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第8章 财务报表综合分析方法 (《财务报表分析》PPT课件)

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财务报表分析(ppt 36页)

财务报表分析(ppt 36页)
（2）财务报告应当综合反映企业的生产经营状况，包括某 一时点的财务状况和某一时期的经营成果与现金流量等信 息，以勾画出企业整体和全貌；
（3）财务报告必须形成一个系统的文件，不应是零星的或 者不完整的信息。
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课程前序
完整的财务报告体系：财务报表系统 + 财务状况说明书 一、财务报表系统 (1) 资产负债表； (2) 利润表； (3) 现金流量表；（小企业可以没有） (4) 所有者权益(或股东权益)变动表； (5) 附注。
E：得来一个客户太不容易了，所以客户说报告怎么出就怎么出，审计公司都是 睁一只眼闭一只眼的。 F：敢吗？ G：发现造假最多不做了，不出报告，哪有主动公布的，保密还来不及。 H：你发现一份造假，谁还敢来找你做？ I：以后还想不想在这个圈子里混了?
寄希望于请过来的审计人员来发现财务造假问题，甚至治理虚假信 息披露问题，是幼稚的，在历史上就没有真正发生过。
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课程前序
二、财务情况说明书 是对企业生产经营情况、利润实现和分配情况、资
金增减和周转情
按财务报表编 报期间的不同
分为：中期财务报表和 年度财务报表
按财务报表编 报主体的不同
分为：个别财务报表和 合并财务报表
分析对象
1.财务报表 2.财务报表附注 3.财务情况说明 4.审计报告 5.其他信息
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月上 午12时4分20.10.1000:04October 10, 2020
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月10日星期 六12时4分46秒 00:04:4610 October 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午12时4分46秒 上午12时4分00:04:4620.10.10

财务报表分析课件(ppt42张)

财务报表分析课件(ppt42张)
通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的 影响程度。
• ◆ 具体方法有两种：一是连环替代法
•
二是差额分析法
• 例如：我们运通随着采购的数量的增加，同时也增加了折扣、返利 直接的关系，但是随之增加库存、增加资金占用，以及存货损耗、
仓储费用的增加等。通过因素分析可以找出各个因素对利润影响的 大小。
同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百 分比报表进行分析。 • ◆ 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。 • ◆ 便于不同规模的公司之间进行可比。
20
项目 一、营业收入 减：营业成本
营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
占收入比例
100.00% 89.61% 0.09% 1.03% 5.93% 1.84% 0.19%
0.00%
-1.04% -1.01% -0.96%
4,270,966.16 4,535,005.53 3,215,974.82
1.49% 1.58% 1.12%
1,652,879.22 2,310,830.24 1,725,940.78
盈亏平衡点产能利用率（%）
公式 变动成本+市场费用+运输装卸费用 变动费用总额÷销售量 固定成本+销售费用+管理费用+财务费用
销售收入净额 销售收入净额÷销售量 营业利润 固定费用总额÷（单位销售收入净额-单位变动费用） 盈亏平衡点的销量÷总产能
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金 额 实际收入 盈亏平衡点销售收入
固定成本费用
• ◆揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。
A 会计期间

第八、九章_企业财务报表分析方法.ppt

第八、九章_企业财务报表分析方法.ppt

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• 在进行已获利息倍数指标的同行业比较分 析时，应选择本企业该项指标连续几年的 数据，并从稳健的角度出发，以其中指标 最高的年度数据作为分析依据。（ ）2001 年
• 答案：错误。
• 从稳健的角度，应选择最低指标的年度的 数据。
2019-9-5
感谢你的欣赏
21
• 影响企业长期偿债能力的报表外因素可能有（）。 • A 为他人提供的经济担保 • B 未决诉讼案件 • C 售出产品可能发生的质量事故赔偿 • D 准备近期内变现的固定资产 • E 经营租入使用的固定资产 • 答案：A B C E。 • （D项影响变现能力或短期偿能力）
• 应收账款、应收票据和预付账款属于速动资产，短 期借款属于流动负债，它们都和计算速动比率有关， 计算速动比率时已扣除了存货。
2019-9-5
感谢你的欣赏
10
• 在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的 原因，不包括（）。1996年
• A 可能存在部分存货已经损坏但尚未处理情况 • B 部分存货可能已抵押给债权人 • C 可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问
2019-9-5
感谢你的欣赏
ห้องสมุดไป่ตู้
7
注：短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿 还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。 – 流动比率=流动资产÷流动负债 – 速动比率=速动资产÷流动负债 – 现金比率=（现金类资产）÷流动负债 速动资产=流动资产-存货
=流动资产-存货-待摊费用-预付费用 • 为什么要剔除存货？ • （1）在流动资产中存货的变现速度最慢； • （2）可能存在部分存货已经损坏但尚未处理情况 • （3）部分存货可能已抵押给债权人 • （4）可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题

