货币政策有效性：理论与实践(一)

一、引言全球金融危机已使世界经济陷入衰退，面临着自上世纪30年代大危机以来最为严峻的局面。

各国在不断加大财政支出刺激经济力度的同时，货币政策也赤膊上阵。

随着短期利率接近零，传统货币政策“弹药”已耗尽，“量化宽松货币政策”已成为美国、日本、英国等国央行的选择。

量化宽松货币政策（Quantitative Easing Monetary Policy，也翻译为定量宽松货币政策或数量宽松货币政策）诞生于2001年3月，当时日本经济持续低迷，银行信贷急剧萎缩，面对长期性的通货紧缩，日本的中央银行日本银行（Bank of Japan，以下简称日银）实施了首次的量化宽松货币政策，以谋求金融市场稳定。

简而言之，量化宽松是指当短期利率接近或处于零时，中央银行通过向经济体系大量注入超过维持零利率所需资金，以刺激经济。

在当前危机中，零利率在短期内已经注定失效，央行采取的量化宽松货币政策将更为激进，包括大量印钞买入政府、企业债券等。

美联储年初已经开始采取量化宽松货币政策，到3月份更加开始买入高达3000亿美元的长期国债。

包括日银、英格兰银行以及瑞士中央银行等已经开始采取量化宽松货币政策，其他央行也在跃跃欲试。

全球大规模的量化宽松货币政策尚属首次，必将对世界经济产生难以估量的影响。

量化宽松货币政策能否生效，会带来什么后果，都是需要认真研究的。

为此，本文从量化宽松货币政策的理论基础出发，进而分析量化宽松货币政策在日本的实践经验，然后对当前量化宽松货币政策的影响进行分析并提出相应的对策。

量化宽松货币政策将对中国产生严重的影响，有必要对潜在的风险保持警惕和采取相应的措施。

二、量化宽松货币政策的理论基础（一）零利率与流动性陷阱在正常情况下，央行降息将引发一系列资产替代行为，从而导致证券收益率的普遍下降。

但是，在经济衰退时期，往往可能出现短期名义利率很低甚至为零的情况，短期名义利率已经降无可降，上述传导机制有可能会失效，陷入凯恩斯提出的“流动性陷阱”。

近几年我国货币政策和财政政策实践分析（一）我国宏观经济现状摘要：当前我国宏观经济运行的五大特点：地区生产总值增长继续加快；财政收入和支出双双继续保持较快增长；投资增速继续在高位运行，结构性矛盾突出；市场销售增速稳步加快；居民消费价格结构性上涨；对外贸易顺差过大，外汇储备增长过快。

今年以来，我国宏观经济保持了快速增长的势头，总体形势良好，但是宏观经济总体由偏快转向过热的势头进一步加剧。

前三季度，我国国内生产总值达166043亿元，同比增长11.5%；全社会固定资产投资91529亿元，同比增长25.7%；社会消费品零售总额63827亿元，同比增长15.9%；进出口总额15708亿美元，同比增长23.5%；国家外汇储备14336亿美元，同比增长10.9%。

总体看，我国宏观经济运行呈现以下几个特点：１．地区生产总值增长继续加快。

２．财政收入和支出双双继续保持较快增长。

３．投资增速继续在高位运行，结构性矛盾突出。

４．市场销售增速稳步加快，居民消费价格结构性上涨。

５．对外贸易顺差过大，外汇储备增长过快。

值得注意的是，连续多年的投资增长明显大幅高于GDP增长的状况，使得当年固定资产投资占GDP的比重持续攀升，预计今年将达到56.6%，成为经济增长过热的重要推动力。

于是中央决定将我国实施了近七年的积极财政政策转变为稳健的财政政策，从而宏观经济由“一积极，一稳健”转变为“双稳健”。

这是央行作出加息决定后针对我国当前经济局部过热的又一重大举措，如果说加息是临时性的急救措施，那么这次财政政策的转变则是战略性的。

至1996年底我国的紧缩政策成功地将当时的高通货膨胀降了下来，实现了经济的“软着陆”，加上1997年爆发的东亚金融危机的影响，中国经济整体上陷入了通货紧缩的状态，在这种内外交困的环境下，中国政府于1998年毅然决定启动积极的财政政策——这在建国以后尚属第一次，同时伴以稳健的货币政策。

