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第八章企业投融资决策及重组一、单项选择题1. 下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金的时间价值的是( )。
A.内部报酬率B.投资回收期C.净现值D.获利指数2. 如果某一项目的项目期为4年，项目总投资额为600万元，每年现金净流量分别为200万元、330万元、240万元、220万元，则该项目不考虑资金时间价值时的平均报酬率为( )A.16.5%B.22.5%C.33%D.41.25%3. 净现值法的缺点是( )。
A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑回收期满后的现金流量状况C.计算过程比较复杂D.不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少4. 内部报酬率是使投资项目的净现值( )的贴现率。
A.等于1B.大于1C.等于零D.大于零5. 采用插值法计算内部报酬率时，如果计算出的净现值为负数，则表明( )。
A.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算B.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算C.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算D.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算6. 获利指数是投资项目( )之比。
A.未来报酬的总现值与初始投资额的现值B.初始投资额的现值与未来报酬的总现值C.初始投资额与每年NCFD.每年NCF与初始投资额7. 企业重组的关键在于选择( )。
A.合理的重组模式B.合理的重组方式C.合理的企业重组模式和重组方式D.合理的企业重组模式和重组人员8. 一家钢铁公司用自有资金并购了其铁石供应商，此项并购属于( )A.混合并购B.杠杆并购C.横向并购D.纵向并购9. 在分立过程中，不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况的分立形式为( )。
A.标准分立B.分拆C.出售D.回售10. 某旅游集团公司以本公司旗下的一个酒楼的资产作为出资，新组建一个有限责任公司，集团公司拥有新公司54%的股权，此项重组属于( )A.资产置换B.以股抵债C.分拆D.出售11. ( )是指将企业的债务资本转成权益资本，出资者身份由债权人转变为股权人。
资本运营与融资》真题(共2套)1.资本最基本的特征是什么？答案：资本的增值性。
2.企业并购同一产业的企业产权或企业资产以实现资本扩张的方式是什么？答案：纵向型资本扩张。
3.由市场行情变化引起的资本经营风险被称为什么？答案：市场风险。
4.债券的发行价格和票面额相等的发行方式是什么？答案：平价发行。
5.企业因流动资金不能满足正常生产经营需要而向银行借贷的贷款称为什么？答案：经营周转贷款。
6.企业进行资本结构决策的依据是什么？答案：综合资本成本率。
7.公司经营风险的大小取决于什么？答案：公司权益的财务风险。
8.在最优资本结构的决策中，如果有两种筹资方案，可以使用哪种方法进行比较？答案：无差异点分析法。
9.利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比率进行资本预算决策的方法是什么？答案：可获利指数法。
10.物价变化导致资金实际购买力不确定性被称为什么？答案：购买力风险。
11.在风险评估子系统中，管理层和员工素质不适应等因素带来的风险被称为什么？答案：管理风险。
12.生产工艺或经营方式上有前后关联的企业之间的并购被称为什么？答案：纵向并购。
13.通过横向并购目标企业，以扩大产品市场规模，强化市场竞争，快速取得设备，这种并购战略被称为什么？答案：水平式整合战略。