财务报表综合分析体系ppt课件

财务报表综合分析体系ppt课件
会遇到这样的困难，就是在计算出财务比率之后 却无法判断其偏高还是偏低，从而难以评价企业 在同行业及整个市场中的地位和优劣。为了弥补 这一缺陷，财务状况综合评价的先驱者亚历山 大·沃尔教授提出了沃尔分析法。
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18
•信 用
能（二）沃尔评分法
力 指 数 （ 权 重 ） ：
•流
动
比
率
（
2
5
%
）
）
净
资
产
收
益
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12
（一）杜邦分析法
• （2）总资产净利率揭示了企业一定期间的资产利 用效率，是反映企业获利能力的一个重要的综合 性财务指标。
• 提高总资产报酬率也应当从两方面入手：
• 一方面增强企业的销售获利能力，增加收入，降低成本 费用
• 另一方面加强资产管理，降低资金占用。
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权益乘数 ＝资产总额／所有者权益 ＝(所有者权益＋负债总额）／所有者权益 ＝ 1＋产权比率 ＝资产总额／(资产总额－负债总额) ＝1／（1－资产负债率）
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8
（一）杜邦分析法
• （6）根据以上财务比率之间的关系可以将净资产 收益率分解为：
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9
（一）杜邦分析法
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10
财务报表综合分析体系
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1
常用的财务综合分析方法
1 杜邦分析体系 2 沃尔评分法 3 经济增加值（EVA） 4 平衡计分卡（BSC） 5 国有资本金绩效评价体系
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2
（一）杜邦分析法
• 1、杜邦财务分析法的基本原理 • 杜邦财务分析法，又称杜邦财务分析体系，是利
用几种主要的财务比率之间的内在联系来综合分 析企业财务状况的一种方法。 • 杜邦分析法的关键不在于指标的计算，而在于对 指标的理解和应用，其作用是解释指标变动的原 因和变动的趋势，为采取改进措施指明方向。 • 杜邦财务报表分析体系主要包含以下几种主要的 财务比率关系：

财务报表分析详细PPT课件

财务报表分析详细PPT课件

相对数： ××/流动负债
流动比率 速动比率 现金比率
现金流量比率
第31页/共79页
1、净营运资本（Net working capital ）
净营运资本＝流动资产－流动负债 ＝长期资本－长期资产
净营运资本的数额越大，财务状况越稳定。
第32页/共79页
2、流动比率（Current Ratio）
流动比 流 流率 动 动负 资 CCu债 产 urrL rreaien sansb tsetitlist ie
流动比率 速动比率 现金比率
负债比率
应收账款周转率 存货周转率
销售毛利率 销售净利率
资产负债率
总资产周转率
资产净利率
产权比率
净资产收益率
已获利息倍数 记忆规律：
分母分子率
第30页/共79页
分子比率
一、短期偿债能力（变现能力）比率 Liquidity Ratio
绝对数：净营运资本=流动资产-流动负债
单位：元
项目
本年金 上年金
额
额
一、营业收入
减：营业成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
加：公允价值变动净收益
投资净收益
二、营业利润
加：营业外收入
减：营业外支出
其中：非流动资产处置净损失
三、利润总额
减：所得税费用
四、净利润
五、每股收益
（一）基本每股收益
（二）稀释每股收益
第26页/共79页
第28页/共79页
返回
4.所有者权益变动表 反映构成所有者权益的各组成部分 当期的增减变动情况
项目： 净利润 所有者投入资本 向所有者分配利润 按照规定提取的盈余公积 实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润的调节

