美国次贷危机发展过程

次贷危机的原因过程和机理次贷危机（Subprime crisis）是指2007年美国开始爆发的一场金融危机，对全球金融体系和经济产生了重大冲击。

此次危机的主要原因有多方面的因素，其过程和机理可以从以下几个方面来进行分析和解读。

首先，次贷危机的根源可以追溯到上世纪90年代末期。

当时，美国的低利率政策以及金融创新（如房地产抵押证券化）促使了房地产市场的快速繁荣，许多人开始涌向房地产市场购买房屋，房价也开始快速上涨。

接着，随着房价上涨，很多人开始认为房地产市场是一个快速获取财富的途径，于是借款购买房屋的需求也迅速增加。

然而，许多人并不具备良好的信用记录和偿债能力，无法通过传统的银行贷款渠道获得贷款。

此时，一些金融机构开始推出次贷产品，即给予信用记录不良的借款人高风险高收益的贷款。

这些次贷产品具有较高的利率，并通过抵押证券化的方式，将房地产抵押贷款转化为证券进行销售。

因为这些抵押贷款的背后都有房屋作为抵押，所以投资者对这些证券具有比较高的信心，纷纷购买这些高风险高收益的产品。

然而，这其中存在着严重的信息不对称问题。

金融机构并没有充分评估借款人的信用风险，并将很多次贷产品与其他更安全的证券混合在一起进行销售。

投资者也没有充分了解这些产品所包含的风险，只看到高收益的一面。

当房地产市场一旦出现调整，这些次贷产品的违约率大幅上升，投资者遭受巨大损失，金融市场信心受到严重打击。

次贷危机的危机传导过程主要体现在金融机构之间的相互关联。

一旦一家金融机构遭受损失，其它机构可能面临追加资本或债务违约的压力。

这种关联效应会导致信心危机蔓延，整个金融体系陷入严重的流动性危机。

而这种流动性危机进一步导致全球金融体系的信任崩溃，银行之间的互信关系被削弱，金融机构纷纷陷入困境，甚至出现破产。

次贷危机的机理主要涉及资本市场的失灵和金融监管的问题。

首先，资本市场对次贷产品的评估存在严重的信息不对称，金融机构没有充分披露风险，投资者没有充分了解产品风险。

一、美国次贷危机的背景本小组认为在次贷危机发生前，世界经济持续较快增长，近几年来，世界经济增长速度持续高于预期。

国际货币基金组织于2006年9月份公布的《世界经济展望》报告,分别将2006年和2007年的世界经济增长预测从4.9％和4.7％上调为5.1％和4.9％，均上调了0.2个百分点。

照此计算，从2003年开始，世界经济增长速度将连续五年达到4％以上，平均增速接近4.7％。

在（一）次贷危机发生前世界经济的主要热点问题1、第一, 全球石油价格将继续维持在高位。

我们知道2005 年全球石油价格的涨幅和绝对水平创下了过去几年的新高, 最高超过了每桶70美元。

虽然目前有所回落, 但仍维持在每桶60 美元左右。

年, 预计这种比较高的石油价格, 将会持续下去, 总体水平虽比年有所下降, 但仍将继续维持在高位。

由于石油价格长期维持在高位,1.利率全面上升。

2006年全球利率呈现全面上升态势。

英、美、澳大利亚和新西兰等发达国家是最早进入此轮升息周期者。

欧元区经济复苏的基础日益稳固，而通胀率却长期高于欧洲央行设定的2％通胀目标的上限。

因此，欧洲央行连续五次加息25个基点至基准利率3.25％。

日本央行于2006年3月9日宣布结束实行了五年之久的定量宽松货币政策，并于7月14日将基准利率提高到0.25％，结束了零利率政策。

美国经济从2006年4月中旬到6月初仍保持较快扩张，但随后增速减缓，同时房地产市场降温明显。

更为重要的是，通胀始终保持在温和可控的状态下和失业持续保持在低位是此轮美国经济稳定较快增长的重要基础因素，然而，在利率不断升高的情况下通胀压力依然存在。

目前美国利率调整已经达到前期确定的5％～5.5％的中性目标，在私人投资率持续过低和经济发展不平衡不断加剧的背景下，低增长与通胀风险依旧，使美联储处于困难的决策阶段。