2.投入固定资本和流动资本直接用于商品生产或服务提供的运作过程属于实业资本运营。
3.由政府指令、政策、法律等因素引起的资本经营风险被称为政治风险。
4.企业融资方式导致股东报酬变化的风险被称为财务风险。
5.资金筹集费用包括、债券支付的发行费用。
6.投入企业的资本所期望得到的报酬被称为股权资本成本。
7.财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大，财务风险越大。
8.由债权人与股东之间的委托代理关系产生的成本被称为代理成本。
9.货币的价值随时间推移而不断降低。
10.购买力风险属于证券投资的系统性风险。
11.国家政策、法规、社会和经济环境的变动导致市场需求发生改变所引发的风险称为政策风险。
一、名词解释3*5=15分1、资本运营：是指企业遵循资本运动的客观规律，将其可以支配的各种资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增至目标的一种运营管理方式。
P22、收购：一个公司以现金、债务或股票购买全部或部分股票或资产以获得该公司的全部或部分所有权的控制。
P23、跨国并购：一国企业为了某种目的，通过一定形式和支付手段，购买另一国企业的股份或资产的一部分或全部，从而对该国企业的经营管理活动实时控制。
P484、企业重组：对企业原有、既存或控制的经济资源，按照市场规律进行扩张、分拆、整合以及内部优化组合的过程。
P905、行业风险：资本运营过程中，资本流入行业的高度竞争性给资本运营带来的风险。
P1356、善意并购：是指并购公司与目标公司协商，征得其同意并通过谈判达成收购条件的一致意见而完成收购活动的并购方式。
P287、并购风险：由于并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差或变动。
P1368、要约收购：要约人通过向目标公司所有股东发出在要约期满后以一定价格购买其持有的股份的意思表示而进行的收购。
9、公开市场收购：公司在股票市场以一个潜在投资者的身份，按照公司股票当前市场价格回购本公司发行在外的股份。
P11310、资本运营：是指企业遵循资本运动的客观规律，将其可以支配的各种资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增至目标的一种运营管理方式。
P211、资本运营控制：P1512、杠杆并购：P2913、认股权证：P4114、债券：P4015、横向跨国并购：P51二、单选题30分一、单项选择题（每题1分，共计10分）1、（ B ）是指两个或两个以上的企业合并，原有企业都不继续存在，另外再创立一家新的企业。
A、吸收合并B、创设合并C、兼并D、收购2、据专家统计，联盟的生命周期中值仅为( B )年。
A、5B、7C、8D、103、当投资者持有一个上市公司已发行的股份的（ B ）时，应依法进行公告。
心之所向，所向披靡《资本运营、金融资源配置与金融战略》试卷答案（95 分）1、资本运营是企业内部的存量资产进行整合和优化，与外部资本市场接轨，产生新的资本来源。
正确错误2、资本运营是对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让、增资扩股等手段，改善企业资本结构，实现资本最大增值的活动。
正确错误3、实业资本的作用是放大器。
正确错误4、金融资本的作用是孵化器。
正确错误5、产权资本是催化剂。
正确错误6、无形资本是看不见、摸不着的粘合剂。
正确错误7、国家对进入某行业的最低资金要求是投资者向国家承诺的将投入的最低资本金。
正确错误8、一份非常有内容的商业计划书——敲门砖。
正确错误9、学会沟通——三分钟之内将投资者说活了。
正确错误10、企非要上市的想法未必是好的。
正确错误11、如果企业能够上市，尽量上市，上市是一条融资的捷径。
正确错误12、上市无风险。
正确错误13、购买原材料、出售商品、参与保险、贷款的时候、入股的时候、并购的时候，无时无刻不涉及到产权转换的问题，因此追求企业价值最大化是参股的原理。
正确错误14、希拉里的改变、变革：“振兴美国的制造业”。
正确错误15、资本运营需要深刻的理解。