《财务报表分析》财务报表的综合分析方法 ppt课件

《财务报表分析》财务报表的综合分析方法 ppt课件

第九章 财务报表的综合分析方法
三、营运能力比率或活力比率
（一）应收账款周转率 ＝ 赊销净额
平均应收帐款
分母中的平均应收账款是年初应收账款和年末应收账款之和除以2得到的。分子应该 是通过赊销取得的收入，应收账款是在赊销过程中产生的，所以计算应收账款周转率时应 该采用赊销净额。实践中常用的数据是平均收账期。
第九章 财务报表的综合分析方法
一、偿债能力比率
（一）流动比率
流动比率＝ 流动资产 流动负债
流动比率反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力。美国的传统教科书认为，
将其保持在2∶1左右是比较适宜的。但这只是一个经验数据。由于所处行业及季节性因
素，或者企业处在不同的发展阶段，这一数据会有很大的差别。
（二）速动比率
（二）经营性资产现金回收比率
＝
经营活动现金净流量 平均经营性资产
经营性资产现金回收比率反映了企业一定时期经营性资产创造现金的能力。与同行业平 均数值相比，该数值越大，表明企业经营性资产整体获现质量越好；该数值越小，表明企业资 产整体获现质量越差。
第九章 财务报表的综合分析方法
（三）再投资比率
＝
经营活动现金净流量 资本性支出
1、资产负债率 是企业负债总额与资产总额的比率，表示企业全部资金来源中有多少来源是出自 于举借债务。这个指标也是衡量企业财务风险的主要指标。 资产负债率＝负债总额 ×100％
资产总额
第九章 财务报表的综合分析方法
（三）杠杆比率 2、权益乘数是资产总额与所有者权益总额的比率，表示资产中股东权益的比例，反映
（六）总资产周转率 ＝ 营业收入
平均总资产
平均总资产是期初总资产和期末总资产的和除以2得到的，这个指标可以粗略地计量企业 资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业资产的能力。但是资产的组成很复杂（如投资 性资产就不创造营业收入），所以这个指标只是一种粗略的描述，还要具体考虑企业资产的具 体构成情况才能作出合理细致的评价（如采用经营性资产周转率）。

财务报表分析-课件

财务报表分析-课件
考试：期末考试：60％，平时成绩：40%， 其中，作业：15%，课堂考勤：15%，课堂综 合表现：10%
0
5
学习方法
本课程综合性较强，学习前要回顾和复习先导 课程（基础会计、中级财务会计和高级财务会计） 的内容 ，为本课程的学习打下良好的基础。
切忌死记硬背，在基本掌握分析技巧下，灵活运 用。
行业标准的问题:同“行业”内的两个公司并不一 定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行业 企业也可能存在会计差异。
0
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4、预算标准
预算标准：指实行预算管理的企业所制定的预算指 标。
预算标准的优点：符合战略及目标管理的要求；对 于新建企业和垄断性企业尤其适用。
预算标准的不足：外部分析通常无法利用；预算的 主观性/未必可靠。
释义： 审计报告
由会计师事务所对公司财务报表 的真实性给出的鉴定意见
财务报表附注
财务情况说明 书
对报表中所列示的项目做的进一步说明
对企业一定会计期间内生产经营 资金周转和利润实现及分配等情况 的综合性说明，是管理当局对企业业绩的 自我评价，能够衡量管理当局对存在问题 的认识和分析的深刻程度，对持续发展前 景的把握和信心
应用历史标准的好处：比较可靠/客观；具有较强的可 比性。
历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄
0
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3、行业标准
行业标准：可以是行业财务状况的平均水平,也可以 是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。
行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处的地 位和水平（竞争的需要）；也可用于判断企业的发 展趋势（例如,在一个经济萧条时期,企业的利润率 从12%下降为9%,而同期该企业所在行业的平均利 润率由12%下降为6%,那么,就可以认为该企业的盈 利状况是相当好的）。

