比较中美私募股权投资市场的发展模式

私募股权投资信托与中国私募股权市场的发展'关键词\xa0 私募股权市场\xa0 私募股权投资模式\xa0 信托契约制\xa0 私募股权投资信托自1946年美国正式成立第一家私募股权投资公司——美国研究与发展公司(ARD)起，私募股权市场的发展已经历了60余年。

发达国家的充分表明：作为金融创新和产业创新结合的产物，私募股权市场为新兴公司提供了创业和持续发展所需的宝贵资金，催生了新的产业，促进了产业结构和消费水平的升级，扩大了就业机会，对发达国家的持续发展、科学技术进步和新经济的出现起到了巨大的推动作用。

在充分吸取发达国家有益经验的基础上，尽快建立起既符合国际规范，又适合中国国情的较为完善的私募股权市场已事关可持续发展和建立创新型国家的宏观发展战略的实施。

在当前流动性过剩的经济形势和金融下，积极探索私募股权市场的构建模式，以市场化的方式引导储蓄向符合国家经济发展战略、有利于经济持续健康发展的方向转化，防止资产泡沫和潜在的金融风险，显得尤为重要。

(一)基本概念如果将经济系统中投资于企业的权益资本按是否可以在公开市场自由交易这个标准来划分，则存在可公开交易和不可公开交易的权益资本两种类型，后者就是私募股权(private equity)。

它是指不必经过证券交易监管机构审批登记的，在私人、各金融或非金融机构之间交易的权益资本(Lerner，2002)。

这部分权益资本包括非上市公司的权益资本和上市公司非公开交易的权益资本(未在交易所登记或因其他规定不能公开上市交易的股票)(IFSL，2005)。

与私募股权相对应的投资即私募股权投资，普华永道(Pricewaterhouse Coopers)在《2000年全球私人权益资本》中将私募股权投资分为创业投资、杠杆收购、危机企业重组及夹层融资等投资类型，其目的是经过投资并通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

私募股权投资基金是由私募股权投资公司创建的资金池。

中美私募股权投资市场发展现状比较与启示一、中美私募股权投资市场发展概况随着全球金融体系的不断完善，私募股权投资市场越来越成为国际上热门的投资领域。

私募投资市场的发展在中美两国尤为明显。

中美两国作为全球经济体中最具活力的国家之一，对私募投资市场的发展带来了极大的机遇和挑战。

本文将以中美两国私募股权投资市场的现状和实践为出发点，从市场规模、投资策略和政策环境等多个角度，深入探讨两国私募股权投资市场的比较和启示。

二、中美私募股权投资市场的市场规模对比私募股权投资市场的市场规模是衡量一个市场发展程度的重要指标。

目前，中美两国的私募股权投资市场规模都非常庞大，其中美国市场更是占据了全球私募股权市场主导地位。

根据德勤会计师事务所发布的最新数据，近年来美国私募股权市场的资产规模一直逐年攀升，目前已经超过3.7万亿美元。

而在中国，据中国基金业协会数据显示，截至2019年底，中国私募基金的管理规模为12.8万亿元人民币，同比增长约20%。

从市场规模上来看，美国市场相当于中国市场的2.9倍左右。

这说明，尽管中国的私募股权市场近年确实发展迅速，但与美国市场相比还存在较大的差距。

三、中美私募股权投资的投资策略比较不同的投资策略是导致不同市场形态的重要原因之一。

中美两国的私募股权投资的投资策略也存在着很大的差别。

美国的私募股权市场以风险投资为主，其投资的对象主要是初创企业和高成长企业。

这类企业具有创新性和高成长潜力，通常会面临着融资困难的瓶颈，而私募股权基金则可以通过投资这些企业，提供资金支持并协助企业提高管理水平，帮助企业快速发展。

相对而言，中国的私募股权市场主要关注的是成熟企业或正在进行IPO的企业。

这些企业通常会面临着第二轮融资或股权转让等需求，而私募股权基金可以通过收购这些企业的股权，协助企业进行投资和财务重组，实现资源整合和利益共享，对于企业和基金都具有重要意义。

