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提高我国货币政策运行效率的措施货币政策是否有效对于我国货币政策的制定、国民经济的发展的作用是十分重要的。
下文围绕我国先行货币政策，分析了我国当前的货币政策实践的有效性问题，并总结了一部分问题，提出了一些我个人对提高我过货币政策运行效率的建议。
一、我国今年来货币政策2003年至2006年，我国的经济呈快速平稳发展，效益不断提高。
在这四年间，中国人民银行一直保持着执行稳的货币政策。
03年，国内货币量快速增长，外汇储备比同期增多了6800亿元。
此时，我国存在着潜在的通货膨胀压力，于是央行采取了一系列紧缩性的措施抑制这些压力：调高准备金率；通过公开市场操作发行央行票据对房地产信贷风险进行了风险提示等等，此外，通过央行向中国银行和建设银行注资450亿美元，极大推动了国有商业银行的改革。
04年宏观调控取得一定成效，央行继续执行稳健的货币政策：灵活开展公开市场操作；再次提高法定存款准备金率0.5个百分点，以控制货币信贷总量过快增长；上调金融机构存贷款基准利率；金融机构一年期存款基准利率由现行的1.98%提高到2.25%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点；进一步推进利率市场化改革；实行再贷款浮息制度和差别存款准备金率制度；加强对商业银行的“窗口指导”，促进优化贷款结构，大力发展金融市场；促进国际收支平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
05年我国货币供应量增长保持在15%左右，物价上涨仍保持4%左右的水平，央行在2004年对存款基准利率上调0.27个点后，存款利率仍为“负”。
为减轻通货膨胀压力，防止资产泡沫，理顺资金供求关系，央行逐步、小幅提高存贷款基准利率，根本目的在于稳定货币市场利率，争取恢复对货币市场的控制权。
06年央行稳健的货币政策继续执行：灵活运用货币政策工具，保持货币信贷合理增长；落实利率市场改革的相关政策，提高中央银行对市场利率的引导能力；发挥信贷政策在促进经济增长方式转变和经济结构调整中的作用；按照金融体制改革总体思路，继续推进国有商业银行股份制改革。
论当前我国货币政策调控的有效性(1)论文论文摘要：本文阐述了货币政策理论及其相关研究，对近年来我国货币政策有效性问题进行了探讨，认为我国货币政策实施虽然有一定效果，但并不明显，并在此基础上提出了相关政策建议。
论文关键词：货币政策宏观调控有效性货币政策理论概述货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。
主要的货币政策理论有以下四种：古典学派：以李嘉图为代表的古典经济学认为名义货币数量对实际国民生产总值、失业率、实际工资、实际利率、储蓄和投资等实物变量完全没有影响，货币数量的变化只能引起物价的同比例变化，因此货币政策对调节经济景气无能为力，即“货币中性论”。
凯恩斯学派：现代货币政策理论的真正起点，应该是凯恩斯在1933年所发表的《就业、利息与货币通论》（以下称《通论》）一书。
在该书中，凯恩斯认为，名义收入的变化可以通过利率影响实际国民收入，因此货币在实体经济中并不是“中性”的，同时由于价格粘性因素的存在，市场机制无法及时有效地调整以修复所出现的失衡，需要采用宏观经济政策（包括货币政策和财政政策在内）对市场失衡进行修正，以减小经济的波动。
其政策操作的基本思路是，在经济相对低迷时采用相对宽松的宏观政策，而在经济相对过热时，则用相对从紧的政策来应对。
随后，宏观经济政策（特别是货币政策）成为各国政府所倚重的经济调控工具。
货币学派：在上世纪六七十年代，当通货膨胀成为困扰各国政府的首要难题时，面对无法解释通货膨胀的凯恩斯学派，古典的货币数量论又以现代货币学派的形式卷土重来，经济学家弗里德曼的“通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象”的论断，更是将货币政策的影响力推到了一个高峰。