财务报表综合分析课程导读59页PPT.ppt

财务报表综合分析课程导读59页PPT.ppt
• 第二次替代权益乘数：4.85%ˣ1.27=6.15%
• 权益乘数上升使得净资产报酬率提高：6.15%-6.01%=0.14%
• 二者的综合(zōnghé)影响使得净资产报酬率下降：-17.84%+0.14%=-
17.34%
第二十四页，共五十九页。
• （2）分析总资产净利率(lìlǜ) • 总资产净利率=营业净利率*总资产周转率 • 2008年：18.90%=49.06%ˣ0.39
第十三页，共五十九页。
净资产报酬率是一个(yī ɡè)综合性最强的财务分析指标， 它反映了股东财富最大化的财务管理目标，反映了 所有者投入资本的盈利能力。
销售(xiāoshòu)利润率 权
益
资
本
资产(zīchǎn)周转率
报
酬
率
权益乘数
企业经营管理状况
企业资产管理状况
企业债务管理状况
第十四页，共五十九页。
第七页，共五十九页。
知识联接(lián jiē)：沃尔评分法
财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪 初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信
用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评
价企业的信用水平。沃尔选择了7项财务比率，分别给定了其 在总评价中占的比重，总和为100分，然后通过与标准比率进行
财务报告分析的最终目的在于全面地、准确地、客观地揭示企业财务状况和经营情况，并藉以(jiè yǐ)对企业经济效益优劣作出合理的评价。
第三页，共五十九页。
第四页，共五十九页。
二、财务报表综合分析(fēnxī)的特点
财务报表综合分析与前述的财务单项分析相比，有以下特点：
（一）分析目的不同 单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法； 综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营(jīngyíng)成果，并提出具有全局性的改进意

《财务报表分析》课件第八章 发展能力分析

《财务报表分析》课件第八章 发展能力分析
4.根据以上分析结果，运用一定的分析标准，判断企业的整体 发展能力。一般而言，只有一个企业的四种能力指标保持同步 增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好 的发展能力。
第三节 企业整体发展能力分析
一、企业整体发展能力分析框架 运用这一分析框架能够比较全面地分析企业发展的影响因素，
第二节 企业单项发展能力分析
2.三年资本平均增长率
三年资本平 3 均 三 本 增 年 年 长 前 年 率 年 末末 股 1股 东 1东 0权 % 0权 益益 该指标越高，表明企业股东权益得到的保障程度越大，企业可
以长期使用的资金越充裕，抗风险和连续发展的能力越强。
利用该指标评价企业资本增长能力存在一定的局限性。因为其 计算结果的高低只与两个因素有关，即与本年年末股东权益和 三年前年末股东权益有关，而中间两年的股东权益总额不影响 该指标的高低。这样只要两个企业的两个年度的年末股东权益 总额和三年前年度年末股东权益总额相同，就能得出相同的三 年资本平均增长率，但是这两个企业的利润增长趋势可能并不 一致。
部分析者计算销售增长率时，销售额可取营业收入数据。
第二节 企业单项发展能力分析
一、销售增长能力分析 （二）销售增长率指标分析 对销售增长率指标也可以进行横向和纵向比较。从横向来说，
将企业的销售增长率与同行业的平均水平或者先进水平对比； 从纵向来说，将本期的销售增长率与企业前期水平进行比较。 通过横向和纵向比较，分析形成差异的原因，进而找出改善 营销管理的措施。 销售增长率分析还应结合销售增长的具体原因，即要弄清楚企 业销售增长的来源，是因为销售更多的产品或服务，还是因为 提高了产品或服务的价格，抑或是销售了新的产品或服务。
第二节 企业单项发展能力分析
三、股东权益增长能力分析 评价企业股东权益增长能力的指标主要有:股东权益增长率、

财务报表分析课件(ppt 252页)

财务报表分析课件(ppt 252页)

是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表 。是一张静态报表。
资产负债表表明了企业在某一特定日期所拥有或 控制的经济资源，所承担的经济义务和所有者对 净资产的要求权。
它可以帮助会计信息的用户了解企业有关资产分
布、资本结构、偿债能力等财务状况。
26/12/2020
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资产负债表的会计等式
资产 负债 股东权益
现金流出 偿还长期负债本金 支付现金股利 收回本公司的股票（股票回购）
26/12/2020
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附表
是一种辅助性会计报表。 利润分配表 成本费用表 各类资产明细表 所有者权益变动表
26/12/2020
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财务报表相关信息
管理当局评述与分析报告（MD&A） 管理报告 审计报告 说明性附注 补充信息 社会责任报告 代理委托书
26/12/2020
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所有者权益
实收资本 企业在国家工商管理部门注册登记的实际 投入资本。 资本公积金 盈余公积金 未分配利润
26/12/2020
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资本公积金的来源
公司税后利润中提取 发行溢价收入 评估溢价收入 捐赠
26/12/2020
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货币性
现金，应收帐款，应收票据 长期投资 应付帐款，应付票据，应付税金 长期借款，长期债券
现金短缺出现使人们更关注现金流量，现已取代 财务状况变动表。
26/12/2020
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现金流量表的作用
有助于所有者，债权人评估企业产生未来 有利现金流量的能力。
有助于所有者，债权人评估企业偿还债务 ，支付股利能力和对外筹资的能力。
便于会计报表用户分析本期净利润与经营 活动现金流量之间差异的原因。
便于会计报表用户对报告期内与现金有关

