财务造假分析

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辉山乳业财务造假分析

作者：徐美琪

来源：《现代商贸工业》2018年第36期

摘 要：以辉山乳业财务造假为例， 在回顾事件的基础上， 探讨财务造假的手段及原因，

并给出启示与建议。

关键词：辉山乳业；财务造假；股权结构；内部控制；战略发展

中图分类号：D9 文献标识码：A doi：10.19311/ki.1672-3198.2018.36.062

1 事件简介

辽宁辉山乳业集团有限公司（以下简称辉山乳业），是一九五一年成立于辽宁省内的生产全品类乳制品的公司，主要经营业务包括业种植牧草、饲养奶牛、生产及销售牛奶及奶粉等乳制品。

辉山乳业成立以来经营状况良好，同时受到政府扶持，在2013年9月27日，于香港交易所主板成功挂牌上市，股票编码为06863HK，全球发行额达十三亿美元，跻身香港历史上消费品行业首次公开募股金额的前三甲之中。

在2016年12月16日， 美国做空机构浑水认为，辉山乳业至少从2014年起对外披露虚假的财务信息、放大了自身的资产规模和负债，企业的实际价值已经趋近于零。此消息一发布立即引发股市恐慌，辉山乳业当天紧急停牌。2016年12月16日和12月19日辉山乳业两次以公告形式强势回应称，所有交易均符合港交所证券上市规则的规定，股东杨凯还以增持的方式来维持股价平稳。然而在2017年3月24日，公司股价跳水暴跌， 辉山乳业停牌。辉山乳业于2017年3月28日承认资金链出现问题，并承认董事会无法联系到执行董事葛坤。

2 辉山乳业财务造假手段

2.1 财务数据造假虚增利润

辉山乳业的IPO说明书中说明种植苜蓿草的费用约为70美元/吨，而进口苜蓿草的费用则约为400美元/吨，二者价格相差非常多，由于公司自生产的苜蓿草完全足够勇于奶牛的饲养，因此在成本和质量方面比其他奶业公司有优势，公司预计能够在缩短供应链方面每年节省1亿元左右。根据浑水的报告，可以看出辉山乳业的原奶产量和营业收入一直不断增长，但是苜蓿草产量却一直逐年减少。牛要产奶就必须吃草，奶的产量越大，所消耗的牧草就越多，而龙源期刊网

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财务造假案例分析

作者：孟婷妤

来源：《行政事业资产与财务》2018年第15期

摘 要：随着中国资本市场体系的日趋完善，经济发展呈现出一派欣欣向荣之景。但繁荣背后，财务造假案屡见不鲜，各级市场无一例外，造成一系列的负面影响。这深深刺痛广大投资者的神经，严重扰乱资本市场的经济秩序。实质上，财务造假就是违背法律原则的有目的性的粉饰财务报表的行为。会计人员的职业道德缺失，企业内部监管不力，行业法制建设不完善等等都是根源因素。本文以创业板市场退市第一股“欣泰电气”为例，回顾案例背景，揭露其财务造假手段，基于会计职业道德视角进行反思并提出合理建议，以期促进我国资本市场的稳健运行和健康发展。

关键词：欣泰电气；财务造假；职业道德

一、引言

创业板市场服务于广大高成长创新型企业，为其壮大与发展提供诸多便利。但诱人的利益驱使相关人员为满足私欲漠视法律法规，利用变化多样的手段和方法，伪造虚假的会计信息，扭曲企业的真实价值，严重干扰有效信息的传递，极大地损害投资者利益，挫伤其投资信心。物必先腐，而后虫生，企业内因是财务造假的罪恶之源，然而外部环境风气不佳以及机构的监管不力交织成滋养恶果成长的土壤。从“万福生科”财务造假案的曝光再到“欣泰电气”欺诈上市案的出现，造假事件屡禁不止，皆无不以利往，由此可见一斑。作为创业板欺诈发行退市第一股的欣泰电气虚构应收账款，伪造凭证，存在重大遗漏行为，最终被证监会查处，启动强制退市程序。故本文试图通过此案例对其财务造假行为做出具体分析，就其中暴露出的会计职业道德缺失问题进行深入思考，并建议从多方面采取相应改进措施，以促进上市公司财务行为的规范化，合法化。

二、欣泰电气案例中财务造假回顾

1.背景简介

2014年1月27日欣泰电气以每股16.31元的发行价格成功登陆深圳证券交易所创业板，共发行2144.5万股，由兴业证券担任主承销商。不过一年光景，2015年5月辽宁省证监局发现欣泰电气的财务数据存在不实问题，在及时上报后火速开展立案调查。历时11个月的财务核实及调查取证，证监会认定欣泰电气存在虚假记载与重大遗漏的违法事实。依照新出台的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，证监会于2016年7月5日对相关主要责任人的违法事实做出严厉的行政处罚，并对欣泰电气启动强制退市程序，在其终止上市后不得复市。自此，欣泰电气成为创业板强制退市第一股。 龙源期刊网

