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永辉超市研究报告-粘贴一、永辉超市研究报告概述1. 研究背景与意义1.1 超市行业现状分析随着我国经济的持续发展和居民消费水平的不断提高，超市行业得到了快速的发展。
当前，超市行业呈现出以下特点：市场竞争激烈，行业集中度逐渐提高；消费者对商品品质和购物体验的要求日益提升；线上线下融合加速，新零售模式不断涌现。
1.2 永辉超市的发展历程永辉超市成立于1995年，是一家以经营生鲜食品为主的大型零售企业。
经过二十多年的发展，永辉超市已在全国范围内建立了广泛的销售网络，成为我国超市行业的领军企业。
公司坚持品质为本，创新驱动的经营理念，不断丰富商品品类，提升顾客购物体验。
1.3 研究目的与意义本研究旨在通过对永辉超市的业务板块、竞争态势、财务状况等方面进行深入分析，揭示其发展优势和潜力，为投资者和行业相关人员提供参考。
同时，本研究还将探讨永辉超市在新零售时代下面临的挑战和机遇，为其未来发展提供建议。
已全部完成。
以下为生成的内容：一、永辉超市研究报告概述1. 研究背景与意义1.1 超市行业现状分析近年来，我国超市行业呈现出快速增长的趋势。
根据相关数据显示，我国超市行业的市场规模逐年上升，消费者对超市的需求也在不断提高。
在此背景下，超市行业竞争日益加剧，企业之间不仅在商品品质、价格上展开竞争，还在服务、购物体验等方面进行差异化竞争。
1.2 永辉超市的发展历程永辉超市成立于1995年，是一家以经营生鲜食品为主，兼顾日用品、食品饮料、家电等品类的大型零售企业。
成立以来，永辉超市始终坚持以顾客为中心，不断提升商品品质和服务水平。
经过20多年的发展，永辉超市已经成为我国超市行业的领军企业，拥有众多连锁门店，遍布全国各地。
1.3 研究目的与意义本报告旨在对永辉超市进行深入研究，分析其业务板块、竞争策略、财务状况等方面，以揭示其发展优势和潜力。
此外，本研究还将探讨永辉超市在新零售时代下面临的挑战与机遇，为其未来发展提供建议。
2020年永辉超市经营分析报告2020年7月内容目录一、永辉超市——全国布局的超市龙头 (5)二、农超对接构筑生鲜优势，盈利能力夯实渠道扩张基础 (7)（一）生鲜特色有效引流，超市业务稳步增长 (7)（二）农超对接及股权合作构筑优势，生鲜引流及高性价比推升坪效 (8)（三）盈利能力夯实扩张基础，关注未来渠道拓展计划 (12)三、零售人货场持续变迁，永辉逐步尝试新兴业态 (15)（一）线上线下持续融合，线下渠道逐步小型化 (15)（二）云创首先进行业态尝试，持续亏损最终出表 (17)（三）盒马小业态选择mini店，永辉mini店逐步迭代 (19)（四）到家买菜存整合预期，自有品牌构筑差异化 (20)四、疫情推动超市需求增长，预计疫情后逐步回归正常 (21)（一）疫情下必选消费表现较好，供应链优势推动永辉增长 (21)（二）到家模式业务快速增长，线上线下融合有望加速 (23)五、财务分析及盈利预测 (24)（一）永辉超市为超市龙头，规模及周转业内领先 (24)（二）盈利预测及投资建议 (25)六、市场提示 (26)图表目录图1：永辉超市业务板块简介 (5)图2：永辉超市超市业态长周期门店数量 (6)图3：永辉超市国内超市业态分省市门店数量 (6)图4：永辉超市各年度平均门店面积 (6)图5：永辉超市营业收入情况 (6)图6：永辉超市归母净利情况 (6)图7：永辉超市分品类营业收入（百万元） (7)图8：2019年典型超市上市公司生鲜占比 (7)图9：国内快消品各渠道消费占比 (8)图10：生鲜为良好的线下引流品类 (8)图11：国内生鲜消费渠道占比示意图 (8)图12：永辉超市农改超模式发展历史 (9)图13：永辉超市农改超模式变化 (9)图14：永辉超市采购模式示意图 (9)图15：永辉超市农超对接模式示意图 (9)图16：永辉超市及可比公司直采比例情况 (10)图17：可比公司营业面积口径营收月坪效估计（元/(平方米.