《财务报表分析方法》PPT课件

《财务报表分析方法》PPT课件
0 1,959
0 1,959
11,156 2,857 8,299
3,075 1,291 1,083
863 6,312 1,987
449 1,538
670 2,208
(246) 1,962
257 172
85
23 (36) 45 (531) (499) 584 163 421 (670) (249) 246
1993 百分比(%)
1992 百分比(%)
资产
流动资产:
现金现金等价物 定期存欢和有价证券 应收账款净值
2,421 308
1,859
20.0 2.5
15.4
2,137 248
1,984
19.8 2.3
18.4
存货
1,322
10.9
1,490
13.8
预付费用
660
5.5
762
7.1
流动资产合计
6,570
11.6
9.7 7.7 56.6 17.8 4.0 13.8 6.0 19.8 (2.2) 17.6
11
Bristol-Myers-Squibb Co. 资产负债表 (以百万为单位 )
1993 年 12月 31日和 1992 年 12月 31日
1,984 1,490
762 6,621 3,141
0 889 151
284 60
(125) (168) (102)
(51) 233 1,000
77 40
13.3 24.2 (6.3) (11.3) (13.4) (0.8)
7.4 --
8.7 26.5
12,101
10,804
1,297

财务报表分析课件(PPT 75页)

财务报表分析课件(PPT 75页)