正确错误16、出资人的角度：公募和私募中，私募风险最小。
正确错误17、上市公司需要付出运行成本，因此要完善治理结构。
正确错误18、美国的制度是金融危机的根本原因。
正确错误19、资本运作离不开（）。
A股票B资金C人才D队伍20、（）：指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。
A股票B集资C基金D平分21、基金的好处：规模大，容易风险（）。
A集中B分散C无D没有22、资本运营不仅仅是技巧，更是理念的体现和（）的象征。
A地位B身份C财富D素质23、资本运作充满（）。
A风险B激情C机遇D信息24、（）：能够带来价值增值的价值。
A金钱B资本C身份D地位25、资本的本性就是（）。
A地位B身份C赚钱D提升26、《公司法》：（）可以入股。
A技术B团队形式C房子D实物27、开拓市场、创造需求，需要设立（）机制。
一、名词说明（5题，20分）：∣⅞⅞能带来将来收益的价值，是资产的价值形态。
其涵义：可以用价值形式表示,能产生示来收益，是一种生产要素。
I资本经营I：是可以独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券分操作的物化资本为基础，通过兼并收购战略联盟等各种途径来提高资本营运效率和效益的经营活动。
购国资本经营I：指在国际范围内进行的并购、战略联盟和资产重组等资本经营活动。
I资产物阖:企业将现有部分子公司、部门、产品生产线、固定资产等出售给其!也企业并取得现金或有价值证券的经济行为。
I资产专用图：是指资产（交易物）在用于特定用途后，很难再移作他用的性质。
包括：场地专用性、物质资产专用性、人力资产专用性、专项投资。
痛：指一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权,从而实现用该企业限制的•种投资行为。
I差别效率理论I：也叫管理协同理论,即一家公司具有高效率的管理队伍.其实力超过了公司日常的管理需求，该公司便可以通过并购一家管理效率较低的公司来使其额外的管理资源得以充分利用，并通过提高目标公司的效率而获得收益。
Ig的收购I：在证券交易所的交易中，当收购者持有目标公司股份达到法定比例时，若接着进行收购，必需依法通过向目标公司全部股东发出全面收购要约的方式进行收购。
指•个公司运用财务杠杆,主要通过借款筹集资金,并利用已被收购的目标企业的资产和将来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行的收购活动。
憎理者收购I：指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融通到的资本购买本公司的股份,从而变更公司全部者结构,限制权结构和资产结构:进而达到重组本公司目的并获得预期的一种收购行为。
用遮：指创新事业和冒险事业的组织者。
保理结构I：在全部权和限制权分别的状况卜.，投资者与公司之间的利益安排关系。
原职调看也叫审慎调瓷.了解和调行目标企业，以确定交易能否较好地满意卖价的需求,通过核实确认相关重要事实,使意外状况和交易后与原有者可能产生争议最小化;保留原全部者有贡献机会，了解企业目标文化,对必需进行的变更应当谨慎而缓慢地实施。
资本运营与融资练习11.资本营运的目标有哪些？A.利润最大化B.股东权益最大化C.员工利益最大化D.企业价值最大化答案：ABD P10解析：资本运营的目标是以企业的核心利益为目标，员工利益固然重要，但不是企业资本运营的核心利益。
2.某企业仅仅考虑为投资者或股东创造更多的财富，那么该企业的资本营运目标是（）A.员工价值最大化B.利润最大化C.股东权益最大化D.企业价值最大化答案：C P11解析：为投资者或股东创造更多的财富，明显是考虑出资人（股东）权益最大化。
3.下列哪一项是资本？（）A.空气B.别人家的房子C.自己住的房子D.自己买的一只股票答案：D P2解析：资本必须满足（1）自己所有并可控（2）有一定市场价值（3）用来投资4.收缩资本运营的模式包括下列哪些？A.债券发行B.公司分立C.分拆上市D.股份回购答案：BCD P14解析：债券发行属于公司资本扩张的方式，其余三项都属于收缩资本运营模式。
