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传媒互联网及海外周观点：继续全面看多AI，重点关注腾讯AI机会

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传媒互联网及海外周观点：继续全面看多AI，重点关注腾讯AI机会

[Table_Industry]

[Table_ReportDate]

2023年4月3日

[Table_ReportType]

[Table_Author]

173****1123

***********************

91

100031 周观点：继续全面看多AI，重点关注腾讯AI机会

[Table_ReportDate] 2023年4月3日

[Table_Summary] [Table_Summary] 【A股】

上周（3月27日-4月1日，下同）传媒板块指数上涨2.35%，上证

综指上涨0.22%，深证成指上涨0.79%，创业板指上涨1.23%。涨幅

前三：中文在线（+30.88%，重点关注，详见报告《中文在线：AI+中

文数据价值龙头，布局AI+主播、绘画及文字辅助创作应用》）、新

华网（+19.49%）、昆仑万维（+15.36%）；跌幅前三：ST明诚（-

9.95%）、顺网科技（-8.68%）、视觉中国（-7.33%）。

据IDC，2026年中国人工智能市场总规模预计将超264.4亿美元。IDC

于近日发布了《2023年V1全球人工智能支出指南》。最新预测数据

显示，中国人工智能（AI）市场支出规模将在2023年增至147.5亿美

元，约占全球总规模十分之一。IDC预计，2026年中国AI市场将实现

264.4亿美元市场规模，2021-2026五年复合增长率将超20%。

海外巨头方面，谷歌正与人工智能（AI）初创公司Replit建立合作关

系，准备将其AI语言模型与Replit的软件结合起来帮助程序员编写

代码，与微软的GitHub Copilot X展开正面竞争。3月30日，彭博

社最新发布的报告显示，其构建迄今为止最大的特定领域数据集，并

训练了专门用于金融领域的LLM，开发了拥有500亿参数的语言模型

——BloombergGPT。报告显示，该模型依托彭博社的大量金融数据源，

构建了一个3630亿个标签的数据集，支持金融行业内的各类任务。该

模型在金融任务上的表现远超过现有模型，且在通用场景上的表现与

现有模型也能一较高下。

腾讯发布AI智能创作助手“腾讯智影”， 作为一款智能视频创作工

具，智影结合强大的AI创作能力，提供包括视频剪辑、素材库、文本

配音、数字人播报、字幕识别、文章转视频、智能去水印、智能横屏

转竖屏等功能，帮助用户更好地进行视频化的表达。其中，智影数字

人能实现“形象克隆”和“声音克隆”，创作者通过上传少量图片、

视频和音频素材，就能得到自己的数字人分身和定制音色，进而快速

生成自己的数字人播报视频。一系列的智能创作工具，旨在从“人”

“声”“影”三个方面，为PGC的工业化规模产出和UGC的创意转化

提质增效。腾讯正研发类ChatGPT聊天机器人。腾讯集团高级执行副

总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生表示，腾讯正在研发类ChatGPT

聊天机器人，既会集成到QQ、微信，也会通过腾讯云向B端用户服务。

应用端，中文在线目前已上线3款AIGC相关产品，分别为AI主播、

AI绘画和AI文字辅助创作。公司海外产品Chapters和MyEscape已

在做接入ChatGPT测试，应用在故事创作生成、剧本生成及改编、用

户与AI交互聊天等方面，可大幅降低成本，提高创作效率、剧情多样

性。三人行与科大讯飞最新签订关于“大数据及AI技术在数字营销领

域”的战略合作协议，合作内容包括（1）通过AI赋能，共同提升智

慧营销能力；（2）共同开发基于下一代人工智能技术的多模态智能营

销工具。我们预计22-24年归母净利为7.31/10.07/13.06亿元，对

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 应23年当前估值16x。公司23Q1业绩预计表现亮眼，科大讯飞大模

