和外汇风险影响的能力。
另外，银行机构的高级管理人员对汇率机制改革后的外汇风险管理重视不足，从而未能将外汇风险控制在本行可承受的合理范围内，使外汇业务发展战略与本行的风险管理水平、资本充足水平不能相互适应。
(二)外汇风险的识别、计量能力有待提高与国外同业相比，我国商业银行在外汇风险计量上存在较大差距。
例如，我国有些银行至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。
很多银行尽管从国际上引入了标准化的风险计量系统，能够计算VaR值，但所计算的VaR值并没有被整合到银行日常的风险管理过程中，如设置交易员限额和产品限额等。
保险外汇资金的运用和风险管理
章安平
【期刊名称】《浙江经济》
【年(卷),期】2005(000)004
【摘要】国际上比较成功的保险公司，都是通过资金运用收益弥补保险经营亏损，增强公司的保险偿付能力。
我国保险公司从事外汇保险业务，产生了对人民币、美元以及其他货币等的收付，也必然产生对外汇资金投资运用的需求。
我国保险外汇资金，从来源上分为负债类资金和权益类资金。
其中，负债类外汇资金是保险公司业务经营中收取的外汇保险费等；权益类外汇资金是保险公司的实收外汇资本金、营运资金、提取的公积金、历年累积的未分配外汇利润等。
目前保险外汇资金以权益类资金为主。
【总页数】2页(P48-49)
【作者】章安平
【作者单位】浙江金融职业学院
【正文语种】中文
【中图分类】F832
【相关文献】
1.进一步完善外汇管理政策促进保险公司外汇资金运用 [J], 王丽静
2.保险外汇资金境外运用政策初探 [J], 徐光润
3.保险外汇资金境外运用管理暂行办法 [J],
4.保险外汇资金境外运用管理暂行办法 [J],
5.保险外汇资金境外运用解禁风险监管排在首位——保监会有关负责人就相关问题答记者问 [J],
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存档编号：毕业论文（设计）题目： 我国保险企业外汇风险管理研究专 业： 保 险 学院 系： 金融学 院年 级： 200 4 级学 号： 04024102106姓 名： 蒋姗姗指导教师： 刘 宁职 称： 讲 师湖北经济学院教务处 制目 录目录 (I)摘要 (II)Abstract (III)引言 (1)一、外汇风险管理概述 (2)（一）外汇风险的概念与具体形态 (2)（二）保险企业所面临的汇率风险 (3)二、我国保险企业外汇风险管理的现状及其存在的问题 (4)（一）我国保险企业外汇风险管理现状 (4)（二）我国保险企业外汇风险管理存在的问题 (6)三、国际保险企业汇率风险管理的最新进展 (7)（一）保险企业外汇风险管理战略的选择 (7)（二）发达国家保险企业开展汇率风险管理的经验 (10)（三）基于金融工程技术的保险企业外汇风险管理 (11)四、我国保险企业加强外汇风险管理的建议 (13)（一）保险企业外汇风险管理外部环境的建设（宏观层面） (13)（二）保险企业外汇风险管理内部环境的建设（微观层面） (14)五、案例：中国平安外汇风险管理的经验 (18)（一）明确的外汇风险管理目标和战略 (19)（二）稳建的外汇投资理念和方案 (19)（三）相对完善的外汇投资管理体系和操作流程 (19)（四）国际化的外汇管理人才 (20)结束语 (21)致谢 (22)参考文献 (23)摘要在当前人民币持续快速升值，特别是众多保险企业已经或纷纷筹备海外上市的大背景下，允许保险资金海外投资，对释放人民币升值压力，维护汇率的基本稳定有重要作用。
但若保险企业不能很好地管理外汇风险，则影响的将不仅仅是自身利润大小，更重要的是可能危及偿付能力，影响保险企业的竞争能力、盈利能力，甚至生存能力，最终损害广大被保险人的利益。
当前，保险企业能否做好外汇风险管理已经成为影响保险业稳定发展的关键要务之一。
而管理外汇风险的前提是对可能面临的外汇风险有足够认识。
本文的目的正是试图全面分析保险企业外汇风险的各种表现形式，结合国外保险企业外汇风险管理的实践经验，为进一步推动和深化我国保险企业外汇风险管理工作提供一些有益的思路。
关键词：保险企业外汇风险管理套期保值AbstractUnder the background of the current RMB continuing to revalue fast, specially the numerous insurance enterprises already or arranged coming into the market abroad, the permission insurance fund foreign investment is very important to release the pressure of RMB revaluation and maintain the exchange rate basically stable. But if the insurance enterprise cannot manage the exchange risk well, it will affect not only its own profit size but also endanger reimburses ability, what's more, will affect the insurance enterprise's competitive ability, profit ability, even survivability, and will harm the general insured's benefit finally. Presently, the fact that whether the safe enterprise complete the exchange risk management is already becomes one of essential important matters influencing insurance business steady progression. However, the