我国民办高校融资问题研究

我国民办院校融资多元化探析　谢婉荣北京工商大学１　０００７０　【文章摘要】　我国民办院校发展的最大难题之一　是经费不足，在国家没有投入的情况　下，民办院校要想上新的台阶，必须开　辟多元化融资途径，本文从我国民办院　校融资现状出发，从挖掘民办院校自　身、寻求合作、寻求外援等几方面拓宽　民办院校的多元化融资方式。　【关键词】　民办院校；多元化；融资渠道　据２００９年全国教育事业公报数据显　示，我国现有民办院校６４０所，在校学生　４０１．３万，其中本科生２２３．３万人，专科生　１７８．０万人，其他各类２６．７万人。很显然，　民办教育为我国高等教育改革和发展做出　了重大贡献。但是目前我国民办院校多数　还处于初创时期，大多数院校还在为生存　奋斗，即使已经有一定规模的民办院校与　很多公办院校相比还是望尘莫及。尤其从　２００９年起，很多民办院校的招生出现问题，　而民办院校的资金主要来自于学费，学生　数量的锐减带来了一系列的生存及发展的　困境，这就不得不使我们再次关注民办院　校的融资问题。民办院校要在办学层次上　上新台阶，获取相应的资金是重中之重。　一、民办院校融资现状分析　（一）办学经费以学费为主，以学养学　根据邬大光博士在对我国３９所民办院　校的调研中，学费收入占学校总收入１００％　的有１４所，占８０％以上的有１７所；其中获　得政府资助的仅有８所，占被调查学校总数　的２０％，且资助数额极为有限。显然，我国　目前的大部分民办院校靠学费支撑办学，　教育成本分担主体单一，除了单一的学费　收入外，捐赠收入、服务收入、政府资助等　其它收入来源甚少。这也是我国民办院校　办学资金匮乏的重要原因。　（二）融资渠道以银行贷款为主　目前，我国的民办院校融资集中在银　行贷款上，它与学生缴纳的学杂费、投资者　的投入并列民办院校资金来源的前三位。　就贷款的形式而言，民办院校多是通过担　保形式获得一年的短期贷款，且主要是流　动资金贷款。即使这样的贷款，民办院校为　了保证资金流，也必须用很大的力量去跑，　以便以新还旧或增加贷款量。西方发达国　家私立高校惯用的或我国企业界惯用的其　他融资手段，如信用贷款、发行债券、发行　股票、资产证券化、投资实业、融资租赁以　及投资基金的设立与运作，等等，尽管有的　已在公立大学得到广泛应用　（如信誉贷　款、融资租赁等），但在民办院校中所起作　用很小，甚至还没有起到任何作用。　办学经费来源的高度单一严重制约了　办学积累运作水平，由此导致了民办院校　数量变化大、平均办学年限短、机构变更频　繁、难以持续发展。单一的经费来源，抗风　险能力差，使得社会发展民办教育的同时　也付出了昂贵的成本。因此，化解巨大投资　需求与投融资渠道单一的矛盾，拓宽资金　投入渠道，构建多元化筹资机制，成为促进　我国民办院校可持续发展的根本点。　二、民办院校融资渠道多元化探析　（一）寻求外援融资　ｌ、争取风险投资。风险投资是把资本　投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品　的研究开发领域，旨在促使高新技术成果　尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的　一种投资过程。从运作方式来看，是指由专　业化人才管理下的投资中介向特别具有潜　能的高新技术企业投入风险资本的过程，　也是协调风险投资家、技术专家、投资者的　关系，利益共享，风险共担的一种投资方　式。　２００７年９月４日，北京巨人学校正式对　外宣布获得启明创投主投、Ｓ　Ｉ　Ｇ跟投的　２０００万美元，应该说这是国内首家青少年　课外辅导教育机构获得风险投资，而此次　融资之后，巨人学校的面貌将面临很大的　改变。资金首先将用于扩充学校规模和实　力，预计３至５年内，分校数量将会增长４　至８倍，使学校整体规模扩大到５００—１０００　家。目前的民办培训市场正处在一个良性　的上升期，巨人融资作为一个榜样，首先激　活了整个民办培训市场与国际资本的沟通　交流，形成良性循环，其他有实力的培训机　构获得海外投资的可能性也将大大增加。　据中资教育研究所的统计表明：截止＿ｒ　２０１０年３月，国内共有３１６家民办教育机构　获得风险投资，涉及金额超过ｌ９６．５亿美　元。风险投资和私募股权投资基金对民办　教育的热情不断高涨。而在目前的市场状　顼代商业　ＭＯＤＥＲＮＢＵＳＩＮＥＳＳ　况下，国内很少有资金进入民办教育行业，　争取海外风险投资无疑是民办院校获得金　钱支持的主要途径。　２、注入民间资本，股份化运作，上市　寻求资金。股份制是指多个投资主体在学　生缴费的前提下，以股份制方式联合投资　办学的模式，这种方式使董事会和校长各　司其职，利于学校管理科学化，我国民间资　本在进入民办教育领域过程中自发地采用　了这一模式。　海联学院创建于２０００年，投资近３亿　元，资金主要来源于澳大利亚、新加坡、马　来西亚的华人华侨捐款和入股投资。２００２　年８月与澳大利亚Ａｍ　ｎａｔ公共上市公司在　澳大利亚联邦交易所成功上市，其以校合　和土地等作价３亿多占新上市公司５１％的　股权。海联学院的海外上市成功，为民办教　育开辟了一条新的融资渠道，提供了新的　思路。２０１０年８月５日，安博教育集团在纽　交所上市；１０月８日，环球雅思在美国纳　斯达克上市；１１月２日，学大教育正式登　陆纽交所，短短三个月的时间内，多家民办　教育机构在海外上市。通过海外上市，令民　间资金和国际资本为中国教育所用，对中　国的民办教育是一个正向的推动。　国家应采取更开放的政策，鼓励民办　院校走出国门，吸引外国资本。资本市场具　有很强的融资功能，它作为直接融资的手　段，能有效地筹集资金并直接转化为投资。　目前，我国民办院校处于发展初期，在我　国公共教育财政能力有限、捐资办学空间　有限、学费上涨空间有限的背景下，民办院　校利用资本市场筹融资，不失为化解我国　民办院校资金困境的有效手段。　３、社会捐助。捐助已经成为世界各国　尤其是美国高等教育融资的重要途径，其　收入已经占到美国高等教育总成本的６％至　１１％。我国改革开放造就了不少富人，但捐　资助教的风气还不够浓厚，民办院校应积　极拓宽社会捐助这条渠道，最大限度的吸　收社会和个人捐助。如成立专门的筹资机　构，制定筹资目标和筹资方案，多方联系各　种基金组织及校友，研究筹资技巧，争取以　最低成本筹到最大限度可用资金。　４、教育彩票。彩票业自我国１９８７年首　次发行至今共计为我国福利、体育事业筹　资８００多亿元，它对关怀帮助困难人群，发　展体育事业起到极其重要的作用。教育有　“科教兴国”的战略地位，虽然国家想尽一　切办法提高对教育的投资，但把教育作为　一种纯消费性的事业来对待，必然导致其　资金来源渠道过于单一化，筹资能力十分　》转１　