5.资本扩张型运营模式有哪些？（）A.斜向资本扩张B.横向资本扩张C.纵向资本扩张D.混合型资本扩张答案：BCD P12解析：资本扩张类型有：横向资本扩张、纵向资本扩张、混合型资本扩张3种。
6.下列属于宏观因素的有哪些？（）A.财务风险B.经济风险C.政治风险D.社会风险答案：BDC解析：财务风险是公司内部的风险，是由于外债过多，资不抵债导致的资金链断裂风险。
其他选项BCD都是属于社会宏观层面的风险。
7..债券的发行价格可以分为哪些？A.平价发行B.配售发行C.溢价发行D.折价发行答案：ACD P52解析：债券的发行价格可分为平价发行、溢价发行和折价发行8.可转换公司债券具有什么性质？A.股票性质B.投资性质C.债权性质D.期权性质答案：CD P53解析：可转换公司债券也是属于债券性质，是融资而非投资，是具有债券性质和期权性质。
9.股票的发行方式有哪些？A.包销发行B.统销发行C.自销发行D.代销发行答案：AD P58解析：我国股票目前的发行方式仅限于包销发行和代销发行。
例题：一、单项选择题1. 下列各项中哪一个不是现代证券投资组合管理理论（）A、马柯维茨的均值——方差理论B、资本资产定价模型C、实施证券分析D、套利定价理论2.（）支付方式，是指被并购企业以取得固定的并购企业的未来偿付义务的承诺的方式出让股权或资产。
A、支付现金B、股权置换C、卖方融资D、杠杆收购二、多项选择题1. 收缩型资本运营模式有以下哪几种（）A、资产剥离B、股票增发C、公司分立D、分拆上市E、股份回购2. 对发行公司进行微观因素分析包括( )A、对财务报表分析B、对营运能力分析C、对资本结构分析D、对管理能力分析E、对通货膨胀的分析三、名词解释股权融资企业兼并四、简答题简述资本筹集的原则简述证券投资风险的成因五、论述题试述净现值法（NPV）的优点与缺点我国企业资本运营未来发展趋势及特点六、计算题分析题1、某公司欲增加筹资500万元，如下表所示，该公司筹资前资金共1500万元，有以下两种方案请利用无差异点分析法来分析资金结构对每股收益的影响，同时确定公司采取哪种方案进行筹资比较具有比较优势？第一章资本运营概论本章重点难点1、企业资本的分类及特征2、资本运营的含义、内容和特征3、资本运营的模式学习目的掌握资本的分类及特征，资本运营含义、内容、特征、模式和目标等有关知识一、单项选择题1、下列不属于狭义的资本是（）A、资本金B、银行借款C、盈余公积D、未分配利润2、按对资本的广义理解，资本可分为自有资本和（）A、货币资本B、实物资本C、人力资本D、借入资本3、资本的根本的特征是（）A、运动性B、增值性C、运动性D、主体性4、下列不属于资本运营和生产运营的区别的是（）A、运营目标不同B、运营对象不同C、运营方式不同D、运营领域不同5、并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩张属于（）A、横向型资本扩张B、纵向型资本扩张C、混合型资本扩张D、多元化资本扩张一、单项选择题参考答案1、B(答案P3)2、D (答案P3)3、B (答案P4)4、A (答案P8-P9)5、A (答案平P12-P13)二、多项选择题1、从“物”这一表现形式看，资本可以分为（）A、货币资本 B、实物资本C、无形资本D、金融资本E、人力资本2、资本的特征包括哪些（）A、资本的增值性B、资本的竞争性C、资本的运动性D、资本的开放性E、资本的独立性和主体性3、按照资本运营的形式划分，资本运营可以划分为（）A、实业资本运营B、增量资本运营C、产权资本运营D、金融资本运营E、无形资本运营4、资本运营和生产运营的联系包括哪些（）A、目的一致B、相互依存C、相互渗透D、运营领域相同E、对象相同5、收缩型资本运营模式有（）A、借壳上市B、公司分立C、分拆上市D、股份回购E、资产剥离二、多项选择题参考答案1、ABCDE (答案P3)2、ABCDE (答案P4-P5)3、ACDE (答案P6-P7)4、ABC (答案P9)5、BCDE (答案P14-P15)三、判断改错题（判断下列说法是否正确，对的在后面的（）打✓，错的在后面的（）打✗，并在划线部分改正。
