《证券市场分析》PPT课件

一般使用红利贴现模型来确定证券的内在价值，即通过 一定折现率或风险调整率把未来一连串收入折算成为现在价 值，并以此确定证券的内在价值。
证券的投资价值
优先股的投资价值
非参加优先股的评 价
参加优先股的评价
案例
面额100元的非参加优 先股，年约定股息为8 元，投资期望的最低 收益率为12%，则该 优先股的价值评价为 多少？
根本性和持续时间长的特点。
宏观经济运行对证券市场的影响
反映宏观经济运行状态的基本变量 国内生产总值与经济增长率 消费总量 投资总量 货币供应量 财政收支 失业率 通货膨胀率 利率 国际收支 汇率
宏观经济运行对证券市场的影响
——国内生产总值与经济增长率 国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济运
证券的投资价值
普通股的投资价值
——基本评价模式
——零增长模型
实际运用中，评估 普通股的价值具有 相当难度，这主要 是用以评价的各项 参数都是未知数， 不易恰当确定。上 列公式中，又都是 未知数，需要进行 预测。
零增长模型案例
某普通股面值l元，每年获利0.08元，无风险资产的收益 率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔系 数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的 合理投资价值。
普通股的投资价值
——变动型普通股的评价模式 假定股利增长率在持有期间维持在异常高或异常低的水 平ga，而一直到持有期结束时才恢复为正常增长率g
案例：假定某股票面值1元，基年股利为0.4元，未来3年 的增长率为10%，然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长，预期投资收益率为12%，则该股票的评估价值为
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在 价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等 诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一

（三） 按组织形式不同分为：
1.场内市场（交易所市场）
是依据国家有关法律规定，经政 府证券主管机关批准设立的有组织， 规范化地证券集中竞价交易的有形 场所。
分为会员制与公司制证券交易所
（1）会员制证券交易所：
由会员参加交易所的交易，以非盈利为 目的的交易所。
我国和世界大多数交易所属于此类。
➢ 之后传入日本和中国。1873年成立的轮船招商 局成为我国最早发行股票的企业。
➢ 17世纪初到20世纪30年代证券发行量迅速增长， 证券结构也出现了变化，股票和公司债券取代 国债占主要地位。
➢ 20世纪30年代到60年代，证券发行和交易活动 开始进入法制化管理阶段。美国：1933年制定 了证券法，1934年证券交易法，成立证券交易 委员会。
香港证券市场
香港证券市场就其交易品种来说，包括 股票市场、基金市场、债券市场和衍生 工具市场。香港证券市场的.主要组成部 分是股票市场，并有主板市场和创业板 市场之分。香港证券市场独立于内地市 场而运行，这样形成“两会三所”(中国 证监会、香港证监会、香港联交所、证 券交易所、深圳证券交易所)并存的关系 框架。
初次发行的条件 增资发行新股的条件 配股的条件 增发的特殊条件 不予核准的情况
（四）股票发行价格的确定
影响股票发行（IPO）价格的因素： 净资产、盈利水平、发展潜力、发行数 量、行业特点、 股市状态。 1.议价法 （1）固定价格方式 由发行人和主承销商在新股发行前商定 一个固定价格，然后按此价公开发售。
会资本的循环。
二、证券市场的产生与发展
证券市场是社会大生产的产物之一， 也是商品经济、市场经济发展到一定阶 段的必然结果。证券市场形成于自由资 本主义时期，股份公司的产生和信用制 度的深化是其形成基础。

