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跨国公司财务管理课后习题答案

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跨国公司财务管理课后习题答案

跨国公司财务管理课后习题答案
要求：A国母公司要使税负最小，应向哪一子公司 收取股利？
解：
子公 司
股利额
东道国所 东道国预 得税（如 提税 果已经支 付了股利）
A国所 得税
税款合 东道国所 计（如 得税（如 果支付 果没有支 了股利） 付股利）
全球税 负（如 果支付 了股利）
B
$100 $50万
$10万 $0① $96万 $100万 $186
项目
当天下班现 金余额
核定现金余 额
预期收回 （+）或支
出（-） +1天
德国总公司 DM6000 5000
+3000
巴基斯坦分 公司
DM5000 1000
-2000
意大利分公 司
DM5000 1000
+5000
+2天
——
+1000
-3000
+3天
-5000
-3000
+2000
要求：请根据该公司的政策要求设计资金转移计划。
P293页： 17.1 设A国的一家跨国公司希望以收取股利的形式 从国外子公司调回资金100万美元。它的三个子公 司分别设在B、C、D国，每个子公司本年度的税前 收益均为200万美元，因此，它们都有能力为母公 司提供100万美元的资金。A国所得税税率为46%。
在B国，对留存收益和股利分别按50%和36%的 税率征收所得税，而且对汇出国的股利征收10%的 预提税。在C国，为了鼓励出口，政府规定出口利 润在15年内免征所得税。假设C国子公司的利润均 来自出口，它既不交纳所得税，也不交纳预提税。 在D国，公司利润按45%的税率交纳所得税，汇出 的股利则按10%的税率交纳预提税。
1100000

跨国公司财务管理基础 (2)

跨国公司财务管理基础 (2)

Chapter 2: Determination of Exchange Rates
3
2.A Introduction to Exchange Rates (3)

Graphical representation of supply and demand for a currency
e S If supply of a currency exceeds demand, the value will fall relative to another currency until it reaches a new equilibrium. If demand for a currency exceeds supply, the value will increase relative to another currency until it reaches a new equilibrium.
e1
7
D’ Q* 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. D $ D
D’
€ Q*
U.S. imports become more expensive to Euro land consumers Euro land consumers switch to domestic substitutes Demand for $ decreases Supply of euros decreases (fewer euros needed to buy dollars) U.S. consumers substitute Euro land imports for domestic goods Demand for euros increases Supply of dollars increases

跨国公司财务管理-

跨国公司财务管理-
-a company faces exchange risk to the extent that variations in the dollar value of the unit’s cash flows are correlated with variations in the nominal exchange rate
AN OPERATIONAL MEASURE OF EXCHANGE RISK
VI. SUMMARY:
A. The focus of the accounting profession on the balance sheet impact of currency changes has led to ignoring the important impact on future cash flows.
AN OPERATIONAL MEASURE OF EXCHANGE RISK
C. To measure exposure properly, you must focus on inflation-adjusted or real exchange rates instead of nominal or actual exchange rates.
AN OPERATIONAL MEASURE OF EXCHANGE RISK
B. For firms incurring costs and selling products in foreign countries, the net effect of currency changes may be less important in the long run.
I. INTRODUCTION Operating exposure management requires long-term operating adjustments. A. Real v. Nominal Changes 1. Relative price changes leads to marketing and/or production revisions

跨国公司财务管理一至三章练习答案Word版

跨国公司财务管理一至三章练习答案Word版

一至三章国际货币、国际收支练习题一、单选题1. 布雷顿森林体系可以概括为（ B ）。

A .国际金本位制B .黄金-美元本位制C .以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制的国际货币制度D .以上三者都可以2、以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制的国际货币制度是（A ）A.牙买加体系B.布雷顿森林体系C.国际金本位制度D.金银复本位制度3. 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是(C )。

A. 国际财务管理是学习财务管理的基础B. 国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科C. 国际财务管理是财务管理的一个新的分支D. 国际财务管理研究的范围要比财务管理的窄4、布雷顿森林体系实质上是以美元为中心的国际( B )制。

A.金本位B.金汇兑本位C.金块本位D.金银复本位5、目前我国实行的汇率制度为( C )。

A.固定汇率制B.自由浮动汇率制C.管理浮动汇率制D.单独浮动汇率制6、（ A ）是指东道国发生政治事件以及东道国与母国甚至第三国的政治关系变化对跨国公司和其他目标产生影响的可能性。

