财务管理第七章--股利分配quan课件
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财务股利分配与财务知识分析概述(PPT60张)
10.2.3差别税收理论
基于税收差异的考虑，当企业保留盈余时， 少发股利或不发股利的政策对投资者更有 利。另外，资本利得的税收可以递延到股 票真正出售时才支付，考虑到货币的时间 价值，这种延期支付税收的特点成为资本 利得的另一优点。因此，当存在税收差异 时，企业采用高股利政策会损害投资者的 利益，而采用低股利政策则会抬高股价， 增加企业的市场价值。
（4）提取任意盈余公积
即企业在从税后利润中提取法定公积金之 后，按照投资者决议从税后利润中提取的 盈余公积。在这里，投资者决议是提取任 意盈余公积的法定依据。国有企业可以将 任意公积金与法定公积金合并提取。
（5）向投资者分配股利
企业净利润按照上述程序处理之后的余额， 可以向投资者进行股利分配。 按各股东的投资股份比例分配。股份有限 公司原则上应从累计盈利中分派股利，但 若公司盈余公积金抵补亏损以后，为维护 其股票的信誉，经股东大会特别决议，也 可用盈余公积金支付股利，不过这样支付 股利后留存的法定盈余公积金不得低于注 册资本的25%。
（2）弥补以前年度亏损
这是利润分配的起步工作程序，即：企业 本年实现的净利润，加上年初未分配利润 （或减去年初未弥补的亏损）和其他转入 （指企业按规定用盈余公积弥补亏损而转 入的数额），为可供分配的利润。可供分 配的利润如果为负数，表示累计亏损，则 不能进行后续的分配；可供分配的利润如 果为正数，表示累计盈利，可以进行后续 的分配。
3）净利润分配程序 （1）净利润确认 （2）弥补以前年度亏损 （3）提取法定盈余公积 （4）提取任意盈余公积 （5）向投资者分配股利
（1）净利润确认
ห้องสมุดไป่ตู้
企业账面净利润是企业的账面利润总额扣除当期所得税后的 余额。企业所得税的计算，用当期的应纳税所得额乘上适用 税率确定。如果企业当期的账面利润总额在核算上与税法规 定的应纳税所得额有所不同，就需要将当期账面利润调整为 税法规定的应纳税所得额，然后计算应当缴纳的所得税。 例如，企业各项税收滞纳金、政府罚款，不应当作为企业的 费用列支。因此，凡是发生这类支出，应当列入利润分配的 支付项目。但是，在实际会计工作中，如果企业已经将这类 支出列入企业的管理费用或营业外支出，这就需要在计算企 业所得税时，将此类支出从相关费用中扣除，重新确定税法 意义上的应纳税所得额，再按照应纳税所得额计算所得税。
第七章股利分配教学幻灯片
－概念：公司事先设定一个较低的经常性股利
额，一般情况下，公司每期按此金额支付正常股 利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放 额外股利。
－依据：股利相关论
2020/7/28
chapter-7
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• 金额（元）
• •
•
•
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chapter-7
每股利润 每股股利
低正常股利 时间
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评价
股票分割与股票股利的区别？
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chapter-7
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股票分割与股票股利的区别
项 目 股数 面值 股票股利 增加 不变
股权结构 变化
股权总 额
不变
股票分割 增加 减半 不变
不变
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chapter-7
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股票回购
◆概念：公司出资将其流通在外的股票以一定价格 购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
股东的税负 股东的投资机会 股东的稳定收入 股东的股权稀释
chapter-7
20
因素 控制权 避税 稳定收入 投资机会
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变化 / / / /
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股利 低股利 低股利 高股利 高股利
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公司自 身因素
资产的流动性 盈余的稳定性 筹资能力 资本成本 投资机会 其他
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• 优点
• 缺点
• 股利支付具有较大的灵 • 从长期来看缺乏稳定性
