流动性风险(贝尔斯登案例分析)

贝尔斯登贝尔斯登成立于1923年，曾是全球500强企业，是美国前十大投资银行（2008年排名第五）和主要的证券交易公司，在固定收益证券的销售和投资、资产管理、衍生工具投资等投资银行的业务中处于领先地位。

2007年在次贷风暴中亏损严重，濒临破产。

2008年3月16日美联储贷款300亿美元支持摩根大通以约2美元每股的价格收购美国第五大投资银行贝尔斯登。

3月24日摩根大通最后以约10美元的价格（1股贝尔斯登股份：0.2股摩根大通股票）收购贝尔斯登股票，同时以约10美元每股的价格现金购买贝尔斯登新发行的9500万股票为贝尔斯登提供应急的资金。

贝尔斯登作为著名投资银行，其面临的风险和问题如下：市场风险：贝尔斯登主要从事住房抵押担保证券（CMO/CDO）市场业务，是整个CMO市场的领头羊。

由于持有大量的种类较单一的金融产品，面临较大的市场风险，当所持有的CMO/CDO价格大幅下跌的时候，贝尔斯登亏损巨大。

信用风险：贝尔斯登持有大量的住房抵押担保债券，由于房贷的违约率上升，债券的发行人不能承兑，出现大量违约。

流动性风险：贝尔斯登在2007年末由于住房抵押担保证券产品带来的投资基金的亏损将近20亿美元和资产的缩水400多亿美元，亏损过于严重，出现流动性的严重短缺，贷款人和客户迅速从贝尔斯登撤出资金。

美联储通过摩根大通给予贝尔斯登28天的短期借款，是美联储自1930年大萧条以来首次以这样的方式给予金融机构贷款。

操作风险（无明显事件）法律风险：贝尔斯登高层提供虚假误导金融市场的文件体系风险：2007-2008次贷风暴带来的金融危机，出现金融市场的暴跌、违约率上升、流动性短缺等问题，而且金融危机从美国蔓延至其它国家。

思考和讨论：投资银行如何控制风险？如何监管投资银行？。

流动性风险分析报告摘要本报告旨在对流动性风险进行分析，为企业在经营决策中提供参考。

报告分为三个部分，首先介绍了流动性风险的概念和特点，然后通过对案例的分析，探讨了流动性风险的成因和影响因素，最后提出了减轻流动性风险的建议。

1. 引言流动性风险是指企业在运营过程中可能面临的资金周转不灵、资金流入流出不平衡等问题，给企业带来的财务困境和经营风险。

对于企业来说，流动性风险的管理至关重要，能否有效应对流动性风险直接影响企业的生存和发展。

2. 流动性风险的特点流动性风险具有以下几个特点：•不确定性：流动性风险的发生具有不确定性，难以准确预测和量化。

•迅速性：流动性风险的传导速度快，一旦发生，可能会迅速蔓延，影响企业的正常运营。

•传染性：流动性风险可以通过市场的传导机制，传染给其他企业，形成系统性风险。

3. 案例分析通过对某企业的流动性风险案例分析，我们可以更好地理解流动性风险的成因和影响因素。

该企业在一次经济危机中遭遇了流动性风险的严重挑战，主要原因包括：•销售下滑：由于市场需求下降，企业销售额大幅度减少，导致资金流入不足。

•资金链断裂：企业原本依赖银行贷款维持流动性，但由于经济形势不佳，银行不愿意给予新的贷款，导致资金链断裂。

•员工流失：由于薪资无法按时支付，企业面临员工大规模离职的风险，进一步加剧了流动性风险。

4. 流动性风险的影响因素流动性风险的发生和影响受多种因素的影响，包括：•宏观经济环境：宏观经济环境的不稳定性会对企业的资金流动产生直接影响。

例如，经济衰退和金融危机可能导致市场需求下降，从而导致企业的流动性风险增加。

•供应链风险：供应链的中断或延迟可能导致企业无法按时生产和交付产品，进而影响企业的资金流入。

•经营管理问题：企业的经营管理问题，如不合理的资金运作、缺乏成本控制等，也可能导致企业的流动性风险增加。

5. 减轻流动性风险的建议为了减轻流动性风险，企业可以采取以下措施：•多元化资金来源：企业可以寻求多元化的资金来源，减少对银行贷款的依赖，如发行债券、吸引投资等。

流动性风险分析报告1. 引言本报告旨在对流动性风险进行分析，并提供解决方案以减轻这些风险对机构的影响。

流动性风险是指机构在满足现金流动性需求方面面临的风险，它可能导致机构无法及时偿还债务、面临资金短缺等问题，从而对其业务运营和声誉造成重大影响。

2. 流动性风险的定义和类型流动性风险是指机构在面临现金流不足或无法及时获得资金时所面临的风险。

主要的流动性风险类型包括市场流动性风险、资金流动性风险和结构流动性风险。

2.1 市场流动性风险市场流动性风险是指机构无法在市场上以合理价格买入或卖出资产的风险。

这可能是因为市场上买家或卖家数量不足，或者市场上的交易量不足以满足机构的需求。

2.2 资金流动性风险资金流动性风险是指机构在面临现金流不足时无法及时获得资金的风险。

这可能是因为机构的资金来源受限，或者机构的现金流入速度无法满足其现金流出的速度。

2.3 结构流动性风险结构流动性风险是指机构在面临资金需求时无法及时调整其资产和负债结构的风险。

这可能是因为机构的资产无法迅速变现，或者机构的负债结构限制了其获得额外资金的能力。

3. 流动性风险的影响流动性风险如果不得到妥善管理，可能对机构造成以下影响：3.1 资金短缺流动性风险可能导致机构面临资金短缺的情况，从而无法及时偿还债务、支付供应商或员工的薪资等。

这可能会导致机构的声誉受损，并可能影响其未来的融资能力。

3.2 业务中断若机构无法满足现金流动性需求，可能会导致其业务中断。

例如，机构可能无法按时支付供应商，导致供应链中断；或者机构无法满足客户的提款需求，导致客户流失。

3.3 市场信心下降流动性风险可能导致机构的市场声誉受损，市场对机构的信心下降。

这可能会导致投资者撤资，进一步加剧机构的流动性问题。

4. 流动性风险管理措施为了减轻流动性风险对机构的影响，以下是一些可能的管理措施：4.1 建立流动性管理框架机构应建立一个全面的流动性管理框架，包括流动性政策、流动性风险限额和流动性报告等。

龙源期刊网
贝尔斯登公司风险管理失败及其启示
作者：石梦黄艳陈汉文
来源：《财会通讯》2009年第01期
一、贝尔斯登公司财务危机分析：以财务报表为工具
从市场上流传公司流动性出现问题到贝尔斯登申请破产，前后不到一周时间。

图1简要记述了公司破产链条。

从图1可以看出，似乎流言击倒了贝尔斯登。

但仔细思考可发现以下问题：第一，为什么会有流言传出?第二，流言为什么可以使其流动性枯竭得如此迅速?第三，流动性问题为什么可以在几天内使得贝尔斯登崩溃?笔者拟分析其2002年到2007年的年报，透视其濒临破产的原因。