通信行业2014年投资分析报告

2014年光通信网络部署及检测行业分析报告2014年4月目录一、行业监管体制和政策 (4)1、行业监管体制 (4)（1）国家工业和信息化部 (4)（2）中国通信企业协会 (4)2、政策扶持 (4)二、行业的产生和发展 (7)1、光通信产业的产生和发展 (7)2、光通信产业的发展催生出光通信网络部署及检测行业 (8)（1）光通信的特性需求决定了光通信网络部署及检测行业的产生 (9)（2）光通信产业链不同客户的需求差异加快了光通信网络部署及检测行业的产生 . 9①核心网、骨干网和接入网的需求不同 (10)②网络建设阶段与网络维护阶段的需求不同 (10)三、行业所处生命周期和市场容量 (11)1、行业发展历程和所处生命周期 (11)（1）第一阶段：科研院所研究发展阶段 (12)（2）第二阶段：产业积累阶段 (12)（3）第三阶段：全面建设发展阶段 (13)2、市场容量 (15)四、行业价值链的构成与上下游关系 (18)1、光通信产业链的构成 (18)2、行业与上下游关系 (19)五、行业竞争格局及主要企业 (20)1、林普发展（香港）有限公司 (21)2、北京鑫海莱光电科技有限公司 (21)3、青岛东方佳讯光电信息有限公司 (21)六、行业壁垒 (22)1、技术壁垒 (22)2、营销网络及专业服务壁垒 (22)3、供应链管理效率壁垒 (23)4、客户关系壁垒 (23)5、资质认定壁垒 (23)七、主要风险 (24)1、光通信网络投资建设速度放缓的风险 (24)2、市场竞争加剧的风险 (25)一、行业监管体制和政策1、行业监管体制（1）国家工业和信息化部行业行政主管部门是国家工业和信息化部，其主要职责包括：提出新型工业化发展战略和政策；制定并组织实施工业、通信业的行业规划、计划和产业政策，起草相关法律法规草案，制定规章；拟订并组织实施软件、系统集成及服务的技术规范和标准，推动软件业、信息服务业和新兴产业发展；推进信息化和工业化融合，推进高新技术与传统工业改造结合，推进军民结合、寓军于民，促进工业由大变强，加快推进国家信息化建设。

2014年移动通信网络优化行业分析报告2014年9月目录一、行业监管体系及产业政策 (3)1、行业监管体系 (3)2、行业主要法律法规及产业政策 (3)二、行业发展概况及发展趋势 (5)1、行业发展概况 (5)2、行业发展趋势 (6)三、影响行业发展的有利因素和不利因素 (7)1、有利因素 (7)（1）国家产业政策支持 (7)（2）运营商对通信技术服务的需求不断增加 (7)（3）市场规范化程度逐步提高 (7)2、不利因素 (8)（1）人才短缺 (8)（2）资金实力不足 (8)（3）受运营商投资力度的制约 (9)四、市场规模 (9)五、主要风险 (10)1、政策风险 (10)2、业务风险 (11)3、市场风险 (11)六、行业竞争格局 (11)七、行业壁垒 (12)1、品牌壁垒 (12)2、人才壁垒 (12)3、技术壁垒 (13)4、市场渠道壁垒 (13)是指移动运营商自身或委托第三方机构利用网络测试优化系统等工具，对信号强度等网络运行技术指标进行测试分析、评估，在运营商不投资或少投资的情况下通过进一步调整网络系统参数、天线参数等方式提高网络运行质量、通话接通率，从而提升系统设备利用效率及用户满意度。

一、行业监管体系及产业政策1、行业监管体系行业的主管部门是国家工业和信息化部，其主要职责为：提出发展战略和政策，协调解决重大问题，拟订并组织实施发展规划，推进产业结构战略性调整和优化升级；制定并组织实施行业规划、计划和产业政策，提出优化产业布局、结构的政策建议，起草相关法律法规草案，制定规章，拟订行业技术规范和标准并组织实施，指导行业质量管理工作等。

公司所处行业的全国性行业组织有中国通信企业协会、中国通信标准化协会、中国通信工业协会、中国软件行业协会等。

2、行业主要法律法规及产业政策我国城乡建设的高速发展、众多人口通信需求的迅猛提升，促使通信运营商不断的进行网络扩容、技术升级及业务优化。

按照国家通信行业的“十二五规划”，未来几年是通信服务行业大发展再上一个新台阶的时期，通信服务行业面临着新的发展机遇与挑战。

2014年通信设备行业分析报告2013年12月目录一、2013年通信行业回顾 (3)1、政策面：破除垄断，以4G投资+信息消费拉动经济发展 (3)2、行业面：4G 投资“雷声大，雨点小”；移动互联、专网集群方兴未艾 (4)3、市场面：政策红利+业务转型类个股成市场热点 (6)二、2014年行业投资策略 (7)1、4G：重点关注无线设备、IT及器件板块 (8)2、军工与安防：军工信息化、专网集群通信市场将爆发 (9)3、移动互联网 (11)三、重点企业简况 (13)1、中兴通讯 (13)2、中天科技 (14)3、光迅科技 (15)4、富春通信 (16)5、三维通信 (17)6、北纬通信 (17)7、东土科技 (18)8、航天通信 (19)9、海能达 (20)10、朗玛信息 (21)一、2013年通信行业回顾1、政策面：破除垄断，以4G投资+信息消费拉动经济发展在宏观经济结构调整，体制改革逐步破题的背景下，从2013 年上半年开始，工信部出台了一系列对通信业未来产生重大影响的政策举措。