活性
• 额外股利的取消容易造
• 既在一定程度上维持股 成公司“财务状况”逆
利的稳定性，又有利于 转的负面影响
达到目标资本结构
大多数企业采用
财务管理ppt股利分配.ppt
32
33
❖ 发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由 于普通股股数的增加而引起EPS和每股市价 的下降；但由于股东所持股份比例不变，故 每个股东所持股票的市价总额仍保持不变。
34
该公司决定，本年按规定比例15％提取盈余公积(含公益金)，发
放股票股利10％(即股东每持有10股可得1股)，并且按发放股票
30
3.负债股利： ❖公司以负债支付的股利，一般是以公司
的应付票据支付给股东。 4.股票股利： ❖ 公司以增发的股票作为股利支付给股东 ❖ 目前情况：1、4常用；2、3在我国公司
实际中很少用，并非法律所禁止。
31
§4．股票股利
一、股票股利的影响
❖ 公司以发放公司股票作为股利的支 付方式。股票股利并不直接增加股 东的财富，不导致公司资产的流出 或负债的增加，因而不是公司资金 的使用，同时也并不因此而增加公 司的财产，但会引起所有者权益内 各项目结构发生变化。
❖ 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股 票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余 公积金支付股利，但支付股利后留存的法定 盈余公积金不得少于注册资本的25%。
6
二、利润分配的顺序
《公司法》规定的顺序如下：
1 可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润 （亏损）
❖ 负数→停止分配；正数→后续分配 2 计提法定盈余公积金 ❖ 计提比例10% ❖ 计提基数 ❖ 注意：计提基数不是可供分配的利润，也
1.观点 股利无关论认为股利分配对公司的股票价格
（市场价值）不会产生影响。
2.假定 ①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发
行和交易费用；③公司的投资决策不受股利 分配的影响；④公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。
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❖ 发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由 于普通股股数的增加而引起EPS和每股市价 的下降；但由于股东所持股份比例不变，故 每个股东所持股票的市价总额仍保持不变。
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该公司决定，本年按规定比例15％提取盈余公积(含公益金)，发
放股票股利10％(即股东每持有10股可得1股)，并且按发放股票
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3.负债股利： ❖公司以负债支付的股利，一般是以公司
的应付票据支付给股东。 4.股票股利： ❖ 公司以增发的股票作为股利支付给股东 ❖ 目前情况：1、4常用；2、3在我国公司
实际中很少用，并非法律所禁止。
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§4．股票股利
一、股票股利的影响
❖ 公司以发放公司股票作为股利的支 付方式。股票股利并不直接增加股 东的财富，不导致公司资产的流出 或负债的增加，因而不是公司资金 的使用，同时也并不因此而增加公 司的财产，但会引起所有者权益内 各项目结构发生变化。
❖ 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股 票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余 公积金支付股利，但支付股利后留存的法定 盈余公积金不得少于注册资本的25%。
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二、利润分配的顺序
《公司法》规定的顺序如下：
1 可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润 （亏损）
❖ 负数→停止分配；正数→后续分配 2 计提法定盈余公积金 ❖ 计提比例10% ❖ 计提基数 ❖ 注意：计提基数不是可供分配的利润，也
1.观点 股利无关论认为股利分配对公司的股票价格
（市场价值）不会产生影响。
2.假定 ①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发
行和交易费用；③公司的投资决策不受股利 分配的影响；④公司的投资者和管理者获得 相同的关于未来投资机会的信息。
财务管理第七章股利分配.pptx
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2、股利支付的方式 （1）现金股利 （2）财产股利 （3）负债股利 （5）股票股利