过度紧缩有使美国经济增速大幅下降的可能，也会使全球利率水平进一步上升，不利于世界经济稳定增长。

美国次贷危机演化过程及其原因standalone； self-contained； independent； self-governed；autocephalous； indie； absolute； unattached； substantive美国次贷危机演化过程及其原因次贷即“次级按揭贷款”，次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。

次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，还款利率相应地比一般抵押贷款高很多。

那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。

次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡，这种现象被称为次贷危机。

次贷危机的演化过程：低利率刺激了房价持续上涨→信用记录不高，还款能力不强的的贷款者向次级抵押贷款公司借钱买房→2004年美联储加息→房地产开始趋冷→借款买房人不能按期还贷而违约→违约率的上升导致一些次级抵押贷款公司出现亏损甚至破产→次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，价格下跌→购买相关债券的机构的财务出现危机→机构投资者要求赎回投资→造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回→引起市场的恐慌，商业银行不肯拆出资金→出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金→次级债危机就演变为流动性危机→引起了造成美国和全球主要股市下跌次贷危机产生的原因：1．美联储的低利率货币政策以及房地产泡沫的破灭2001年IT泡沫破灭，加上911事件,美国经济出现衰退。

为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策，经过13 次降息，到2003年6 月25 日，美联储将联邦基金利率下调至1%，创45 年来最低水平。

低利率使人们热心于按揭贷款购房，导致房价上升；逐渐房价上升就开始了一种循环: 房价上升→开发商加大开发→土地作为稀缺资源的价格上涨→房价上升进一步上升→开发商加大开发，银行加大力度贷款→住房需求和供给都同时上升，同时房价也不断上升→房地产泡沫形成。

【世界金融简史】2008年美国次贷危机（一）危机酝酿1、政府一直鼓励老百姓持有房产。

<1>1938年，罗斯福新政成立房利美（即联邦国民抵押协会），主要目的是向银行购买抵押贷款，然后打包成有价证券在二级市场上卖出，让银行加速资金循环，而不是分30年债务回笼，房利美于1968年上市；<2>1970年，又成立与房利美性质类似的房地美（即联邦住宅贷款抵押公司），房地美的主要目的是在次级贷款市场（即面向信用不高的个人贷款）购买抵押贷款，同样打包证券化后卖出；<3>政府实行按揭贷款抵税政策，贷款支出可以抵税；<4>实行房产所有者资本利得零税收，且抵税上限从1978年的100000美元上升到1997年的250000美元（单身人士）和500000美元（已婚人士）；<5>政府要求房地美、房利美把部分抵押贷款的指标用于廉价住房，大力支持帮助那些负担能力差的居民贷款买房，1992年指标值为30%，1995年为40%，1996年为42%，2000年为50%，2005年为52%；<6>尽管有如此多的惠房政策，由于20世纪90年代互联网红火，钱基本都流向了股市投资互联网，从1990年至1997年初，房价在不扣除通胀调整的情况下只上涨了8.2%，价格基本没变化。

2、1997年至2006年，房价高速上涨。

<1>1997年至2006年，房价涨幅达到124%；<2>2003年，利率降至1%，低息贷款降低了还款负担，有更多钱涌入房地产市场；<3>税收优惠政策效果显现，抵税效果明显；<4>2000年后，油价上涨，产油国相当富裕，但利率低，投资收益率低，大量产油国的热钱流入美国寻找安全投资；<5>为支持更多次贷人士的贷款，房地美、房利美不断降低贷款要求标准，如每月只要求还利息不还本金、收入证明资料不提供或随便乱写、每月可以本金利息都不还只需把利息计入本金之后一起还即可等；<6>为防止贷款违约导致损失，信用违约互换（简称CDS）应运而生，用于保护贷款资产的买方收回本金，到2007年底，全国的CDS 未偿合同贷款总量达622万亿美元，比全球经济总量都还要大；<7>债务抵押债券（简称CDO）把不同的抵押贷款打包分不同层去卖，然后再不同CDO层级进行多次封装后打包形成更优评级的CDO，如此一来就满足大量热钱所寻找的安全投资，因为高层级的CDO评级非常高，在2004年至2007年中，CDO的总量为14000亿美元，但2007年时，CDO未偿贷款中有超过三分之一都是次级按揭贷款，风险已经很高；<8>保险巨头AIG（美国国际集团）专门设立金融衍生品业务部门负责出售CDO的CDS，并从中收取债额的12%的保费，即为CDO 提供了二重保护；<9>评级机构存在利益冲突，被评价对象是评级机构的衣食父母，自然不能公平公正评级，导致大量AAA级CDO根本没有这个信用质量，且穆迪公司的结构融资部门评估CDO的收益占2006年全公司总收入的44%。

