企业并购的协同效应分析

毕业论文

1 第一章 绪论

一、选题背景

企业的并购是市场经济的产物，没有一种方法能象并购那样迅速而神奇地改变企业的价值。在西方企业发展史上，已经历了四次并购高潮，而且到今天为止，热潮依然不退，第五次并购的高潮又方兴未艾地在全世界范围内掀起，其规模之大，范围之广是以前任何一次也无法比拟的。

企业并购在我国兴起于上世纪90年代，2009年中国并购市场共完成294起并购交易，同比增长59.8%，披露的并购金额达到331.47亿美元，与2008年基本持平。从地域来看，2009年海外并购交易成为中国并购市场最引人瞩目之处，虽然海外并购交易数量仅占中国并购市场交易量的12.9%，但其并购金额比重却高达48.6%。2010年，在中国经济高速增长的带动下，在国家并购重组相关扶持政策的刺激下，中国并购市场实现了井喷式增长,全年各季度完成的并购数量，较2009年各季度均实现成倍增长，交易金额也不断攀升。2010年中国并购市场共完成622起并购交易，同比增长111.6%，其中501起披露价格的并购交易总金额达到348.03亿美元。近几年数据表明企业并购已给我国经济带来了深远的影响，并且呈现出越来越活跃的态势。

但是，在当前我国企业并购热中普遍存在一个问题就是由于我国并购的历史尚短，大多数企业对并购中的财务协同效应没有一个明确的认识，并购后的财务整合存在不足等等，因而导致并购屡屡失败。因此，如何借鉴和利用市场经济发达国家企业并购中的财务协同效应经验，实现并购后的财务整合，成为本论文研究的主题。

二、研究意义

并购是现代企业资本运作的最重要手段之一，并购的财务协同效应则是资本运作这一外向型交易发展战略的显著体现，并极大地展示着资本运作的技巧和魅力。财务协同效应对并购重组的显著而又微妙的推动，使之成为企业并购的主要动因之一。所谓财务协同效应是指企业兼并给企业财务带来的效益．这种效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于税务、会计处理惯例以及证券交易等客观规律作用而产生的一种纯金钱上的效益。企业并购中的财务协同效应主要来源于筹资、投资、经营活动和避免破产而产生的协同效应。

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国有企业并购的动因及协同效应分析

作者：张维康

来源：《现代商贸工业》2020年第20期

摘 要：十八大以来，我国已先后完成21组40家国有企业重组。国有企业的改革进入了一个新时期，国有企业并购重组主要是为了发挥协同效应。本文以寶钢并购武钢为研究对象，对国有企业并购的动因和协同效应进行深入探讨。主要得出以下结论，国有企业并购的动因：优化国有经济布局和供给侧结构性改革的战略定位;提高行业集中度，企业经营进入良性循环。并购产生了协同效应，实现规模经济，增强了企业竞争力。

关键词：国有企业并购动因;协同效应

中图分类号：F23;;;; 文献标识码：A;;;;; doi：10.19311/ki.1672-3198.2020.20.069

0 引言

为提升我国国有企业的全球竞争力，国务院国资委自成立以来一直推动国有企业的兼并重组工作，“十三五”规划中提出，鼓励我国国有企业进行并购重组，提高产业集中度，进行协同发展，积极推企业进化解产能过剩，国有企业的并购重组主要是为了发挥协同效应。但是，中央企业之间的兼并重组其实并不是市场行为，而是以国家意志为主导，以行政命令促进兼并的行政行为，通常是一个行业中的龙头股进行重组，这种国家推动的国有企业合并重组能否产生协同效应，是一个值得探究的问题。 龙源期刊网