课本上，资产负债表编制实例
原材料 投入生产
在产品
加工
半成品
继 续 加 工
产成品
除填写单位名称外
还应加盖单位公章
ABC公司
根填据写库到存年现、金月、、银日行存款账户 的期末余额合计数填列：18
0列根款余0根的根付0额据 账：根的+据期据账2填应户1据期应末预款40收明列交末3收余付 所080：账 细易余票额账属00款的2性额0据直款明0000和期金1=账接和细5225预末融0户填应账40收借0资50060账方0产0账00户 户和根户填根和额的填据的据周合列将000期列其期原转计：000上000++=末 ： 他 末 材 材 数3述1610208借应余料料填600流0060方收额、账列0006动001000资0余款直库户：0++0013产0额账接存期3000项8商末00005目00品余0+合0102计+42：000254556 000+
借：库存商品 贷：生产成本
233 900 233 900 1 282 400 1 282 400
31、借：销售费用-广告费
10 000
贷：银行存款
10 000
32、借：应收票据
292 500
贷：主营业务收入 250 000
应交税费-应交增值税（销项税） 42 500
33、借：财务费用 银行存款
息、其他应付款、长期借款、应付债券、专
项应付款、预计负债、递延所得税负债、实
收资本（或股本）、资本公积、盈余公积等。
2.根据几个总账科目的期末余额计算填列：7 “期末余 个 额”栏
货币资金=库存现金+银行存款+其他货币资金
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二、综合评 分法计算过程
综合评分法是最简单且最通用的一种财务综合分析方 法。它通过评分来反映对评价对象的判断，并且各种 因素的评价通过某种形式的结合，最后用一个量化的 结果来表达综合评价的结论。其中，对各种因素的评 价以一定的分值的形式出现，称之为效应值。
综合评分法的重点在综合，将其运用到财务报表的分 析中。综合评分法通常可以利用函数P=f（X1，X2， X3···，Xn）表达其评价结论。其中P为综合得分，X1， X2，X3···，Xn为单因素的效用值。
第三节 管理用杜邦体系
一、管理用杜邦体系 二、管理用杜邦体系扩展
一、 管理用杜邦体系
（一）传统杜邦体系的缺陷
计算总资产周转率的“总资产”与“净利润”不匹配。 分享收益的人是股东、有息负债的债券人，所以需要计量股
东和有息负债债权人投入的资本，并且计量这些资本产生的 收益。 没有区分经营活动损益和金融活动损益。 没有区分有息负债与无息负债：金融负债是有息负债，经营 负债是无息负债。
评价
（1）该体系不仅保持了原来杜邦财务分析体系的优点与核 心思想，而且使其核心指标每股收益具有了现金流量保障 ，有利于衡量利润的风险。同时，每股净资产反映了上市 公司每股股票的最低理论价格，更加充分地体现了上市公 司的特色，并对每股净资产从财务杠杆与现金流量角度进 一步分解。
（2）将管理会计信息融入杜邦财务分析体系，将财务会 计信息与管理会计信息有机地联系起来，有利于为利益 相关者，尤其是对内部利益相关者，提供更为全面的信 息，更有利于内部利益相关者评估公司业绩，也为外部 利益相关者提供了新的评估。
总资产 ÷ 所有者权益
下 净利润 ÷ 销售净额
销售净额 ÷ 资产总额
负债 ＋ 所有者权益
销售净额 － 成本费 － 所得税 用
左
流动资产 ＋ 非流动资产
中
流动负债 ＋ 非流动负债
右
图1 杜邦财务分析体系
杜邦体系有关计算公式简单推理过程如下： 净资产报酬率=净利润/净资产
=（净利润/总资产）×（总资产/净资产） =总资产报酬率×权益乘数 =（净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）× 权益乘数 =销售净利率×资产周转率×权益乘数
边
毛
际
益
率
率
下面将销净利率的分解过程列示如下：
销售净利率=净利润/销售收入 =[边际贡献（毛益）/销售收入]×[（实际销售量/额-盈
亏平衡点销量/额）/实 际销量/额] ×（1-所得税税率）
其中，盈亏平衡点销量=固定成本/（单价-单位变动成本） 盈亏平衡点销额=[固定成本/（单价-单位变动成本）] ×单价
（3）权益乘数导致权益净利率的变动程度= B1×C1×（ D1- D0）。
思考题
这是否意味着因素指标排序的不同，其贡献是否 必然不同？
♫ 传统杜邦财务分析方法的应用
表3 子因素指标数据表
子因素指标
销售净利率 资产周转率 权益乘数
单位
百分比 次 倍
基期
23 0.75 1.8
报告期
27 0.8 1.9
进入威胁：规模经济、成本优势、资本需求、产品差异、进入销
售网络的途径、政府和法律障碍及生产厂商的报复。
买方力量：价格敏感性、讨价还价的能力、购买成本与总成本、
买方的规模和集中性、买方的盈利能力和买方的转换成本。
卖方力量：与买方力量相反。
综合分析-杜邦财务分析
(3)净资产收益率与竞争能力 五种竞争力分析框架显示，竞争不仅来自生产相同产
管理用杜邦体系的主要概念
资产负债表的有关概念 基本等式：净经营资产=净金融负债+股东权益 净经营资产=经营资产—经营负债 净金融负债=金融负债— 金融资产 利润表的有关概念 基本等式：净利润=经营利润— 净利息费用 经营利润=税前经营利润×（1 — 所得税税率） 净利息费用=利息费用×（1 — 所得税税率）