型有望在5月推出，公司依靠科大讯飞人工智能实力有望在营销AI产

品领域再上一个台阶。恺英网络（4月传媒金股重点推荐），我们于3

月14日发布深度报告《恺英网络(002517)：峰回路转，渐入佳境》，

预计公司将于23Q3开始迎来一波新的产品上线周期，且公司布局VR

领域，成立VR内容平台抢占先机，预计公司2022-2024年归母净利

润分别为11.06/14.12/18.39亿元，参考可比公司估值，综合给予16x

估值，对应目标价10.49元。我们看好公司“研发、发行、投资+IP”

的驱动逻辑，以及公司未来在VR内容领域的发展，给予“买入”评

级。

我们认为AI板块系A股成长股长期机会，我们近期报告3月26日

《ChatGPT推出Plugin插件，国内腾讯混元、华为盘古模型提速，继

续全面看多AI》、3月20日《百度发布“文心一言”，重视国内AIGC

产业链市场机会》、3月12日《关注百度发布会国内大模型效果及进

展，直播电商进入旺季百花齐放》、3月6日《支持平台经济发展，

ChatGPT接口费用大幅下降，AI下游应用有望迎来大爆发》，重点提

示：AIGC有三大价值支撑长期逻辑，1）增效降本，注意是先增效后

降本；2）内容增产，价值提升；3）商业模式创新。在文本、编程、

图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。对应

三类公司值得关注：

1）上游算力相关的【英伟达、寒武纪、工业富联、浪潮信息、天孚通

信、优刻得】和数据处理相关的【海天瑞声】。

2）中游人工智能算法或软件型公司，其中平台型科技公司能够将AIGC

技术应用至多个产品，成为入口级别的应用，如微软、谷歌、亚马逊，

以及国内的【百度集团-SW】【腾讯控股】（4月金股重点推荐，重视

腾讯AI估值催化机会）、华为、字节跳动、【三六零】等公司，以及

人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大讯飞、

云从科技、格灵深瞳-U】等。

3）下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司，下游应

用相关公司：【AI+办公】亿联网络、万兴科技、福昕软件、金山办公、

金山软件等；【AI+电商】腾讯、美团、阿里巴巴 、拼多多、返利科

技、值得买、携程、光云科技、青木股份、壹网壹创、元隆雅图、若

羽臣等；【AI+营销】蓝色光标、三人行、浙文互联、易点天下、利欧

股份等；【AI+投资】同花顺；【AI+虚拟形象和虚拟场景】汤姆猫、

奥飞娱乐、新华网、芒果超媒、风语筑、天下秀、遥望科技等；【AI+

文字】中文在线、阅文集团；【AI+游戏】三七互娱、恺英网络（4月

传媒金股重点推荐）等。

其中我们2023年年度策略报告重点推荐的五大板块，其中游戏/线下

体验/广告/电影行业估值中枢分别为22x/21x/27x/29x，我们认为游戏

/线下体验/广告等均有AIGC衍生的逻辑叠加，如游戏公司可通过人

工智能提升玩家沉浸度和游戏内容丰富度、可丰富线下体验公司内

容、广告公司可引入AIGC内容及服务等。

