商法篇·证券法律制度

商法篇·证券法律制度考点目录：1.基础·有价证券2.分类·证券法对公司的分类3.一级市场·证券的发行4.二级市场·证券的交易5.整合·上市公司收购与重组专题一基础·有价证券一、证券的概念的种类（一）概念证券，是表示一定权利的书面凭证，即记载并代表一定权利的文书。

（二）种类1.货币证券通常是指《票据法》中规定的“票据”。

2.资本证券股票、债券、证券投资基金等。

二、有价证券的具体内容（一）股票1.概念股票，是“股份有限公司”签发的证明股东所持股份的凭证。

是证明股东权的有价证券。

2.股票的价值决定因素（1）公司的市值（大饼的价值）公司的市场价值越高，股份的价值越高。

（2）公司的股份总数（大饼切块的数量）切块的数量越多，单一股份的价值越低，切块的数量越少，单一股份的价值越高。

【举例】甲公司市场价值为1000万元，在外发行的股份数量为100万股。

【问题】（1）股票的每股价值为多少？（2）假定公司经营良好，市场价值上升至1500万元，股份数量不变，每股价值为多少？【分析】（1）每股价值为10元（1000万元÷100万股）。

（2）每股价值为15元（1500万元÷100万股）。

3.净资产与市值4.股票的分类分类标准种类内容代表的股东权利普通股①经营决策的参与权；②公司盈余的分配权；③剩余财产索取权优先股①优先按约定方式领取股息；②优先清偿权；③限制参与经营决策；④股息固定是否记载股东姓名记名股股东名册上记载股东名称无记名股不记载股东名称（二）债券（公司债券）债券，是指债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的“债权债务凭证”，一般要载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。

（三）可转换公司债券可转换公司债券，是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量股票的债券。

【思考】转股对债权人和公司有何种影响？（1）债权人转变为公司的股东，享有股东权利，但放弃了到期按照约定的本金和利率取得资金的权利。

（2）发行人（公司），债务资本转变为权益资本，可以不按照约定的本金和利息清偿款项，但是转股会影响自身的资本结构。

比较项目股票债券发行主体股份有限公司有限责任公司、股份有限公司法律性质股权凭证债权凭证代表权利股票持有人享有股东权利债券持有人享有债权是否偿还遵循资本维持原则按照约定期限清偿本金和利息发行要求均属于有价证券，均遵循证券法律制度的规定专题二分类·证券法对公司的分类一、公众公司与封闭公司《中华人民共和国证券法》第九条第二款规定：有下列情形之一的，为公开发行：（1）向“不特定对象”发行证券；（2）向“特定对象”发行证券累计超过200人，但依法实施员工持股计划的员工人数不计算在内；（3）法律、行政法规规定的其他发行行为。

二、上市公司与非上市公司第一种命运：高富帅第二种命运：平淡一生第三种命运：逆袭（股票挂盘新三板）第四种命运：逆袭（登陆科创板上市）第五种命运：衣锦还乡（1）红筹企业。

是指注册地在境外，主要经营活动在境内的企业。

（2）存托凭证。

由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

专题三一级市场·证券的发行一、一级市场与二级市场区分（一）一级市场（发行市场）证券发行是指公司因资金需求而向市场募集资金的活动。

1.投资者或持有者购买股票或债券主体。

2.发行人发行股票或债券的公司。

【提示】发行人将股票或债券卖给投资人的市场，称之为“一级市场”或“发行市场”。

（二）二级市场1.证券发行之后，经由投资者转手交易流通转让的市场，称之为“二级市场”或“流通市场”。

2.二级市场有固定的交易场所，即证券交易所。

二、首次公开发行股票并上市（一）概念股份有限公司“第一次”将它的股份向公众出售。

（二）发行与上市（三）IPO涉及的政策文件（四）证券发行管理制度1.审批制资本市场初级阶段。

2.核准制资本市场过渡阶段。

符合条件的发行公司，经证券监督管理机构批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行证券。

【提示】能够决定企业上市命运的是“证券监督管理机构”。

3.注册制发达资本市场所需求的制度环境，避免行政权力对企业上市的寻租行为。

“证券交易所”“审核”公开发行证券申请，判断发行人是否符合发行条件、信息披露要求，由“证券监督管理机构”最终履行注册程序。

新修订《证券法》第十二条公司首次公开发行新股，应当符合下列条件：（1）具备健全且运行良好的组织机构；（2）具有持续经营能力；（3）最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告；（4）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；（5）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

上市公司发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，具体管理办法由国务院证券监督管理机构规定。

公开发行存托凭证的，应符合首次公开发行新股的条件以及国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

（五）“注册制”下的股票发行程序三、上市公司增发股票（一）概念上市公司在第一次发行股票筹集的资金不足，欲进行再次发行股票的活动，称为上市公司增发股票。

（二）种类1.向原股东配售股票《上市公司证券发行管理办法》规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（3）采用证券法规定的代销方式发行。