月)） (12)图18：可比公司毛利率情况 (13)图19：永辉及可比公司生鲜品类毛利率对比 (13)图20：永辉及可比公司食品百货品类毛利率对比 (13)图21：永辉剔除云创及激励净利率可比情况 (13)图22：永辉及可比公司销售相关员工薪酬占营收 (13)图23：永辉及可比公司租金物业费等占营收 (14)图24：国内连锁零售十强销售额（十亿元） (14)图25：国内快消品前十零售商市场份额估计 (14)图26：永辉超市快消品市场市占率估计 (15)图27：永辉超市各地区市占率估计 (15)图28：永辉超市2020年拓店计划 (15)图29：零售人货场概述及其变迁 (16)图30：国内便利店网络零售引入及线上销售情况 (17)图31：国内快速消费品市场各渠道消费占比及预测 (17)图32：小超市及便利店的快速消费品销售增速 (17)图33：高鑫零售净开门店面积变化情况 (17)图34：永辉云创业务板块 (18)图35：永辉云创营业收入与净利润 (18)图36：永辉云创净利率 (18)图37：永辉云创股权结构变化 (19)图38：永辉云创2019年增资情况 (19)图39：盒马鲜生自营门店情况 (19)图40：盒马分业态门店数量估计 (19)图41：永辉超市mini店门店情况 (20)图42：永辉超市mini店销售情况 (20)图43：永辉超市云超版块到家业务覆盖门店数量 (21)图44：永辉超市云超板块到家业务销售额 (21)图45：永辉超市自有品牌销售情况 (21)图46：2019年永辉超市自有品牌渠道品类销售结构 (21)图47：社会消费品零售及限额以上企业零售当月增速 (22)图48：限额以上分品类零售当月增速 (22)图49：永辉超市一季度营收净利增速 (22)图50：国内限额以上餐饮恢复情况 (23)图51：疫情前后不同线下渠道客流量情况 (23)图52：疫情前后不同线下渠道日均销售额情况 (23)图53：典型到家业态平台日均活跃用户 (24)图54：疫情推动典型平台到家业务快速增长 (24)图55：春节期间京东到家平台典型品类增速 (24)图56：可比公司营业收入（百万元） (25)图57：可比公司归母净利（百万元） (25)图58：可比公司存货周转率 (25)图59：可比公司营业周期（天） (25)图60：永辉超市经营活动现金流量 (25)表1：永辉超市股权及战略合作情况 (9)表2：永辉超市部分商品与可比商场价格对比 (10)表3：盒马鲜生门店体系 (17)表4：永辉超市疫情相关承诺及感谢信 (22)表5：永辉超市营业收入及其预测（百万元，%） (26)表6：可比公司估值对比 (26)一、永辉超市——全国布局的超市龙头永辉超市成立于2001年，是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业。
经典案例分析·永辉超市CATALOGUE目录•公司简介•商业模式分析•竞争环境分析•战略规划与实施•运营管理优化•未来发展展望公司简介CATALOGUE 01成立背景与历史成立时间永辉超市的创始人张轩松和张轩宁两兄弟，在20世纪90年代中期抓住了中国零售市场的机遇，开始涉足超市业务。
成立背景发展历程业务范围规模业务范围与规模经营理念与文化030201商业模式分析CATALOGUE 02定位永辉超市是一家以家庭为主要消费群体的超市，注重提供新鲜、优质、丰富的商品和服务。
市场细分永辉超市主要服务于中产阶级家庭，提供多样化的商品选择，包括生鲜、食品、日用品等，以满足家庭日常消费需求。