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4

1、游戏：随着AI技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛。

通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率，缩短游戏制作

周期，降低游戏制作成本，看好AI技术对游戏行业研发成本的节约

以及加速精品化进程。基本面角度看好版号供给常态化带来的行业β

修复。3月27日，巨人网络与百度人工智能(AI)技术合作推出第一个

由国产AI打造的手游形象“太空鲨”。同时巨人宣布，将在球球IP赛

道开设并面向社会招聘游戏AI训练师、AIGC算法工程师等高薪岗

位，该赛道也成为首个实现国产AI技术实用化的游戏工作室。我们认

为游戏行业有望进入新的游戏上线周期，腾讯、米哈游、网易、莉莉

丝等多家厂商大作定档。重点关注2月传媒提名金股【三七互娱】、

【恺英网络】、【吉比特】、以及【名臣健康、巨人网络、完美世界、

昆仑万维】等。

2、线下体验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是2023年重点工作

之一，我们预计线下展会、展馆等项目类公司有望在23Q2出现收入

拐点。部分公司有投资研发AIGC应用，用于体验内容生产等领域，

近期有望实现估值提升。重点关注【风语筑、锋尚文化、大丰实业、

华立科技、顺网科技】等线下体验相关标的。

3、广告：AI技术的发展有望提升广告素材生成效率，广告主投放预

算基于用户流量及投放效率，结合AI的平台有望受益，在大模型基

础上开发营销行业子模型，服务商端有望受益。我们认为广告作为经

济的晴雨表，是近期业绩修复确定性较强的板块，我们预计底部在

23Q1，复苏在23Q2。重点推荐【分众传媒（公司积极寻找AI与分众

业务结合点，我们11月24日发布深度报告，重点看好23年修复，

目标市值1235亿）、建议关注【芒果超媒（《声生不息：宝岛季》、

《全民歌手2023》备受关注）】、以及弹性标的【三人行（营销低估

值，业绩确定性强，人工智能投入）、兆讯传媒、蓝色光标、浙文互

联、视觉中国】等，近期有望受益于AIGC主题估值提升。

4、电影：生成式AI基于大量数据及语料，有助于提升剧本、音乐等

内容的生产效率，提供更多创意。基本面角度，我们1月份重点提示

“春节档拐点”及“23-24年票房增长有望分别超60%、40%”，重视电

影板块“戴维斯双击”的机会。截至4月1日票房为160.46亿，较去

年同期的139.88亿增长14.7%。我们预测2023年全年票房有望恢

复至501亿，同比增长67%，目前春节档票房占全年预测票房的

13.5%，较为合理。关注A股院线公司【万达电影、横店影视、中国

电影】、内容公司【光线传媒、华策影视、博纳影业】及港股【猫眼

娱乐、欢喜传媒、IMAXCHINA】。

5、直播电商：AI+电商有望成为较大的应用场景，对产业链的玩家有

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传媒行业周报：《八佰》验证电影爆款逻辑，国庆档“报复性消费”可期