至这次财政政策的调整，这一整体上积极的宏观政策历时七年已久，前后能持续如此长时间的宏观政策，在全世界也是不多见的。

最优货币区理论与实践导言随着全球化的趋势不断加速，各国间联系紧密程度越来越高，货币政策成为协调和平衡各国经济的关键因素。

而最优货币区理论，是一个有助于我们思考如何建立各国货币政策协调机制的重要理论。

一、最优货币区理论的基本原理最优货币区理论的核心思想是在全球化的背景下，协调各国货币政策的必要性。

它认为，贸易、资本流动和劳动力迁移等因素越发紧密，使得各国经济之间存在了更多的联系和依赖，货币政策的变化对其他国家产生的影响也越来越大。

在这种情况下，可以考虑建立各国之间的货币联盟或区域统一货币制度，来加强各国货币政策的协调性，降低经济波动和风险。

在最优货币区理论中，评价一个货币区是否优秀需要从贸易、劳动力流动自由、收入分布、政策协调等多个方面考虑。

例如，市场规模大、贸易稳定和成本低廉的货币区更能吸引投资和企业进驻，从而更具竞争力。

此外，货币区内的社会收入分配比较均衡，能够降低社会不满的风险；政策协调较好，国家之间能够根据自身的需要协调货币政策，以追求长期稳定和增长。

二、最优货币区理论的实践与应用最优货币区理论最早在欧元区引起广泛关注，欧元区由于束缚了成员国的货币政策，使得成员国之间的贸易与投资关系更加紧密，降低了汇率风险和减少了汇率的波动。

同时，欧元区内的政策协调机制也相对成熟，各成员国能够通过加强合作来提升区域经济的稳定性和竞争力。

除了欧元区外，亚洲地区的货币合作也正在不断深化。

亚洲有望成为继欧洲之后另一个货币联盟的发展地区，周边国家正在进行贸易自由化和互联互通，同时也在加快货币合作和建设亚洲货币体系。

此外，由于区内贸易和投资不断加强，以及疫情的影响，中国和东盟国家之间的货币政策合作也在逐步深化。

三、最优货币区理论的局限性最优货币区理论虽然为理解货币区的经济政策协调提供了重要思路，但它也存在一定的局限性。

一方面，该理论假定各国经济的结构和周期性趋势保持一致，忽视了不同国家间经济周期和结构差异，政策的协调难度会因此加大；另一方面，随着全球化趋势不断加速，货币区之间的联系也不断增强，货币协调难度与日俱增。

第十五章货币理论与政策学习辅导1．古典经济学的货币需求理论货币数量论是古典经济学中流传最广的一种货币理论。

货币数量论是指货币的价值完全决定于货币和商品在交换中的数量关系。

即货币的价值与货币的数量成反方向变化，与商品的数量成同方向变化。

具体地说，一方面，在其他条件不变时，货币的实际数量增加，货币的价值就减少；货币的实际数量减少，货币的价值就增加。

另一方面，在其他条件不变的情况下，商品增加，货币的价值也增加；商品减少，货币的价值也减少。

现金交易方程：(1)对货币和商品实际交易数量的理解。

货币数量不是指货币的简单数量，而是指货币的实际数量与其流通速度的乘积。

包括现金和银行活期存款。

为什么要考虑货币流通速度？因为现实经济生活中货币数量与货币流通速度有关，即现实经济生活中一定时间内的货币数量是货币数量与货币周转次数的乘积。

这里所说商品数量包括商品和劳务数量，也是指一定时间内商品劳务实际数量与商品劳务周转次数的乘积。

(2)费雪现金交易方程费雪方程的公式如下：CV1+DV2=P·EQ；如果令M=C+D，用V代表V1和V2，用y代表EQ，用Y 代表Py，则变为：Y=MV第一，其他条件不变的情况下，M与V成反向变化。

第二，在费雪方程中，价格P为因变量，货币数量M、货币流通速度V和商品和劳务数量y为自变量（一般y变化较小）。

P与M、V成同方向变化，P与y成反方向变化。

从长期看，国民收入和货币流通速度变化不大，货币需求数量的变化是最根本的，一般物价水平取决于货币数量，即M增加过快，物价就上涨得快。

但费雪认为M的变化不影响y，是一种片面观点，实际M的变化对y有很大影响。

（3）现金余额方程剑桥学派的马歇尔和庇古等人首先提出来的，又称为剑桥学派的现金余额方程。

认为，居民为方便需要拥有货币，但拥有多少为最佳状态？考虑三个问题。

持有货币越多，越便利；持有货币购买消费品（含劳务）会带来效用，持有货币越多，所得效用越多（当边际效用为正时）；持有货币进行投资可得到利益，持有货币越多，投资越多，所得收益就越多（当项目的净现值为正时）。