合理预期学派：20世纪70年代，以卢卡斯为首的合理预期学派给了凯恩斯学派最后一击，提出没有预期的货币供应量的变化是经济波动的原因，有预期的货币政策对实体经济完全没有影响。
综观以上各学派的观点，基本结论大致可以分为“货币政策有效”和“货币政策无效”两种对立的观点。
自2006年以来,中国经济有过热的趋势,面对现时的经济状况,中央银行出台了一系列的货币政策进行调控。
本文将以我国中央银行制定的货币目标为标准,评价在2006年到2007年的宏观调控中货币政策的有效性。
根据现时经济形势的情况对货币政策的影响和货币政策自身存在的特点,以及中央银行实施货币政策的情况,得出影响货币政策有效性的各种原因。
最后针对影响货币政策有效性的原因,提出改善我国货币政策有效性的建议。
【关键词】中央银行货币政策有效性当前,中国经济快速发展,资产价格持续攀升,物价上涨,流动性过剩,人民币升值,如此特殊的经济情况是前所未有的。
中央银行已多次实行货币政策,但在目前复杂的经济环境下,货币政策是否能发挥其应有作用。
本文就此问题进行探讨。
一、文献综述1.西方经济学关于货币政策有效性的争论在西方经济学的主要流派中,凯恩斯学派和货币学派认同货币政策的作用,而理性预期学派则提出不同意见。
(1)凯恩斯学派。
凯恩斯认为,“有效储蓄之数量乃定于投资数量,而在充分就业限度以内,鼓励投资者乃是低利率。
故我们最好参照资本之边际效率表,把利率减低到一点,可以达到充分就业”。
可见,凯恩斯虽然偏爱财政政策,但也不否定货币政策的作用。
之后,凯恩斯主义者汉森、萨缪尔森、索罗和托宾等人也肯定了货币政策的作用。
随着他们对货币政策作用的认识的加深,他们提出了“逆经济周期调节”的“相机抉择”的货币政策主张。
(2)货币学派。
货币学派的代表人物弗里德曼认为,“货币政策能够防止货币本身成为经济波动的一个主要根源”,“货币政策能够发挥的第二个作用,是为经济运行提供一个稳定的环境——继续用米尔的比喻,就是使货币政策这架机器润滑运行”,“货币政策有助于抵消经济体系中来自其他方面的主要波动”。
由此可知,弗里德曼充分肯定货币政策对稳定经济的作用。
(3)理性预期学派。
理性预期学派的主要代表人物之一卢卡斯曾提出过着名的“政策无效性命题”。
他指出:“当扩张性货币政策反复推行时,它不再能实现自己的目标。
论我国货币政策有效性中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)06-000-01摘要本文从货币政策传导机制的角度来分析我国货币政策的有效性，在理论阐述的基础上，分别针对各项传导机制做实证分析考察央行货币政策操作对实体经济的影响效果，最后探讨我国货币政策传导过程中存在的问题。
关键词货币政策有效性传导机制 johanson协整检验货币政策是市场经济条件下货币当局进行宏观经济调控的重要手段，央行的货币政策意图能否有效的实现，取决于货币政策的传导机制是否畅通。
目前，理论界已大致形成了四大货币政策传导机制，以下分别说明它们的传导机理。
一、货币政策传导机制的主要几种渠道（一）货币政策利率传导机制货币政策传导机制的利率途径：货币供给增加导致市场利率降低，企业投资增加，总产出增加。
ms↑→r↓→i↑→y↑（ms：货币供应量；r：市场利率；i：社会总投资；y：国民总产出）（二）货币政策信贷传导机制信贷传导机制：央行通过公开市场等操作工具影响货币供给，进而影响银行可贷资金，从而影响企业的投资和居民的消费，导致国民总产出的变化。
ms↑→l↑→i&c↑→y↑（ms：货币供应量；l：信贷量；i：社会总投资；c：消费；y：国民总产出）（三）货币政策资产价格传导机制其原理是基于托宾q理论的“托宾效应”和莫迪利亚尼的“消费财富效应”。
托宾效应：随着货币供给量的上升，市场利率下降，企业股价上升，q值上升，企业增加投资，总产出上升。
