小议中小投资者权益保护的措施

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试述我国《证券法》中小投资者权益保护

作者：张琴

来源：《法制与社会》2016年第32期

摘 要 随着我国证券行业的不断发展，以及银行业利息的收益低，公众更多的将目光投向银行存款之外的投资行业，证券以其高回报吸引了大众。但同时，证券行业的高风险也暴露无遗，如何最大限度地保护证券投资者的权益以成为处理类似问题的当务之急。本文主要就《证券法》中投资者权益尤其是中小投资者权益的现状、存在的问题以及想要解决这些问题提出的几点对策做出简要的说明。

关键词 证券行业 中小投资者 权益保护

作者简介：张琴，中国社会科学研究院，研究方向：证券法。

中图分类号：D922.28 文献标识码：A DOI：10.19387/ki.1009-0592.2016.11.189

证券行业投资者是指包括中小投资者在内的，以参与证券投资获得收益为目的的一类投资主体的集合。我国的证券投资主体多种多样，即包含了证券投资机构，也有个人投资者；即有政府机构的投资者，也包含非政府机构的投资主体。而证券法规定的投资的对象主要是股权与公司债券。由我国目前证券市场的现状可知，中小投资者在其中的占有比例相当大，约为整体投资者的2/3，对于如此庞大的利益群体，其占有的份额在实际交易活动中发挥着十分重大的作用，然而对于他们的权益却并未达到其占有份额对等的保护。接下来，本文就《证券法》中小投资者权益保护的现状以及存在的弊端展开论述，并分析如何才能规避对于他们权益造成侵害。

一、证券行业中小投资者权益保护的现状及存在的问题

（一） 证券行业中小投资者保护现状

证券作为一种收益与风险并存的盈利方式，在日常生活中发挥着愈来愈重要的作用。当一场突如其来的金融风暴席卷全球时，不仅使得金融市场的发展迅速变慢，而且给整个金融市场的发展带来了巨大潜在的危险。相信大家都还记得2008年世界性的经济危机，在这场危机中个，中国也未能幸免，股市带来的重大的波动给证券投资者们带来了不可弥补的损失，包括中小投资者在内的各种投资主体全部受到牵连，整个股票市场进入疲软状态。在这场经济泡沫中，各类投资主体都受到不同那个程度的伤害，虽然公众作为中小投资者，每个人所占有的比例都是微不足道的，但是这些民众持股人联合在一起便撑起了股市的大半边天。这场经济危机是由美国华尔街次贷危机引发的，速度之快，难以想象。而我国证券市场中的许多投资者在这场危机中遭到了沉重的打击，由最初的庆幸、期望到之后的恐慌、绝望，最终处于一种孤立无援的境地之中，心灵遭受着地狱般的煎熬。在投资者利益方面，由于金融欺诈和金融产品的不龙源期刊网

证券市场中小投资者权益保护法律探讨

摘要：投资者是证券市场中最核心的要素，其中中小投资者是证券市场生存和发展的重要组成部分，对中小投资者权益的保护，关系到证券市场健康、稳定、可持续的发展。然而仅仅靠市场是无法维持公平、公正的投资环境的，因此必须依靠法律的健全和完善，通过有效的证券监管和控制，才能全面保护投资者的合法权益。

关键词：证券市场；中小投资者；权益保护

中图分类号：d922.29 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）11-0-01

我国证券市场经过二十年的发展逐渐成熟，吸引了越来越多的投资者，证券市场已成为广大民众的主要投资场所，也被投资者视为财富的一个重要来源。然而，在证券市场数量占绝对优势的中小投资者竟成为市场中的弱势群体，其合法权益往往受不到应有的保护，投资得不到合理回报，因此，保护中小投资者的合法权益已经成为我国保证证券市场健康发展的当务之急。

一、我国证券市场中小投资者权益现状

1.市场“扩容”过快，给中小投资者带来严重损失。相对国外市场，我国证券市场“扩容”节奏明显过快。美国股市扩容到800只股票，整整用了100年时间，平均每年8 只；香港股市扩容到800 只股票，也用了33年，平均每年24只。而中国股市扩容到800只股票和1200只股票，分别只用了8年和10年，平均每年100只。这种过度的融资规模，必然增加投资风险，危害投资者利益，例如

2008年1月21日，中国平安计划再融资1600亿元，更是成为a股大跌的导火索。盲目无节制的大规模融资无疑竭泽而渔，供求严重失衡，引起市场激烈震荡，给中小投资者带来严重损失。

2.信息不对称，上市公司信息披露不真实。中小投资者进入证券市场，只能通过公开媒体和上市公司报表了解公司，而我国的上市公司有许多靠包装上市，以“圈钱”为目的 ，弄虚作假，隐瞒真实信息或信息模糊不清，投资者难以判断。现今证券市场上普遍存在上市公司信息披露违规现象，导致公众对正常渠道信息缺乏信心，小道消息盛行，助长了市场投机性，盲目跟庄，极易进入庄家圈套，损害中小投资者利益。

