2020年我国焦煤期货价格趋势分析

2020年煤炭行业信用风险展望（9月修订）行业信用质量：在新冠疫情影响、经济增速放缓大背景下，2020年煤炭行业信用质量有所下降，维持煤炭行业信用质量整体位于较高水平的判断不变煤炭行业规模以上企业的盈利情况●受新冠疫情影响，经济增速放缓，2020年动力煤和炼焦煤需求下降，东方金诚下调动力煤需求增速至-0.80%，维持炼焦煤和无烟煤需求持续放缓的预测不变。

●2020年行业新建及核增产能陆续投产，东方金诚维持煤炭产量保持小幅增长，全年煤炭供给同比增加的预测。

●2020年煤价中枢同比下移，东方金诚维持全年煤价中枢位于绿色区间基准价535元/吨以上的预测，维持焦煤价格、无烟煤价格将有所回落的判断不变，动力煤价格强于焦煤和无烟煤；●随着煤价下移、吨煤成本上升，东方金诚将2020年煤炭行业利润预测由“稳中有降”下调为“小幅下降”;●国有大型煤企盈利降幅相对较小，利息支出较小，偿债能力较强，在本研究样本分组中位置相对稳定；受煤炭价格下跌，疫情下煤炭产量减少影响，部分民营煤企及中小煤企盈利降幅较大且债务负担和利息支出较重，信用质量下降，导致其在本次样本分组中明显下沉。

详细企业分组信息可与我司品牌建设与投资人服务部联系获取（联系方式：*******************.cn）2020年9月行业研究专题报告请务必阅读本报告正文后之免责条款一、煤炭行业信用基本面受新冠肺炎疫情影响，经济增速放缓，2020年全年煤炭消费量略有下降，东方金诚下调动力煤需求增速至-0.80%，维持炼焦煤和无烟煤需求持续放缓的预测不变受新冠肺炎疫情影响，2020年一季度二、三产业用电量增速下滑，六大电厂日耗煤显著低于过去三年的水平，二季度逆周期政策调节和制造业补库需求带动发电量同比快速增长，三季度迎峰度夏用电量需求低于预期，发电量增速低于上年同期水平。

1～7月，全国火电发电量28956.80亿千瓦时，同比下降1.50%，增速同比下降4.50个百分点。

煤炭7月月报：供给同比下降5%，供需环比改善煤炭行业月报2020年7月Array月度观点:7月煤炭产量及进口量同比大幅下降，雨季影响下火电需求有所减弱，在库存调节下煤炭整体供需基本平衡，动力煤价格先涨后跌，焦炭三轮提降后稳住，焦煤略有下行。

今年汛期提前且长江流域降水量显著高于多年平均水平，出梅较晚使得高温天气延迟，7月中旬港口动力煤补库完成，煤价开始回落。

当前动力煤的高温旺季已经来临，日耗迅速上升，电厂库存快速去化，高温的强度和持续度是后续煤价走势的关键。

若未来电厂去库良好且高日耗持续，目前港口煤价已企稳，国内产量和进口均偏紧，未来动力煤价将有上行空间。

双焦方面，当前钢铁开工率维持高位，焦炭首轮提张部分落地，焦煤价格企稳。

预计近期焦炭走势偏强，焦煤筑底。

从中报业绩来看，龙头煤企中国神华和陕西煤业的业绩稳定性超预期，神华拟授权回购不超过10%的H股，煤炭现金牛属性被市场低估，我们继续看好煤炭股的修复行情。

►供给端：7月原煤产量同比-3.7%，进口煤同比-20.6%，当月供给合计-5.2%。

2020年7月，原煤产量3.18亿吨，当月同比-3.7%，环比-4.9%；进口煤量当月2610万吨，当月同比-20.6%，环比+3%；7月煤炭总供给同比-5.2%（6月为-1.6%）。

2020年1-7月，原煤产量累计21.23亿吨，累计同比-0.1%；进口煤及褐煤累计2亿吨，累计同比+6.8%；供给合计累计23.23亿吨，累计同比+0.5%（1-6月为+1.6%）。