m↑→r↓→ps↑→q↑→i↑→y↑（ps：股票市场价格；q：企业股票市场价值与重置成本之比）莫迪利亚尼的“消费财富效应”：货币供给上升，利率下降，大量资金流入股市，引起股票价格上升，消费者消费支出增加，促进产出增长。
m↑→i↓→ps↑→w↑→c↑→y（ps：股票市场价值； w：金融财富）（四）货币政策汇率传导机制货币政策汇率传导机制：货币供给增加，本国货币借贷利率下降，国际资金的流出，本币贬值，导致出口增加，总产出和国民收人增加。
浅谈我国货币政策的有效性论文(2)浅谈我国货币政策的有效性论文篇二《我国货币政策有效性的分析》摘要本文首先分析了我国货币政策现状，并对以往的货币政策研究成果作了简短的文献综述，最后指出了我国货币政策应用过程中存在的问题，并给出了相应的政策建议。
关键词货币政策有效性广义货币供给贷款余额一、我国货币政策的现状2001―2002年由于我国经济中通货紧缩的现象仍然比较严重，中央银行主要实行较为宽松的货币政策;2003―2005年我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影，实现的经济的快速增长，这段时间的货币政策的目标主要是有保有压;2005―2007年我国经济发展的最大特点是内外发展不均衡，导致人民币升值预期加大。
从2007年开始，为了控制日益严重的流动性过剩以及由此带了的经济过热，央行开始实行紧缩性的货币政策，主要包括上调法定准备金率和存贷款利率。
2007年我国共10次上调法定准备金率;共6次上调金融机构贷款基准利率和5次上调金融机构存款基准利率。
但到了2008年9月，为了抑制金融危机的消极影响，保持我国经济平稳发展的势头，中国人民银行决定实行适度宽松的货币政策。
2008年共调整存款准备金率9次、存款基准利率两次以及贷款基准利率四次。
其中对存款准备金率的调整为先升后降，对存贷款基准利率的调整均为下调。
进入2010年，我国的货币政策适用仍然频繁，到目前为止我国年内共上调法定存款准备金率五次。
我国如此频繁的使用货币政策，再一次使货币政策的有效性成为理论界讨论的热点。
国内学者基于不同的货币政策传导机制对我国货币政策的有效性提出了不同的看法。
如庚庆锋，黄志刚(2009)从利率对汇率的影响入手分析我国货币政策的有效性，认为我国资本的短期流动对利率变化不敏感从而货币政策的有效性较差，需要进一步完善汇率制度，实现汇率―利率联动机制;李后建，尹希果，卞小娇(2010)：认为金融创新一方面消弱了货币政策利率管道的传导效应，另一方面使得货币政策信用管道的传导及其效果变得更加复杂和不确定，并通过实证证明了金融创新的存在使得我国货币政策通过信用管道传导的产出效应大于通过利率管道传导的产出效应。
浅谈影响我国货币政策有效性的因素及对策
我国货币政策的有效性受多个因素影响，其中包括以下几个方面：
1. 外部因素：国际形势和市场环境变化会直接或间接地影响我
国的货币流动性和汇率体系，从而影响我国货币政策的有效性。
例如，全球大宗商品价格、国际金融市场波动、国际主要经济体货币
政策等都可能对我国货币政策构成影响。
2. 内部因素：经济结构、金融市场的发展水平、金融机构的数
量和质量、货币传导机制等都会影响我国货币政策的有效性。
例如，如果经济结构比较单一，金融机构数量少，货币传导机制不完善，
则货币政策的实际效果可能要滞后于政策预期。
3. 运作机制：货币政策工具的设计和实施机制也直接关系到货
币政策的效果。
例如，货币政策工具、政策信号、政策目标是否清
晰明确，执行人员的素质和能力等都会影响货币政策的实际效果。
针对上述因素，我国可以采取以下对策：
1. 积极回应外部环境变化：及时跟踪国际形势、经济指标变化，综合判断，做出针对性的调整。
2. 改善金融市场体系：完善金融市场的发展机制，提升金融机
构的数量和质量，加强货币政策工具的研发和运用能力，使货币政
策工具更加灵活和适应性强。
3. 加强监管和管理：通过加强对货币政策执行和实施的监管和
管理，提高执行人员的素质和能力，保证货币政策决策的科学性、
操作性和透明度，从而增强货币政策的可操作性和有效性。
