期货行情的技术分析方法

期货行情的技术分析方法

对市场行为本身的分析来预测市场价格变动的方向，即主要 是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持 仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形

成一定的指标系统，然后针对这些图形、图标或指标系统进

的基础。技术分析者认为，市场的投资者在决定交易行为时， 已经充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此，只要研究

市场交易行为就能了解目前的市场状况，而无需关心背后的

根本、最核心的因素。“趋势”概念是技术分析上的核心。根 据物理学上的动力法则，趋势的运行将会继续，直到有反转

的现象产生为止。事实上，价格虽然上下波动，但终究是朝

技术分析法希望利用图形或指标分析，尽早确定目前的价格 趋势及发现反转的信号，以掌握时机进行交易并获利。

三是历史会重演，这是从人的心理因素方面考虑的。期货投 基础 期货行情的技术分析方法 、技术分析法的理论

（一）、技术分析法的概念 技术分析法是通过

行分析研究，以预测期货价格走势的方法。 （二）技术

分析法的三大假设 技术分析法的理论技术是基于以下

三大假设: 是市场行为反映一切，这是进行技术分析

影响因素。 二是价格呈趋势变动，这是进行技术分析最

定的方向前进的，这当然也是牛 顿惯性定律的应用。 因此， 资无非是一个追求利润的行为，不论是昨天、今天或明天， 这个动机都不会改变。因此，在这种心理状态下，人类的交 易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演。所以，过去价 格的变动方式，在未来可能不断发生，值得投资者研究，并

且利用统计分析的方法，从中发现一些有规律的图形，整理

成为判断行情的有效方法。当然，对三大假设本身的合理性

直存在争论，不同的人有不同的看法。例如，第一个假设 说市场行为反映一切，但市场行为反映的信息只体现在价格 的变动中，同原始的信息毕竟有差异。正因为如此，在进行 技术分析的同时，还应当适当进行一些基本分析和其他方面 的分析，以弥补不足。再如，第三个假设为历史会重演，但

期货市场的市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情

由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐趋势，并非是创

所提供的图表，是历史轨迹的记录，无虚假与臆断之弊端。

因此，技术分析是：首先制作图表，进而分析，再作判断。

二、期货市场技术分析法与股票市场技术分析法比较

（一）定价结构。期货的定价结构要比股票的复杂得多。每 套有效的操作原则。 技术分析基于上述三项理论依据，

况重复出现，差异总是或多或少地存在。 （三）技术分

析法的特点 是量化指标特性：技术分析提供的量化指

标，可以指示出行情转折之所在。 二是趋势追逐特性:

造趋势或引导趋势。 三是技术分析直观现实：技术分析 种商品都按不同的单位和价格增量报价。例如，谷物市场按 每蒲式耳多少美分报价，牲畜市场按每磅多少美分报价，黄 金和白银按每盎司多少美元报价，以及利率按基点报价。交 易者必须知道每个市场的合约细节：在那个交易所挂牌，每

张合约如何报价，最大和最少的价格增量是多少，以及这些

期货合约有到期日。例如，一份 1999 年 3 月的长期国债合 约在

1999 年 3 月到期。典型的期货合约在到期之前交易 年半左右。因此，在任何时候，同一商品在同一时间至少有 六种不同到期月的合约在市场中进行交易。交易者必须先知 道买卖哪种合约，避开哪种合约。有限生存期的特征给长期 价格预测产生了一些问题。一旦旧合约停止交易，就必须获 得新的走势图。到期合约的走势图没多大用处。必须为新合 约连同它们自己的技术指标一起获得新走势图。这种不断的 轮回使保存一个正在进行中的走势图变得更加麻烦。对于电 价格增量值多少钱。 二）有限的生存期。不像股票， 脑用户来说，必须不停地在老合约到期的同时获得新的历史 要求。这恐怕是股票与期货间最重要的区别。所有的期货都 按保证金交易， 保证金通常是合约价值的 10% 。这些低保证 金要求的结果是高杠杆效应。朝任何方向相对微小的价格运 动对总体交易结果的冲击往往会放大。正因如此，在期货中 可能迅速赚取或者赔掉一大笔钱。由于交易者只付出了合约 价值的 10% 作为保证金，因此任何方向上 10% 的价格运动 或者让交易者的钱翻倍，或者让交易者的钱一分不剩。通过 放大即使是微笑的市场运动产生的冲击，这种高杠杆因素有 时使期货市场看上去比实际的更加反复无常。例如，如果有

人说他或她在期货市场中被“扫地出门”，那么要记住他或她

素使市场时机在期货市场中比其在股票市场中重要得多。在 期货交易中，入市点和出市点的正确时机至关重要，而且比 市场分析更困难，更使人灰心丧气。在很大程度上由于这个

原因，技术上的交易技能对成功的期货交易计划来说变得必

商必须密切关注市场的一举一动，因此所关心的时间域必然 也细致入微。与此不同，股市分析者喜欢更长时间的图表， 研究更长时间的问题。他们也许要预测的是 3 个月或半年后 的市场。期货商想知道的则是下周、明天乃至下半天的形势 如何，所以所提炼出的一些具有即时效用的工具，股市分析 师或许闻所未闻。移动平均线便是一例。在股市分析中用的 最广泛的是 30 周或者 200 天的平均线，而在期货市场，绝