►需求端：7月火电发电量当月同比-0.7%，固定资产投资当月同比+8.3%。

2020年7月，发电量当月同比+1.9%；火电发电量当月同比-0.7%；水电发电量当月同比+6.1%。

1-7月，发电量累计同比-0.9%，火电累计同比-1.5%，水电累计同比-4.7%。

7月用电需求继续恢复，且降水强度大，水电发电量增长较快。

2020年7月，固定资产投资当月同比+8.3%，环比上月增速+2.7pct。

（定价策略）月份焦炭价格将会小幅艰难上行2010年11份焦炭价格将艰难小幅上涨概述：10月份焦炭市场整体运行稳定，成交情况一般，价格在煤价上涨推动之下艰难上行。

10月份河北、山东、河南等地继续限电限产，钢厂开工率不足80%，焦炭需求下降，因此尽管山西、贵州、河南等地炼焦煤市场价格有100元/吨之上的上涨，焦炭涨价仍然力不从心。

10月份河北、山西、山东、河南及西南地区焦炭涨价幅度在30-50元/吨左右，远远弥补不了煤价的上涨，焦化企业依然严重亏损，举步维艰。

现各地市场主流价格如下：河北二级冶金焦1780-1800元/吨，准一级冶金焦1800-1900元/吨，到厂价；山西二级冶金焦1650元/吨出厂含税价；准一级冶金焦1800-1850元/吨，车板含税价；华东地区二级冶金焦1700-1750元/吨，出厂含税价；西南地区二级冶金焦1750元/吨，车板含税价；华中地区二级冶金焦1750-1780元/吨，出厂含税价。

一、2010年9月份焦炭产量3193万吨同比下降0.8%2010年9月，中国焦炭产量为3193万吨，上去年同期为3218万吨，同比下降0.8%；1-9月焦炭累计产量为2.88亿吨，，去年同期为2.55亿吨，同比增长13%。

9月份全国开展节能减排工作，河北地区26家焦化厂被要求限产，9-12月份焦炭合计产量为105万吨，预计限产幅度在40%左右，而9月份河北地区焦炭产量为469万吨，基本与上月持平，节能减排工作执行力度不够。

图1：2007-2010年焦炭月产量对比图二、2010年9月中国焦炭出口22.74万吨环比增长7.9%2010年9月，中国焦炭出口量为22.74万吨，环比增长7.9%；1-9月份累计出口242.58万吨，去年同期为37.78万吨，同比增长542%。

9月份国内节能减排工作在河北、山东、山西等地全面开展，钢厂全面拉闸限电限产，导致9月国内粗钢产量为4795万吨，同比下降5.9%，粗钢产量年内首次低于5000万吨，创下年内新低；日均粗钢产量为159.83万吨，较8月减少6.75万吨，今年内首次低于160万吨，也是年内最低点。