4. 加强信息传递和沟通：加强政策沟通和信息公开，加强货币政策与其他政策的衔接，提高政策落实的可视性和可预期性。
这将有助于提高经济主体对货币政策的理解和认同，促进整个经济体系的良性循环。
我国货币政策有效性不足的原因和优化对策-货币银行论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——摘要：2019年年底，新冠疫情在湖北省发生并向全国迅速蔓延，疫情对我国经济造成较大冲击，为了战胜疫情同时推动我国经济继续保持高质量发展，政府和相关部门采取更加积极有力的财政政策和更加灵活适度的货币政策。
论文主要以新冠疫情对经济产生的影响为切入点，分析了我国采取的货币政策，并探讨了货币政策的有效性，为提高货币政策效率和促进经济的恢复提出相关政策建议。
关键词：新冠疫情; 货币政策; 有效性; 经济;Abstract：At the end of 2019, COVID-19 broke out in Hubei Province and spread rapidly across the country. The epidemic has had a major impact on Chinas economy. In order to overcome the COVID-19 and maintain high quality economic development, the government and relevant departments have adopted more proactive fiscal policies and more flexible and appropriate monetary policies. Based on the impact ofCOVID-19 on the economy, this paper analyzes the monetary policy adopted in China, discusses the effectiveness of monetary policy, and puts forward relevant policy suggestions for improving the efficiency of monetary policy and promoting economic recovery.Keyword：COVID-19 epidemic situation; monetary policy; effectiveness; economic;1、新冠疫情下我国货币政策的调整及其有效性分析1.1 、新冠疫情下我国货币政策的调整情况2020年2月21日，会议提出稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，进一步引导我国宏观经济发展方向，降低疫情对我国经济的负面影响，使经济社会发展进入正常的轨道，我国综合运用多种货币政策工具，具体如表1所示。
论怎样提升我国钱币政策的有效性'假如说，1984年xx人民银行与xx银行分设标记着中国人民银行正式履行中央银行职能的话，那么2003年，中国人民银行与银监会分设则标记着我国金融看管与金融宏观调控体制调整到位，标记着我国新阶段金融宏观调控与看管系统将战胜过去央行集看管与调控于一体所带来的“左支右绌”的矛盾，为我国央行真实推行相对独立的钱币政策带来可能。
依据新的《中国人民银行法》第二条，中国人民银行将“在国务院领导下,拟订和履行钱币政策,防备和化解金融风险,保护金融稳固”分.析研究我国钱币政策的有效性有侧重要的现实意义。
一、历史表示我国钱币政策基本是有效的1978年十一届三中全会此后，特别是1984年中国人民银行与中国工商银行分设，中国人民银行开始履行中央银行职责后，银行的信誉创建（creditcreation）成为融资主渠道，银行信誉与投资需求之间的关系日益密切。
但是，因为银行系统其实不独立，各地银行在发放贷款时，不单受制于中国人民银行，还要受地方政府的干涉。