四、中美私募股权投资的政策环境比较私募股权投资市场在一个国家的法律法规环境、税收政策、外汇管制等方面都会受到影响和制约。

我国私募股权投资的融资研究基于中美比较的视角一、本文概述本文旨在通过中美比较的视角，深入探讨我国私募股权投资的融资现状及其发展趋势。

私募股权投资作为一种重要的融资方式，在促进科技创新、推动产业升级以及优化资源配置等方面具有不可替代的作用。

随着我国经济的快速发展和金融市场的逐步开放，私募股权投资在融资领域的作用日益凸显。

本文将首先回顾私募股权投资的基本概念、发展历程及其在全球范围内的分布情况，为后续的中美比较提供基础。

随后，将重点分析我国私募股权投资的融资现状，包括市场规模、投资结构、资金来源等方面，并与美国私募股权投资市场进行对比，以揭示两国在私募股权投资领域的异同点。

在比较分析中，本文将关注两国私募股权市场的政策环境、监管制度、市场成熟度以及投资者结构等因素，分析这些因素如何影响私募股权投资的融资活动。

还将探讨中美两国私募股权投资在投资策略、风险控制以及退出机制等方面的差异，以及这些差异对两国私募股权市场发展的影响。

本文将在总结我国私募股权投资融资现状的基础上，结合美国私募股权市场的成功经验，提出我国私募股权投资市场发展的对策建议。

这些建议旨在推动我国私募股权投资市场的健康发展，提高融资效率，促进科技创新和产业升级，为我国经济的持续稳定增长提供有力支持。

二、中国私募股权投资的融资环境分析私募股权投资在中国的融资环境近年来经历了显著的变化。

基于中美比较的视角，我们可以发现两国在私募股权投资融资环境上存在显著的差异。

从市场规模来看，中国的私募股权市场虽然发展迅速，但与美国相比，其市场规模仍然较小。

这在一定程度上限制了私募股权投资的融资能力。

然而，随着中国经济的持续发展和资本市场的进一步成熟，私募股权市场的规模有望持续增长。

从资金来源来看，中国的私募股权投资主要依赖于个人投资者和金融机构，而美国的私募股权市场则更加多元化，包括养老基金、保险公司、大学捐赠基金等。

这种多元化的资金来源结构为美国的私募股权市场提供了更为稳定的资金来源。

中美私募股权投资比较研究作者：梁恒来源：《现代企业文化·理论版》2012年第10期一、私募股权基金类型比较在美国，私募股权投资基金的类型有三种：第一类是独立型基金。

这类基金从不同的渠道筹集资本，例如养老基金、保险基金、教师退休基金、富裕家庭及公司投资者。

典型代表黑石公司；第二类是附属基金。

它是一些大财团、商业银行、保险公司等，自己成立独立机构以获取更高的收益。

典型代表淡马锡控股公司；第三类半附属机构。

它是前两只基金的组合，即募集的基金和母机构基金共同存在。

典型代表有花期创投、高盛商人银行部。

在国内，私募股权基金的类型有四种：第一类是国有资金主导的基金。

其一般资金规模大，多专注于基础设施、大型水电工程等重大项目。

典型代表有渤海产业投资基金，中央汇金投资有限公司；第二类是以海外资金为主的基金。

在国内他们一般只是成立管理公司进行运作，但基金都成立海外，并在海外募集资本。

这类基金是国内私募股权基金的主角，典型代表弘毅投资、鼎晖投资基金；第三类是中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权基金。