粗略地进行划分，可以将技术分析理论分为这几类：K线理论、切线
理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。技术分析从最早 的直觉化决策方式，到图形化决策方式，再到指标化觉得方式，直到最近的模 型化决策方式，以及正在研究开发中的智能化决策方式，技术分析方法的演进 遵循了一条日趋定量化、客观化、系统化的发展道路。投资市场的数量化与人 性化理解之间的平衡，是技术分析面对的最艰巨的任务之一。
第一章 证券投资分析概论
第一节 证券投资分析
一、什么是证券投资分析 二、证券投资分析在证券投资过程中的地位 三、证券投资分析的意义
第二节 证券投资分析的三要素 一、证券投资分析的信息来源 二、证券投资分析的主要步骤
三、证券投资分析的主要方法 四、证券投资分析中容易出现的失误。
第一节 证券投资分析
一、什么是证券投资分析
四、证券投资分析中容易出现的失误
1、忽略风险。证券市场在中国是个新事物，很多人对他的风险 认识不够，以为只要买股票就肯定赚钱。
2、忽略交易成本。
3、不考虑股利。目前由于中国的具体情况，证券投资者的最主要目 标就是得到差价，也就是进行投机而不是投资。
4、采用不适用的系统。
5、配合不合逻辑。配合在证券投资中的含义是进行投资时，前后的行为
回报率等关系原理为探索这些因素对证券价格的作用提供了理论基础。
3、内容。基本分析主要包括三方面的内容：
（1）（宏观）经济分析。主要探讨经济指标（如利率、GDP等）和经济
政策（货币政策、财政政策、产业政策等）对证券价格的影响。
（2）（中观）行业和区域分析。行业分析是介于经济分析与公司分
析之间的中观层次的分析。主要包括产业分析与区域分析。前者分析产 业所属的市场类型、所处的生产周期以及产业也即对证券价格的影响； 后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。

7．3 K线理论
➢ （6）J值可以大于100或小于0.J指标为依据KD买卖 信号是否可以采取行动提供可信判断。通常，当J值 大于100或小于10时被视为采取买卖行动的时机。
7．3 K线理论
➢ 5)心理线（PSY）
➢ 心理线(PSY)指标是研究投资者对股市涨跌产生心理波 动的情绪指标。它对股市短期走势的研判具有一定的参 考意义。
➢ 第二，纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模 等数据，把握公司的发展趋势是加速发展、稳步扩 张，还是停滞不前。
7.1 证券投资的基本分析
➢ 第三，将公司销售、利润、资产规模等数据及其增 长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比 较，了解其行业地位的变化。
➢ 第四，分析预测公司主要产品的市场前景及公司未 来的市场份额；分析公司的投资项目，并预计其销 售和利润水平。
➢ ①反映公司短期偿债能力的比率 ➢ 流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 ➢ 速动比率 速动比率=速动资产÷流动负债
7.1 证券投资的基本分析
➢ ②公司长期偿债能力的比率
➢ i.股东权益对负债比率 股东权益对负债比率=股东权益÷负债总额×100%
➢ ii.自有资本率 自有资本率=股东权益/总资产额×100％
➢ ②应收账款周转率和应收账款周转天数 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账款周转天数=360/应收账款周转率
➢ （5）投资收益分析
①每股收益 ②市盈率 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
7.1 证券投资的基本分析
➢ ③每股净资产
每股净资产=股东权益/股份总数
➢ ④净资产收益率
净资产收益率=税后净利润／股东权益×100％
➢ 光头光脚阳线如图7—5所示。

股票 债券 基金 期货 期权
14
2004-2-26报价
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第2讲 证券市场主要投资品种
1
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第2讲
证券市场主要投资品种
股票
基
础 债券 证
有 券 基金券
价
远期
证 衍 期货
券 生 期权
证 券
掉期
•资料:证券时 报报价
股票 债券 基金 期货 期权 2
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第一节 证券的产生：生产过程推动
• 家庭作坊 • 供不应求，扩大再生产 • 扩大方式一：1，向亲戚朋友借款：
– （3）有限的表决权
– （4）股票可由公司赎回
股票 债券 基金 期货 期权
12
第二节
四、股票的重要价值指标 .
• １．票面价格(Par Value)。又称面值(Face Value)， 是股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面 金额。（GEM，0.1RMB)
• ２．账面价格(Book Value). 股票的净值，每股股票 的净资产价值，总资产减总负债，得出净资产总额， 再除以总股本得出账面价格。
– （1）优先购股权。
• 每当公司发行新股或进行配股时，给予现有股东优先购买公 司新股票的权利。
– （2）剩余索偿权。
• 一方面是指普通股红利和股息的发放在还债和支付优先股股 息之后，另一方面是指当公司倒闭破产时，普通股股东在公 司偿付各类债务和优先股股东的权益后，才能按比例参与公 司剩余财产的分配。