国营公司的软拘束，加上信贷履行方面的误差（实质履行的结果是,信贷规模常常是贷款发放的最低额而不是最高限额），曾一度致使地方政府和公司出现投资饥渴症。
为进一步增强中国人民银行的宏观金融调控作用，1993年中国政府宣告，在国务院的领导下，中国人民银行履行独立的钱币政策，由以信贷规模控制为主向信贷比率、央行再贷款利率和公然市场操作转变，以控制钱币供应、稳固币值。
1994年此后，中国人民银行开始将钱币总量作为中间目标，逐渐开始使用一些间接的钱币政策工具。
值得一提的是，当外汇占款致使基础钱币供应量不停增添时，中国人民银行开始灵巧运用公然市场操作进行对冲，使钱币政策工具更为富裕灵巧性。
那么从1984～2003年这近二十年来我国钱币政策的有效性怎样呢？1/41984年，中国人民银行先后公布《对于人民银行特意履行中央银行职能的若干详细问题的暂行规定》和《信贷资本管理试行方法》，改革了信贷管理系统，开始运用再贷款调理银行总的流动性，成立了法定存款准备金制度，并拟订了较高的存款准备率。
中国货币政策的有效性分析【摘要】货币政策有效性问题一直以来都是国内外学者研究宏观经济学的重点与热点。
改革开放以来,我国的经济高速发展,世界瞩目。
中国能够长期保持高增长的速度,通货膨胀又不特别明显,货币政策功不可没。
但近几年来,我们明显感觉到货币政策的操作难度加大,货币政策的效果也趋于不明显,这也招致了不少学者的批判。
批判显然不是最好的武器!发现问题,研究问题,解决问题是学者的本分。
这也是笔者写作的目的所在。
同样作为中央银行货币政策“三大法宝”之一的法定存款准备金制度,近年来对于其作用在理论界引起了不小的争论。
存款准备金作为货币政策工具的作用有逐渐弱化的趋势,一些西方发达国家或纷纷取消存款准备金制度,或用其它政策工具代替存款准备金进行货币调控,但在我国,却频频使用这一被称为“巨斧”的货币政策工具。
因此,研究探讨关于我国存款准备金制度及其政策效应问题,有助于加深人们对中国货币政策调整中许多现实问题的认识,有助于弄清影响存款准备金作用效果的体制性和制度性问题,从而为我国存款准备金制度的改革把握方向。
基于以上分析,本文以我国中央银行法定存款准备金率的调整来分析中国货币政策有效性作为研究对象。
在前人的研究成果和对国内外货币政策实践把握的基础上,立足于中国货币政策有效性的现实,运用规范分析和实证分析,定性与定量相结合等研究方法,对中国货币政策有效性问题从理论到实践、从抽象到具体做了系统分析。
论文力图通过对中国货币政策实施的有效性进行实证分析,在此基础上着重从货币的内生性方面分析影响我国货币政策有效性的因素,最终提出提高我国货币政策有效性的建议。
【关键词】货币政策；有效性；法定存款准备金率2003年以来，我国GDP增长率连续五年超过10%。
但是，在经济高速发展的同时，通货膨胀一直持续急升，继2007年我国消费者物价指数(CPI)同比增长4.8%后，2008年第一季度我国CPI同比增长8%。
中国政府已经将治理通货膨胀视为宏观经济第一要务。
提高我国货币政策有效性的探讨【摘要】2003年以来，我国gdp增长率连续五年超过10％。
但是，在经济高速发展的同时，通货膨胀一直持续急升，继2007年我国消费者物价指数(cpi)同比增长4.8％后，2008年第一季度我国cpi同比增长8％。
中国政府已经将治理通货膨胀视为宏观经济第一要务。
【关键词】通货膨胀货币政策宏观经济针对通货膨胀，2006年至今，央行多次上调基准利率和法定存款准备金率，但是作用效果并不明显。
本文就此问题对当前我国货币政策的有效性进行分析，提出问题，并在此基础上提出如何提高货币政策有效性的政策建议。
货币政策是否有效是各国中央银行关注的问题，而货币政策的传导机制与货币政策的有效性密切相关，随着我国货币政策传导机制的改革，我国已初步建立了“政策工具一中介目标一最终目标”的间接传导机制和“中央银行一金融市场一金融机构一企业居民户”的间接传导体系。
但在中央银行、金融市场、金融机构、微观经济主体层面上存在的诸种障碍却导致了我国货币政策的微效。