9
附：国有企业利润分配的历史沿革
1、统收统支分配制度（1978年前） 2、企业基金制度（1978年11届三中全会以后） 3、利润留成和盈亏包干制度（1979年下半年实行） 4、利改税制度（1983年6月起实行第一步利改税，1984 年第四季度起实行第二步利改税） 5、企业承包经营责任制（1986年开始） 6、税利分流制度（1994年开始）
3
二、股份制企业利润分配
股份制企业是我国建立现代企业制度的一种重要 形式。与其他企业相比，股份制企业在筹资、运行、 管理和利润分配等方面具有鲜明的特点，而仅在利润 分配上的特点主要表现为： （1）利润分配坚持公开、公平和公正的原则 （2）尽可能保持稳定的股利政策 （3）尽量考虑企业未来资金的需求以及筹资成本 （4）尽量考虑对股票价格的影响
18
2、固定股利政策 固定股利政策也称为稳定的股利政策，即对业投
资者采用固定的每股股利额的政策，只有当企业对未 来收益的增加有确定的把握并有较大幅度的增长时， 才会调整股利支付，给予其一个稳定的增长。
这一政策的主要目的是避免由于经营不善而出现 削减股利发放额的可能，如果企业的收益下降，而股 利并未减少，投资者则会认为公司未来的经营情况会 好转。但这一股利政策会造成公司的财务压力加大。
4
三、股份制企业利润分配的项目和程序
1、利润分配的项目 盈余公积金、公益金、股东股利。
2、利润分配的程序 企业实现的利润总额，首先应按税法规定作相
应的调整，然后依法缴纳企业所得税，即形成税后 利润，税后利润按以下程序分配：
5
（1）用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规 定的各项滞纳金和罚款。 （2）弥补超过用所得税前利润抵补期限，按规定可 用税后利润弥补的亏损。 （3）按税后净利润扣除前两项以后的10%计提法定 盈余公积金。 （4）按规定计提公益金。 （5）向投资者分配利润
2、股利支付的方式 （1）现金股利 （2）财产股利 （3）负债股利 （5）股票股利
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附：国有企业利润分配的历史沿革
1、统收统支分配制度（1978年前） 2、企业基金制度（1978年11届三中全会以后） 3、利润留成和盈亏包干制度（1979年下半年实行） 4、利改税制度（1983年6月起实行第一步利改税，1984 年第四季度起实行第二步利改税） 5、企业承包经营责任制（1986年开始） 6、税利分流制度（1994年开始）
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二、股份制企业利润分配
股份制企业是我国建立现代企业制度的一种重要 形式。与其他企业相比，股份制企业在筹资、运行、 管理和利润分配等方面具有鲜明的特点，而仅在利润 分配上的特点主要表现为： （1）利润分配坚持公开、公平和公正的原则 （2）尽可能保持稳定的股利政策 （3）尽量考虑企业未来资金的需求以及筹资成本 （4）尽量考虑对股票价格的影响
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2、固定股利政策 固定股利政策也称为稳定的股利政策，即对业投
资者采用固定的每股股利额的政策，只有当企业对未 来收益的增加有确定的把握并有较大幅度的增长时， 才会调整股利支付，给予其一个稳定的增长。
这一政策的主要目的是避免由于经营不善而出现 削减股利发放额的可能，如果企业的收益下降，而股 利并未减少，投资者则会认为公司未来的经营情况会 好转。但这一股利政策会造成公司的财务压力加大。
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三、股份制企业利润分配的项目和程序
1、利润分配的项目 盈余公积金、公益金、股东股利。
2、利润分配的程序 企业实现的利润总额，首先应按税法规定作相
应的调整，然后依法缴纳企业所得税，即形成税后 利润，税后利润按以下程序分配：
5
（1）用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规 定的各项滞纳金和罚款。 （2）弥补超过用所得税前利润抵补期限，按规定可 用税后利润弥补的亏损。 （3）按税后净利润扣除前两项以后的10%计提法定 盈余公积金。 （4）按规定计提公益金。 （5）向投资者分配利润
《财务管理股利分配》课件
股利分配与公司价值
这一部分将探讨股利分配对公司价值的影响，以及股利决策与投资决策之间 的关系。了解股利分配与公司价值的关系，对于制定科学合理的股利分配策 略至关重要。
股东回报率的计算及实例说明
了解如何计算股东回报率是评估公司盈利能力的关键。本部分将介绍股东回 报率的计算方法，并结合实例加以说明。
结语
财务管理股利分配的重要性不可忽视，本课件希望帮助您更好地理解股利分 配的概念、原则和影响因素，并展望股利分配的应用前景和发展趋势。
《财务管理股利分配》 PPT课件