A、政治风险B、经营风险C、汇率风险D、汇兑风险7、国际投资收益应记入国际收支平衡表的( A )。

A.经常帐户B.资本帐户C.金融帐户D.储备与相关项目8、一国外汇市场的汇率完全由外汇市场的供求关系决定，这种汇率制度称为( B )。

A.固定汇率制B.自由浮动汇率制C.管理浮动汇率制D.单独浮动汇率制9. 固定汇率与浮动汇率是从( C)角度划分的。

A. 制定汇率的方法B. 外汇交易的期限C. 国际汇率制度D. 银行买卖外汇10.企业的（ C ）管理与财务管理密切结合，是国际财务管理的基本特点A.资金B.人事C.外汇 D成本11.（D ）是指世界各国在货币兑换、国际收支调节、国际储备和结算等方面所共同遵守的惯例或规则而形成的一种制度。

A.国际金本位制B.黄金——美元本位C.外汇管理制度 D国际货币制度12.至今为止，国际货币制度先后经历了（B）种货币制度A.二B.三C.四 D五13.“金币可以自由铸造、自由兑换和黄金自由输出输入”是（ C）的特点A.国际货币制度B.黄金——美元本为制C.国际金本位制D.以上答案都不对14.牙买加体系是指（C）A.国际金本位制B.黄金—美元本位制C.以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制度的国际货币制度D.以上答案都不对15.国际收支是一个（B ）A.存量B.流量C.不一定D.都不是16.（A ）是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目A.经常项目B.资本项目C.贸易收支D.平衡项目17.股息、红利等投资收益属于（A）A.劳务收支B.贸易收支C.转移收支D.资本项目18.在国际收支平衡表中，出国留学的奖金应计入（C ）项目A.资本项目B.贸易收支C.转移收支D.劳务收支19.在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进出口业务会发生相应的变动，则国际收支可能出现（B ）A.顺差B.逆差C.平衡D.不确定20.只有（ C ）才能在总体上反映一国自主交易的状况。

高级财务管理-第3版+章后练习题答案-14跨国公司财务管理

高级财务管理-第3版+章后练习题答案-14跨国公司财务管理

现汇市场上的损失没有全部被期货市场上的收益所抵补，原因 有三： ? 货款金额大于期货合约金额，造成损失损失380美元。 ? 购买期货合约需要支付佣金450美元。 ? 现汇市场与期货市场上汇率变动的幅度不一样，造成损失6750 美元。
第一节、跨国公司外汇风险管理
4、以外汇调期交易防范风险
外汇调期交易又称时间套汇，是在买进甲种货币、卖出即期 的乙种货币的同时，卖出远期的甲种货币、买入远期的乙 种货币。
调期交易是在两个当事人之间同时成交的两笔相反方向的交 易。
例如，假定A国的年利率为5%，B国的年利率为10%。 A国的企业为了获得更高的收益，在3月1日将20万A元按1A元=0.5B 元的汇率兑换为10万B元，购买B国的半年期债券，到9月1日的本利为 10.5万B元。9月1日汇率决定A过企业的收益。 如果汇率为0.48，则A元收入为10.5/0.48=21.875万，年收益率为 18.75%；如果汇率为0.51，则A元收入为10.5/0.51=20.588万，年收 益率为5.88%。收益率的高低受汇率的影响很大。 为了避免汇率风险，A国企业可以在3月1日买入即期外汇10万B元 的同时，按远期汇率卖出半年的远期外汇10.5万B元，汇率为0.5051， 则到期可得20.788万A元，年收益率为7.88%，高于A国利率。
第二节、跨国公司筹资管理
国际债券的具体形式： ? 固定利率债券 ? 浮动利率债券 ? 可转换债券 ? 双重货币债券
双重货币债券是指债券的发行者以一种货币支付利息，而以另外一 种货币偿还本金的债券。
第二节、跨国公司筹资管理
国际债券筹资的特点：
? 债券利率低于银行贷款利率 ? 资金来源较广，债权人分散，筹资者可以自主使用所筹资金，
《高级财务管理》第十四章