本章内容
1 第一节、综合评分法概述 2 第二节、杜邦分析法 3 第三节、管理用杜邦财务体系
第一节、综合评分法概述
一、国内外综合评分法 二、综合评分法计算过程 三、沃尔评分法
一、国内外综合评分法
国内外综合财务评价方法有许多种，比较有代表性的方 法主要有综合评分法和因素分析法。国外综合评分法主 要有沃尔评分法、综合指数法等；国内综合评价方法主 要有财政部颁布的企业绩效综合评价法、《中证报》的 中诚信证券业绩评价体系、上海新兰德业绩综合评价方 法。
杜邦财务分析
(3)净资产收益率与竞争能力
净资产收益率—投资必要报酬率=超额利润回报率。 公司战略分析人员采用各种方法，确定公司超额收益的金额
和持续时间。
综合分析-杜邦财务分析
(3)净资产收益率与竞争能力
五种竞争力分析框架
行业竞争力表现为：集中性、产品差异、生产能力、固定成
本与变动成本的比率、需求增长、周期性波动和退出障碍。
二、杜邦体系的优越性
整体性、协调性和层次性
第一层次分解：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。通过 这一层次的分解可以观察企业与其他企业的经营战略和财务政 策有什么不同。
前两个指标可以反映企业的经营战略。一般地，企业的销售净 利率与资产周转率呈反向变动。采取“高盈利、低周转”还是 相反的方针是企业根据外部环境和自身资源做出的战略选择。
毛利率 8.7 4.3 3.6 16.1 12.1 3.4 3.1 3.3
杜邦财务分析
(2)产品生命周期
产品生命周期的特征：以各个报表要素展开 不同产品、 不同类型企业的常见战略组合
资本密集状况 高 中 低
竞争性质 垄断
寡头垄断 竞争
战略 高毛利/低周转率 恰当的毛利和周转率结合 高周转率/低毛利
=6.08%
%
%
♫ 传统杜邦财务分析方法的应用
【例】某公司A是一家汽车销售公司，20×7年度相关资料 如下：（1）资产负债表项目如下：货币资金1 050万元，应 收账款1 750万元，预付账款300万元，存货1 200万元，固 定资产3 700万元，流动负债3 500万元，非流动负债500万 元，股东权益4 000万元。（2）利润类项目如下：营业收入 10 000万元，营业成本6 500万元，税金及附加300万元，销 售费用1 400万元，管理费用160万元，财务费用40万元，所 得税费用400万元。假定资产负债表年末与全年平均水平相 当。另一家同行业公司B相关财务比率如下：销售净利率 24%，总资产周转率0.6，权益乘数1.5。
优？
是否还有问题？
排序算例
以A=B×C×D为例，现A发生变动，由A0变化为A1，假定 求解（A1-A0）变动差异中B、C和D的贡献值，根据B、C 和D的替代顺序计算，则计算原理如下：
（1）销售净利率导致权益净利率的变动程度=（B1 -B0） ×C0×D0；
（2）资产周转率导致权益净利率的变动程度= B1×（C1C0）×D0；
（1.725÷9.99） ×100%=17.27%
1.9×（0.8-0.75 ）
×23%=2.185%
(2.185÷31.05) ×100%=7.04%
（2.185÷9.99） ×100%=21.87%
1.9×0.8× (6.08÷31.05) （6.08÷9.99）
（27%-23%） ×100%=19.58 ×100%=60.86
一、杜邦体系的内容
杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司于20世纪20年 代首创的，根据目标管理思想而构建的一种综合财 务分析方法。它以净资产报酬率（又称权益净利率 ）为起点，将财务指标从综合到具体进行层层分解 ，直到财务报表的原始构成要素。
上
净资产报酬率
资产报酬率
中
销售净利率 ×
×
资产周转率
权益乘数
每股收益
每股净资产
×
股东权益报酬率
股
债务
每股
权 比
×
总额 与现
×
经营 现金
率
金比
流量
权益乘数
×
总资产报酬率
总资产周转率 × 销售净利率
年 末 股 东 权 益
年 末 ÷债 务 总 额
÷
经
营
现 金
÷
净
流
量
普 通 股 股 数
资 产 现 金 回 收 率
÷
销 售 现 金 比 率
1-所 得税
×
安 全
×
贡 献
率
表1 沃尔评分法
财务比率（Ri）
流动比率 净资产/负债 资产/固定资产 销售成本/存货 销售额/应收账款 销售额/固定资产 销售额/净资产
合计
权重（Wi） 标准比率（Zi） 实际比率
①
②
③
25 25 15 10 10 10 5 100
2.00
2.30
1.50
0.75
2.50
3.25
8
12
6
10
4
2.60
图例：美国一些行业的资产报酬率、资产周转率和毛 利率。
表2 美国不同行业财务指标
行业 出版业 食品加工 百货商店 电话通信 房地产 服装 木材加工 钢铁
资产报酬率 11.5 8.5 7.7 7.0 6.3 6.3 5.1 4.0
资产周转率 1.41 2.28 2.27 0.49 0.75 1.80 2.10 1.25
♫ 传统杜邦财务分析方法的应用
表4 z→y→x子因素指标排序数据表
子指 变动幅
标
度
对ROCE 的影响值
对ROCE的 影响率
在ROCE中 的贡献度
权益 乘数
资产 周转 率
销售 净利 率
1.9-1.8
0.8-0.75
27%23%
（1.9-1.8） ×0.75×23%=1.7