财务管理股利分配课件介绍了股利分配的概念和意义，公司股利分配方式， 股利决策原则和影响因素，股利政策的类型以及股利收益率与股利再投资收 益率等内容。
股利分配的概念和意义
在这一部分中，我们将介绍股利的定义以及股利分配的意义，以帮助您更好 地理解财务管理中股利分配的重要性。
公司股利分配方式
本部分将介绍公司股利分配的不同方式，包括现金股利、股票股利、转增股 票和其他股利方式，以及它们各自的特点和应用场景。
Байду номын сангаас
股利决策原则和影响因素
在这一部分中，我们将讨论股利决策的原则，以及影响股利决策的因素，如公司盈利状况、现金流情况、股东 期望等。了解这些因素将有助于制定合理的股利分配策略。
股利政策的类型
本部分将介绍不同类型的股利政策，包括稳定股利政策、不稳定股利政策、渐进式股利政策和调和式股利政策。 通过了解这些政策的特点，您可以选择适合公司情况的股利政策。
股利收益率与股利再投资收益 率
了解股利收益率和股利再投资收益率是评估股利分配效果的重要指标。本部 分将介绍如何计算股利收益率和股利再投资收益率，并讨论它们对投资者的 影响。
财务管理第七章 股利分配-PPT文档资料
1、股利支付的程序
1）股利宣布日（即宣布股利发放的日期）
2）股权除息日（即领取股利的权利与股票分 开的日期，在除息日之前购买的股票，才能领取本 次股利） 3）股权登记日（因为股票经常流动，所以必须登 记日期） 4）股利发放日
2、股利支付的方式
（1）现金股利 （2）财产股利 （3）负债股利 （5）股票股利
3、公司自身因素
（1）现金流量
（2）举债能力 （3）投资机会 （4）资本成本 （5）资产流动状况
4、股东因素 （1）追求稳定收入、规避风险
（2）担心控制权的稀释
（3）规避所得税 5、其他因素 如通货膨胀
三、股利政策的类型
股利政策受多种因素影响，应该从实际出发制定 适合本企业的股利分配政策。股利政策的核心是确定
股利支付比率。其类型有：
1、剩余股利政策 投资机会和资本成本是影响股利政策的两个重要 因素。企业有良好的投资机会时，采取较多的留存利
润可以提高企业的股票价格，带给投资者较多的资本
收益，节约资本成本。因此企业有收益较高的投资机 会时，可以采用剩余政策（剩余政策认为股利政策不
会对公司股票价格产生任何影响），企业将税后利润
第二节 股利政策
一、股利政策的基本理论
股利政策是公司是否发放股利、发放多少、于何 时发放等方针和策略。 长期以来人们一直在研究股利政策对公司的股票
价值有无影响的问题，这就形成了股利政策的基本理
论。主要有两类：
（一）股利无关论（MM理论）
无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场 价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。 （二）股利相关论 1、高股利增加股票价值论（股利重要论） 2、低股利增加股票价值论 （三）完善中的理论 剩余股利理论；客户效应；信息效应；税收效应； 代理成本；预期理论 结论：公司必须认真制定股利政策。
1）股利宣布日（即宣布股利发放的日期）
2）股权除息日（即领取股利的权利与股票分 开的日期，在除息日之前购买的股票，才能领取本 次股利） 3）股权登记日（因为股票经常流动，所以必须登 记日期） 4）股利发放日
2、股利支付的方式
（1）现金股利 （2）财产股利 （3）负债股利 （5）股票股利
3、公司自身因素
（1）现金流量
（2）举债能力 （3）投资机会 （4）资本成本 （5）资产流动状况
4、股东因素 （1）追求稳定收入、规避风险
（2）担心控制权的稀释
（3）规避所得税 5、其他因素 如通货膨胀
三、股利政策的类型
股利政策受多种因素影响，应该从实际出发制定 适合本企业的股利分配政策。股利政策的核心是确定
股利支付比率。其类型有：
1、剩余股利政策 投资机会和资本成本是影响股利政策的两个重要 因素。企业有良好的投资机会时，采取较多的留存利
润可以提高企业的股票价格，带给投资者较多的资本
收益，节约资本成本。因此企业有收益较高的投资机 会时，可以采用剩余政策（剩余政策认为股利政策不
会对公司股票价格产生任何影响），企业将税后利润
第二节 股利政策
一、股利政策的基本理论
股利政策是公司是否发放股利、发放多少、于何 时发放等方针和策略。 长期以来人们一直在研究股利政策对公司的股票
价值有无影响的问题，这就形成了股利政策的基本理
论。主要有两类：
（一）股利无关论（MM理论）
无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场 价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。 （二）股利相关论 1、高股利增加股票价值论（股利重要论） 2、低股利增加股票价值论 （三）完善中的理论 剩余股利理论；客户效应；信息效应；税收效应； 代理成本；预期理论 结论：公司必须认真制定股利政策。
财务管理收益分配PPT课件PPT29页.pptx
企业应该采用何种股 利政策?
如何进行盈余管理?
.
3
第4页，共29页。
第一节 目标利润规划
一、利润的构成 1、利润定义: 是指企业在一定时期生产经营活动所
取得的主要财务成果。
.