浅谈我国货币政策的有效性论文(2)浅谈我国货币政策的有效性论文篇二《我国货币政策有效性的分析》摘要本文首先分析了我国货币政策现状，并对以往的货币政策研究成果作了简短的文献综述，最后指出了我国货币政策应用过程中存在的问题，并给出了相应的政策建议。

关键词货币政策有效性广义货币供给贷款余额一、我国货币政策的现状2001―2002年由于我国经济中通货紧缩的现象仍然比较严重，中央银行主要实行较为宽松的货币政策;2003―2005年我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影，实现的经济的快速增长，这段时间的货币政策的目标主要是有保有压;2005―2007年我国经济发展的最大特点是内外发展不均衡，导致人民币升值预期加大。

从2007年开始，为了控制日益严重的流动性过剩以及由此带了的经济过热，央行开始实行紧缩性的货币政策，主要包括上调法定准备金率和存贷款利率。

2007年我国共10次上调法定准备金率;共6次上调金融机构贷款基准利率和5次上调金融机构存款基准利率。

但到了2008年9月，为了抑制金融危机的消极影响，保持我国经济平稳发展的势头，中国人民银行决定实行适度宽松的货币政策。

2008年共调整存款准备金率9次、存款基准利率两次以及贷款基准利率四次。

其中对存款准备金率的调整为先升后降，对存贷款基准利率的调整均为下调。

进入2010年，我国的货币政策适用仍然频繁，到目前为止我国年内共上调法定存款准备金率五次。

我国如此频繁的使用货币政策，再一次使货币政策的有效性成为理论界讨论的热点。

国内学者基于不同的货币政策传导机制对我国货币政策的有效性提出了不同的看法。

如庚庆锋，黄志刚(2009)从利率对汇率的影响入手分析我国货币政策的有效性，认为我国资本的短期流动对利率变化不敏感从而货币政策的有效性较差，需要进一步完善汇率制度，实现汇率―利率联动机制;李后建，尹希果，卞小娇(2010)：认为金融创新一方面消弱了货币政策利率管道的传导效应，另一方面使得货币政策信用管道的传导及其效果变得更加复杂和不确定，并通过实证证明了金融创新的存在使得我国货币政策通过信用管道传导的产出效应大于通过利率管道传导的产出效应。

可编辑修改精选全文完整版社会主义市场经济理论与实践（第5版）试卷（一）一、填空题（每空2分，共20分）1.价格双轨制即同种商品国家统一定价和_____________价并存的价格管理制度，目的是将市场机制引入价格体系。

2.1997年9月，党的十五大召开，提出公有制为主体、_________________共同发展是我国社会主义初级阶段的一项基本经济制度3.我国现阶段的个人收入分配制度以按劳分配为主体、_____________并存。

4. 党的十八届五中全会提出了_____________、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。

5. 随着经济的发展，企业制度经历了个体业主制、合伙制和_____________三个发展阶段。

6. _____________是生产要素中最具能动性的要素，是经济增长的直接推动要素。

7. 从短期来看，经济增长的动力有投资、消费和_____________三大需求，俗称“三驾马车”。

8. 供给侧管理重在解决_____________问题，注重提高供给体系质量和效益，保证生产能力的长期增长。

9. 通货膨胀的经济效应主要有产出效应和_____________效应。

10.政府与经济活动的关系的核心就是政府与市场的关系，该关系的本质是_____________问题。

二、单项选择题（每题2分，共20分）1. 市场经济是（）在资源配置中起决定性作用的一种经济制度。

A. 权力B. 市场C. 权利D. 生产2. 党的（）通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确提出完善社会主义市场经济体制的目标、任务、指导思想和原则。

A. 十一届三中全会B. 十二大C. 十五大D.十六届三中全会3. 毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济的“三个没有变”方针是由（）提出的。

A.邓小平B.江泽民C.胡锦涛D.习近平4. （）撰写的《福利经济学》一书的出版,标志着福利经济学的诞生,因此他被称为“福利经济学之父”。

自从接触货币理论以来，我深感其博大精深，理论与实践相结合的重要性。

货币理论不仅揭示了货币的本质和功能，而且为我国货币政策的制定和实施提供了理论依据。

通过学习和实践，我对货币理论有了更深刻的认识，现将心得体会总结如下：一、货币理论的起源与发展货币理论起源于经济学领域，其历史可以追溯到古希腊时期。

随着经济的发展和货币制度的演变，货币理论逐渐形成并不断发展。

从亚当·斯密的“劳动价值论”到马克思的“货币转化为资本”理论，再到现代货币理论，货币理论经历了漫长的演变过程。

二、货币理论的基本概念1. 货币：货币是经济活动中充当一般等价物的商品，具有价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段和世界货币等职能。