定位与市场细分价值主张服务价值主张与服务渠道与销售模式渠道永辉超市主要通过实体店销售和线上商城销售两种渠道进行销售。
实体店销售是主要销售渠道，线上商城销售正在逐步发展。
销售模式永辉超市采用传统的实体店销售模式和线上销售模式相结合的方式，以满足不同消费者的购物需求。
实体店销售模式注重消费者体验和商品展示，线上销售模式注重便捷和快速配送。
盈利模式与财务状况盈利模式财务状况竞争环境分析CATALOGUE 03行业内主要竞争对手永辉超市在生鲜类商品的经营方面具有较为明显的优势，其商品的新鲜度和价格具有竞争力，同时其经营面积大，品种丰富，能够满足不同消费者的需求。
竞争劣势相比其他竞争对手，永辉超市在高端商品和品牌形象上稍逊一筹，同时其门店分布相对较少，覆盖范围有限。
竞争优势竞争优势与劣势分析VS市场机会与挑战市场机会市场挑战战略规划与实施CATALOGUE 04战略目标成为中国零售业的领导者，实现可持续发展和社会价值最大化。
要点一要点二愿景成为全球零售业的标杆，实现卓越的客户体验和员工福利。
战略目标与愿景战略规划与实施步骤市场调研与分析制定战略计划组织与协调资源配置组织结构与资源配置组织结构资源配置运营管理优化CATALOGUE 05库存管理采用先进的库存管理技术，如实时库存跟踪、需求预测和安全库存设定，以减少库存成本和缺货现象。
永辉超市深度分析报告报告：永辉超市深度分析一、引言永辉超市作为中国领先的大型连锁超市之一，一直致力于提供优质的商品和服务给消费者。
本报告将对永辉超市进行深度分析，从公司背景、市场环境、竞争对手、市场份额等多个方面进行分析，以期对该公司的发展进行全面了解。
二、公司背景永辉超市成立于2001年，总部位于上海，在全国范围内拥有超过900家门店。
公司经营多个品类的商品，包括生鲜食品、日用品、家居用品等。
永辉超市以“善待自然、善待食物、善待家庭、善待社区”为企业理念，致力于发展绿色、可持续的企业模式。
三、市场环境1.中国消费市场不断扩大，人们对于购物环境和商品质量的要求也不断提高。
这为永辉超市提供了广阔的发展空间。
2.电子商务的快速发展与线下门店的变革，给传统零售业带来了一定的压力。
永辉超市积极探索线上线下融合的模式，以便更好地满足消费者的需求。
四、竞争对手1.华润万佳：华润万佳是中国领先的零售连锁企业之一，拥有庞大的门店网络和优质的商品供应链。
该公司和永辉超市在一些城市有直接竞争。
2.天虹商场：天虹商场是中国知名的百货零售企业，也开设了大型超市。
永辉超市和天虹商场在一些综合购物中心中存在竞争。
3.大润发：大润发是中国较早进入连锁超市行业的企业之一，拥有较多的门店。
在一些城市，永辉超市和大润发也进行直接竞争。
五、市场份额永辉超市在中国连锁超市行业中具有一定的市场份额。
根据数据显示，永辉超市的市场份额约为10%，位居中国连锁超市行业前列。
然而，随着竞争的加剧和新兴企业的涌现，永辉超市需要采取措施来保持自身的市场地位。
六、发展前景1.永辉超市积极推进线上线下融合，通过实体店和电子商务平台的结合，为消费者提供更多的购物选择和便利。
2.永辉超市在布局上更加注重品质和服务，推出了“好华农”、“好奇特”、“好家庭”等自有品牌，提供有特色、优质的商品给消费者。
3.永辉超市在社会责任方面也做出了一定的努力，积极参与公益事业和环境保护。
CMC投资案例：永辉超市的投资策略一、背景介绍永辉超市是中国零售业的一颗璀璨明星，自成立以来，凭借其独特的经营模式和战略定位，迅速成为中国零售市场的一股强大力量。
在快速发展的同时，永辉超市也积极寻求外部合作，以实现业务的拓展和优化。
在这个过程中，CMC作为一家领先的私募股权投资机构，发挥了关键的角色。
二、投资策略CMC对永辉超市的投资策略主要体现在以下几个方面：1. 价值投资：CMC始终坚持价值投资的原则，通过对永辉超市的深入调研和分析，挖掘其内在价值。