经济学家们提出的2007年次贷危机成因归纳起来大致有四种。

一是货币政策失误说，二是财政赤字说，三是金融自由化过度说，四是会计标准不当说。

其他观点还包括高风险的抵押贷款/借款实践、错误的信用评级、影子银行体系的过度膨胀、CDS的泛滥等。

和住房市场持续降温。

（原因）次贷危机即次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

在前几年美国住房市场高度繁荣时，次级抵押贷款市场迅速发展，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款，这就为后来次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。

在截至2006年6月的两年时间里，美国联邦储备委员会连续17次提息，将联邦基金利率从1％提升到5．25％。

利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。

而且，自去年第二季度以来，美国住房市场开始大幅降温。

随着住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。

受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。

部分欧美投资基金遭重创。

伴随着美国次级抵押贷款市场危机的出现，首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。

今年初以来，众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护，其中包括美国第二大次级抵押贷款机构———新世纪金融公司。

同时，由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等，因此随着美国次级抵押贷款市场危机愈演愈烈，一些买入此类投资产品的美国和欧洲投资基金也受到重创。

以美国第五大投资银行贝尔斯登公司为例，由于受次级抵押贷款市场危机拖累，该公司旗下两只基金近来倒闭，导致投资人总共损失逾15亿美元。

此外，法国巴黎银行9日宣布，暂停旗下三只涉足美国房贷业务的基金的交易。

这三只基金的市值已从7月2日的20．75亿欧元缩水至8月7日的1593亿欧元。

可能影响全球经济增长，更为严重的是，随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域，银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机。

灰犀牛事件的典型案例一、美国的次贷危机。

1. 事件经过。

你想啊，美国那些金融机构呢，就像是一群贪心的家伙。

他们为了赚更多的钱，不停地给那些信用不太好的人发放住房贷款。

这些人本来就可能还不起钱，就像把房子借给一个没什么正经工作、还天天乱花钱的人住，还指望着他能按时交房租一样不靠谱。

然后呢，这些金融机构还把这些高风险的贷款打包成各种金融产品，卖给其他的金融机构或者投资者。

就好比把一堆烂苹果和几个好苹果混在一起，然后包装成精美的果篮卖给别人，还说这里面都是好苹果。

大家都觉得房价会一直涨，就算那些人还不起贷款，把房子收回来卖了也能赚钱。

可是呢，突然有一天，房价不涨了，开始下跌了。

那些还不起贷款的人就干脆把房子扔给银行，银行手里拿着一堆卖不出去的房子，那些买了金融产品的投资者也发现自己手里的东西根本不值钱了，整个金融市场就像多米诺骨牌一样，哗啦啦全倒了。