一直想把这个案例写出来，但总是犹豫不决。一来担心说破了不好，二来担心以后公司的司机朋友、财务朋友和其他部门的朋友们都对去调查或者审计的人会保持一份戒备心，不再跟他们轻松地聊天了。

各位读案例之前，要注意：审计或者调查的目的，并非是警察抓小偷！而是通过审计和调查，获取公司的信息，以增加对公司的信心。审计师确信公司没重大问题，才敢签发报告，让报告使用人信赖财务报表；投资者确信公司没问题，才敢投资。

背景介绍：

我从四大离职后，受投资界一位朋友的委托，帮忙尽职调查A地的B公司，就发现财务造假了。

企业第一印象：老板熟知资本运作

去之前，我就在网上搜查了一番B公司和老板的信息。大老板熟悉资本市场和上市流程，企业管理经验丰富，二老板对行业非常熟悉，两人都是做销售出身。我是外行小辈，要了解这个企业，就要下更多功夫了。公司的网站自然是要翻个遍，网上的相关新闻也要翻个底朝天。

企业第二印象：司机闲谈佐证后续发现

刚坐上司机的奔驰，我就开始跟他聊天，非正式调查开始！我问公司有几台车（固定资产及老板公私财产是否分明）、司机一个月大概多少钱（收入水平）、他忙不忙（老板的业务接待状况）、公司有几个司机（业务状况）、他需不需要加班（工作节奏）、大家加班多不多、有没有加班费（工资体系）、公司大概有多少人（员工人数）、午饭在哪里吃（福利）等等。要知道，这样拉拉家常，司机朋友往往侃侃而谈！这还可以为之后正式的调查提供佐证。

企业第三印象：财务人员独立性不强

前一天晚上我到了A地，第二天一大早就到了B公司，接待我的是主管财务的大姐C。简单寒暄之后，我就开始工作了。跟以往一样，我让他们把三大报表、明细账和科目余额表都导出来，让我在他们的电脑上查看。我一边让他们把财务资料准备好，一边盘算着如何快速找到突破口，查验财务和业务信息的真实性。在索要资料时，我发现C大姐非常谨慎，眼神迷离，想让我看但又有些犹豫。我心里暗暗地保持职业怀疑，这公司可能有问题！

62 2019年第2期总第2期Practice 实务

康得新财务造假案例分析

宋夏云'陈丽慧'况玉书'(1.浙江财经大学会计学院，杭州310018;2.广东财经大学会计学院，广州528100)

摘要：康得新作为我国新型复合材料行业的领军者，一度被誉为“中国的3M"和“千亿白马股”。但2019年7 月，康得新被曝出百亿元财务造假，社会一片哗然。以康得新财务造假的案情分析为基础，提出如何加强上市

公司财务造假监控的对策。

关键词：康得新；财务造假；监控对策

0引言

股票市场在中国经济发展和社会稳定等方面发挥

着重要作用。但是，目前中国上市公司数量众多，难

免良莠不齐，信息披露违规甚至财务造假等行为屡禁

不止。2019年以来，已有近50家上市公司及其董监高

因违法、违规行为被中国证监会立案调查。然而，目

前相关法律法规规定，对于上市公司和主要责任者追

究的行政责任中，其顶格罚款金额仅为60万元和30 万元；在刑事责任的追究层面，违规披露、不披露重

要信息的最高刑期是3年；而民事责任中，往往由于 股民缺乏维权意识或者维权路径不通畅，使上市公司

董监高经常得以逃避本来应该承担的赔偿责任。

2019年年初开始发酵的康得新财务造假事件，证

监会仅在2019年7月5日下发的《中国证券监督管理 委员会行政处罚及市场禁入事先告知书》中，责令康

得新改正错误，给予其相应警告，并处60万元罚金; 同时，给予钟玉、王瑜、肖鹏等人警告、罚款等处罚，

并拟决定对钟玉、王瑜、张丽雄采取终身证券市场禁 入等处罚。

1案情分析

1.1背景介绍康得新全名为康得新复合材料集团股份有限公司，

股票代码002450。康得新于2001年8月成立，2011年 1月在深圳证券交易所中小板上市，由康得投资集团

有限公司持股53.16%。康得新有三大主要业务，分别

是以预涂材料和光电材料为核心的新材料，以SR、 3D、大屏触控为中心的智能显示，以及碳纤维业务。

2002年10月，中国首条预涂膜生产线由康得新建