4
第5页，共29页。
2、利润总额组成
（1）营业利润 （2）主营业务利润 （3）其他业务利润 （4）投资净收益 （5）补贴收入 （6）营业外收支净额
三、股利分配政策的类型
2、固定或持续增长的股利政策
指将每年的股利固定在某一水平，并在 较长的时期内不变，只有当公司认为未 来盈余会显著地、不可逆转地增长时， 才提高年度股利发放额的政策。
.
22
第23页，共29页。
三、股利分配政策的类型
3、固定鼓励支付政策
指公司确定一个股利占盈余的比率， 长期按此比率支付股利的政策。
3、考虑公司未来对资金的需求以及 筹资成本
4、对股票价格的影响
.
10
第11页，共29页。
二、利润分配内容
1、盈余公积金
2、公益金
3、股利分配
.
第121页1，共29页。
三、利润分配顺序
1、计算可供分配利润
2、计提法定盈余公积金 3、计提公益金 4、向优先股股东支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、向普通股股东支付普通股股利
公司收益分配是公司将净利润分配于投资者 和留存用于公司再投资的活动，支付股利依次要 经过股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支 付日等过程，公司的收益分配政策主要有剩余股 利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、 低正常股利加额外股利政策.
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方 式，股票分割是将面额较高的股票转换成面额较低 股票的行为，它们不会直接增加股东的财富，也不 会对公司股东权益总额产生影响。
如何进行盈余管理?
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第一节 目标利润规划
一、利润的构成 1、利润定义: 是指企业在一定时期生产经营活动所
取得的主要财务成果。
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2、利润总额组成
（1）营业利润 （2）主营业务利润 （3）其他业务利润 （4）投资净收益 （5）补贴收入 （6）营业外收支净额
三、股利分配政策的类型
2、固定或持续增长的股利政策
指将每年的股利固定在某一水平，并在 较长的时期内不变，只有当公司认为未 来盈余会显著地、不可逆转地增长时， 才提高年度股利发放额的政策。
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三、股利分配政策的类型
3、固定鼓励支付政策
指公司确定一个股利占盈余的比率， 长期按此比率支付股利的政策。
3、考虑公司未来对资金的需求以及 筹资成本
4、对股票价格的影响
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第11页，共29页。
二、利润分配内容
1、盈余公积金
2、公益金
3、股利分配
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三、利润分配顺序
1、计算可供分配利润
2、计提法定盈余公积金 3、计提公益金 4、向优先股股东支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、向普通股股东支付普通股股利
公司收益分配是公司将净利润分配于投资者 和留存用于公司再投资的活动，支付股利依次要 经过股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支 付日等过程，公司的收益分配政策主要有剩余股 利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、 低正常股利加额外股利政策.
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方 式，股票分割是将面额较高的股票转换成面额较低 股票的行为，它们不会直接增加股东的财富，也不 会对公司股东权益总额产生影响。
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三、股利政策理论
（一）股利无关论
• 股利政策不影响企业价值 • 投资者不关心公司股利分配 • 企业价值由资产的盈利能力决定
代表人物：莫迪格莱尼、米勒 （MM无关理论）
财务管理第七章--股利分配quan
（二）股利相关论
• 1、在手之鸟理论 • 2、税差理论 • 3、信息传播理论 • 4、追随者效应理论
第七章 股利分配
财务管理第七章--股利分配quan
一、利润分配的内容
财务管理第七章--股利分配quan
（一）利润分配的一般原则
• 规范性原则 • 公平性原则 • 效率原则 • 分配与积累并重原则
财务管理第七章--股利分配quan
（二）利润分配的顺序
• （1）计算可供分配的利润 • （2）计提法定盈余公积金 • （3）计提公益金 • （4）计提任意盈余公积金（上市公司） • （5）向股东（投资者）支付股利（分配利
◄
财务管理第七章--股利分配quan
四、影响股利政策的因素
1.法律因素
资本保全的约束 企业积累的约束 企业利润的约束 超额累积利润
2.股东因素
追求稳定收入、规避风险 担心控制权的稀释 规避所得税
财务管理第七章--股利分配quan
四、影响股利政策的因素
3.公司因素