第１４卷第３期　Ｖ０１．１４　Ｎｏ．３　黄河科技大学学报　ＪＯＵＲＮＡＬ　ＯＦ　ＨＵＡＮＧＨＥ　Ｓ＆Ｔ　ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ　２０１２年５月　Ｍａｖ　２０１２　

民办高校融资方式的个案分析及启示术　

张　燕　

（西安外事学院民办教育研究所，陕西西安７１００７７）　

摘　要：经费问题是我国民办高校发展过程中一道难以逾越的屏障。为解决经费问题，民办高校必须在办学思路及广辟财　路等方面探索出一条有别于公办高校的全新之路。Ｘ学院的融资历程对民办高校有以下启示：民办高校可以也应该实现多元化　融资；民办高校可以尝试与资本市场联姻，开辟新的融资渠道；民办高校应加强自身建设，提高多元化融资能力；民办高校的多元　化融资需要一个宽松的政策环境。　关键词：民办高校；经费问题；融资方式　中图分类号：Ｇ６４８．７　文献标识码：Ａ文章编号：１００８－５４２４（２０１２）０３－００２０－０４　

目前，制约民办高等教育发展的因素有很多，其　

中经费问题是制约民办高校发展的“瓶颈”。为解　决经费问题，民办高校必须在办学思路及广辟财路　

等方面探索出一条全新之路。本文以ｘ学院为个　

案研究，其融资模式具有一定的代表性和典型性，通　过对其融资历程及融资渠道的分析，以期与同行共　

同探讨民办高校的融资问题。　

一、Ｘ学院的融资方式　ｘ学院创建于１９９２年，创办初期主要开展职业　技能培训教育和全日制自考助学教育。１９９６年，经　

所在省教委批准，成为首批学历文凭考试试点院校，　

开展全日制学历文凭教育和自考助学教育，从此迈　

入学历教育的门槛。２０００年，经教育部批准，进入　国家统招专科高校序列。２００５年，经教育部批准，　

开始举办本科层次的普通高等教育。　（一）融资历程　

１．发展初期：利用社会闲置资产，完成原始积累　学校在初创时，充分利用社会闲置资产，用租、　

聘的形式解决办学之需。１９９２年７月，学校租用了　两间教室、一间办公室，１　０００元启动资金起步。到　

63335 高等教育论文

民办高校筹资渠道研究

Abstract： From the development history and

current situation of Private Higher Education of

China （referred to private colleges below），

private colleges have great problems to grow up，

the most important problem is the shortage of

funds. The development of a school must be based on

adequate financial backing， so is the private

college. Now how to achieve multi-channel， full

range of financing of private colleges has become

an urgent problem. This paper introduces the

financing channels of private colleges in China，

then compares them with America private colleges，

and analyzes the financing problems of private

colleges in China. At last， this paper learns the

advanced experience of foreign countries， and puts

forward methods to promote the financing channels of private colleges from three aspects：