1 国有企业并购概况

目前，中国发展进入一个新常态，随着供给侧改革深入推进，做优做精国有资本，提高国有经济快速发展是国有企业的目标。在国资委的推动下，国有企业合并重组主要为加大产能过剩行业企业资源整合力度，钢铁、电力、煤炭等产能过剩行业加快缩减产能，化工、船舶、有色等领域积极推进战略性重组，近几年国有企业合并快速推进，比如中国南北车的合并、中国远洋和中海集运、钢铁业的宝钢和武钢合并、中国国旅和中国港中旅合并等。根据相关政策文件，国资委将会继续推进国有企业合并重组，在国企深化改革的背景下，国有企业如何实现协同效应，达到企业发展的目的，本文选取宝钢武钢合并的案例，深入分析国有企业并购的动因及协同效应。

企业并购的协同效应

——基于阿里巴巴并购雅虎中国案例研究

学生姓名：

学 号：

班 级：

专 业： 财务管理

学 部： 公共管理

指导教师：

二○一一年六月

企业并购的协同效应

——基于阿里巴巴并购雅虎中国案例研究

Synergy Effects of Enterprise Merger and Acquisition

——Case study on Alibaba Merging and Acquiring

Yahoo China

学生： 班级： 学号：

学部： 公共管理 专业： 财务管理

指导教师： 职称：

工作单位：

毕业论文完成时间：自 2010 年 11 月

至 2011 年 05 月

摘 要

作为市场经济中一种重要的经济现象，并购是企业整合资本运作的核心内容，也是实现并购双方企业优化配置的重要手段。

实现协同效应，是企业并购、整合后的首要，也是最基本的目标。本文以国内外理论研究及分析为基础，以会计学，管理学，市场营销学等专业课程为指导，对企业并购的协同效应进行分层次的全面分析，将协同效应具体划分为财务协同效应，管理协同效应、经营协同效应及无形资产协同效应，加之一一分析，然后通过具体事件——阿里巴巴并购雅虎中国为案例，分析其在实现协同效应中的出色之处与不足，以便更清晰直观的分析协同效应的实现，最后探讨企业如何实现协同效应及企业并购现状与改进措施并做出总结。

试析企业并购重组的协同效应及对策(一)

论文关键词：企业并购重组效应问题及对策

论文摘要：金融危机环境带给中国企业海内外并购重组最佳时机本文重点研究了企业并购重组的协同效应，阐述了企业并购重组的风险，针对企业并购重组存在的问题，提出了相应的对策，并购重组是企业进行快速扩张的有效途径，也是优化配置社会资源的有效方式。金融危机环境下的企业并购重组更是国内企业整合资源、调整产业结构、引入外资，做大做强优势企业，救活劣势企业的大好机遇。

一、金触危机环境带给中国企业海外并助盆组最佳时机

进入21世纪，我国正在加快实施“走出去”战略步伐，鼓励和支持企业到境外开展各种形式的互利经济合作，海外并购规模越来越大。

(一)中国企业海外并购重组的现状

金融危机虽然令经济不景气，但是对于中国企业来说，迎来了新的海外并购投资机会。仅2009年1-8月，中国海外并购就达76起，涉及金额超过400亿美元。创历史同期最高水平。如2009年3月31日武钢集团以2.4亿美元并购加拿大矿业公司(ConsolidatedThompson)19.9%的股权。2009年4月1日，华菱钢铁集团以8.26亿美元并购澳大利亚第三大铁矿石公司FMG集团17.4%的股权。2009年4月14日，中国五矿有色以12.06亿美元收购澳大利亚矿企OZMinerals公司部分资产。中国企业的海外并购主要涉足两大方向:一是自然资源类;二是技术产权类。

(二)中国企业海外并购重组的原因分析

进入2009年，国际金融危机依然在持续影响着全球经济，但中国企业海外并购的热情却丝毫没有减退，甚至趋向增速的热潮。究其原因:

1.大部分中国企业已具备走出境外的条件。

经过30年的改革开放和各级政府的支持，中国内地已经拥有一批具有一定技术经济实力、熟悉国际化经营管理、适应国际市场竞争需要的大中型企业。特别是一些已经走出国门的企业，在国际上取得了优异的成绩，为实现中国企业“走出去”发展战略提供了宝贵经验。