premise of managing the exchange risk is to having enough understanding of the exchange risk which is facing now. The goal of this article is that it attempts to overall analyze each kind of manifestation of insurance enterprise exchange risk and unit the management experience of overseas insurance enterprise exchange risk, moreover, it also provide some beneficial mentalities of further impelling and deepening our country insurance enterprise exchange risk supervisory work.Keywords： insurance companies exchange risk hedging引言保险业在国民经济和社会发展中的重要性毋庸置疑，我国保险企业近二十年来的持续快速发展也是有目共睹。
作为现代金融三大支柱之一，保险业正以其强大的资本实力扩大在社会的影响力，对我国经济的发展也越来越做出举足轻重的贡献。
中国保险业发展“十一五”规划纲要中提到，支持具备条件的中资保险公司到国际资本市场融资，允许保险机构通过资本运作方式，主动参与国际市场竞争。
放开保险资金运用渠道的重要举措之一，就是允许符合条件的保险资金进行境外投资。
当前,较高规模的资本净流入与日趋庞大的外汇储备导致中国面临越来越大的人民币升值压力，加大汇率制度的灵活性，正成为我国汇率制度变革的主要趋势。
在人民币升值和汇率变动日益频繁的大背景下，保险企业面临越来越显著的外汇风险，汇率波动给保险企业的各种经营活动带来了不能忽视的影响。
如图1所示，汇率的变动将导致保险企业以不同币种计价的资产和负债项目之间的比价关系发生改变，从而最终影响保险企业以本币计价的价值。
图1 外汇风险影响保险企业价值的传导机制庞大并迅速增长的可运用的外汇资金，不断开放和成长的金融市场，日新月益的金融产品，更趋多元化的投资方向，这一切使得保险企业的盈利压力和投资冲动更为强烈。
金融市场的全球化为保险企业筹措外币资金提供了广泛的可能性，保险资金境外投资“开闸”（无论是保险外汇资金扩大运用渠道，还是人民币资金扩大投资对象）使保险资金使用趋于多样化，这样一来，保险企业可以利用国际金融市场付出较低的筹资成本，同时获得较高的资产报酬率，这将有利于保险企业把握成长机会，提升保险企业本身的利益。
无论是从监管方的外在要求，还是从保险企业自身长期稳定发展的内部需要，保险企业都需要对外汇风险有清楚的认识，对构建外汇风险管理体系有清晰的思路。
外汇风险管理无疑是保险企业海外投资的先修而且是必修课程。
一、外汇风险管理概述（一）外汇风险的概念与具体形态1、外汇风险的基本概念外汇风险（Exchange Risk），有广义与狭义之分。
狭义的外汇风险又称汇率风险（Exchange Rate Risk），一般是指一个经济主体持有的以外币计价的资产和负债，经营活动中的外汇收入与支出以及未来可能产生的以外币计价的现金流，因汇率的变动而发生损失或产生额外收益的可能性。
广义的外汇风险是与外汇的跨国界运动相联系的不确定性，它涉及一国货币按另一国货币表示的价值的不确定性，它包括汇率变化的不确定性（汇率风险）和外汇管理变化上的不确定性（政治风险）。
①在学界研究的时候有时用汇率敞口（Exchange Rate Exposure）来直接指代汇率风险。
但是在严格意义上，它与汇率风险是有区别的。
阿德勒和杜马斯（Adler & Dumas，1984）区分了这两者，他们认为“风险”不等于“暴露”，汇率风险是基于未来给定的日期，外币实际购买力与预期不同的概率统计来识别的，它还只是一种可能性，并不一定发生。
而“暴露（或敞口）”则是专指已处于风险之下的那一部分，即是指已经出现的风险，如图2所示。
图2 广义与狭义的外汇风险及其汇率敞口之间的关系这种区别对界定外汇风险管理是很有意义的，就广义的外汇风险而言，处理方法可以有避免风险、接受风险、使风险杠杆化、分散风险、对冲风险等。
而对于汇率敞口而言，因为风险已发生并且确定，处理就剩下对冲（Hedging）还是不对冲的问题。
但是由于汇率敞口是外汇风险管理中的核心问题，因此就产生了将“汇率敞口”和“外汇风险”互相替代的现象。
本文基于狭义的概念来展开研究，即将“汇率风险”等同于“外汇风险”，“汇率敞口”是其核心部分，也是研究的重点内容；在研究管理问题时，①彼得·纽曼·默里·米尔盖特，约翰·伊特韦尔主编．新帕尔格雷夫货币金融大辞典[M]．经济科学出版社，2000年 7 月第 1 版第一卷第 807 页．对“外汇风险”的管理也是指对“汇率风险”的管理，以“汇率敞口”的套期保值为其核心内容。
2、外汇风险的具体形态汇率风险的具体形态从汇率风险的生成机制角度进行细分可分为交易风险、折算风险和运营风险。
（1）交易风险（Transaction risk）是指在运用外币计价的交易中，由于外币与本币之间以及外币与外币之间汇率变动而引起收益或亏损的可能性。
（2）折算风险（Translation risk），又称会计风险或转换风险，是指企业为了编制财务报表，将以外汇表示的资产和负债换算成本币表示的资产和负债所面临的风险，会影响公开的财务结果。
由于汇率在不断变动，按不同汇率折算的财务状况也大不相同，企业的折算风险在会计上暴露无遗，因而折算风险是涉外企业最明显的一种外汇风险。
也是应引起海外保险企业高度重视的一种外汇风险。
（3）运营风险（Operating risk）是指意料之外的汇率变化对企业未来一定期间的收益或现金流量产生的不确定性。
运营风险是一种基于概率分析的结果，是企业在对汇率波动的影响进行整体预测、规划和经济分析的基础上对未来经营状况变化的估计。
运营风险的分析在很大程度上取决于预测能力。