传媒行业周报：《八佰》验证电影爆款逻辑，国庆档“报复性消费”可期

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告

传媒

行业研究/行业周报

本周行情梳理

本周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌

幅分别为1.60%、2.34%、2.55%、2.49%。本周传媒互联网板块涨幅最大的

十只个股：宣亚国际、焦点科技、芒果超媒、天舟文化、中信出版、广弘

控股、中国出版、中文在线、新媒股份、元隆雅图。本周传媒互联网板块

跌幅最大的十只个股：联建光电、华谊嘉信、中体产业、联创股份、盛天

网络、奥飞娱乐、掌阅科技、歌华有线、全通教育、*ST聚力。

本周主要观点：

《八佰》验证电影爆款逻辑，真正的“报复性消费”有望出现在国庆档

影院自7月20日复工已有六周时间，前六周票房分别为历史同期水平的

8.1%、8.1%、8.8%、19.2%、65.3%和164.0%，整体票房为33.85亿元，是历

史同期水平的33.4%。基本符合我们之前的判断，即影院复工后 8-9 月份

国内票房为历史同期水平的 20-30%。第五周和第六周票房的快速上升，主

要得益于《八佰》的上映（目前票房已达18亿元，），优质电影上映带动观

众观影情绪修复。

我们认为，《八佰》的火爆验证了我们之前的观点，即在上座率限制放宽和

观影情绪得到显著修复的情况下，目前制约观影情绪和票房最主要的因素

是优质内容的缺乏。而随着优质电影《姜子牙》和《夺冠》等电影相继定

档国庆档，电影板块的真正的“报复性消费”有望出现在国庆档。进入9

月份，建议重点关注优质电影对于板块预期进一步修复的投资机会。 建议

重点关注：华谊兄弟、光线传媒、万达电影、上海电影和横店影视。

广电系国网整合又获实质性进展

8月27号，A股多家上市广电公司相继发布公告，各自拟以现金出资（除

歌华有线以外）成立中国广电股份有限公司。同时，引入阿里巴巴创投做

为战略投资者出资100亿元，占比9.88%。我们认为今年是国网整合的“十

三五”末年，相关事项落地明显加速推进，而5G业务未来有望给整个广

传媒行业周报系列2022年第19周：字节跳动成立抖音集团，数字经济立法提速

传媒行业周报系列2022年第19周：字节跳动成立抖音集团，数字经济立法提速

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

[Table_Title] 字节跳动成立抖音集团，数字经济立法提速

[Table_Title2] 传媒行业周报系列2022年第19周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 2022年第19周（实际交易日为2022.05.9-2022.05.13）上证指数上涨2.76%，沪深300指数上涨2.04%，创业板指数上涨5.04%。SW传媒指数上涨2.95%，跑输创业板指数2.10pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十五位。子行业中影视、广电、互联网服务位列前三位，分别上涨5.55%、4.97%、4.39%。 ►传媒行业数据 截至2022年5月13日，院线电影排名前三为《坏蛋联盟》《我是真的讨厌异地恋》和《边缘行者》；网播电影排名前三为《齐天大圣》《开棺》和《狄仁杰之冥神契约》；影视剧集排名前三为《且试天下》《重生之门》和《风起陇西》；综艺排名前三分别为《王牌对王牌第七季》《声生不息》和《大侦探7》；动漫排名前三分别为《小猪佩奇全集》《斗罗大陆》和《完美世界》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《香肠派对》和《原神》。 ►核心观点 近日，字节跳动（香港）有限公司更名为抖音集团（香港）有限公司，字节旗下数个公司亦陆续更名为“抖音”。地方数字经济立法动作频频，河南、广州、江苏等地将数字经济促进条例列入今年立法日程。我们认为，随着SEC实践《外国公司问责法》，105家中概股企业进入预摘牌名单，中美监管机构就审计法规进一步斡旋，字节跳动更名系基于监管环境将海内外业务建立分隔，若日后上市将一定程度规避中概股波动风险。数字领域立法保障有利于行业更好实现规范健康发展，结合近期会议强调平台经济监管已进入常态阶段，云服务等数字经济细分领域将显著受益。 ►投资建议 我们持续关注游戏板块，随着版号重启发放、行业监管趋于明朗，推荐原创精品游戏研发商完美世界，关注核心游戏出海业绩表现，同时推荐估值处于合理区间、产品获得版号的游戏研发厂商三七互娱，受益标的包含游戏公司网易、吉比特、心动公司、恺英网络；平台经济监管步入常态化，推荐关注技术服务增长迅速且估值处于低位的行业龙头腾讯控股，受益标的包括流媒体龙头腾讯音乐；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图