《资本运营与融资》真题（一）课程代码：10424一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。
错涂、多涂或未涂均无分。
1.资本最根本的特征在于（）。
A.资本的竞争性B.资本的增值性C.资本的运动性D.资本的开放性答案：B2.企业并购同一产业的企业产权或企业资产而实现的资本扩张方式为（）。
A.纵向型资本扩张B.混合型资本扩张C.横向型资本扩张D.水平型资本扩张答案：A3.由市场行情变动而引起的资本经营风险称为A.利率风险B.商业风险C.经营风险D.市场风险答案：D4.债券的发行价格和票面额相等的发行方式是（）。
A.溢价发行B.平价发行C.折价发行D.竞价发行答案：B5.企业因流动资金不能满足正常生产经营需要而向银行取得的贷款称为（）。
A.经营周转贷款B.临时贷款C.结算贷款D.专项储备贷款答案：A6.企业进行资本结构决策的依据是（）。
A.综合资本成本率B.个别资本成本率C.资产收益率D.边际资本成本率答案：A7.公司经营风险的大小取决于（）。
A. WACC是否最低B.公司资产的系统风险C.公司权益的财务风险D.资本结构是否具有弹性答案：C8.在最优资本结构的决策中，一般来讲，筹资方案有两种时，企业可用（）。
A.比较成本法B.无差异点分析法C.因素分析法D.净现值法答案：B9.利用项目预期现金净流人现值与项目成本现值的比值,进行资本预算决策的方法是（）。
A.平均会计报酬率法B.贴现回收期法C.内部报酬率法D.可获利指数法答案:D10. 由于物价的变化导致资金实际购买力的不确定性称为（）。
A.市场风险B.政策风险C.利率风险D.购买力风险答案：D11. 在风险评估子系统中，由于管理层和员工素质的不适应性等带来的风险称为（）。
A.市场风险B.信用风险C.管理风险D.违约风险答案：C12. 生产工艺或经营方式上有前后关联的企业之间的并购称为（）。
资本运营与融资试题（课程代码10424）一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）1.企业在能承担的财务风险下，为扩大生产规模，提高经营效益，可使用（）A.自有资本B.借入资本C.有形资本D.无形资本2.股票、债券、期货属于（）A.管理资本B.实物资本C.金融资本D.货币资本3.企业对所拥有的无形资产进行运筹、策划、交易、推广，使其实现价值最大增值的资本运营活动称为（）A.实业资本运营B.产权资本运营C.金融资本运营D.无形资本运营4.在企业财务状况不佳时出现违约或破产的可能性而引起的资本经营风险称为（）A.违约风险B.社会风险C.经济风险D.政治风险5.我国股份有限公司发行公司债券净资产应不低于（）A.1000万元B.2000万元C.3000万元D.4000万元6.下列费用属于资金筹集费的是（）A.股票的股息B.发行股票、债券支付的公证费C.银行贷款D.债券利息7.下列属于长期债务资本的是（）A.直接投资B.优先股C.留存利润D.长期借款8.举债经营的企业在资本结构一定的前提下，债务利息和优先股利都是固定不变的，息税前利润减少时（）A.普通股的每股股利大幅度增加B.普通股的每股股利小幅度增加C.普通股的每股股利大幅度减少D.普通股的每股股利小幅度减少9.根据权衡理论模型，企业在实际筹资过程中负责比率最优资本结构时的负债比率（）A.低B.高C.等于D.不确定10.下列属于证券投资系统性风险的是（）A.市场风险B.信用风险C.市场风险D.管理风险11.由管理层和员工素质不适应性带来的投资风险称为（）A.政策风险B.金融风险C.市场风险D.管理风险12.处于不同领域、产品属于不同市场，且产业部门不存在特定的生产技术联系的企业之间的并购属于（）A.全面并购B.横向并购C.纵向并购D.混合并购13.并购企业以承担目标企业部分或全部的债务为的，取得目标企业的资产所有权和经营权而实行的并购称为（）A.现金购买式并购B.股份交易式并购C.承担债务式并购D.强制并购14.认为并购活动能够提高企业的经营绩效的并购理论是（）A.效率理论B.