首先，从制度层面破除行政垄断，多家民企获发虚拟运营牌照，民营资本开始全面进入增值乃至基础电信业务领域，传统电信运营商不再享受特许经营权红利；其次，明确释放年内4G 发牌信息，同时出台一系列鼓励信息消费的重大决策，既推动经济结构长期转型，又利于保持短期经济的稳定增速。

上述政策的显著变化对市场面产生了广泛影响，虚拟运营商概念、民营宽带运营商概念成为通信板块全年最热的投资主题。

2、行业面：4G 投资“雷声大，雨点小”；移动互联、专网集群方兴未艾中国运营商高度体制化的特点决定了在技术迭代时期“排浪式”的投资特点——“牌照不动，投资不动；牌照一动，争先投资”。

纵观2013 年，4G 投资呈现出雷声大、雨点小的特点。

运营商一方面要按照国家部署积极备战4G，一方面又要应对日趋严峻的经营形势，因此在4G 的整体工作以传输网络升级、配套设备采购、以及主设备招标为主，作为拉动投资主项的新建基站项目实际涉及甚少。

2014年4G通信行业分析报告2013年12月目录一、4G牌照发放，2014年成为“4G元年” (3)1、4G牌照发放后，中移动占据牌照和频段优势，欲夺回3G时代失地 (3)二、2014 年国内4G产业发展趋势猜想 (4)1、4G数据流量资费将进一步下调，并将推出后向计费流量产品 (4)2、千元级4G手机将陆续推出，低价终端将以国产品牌为主 (6)3、4G用户增长将快于3G时代，移动互联网行业加快发展 (6)4、运营商终端采购策略调整，国产手机芯片厂商地位将得到提升 (7)三、三大运营商4G 投资策略对比：移动最激进，联通最保守81、中国移动在3G时代龙头地位受到挑战，因此推动4G建设积极性最高.82、中国电信投资由谨慎转为积极，14年预计将投入200亿用于4G 建设103、中国联通更为保守，14年重点仍是现有3G网络的升级和挖潜 (11)四、14年运营商资本开支偏重4G和宽带建设 (12)1、4G将成为14年运营商资本开支重心 (12)2、4G将挤占部分3G投资，无线网整体投资持平，传输和宽带网投资将增长 (13)五、通信设备行业投资思路 (13)一、4G牌照发放，2014年成为“4G元年”1、4G牌照发放后，中移动占据牌照和频段优势，欲夺回3G时代失地2013 年12 月4 日，工信部正式向中国移动、中国电信和中国联通颁发了“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（TD-LTE）”经营许可，预期FDD 牌照也将在14 年发放。

同时，中国移动还获得了固网业务经营许可。

中国由此正式进入4G 时代，随之而来的大规模投资和业务推进都将稳步进行。

此次4G 发牌，显示了国家重点扶持TD-LTE 的决心。

由于FDD 牌照将延迟发放，TD-LTE 产业链将获得领先发展的宝贵时间窗口。

TD-LTE 最主要的倡导者中移动，由于获得了高达160M 的TD 频谱资源，且已经在TD-LTE 建网方面取得先发优势，成为最大的受益者，将有望利用TD-LTE 夺回其在3G 时代失去的市场地位。

2014年通信行业投资分析报告2013年11月目录一、技术变革，需求转换 (3)1、技术趋势：ICT融合将赋予电信网络新涵义 (3)2、ALL IP网络大幅降低单位带宽传输成本 (5)3、带宽消费潜在需求：移动带宽成倍增长，固定带宽仍占绝对主导地位 (6)4、蓝海市场：基于LTE技术的企业专网市场机遇 (7)二、全球电信设备市场需求分析 (8)1、连续两年出现经济走势与运营商资本开支趋势出现背离 (8)2、破解电信带宽的投资回报低的恶行循环 (9)3、国际市场对LTE关注度远高于对大数据、云计算的关注度 (10)4、新兴市场仍拉动全球电信设备增量的关键市场 (11)三、LTE国际市场需求以及设备商市场格局判断 (12)1、美日韩是现阶段全球LTE部署的主力 (12)2、全球LTE主设备市场规模：潜在需求首看中国，其次看EMEA (13)3、LTE设备商市场格局判断：众多因素决定市场领导地位 (14)四、终端市场：经济触底回升，推动终端市场繁荣 (16)1、全球智能终端仍处于普及期具有较强的抗周期性 (16)五、国内需求：刺激内需，加速推动LTE投资 (17)1、运营商投资结构发展趋势分析与预测 (17)2、2014年运营商资本开支预计增长20%：LTE投资将爆发 (19)3、移动通信投资：13年投资低于预期，14年预计增长50% (20)4、固定网络投资：未来3年复合增速计1.5% (22)六、投资策略：行业景气度拐点，精选细分龙头 (22)1、行业投资策略 (22)2、细分行业排序：系统设备商>企业网与物联网>光纤光缆及配套 (24)3、推荐组合：重点推荐LTE 组合和企业网及物联网组合 (26)一、技术变革，需求转换1、技术趋势：ICT融合将赋予电信网络新涵义ICT 是信息、通信和技术三个英文单词的词头组合(Information and Communications Technology，简称ICT) ，它是信息技术与通信技术相融合而形成的一个新兴的技术领域。