刍议民办学校融资困境的成因与对策

李美晖

摘　要:本文通过南洋教育集团教育储备金的案例,引出民办学校融资困难是一个不争的事实,接着对民办学校目前存在的融资困境进行了探讨并提出了相应的对策。关键词:民办学校;融资困境;对策中图分类号:F123.16　文献标识码:A文章编号:CN43-1027/F(2008)10-138-01作　者:湖南大学会计学院会计学硕士、华南农业大学珠江学院财政会计系;湖南,长沙,410079曾经缔造了民办教育帝国神话的南洋教育集团,因其两任校长和一任财务主管被控犯有“非法吸收公共存款罪”,顷刻之间衰败得如此让人心痛。而让这显赫王朝倒台的祸首便是这场风波的主角“教育储备金”。教育储备金的出现的确在当时的社会环境下暂时解决了民办学校的贷款难题。其自1998年诞生以来,就备受追捧。《新闻周刊》所做的南洋集团专题中指出“教育储备金”的创造者陈忠联的言论称:“两年时间,带动了广东省40多所民校,融资100亿元”。在全国范围内,当时有媒体报道说,多达近千家民办学校都采用了教育储备金模式。然而,不管后期还前期,只是利用借到的“家长”的钱用来投资进而获得收益。一旦遇到融资问题,崩溃似乎已成定局。至此,民办学校的融资问题日益凸显。一、融资已成为当前民办学校共同面临的难题中国民办高等教育自20世纪70年代末恢复办学发展至今,已成为中国高等教育事业的重要组成部分,但长期以来,经费来源渠道不畅一直困扰着这个行业的发展。目前,中国民办高等教育的主要筹资方式主要有三种:一是学费收入,二是事业单位、企业财团以及个人投资,三是银行贷款。但是伴随着中国高等教育的不断进步,民办教育的财务危机日益严重,现有筹资方式不同程度地存在问题或者不足,难以满足客观需求,束缚了民办高等教育的进一步发展。与公办学校相比,民办学校融资难是一个不争的事实。公办学校的资金来源有国家的财政拨款,有银行的无息、低息或贴息贷款。而这些对民办学校来说,几乎很难享受到。资金来源单一、融资渠道不畅,在一定程度上严重影响了民办学校的发展,甚至使一些急需资金注入的民办学校的发展举步维艰。进一步拓宽融资渠道,是当前民办学校尤其是民办高校校长最敏感,也是最为忧虑的话题。为了推动学校的发展,于是积极寻求新的资金投入方式成为刻不容缓的一项艰巨任务。二、影响民办学校融资的诸多因素分析11产权不明:资金紧张的一个理由。产权模糊,曾经让渴望投资的投资者们驻足不前。根据有关政策,民办学校不是投资者的私人财产,资者无权处置民办学校财产。一些民办学校投资者认为,他们办学没要国家一分钱,这种投资办学与捐资助学性质不一样,应遵循“谁投资谁承担风险、谁投资谁受益”的原则。时至今日,产权问题已经成为横在民办教育面前难以跨越的绊脚石。1997年3月颁布的《社会力量办学条例》规定:“教育机构的积累只能用于增加教育投入和改善办学条件,不得用于分配,不得用于校外投资”。这一条规定,无疑打击了投资者的信心。吉利集团在2005年之前向其全资投入创办的北京吉利大学投资8亿元,而仅靠学费收入,需要十七八年才能收回这些投入。在现有政策下,吉利集团所进行的投资不可能得到一分钱资金回报。民办学校是一种教育产业,既然是产业就得遵循资本市场的规律,投资者的权益应该得到保障,教育投资必须得到回报。否则,投资者没信心进行长线风险投资,而且学校本身积累的资金也不敢再投入硬件,行为选择趋向短期化。因此,产权方面的限制,无形中将民办学校“非营利性机构”属性与营利本身对立起来,也就将民办学校的资金来源推入两难境地,同时令投资经营者的利益无法得到保障。产权不明,就成为民办教育资金紧缺的原因之一。21政策缺位:资金紧张的又一个理由。当前,民办学校因受《中华人民共和国物权法(草案)》和《中华人民共和国担保法》对抵押物的限制性规定,个人财产作为抵押的贷款融资渠道受阻。