价值低估理论C.交易费用理论D.市场势力理论15.通过并购上游或下游企业，以获得稳定的零部件、原料、成品供应来源或产品销售市场的战略属于（）A.水平式整合战略B.垂直式整合战略C.中心式多角化战略D.复合式多角化战略16.认为跨国并购是为了避免过高的市场交易成本的理论是（）A.垄断优势理论B.产品生命周期理论C.市场内部化理论D.国际生产折衷理论17.以核心层企业生产的名优产品为“龙头”组建的企业集团属于（）A.新行业集团型B.产品集团型C.混合集团型D.智能集团型18.国家政策、法规、社会和经济环境的变动出现导致市场需求发生改变所引发的风险称为（）A.金融风险B.政策风险C.市场风险D.管理风险19.企业集团的母公司和其子公司的注册资本总和应该不低于（）A.1亿元B.2亿元C.3亿元D.4亿元20.将本企业的一部分出售给管理者或管理团队的资产剥离属于（）A.物质资产剥离B.第三方收购C.雇员持股计划D.管理者收购二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）21.收缩型资本运营的主要实现形式有（）A.资产剥离B.公司分立C.分拆上市D.股份回购E.资产重组22.按照资金来源渠道可以将筹资方式分为（）A.权益融资B.短期融资C.长期融资D.债务融资E.内部融资23.按贷款用途或对象不同，银行贷款可分为（）A.工商业贷款B.农业贷款C.消费者贷款D.有价证券经纪人贷款E.透支24.公司债券按是否可提前赎回可以分为（）A.可提前赎回公司债券B.参加公司债券C.不可提前赎回公司债券D.不参加公司债券E.不记名公司债券25.根据上市地区可以将股票分为（）A.A股B.B股C.H股D.N股E.S股26.证券投资的风险特征主要表现在（）A.客观存在性B.不确定性C.可测度性D.相对性E.可防范性27.国际生产折衷理论认为海外直接投资的决定因素有（）A.所有权优势B.竞争优势C.市场优势D.区位优势E.内部化优势28.决定资本成本高低的因素有（）A.总体经济环境B.证券市场条件C.企业内部的经营和融资状况D.融资规模E.社会风俗习惯29.企业集团与集团公司的区别在于（）A.公司规模不同B.法律地位不同C.结构层次不同D.联系纽带不同E.内部关系不同30.企业集团财务管理模式的改进措施主要有（）A.合理设置财务组织机构B.建立财务风险预警系统C.建立激励与约束机制D.加强资本运营管理E.加强成本动态管理答案一、单项选择题1.B解析：借入资本可以使企业在能承担的财务风险下，扩大生产经营规模，提高自有资本的经营效益，是资本运营的艺术。
（p32.C解析：金融资本，包括股票、债券、期权等投资；（p3）3.D解析：无形资本运营，即企业对所拥有的无形资产进行运筹、策划、交易、推广，使其实现价值的最大增值。
（p8）4.A解析：违约风险主要是指在企业财务状况不佳时出现违约或破产的可能性。
（p25）5.C解析：根据《中华人民共和国公司法》的规定，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。
（p52）6.B解析：资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费，担保费、广告费等。
（p66）7.D解析：长期债务资本主要包括长期借款和债券等，权益资本主要包括吸收直接投资、优先股、留存利润等。
（p88）8.C解析：举债经营的企业在资本结构一定的前提下，不论利润多少，债务利息和优先股股利都是固定不变的。
当息税前利润减少时，每1元利润所负担的固定财务费用就会相对增加，就会大幅度减少普通股的每股利润。
（p89）9.A10.A解析：市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险。
（p144）11.D解析：管理风险是指管理层和员工素质的不适应性等带来的风险。
（P152）12.D解析：混合并购指处于不同产业领域、产品属于不同市场，且其产业部门不存在特定的生产技术联系的企业之间的并购。