《跨国公司财务管理》能力题教学教材

《跨国公司财务管理》能力题教学教材

《跨国公司财务管理》能力题附录章后习题参考答案(能力题答案)Chi:请用价值链这一管理工具分析跨国经营特征？现代企业是一个为最终满足顾客需要而设计的一系列作业的集合体，它包含一个由此及彼、由内到外的作业链(activity chai n)。

每完成一项作业要消耗一定的资源，而作业的产出又形成一定的价值，转移到下一个作业，按此逐步推移，直到最终把产品提供给企业外部的顾客，以满足它们的需要。

最终产品，作为企业内部一系列作业的成果，它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值。

因此，从价值的形成过程来看，作业链同时也表现为价值链(valuechai n)。

由此可见，企业每一项经营管理活动(作业)就是这一“价值链”上的一个环节。

“价值链”的各环节之间相互关联，相互影响。

一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益，而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动，则与其在价值链上的位置有很大关系。

价值链各环节所要求的生产要素相差很大，不同的生产经营环节需要不同的生产要素，而不同的国家要素结构又不同，因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位。

企业所创造的价值，实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业；这些真正创造价值的经营活动，就是企业价值链的“战略环节”。

企业的竞争优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势。

跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式。

跨国公司在其国内外的价值增值活动紧密结合为一体，其“价值链”在跨国公司共同管理下具有国际性质。

跨国公司从全球竞争环境出发，进行统筹规划，将价值链的某些环节保留在国内，而将另一些转移到国外。

例如，它可以通过股权控制，也可以通过非股权安排，甚至通过国际分包的方式取得某些零部件的供应。

这样可以将价值链的各个环节定位在世界各个理想地点，从而降低各个环节的成本，提高整个价值链的竞争力。

跨国公司财务习题答案

贬值后现金流量￥918.40万元
贬值前现金流量￥974.40万元
第一年现金流量变化￥64万元
因贬值五年现金流量减少￥320万元。
（2）销量增加1倍、单价和成本均未发生变化。
销货（200单位，单价$12.80）
减：直接成本（单位成本$9.6）
现金营运费用（固定）
折旧
税前收益
减：所得税（50%）
税后收益
曼哈顿银行的预测结果St、Fo在A的两侧，结论可导致决策失误，不可采纳。
第六章（二）
1、根据资料，我们可以通过计算各种货币的贷款成本做出决策。
（1）如果选择英镑贷款，即期汇率为$Y/£，则一年后汇率为$Y（1-4%）/£；
融入1000万美元，需要：£10,000,000/Y
一年后利息成本£10,000,000/Y×（1+12%）
国际财务管理习题答案
第二章
1、参考答案
远期汇率
买价
买价
一个月
1.3044
1.3056
两个月
1.3021
1.3026
三个月
1.2926
1.2926
加元远期升水
2、id-if=10%-6%=4%
利率平价理论不成立，存在套利机会。
套利过程：
（1）从美国市场按10%利率借入＄1,000,000
（2）在即期市场按SF1.5/＄汇率兑换成SF:
净比较可以看出，日元贷款较美元成本低。
（3）标准差分析
从概率情况看，预期汇率=112×10%+116×40%+120×30%+122×20=118（¥/$）
其汇率出现的概率为50%，标准差分析与成本分析结果的相似性比较高。
美元成本标准差=510000×3.6878=1,880,788