虽然《中华人民共和国民办教育促进法》第四十八条规定:“国家鼓励金融机构运用信贷手段,支持民办教育事业的发展”。但《中华人民共和国物权法(草案)》第二百零六条第三款和《中华人民共和国担保法》第三十七条规定:学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体的教育设施、医疗卫生设施和其他社会公益设施财产不得抵押”。三个法规之间互为矛盾带来了如下影响:一是用于民间办学的个人财产受社会公益设施抵押权限制,民办学校的贷款难度加大;二是银行机构以民办学校房产等设施作为抵押已经发放的贷款,面临抵押物失效的风险。从而使银行对于民办学校的贷款严格限制。显然,民办学校无法从银行融资就成为资金紧张的第二个理由。31银行限贷抑或不贷:资金紧张的再一个理由。《民办教育促进法》规定:国家鼓励金融机构运用信贷手段支持民办教育事业的发展。《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》(以下简称《实施条例》)中也规定:在西部地区、边远地区和少数民族地区举办的民办学校申请贷款用于学校自身发展,享受相关的信贷优惠政策。这一规定无疑是对西部和边远地区的政策倾斜,但这显然缩小了信贷优惠政策的范围。这意味着除此之外的其他地区民办学校享受不到信贷优惠的政策。此外,《中华人民共和国物权法(草案)》第二百零六条第三款和《中华人民共和国担保法》第三十七条规定,限制民办学校以学校资产作抵押。如果没有可供抵押的资产担保,民办学校就无法获得银行贷款。而这对陷入融资困境中的民办学校来说更是雪上加霜。931综 合/三、民办学校融资问题的对策既然,融资困难已成为阻碍民办教育发展的普遍问题。那么,怎样才能有效解决民办学校融资难这一问题呢?笔者认为,首先,要建立起相对完善的政策体系,从政策上给予扶植;其次,要从金融机构入手,逐步建立一种能满足不同层次的学校贷款的需求的资本市场。持久的资金运转是民办学校生存与发展的核心。民办学校要逐步参与资本市场进行资本运作,而通过对学校的股份制改造来扩充融资渠道,则不失为一条好的路子。第三,当前政府和教育行政部门要逐步培育其担保体系和资本市场。1.建立相对完善的政策体系。从政策层面看,民办教育融资形式的多样化、产权的明晰化都是在一定政策下形成的,因此政府的职责是研究相应的管理策略。首先,政府要出台有利于民办教育发展的一系列政策法规,比如明确产权可以量化、职工可以参股、经营者可以持大股等政策。政策的实质是进行教育股份制改革,改变公有制的单一形式,建立多元的、有效的所有制结构。股份制办学是最有活力的一种形式。股份制办学实行的资产按产业机制运作、学校按教育规律运作的双重运作机制,确立了学校的独立法人地位,有效克服了产权模糊的制度性缺陷。其次,政府积极规范民办学校资金运作方式,提高运作效率。最后,政府制定有关民办学校产权明晰化的政策。允许民办学校拥有适当的财产处置权,民办学校法人财产权制度是民办学校对其资产享有的占有、使用、收益以及有条件处分权利的保证体系。它是民办学校发展的客观要求,这一制度的建立对于规范民办学校各方主体的行为,建立科学的管理体制有极强的现实意义。通过政府的立法,调整好各方的利益关系,从而为民办教育的发展提供更为宽松的发展空间。2.民办高等教育与资本市场的联姻。资本市场融资是一种效率更高的直接融资方式,通过参股、收购、兼并等方式整合教育资本,从而实现资本的集聚。对于我国民办学校来说,利用资本市场来融资,是解决目前民办学校办学资金不足的一个有效途径。同时,利用资本市场这只无形的手,可以实现教育资源与社会资源优势整合,改善教育产业结构和经营状况,促进教育资源的合理配置及资产重组,从而提高整个教育产业的经济效益。但是我国的教育投资政策和相关的法律法规还不完善,资本市场运作不规范,民办教育还处于发展之中,所以现阶段我国营利性民办学校直接上市融资还面临许多问题。