这类基金受国家外交政策的影响比较大，多投资于国家间特定的合作项目，如中瑞、中比、中国东盟等合资产业基金；第四类是民间准私募股权基金。

包括投资管理公司和房地产投资财团，温州购房团就是其典型代表。

二、私募股权基金组织形式比较私募股权基金的组织形式大体上有四大类：合伙型、契约型、公司型及混合型。

合伙制中最为普遍的是有限合伙制，美国80%的私募股权基金采用这种形式。

我国私募股权投资业务开始阶段，私募股权基金基本上都采用公司制。

直至2006年出台的《合伙企业法》中，才承认有限合伙制企业是合伙制的一种合法组织形式，新的《合伙企业法》于2007年6月1日起开始执行。

之后，国内私募股权基金呈现出爆发式增长。

三、私募股权基金融资渠道比较私募股权基金规模的大小依赖于个人和机构投资者的投资，在很大程度上，资金来源制约着私募股权基金的发展。

私募股权投资基金在中国的发展现状【张志伟律师】私募股权投资( )基金是世界金融家族中的新成员,在世界投资领域,尤其是在并购舞台上扮演者举足轻重的角色。

私募股权投资在欧美国家已有二三十年的发展历史,今天已经渗透到社会经济生活各个角落,成为企业家、金融家和经济管理人员茶余饭后谈论的主题之一。

但是,它在中国还是一个鲜为人知的新事物,在中国的金融大家族中,还没有它应有的席位。

伴随着美国经济的高速发展,私募股权投资基金迅速崛起。

年,美国私募股权投资基金的规模只有亿美元。

经过二十二年的发展年,美国私募股权投资基金的规模已经高达亿美元,在年的时间里增长了倍。

年,美国私募股权投资基金当年筹集到的资金总额已经达到了亿美元,首次超过了美国纽约证券交易所通过股票发行募集的资金总额(亿美元)亿美元,成为继商业银行、证券市场之后的第三条投融资通道。

早在年,我国的经济总量就挤进了全球第名的位置年继续保持了这一地位年超过德国成为全球第三的经济大国。

这一经济地位,要求我国尽快发展私募股权投资基金,为我国的产业整合开辟新的融资通道。

随着中国经济的快速稳健增长,大量国外新募集的私募股权投资基金迅速涌入中国市场,此举必将推动中国优秀企业快速增长,并加剧中国股权投资市场的竞争。

回眸中国,私募股权投资也已经并正在影响中国的经济发展和金融格局。

越来越多的事实表明,随着中国经济的快速发展(私募股权投资)基金在中国开始进入了一个全新的发展机遇。

一、私募股权概述(一)私募股权的定义私募股权( ,以下简称),又译为私人权益资本或未上市股权资本,是相对于上市公开发行( )股票而言的。

美国全国风险投资协会()和美国两家最重要的研究机构与将其定义为,所有的风险投资()、管理层收购(),以及夹层投资,“基金的基金”( )投资和二级投资。

这是从私募股权运作项目不同类型的角度考察给出的定义。

如果从运作特征上考察,又有人将私募股权投资定义为:那些提供给高风险、并存在潜在高收益项目的股权资本,市场投资主体在投资决策前执行慎重的调查并在投资后保留强有力的影响来保护自己的权益价值,并通过其强大的产业、管理优势及资本市场运作优势使得融资企业实现大幅增值后实现退出的股权投资活动。

中国私募股权投资市场及其发展策略随着中国经济的快速发展以及资本市场的逐步完善，私募股权投资市场也逐渐被人们所重视。

私募股权投资作为一种投资手段，不仅可以帮助企业获得更多的资本，也可以为投资者带来丰厚的回报。

那么，中国私募股权投资市场目前的发展状况如何？未来又应该怎样进行发展呢？一、目前的形势随着互联网、科技、医疗等领域的快速发展，中国私募股权投资市场不断呈现出新的变化和趋势。

