我国商业贷款利率影响因素分析及模型构建随着我国利率市场化的不断深入、现代企业制度的不断完善，利率的变化对企业的借贷行为产生了不可忽视的影响。
在一定程度上，利率的提高或降低对企业的资金运作起着关键性作用。
企业如果能正确预测利率的变化走向，使资金决策能更好的适应利率变化的要求，才能使企业获得最大的资金利用率。
本文用SPSS分析软件定量研究影响商业贷款利率变化的因素，以期对利率做出精确预测。
关键词：商业贷款利率模型随着我国利率市场化改革进程的加快以及现代企业制度的不断完善，利率变化对企业的借贷行为产生了不可忽视的影响。
在一定程度上，利率的提高或降低对企业的资金运作起着关键性作用。
因此，正确预测利率的变化走向，使得企业的资金（使用或借贷）更能适应利率的变化要求，是企业获得最佳资金利用率的重要决策依据之一。
本文从定性和定量两方面研究影响利率变动的因素。
影响商业贷款利率波动的定性分析影响利率变化的因素是多种多样的，西方经济学中有关利率决定的理论主要有：实际均衡利率论、流动性偏好理论及可贷资金理论。
结合我国国情，宏观经济理论研究表明，政府财政政策和货币政策、经济周期、通货膨胀、国外利率水平等对利率的变动均有不同程度的影响。
政府财政政策。
政府财政预算赤字增加，政府的债券发行必然增加，从而使货币资金市场上的资金需求增加。
在其他条件不变时，这将导致市场利率上升。
反过来，政府预算紧缩必然导致政府对货币资金需求的减少，从而导致货币市场供给增加，利率下降。
中央银行的货币政策。
当中央银行执行扩张性的货币政策时，货币市场供应量增加，利率将趋于下降；反之，当中央银行执行紧缩性的货币政策时，由于可贷资金市场供应量减少，利率将趋于上升。
经济周期对利率的影响。
央行利率政策的运用基本上遵循了反周期原因，在扩张时期，容易出现通货膨胀，一般调高利率，抑制过热的经济；在衰退期间，通货膨胀率显著回落、经济增长率下降，则调低利率，以启动经济和促进经济增长。
外国市场利率对本国利率的影响。
在本国利率低于外国利率条件下，本国一部分本币形式的货币资本会被其占有者转化为外币形式的货币资本，从而由潜在的本国货币资金供给转化为现实的外国货币资金供给。
本国货币资金市场供给相对减少，在其他因素不变时，将使本国市场利率趋于上升。
相反，如果本国市场利率高于外国市场利率，只要存在公开的或者隐蔽的进入通道，外国资本就会流入。
外国的一部分资本由外币形式转化为本币形式，从而由外国货币市场供给转化为本国货币市场供给。
假定其他因素不变，本国利率将趋于下降。
综上所述，利率的变化受到各种宏观环境和经济政策的影响。
政府财政预算赤字增加，导致货币资金市场上的资金需求增加，使利率上升。
反过来，政府预算紧缩，导致政府对货币资金需求的减少，从而导致货币市场供给增加，使利率下降；当中央银行实行扩张性的货币政策时，货币市场供应量增加，利率将趋于下降；反之，当中央银行实行紧缩性的货币政策时，由于可贷资金市场供应量减少，利率将趋于上升；在经济繁荣时期利率趋于上升，在经济衰退时期利率趋于下降；同时还受外国利率的影响。
影响商业贷款利率波动的定量分析国际上许多经济学家对利率与经济增长的关系进行研究。
IMF经济专家Maxwell Fry根据对21个实行新兴市场经济的国家和地区的GDP增长率、通货膨胀率与历史数据的分析和研究，建立了GDP增长与实际利率之间的回归模型，其表达式是DYY=4.451+2.592SR（其中DYY为GDP增长利率，SR为实际储蓄利率）。
本文在国内外研究的基础上，采用宏观经济变量即GDP累计比上年同期增长率、CPI、固定资产投资完成额累计上年同期增长率作为解释变量，来研究这些解释变量对被解释变量即贷款利率的影响，从而对贷款利率的未来趋势和水平进行预测。
数据来源及说明。
表1数据是六个月的贷款利率与GDP累计比上年同期增长率、固定资产投资完成额累计比上年同期增长率、CPI的原始数据。
数据及说明源自《中国经济景气月报》、《中国统计》及《中华人民共和国统计局年鉴》。
相关性分析。
由样本个数和相关系数表可知：利率与CPI、GDP累计比上年同期增长率、固定资产累计比上年同期增长率均为显著相关。
统计模型分析。
在建模的过程中，由于考虑到我国的利率由政府干预，利率调整属于典型的滞后调整，认识时滞和决策时滞大约为6-10个月（注：谢平等，2003）。
因此，把贷款利率的滞后一期也作为变量加入到模型中。
最后构建如下模型：Yt=β0＋β1Yt-1＋β2X1＋β3 X2＋β4 X3＋μ其中，Yt代表第t期的商业贷款利率（此处的利率是六个月的贷款利率），Yt-1代表第t-1期的商业贷款利率，X1代表固定资产增长率，X2代表GDP增长率。
X3代表CPI。