在投资过程中，CMC注重企业的长期发展潜力，而非短期收益。
通过与永辉超市管理团队的密切合作，CMC帮助企业优化运营效率、提升盈利能力，实现价值最大化。
2. 战略合作：CMC在投资永辉超市后，积极推动双方之间的战略合作。
通过共享资源、互通有无，双方实现了优势互补，共同应对零售市场的挑战。
CMC 的全球网络和行业经验为永辉超市提供了宝贵的支持和合作机会，加速了其国际化进程。
3. 资本运作：CMC凭借丰富的资本运作经验，帮助永辉超市进行多渠道融资。
通过发行股票、债券等方式，永辉超市成功引入了大量资金，用于拓展新业务、提升供应链效率和优化企业治理结构。
这不仅增强了企业的竞争力，还为股东带来了丰厚的回报。
4. 风险管理：CMC在投资永辉超市过程中，始终保持严谨的风险管理态度。
通过对市场、行业、政策等多方面因素进行全面分析，CMC有效规避了潜在风险，确保了投资的安全性和稳定性。
此外，CMC还建立了完善的风险应对机制，以应对可能出现的突发事件。
5. 退出策略：在合适的时机，CMC会考虑退出永辉超市的投资。
退出方式可能包括出售股权、企业上市等。
通过制定合理的退出策略，CMC确保了投资组合的流动性，同时也为投资者带来了可观的收益。
三、投资成果CMC对永辉超市的投资取得了显著的成果。
通过价值投资、战略合作、资本运作和风险管理等策略的实施，永辉超市迅速发展成为中国零售业的领军企业。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录一、国内生鲜行业： (6)（一）国内生鲜行业现状：粗放式流通渠道难以实现品质升级 (6)（二）生鲜行业痛点 (7)1、痛点之一：流通环节繁多，供应链过长 (7)2、痛点之二：流通环节操作不规范、非标准化，冷链物流体系不完善 (8)3、痛点之三：缺乏专业化生鲜经营人才 (8)（三）生鲜零售的变革方向：“物美价廉，体验优良”的生鲜超市将颠覆传统农贸市场 (9)二、国内超市行业： (11)（一）国内超市行业现状 (11)1、现状之一：终端消费低迷，行业空间增长放缓 (11)2、现状之二：竞争格局转变，行业加速洗牌重构 (13)3、现状之三：上市公司业绩承压，行业分化明显 (15)（二）另类超市王者：阿尔迪的成功秘诀 (17)1、秘诀之一：专注“精品+低价” (18)2、秘诀之二：简政放权，让员工参与管理 (19)3、秘诀之三：激发员工潜能，节约人工成本 (19)三、永辉超市 (19)（一）永辉的传统优势 (23)（二）永辉的组织变革 (28)（三）永辉的价值链延伸 (39)（四）永辉未来看点 (42)（五）盈利预测与估值 (46)（六）风险提示 (47)图表目录图表1 传统粗放式的农产品销售环节 (6)图表2 专业化商超农产品配送中心实现品质升级 (7)图表3 国内生鲜产品腐损率远高于国外 (7)图表4 专业化生鲜经营在每个细节严控损耗确保低损耗率 (9)图表5 传统农贸市场的陈列“杂、乱、差、脏” (10)图表6 永辉生鲜商品陈列“整齐、有序、干净” (11)图表7 社零总额近年增速持续下行 (12)图表8 国内超市行业总体市场规模及增速 (12)图表9 实体商超市场规模及增速预测 (13)图表10 2013-2016年国内主要超市企业关店情况统计 (15)图表11 永辉及7家超市上市公司营收及增速 (16)图表12 永辉及7家超市上市公司归母净利润及增速 (16)图表13 永辉及7家超市上市公司毛利率及增速 (17)图表14 永辉及7家超市上市公司管理+销售费用率 (17)图表15 阿尔迪区别于普通超市的认识 (18)图表16 永辉超市历年营收及增速 (20)图表17 永辉超市历年净利润及增速 (21)图表18 超市行业上市公司近年营收及增速（季度） (21)图表19 超市行业上市公司近年净利润及增速（季度） (22)图表20 永辉超市2016Q3全国门店分布 (22)图表21永辉超市2016H1全国收入占比分布 (23)图表22 永辉超市历年门店数及重大事件 (24)图表23 “永辉模式”的经营特点 (24)图表24 永辉农场直供生鲜区初步清洗、冷藏保鲜处理 (25)图表25 永辉历年生鲜毛利率较为稳定 (25)图表26 永辉主营业务毛利率行业领先 (26)图表27 永辉历年销售费用率处于行业低位 (27)图表28 永辉历年期间费用率处于行业低位 (27)图表29 永辉历年净利率处于行业较优水平 (28)图表30 永辉2015年集群改革划分版图 (29)图表31 永辉2016年第二次集群改革划分 (30)图表32 永辉第一集群红标店门店 (30)图表33 永辉绿标店在选品、购物体验上更胜一筹 (31)图表34 永辉餐饮自营品牌“鲑鱼工坊” (32)图表35 永辉精标店推出餐饮自营品牌“盒牛工坊” (32)图表36 永辉业态升级路径 (33)图表37 永辉精标店内饰 (34)图表38 永辉超级物种门店 (34)图表39 永辉会员店生鲜区域 (35)图表40 牛奶公司旗下品牌 (36)图表41 永辉对中百持股20%并开展战略合作 (37)图表42 永辉2015年底全国物流网点布局 (37)图表43 永辉存货周转天数逐年下降 (38)图表44 永辉应付账款周转天数保持行业低位 (39)图表45 京东为永辉第四大股东 (40)图表46 以股权为纽带的“实体+电商”巨头合作 (40)图表47 公司定增牛奶公司、京东情况 (41)图表48 永辉借力小贷打造消费金融闭环 (42)图表49全球主要区域自有品牌销售额占比（2014年） (44)图表50 达曼公司主营业务 (45)图表51 达曼公司营业收入 (45)图表52 达曼公司净利润 (46)一、国内生鲜行业：（一）国内生鲜行业现状：粗放式流通渠道难以实现品质升级生鲜产品是指由农户生产、养殖的未经过加工或者经过少量加工，在常温下不能长期保存的初级农畜产品，包括水果、蔬菜、肉类和水产品。
第1篇一、前言永辉超市，作为中国领先的零售企业之一，自成立以来，凭借其独特的经营模式和强大的品牌影响力，在我国零售市场占据了重要地位。
本报告将从永辉公司的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力以及发展前景等方面进行全面分析，以期为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
二、公司概况永辉超市成立于1995年，总部位于福建省福州市，是一家以连锁超市为主，集生鲜、食品、日用品等商品为一体的综合性零售企业。
经过多年的发展，永辉超市已在全国范围内拥有超过3000家门店，成为我国零售行业的领军企业之一。
三、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析永辉超市的资产主要由流动资产和非流动资产构成。
流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从近年来的数据来看，永辉超市的资产结构较为稳定，流动资产占比逐年上升，表明公司具有较强的短期偿债能力。
（2）负债结构分析永辉超市的负债主要由流动负债和非流动负债构成。
流动负债主要包括短期借款、应付账款、应交税费等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从近年来的数据来看，永辉超市的负债结构较为合理，流动负债占比逐年下降，表明公司具有较强的长期偿债能力。