2016・11（中）

◆经济与法

试述我国《证券法》中小

投资者权益保护

张琴

摘要随着我国证券行业的不断发展，以及银行业利息的收益低，公众更多的将目光投向银行存款之外的投资行业，证券以其高回报吸引了大众。但同时，证券行业的高风险也暴露无遗，如何最大限度地保护证券投资者的权益以成为处理类似问题的当务之急。本文主要就《证券法》中投资者权益尤其是中小投资者权益的现状、存在的问题以及想要解决这些问题提出的几点对策做出简要的说明。关键词证券行业中小投资者权益保护作者简介：张琴，中国社会科学研究院，研究方向：证券法。中图分类号：D922.28文献标识码：ADOI：10.19387/ki.1009-0592.2016.11.189

证券行业投资者是指包括中小投资者在内的，以参与证券投

资获得收益为目的的一类投资主体的集合。我国的证券投资主体多种多样，即包含了证券投资机构，也有个人投资者；即有政府机构的投资者，也包含非政府机构的投资主体。而证券法规定的投资的对象主要是股权与公司债券。由我国目前证券市场的现状可知，中小投资者在其中的占有比例相当大，约为整体投资者的2/3，对于如此庞大的利益群体，其占有的份额在实际交易活动

中发挥着十分重大的作用，然而对于他们的权益却并未达到其占有份额对等的保护。接下来，本文就《证券法》中小投资者权益保护的现状以及存在的弊端展开论述，并分析如何才能规避对于他们权益造成侵害。一、证券行业中小投资者权益保护的现状及存在的问题（一）证券行业中小投资者保护现状

证券作为一种收益与风险并存的盈利方式，在日常生活中发挥着愈来愈重要的作用。当一场突如其来的金融风暴席卷全球时，不仅使得金融市场的发展迅速变慢，而且给整个金融市场的发展带来了巨大潜在的危险。相信大家都还记得2008年世界性的经济危机，在这场危机中个，中国也未能幸免，股市带来的重大的波动给证券投资者们带来了不可弥补的损失，包括中小投资者

在内的各种投资主体全部受到牵连，整个股票市场进入疲软状态。在这场经济泡沫中，各类投资主体都受到不同那个程度的伤害，虽然公众作为中小投资者，每个人所占有的比例都是微不足道的，但是这些民众持股人联合在一起便撑起了股市的大半边天。这场经济危机是由美国华尔街次贷危机引发的，速度之快，难以想象。而我国证券市场中的许多投资者在这场危机中遭到

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证券中小投资者权益保护的困境与出路

作者：徐博

来源：《法制博览》2017年第04期

摘要：2015年，我国证券市场出现了异常的巨幅波动，广大中小投资者遭受了巨大经济损失。投资者是证券市场不可或缺的组成部分，对证券投资者提供全面的法律保护就极为必要。当前，我国证券投资者保护面临诸多困境，如市场信息不对称、民事责任不明确等，本文以投资者保护面临的现实困境为出发点，努力寻求破解此困境的有效出路。

关键词：证券市场；中小投资者；困境；出路

中图分类号：F832.51文献标识码：A文章编号：2095-4379-（2017）11-0244-01

作者简介：徐博（1993-），男，湖北孝感人，华中师范大学法学院，2015级诉讼法学研究生。

《证券法》从本质上应该属于投资者保护法[1]，其出发点和着眼点应更多的关注中小投资者的利益保护。然而，我国现行法律制度给予证券投资者的保护和救济途径十分有限，证券欺诈、虚假陈述、内幕交易等侵害投资者合法权益的现象时有发生，我国证券投资者法律保护制度需要进一步完善。

一、证券中小投资者权益保护的困境

（一）信息不对称，投资者处于弱势地位证券市场被称作资本市场，同时又叫信息市场，信息是证券市场的灵魂所在，因为投资者正是凭借着对市场信息的掌握、分析和判断来作出投资决策的。然而，由于缺乏透明、健全的信息披露机制，个人投资者与机构投资者在信息的掌握程度上不一致，个人投资者对于市场信息的掌控能力和利用效益都较低，处于明显不对称地位，很难作出迅速、有效的判断，经常错失最佳的投资机会，这成为证券市场最突出、最受关注的问题。[2]

（二）侵权行为人的民事责任不明确现行《证券法》对于证券侵权行为人的民事责任，法律仅仅以一句“行为人应当依法承担赔偿责任”规定之，如何承担以及承担数额等关键性问题没有规定。在实践中，因侵权行为人的民事责任不明确而造成的投资者权益无法达到有效救济的案例比比皆是，面对众多受损的投资者的起诉，许多法院都以没有法律依据为由不予受理，因此，如何进行切实的保护，如何在投资者权益受侵后得到快速有效的救济，是横亘在《证券法》面前的一个难题[3]。