2014年集群通信行业分析报告2014年4月目录一、集群通信未来发展路径清晰：数字化、标准化和宽带化 (4)1、集群通信：公网通信不可或缺的重要补充 (5)2、数字化是集群通信发展的必然趋势 (7)3、“模转数”过程中多标准并存，尚需统一 (10)（1）标准不统一制约行业大发展 (10)（2）我国集群行业多标准并存 (11)4、宽带化是集群通信长期演进方向 (11)（1）宽带集群通信是未来发展方向 (11)（2）宽带化提升集群通信数倍价值 (12)（3）传统的Tetra、PDT等能够支持宽带通信 (12)二、国产PDT标准亟需扶正，百亿市场启动在即 (12)1、采用PDT实现安全管控和平滑过渡 (13)（1）Tetra等存安全隐患，国产PDT标准亟待扶正 (13)（2）PDT保证现存网络平滑过渡 (13)（3）PDT市场规模超百亿 (14)2、PDT百亿市场启动在即 (16)三、标杆分析：海能达 (16)1、深耕专网20年，国内集群通信龙头 (16)（1）国内集群通信龙头，产品线齐全多标准布局 (16)（2）上市后短期业绩有所下滑，2013年见底回升 (17)2、海能达：PDT领军企业 (18)3、布局Tetra和DMR，全面跟随集群数字化浪潮 (19)（1）集群通信已经掀起数字化浪潮 (19)（2）DMR保持高速增长 (19)（3）外延式收购完善TETRA产品线 (20)4、公司从PDT1到PDT3长线布局顺应宽带化潮流 (21)5、盈利预测 (21)（1）收入分业务预测 (21)（2）期间费用率假设 (22)（3）业绩预测结果 (23)。

2014年4G通信行业互联网流量分析报告2014年1月目录一、中国互联网流量保持40%以上年复合增长率 (5)1、宽带提速、互联网视频和电商业务是中国互联网流量过去2年增长的主要动力 (5)（1）宽带中国推动固网宽带提速 (5)（2）互联网视频业务高速发展 (5)（3）双11电商购物节引爆电商业务 (6)（4）智能机驱动移动互联网流量高速增长 (7)2、互联网电视，云计算业务和4G拉动未来3年的流量带宽增长 (8)（1）4G业务发展带动移动业务流量的高速增长 (10)（2）2016年中国互联网月流量将会达到15EB (11)二、中移动4G业务增长，移动数据流量爆发 (11)1、2015年底中国移动4G用户将会超过1.2亿 (11)2、中移动4G内容供应端流量350%的增长 (13)3、中国移动互联网带宽瓶颈分析 (17)（1）最初一公里 (17)（2）最后一公里 (18)（3）互联网交换中心节点 (18)三、4G的流量需求将会带动中国移动IDC、Cache和CDN供给需求大幅增加 (20)1、现有内容端流量供给分析 (20)（1）自身IDC中的互联网引入内容提供流量供给 (21)（2）通过互联网交换节点(NAP)连接到中国电信/中国联通网络 (22)（3）通过第三方转接到中国电信/中国联通带宽 (23)（4）通过Cache（缓存）方式获得的流量供给 (25)（5）中国移动网内引入CDN节点提供的流量供给 (27)2、4G流量暴涨后的内容端流量供给预测 (28)四、行业投资机会分析 (31)1、CATM业务将会带动CDN厂商业绩高速增长 (32)2、CATM产品介绍 (33)3、中移动将会与第三方ID公司加强合作 (35)五、重点公司简况 (37)1、网宿科技：公司持续收益于互联网流量保持增长 (37)（1）CA TM业务未来将受益于中移动4G业务数据流量巨幅增长 (37)（2）成为AWS唯一CDN服务商，网宿科技实力再获认可 (38)（3）风险因素 (38)2、鹏博士：收益于中移动的IDC需求与移动转售业务 (39)（1）获得移动转售业务牌照，推出宽带+移动捆绑组合套餐 (39)（2）移动IDC需求增长将会推动与鹏博士深入合作 (40)（3）云计算/云存储的爆发推动鹏博士IDC资源变现 (40)（4）风险因素 (40)3、科华恒盛：受益于4G和IDC建设的电源整体解决方案提供商 (41)中国后期互联网的发展速度将会远远超过美国。