2024年焦煤市场前景分析引言焦煤是煤炭的一种，主要用于冶金工业中的炼钢。

它是钢铁生产过程中必不可少的原材料之一。

本文将分析焦煤市场的发展趋势，重点关注中国焦煤市场的前景。

中国焦煤市场的现状中国是世界上最大的焦煤生产和消费国之一。

近年来，中国焦煤市场呈现出供需矛盾加剧、价格波动较大的特点。

供给方面的问题中国焦煤市场的供给方面存在一些问题。

首先，部分焦煤企业存在生产工艺和技术水平落后的问题，导致生产效率低下。

其次，焦煤资源分布不均，导致一些地区焦煤供应不足。

再者，焦化产能过剩，导致焦煤市场竞争激烈。

需求方面的趋势中国焦煤市场的需求方面存在一些趋势。

首先，中国钢铁产量的增长将推动对焦煤的需求增加。

其次，随着环保要求的加强，焦煤的高质量需求将增加。

再者，焦煤的进口需求将继续增加。

焦煤市场的发展趋势市场价格的波动焦煤市场的价格波动较大，主要受到供需关系、宏观经济环境、政策调控等因素的影响。

未来，焦煤市场价格可能会继续波动，但总体呈现稳定增长的趋势。

技术进步的影响随着技术的不断进步，焦煤的采选、加工和利用效率将得到提升。

新的炼钢技术的引入，将对焦煤市场产生一定的影响。

特别是煤炭深加工技术的创新，将改善焦煤市场的供需格局。

环保要求的影响环保要求的加强将对焦煤市场产生一定的影响。

焦化过程中产生的大量尾气和污水对环境造成了严重的污染。

未来，焦煤企业将面临更加严格的环保要求，必须采取相应的技术和设备改造，以减少环境影响。

结论尽管中国焦煤市场面临一些挑战，但总体上看，焦煤市场的前景仍然是积极的。

随着中国钢铁产量的增长和环保要求的加强，焦煤的需求将继续增加。

同时，通过技术进步和环保要求的引导，焦煤产业将实现可持续发展。

因此，投资焦煤市场具有一定的潜力和机会。

注意：以上分析仅为个人观点，具体投资决策请谨慎考虑。

2020年我国焦炭期货价格趋势分析一：焦炭期货品种的简要介绍焦炭期货是一种以焦炭为标的物，利用期货合约的标准化特性，制定的商品期货合约。

其上市地点为大连商品交易所。

焦炭是由炼焦煤在焦炉中经过高温干馏转化而来，生产1吨焦炭约消耗1.33吨炼焦煤。

焦炭既可以作为还原剂、能源和供炭剂用于高炉炼铁、冲天炉铸造、铁合金冶炼和有色金属冶炼，也可以应用于电石生产、气化和合成化学等领域。

焦炭是炭的一种。

主要用于高炉炼铁和用于铜、铅、锌、钛、锑、汞等有色金属的鼓风炉冶炼，起还原剂、发热剂和料柱骨架作用。

图一为其交易标准：图二是焦炭的锻炼流程图：据统计，世界焦炭产量的90%以上用于高炉炼铁，冶金焦炭已经成为现代高炉炼铁技术所需的必备原料之一，被喻为钢铁工业的“基本食粮”，具有重要的战略价值和经济意义。

我国是传统的焦炭生产和出口大国，近年来焦炭产量一直占世界焦炭产量的50%左右，出口量除了在2009年和2010年较低，常年占世界贸易量的60%左右，根据中国炼焦行业协会的统计，我国2007年、2008年、2009年焦炭产量分别达到3.3亿吨、3.27亿吨和3.55亿吨，出口量为1400万吨、1213万吨和54万吨，焦炭是我国目前为数不多的常年排名世界第一的、具有重要影响力的资源型和能源类产品。

焦炭作为钢铁工业的重要原料，在国民经济中发挥重要作用，而且价格波动较大，产业链条较长，参与企业多，影响的范围广，现货企业避险和投资需求都较为强烈。

二：焦炭期货交易影响因素：从供求方面进行分析：（主要）价格分析最重要的就是研究供求关系。

供求关系指在市场经济条件下，商品供给和需求之间的相互联系、相互制约的关系，它是生产和消费之间的关系在市场上的反映。

近年来，国内的供求关系总体上处于供给趋紧的状态，国内焦炭供给趋紧的主导因素是由运输能力不足和资源持续紧张双重制约导致的供给不足。

总结有以下的几方面分析：1．从原材料方面分析：炼焦煤决定生产成本炼焦煤是焦炭生产的主要原材料，生产1吨焦炭约消耗1.3吨炼焦煤。

本周煤炭板块上涨2.0%，表现劣于大盘，港口煤价小幅下跌，秦港Q5500动力煤平仓价579元/吨，环比上期下跌3.0元/吨。

澳煤进口受限，关注焦煤板块机会！煤炭行业周报2020年10月17日左前明煤炭行业首席分析师周杰煤炭行业分析师信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031澳煤进口受限，关注焦煤板块机会！2020年10月17日产地煤价继续上行，保供力度加强。

截至10月9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价485.0元/吨，周环比上涨15元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）412.0元/吨，周环比上涨2元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）419.0元/吨，周环比上涨19元/吨。

供暖季来临，保供力度加强，内蒙煤炭供应逐步增加，而陕西地销煤供应偏紧，随着内蒙产量恢复，后续产地煤价涨幅有望趋缓。

下游拉运积极，港口库存回落。

本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存下滑，周内库存水平均值927.00万吨，较上周的945.81万吨减少18.81万吨，周环比减少1.99%。