目前,我国民办学校、民办教育集团可以通过与上市公司合作,采取作为上市公司的控股公司或者子公司的方式间接介入资本市场。上市公司通过学校的介入促进产业结构的调整,而学校通过上市公司实现从资本市场融资的目的。具体可以通过以下几种途径:(1)借助自身高科技产业介入资本市场。民办学校可以依靠自身的人才、技术等优势,投资创办高科技企业。然后通过高科技企业上市发行股票,学校作为股东进行分红,从而筹集办学经费。(2)通过教育投资公司介入资本市场。教育投资公司大致可以分为两种:一种是开展各种教育服务的教育投资公司,其资本主体为各种教育用品;另一种是营利性民办学校或教育集团成立的教育投资公司,其资本主体是学校。通过教育投资公司上市发行股票,从而形成股票市场上的学校教育板块,为民办学校筹集资金。(3)借壳上市。民办学校可以先通过收购某一上市公司一定数量的股权,取得对其实质性的控制权后,再将自己的资产通过反向收购的方式注入到上市公司内,实现间接上市。(4)吸引上市公司投资或参股。民办学校可以利用自身优势吸引上市公司投资或参股,将上市公司的资金优势与民办学校的办学优势结合起来。31创设担保公司。由政府成立一个民办教育学校的担保公司,可以缓解民办教育发展中的融资问题。进行试点的主要有重庆和湖南。针对目前让民办学校头疼的融资难问题,重庆市酝酿成立一个民办教育学校的担保公司,创设资本金不低于5亿元,然后就可以担保50亿。与此同时,湖南等地关于民办学校贷款担保的规定,以及由此成立的担保服务机构,从法理和实践层面对民办学校贷款难问题进行了探索性的破解。尽管信托机构为民办学校融资可能会遇到这样那样的障碍或风险,但事在人为,关键还是要看信托机构如何看待这样的商机,究竟有多大的决心和能力来利用信托“利器”挺进教育投融资市场,以及如何专业化地设计此类信托产品来应对市场需求。41组建民办教育产业基金。民办教育产业基金是为扶持民办教育而设立的基金,起源于日本。由政府出面,划拨一部分教育资金,作为专项基金。基金在教育行政部门掌控下,对一些发展前景看好的、学校管理规范的民办学校,进行市场化、短期的借贷或担保服务,通过该基金的运作,教育行政部门既通过了市场行为加强了对民办教育的引导,使之优胜劣汰,又为优秀的民办学校的发展注入活力,使之跨过资金紧张这个坎。51打通融资渠道,广泛吸收社会资金办学。教育作为一种公益事业和特殊产业,完全不营利是不现实的,除非能充分满足教育经费。特别是民办高校,完全不营利,就不可能发展。社会对教育的投入如果完全没有回报,也就不可能吸引社会资金。因此,要确立教育产业观念,运用市场机制,制定融资政策,促使社会资金流向教育产业,允许投资者从中获得高于银行利息的回报。总之,我们要创新民办高等教育的融资模式。坚持市场筹集为主、政府扶持为辅的方针,建立民办高校信用担保体系。积极鼓励金融机构运用信贷手段支持民办高校的发展,允许有条件的民办教育集团进入资本市场,通过股票上市、发行教育债券等方式进行融资。民办高校出资人可以从办学结余中取得合理回报。建立教育产业投资基金(或称教育产业发展基金),培育教育市场投资主体,对教育产业提供资本支持,投资收益按投资者的出资股份共享,投资风险由投资者共担,教育产业投资基金对教育项目投入、管理具有市场化、专业化、科学化的特征,可以促进教育办学质量和办学效益的提高。中国的民办教育事业一定能够办出中国的“哈佛”。参考文献:[1]王旭东,苏启林.我国教育产业的理论辨析及政策建议[J].经济研究参考,2005(12)[2]厉以宁.关于教育产品的性质和对教育产品的经营[J].新华文摘,2000(2)[3]林忠华.国外高教发展及投资渠道的多样化趋势[J].中国高等教育(责任编辑谢　嵩)041企业家天地下旬刊/2008/10