2014年通信网络技术服务行业分析报告2014年8月目录一、我国通信网络技术服务行业概况 (4)1、3G向4G过渡，LTE成为主流技术制式 (4)2、国际4G建设速度迅猛 (5)3、我国通信行业暂时性发展放缓，移动互联网迅速崛起 (5)4、我国LTE产业建设加速 (7)二、行业相关政策和法律法规 (8)三、通信网络技术服务行业所处产业链 (9)四、通信网络技术服务内容和市场规模 (11)1、通信网络技术服务内容的分类 (11)（1）网络规划设计服务 (11)（2）网络工程建设服务 (11)（3）网络优化服务 (11)（4）网络维护服务 (12)（5）系统方案服务 (12)2、通信网络技术服务行业的市场规模 (13)（1）通信网络工程服务市场 (13)（2）通信网络优化服务市场 (14)（3）通信网络维护服务市场 (15)五、通信网络技术服务行业特点 (16)1、与运营商的投资额紧密相关 (16)2、受益企业随着LTE的发展阶段而不同 (17)3、行业集中度不高，竞争激烈 (17)六、行业壁垒 (18)1、资质壁垒 (18)2、技术壁垒 (18)3、人才壁垒 (19)4、品牌及信誉壁垒 (19)七、通信网络技术服务行业发展前景及趋势 (20)1、我国LTE开始规模建设期，技术服务市场将快速增长 (20)2、大数据时代带来的巨大发展机遇 (20)3、行业的集中度逐渐加大 (21)4、综合性技术服务企业在竞争中脱颖而出 (21)5、单一服务向综合服务和“服务+产品”模式演进 (22)八、市场竞争情况 (22)1、通信网络技术服务行业竞争情况分析 (22)2、通信网络测试及优化相关软硬件产品竞争情况分析 (23)一、我国通信网络技术服务行业概况1、3G向4G过渡，LTE成为主流技术制式第三代移动通信系统（3G）的出现使移动通信前进了一大步，相对于2G，它能够提供更大的容量、更佳的通信质量并且支持多媒体应用。

2013-2014年通信行业分析报告2014年3月目录一、三大运营商2013年报分析 (3)1、中国移动净利润首现同比下降 (3)2、传统业务下滑，移动互联网业务快速增长 (4)（1）短信、语音下滑不可避免，长期均将免费化 (4)（2）数据业务均保持了较快的增长 (6)3、4G开闸，新一轮资本投入启动 (7)二、通信行业2014年二季度策略分析 (8)1、LTE：寻找受益确定性最大的标的 (8)2、大数据：运营商的新金矿 (10)3、军工通信：军费预算两位数增长，北斗需求将启动 (11)4、移动支付：SWP-SIM卡采购进入倒计时 (13)5、激光显示：潜在市场空间超百亿 (15)三、投资策略 (16)1、LTE (16)2、大数据 (17)3、军工通信/北斗 (17)4、NFC移动支付 (17)5、激光显示 (17)四、风险因素 (18)一、三大运营商2013年报分析1、中国移动净利润首现同比下降三大运营商纷纷公布了2013年年报，其中，中国移动首现上市后的净利润下滑，同比下降5.9%，达到1,216.92亿元。

而中国电信和中国联通受益于3G业务进入盈利高峰期，出现收入和净利润双增长，中国联通由于毛利率的提升和费用率的下降，净利润增速连续两年高于营业收入增速。

我们认为，三大运营商业绩不同的主要原因是由于3G业务的影响。

中国移动由于2G用户向3G用户迁移，丢失较多的高端用户，同时，受互联网业务替代影响，固定和移动语音业务收入双双下滑，其中移动语音业务收入同比下降3.4%，数据业务虽然快速增长但未能弥补传统业务的下滑。