下面就从货币政策工具的效果上介绍我国现行货币政策的有效性现状。
首先，就公开市场业务而言，中国人民银行灵活运用对冲工具，加大公开市场操作力度。
搭配使用中央银行票据和以特别国债为工具的正回购操作，收回银行体系流动性。
但是，我国国债的期限结构和持有结构不合理使得国债缺乏足够的操作规模，且多为中长期国债，而适用于公开市场业务操作的短期国债却很少。
因此导致了流动性问题，虽然通过央行票据等收回了部分流动性，但这些央票以后还会到期，只是把更猛烈的流动性问题给推迟了，因此，虽然央行的公开市场业务限制较大，但效果并不显著。
其次，由于我国特殊的国情，央行对再贴现操作实行总量比例、期限比例和投向比例控制的都比较严，再贴现所占基础货币的比重偏低。
这一操作规则在中国人民银行对再贴现限额实行集中管理和统一调度的管制下，显得缺少灵活性，从一定程度上制约了再贴现政策的活力。
除此之外，调整再贴现率作为一个被动的货币政策工具，其限制性也显而易见了。
论如何提高我国货币政策的有效性
'如果说，1984年中国人民银行与中国
银行分设标志着中国人民银行正式行使中央银行职能的话，那么2003年，中国人民银行与银监会分设则标志着我国金融监管与金融宏观调控机制调整到位，标志着我国新阶段金融宏观调控与监管体系将克服过去央行集监管与调控于一体所带来的“顾此失彼”的矛盾，为我国央行真正实行相对独立的货币政策带来可能。
根据新的《中国人民银行法》第二条，中国人民银行将“在国务院领导下,制定和执行货币政策,防范和化解金融风险,维护金融稳定”. 分析研究我国货币政策的有效性有着重要的现实意义。
一、历史表明我国货币政策基本是有效的
1978年十一届三中全会以后，特别是1984年中国人民银行与中国工商银行分设，中国人民银行开始行使中央银行职责后，银行的信用创造（credit creation）成为融资主渠道，银行信用与投资需求之间的关系日趋紧密。
然而，由于银行体系并不独立，各地银行在发放贷款时，不仅受制于中国人民银行，还要受地方政府的干预。
国营企业的软约束，加上信贷执行方面的偏差（实际执行的结果是,信贷规模往往是贷款发放的最低额而不是最高限额），曾一度导致地方政府和企业出现投资饥渴症。
为进一步强化中国人民银行的宏观金融调控作用，1993年中国政府宣布，在国务院的领导下，中国人民银行执行独立的货币政策，由以信贷规模控制为主向信贷比例、央行再贷款利率和公开市场操作转变，以控制货币供给、稳定币值。
1994年以后，中国人民银行开始将货币总量作为中间目标，逐步开始使用一些间接的货币政策工具。
值得一提的是，当外汇占款导致基础货币供应量不断增加时，中国人民银行开始灵活运用公开市场操作进行对冲，使货币政策工具更加富有灵活性。
那么从1984～2003年这近二十年来我国货币政策的有效性如何呢？
1984年，中国人民银行先后颁布《关于人民银行专门行使中央银行职能的若干具体问题的暂行规定》和《信贷资金管理试行办法》，改革了信贷管理体制，开始运用再贷款调节银行总的流动性，建立了法定存款准备金制度，并制定了较高的存款准备率。
货币政策的初衷是控制信贷规模，但由于贷款规模管理的软约束及各地的投资热，货币供应量事实上是失控的，M0、M1、M2分别增长50%、31%和35%，客观上对当年的
，特别是物价构成了影响。
当年零售物价上涨3%，1985年零售物价上涨9%。
针对上述形势，1985年人民银行开始紧缩银根，经济增速逐月回落。
但“一刀切”的信贷规模管理模式使一些正常的资金需求得不到满足，1986年初经济出现了“滑坡”现象，国务院要求人民银行实行区别对待的松动的货币政策。
1986年M0、M1和M2分别增长23%、28%和29%，虽然零售物价降为7%，但经济增长逐月回升。
这说明1985和1986年的货币政策是比较有效的。
尽管1988年初人民银行明确提出了“控制总量，调整结构”的金融
方针，但在各地加快经济增长的投资扩张的压力下，紧缩政策并没有得到有效落实，反而变成为扩张的货币政策。
结果是信贷和货币供应量超常增长，引起物价轮番上涨，出现了商品抢购、银行挤提现象。