2.向不特定对象公开募集股份《上市公司证券发行管理办法》规定的核心条件：上市公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。

3.非公开发行股票（定向增发）四、直接发行与间接发行（一）直接发行发行人自己直接销售证券。

（二）间接发行发行人通过“中介机构”发行证券。

（三）间接发行中的承销方式1.证券代销承销期结束，将未售出的证券全部退还给发行人。

2.证券包销证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入。

3.时间要求证券的代销、包销期限最长不得超过90日。

专题四二级市场·证券的交易一、二级市场价格与发行人的关系（一）对已经募集的资金已发行的证券在二级市场上的价格变化并不影响公司已经募集的资金。

（二）对再融资影响（1）公司二级市场股票价格上涨，有利于公司再融资。

（2）公司二级市场股票价格大幅下跌，公司声誉会受到损害，再融资活动会受到影响。

二、二级市场的结构（一）交易所市场（场内市场）两个交易所、四个板块构成，在交易模式上又区分为集中竞价的交易模式和大宗交易模式。

1.主板市场上海证券交易所和深圳证券交易所的部分板块为主板市场。

2.中小企业板块（1）两个不变。

所遵循的法律、法规和部门规章；发行上市条件和信息披露要求，与主板相同。

（2）四个独立运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。

3.创业板俗称“二板市场”。

创业板采用了与主板市场和中小企业板有所不同的上市标准，主要表现为在具体盈利要求等方面有所放松。

4.科创板独立于主板市场，2019年7月22日正式开市。

就上市标准而言，科创板更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市。

（二）全国中小企业股份转让系统挂牌公司为“非上市公众公司”。

（三）产权交易所1.主要功能（交易的是整体产权）为企业兼并重组活动服务。

2.禁止性交易规则（1）不得将任何权益拆分为均等份额公开发行。

（2）不得采取集中交易方式进行交易。

（3）不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易。

专题五整合·上市公司收购与重组一、上市公司收购（一）定义上市公司收购，是指收购人通过在证券交易所的股份转让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例或通过证券交易所股份转让活动以外的其他合法方式控制一个上市公司的股份达到一定程度，导致其获得“或者”可能获得（巩固）对该公司的“实际控制权”的行为。

（二）上市公司控制权（1）投资者为上市公司持股50%以上的控股股东；（2）投资者可以实际支配上市公司股份表决权超过30%；（3）投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会“半数以上”成员选任；（4）投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响。

（三）上市公司收购中的利益相关者1.收购人收购人的目标是用最低的收购成本取得目标公司的控制权，并对董事会进行改选。

2.目标公司管理层如果收购人收购成功，目标公司的管理层可能会被全部撤换。

一般来说，被收购公司管理层会抵制收购活动，制定有效的反收购措施，但是特殊情况下，也会帮助收购人取得控制权。

3.控股股东原控股股东控制董事会，一般也会抵制收购活动，但在特殊情况下，也会帮助收购人取得控制权。

（四）收购方式1.要约收购（简要了解）要约收购特点：（1）公开要约，信息传播广泛；（2）收购数量占已发行股份的较大比例；（3）收购价格一般高于目标公司股票的市场价格；（4）条件确定，没有协商的余地；（5）当预售股份数量达到约定条件的，收购方必须履行收购义务；预售股份数量超过约定数量的，收购方按照比例收购；（6）要约有效期较短，收到要约的股东压力较大；（7）随着要约程序进行，股份会迅速聚集。

2.协议收购协议收购是由收购人和被收购公司的控股股东之间通过协议转让股权的方式完成控制权转移。

（简要了解）协议收购的特点：（1）收购对象为目标公司的大股东；（2）收购方与被收购方的股东可以就任何条件达成协商，满足各自需求；（3）收购价格相对要约收购较低；（4）收购运作周期较长；（5）协议收购相对友好，敌意性较弱。

【归纳】要约收购与协议收购的比较比较内容要约收购协议收购收购目标全体股东大股东收购成本高低收购场地证券交易所场内交易可以场外交易友好度敌意性较强敌意性较弱运作周期短长信息披露持续信息披露义务持续信息披露义务二、上市公司重大资产重组（一）重大资产重组的定义重大资产重组行为，是指上市公司及其控股或者控制的公司在“日常经营活动之外”购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为。

（二）重大资产重组的界定标准《上市公司重大资产重组管理办法》第12条：上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的，构成重大资产重组：（1）购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到50%以上；（2）购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到50%以上；（3）购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50%以上，且超过5000万元人民币。