2. 为什么是灰犀牛。

其实这件事呢，有很多迹象早就表明有问题了。

比如说，那些次级贷款的违约率一直在上升，就像你看到邻居家总是有讨债的人上门，你就应该知道他家可能快出大问题了。

而且当时的房地产市场已经出现了泡沫的迹象，房价涨得离谱，就像吹气球一样，吹得太大肯定会爆的。

但是大家都选择性地忽视了这些危险信号，觉得自己不会那么倒霉，直到危机爆发，才恍然大悟。

二、柯达公司的衰落。

1. 事件经过。

柯达啊，那可是曾经摄影界的大佬。

它生产的胶卷那是家喻户晓。

但是呢，数码技术慢慢发展起来了。

就像一个新的潮流来了，大家都开始用数码相机拍照，不用胶卷了。

柯达其实早就看到了数码技术这个新东西，但是它呢，就像一个守着旧宝库的老财主，舍不得放弃自己在胶卷行业的老大地位。

它也投入了一些资源去研究数码技术，但是没有全力以赴。

结果呢，其他的公司在数码摄影领域发展得越来越快，柯达的胶卷业务就越来越萎缩。

柯达就像一个被时代抛弃的老人，逐渐衰落了。

2. 为什么是灰犀牛。

数码技术的发展不是一夜之间的事情，它是有一个过程的。

美国次贷危机背景、原因与发展一、本文概述本文将深入探讨美国次贷危机的背景、原因与发展过程。

美国次贷危机，也称为全球金融危机，始于2007年，对全球经济产生了深远的影响。

本文将从多个角度分析这场危机的起源，包括金融市场的复杂性、监管政策的不足、投资者的盲目乐观以及全球经济的紧密联系等方面。

我们还将探讨次贷危机如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融体系，并引发了一系列连锁反应，导致全球经济的衰退。

通过本文的阐述，读者可以更全面地了解美国次贷危机的历史背景、深层次原因及其全球影响，从而更好地理解当前金融市场的运作与风险。

二、次贷危机背景美国次贷危机，也被称为次级房贷危机，其背景可追溯到21世纪初的美国房地产市场繁荣时期。

这一时期，由于低利率政策和房地产市场的持续升温，许多购房者开始涌入市场，尤其是那些信用记录较差、收入不稳定的购房者，他们被称为“次级借款人”。

为了吸引这些次级借款人，许多金融机构推出了各种创新的房贷产品，如“零首付”“低首付”以及“负摊销”等贷款方式，这些方式使得借款人在贷款初期只需支付较少的月供，但随着时间的推移，月供逐渐增加，最终可能导致借款人无法承受。

金融机构为了降低风险，将这些次级房贷产品进行打包，形成所谓的“次级抵押贷款债券”（Subprime Mortgage-Backed Securities, SMBS），并将其销售给全球的投资者。

由于这些债券通常具有较高的收益率，吸引了大量的投资者，包括养老基金、保险公司和银行等。

然而，这一切繁荣的背后隐藏着巨大的风险。

随着房地产市场的逐渐降温，房价开始下跌，许多次级借款人的房屋价值开始低于他们的贷款额度，形成了所谓的“负资产”。

这使得这些借款人无法再通过出售房屋来偿还贷款，从而陷入了违约的境地。

当大量的次级借款人违约时，就引发了所谓的“次贷危机”，并迅速蔓延至全球金融市场，引发了全球性的金融危机。

三、次贷危机原因美国次贷危机的原因是多方面的，既有宏观经济政策的影响，也有金融监管的缺失，还有市场参与者的过度投机行为。

美国次贷危机的演进过程10级金融2班钱蓉 js1007227次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。

那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。

美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。

它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。

它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。

美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。

2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。

次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。

一、次贷危机的演进美国爆发次贷危机的根源在于房地产泡沫的破裂，而房地产泡沫的形成又与美国社会的“消费文化”、不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币政策有直接关系。

美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的特征，不但居民习惯于借债消费，而且国家也鼓励借贷和超前消费。