当年9月，央行再次实行严厉的紧缩政策，采取了控制信贷规模、提高利率等10多项措施。
尽管如此，全年零售物价上涨幅度仍然高达18%多，全年来看，货币政策效果不太理想。
由于持续紧缩，1989年经济增长速度下降，GDP仅增长4%。
企业经济效益下降，市场销售疲软。
央行不得不在1990和1991连续两年再次实行适度放松的货币政策，增加信贷规模，降低利率，注资清理三角债。
1990年和1991年货币供应量再次恢复快速增长，1990年M2增长28%，1991年M1和M2增长幅度分别为24%和27%。
1990年和1991年零售物价指数分别为2%、3%，工业总产值增长8%和14%，通货膨胀得到治理，国民经济走出低
谷。
1992年小平同志南巡
后,各地兴起开发区热,尽管人民银行采取了宏观调控措施,加强货币供应量的控制,但各地投资迅猛,控制贷款规模的难度非常大。
当年M0、M1和M2分别增长36%、36%和31%，零售物价为5%，GDP增长了14%。
人民银行在当时的历史条件下所制定并执行的货币政策的有效性被再次弱化。
1993年央行开始实行反通货膨胀的适度从紧的货币政策，但为防止经济出现大的波动，下半年又不得不再次放松。
全年货币供应量仍然保持了35%以上的增长速度，零售物价指数跃升为13%，当年固定资产投资增幅度惊人，达62%。
1992至1993年货币供应量连续两年增长30%以上，为1994年的恶性通货膨胀埋下了伏笔。
1994年，货币供应量增势得到遏止，但由于前两年货币政策的滞后作用，当年零售物价指数达改革开放后的历史最高，超过了21%。
随后的1995～1996年，央行连续两年实行反通货膨胀的适度从紧的货币政策，加大了治理通胀的力度。
央行先后两次上调利率、两次下调利率；向专业银行发行融资券，以抽紧专业银行的银根；调整信贷结构；开始进行公开市场操作，宏观调控能力逐步增强。
1995和1996年零售物价指数分别降为15%和6%，通货膨胀得到有效治理。
在1997年的亚洲金融危机，及前几年的紧缩性货币政策的共同作用下，我国国民经济实际上从1997年开始进入了通货紧缩阶段。
相应地，从1997年下半年起一直到2002年，人民银行实际上实行的是反通货紧缩的稳健的货币政策。
1998～2002年，人民银行采取了一系列放松银根的措施：取消贷款限额控制；灵活运用再贷款手段，增强商业银行资金供应能力，对资不抵债金融机构注入资金；多次下调存贷款利率、法定存款准备金率、贴现和再贴现率；扩大公开市场操作；开办
储蓄和助学贷款，引导金融机构开办消费信贷业务，刺激消费需求；推行储蓄实名制；扩大银行间市场参与主体；放宽住房消费贷款条件；等等。
这些措施为国民经济的提供了一个比较宽松的金融
，效果基本是积极的。
尽管我国零售物价指数一度出现负增长，但与全球其他经济体相比，连续保持8%左右的增长速度仍然是世界奇迹。
2003年，货币供应量快速增长，广义货币M2增幅达20%，外汇占款增加1.15万亿元，同比多增加6850亿元。
在反通货紧缩的同时，2003年新任央行行长周小川注意到了潜在的通货膨胀压力，适当采取了一些紧缩银根的措施：为对冲外汇占款的大量增加，调高准备金率一个百分点；通过公开市场操作发行央行票据；于6月下发了121号文件，对房地产信贷进行了风险提示，对开发商贷款、
业流动资金贷款等制定了比较原则性的限制措施。
全年国内生产总值增长9.1%。
物价指数开始出现增长势头，前8个月我国居民消费价格总水平同比持续小幅正增长，但从9月份开始快速上升，月环比分别为1.2%、0.9%、1%和0.6%，同比增幅在12月已经高达3.2%。
综合来看，应该说我国货币政策是有效的。
通过对历年货币政策的回顾，不难发现，央行在制定、执行货币政策上不断走向成熟，进行宏观金融调控的能力不断提高。
但央行在松紧度的把握上、在不同货币政策工具的组合使用上，特别是运用什么工具、何时运用、运用到什么程度上，还需要进一步研究并加以改进。
此外，央行制定运用货币政策的独立性有待进一步加强。
'。