总结词
稳健增长，风险较低
详细描述
长期投资策略的优点在于其稳健的增长和较低的风险。由 于投资期限较长，投资者可以忽略短期的市场波动，降低 投机行为，避免盲目跟风。同时，长期持有优质股票可以 获得稳定的股息回报，提升投资收益。
总结词
适合有长期投资目标的投资者
详细描述
长期投资策略适合那些有长期投资目标，如养老、子女教 育等，希望通过长期持有优质股票来获取稳定收益的投资 者。
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contents
目录
• 证券市场概述 • 证券市场分析基础 • 证券投资策略 • 风险管理与资产配置 • 证券市场监管与法规
01
证券市场概述
证券市场的定义与功能
定义
证券市场是买卖证券的场所，由 各类金融机构、企业以及个人投 资者参与。
功能
证券市场具有融资、投资、定价 和风险管理等功能，是金融市场 的重要组成部分。
04
风险管理与资产配置
风险识别与评估
总结词
了解和识别不同类型的风险是关键，包括市场风险、信用风险和操作风险等。
详细描述
风险识别是风险管理流程的第一步，需要深入了解投资组合面临的各种潜在风险，包括市场风险、信用风险、操 作风险等。通过收集数据、分析Байду номын сангаас场趋势和个别证券的表现，投资者可以识别出可能对投资组合产生不利影响的 风险因素。
风险识别与评估
总结词
评估风险大小是制定风险管理策略的重要依据。
详细描述
在识别出潜在风险后，下一步是评估这些风险的大小。这需要对各种可能影响投资组合的风险因素进 行量化和定性分析，以便确定其对投资组合价值的影响程度。评估风险大小的方法包括计算风险敞口 、使用压力测试和情景分析等。

第十一页，共五十七页。
〔1〕因素分析法。是利用各种财务比率的内在联系，借以综合评价上市 公司财务状况的综合分析法。
杜邦财务体系：是以净资产收益率〔或净资本利润率〕为龙头， 以资产净利率〔销售利润率× 总资本周转率〕和权益乘数为核 心，重点提示企业获得能力及权益乘数对净资产收益率的影响 (yǐngxiǎng)，以及相关指标间的相互影响(yǐngxiǎng)作用关系。
1、根本概念“证券、证券市场〞极 其分类
2、股票、债券和基金管理中的一些 计算方法和适用(shìyòng)条件
第二页，共五十七页。
第一节 证券市场的根本(gēnběn)概 念
1、证券是商品经济和社会化大生产开展的产物，一般用来 指来证明或设定一定权利的书面凭证，说明证券持有人或第 三者有权取得该证券拥有的特定权益。 证券按其性质的不同，可以分为凭证证券和有价证券。 (1)凭证证券又称无价(wújià)证券，指本身不能使持券人或第三 者取得一定收入的证券。
第十三页，共五十七页。
• 〔2〕指数法
• 指数法是将各种比率根据其重要性的 大小，标定一个重要性系数〔权数〕， 以各自比率的实际数值与标准数值相 比，求出关系比率。
• 需要解决的两个问题：一是的权数的大 小，一般可能采用主观赋权和客观赋权 两种方法；二是处理得到的关系比率中 的异常值。
• 指数法的分析步骤
根本指标关系：
净资本利润率＝销售利润率×总资本周转率×权益乘数
通过分解，找出销售利润率、总资本周转率、权益乘数等对净资本利润 率的影响方向和影响大小。
第十二页，共五十七页。
பைடு நூலகம்
• 销售净利润率的影响率＝〔报告期销售净利润率－基期销售净 利润率〕× 基期总资本周转率× 基期权益乘数