光大传媒互联网周报：《八佰》点映《姜子牙》定档十一 电影逐步复苏

光大传媒互联网周报：《八佰》点映《姜子牙》定档十一 电影逐步复苏

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年8月16日

互联网与传媒

《八佰》点映《姜子牙》定档十一 电影逐步复苏

——光大传媒互联网周报20200816

行业周报 ◆周动态：《八佰》点映表现良好，关注电影行业复苏 良好口碑叠加排片支持，关注《八佰》后续票房表现。8月14日，华谊兄弟出品的重要作品《八佰》点映，取得了1435万票房的成绩，占当日票房大盘的22.6%。目前豆瓣评分8.1，与同期上映的奥斯卡获奖海外战争大片《1917》（豆瓣评分8.6）基本持平。该片将于8月21日正式上映，首日排片占比高达91.3%。根据《流浪地球》的经验，在影片质量有保证的情况下，排片倾斜与良好口碑的叠加有望造就“爆款”，票房表现值得期待。 ◆周观点：关注《八佰》《姜子牙》等大片对电影市场复苏的催化效应 部分地区电影上座率限制由30%上调至50%有望促进行业复苏，我们首推拥有优质电影上映且项目储备丰富的头部电影公司。重磅电影上映将重燃观影热情，加快电影行业的复苏。我们建议重点关注华谊兄弟（《八佰》点映票房与口碑良好）；推荐光线传媒（七夕档《荞麦疯长》、《姜子牙》定档国庆），关注万达电影（《唐人街探案3》，定增获批）、推荐电影票务龙头猫眼娱乐（H）。院线短期受大片上线催化，长期看集中度提升。推荐现金储备充裕的龙头中国电影，关注上海电影、金逸影视、横店影视。 继续围绕“中期业绩+下半年产品+云游戏技术演进”的逻辑主线推荐游戏行业。1）产品：行业经过近年的产能优化后迎来涅槃重生，20H2产品将更加精彩：腾讯《DNF手游》、完美世界《梦幻新诛仙》、世纪华通《庆余年》、三七互娱《荣耀大天使》、电魂网络《我的侠客》《X2-解神者》、掌趣科技《街霸：对决》《真红之刃》等均将在下半年发行。2）云游戏技术演进：微软官方宣布，xCloud云游戏流媒体服务将于9月15日面向安卓设备推出。推荐【腾讯控股】（数字新经济核心资产-游戏核心公司、视频号催化）、【三七互娱】（买量龙头，品类+海外扩张）、【完美世界】（IP矩阵丰富）、【世纪华通】（低估值+重要产品），关注【电魂网络】、【掌趣科技】；同时关注云游戏核心标的【号百控股】、【顺网科技】。

腾讯AI技术在哪些领域具有应用场景

腾讯AI技术在哪些领域具有应用场景

腾讯AI技术在哪些领域具有应用场景

随着人工智能技术的不断发展，各个领域都在积极探索人工智能技术的应用场景。作为一家互联网巨头，腾讯也积极布局人工智能技术，并且在各个领域都有相应的应用场景。

一、智能客服

腾讯的智能客服技术基于大数据和机器学习等技术，可以实现智能自动回复、自动处理等功能。这样可以大大提高客服效率，节约时间成本，提升客户体验。目前，腾讯的智能客服系统已经成功应用于多个行业，比如金融、电商、旅游等。

二、人脸识别

人脸识别技术是腾讯AI技术在安防领域的重要应用场景。腾讯的人脸识别技术可以在远距离、光线较暗的环境下精准识别人脸，大大提升安全性。目前，腾讯人脸识别技术已经成功应用于多个场景，比如金融领域的ATM柜员机，公共场所的人脸识别门禁等。

三、智能音箱

智能音箱是腾讯AI技术在家居领域的重要应用场景。腾讯的智能音箱可以通过语音命令，实现家庭音乐播放、智能家居控制等功能。在家居设备智能化的趋势下，智能音箱成为一个重要的环节，腾讯智能音箱已经成功应用于多个家用场景。

四、智能医疗

智能医疗是腾讯AI技术在医疗领域的重要应用场景。腾讯的智能医疗技术可以通过语音、文字、图像等方式，诊断患者病情、提供治疗方案等。目前，腾讯的智能医疗技术已经应用于多个医疗场景，比如智能健康管理、远程医疗等。

五、智能交通

智能交通是腾讯AI技术在交通领域的重要应用场景。腾讯的智能交通技术可以通过大数据分析、实时交通情况反馈等方式，实现交通拥堵解决、路况预测等功能。目前，腾讯的智能交通技术已经应用于多个城市，成为了城市交通管理的重要一环。

总结来看，腾讯AI技术在多个领域都有相应的应用场景，涵盖了消费、医疗、安防等多个领域。未来，腾讯将继续加强技术创新和布局，为各个领域的智能化发展提供更多的技术支撑和帮助。

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