大秦线检修影响调入，冬储来临下游积极补库，10月15日货船比10.7，周环比缩小0.1，下游保持积极拉运，港口库存继续回落。

港口煤价略有回落，经济复苏叠加季节性因素，后市调整幅度有限。

截至10月16日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价607元/吨，突破“红色区间”上沿，周环比下降1元/吨。

国际煤价，截止10月15日，纽卡斯尔港动力煤现货价53.44美元/吨，较上周降4.55美元/吨，周环比-7.85%。

截至10月16日，动力煤期货合约为602.6元/吨，期货贴水11.8元/吨。

港口煤价维持“红色区间”运行导致恐高情绪发酵，内蒙产量恢复对市场有所压制，但大秦线检修叠加坑口港口煤价倒挂导致调入减少，同时受基建项目复工进程加快的影响，下游水泥、钢材等终端耗煤行业开工率有所提升，叠加北方逐步进入供暖季导致需求保持旺盛，港口煤价回调幅度有限。

煤炭行业月度分析报告9月煤炭跑赢大盘,10月关注先进产能释放。

9月大盘整体震荡回落,而煤炭行业受益于煤价快速上涨,板块上涨0.4%,跑赢上证综指和沪深300分别为3.0和2.6个百分点。

10月煤炭基本面关注:(1)先进产能产量释放:9月29日,发改委下发《关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的通知》,宣布在年底前放开安全高效先进产能的生产,预计合计产能达到约21亿吨,4季度行业供给趋向宽松;(2)大秦线秋检:大秦线秋检将于10月8日展开,历史上检修期间铁路调入量平均环比减少14%-28%。

由于市场煤炭资源供应紧张,港口和电厂库存均处于低位,预计进入10月后大秦线检修以及各地迎来冬储煤采购时期,下游补库需求或将扩大;(3)焦煤需求或将继续提升:目前钢厂开工率仍维持高位,同时库存普遍偏低,10月仍是下游基建和地产行业开工旺季,预计10月炼焦煤需求将继续提升。

9月煤炭市场回顾:港口煤价继续上涨,产地煤价稳中有涨。

各煤种价格稳中有涨:港口方面,9月30日秦皇岛5500大卡最新平仓价为573元/吨,较8月底上涨13.5%或68元/吨;产地方面,动力煤价稳中有涨,价格变化幅度在30-145元;冶金煤价大幅上涨,涨幅在90-225元;无烟煤价格总体保持稳定。

进口量环比大幅上涨:8月全国煤炭进口量(含褐煤)2659万吨,同比上涨52.0%,环比上涨25.4%,大幅增长主要由于国内供给收紧及煤价上涨。

10月煤炭市场预测:动力煤价格保持平稳,炼焦煤价格继续上行。

动力煤价保持平稳:9月开始动力煤逐渐进入需求淡季,但下游电厂耗煤同比仍维持较高增速,9月六大电厂日耗煤量同比增长9.2%(8月为8.7%),而10月8日秦港存煤升至366万吨。

节前发改委要求年底前逐步释放部分安全高效矿井(产能至少18亿吨),预计供需偏紧的状况将有所缓解,加上库存的逐步恢复,预计动力煤价格将回归理性。

炼焦煤价格继续上涨:9月以来炼焦煤市场供给仍然偏紧,山西等地主流煤企再次上调10月销售价格,幅度100-170元/吨。

2020年我国动力煤期货价格走势分析一、动力煤期货品种1.定义：动力煤期货是在郑州商品交易所上市，以动力煤作为标的物的期货品种，交易代码---ZC；从广义上来讲，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤，简称动力煤。