此外，为阻止美国经济陷入衰退，美国联邦储备委员会一度长期实行扩张性的货币政策。

2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6．5％降至1％的历史低水平。

宽松的货币政策降低了借贷成本，促使美国民众纷纷进入房地产领域。

对未来房价持续上升的乐观预期，又促使银行扩大向信用度极低的借款者推销住房贷款，也就是发放次级抵押贷款，以赚取更高的利息收入。

因此，美国的次级抵押贷款市场迅速发展，规模不断扩大，房地产市场泡沫日益膨胀。

2004年6月至2006年6月，美联储连续17次提息，将联邦基金利率从1％提升到5．25％。

利率攀升大大加重了购房者的还贷负担。

自2006年起，美国房市大幅降温，房价下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。

2008年美国的金融危机始发于次贷危机。

由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。

一、次贷危机发展过程次贷危机与21世纪初的宏观经济政策很有关系。

这个时期，美国刚刚经历了互联网泡沫破裂、911事件等后，财政赤字和贸易赤字放大，资金流失，经济疲软，市场信心遭受打击。

政府希望通过降息和宽松的货币政策刺激经济发展，号召美国人买房，用房地产拉动美国经济。

商业银行和房贷机构也实行了极为宽松的放贷政策，发放大量的次贷。

因此催生了2003-2006年持续的房市繁荣和房贷猛增，产生了“房地产泡沫”。

正常情况下，发放次级贷很谨慎，但是当时银行完全不顾违约风险，因为银行认为，在房价上升的环境下，即使贷款者还不起钱，银行也可以将房子拍卖回收贷款保证收益。

并且当时美国银行和金融机构都参与到资产证券化交易中，银行发放贷款后不会自己持有，而是将这些贷款分级、分类、打包卖给投资者。

将这笔贷款分成了1万份，任何人都可以购买一份这笔贷款的证券化产品。

比如高盛、美林这些投行会去买住房抵押贷款支持证券（MBS）。

在此基础上又出现了很多金融衍生品，比如MBS为了迎合需求，会重新设计成CDO，分成不同的层级。

而且投资者担心违约风险还会去购买CDS，类似于一种保险。

这些金融衍生产品有高利润、高杠杆，但同时也伴随着高风险。

2004年底，美联储走上加息历程。

2006年6月，联邦基金利率升至5.25%，并维持14个月。

随着利率上升，购房者的还贷负担加重，房屋抵押贷款违约率越来越高。

2006年中期开始美国房地产市场降温，房价下降。

甚至很多贷款者会选择战略性违约。

例如，200万的房子，需要还银行150万。

但两年后房价下跌，只值100万了，就选择不还了。

银行拍卖收回也只有100万，损失了几十万。

这使得很多房贷机构陷入严重的财务危机。

2007年二季度就有超过20多家房贷机构宣布破产。

因为和次贷相关的贷款收不回来，以次级贷款为基础发行的债券和衍生品也不值钱。

次贷危机：美国次贷危机及其影响分析引言次贷危机是指2007年美国房地产市场崩溃引发的金融危机，对全球经济产生了深远的影响。

本文将对美国次贷危机的起因、发展过程以及对全球经济的影响进行分析。

起因1.低利率政策：2001年至2005年，美国联邦储备系统降低了利率，以刺激经济增长。

低利率使得房屋贷款更加容易获得，推动了房地产市场的繁荣。

2.低信贷标准：由于房地产市场的繁荣，银行和其他金融机构出台了宽松的信贷政策，大量向信用记录较差的借款人提供贷款。

3.资产泡沫：房地产市场的繁荣导致了资产泡沫的形成，不动产的价格高企。

4.金融创新：金融机构创造了各种衍生金融工具，如抵押贷款债券（Mortgage-Backed Securities，MBS）和有违约可能的债务（CollateralizedDebt Obligations，CDO），这些衍生工具对市场风险的评估出现了问题。

发展过程1.贷款违约：2006年开始，由于利率上升和借款人无力偿还债务，房地产市场出现问题。

大量借款人违约，引发了次贷危机的爆发。

2.金融机构危机：次贷危机导致了多家金融机构的破产或面临破产的危险。

其中最知名的是雷曼兄弟公司的破产，引发了全球金融市场的恐慌。

3.全球金融市场动荡：次贷危机迅速蔓延到全球各地，导致全球金融市场的动荡。

股票市场下跌，信贷市场冻结，许多国家的经济陷入衰退。

影响分析1.经济衰退：次贷危机导致了全球经济的衰退。

许多工业国家的GDP下降，失业率上升。

美国的房地产市场崩溃导致了房价下跌，许多借款人无法偿还债务，经济活动受到严重影响。

2.金融体系危机：次贷危机揭示了金融体系的薄弱点。

许多金融机构因房地产市场泡沫破裂而受到冲击，信贷市场陷入冻结状态。

为了避免金融体系的崩溃，许多政府不得不采取紧急救助措施。

3.全球贸易受限：由于经济衰退和金融市场动荡，全球贸易受到了限制。

许多国家采取了保护主义政策，加剧了全球贸易紧缩。

4.政府财政压力：次贷危机导致了公共财政的压力增加。