（p170）13.C解析：承担债务式并购指在目标企业资不抵债或资产债务相等、债务负担虽过重但产品有发展前途的情况下，并购企业以承担目标企业的部分或全部的债务为条件，取得目标企业的资产所有权和经营权。
（p171）14.A解析：效率理论认为，并购活动能够提高企业的经营绩效。
它通常包括管理能力的充分发挥和提高，以获得某种形式的协同效应。
（p177）15.B解析：垂直式整合战略指通过并购上游或下游企业，以获得稳定的零部件、原料、成品供应来源或产品销售市场，从而获得经济规模，以求取得更多获利来源。
（P187）16.C解析：市场内部化理论是解释跨国公司海外直接投资动机及决定因素的另一重要主流理论，要通过外部市场交易就会产生时间滞后和交易成本，为了避免过高的市场交易成本，企业自然会以内部组织管理代替外部市场交易。
（p211）17.B解析：产品集团型，一般以核心层企业生产的名优产品为“龙头”来组建。
它的特点是通过契约形式进行名优产品生产经营的横向经济联合体。
（p249）18.B解析：政策风险指国家政策、法规、社会和经济环境的变动导致市场需求发生改变所引发的风险。
（p151）19.A解析：设立企业集团应具备以下条件，母公司和其子公司的注册资本总和在1亿元人民币以上。
（p252）20.D解析：管理者收购是指将企业的一部分出售给管理者或管理者团队。
（p286）二、多项选择题21.ABCD解析：收缩型资本运营是指企业把其拥有的一部分资产、子公司或分支机构转移到公司之外，或进行公司分立，以缩小公司规模的运作活动。
其主要实现形式有四种。
1.资产剥离2.公司分立3.分拆上市4.股份回购（p16）22.AD解析：筹资方式按照不同的标准分类，按照资金的来源渠道分(1)权益筹资，又叫自有资本，是永久性的资本，无到期日，如吸收直接投资、发行股票、留用利润。
(2)债务筹资，又称借入资金，包括长期负债和短期负债，到期要还本付息，财务风险大，但资金成本相对较低。
（p39）23.ABCD解析：银行贷款是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。
根据不同的划分标准，银行贷款具有各种不同的类型。
按贷款用途或对象不同，可分为工商业贷款、农业贷款、消费者贷款，有价证券经纪人贷款等。
（p45）24.AC解析：公司债券按不同标准可以分为很多种类，按是否可提前赎回分为两种。
②可提前赎回公司债券，即发行者可在债券到期前购回其发行的全部或部分债券。
②不可提前赎回公司债券，即只能一次到期还本付息的公司债券。
（p51）25.ABCDE解析：股票的种类：根据上市地区分类，我国上市公司的股票有A股、B股、H股，N股和S股等的区分。
这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。
（p58）26.ABCDE解析：根据证券投资风险的定义，我们将其主要特征归纳为以下五个方面。
1.客观存在性2.不确定性3.可测度性4.相对性5.可防范性27.ADE解析：国际生产折衷理论又称国际生产综合理论，是由英国经济学家邓宁于20世纪70年代提出，80年代他又不断发展和补充而形成的在众多国际直接投资理论中最具影响力的理论。
海外直接投资主要是由所有权优势、内部化优势、区位优势三个基本因素决定的。
28.ABCD解析：在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定企业资本成本的高低，其中主要的有总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、融资规模四个方面。
（p68）29.BCDE解析：企业集团与集团公司有着十分密切的联系，但它们之间又有着本质的区别，主要表现在以下四个方面。
1.法律地位不同2.结构层次不同3.联系纽带不同4.内部关系不同（p247）30.ABCDE解析：通过对企业集团财务管理模式的改进，可以使企业集团建立起比较完善的财务管理体系，主要包括以下几个方面，1.财务组织结构的设置2.财务风险预警系统的建立3.激励与约束机制的建立4.加强资本运营管理5.成本动态管理（p277）想要获取更多真题练习请关注“西瓜树教育平台”还有学习视频助你顺利通关！。