大多数在 40 天以下， 其中流行的移动平均线组合是 4 天、 9

定一切。正确判别市场方向仅仅是问题答案的一小部分。入 市时间相差一天， 有时甚至仅几分钟， 结果可能就是成与败， 数据还的花费更多的时间和金钱。 三）较低的保证金

首先只投入了 10% 。 从技术分析的观点来看， 高杠杆因

不可缺。 时间域大为缩小 在杠杆效应作用下，期货

天和 18 天。 时机更为紧要 对期货商而言，时机决 截然不同。弄错了市场趋势而赔了钱固然糟糕，然而大方向 没错却依然损兵折将才是期货交易最令人沮丧、畏缩的地方。

基础性因素很少一天一变，所以毋庸置疑，时机抉择问题实

股票平均价格指数的变化是极为引人注目的，比如道琼斯工 业股票指数或者标准普尔 500 种股票指数。 实际上这是所有 股市分析的起点。期货市场一般并非如此。尽管也有一些代 表商品市场总体价格方向的指数，比如商品研究局期货价格

指数（ CRB ）也广受注意，但它们没有股票指数那样显要。

性技术信号很重要，例如涨跌线、新高新低指数、空头动向 比等，但它们在期货市场不流行。这倒不是因为它们的理论 和实践压根不适合期货，也许有一天期货种类大为增加，就 质上纯粹是技术性的。 广泛商品价格平均指数用得较少

广泛性技术信号在期货市场用得较少 股市分析中广泛 有必要借助这些广泛性指标来判断市场总体运动了，只是迄 于股市分析的技术工具也能适用在商品市场，不过用法不完 全一样。举个例子，期货的图表形态往往不像在股市里那样 走得那么完美，移动平均线的天数也少得多，传统的点数图 也用得不广泛。这是因为很难获得每天的价格数据的细节， 所以主要是场内交易商使用点数图。最后我们谈谈股市同期 货之间另一个重要区别。在进行股市技术分析时，非 情绪指数和资金动向，两者都属于辅助性质，但股市分析者 对它们的重视程度比对传统的市场分析要大些。而期货市场 中的技术分析是更为纯粹的价格研究，虽然相反意见理论在

定范围内不无长处，但基本趋势分析和传统技术指标的应

查尔斯 .亨利.道是纽约道 .琼斯金融新闻服务社的创始人， 《华

尔街日报》 的创始人和首位编辑。 他创建的道 .琼斯股票价格

街日报》记载了他关于证券市场的全部思想， 在查尔斯 .亨利 .

道之前，没有人提出并建立一套理论来解释股票市场的真正 内含。查尔斯 .亨利 .道不仅提出了价格运动理论，而且就市

场的价格决定投机与操纵行为，股票市场在经济中的作用等 也进行了深刻的阐述，这些思想至今仍发挥着巨大的作用。

查尔斯 . 亨利 .道生前从未就自己的理论思想著书

确定的。这本小册子实际上只是查尔斯 .亨利 .道发表在《华

尔街日报》 上的文章汇编， 直到 1922 年汉密尔顿出版了 《股

市晴雨表》 之后，才真正建立起道氏理论的思想体系。

今为止还用不着它们。 具体的技术工具 大多数起源

用更为关键。三、技术分析的主要方法 一）道氏理论

平均指数，是对投资研究领域作出的最伟大的贡献。 华尔

立说。“道氏

理论”一词是纳尔逊在 《股票投机的基础知识》 中首次提出并

1.

平均指数包含一切。 道氏创建的平均指数是通过选择 美国至今仍在沿用的道琼斯指数就是最好的说明。 平均 些具有代表性的股票的平均价格来反映总体证券市场的状 况，这就为现有的各种指数奠定了基础。虽然各种指数的计

算方法不尽相同，但基本思想都是来源于道氏的平均指数，

价格指数能够全面地反映股票市场的变化，无数投资者的各 种行为综合起来，集中地体现在平均指数上，价格消化了各 种已知的可预见的事，以及各种可能影响股票供给或需求的

情况，即使是天灾人祸，当发生以后也能迅速被市场所消化，

是技术分析的三个前提之一，即市场行为包容消化一切，

济的晴雨表”，平均指数的波动状况反映了经济状况，“晴雨 表”的这一功能是超前的，可以提前预测经济的发展变化， 这 是道氏创建平均指数后强调的最主要的功能。当然平均指数 对市场也具有强大的分析预测功能，它可以预测市场的主要

趋势，并且可以把主要趋势与次要趋势加以区别，从而可以 根据平均指数进行交易。

亨利 .道把市场的价格趋势分成三类： 主要趋势、次要趋势和 小趋势，这是道氏理论的核心内容。查尔斯 .亨利 .道非常形

象地把这三种趋势比喻为大海中的潮汐、 波浪、波纹。 ① 主要趋势。这是市场的主要运动形式， 是价格运动的大趋势， 其持续时间较长，通常在一年以上，包括牛市和熊市。牛 主要特点是，价格上升过程中形成的每一个波峰和波谷，如 同大海的潮汐，在上涨的过程中总是一浪高过一浪。熊市的

主要特点则相反，在下降过程中，相继的波峰和波谷总是低 通过价格的变化吸收掉。 平均指数包容消化一切，实际

因为市场行为最终要通过平均指数体现出来。 股市是国民经

查尔斯 .

于前期的波峰和波谷，如同退潮的过程一样。 主要趋势