高级财务管理-第3版+章后练习题答案-14跨国公司财务管理


第一节、跨国公司外汇风险管理
5、通过借款和投资来防范外汇风险
当企业有短期外汇应收账款时，预测该外币将贬值，那么可 以再国际货币和资本市场上通过借款和投资的方式来融通 资金和防范外汇风险，步骤如下：
? 借入应收款的计值货币，使借款金额加上利息等于外汇应 收款金额。
? 将借入外币兑换为本币，在本国进行投资。 ? 用收回的外币应收款偿还借款。
利用远期外汇交易来避免交易风险，关键在于对汇率的预测。
第一节、跨国公司外汇风险管理
2、以外汇期权交易防范风险
外汇期权是指外汇期权双方按照协定的汇率，就将来是否购 买某种货币或是否出售某种货币的选择权预先签订的一个 合同。
外汇期权合约给期权买方的是权利，而不是义务。
例如，甲公司将于7月1日支付一笔货款100万美元，4月1日该公司 担心美元升值，与银行签订期权合同，约定汇率为1美元=8.5元人民 币，期权费率2%。公司支付期权费为17万元人民币。合同到期日为7 月1日。
第一节、跨国公司外汇风险管理
交易风险的管理
1、以远期外汇交易防范风险
在进行远期外汇交易时，企业可与银行签订合同，在合 同中规定买入卖出货币的名称、金额、远期汇率、交 割日期等。从签订合同到交割这段时间内汇率不变， 及早确定企业的收支数额，排除日后的汇率变动风险。
例如，某企业在3月1日向美国公司购买设备，以美元计价，货款为100万 美元，付款期为半年，即期汇率为1美元=8.30元人民币。远期汇率（9月1日） 为1美元=8.35元人民币，该企业管理人员预计半年后汇率为1美元=8.37元人 民币。
《高级财务管理》第十四章
跨国公司财务管理
第一节、跨国公司外汇风险管理
外汇风险
外汇风险（又称汇率风险）是指企业的资产、负债和经营成果因汇率的 变动而造成的损失。

跨国公司财务管理课后习题答案

投资者获利1056美元
P144页能力题
9.1解：1£（1+8%）3×S3=1 £ ×1.3（1+4%）3 S3=1.1608＄/ £
9.2解：Pa0=S0×Pb0 Pat=St×Pbt
Pat/Pa0=(St/S0)×(Pbt/Pb0) (1+ia)2= (St/S0)×(1+ib)2
St=S0× (1+ia)2/ (1+ib)2 =110JP￥/＄ ×(1+2%)2/(1+3%)2 =107.8744 JP￥/＄
项目 汇率 国内销售量 国内售价 出口销售量 出口售价 总营业费用 间接费用
年 1
没有变化 4
600 20
400 20
10800 3500
没有贬值 900
2
900
3
900
情况1 5
600 20
400 20
10800 3500
CF ΔCF 720 -180
720 -180
720 -180
情况2
5 600
现金 应收账款 存货（按成本） 固定资产净值 风险资产 应付账款 长期借款 实收资本 风险负债 风险净资产 折算损益
保值措施
流动法
货币法
现行汇率法
LC 5 200 400
7 200 ―― LC 12 800 6 800 ―― ―― LC 6 800 LC 6 000 $ (600)
减少外币资 产
增加外币负 债
24 400
24 12960
4200 CF ΔCF 856. -43.2
8 856. -43.2
8 856. -43.2
8
情况3
5
720

跨国公司财务管理课后习题答案

P293页： 17.1 设A国的一家跨国公司希望以收取股利的形式 从国外子公司调回资金100万美元。它的三个子公 司分别设在B、C、D国，每个子公司本年度的税前 收益均为200万美元，因此，它们都有能力为母公 司提供100万美元的资金。A国所得税税率为46%。
在B国，对留存收益和股利分别按50%和36%的 税率征收所得税，而且对汇出国的股利征收10%的 预提税。在C国，为了鼓励出口，政府规定出口利 润在15年内免征所得税。假设C国子公司的利润均 来自出口，它既不交纳所得税，也不交纳预提税。 在D国，公司利润按45%的税率交纳所得税，汇出 的股利则按10%的税率交纳预提税。
乙 130 60 10 60 18 42
税负降低:25+9-10-18=6千美元
17.3如果在第2题的基础上，A国政府对甲公司进口 的产品征收10%的进口税。 要求：请计算分析这一策略将使公司整体税负降低 多少？
正常价格 甲
销售收入 160 销售成本 100 进口关税 10 营业费用 10 税前利润 40 所得税 20 税后利润 20
子公司 甲国 乙国
银行存款利率 银行贷款利率
6.4%
8%
7%
9%
设甲公司向乙公司购入2000000元的货物，赊销期 可视情况提前或延期90天，那么如何根据两个子公 司的资金余缺状况进行组合，并据此作出提前或延 期结算的决策。
解： （1）假定两个子公司的资金都很充裕
甲公司应提前90天付款，可使跨国公司获得净利 息收益：
A国所得税(46%)
836364
减外国税收抵免
918182
A国税收净成本
（81818）
应付A国所得税
0
=900000x1000000/1100000=81 8182
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