用SPSS进行回归分析如表3~表5所示。
最终得到以下商业贷款利率回归模型：Yt=2.156+0.533Yt-1-0.0134X1+0.06946X2t(2.846）（4.491）（-3.275）（2.170）R2=0.797 DW=1.618式中：Yt代表第t期的商业贷款利率（此处的利率是六个月的贷款利率），Yt-1代表第t-1期的商业贷款利率，X1代表固定资产增长率，X2代表GDP增长率。
从统计学检验：R2=0.797，说明解释变量对被解释变量（商业贷款利率）的解释程度较高，能解释利率变动原因的79.7% 部分；模型中的解释变量对被解释变量都有重要影响（能通过t检验）；并且模型总体回归效果比较显著（能通过F检验）。
从经济学分析可知：商业贷款利率与商业贷款利率的前一期、GDP增长率、CPI、固定资产增长率有很强的相关关系，这些解释变量能很好的解释商业贷款利率的变动情况。
其中，前一期利率变动1个单位，当期利率就同方向变动0.533个单位；固定资产投资增长率变动1个单位，利率就反方向变动0.0134个单位；GDP增长率变动1个单位，利率就同方向变动0.0694个单位。
结论（一）贷款利率与GDP正相关一国的GDP大幅增长，表明该国经济发展蓬勃，国民收入增加，国民（居民）消费能力也随之增强。
在这种情况下，该国中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供应。
反之，如果一国的GDP出现负增长，显示该国经济处于衰退状态，消费能力减低。
此时，该国中央银行将可能通过减息以刺激经济再度增长。
因此，贷款利率与GDP正相关。
（二）贷款利率与固定资产投资上半年同期增长率负相关从成本效应的角度来看，因利率上升而导致的投资成本增加，必然使那些投资收益较低的投资者退出投资领域，从而使投资需求减少；相反，利率下跌则意味着投资成本下降，从而刺激投资，使社会总投资增加。
因此，贷款利率与固定资产投资上年同期增长率负相关。
（三）CPI没有进入本模型主要原因是因为上述宏观经济变量本身有很强的相关关系，它们之间互相影响，也就是存在多重共线性使得CPI这个参数没有被模型纳入。
（四）原始利率和模型预测利率对比从图5原始利率和模型预测利率的对比图中可以看出：本预测模型能够比较精确地拟合历史数据。
但也有一定的误差，误差主要集中在利率刚刚调整的时间点上，这主要是因为我国利率受政府的干预，变化不是连续的。
总体上这个模型能反映利率变动的规律，在假定过去一段时间的利率变动规律能持续到将来某段时间情况下，能够较为准确的预测利率变动的趋势。
（五）中期和短期商业贷款利率趋势水平的预测根据局部性经济增长的特点分析，本文认为：我国贷款利率短期稳中有升、中期横向波动。
短期利率趋势。
我国政府在财政政策、货币政策方面采取局部性调整措施是完全可能的。
从统计数据来分析，近几年，政府投资主要集中在一些重点行业如交通能源等基本建设、汽车和建材，民间投资房地产，导致局部领域投资过热，国家采取适当的紧缩措施可以理解和接受的。
因此，本文认为短期利率水平倾向于保持稳中有升。
中期利率趋势。
如果经济周期确实转向持续性增长，则人民币利率存在较小的上升空间，然而由于经济增长的局部性、结构性等特征，利率上升的过程将是曲折的、幅度也不可能太大，总体上呈横向波动的态势。
宏观经济周期的影响。
我国处在转型宏观经济周期，中期和短期人民币利率趋势必然受宏观经济周期的影响。
近几年，宏观经济增长率确有加快的苗头，通货膨胀率也有抬头的迹象，对利率趋上起到一定的支撑作用。
但是这种增长是局部性的、结构性的，包含着种种矛盾和不协调，（主要体现在经济增长和就业状况的不协调及投资增速和消费增速长期反差的不协调）。
利率的变动涉及到经济的方方面面，行业和地区差异较大，有可能出现顾此失彼的现象，鉴于此原因，我国在调整利率时是相当谨慎的。
经济增长能否持续、能否强劲到迫使中央银行采取全面收紧银根的程度，需要审慎地跟踪判断。
综上所述，影响商业贷款利率的因素众多，对它们分析的方式及其对商业贷款利率的影响程度各不相同，利率的变化是共同作用的结果。
因此，只有进行分类分析的基础上再进行综合的考虑，将主要因素和次要因素相结合，准确把握各个变量的变化规律，才能较为准确可靠的对贷款利率进行预测，使企业贷款融资达到效益最大化的目标。
参考文献：1.马庆国.管理统计[M].北京：科学出版社，20022.平狄克，鲁宾费尔德.计量经济模型与经济预测[M].北京：机械工业出版社，19993.汪康懋,曾伟娇.对我国低利率政策无效性的探讨[J].商业研究，2004(9)注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。