而中国电信和中国联通净增用户数主要来自3G 业务，且均在3G网络盈利高峰期，因此出现较快增速。

2013年3G用户整体新增18,383.5万户，到2014年2月底，3G 用户数已经达到44,836万户，占整体移动用户数的35.6%。

其中，中国移动达到21,540.3万户，占整体3G用户的48%。

2014年通信行业预测分析报告2013年12月目录一、4G牌照如期而至，产业链逐渐兑现业绩 (4)1、运营商：中移动弱势局面有望扭转 (4)2、通信设备产业链受益：4G投资周期至少比3G多半年，但持续时间长 (7)3、通信设备子行业受益程度及时间序列 (10)4、重点企业 (13)（1）中兴通讯 (13)（2）烽火通信 (14)二、未来2-3年智能卡仍处高增长期 (15)1、金融IC卡高速增长、利润率稳定 (15)2、移动支付爆发在即 (18)3、重点企业 (21)（1）天喻信息 (21)（2）恒宝股份 (22)三、分享专业无线通信行业的结构转换红利 (23)1、行业简介 (23)2、公共事件的密集高发是行业发展的最主要刺激因素 (26)3、全球市场稳定发展，发展中国家空间巨大 (27)（1）发展中国家市场潜力巨大 (29)（2）我国专业无线通信行业快速发展未来空间巨大 (30)4、行业由模拟向数字化方向发展 (31)5、未来专网设备国产化趋势将越发明显 (33)6、明年国内PDT市场将全面爆发 (35)（1）国内PDT公安市场存150亿以上行业空间 (35)7、重点企业 (36)（1）海能达 (36)（2）东方通信 (37)四、智能机游戏行业高爆发确定 (38)1、全球PC端业务向移动端转移的趋势不可逆 (38)2、我国手机游戏市场规模的空间 (39)3、2013年我国智能机游戏规模将超70亿，同比增长3倍 (40)4、手游产业链：平台商、发行商、能够持续外延式增长或能同微信合作的开发商 (42)（1）手游产业链解析 (42)（2）看好平台商和发行商，开发商潜在风险较大 (43)（3）能够持续的低成本并购进行外延式成长的开发商 (46)（4）能够同强势平台巨头微信合作的开发商 (48)5、重点企业 (49)（1）北纬通信 (49)一、4G牌照如期而至，产业链逐渐兑现业绩1、运营商：中移动弱势局面有望扭转13年12 月4 日工信部向三大运营商发放4G（TD-LTE）牌照。

2014年通信设备制造行业分析报告2014年10月目录一、行业管理 (5)1、行业主管部门和监管体制 (5)2、行业主要法律法规和政策 (6)二、行业发展概况 (8)1、通信网络的基本构成 (8)2、我国通信设备制造业概况 (10)（1）通信设备产业链情况 (10)（2）通信设备类型简要介绍 (10)①核心网设备 (10)②接入网设备 (11)③终端设备 (11)三、行业发展情况及市场容量 (11)1、全球通信行业概况 (11)（1）通信技术迅猛发展带动通信行业扩张 (11)（2）宽带用户及手机用户数量的持续增长成为通信市场需求增长的有力支撑 (12)（3）全球各国纷纷推出国家宽带战略，推进全球光网络建设 (14)2、我国通信设备制造业的发展情况 (15)（1）我国通信设备制造业发展与电信运营商固定资产投资高度相关 (15)（2）我国通信设备制造企业的国际竞争力迅速提高 (16)（3）我国宽带普及率与速率双低格局，为通信设备市场发展提供巨大空间 (16)（4）宽带中国战略实施，电信运营商大规模基础设施投入，拉动通信设备市场增长 (17)（5）互联网用户及手机网民的数量持续增长成为通信网络需求市场的有力支撑 (17)（6）智慧城市建设利好整个通信网络设备市场发展 (19)3、细分市场的情况 (20)（1）通信网络物理连接及保护设备市场的情况 (20)①通信网络物理连接及保护设备的介绍 (20)②通信网络物理连接及保护设备的市场规模 (21)③通信网络物理连接及保护设备市场发展前景 (22)（2）通信网络终端设备市场的情况 (23)①通信网络终端设备的介绍 (23)②宽带网络终端设备市场规模 (24)③IPTV 终端设备市场规模 (25)（3）移动通信网络优化设备市场的情况 (27)①移动通信网络优化优化设备的介绍 (27)②移动通信网络优化系统设备市场规模 (28)四、行业竞争状况 (29)1、行业竞争格局 (29)2、行业内的主要企业情况 (30)（1）通信网络物理连接及保护设备市场 (30)①日海通讯 (30)②光迅科技 (30)③新海宜 (30)④南京华脉 (31)（2）宽带网络终端设备市场 (31)①中兴通讯 (31)②华为 (31)③上海贝尔 (32)④烽火通信 (32)（3）移动通信网络优化系统设备及系统集成服务市场 (32)①三维通信 (32)②京信通信 (33)③邦讯技术 (33)五、进入行业主要壁垒 (33)1、技术及工艺壁垒 (33)2、通信行业进入壁垒 (34)3、通信运营商客户认证壁垒 (34)4、资金和规模壁垒 (35)5、营销及服务壁垒 (35)六、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (36)七、行业发展的有利和不利因素 (36)1、有利因素 (36)（1）行业的发展将继续得到国家产业政策的强力支持 (36)（2）三网融合战略、广电双向改造直接驱动市场发展 (37)（3）物联网、云计算产业的发展带动通信网络建设需求 (37)2、不利因素 (38)（1）技术进步速度快，对厂商资金投入要求高 (38)（2）行业发展依赖通信运营商 (38)八、行业技术水平与技术特点 (39)1、PON 技术成为有线宽带接入技术主流 (39)2、移动通信技术朝着高速率、融合化、多媒体化发展 (40)3、通信接入设备技术与行业技术发展高度一致 (41)九、行业上下游之间的关联性 (42)一、行业管理1、行业主管部门和监管体制通信设备制造业行业的主管部门是国家工业和信息化部以及各地主管信息产业的工信厅（委）、经信委、通信管理局等机构，负责各类通信设备和涉及网间互联设备的产品技术标准的制定、产品进网的认证、产业政策的拟定、产品应用的推动等工作，对各类通信设备和设计网间互联的设备实行产品认证制度（认证机构由工信部指定）。