据统计，2019年私募股权投资市场的交易规模达到1.2万亿元，同比增长了29%左右。

最近几年来，不少资本从传统领域转移到了新经济领域，对私募股权投资市场的发展起到了积极的推动作用。

科技企业、消费品企业等高成长企业成为了私募股权投资的重要对象，而这些企业的成长性也成为了投资的核心研究重点。

二、发展策略私募股权投资市场虽然发展迅速，但在市场规范化和投资标准等方面还存在较多的问题。

为此，中国私募股权行业需要采取有力的发展策略，助力行业规范化与健康发展。

1.推动市场透明与规范私募股权投资市场的透明度和规范化程度对于市场健康发展至关重要。

行业协会和监管机构应该建立统一的行业标准，加强市场信息的披露，推动市场透明和规范发展。

2.提高行业从业者的专业性和诚信度目前，私募股权行业存在不少从业者不具备足够的专业知识和经验，从而导致很多投资项目质量不高。

因此，行业自身应该提高熟练度，并打造专业化、诚信化的行业形象，才能为投资人提供更加优质的服务。

3.完善投资退出的措施私募股权投资的收益分为投资期间和退出时的收益，而撤资期间的退出机会往往会受到很多因素的制约。

为此，行业应该建立一套完善的退出机制，为投资人提供更多的退出途径，以增强市场的投资吸引力。

4.加强与政府机构的沟通与合作私募股权行业除了自身的正常经营之外，还需要利用政策等方面的支持，将产业带动和市场竞争力发挥到最大化。

行业协会应当积极协调，利用商会、行业组织等合作机构，多方合作共推私募股权市场发展。

我国私募股权投资的融资研究——基于中美比较的视角我国私募股权投资的融资研究——基于中美比较的视角 1. 引言私募股权投资作为一种重要的资本市场行为，在中国的发展迅速，取得了显著的进展。

然而，与发达国家相比，我国的私募股权融资仍然存在一些问题和挑战。

本文以中美两国为比较对象，旨在探讨我国私募股权投资的融资状况，并提出一些对策和建议。

2. 中美私募股权投资的背景2.1 中美私募股权投资的定义和特点2.2 中美私募股权投资的发展历程2.3 中美私募股权投资的法律法规和监管机制3. 中美私募股权投资的融资模式比较3.1 中美私募股权投资的融资来源3.2 中美私募股权投资的融资方式3.3 中美私募股权投资的融资渠道4. 我国私募股权投资的融资现状4.1 我国私募股权投资的发展情况4.2 我国私募股权投资的融资来源分析4.3 我国私募股权投资的融资方式分析4.4 我国私募股权投资的融资渠道分析5. 比较分析与启示5.1 中美私募股权投资的融资模式差异分析5.2 中美私募股权投资的融资状况比较5.3 中美私募股权投资的融资成功因素对比6. 我国私募股权投资的融资问题与对策6.1 我国私募股权投资的融资问题总结6.2 加强对私募股权投资的监管6.3 推动金融创新和市场化改革6.4 增加私募股权投资的融资渠道6.5 健全法律法规和相关制度7. 总结与展望本文通过对中美私募股权投资的融资状况进行分析比较，发现我国私募股权融资尚存在着一些问题和挑战。

为了促进我国私募股权投资的健康发展，我们应该加强对私募股权投资的监管，推动金融创新和市场化改革，增加融资渠道，健全相关法律法规和制度，并不断学习借鉴发达国家的成功经验。

尽管目前我国私募股权投资融资仍然面临一些困难和挑战，但随着我国经济的快速发展和改革开放的不断推进，相信我国私募股权投资将迎来更加广阔的发展空间。

通过加强研究和提出对策建议，我们有信心推动我国私募股权投资融资水平的提升，为我国经济的高质量发展作出更大的贡献私募股权投资作为一种重要的投融资方式，对于企业的发展和经济的推动起着重要的作用。

我国私募股权投资的融资研究——基于中美比较的视角近年来，我国私募股权投资（Private Equity，以下简称PE）行业发展迅猛，成为推动经济增长和创新的重要力量。