2.品种类别：动力煤主要包括有褐煤、长焰煤、不粘结煤、贫煤、气煤以及少量的无烟煤。

从商品煤来说，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。

1）褐煤：又名柴煤，是煤化程度最低的矿产煤。

一种介于泥炭与沥青煤之间的棕黑色、无光泽的低级煤。

化学反应性强，在空气中容易风化，不易储存和运输，燃烧时对空气污染严重。

2）长焰煤：是变质程度最低的一种烟煤，是煤化程度仅高于褐煤的最年轻烟煤，它的挥发分特别高，燃烧时火焰长，因此而得名。

3）不粘结煤：是一种在成煤初期已经受到相当氧化作用的低变质程度到中等变质程度的烟煤，它具有低发热量的特点，燃点低，水分大，没有粘结性，加热时基本上不产生胶质体，含有一定的次生腐殖酸。

典型煤种有陕西的神木煤。

4）贫煤：是煤化程度最高的一种烟煤，加热时不产生胶质体，因此称为贫煤。

贫煤挥发分低，一般无粘结性，因此不能结焦。

5）气煤：是煤化程度较低的一种烟煤，不粘结或微具粘结性。

在层状炼焦炉中不结焦。

燃烧时火焰短，耐烧。

隔绝空气加热，可产生大量煤气。

6）无烟煤：俗称白煤或红煤。

是煤化程度最大的煤。

无烟煤固定碳含量高，挥发分产率低，密度大，硬度大，燃点高，燃烧时不冒烟。

7）洗混煤：是东庞矿、邢台矿、葛泉矿的洗精煤的副产品，主要煤种为1/3焦煤、主焦煤。

作为公司动力煤产品，广泛适用于发电、工业、民用等行业，深受动力煤市场的欢迎，主要市场为公司动力煤用户和自备电厂生产用煤。

8）洗中煤：一般炼焦用煤、化工用煤、出口用煤及某些特殊用煤的原煤，都要预先送选煤厂洗选。

在重力选煤过程中的中间产物称洗中煤。

经过洗选后的精煤，其灰分、硫分都大大降低。

洗中煤是选煤厂选出的灰分高于精煤而低于煤矸石的产品。

冷空气+北港低库存，煤价上行趋势不变，进口为变量2020年11月第3周煤炭行业周报Array本周观点:动力煤方面，矿难影响下本周坑口价格继续强势上涨，港口CCI5500动力煤指数上涨2元/吨至616元/吨。

下游方面，冷空气来袭，预计日耗将快速上涨，内陆电厂补库较为到位，采购节奏把控能力较强，但沿海电厂目前仍有采购需求。

坑口方面，陕西及山西矿难影响下晋陕蒙展开安全检查，煤管票仍受限，坑口煤价较强。

运输方面，大秦线11月基本维持满发，本周继续高位发运。

港口方面，本周环渤海港口煤炭库存略涨，但港口库存整体仍处于近年的低位。

冷空气来袭，预计日耗将快速上升，近期矿难影响下国内产量释放有限，北港库存同比显著偏低，供需及库存各方面来看，动力煤价易涨难跌。

在本周出现进口放开传闻的情况下，煤价的风险点基本集中在进口，但预计年底前实际影响有限。

双焦方面，本周焦炭第7轮提涨落地，焦煤价格上涨。

焦炭方面，山西、山东、河南、河北等地的焦化产能退出政策超预期，焦价强势上涨，未来需继续观察焦化厂/钢厂限产的执行情况和下游的需求；焦煤方面，山西焦煤产量受限及澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。

当前煤价易涨难跌，煤炭板块顺周期且估值仍低，龙头煤企业绩超预期+高分红+低估值，股价修复空间巨大。

重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份，即将更名为“山西焦煤”的全国焦煤龙头西山煤电。

另有双焦上涨受益标的：山西焦化、金能科技等。

►本周中信煤炭指数+3.4%，跑赢指数。

本周（11.16-11.20）上证指数+2.0%，深证成指+0.7%。

中信行业指数中，煤炭指数+3.4%，在30个中信一级行业中位于第10位。

涨幅最大的前五位分别为神火股份、郑州煤电、宝丰能源、上海能源、*ST平能；跌幅最大的前五位分别为山煤国际、ST安泰、大有能源、安源煤业、中国神华。

►动力煤坑口强势港口略涨；焦炭第七轮提涨落地；焦煤上涨。

煤炭三大子行业均见底探涨，继续看好板块估值修复2020年8月第2周煤炭行业周报本周观点:本周动力煤港口价跌势收窄，坑口价企稳探涨。

CCI 5500动力煤指数收于556元/吨，周环比下跌3元/吨。

坑口主要由于蒙陕地区的煤管票趋紧及内蒙古倒查20年部分矿停产等影响，目前供给阶段性紧缩，日耗表现优秀，产地市场回暖，港口暂时仍处于弱势。

下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗迅速上升，电厂库存快速消化，虽然整体来看港口和电厂库存仍偏高，但未来可能可以看到电厂的快速去库。