2014年通信行业投资策略报告2013年12月目录一、4G发牌将成为影响信息产业格局的重大事件 (4)1、国产TD-LTE成主流将推动全球设备产业格局深刻变化 (4)2、4G网络新特性及其数量级提速将影响移动互联发展方向 (6)3、中国4G发牌有望推动全产业链重心“中”移的新趋势 (8)二、设备投资再掀高潮：布局通信主设备和配套产业具备高度确定性 (10)1、从实际投资的落实度和设备占投资比看4G将推动未来两年增速上20% (10)2、无线投资和传输投资是亮点，接入投资总体仍将下滑 (11)3、网优行业的小基站变局和延伸转型将值得市场关注 (13)三、运营商价值：关注联通4G时代表现和虚拟运营商进展 (15)1、4G业务启动后资费和营销策略将是竞争关键 (15)（1）美国Verizon3G向4G发展资费情况研究 (16)（2）韩国SKT的4G资费情况研究：降低语音收费比例，体现流量价值 (18)2、中联通4G竞争态势和FDD发牌时间影响其价值趋势 (19)3、关注虚拟运营商合作模式和进展 (22)四、消费应用和企业应用并驱：消费应用将呈融合趋势，企业级应用有望迎来爆发 (24)1、融合型应用有望迎来机会，手游关注类型题材轮动和微信平台影响 (24)2、企业级应用有望借助4G网络技术特点迎来爆发 (27)五、终端创新变局：4G或带来产业链格局国产化变化和家庭智能应用终端的机会 (30)1、4G发牌将带来终端产业特别是芯片的国产化机会 (30)2、家庭和个人配套智能应用终端有望迎来机会 (32)六、投资思路 (33)七、主要风险 (34)1、投资不达预期风险 (34)2、技术风险 (35)3、竞争和价格风险 (35)一、4G发牌将成为影响信息产业格局的重大事件1、国产TD-LTE成主流将推动全球设备产业格局深刻变化作为国产技术占据重要比例的全球标准，目前TD-LTE 已经在全球获得较广泛的认可，截至12 月份，已经商用网络达到21 个（全球4G网络总量预计在213 个左右）（如图1），另外39 张网络包括中移动的TD-LTE 网络即将商用。

2014年专网通信行业分析报告2014年6月目录一、全球专网通信迎来“模转数”大发展：基于LTE的宽窄融合 (4)1、数字集群系统为行业客户需求而生 (4)（1）集群系统是什么 (4)（2）为什么需要在公众移动通信网络之外还要建设集群的专网 (5)2、专网通信发展：目前正处于模拟转向数字阶段,未来是宽带融合 (6)（1）各国加快“模转数”步伐 (7)（2）专网技术发展：集群+LTE融合平台，满足用户语音、高速数据需求 (8)3、数字无线集群标准: TETRA应用广泛，PDT国内公安启动,DMR面向商用客户 (10)（1）TETRA：技术成熟，应用广泛 (12)（2）PDT：国内自主行业标准，公安行业确定推广PDT (15)（3）DMR：面向商业客户 (18)4、全球数字集群市场增长迅速 (20)（1）模转数是行业增长动力，数字系统占比不断提高 (20)（2）行业龙头：美国Motorola Solution、欧洲EADS (21)二、2014我国专网市场：公安PDT爆发，轨道交通快速增长 (23)1、我国无线集群市场讯速增长，国内企业竞争力不断增强 (23)2、公安行业: PDT爆发，未来2年迎来建设高峰 (25)3、轨道交通:投资提速，国内厂商“进口替代”扩大份额 (27)三、行业主要公司简况 (28)1、行业第一梯队公司 (28)2、海能达：专网龙头，受益公安PDT 模转数，弹性大 (29)（1）专网龙头，公安PDT 市场爆发，弹性大 (29)（2）海外市场迅速发展，全球竞争力不断增强 (30)3、东方通信：金融电子、集群双寡头,两翼业务相争艳 (30)（1）集群布局公安、轨道交通两市场 (30)（2）金融电子产品增长快速 (31)4、海格通信：外延并购布局专网，军、民市场同发力 (31)（1）产业与资本双轮驱动，集群跨入第一梯队 (31)（2）军、民市场齐发力，竞争优势明显 (32)。