主管机关办理注册登记，将其所有活动， 包括会员注册、证券注册、证券交易数 量及结构变化等情况，按期报送证券管 理机关。
§6-2对证券市场主体的监管
（2）禁止证券交易所会员进行内幕交易。 （3）禁止采取欺诈、垄断、操纵和其他
不法手段经营证券业务。 （4）证券交易所的成立必须取得行政主
管机关的批准。证券交易所主管机关有 权审查证券交易所的各项文件及活动的 合法性。
第六章 证券市场的监管
§6-1监管体系
一、我国证券市场监管体系的演进
第一阶段，1992年10月以前

以地方监管为主
第二阶段从1992年10月中国证监会和国务院证 券委相继成立起到1998年年底《证券法》正式 颁布，
从分散的地方管理向集中的中央管理过渡。
§6-1监管体系
第三阶段，从证券法颁布以后的1999年 开始，
中国证监会发布的规定和规范性文件的 要求，信息披露的有关报告、公告、信 息及文件是否真实、完整、准确，信息 披露是否及时。
§6-2对证券市场主体的监管
2、公司募集资金是否按照招股说明书、 配股说明书披露的项目使用；若筹集资 金的使用项目发生变化，是否经股东大 会表决通过；股东大会通过决议后，公 司是否就募集资金使用的变动情况及时 向股东进行充分披露。
§6-1监管体系
7、关于国有资产和股权管理的法规， 9、关于企业兼并、收购和破产的法规 10、关于外资股、境外发行与上市的法
规 《证券法》颁布以后，凡与《证券法》
有不一致的地方，以《证券法》为准
§6-2对证券市场主体的监管
一、对证券交易所的监管 1、证券交易所的管理原则 （1）证券交易所必须向证券交易的行政
（7）自愿并承诺遵守国家有关法规以及 行业自律性组织的行为规范，接受中国 证会的监督与管理

因素分析法 指标法 雷达图法
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第三章 证券市场统计分析 [股票市场统计分析]基本分析—公司分析
因素分析法：
利用各种财务比率的内在联系， 借以综合评价上市公司财务状况的综合 分析方法。 基本指标关系式：
净资本 销售 总资本 权益 利润率 = 利润率 ╳ 周转率╳ 乘数
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第三章 证券市场统计分析 [股票市场统计分析]基本分析—公司分析
第三章 证券市场统计分析 [股票市场统计分析] 技术分析
威廉指标
3、计算公式： Hn-Cn
t日WMS%= Hn-Ln Χ100% 如：Hn=10，Ln=5
当Cn=6，WMS%=80%； 当Cn=9，WMS%=20%
第三章 证券市场统计分析 [股票市场统计分析] 技术分析
威廉指标
4、涵义：当天收盘价在过去t日全部价格 范围内所处的位置。
确定性从而造成未来价值偏 离预期或者预计价值的程度
度量方式：收益分布的标准差/变异系数
第三章 证券市场统计分析 [股票市场统计分析]风险与收益
股票组合收益——
受各种股票的预期收益率及初始比重的影响. 收益率计算：
组合中股票i的初始投资比重
rp =∑xiri
组合的 预期
股票i的预期收益率
收益率
第三章 证券市场统计分析 [股票市场统计分析]风险与收益
股票收益 股息、红利
股票买卖的溢价收入
指标：收益率（Return）
Rp=
P1-P0+D1 P0
或 rp=ln(P1+D1)-lnP0
考虑不确定性——以发生的可能性（即概
率）为权数，加权平均计算收益率。
第三章 证券市场统计分析 [股票市场统计分析]风险与收益