然而，在私募股权投资融资方面，我国的实践经验相对较少，与国际先进水平相比仍有一定差距。

本文将从中美比较的视角，对我国私募股权投资的融资问题进行研究。

首先，我们先了解一下私募股权投资的基本概念和发展现状。

私募股权投资是指通过基金形式，向未上市或者上市公司中注入股权资本，并通过投资、管理等手段，使其增值并最终退出，从而获取投资回报的一种金融投资方式。

我国私募股权投资起步较晚，但近年来迅速崛起，成为我国资本市场的重要组成部分。

在融资方面，私募股权投资行业主要依赖于两种融资模式：GP融资和LP融资。

GP融资是指私募股权投资基金管理机构（General Partner，以下简称GP）通过向有投资需求的企业提供股权融资的方式获取融资回报。

LP融资是指私募股权投资基金的有限合伙人（Limited Partner，以下简称LP）通过向基金出资的方式获取融资回报。

在这两种融资模式中，我国私募股权投资主要通过GP融资来实现融资需求。

根据《私募股权投资管理办法》，我国规定私募基金管理人的募集方式包括定向委托、委托代销和公募等形式。

相比之下，美国私募股权投资市场更加成熟，不仅可以通过GP融资，还可以通过资本市场等多种方式进行融资。

在私募股权投资融资中，我国存在一些问题与挑战。

首先，我国私募股权投资融资环境相对较为复杂，各类法律法规较为繁琐，投资成本较高。

其次，我国的投资者保护机制有待完善，缺乏有效的法律手段来保障投资者利益。

第三，虽然我国政府出台了一系列支持私募股权投资的政策，但在实际操作中，政策的贯彻执行和监管仍亟待改进。

这些问题与挑战限制了我国私募股权投资融资的发展。

而与之相比，美国私募股权投资融资的经验值得我们借鉴。

美国的私募股权投资市场相对成熟，不仅投资规模大，回报率高，而且在融资方面也较为灵活多样。

【摘要】发展私募股权投资基金对建立和健全我国资本市场具有重要的现实意义，但我国私募股权投资基金的发展还处于初级阶段，如何规制引导其健康发展迫在眉睫。

本文主要以中美对私募股权投资基金在组织形式规制、法律规制方面进行比较研究，指出我国私募股权投资基金急速发展中的规制缺失，并进行总结和建言。

【关键词】私募股权投资基金；基金组织形式；基金法律规制【作者简介】武圣涛，西北政法大学国际法学院研究员、博士，研究方向：国际投资法、国际金融法、比较法。

一、私募股权投资基金的一般含义对很多人而言，私募股权投资基金是一个新名词。

但私募股权投资基金在当今经济社会方兴未艾，尤其是在美国等西方发达国家，更是在经济领域扮演十分重要的角色。

那么，就中国而言，私募股权投资基金也是近几年来才进入国人的视野，才被国人关注，被国人研究。

由于其运作程序具有私密性、实现目的的不可预测性、法律及其他监管手段的缺位性，加之私募股权投资基金在没有获准上市和没有实现投资变现及回报之前，不被人所知晓。

它可能会在上市或转让、并购后成功实现投资变现，并赚取成倍的利润，也可能投资失败，夭折于襁褓之中。

什么是私募股权投资基金？通俗讲，资金的持有者如社会保障基金、保险金和大学捐赠基金以及有经济实力及高收入群体等，他们要想将手中的钱用来投资，赚取利润，而又不可能有时间和专业经验进行投资。

与此同时，机构投资者在一定程度上受限于从传统融资渠道（比如从银行和公开发行股票）获取资金，使得一些最有可能盈利、具有市场潜力的企业无法获得资金。

于是，这些机构投资者通过非公开方式向大资金持有者吸纳资金，并在投资项目实现后给予丰厚的投资回报。

于是，私募股权投资基金应运而生。

我国境内私募股权投资基金发展起步晚，不成熟、不规范，既缺乏相应完善法律规制和法律制度支撑，又缺失发达的市场机制保障和相关的金融产品及衍生的金融工具操作。

而境外，尤其是以美国为代表的私募股权投资基金经过近百年的发展，已相当成熟和发达①。