2. 利润表分析（1）收入分析永辉超市的收入主要来自商品销售，近年来，公司收入保持稳定增长，但增速有所放缓。
这可能与我国零售市场整体增速放缓、竞争加剧等因素有关。
（2）成本费用分析永辉超市的成本费用主要包括营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等。
近年来，公司成本费用控制较好，毛利率和净利率逐年上升，表明公司具有较强的盈利能力。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析永辉超市的经营活动现金流量主要为经营活动产生的现金流入和流出。
近年来，公司经营活动现金流量净额保持稳定，表明公司经营活动产生的现金流入足以覆盖现金流出。
（2）投资活动现金流量分析永辉超市的投资活动现金流量主要为投资产生的现金流入和流出。
永辉超市成本分析报告永辉超市成本分析报告一、引言永辉超市是中国领先的综合性连锁零售企业之一，拥有广泛的门店网络和多元化的产品线。
为了有效管理企业成本，提高利润率，对永辉超市的成本进行分析和研究是非常重要的。
二、成本结构分析永辉超市的成本包括直接成本和间接成本两部分。
1. 直接成本直接成本是指与产品直接相关的成本，主要包括采购成本、进货成本和销售成本。
永辉超市通过与供应商的合作，以较低的价格采购商品，并通过优化供应链管理实现成本控制。
另外，永辉超市还通过商业模式创新，如“永辉生活+”和“喜悦会员计划”，提高产品销售量和利润率。
2. 间接成本间接成本是指与生产过程间接相关的成本，主要包括房租、人力资源、技术支持和市场营销等。
永辉超市通过合理的门店选址和租金谈判，降低房租成本。
同时，通过人力资源的优化配置和培训，提高员工绩效和减少人力成本。
技术支持的不断升级，可有效提高工作效率和降低成本。
另外，通过有效的市场营销策略，永辉超市增加了销售额和利润率。
三、成本控制策略为了降低成本，提高利润率，永辉超市可以采取以下策略：1. 优化供应链管理加强与供应商的合作，争取更低的采购价格。
通过建立稳定的供应商关系，提高采购效率和降低成本。
2. 提高工作效率通过技术支持和系统改进，提高工作效率和减少人力成本。
例如，引入自动扫码收银系统和智能库存管理系统，减少人工操作和提高仓储效率。
3. 降低运营成本通过选择合适的门店地点和租金谈判，降低房租成本。
另外，优化人力资源配置，减少非必要的人力成本。
4. 创新营销策略通过提供个性化的优惠和奖励，增加顾客购买意愿和忠诚度。
发挥会员计划的作用，提高销售额和利润率。
四、成本控制实践与效果永辉超市在成本控制方面已经取得了一些成绩。
例如，通过与供应商的合作，年度采购成本得以降低。
通过引入先进的技术设备和系统，提高了工作效率和降低了人力成本。
通过租金谈判和门店十分规划，降低了运营成本。
此外，通过创新的营销策略和会员计划的推行，提高了销售额和利润率。
永辉超市行业分析永辉超市是中国大型连锁超市，成立于1995年，总部位于上海。
截至2019年底，永辉超市已经在中国开设了超过1300家门店，遍布全国31个省份和直辖市。
永辉超市的业务涵盖食品、生活用品、家居用品、个人护理用品等多个品类。
首先，永辉超市是中国零售业的领军企业之一，市场份额持续增长。
根据2019年的数据，永辉超市在中国连锁超市市场份额达到了12.3%，排名第三。
在竞争激烈的零售市场中，永辉超市凭借其强大的品牌实力、优质的商品和服务，吸引了大量的消费者，持续拓展市场份额。
其次，永辉超市积极推进线上线下一体化的发展战略。
永辉超市早在2009年就开始布局线上业务，并于2015年正式推出“永辉生活”APP，实现线上订单下单、线下门店自提、配送到家的全渠道服务。
永辉超市还与阿里巴巴、美团等电商平台展开合作，进一步提升线上业务的覆盖范围和销售额。