2014年光通信行业分析报告2014年2月目录一、光设备面对的市场及产业链 (3)1、光设备市场来自WAN，接入网以及数据中心 (3)2、产业链：器件增速快于设备 (3)二、数据爆发增长：网络进入ZB流量时代 (5)1、移动互联网的发展推动移动设备数据增长 (5)2、2017年IP数据将超越1ZB (6)三、传输网：骨干网/城域网高速率大流量 (8)1、快速增长的网络带宽需求与运营商网络承载能力提升较慢的矛盾 (8)2、100G成为骨干网的主流，40G在城域网铺开 (9)四、接入网：在用户端实现高速网络 (10)1、全球范围接入网步入成熟期 (10)2、中国情况不同：低基数以及政策推动 (11)五、新的市场：数据中心 (13)六、行业竞争格局 (15)1、光设备：中国逐渐占据主导地位 (15)（1）增速放缓，把握结构性机会 (15)（2）光设备复制在无线设备领域成功 (17)2、光器件：国内龙头争取进入第一阵营 (18)（1）高速增长：传输网和数据中心 (18)（2）中国企业仍处于起步阶段，光迅向第一阵营前进 (19)3、器件厂商 (20)一、光设备面对的市场及产业链1、光设备市场来自WAN，接入网以及数据中心不论是通过有线还是无线接入，数据均需要通过光纤网络汇聚进入城域网和骨干网（或者在城域网内部传送）。

其传输的介质明显是光纤，但光纤要实现数据传输，在其两端及中间需要大量的光设备如波分复用器，光电转换器，分组传送平台，GPON，EPON 等等。

从网络结构角度光网络市场分为传输，接入以及数据中心三部分市场。

而从技术角度，传输网经历了从最初PDH，到SDH再到WDM 的升级。

近年来为了适应IP 网络的快速发展，网络采用环状网状组网，实现自动交换光网络的信令网控制，从而完成光传送网内光网络自动交换功能的ASON（automatic switched optical network）加速推进。

技术进步导致的网络升级和新建是光设备市场的主要推动力之一。

2014年通信行业投资分析报告爱立信的转型2014年2月目录一、爱立信：全球领先的电信解决方案和服务供应商 (4)二、电信业竞争加剧，逐步剥离终端业务，谋求转型 (5)1、出让“索尼爱立信”全部股份，彻底退出手机市场 (7)2、高端低端市场同时失守，被迫关闭手机芯片商“意法爱立信” (9)3、整体财务健康稳定，增长动力显现，看好未来增长 (11)三、移动宽带业务，略有下降，LTE暂居龙头 (12)1、收购北电所持LG-北电股份，客户涵盖韩国所有领先的电信运营商 (16)2、专利技术，占据市场先机 (17)3、雄踞移动分组数据核心网市场和微波市场 (18)三、电信管理服务，助力运营商瘦身高效运营 (19)四、电信运营服务，承载物联网、移动支付业务创新重任 (24)1、BSS/OSS：数十次海外并购，完善支撑产品结构，拓展销售渠道 (27)2、智能手机、平板电脑等连接设备价格持续下降，使更多的人能够负担得起移动互联网的费用 (29)3、BSS/OSS：资源不断投入，造就市场排名第一 (35)4、收购微软媒体屋资产，成为全球最大的IPTV供应商 (37)五、智能终端和云计算的发展，重塑ICT (40)1、计划投建三座ICT中心，将创新成果更快推向市场 (40)2、电信行业IT解决方案市场持续领涨，技术创新和成本控制成竞争关键 (40)3、电信运营商加速云计算领域商用部署 (42)六、国内：增值服务长期利好通信运营 (44)1、移动增值服务机遇与挑战并存 (44)2、转售发牌转型迈出第一步 (48)七、A股主要企业简况 (52)1、4G及后移动转售时代受益者天源迪科 (52)2、民营宽带龙头公司鹏博士 (52)3、融合通信时代运营商的重要助手神州泰岳 (53)4、看好用互联网方式颠覆传统快递收取方式的三泰电子 (54)5、业绩确定改善明显，弹性空间极高的爱施德 (54)6、集多重概念于一身的朗玛信息 (55)7、增值业务转型机会的二六三 (55)一、爱立信：全球领先的电信解决方案和服务供应商爱立信成立于1876年，总部设在瑞典斯德哥尔摩，是全球领先的电信解决方案和服务供应商。