运输方面，大秦线运量回升，海运价继续上涨。

当前动力煤的高温旺季已经来临，在电厂库存快速去化但仍较高的状态下，高温的强度和持续度是8月煤价走势的关键。

若未来电厂去库良好且高日耗持续，目前港口煤价已企稳，国内产量和进口均偏紧，未来动力煤价将有上行空间。

从神华等的业绩预告来看，龙头煤企的业绩稳定性超预期，我们继续看好煤炭股的修复行情。

双焦方面，钢铁开工率维持高位，焦炭价格有探涨趋势，焦煤价格企稳。

预计近期焦炭走势偏强，焦煤筑底。

目前坑口动力煤和焦炭走势偏强，预计港口动力煤将跟进，焦煤亦将见底，煤炭三大子行业均探涨。

重点推荐标的中国神华、盘江股份、陕西煤业、露天煤业。

另有光伏概念受益标的：山煤国际；二季度业绩超预期受益标的：平煤股份、冀中能源、宝丰能源；焦炭趋涨受益标的；金能科技。

► 本周中信煤炭指数+1.1%，跑赢指数。

本周（8.10-8.14）上证综指+0.2%，深证成指-1.2%。

中信行业指数中，煤炭指数+1.1%，在30个中信一级行业中位于第8位。

涨幅最大的前五位分别为永泰能源、宝泰隆、宝丰能源、盘江股份、平煤股份。

跌幅最大的前五位分别为金能科技、山西焦化、神火股份、昊华能源、开滦股份。

► 焦炭近期偏强，动力煤和焦煤筑底。

本周煤炭海运价、国际原油上涨，动力煤港口价、螺纹钢下跌，动力煤坑口价、焦炭、焦煤、国际煤价基本持平，水泥涨跌互现。

寒潮来袭推升煤价上涨，焦化行业十四五规划发布！行业发展将加快优胜劣汰、整合重组
总体来看2020年焦炭参考价呈增长趋势，2020年11月30日焦炭参考价为2017.5元/吨，较2020年1月1日增加了250.83元/吨。

第二波寒潮来袭，将推升煤价继续上涨。

2020年2月焦炭(二级冶金焦)市场价开始下滑，4月开始逐步增长，2020年11月焦炭(二级冶金焦)市场价为1960元/吨，较2020年1月增加了200元/吨。

焦化行业“十四五”规划纲要发布。

近日，中国炼焦行业协会印发《焦化行业“十四五”发展规划纲要》。

文件指出，“十三五”期间，焦化行业供给侧改革深入推进，共化解过剩产能超过5000万吨，总产能由2015年底的6.87亿吨（企业数量602家）减少到目前的6.3亿吨（500余家），其中常规焦炉产能5.5亿吨。

同时提出“十四五”发展目标，主要内容包括：（1）统筹规划产业结构优化调整。

随着钢铁消费量下降和电炉钢的发展，以及氢冶炼等新技术应用，焦炭消费将呈逐渐下降趋势。

应树立全局意识，引导焦化企业有序退出，保证煤焦钢产业链供需稳定。

（2）加强产业集约化发展。

通过产能置换、股权置换、产权流转和合资合作等方式实施并购重组，大幅提高产业集中度，实现强强联合高效集约化发展。

我们认为，“十三五”期间化解焦化行
业过剩产能成效显著，已形成功能完备、拥有先进工艺技术和现代装备的炼焦工业体系。

“十四五”期间，焦化产业升级不断加快、上下游产业链逐步优化，进一步倒逼落后过剩产能退出，行业发展将呈现加快优胜劣汰、整合重组等特点。