再次，永辉超市注重商品的品种和质量。
永辉超市在各门店中提供了丰富多样的商品选择，包括食品、饮料、家居用品、电器等。
永辉超市严格控制商品的质量和来源，积极推广健康、绿色、有机的生活方式，满足消费者对高品质商品的需求。
此外，永辉超市还注重组织架构的创新和人才培养。
永辉超市致力于打造一支充满活力和创意的员工队伍，并采用多元化的组织架构和激励机制，促进员工的个人成长和企业的发展。
这为永辉超市提供了坚实的人力资源支持，并使其在市场上保持竞争优势。
然而，永辉超市也面临一些挑战。
首先，中国零售市场竞争激烈，各大超市纷纷加大投资力度，推出各种促销活动，降低商品价格，以争夺更多的市场份额。
这对永辉超市造成了一定的竞争压力。
其次，随着线上销售的崛起，越来越多的消费者选择通过电商平台购买商品，这给传统零售业带来了冲击。
因此，永辉超市需要进一步创新，提供更个性化和便捷的服务，以留住消费者。
综上所述，永辉超市是中国零售业的领军企业，通过线上线下一体化发展战略、提供丰富多样的商品选择以及注重人才培养等措施，成功吸引了大量的消费者并保持稳定的市场份额。
永辉超市（601933）1. 行业情况分析竞争者超市行业是我国开放最早、市场化程度最高、竞争最为激励的行业之一。
目前行业龙头和零散单店超市并存，其中龙头企业主要由全国性超市企业、区域优势企业和国际零售集团所构成。
主要的竞争者主要有国企的联华超市、华润万家、农工商超市，民营的物美控股和新一佳，外资的家乐福、沃尔玛、大润发、好又多等。
虽然出现了许多实力很强的超市，但是超市行业的集中度很低，销售额最高的联华超市占快速消费品连锁百强的比例也只有8.5%。
这些竞争者尽管不是专攻生鲜市场，一般都会一同经营生鲜部分。
替代品传统农贸市场凭借着品种丰富、新鲜度高、价格便宜、购物便利等优点，仍然吸引了许多消费者。
在短中期内，相比于大集团超市来说，农贸市场会是更有威胁的竞争者，分流更多的目标群体客户，毕竟人们的消费习惯还是很难改变的。
行业进入门槛超市行业无产业政策准入障碍，资本门槛较低。
但是要成为出色的公司，则必须要有优秀的管理团队，企业规模，资金规模，特有的经营概念和品牌影响力。
上游供应商议价能力上游供应商主要包括日用百货、食品、其他商品等制造业以及农产品养殖户及其供应商。
除少部分品牌好的快消品以外，大部分供应商在谈判中处于劣势。
超市占用供应商资金，以及向供应商收入促销费、广告费、管理费等也是常见的情况。
但是对于生鲜模式的永辉来说，对上游主要是现金采购，供应商占款较弱。
下游客户议价能力超市行业直接面向消费者，由于行业竞争激烈以及消费需求和习惯的影响，消费者的议价能力较强，对价格敏感，产品转换成本低，对品牌的忠诚度一般。
小结在市场空间方面，中国有着世界最庞大的消费人群（13亿），超过美国的4倍，广阔的市场空间也保证了商业零售行业的未来前景。
永辉超市凭着独特的生鲜经营理念，已成为生鲜超市子行业的龙头公司。
同时，这个行业也面临着最为激烈的市场竞争之一，一二线城市的竞争尤为激烈，三四线城市和农村最有快速增长的潜力。
另外，为了促进消费，相信政府政策的支持力度将会越来越大。
如何估值（中）：以永辉超市为例 ...专栏文章《如何估值（上）》提出估值的三要素：资产、盈利以及业绩增速，并且对前两个估值进行了描述，下面针对前两个估值方法进行简单的案例分析。
本质上，资产估值与盈利能力估值有一个分水岭：公司盈利能力是否达到必要报酬率。
而盈利能力我习惯用ROIC指标（ROE也行），必要报酬率采用10%。
于是，估值分类的命题就转化为：当ROIC<10%时，公司估值采用资产估值法比较合适。
反之，则采用盈利能力估值法比较合适。
在这里，我没有考虑业绩增速。