2014年通信行业运营商大数据分析报告
2014年11月
目录
一、移动互联数时代带来运营商大数据机遇 (3)
1、基于移动互联网特点的信息和数据将迎来爆发式增长 (3)
2、移动数据激增带来运营商大数据挖掘机会 (4)
二、运营商在移动互联网具备大数据资源优势 (4)
1、运营商具有数据获取的天然优势 (4)
2、信令数据重要但获取成本略高 (5)
3、运营商拥有的用户数据精准而全面 (6)
4、运营商可基于APP使用数据进行后向拓展 (6)
三、运营商大数据挖掘将是一片蓝海 (7)
1、运营商大数据已成为重要价值来源 (7)
2、运营商大数据挖掘机遇的两个方向 (9)
（1）运营商非信令大数据挖掘 (9)
（2）信令监测大数据解决方案 (10)
四、投资思路和相关企业 (12)
五、风险因素 (13)
1、竞争风险 (13)
2、技术发展不达预期 (13)。

2014年通信行业分析报告2014年11月目录一、概览：运营商营收首次同比下滑，设备商实现加速增长 (3)1、运营商：营收首次同比下滑，业绩表现分化严重 (5)2、设备商：收入实现加速增长，业绩延续高速增长 (8)二、审视：4G产业链加速发展，板块分化依然存在 (12)1、无线通信：高景气度向4G中后周期行业传导，网络优化行业拐点已然确定 (13)2、光通信：4G拉动行业需求加速增长，光纤光缆价格下滑负面影响开始显现 (15)3、专网通信：收入加速增长，无线集群取得实质性进展 (17)4、终端设备：智能卡维持高景气，终端天线高速增长 (18)三、展望：竞争确保4G维持三年以上高景气 (19)四、投资思路 (24)一、概览：运营商营收首次同比下滑，设备商实现加速增长通信行业上市公司2014 年三季报均已披露完毕，我们将其进行了分类整理，以期为2014 年第四季度及2015 年通信行业的发展走向做出一个判断。

从已经公布的业绩数据来看，我们认为:1、通信运营商：在电信行业趋于饱和、行业竞争加剧、OTT 厂商冲击愈加严重的背景下，“营改增”政策迫使运营商转变营销策略，致使2014 年第三季度运营商整体营业收入出现首次同比下滑。

三大运营商收入下滑的同时业绩分化严重，中国移动净利润加速减少，中国电信净利润增速放缓，得益于网间结算政策及成本管控，中国联通净利润实现加速增长。

2、通信设备商：2014 年下半年随着中国移动、中国电信和中国联通继续加大4G 建设力度，4G 建设呈现加速发展态势，支撑通信设备商2014 年第三季度收入实现加速增长。

在毛利率略有下滑的背景下，通信设备商加大成本费用管控力度，支撑通信设备商2014 年第三季度净利润维持高速增长。

具体分析来看，为了能够更加准确地反映行业发展趋势，我们将通信行业上司公司进行了微调，重点监测了行业属性较强的31 家公司，希望能够为投资者提供一个更好的参考。

2014年通信行业分析报告2014年7月目录一、宏观视角的通信行业 (3)1、通信行业呈现快速增长 (3)2、内需外需共同支撑高增长 (6)3、通信工具价格长期处于下降趋势，通信服务价格平稳 (9)二、运营商行业 (11)1、运营商是通信产业链的核心 (12)2、运营商投资总额和子网投资逻辑 (13)3、收入状况的用户规模和户均消费金额趋势 (16)三、设备商行业 (21)1、设备商行业特征 (21)（1）设备商轻资产运营 (21)（2）行业技术密集 (22)（3）行业更新速度快 (23)2、系统设备商的上下游和行业内竞争状况 (24)3、终端设备商的产业链 (26)4、其他设备制造商 (29)四、未来发展趋势 (30)1、4G正处于建设高峰期 (31)2、运营商面临巨大考验 (34)（1）虚拟运营商 (34)（2）国家基站公司 (35)（3）电信业“营改增” (36)通信行业作为国民经济中的基础性行业，既能提升生产效率、促进产业结构升级，又能有效拉动居民消费、提升国内总需求。

2013年8月16日，国务院发布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》中首次将信息消费提升至国家战略层面，将其作为拉动需求的首要增长点。

2014年3月，李克强总理在政府工作报告中进一步明确“把消费作为扩大内需的主要着眼点，扩大服务消费，促进信息消费”，可见通信行业在国民经济中的重要性不断提升。

本文将从宏观层面对通信行业进行剖析，并对运营商和设备商的行业逻辑作解析，最后对行业未来的发展趋势进行展望。

一、宏观视角的通信行业2014年以来上证综指上涨乏力，仍然在2000点上下徘徊，而通信行业股票却涨幅超前，年初以来上涨幅度达到15.63%。

通信行业在资本市场如此受宠，除却经济下滑大部分行业景气程度下降和通信行业能给投资者所带来无限的想象空间以外，与其他行业的横向对比中通信行业也表现出了快速的增长和旺盛的需求。

1、通信行业呈现快速增长通信业是人与人之间通过某种行为或媒介进行的信息交流与传递的行业，按照统计局产业划分的口径，通信行业同时涉及了第二产业和第三产业，与制造生产相关的通信设备归口于二产制造业下的计算机、通信和其他电子设备制造业，通信服务则归于三产中的信息传输、软件和信息技术。