收益的稳定性 资产的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 债务需要
►
财务管理第七章--股利分配quan
1、在手之鸟理论
• “双鸟在林不如一鸟在手” • 手中一元钱的价值大于留存在公司
的一元钱的价值 • 股利收入比资本利得更稳定可靠
◄
财务管理第七章--股利分配quan
2、税差理论
• 股利适用税率高于长期资本利 得适用税率，从避税的角度考 虑，投资者更喜欢资本利得， 而不愿多得股利，即多留少派
可以降低每股价值，使股票流通性加强，从而吸 引更多的投资者（股东误解为公司效益下降） • 一般成长性好、有潜在投资机会的企业多偏好股
票股利，向社会传递将继续发展的信息，稳定股
价 • 发放股票股利的费用高于发放现金股利的费用
财务管理第七章--股利分配quan
（二）对股东的影响
• 如果公司在发放股票股利的同时发放现金股利，且能维持每股现 金股利不变，则股东能得到更多的现金股利
◄
财务管理第七章--股利分配quan
3、信息传播理论
• 股利给投资者传播了公司 收益状况的信息
• 财务报告可能有假，但股 利的发放以实际盈利能力 为基础，难以作假 ◄
财务管理第七章--股利分配quan
4、追随者效应理论
• 不同的股利政策吸引不同的追随者 • 投资者会各取所需，各得其所 • 没有必要追求“统一”
• 可得到股价相对上升的好处（也有降价的风险） • 可向股东传递公司成长的信息 • 可获得纳税上的好处
财务管理第七章--股利分配quan
七、股票分割
（一）概念
指将面额较高的股票交换成面额较低的股票行为
（ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）影响
• 股东权益总额不变 • 股东权益结构比率不变 • 股票数目增加 • 股票面值下降 • 每股盈余下降
• 要点： 每年发放的股利额固定在某一特定水平上，并在较长时期
内保持不变。 • 理由： • 向市场传递公司正常发展的信息 • 有利于树立公司良好形象 • 增强投资者对公司的信心 • 稳定股票的价格 • 有利于投资者安排股利收入和支出
财务管理第七章--股利分配quan
（三）固定股利支付率股利政策
• 要点： 公司确定一个股利占盈利的比例，长期按此
4.其他因素
债务合同约束 通货膨胀
财务管理第七章--股利分配quan
五、股利政策的类型
股利政策是关于公司是否发放股利、发放 多少股利及何时发放股利等的方针和策略。 • （一）剩余股利政策 • （二）固定或稳定增长股利政策 • （三）固定股利支付率股利政策 • （四）低正常股利加额外股利政策
►
财务管理第七章--股利分配quan
（一）剩余股利政策
• 要点： 盈余先满足投资需要，如
有剩余才向股东发放股利 • 理由：
保持理想的资本结构 使加权平均资本成本最低 从而公司价值最大
财务管理第七章--股利分配quan
（一）剩余股利政策
• 例1：假定某公司2001年度提取了公积金、公益 金后的税后净利润为1000万元，2002年度投资计
（四）低正常股利加额外股利政策
• 要点： 低正常股利＋每年额外股利 公司盈利多，额外股利多 公司盈利少，额外股利少
财务管理第七章--股利分配quan
（四）低正常股利加额外股利政策
• 理由 使公司具有较大的灵活性 比较吸引那些依靠股利生活股东
• 缺点： 股东难区分正常固定股利与额外股利，易误解
◄
财务管理第七章--股利分配quan
划所需资金支出总额为1200万元，公司的最佳资
本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。分析
当年是否发放股利？如发放，发放多少？
• 投资方案所需的股东权益数额为：
1200×60%＝720（万元）
• 当年发放的股利额为：
1000-720＝280（万元）
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（二）固定或稳定增长股利政策
比例支付股利。股利发放额随经营的好坏而波动。
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（三）固定股利支付率股利政策
• 理由： 使股利支付与公司盈利很好地配合，多盈多分、少盈少分、
无盈不分 • 缺点： • 不利于稳定股票价格 • 不利于树立良好的公司形象 • 不能将股利政策与筹资决策统筹规划安排
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六、股票股利
借：资本公积 盈余公积 未分配利润
贷：股本 • 股东权益总额不变 • 股东权益内部结构变化 • 盈余留存足够时才可分配股票股利 • 理论上会导致股价下降 财务管理第七章--股利分配quan
（一）对公司的影响（目的）
• 既不需向股东支付现金，又可以回报股东 • 是增加积累、扩大再生产的有效手段 • 在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利
润）
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二、股利分配程序及方式
（一）股利支付程序
1 宣告日 3 股权登记日 2 除息日 4 股利发放日
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（二）股利支付方式
现金股利
财产股利
负债股利
股票股利
•我国：股票股利 — 主要形式 现金股利 — 补充手段 财务管理第七章--股利分配quan