同时需要说明的是：公司ROIC应该是预计未来一段时间的值，而过去的盈利能力仅仅提供一个参考。
为什么用10%？从整个A股公司数据来看，从2007-2019年（剔除2020年疫情影响）ROIC的中位数分布大概6.5-11%，平均大概8.5%左右（该数据为wind计算数据，存在低估）。
因此，将8-10%定位A股ROIC数据的中位数比较合理，我采用上限作为筛选标准。
下面以永辉超市（以下简称“公司”）为例进行说明。
我们首先看公司的ROIC情况，如下图所示。
公司ROIC指标除了2018年较低外，其余年份均保持7-11%上下波动，平均数大概为9.0%。
我们看2015-2016年ROIC只有7%出头，达不到10%要求。
而2020年超过10%左右，略超过 10%的要求。
因此，在2016年，我们采用资产估值法，2020年则采用盈利能力估值法。
需要注意的是：这里直接采取线性外推的方式进行，假设未来一段时间ROIC与分析的时间点一样。
一、资产估值法我们站在2016年的时间节点，公司ROIC仅为7%出头，达不到10%的必要报酬率要求，因此采用资产价值估值法。
以2016年末的资产负债表为例，为了简单起见，直接采用账面价值估值，可以得到永辉超市200亿左右的市值。
如果采用格雷厄姆-多德法会得到更低的清算价值。
如果采用重置价值法，会得到类似结果。
二、盈利能力估值法如果我们站在2020年的时间点上，按照盈利能力法进行估值，价值评估如下表所示：基于上述分析，我们得到永辉超市175-280亿元的内在价值，按照中性预计，大概230亿元。
永辉超市投资分析本人最近一段时间搜集了很多关于永辉超市的资料。
网友们对永辉肯定的、热捧的很多，当然质疑的也不少。
本文尝试以问答形式分析永辉的投资价值。
文中【】里的内容均为引用别人的分析、券商报告或新闻报道。
一、投资永辉的逻辑在哪里？1.足够大的市场前景；2.难以模仿的竞争壁垒；3.快速复制的扩张计划；4.不算离谱的价格。
下面的内容基本是对这4点的解释和说明。
二、市场前景有多大？【超市这个业态，好处是在中国还是群雄割据，但是未来看从分散走向整合是大趋势，至少从国外相关行业的发展历程上看这是一个统计出来的方向。
所以不会短期内遇到啥天花板。
】2011年中国超市零售额2.2万亿。
从人口总数和人口密度上说，超市这种业态未来中国的零售额将比美国的大得多。
从城市规模角度说，每个一级城市和直辖市能容纳100家大型连锁超市，省会城市50家，地级市10家，县级市2家。
那么总数是600+1500+2510+750=5360，永辉目前是250家左右。
当然全国所有地方都被永辉占领是做梦，这里说的只是可能的空间。
三、永辉有难以模仿的竞争壁垒么？永辉的壁垒在于生鲜，生鲜的壁垒在于农超对接、买手制文化和低损耗带来的低价格。
说实话开始的时候我也不相信超市这种苦逼业态还有什么壁垒可言。
但不论是数据还是感官都证明了确实存在一定的壁垒。
我就不在此列举永辉在生鲜领域做出了多少努力，达到了什么效果，那是下一节要分析的。
我只想反问一句，如果永辉没有壁垒，它是靠什么在外资超市屡屡闭店销售额下滑的情况下，取得连续多年保持每年40%以上的销售额增长的？为什么别的超市新店培育期在2年左右，而永辉的只需要3-6个月？一家福建的小超市，靠什么在重庆、北京这类高度竞争市场上站稳脚跟？您可能会说了，农超对接、买手制文化和低损耗带来的低价格根本不是啥壁垒，因为别的超市也可以学。
那为啥都只有永辉做到了呢？永辉的出现也不是一天两天的事了，农超对接既也不是永辉首创，也不是永辉的专利，当初一起搞农超对接的超市多了去了，现在除了永辉都死了，关键看疗效是不是？下面这张表至少说明两个问题：一是零售行业集中度很低，老大市场份额只有0.55%（分母应该是中国的零售总额）；二是永辉的增速在主要玩家中保持遥遥领先。