2. 货币供应量：货币供应量是指在一定时期内，货币市场可供流通的货币总量。

3. 货币需求量：货币需求量是指在一定时期内，经济主体为了满足生产和消费的需要，对货币的需求总量。

4. 通货膨胀：通货膨胀是指货币供应量超过货币需求量，导致货币贬值、物价上涨的现象。

5. 货币政策：货币政策是中央银行通过调节货币供应量、利率等手段，以达到稳定物价、促进经济增长等宏观经济目标的一系列措施。

三、货币理论实践心得1. 货币理论与现实经济的紧密联系通过学习货币理论，我深刻认识到货币理论与现实经济之间的紧密联系。

货币供应量的变化、通货膨胀率的高低、利率的调整等，都会对实体经济产生直接影响。

例如，当中央银行实施宽松的货币政策时，货币供应量增加，可能导致通货膨胀和资产泡沫；而当中央银行实施紧缩的货币政策时，货币供应量减少，可能导致经济增长放缓。

2. 货币政策的有效性货币政策是中央银行调控宏观经济的重要手段。

在实践中，我了解到货币政策的有效性受到多种因素的影响，如经济周期、通货膨胀率、金融市场状况等。

因此，中央银行在制定和实施货币政策时，需要综合考虑各种因素，以确保货币政策的有效性。

3. 货币理论与金融市场的互动货币理论与金融市场密切相关。

《货币政策的基本理论》一、货币政策的定义与目标货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。

其主要目标一般包括稳定物价、充分就业、促进经济增长和保持国际收支平衡。

稳定物价是货币政策的首要目标。

物价稳定意味着一般物价水平在短期内没有显著或急剧的波动，保持相对稳定的状态。

过高的通货膨胀会降低货币的购买力，扰乱经济秩序，影响居民生活水平和企业的生产经营决策。

充分就业意味着将失业率控制在一个合理的水平。

在市场经济中，由于各种因素的影响，总会存在一定程度的失业。

货币政策可以通过调节经济活动，影响企业的投资和生产决策，从而创造更多的就业机会。

促进经济增长是货币政策的重要目标之一。

通过合理调节货币供应量和利率水平，货币政策可以刺激投资和消费，推动经济的持续增长。

保持国际收支平衡也是货币政策的目标之一。

一个国家的国际收支状况反映了其在国际经济中的地位和竞争力。

货币政策可以通过调节汇率和资本流动等方式，影响国际收支平衡。

二、货币政策工具1. 公开市场操作公开市场操作是中央银行通过买卖有价证券来调节货币供应量的一种政策工具。

当中央银行需要增加货币供应量时，它可以在公开市场上买入有价证券，向市场投放货币；当需要减少货币供应量时，它可以卖出有价证券，从市场回笼货币。

公开市场操作具有灵活性、主动性和可逆性等优点，是中央银行最常用的货币政策工具之一。

2. 存款准备金率存款准备金率是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。

中央银行可以通过调整存款准备金率来调节货币供应量。

当提高存款准备金率时，金融机构需要向中央银行缴存更多的存款准备金，从而减少了可用于贷款和投资的资金，货币供应量减少；当降低存款准备金率时，金融机构的可用资金增加，货币供应量增加。

3. 再贴现率再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。

当商业银行及其他金融机构需要资金时，可以将持有的未到期票据向中央银行申请再贴现。

我国央行货币政策有效性摘要:货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。

随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。

本文阐述了货币政策理论及其相关研究,以及对近年来我国货币政策有效性问题进行探讨。

关键词:货币政策通货膨胀有效性2003年以来，我国GDP增长率连续五年超过10%。

但是，在经济高速发展的同时，通货膨胀一直持续急升。

中国政府已经将治理通货膨胀视为宏观经济第一要务。

这次的通货膨胀主要表现在：⑴构成CPI的八大商品类别看，上涨幅度较大的主要是食品类价格。

2006年以来，国际粮食价格全线上涨，大部分农作物的价格、涨幅均达到近十年来的最高水平。

⑵随着次级债危机影响的不断扩散，美元持续贬值，导致以美元计价的国际石油、有色金属等能源和基础产品价格持续上涨。

使中国企业背负了越来越重的成本压力，生产资料价格持续上涨对下游产品的成本推动效应，将带动整体物价水平的上扬。

⑶劳动力市场的紧张推动了劳动力价格的上升、特别是2008年《劳动合同法》的实施，企业的劳动力成本提高，而且就业刚性增强。

针对CPI过高的现象，央行2007年提出适度从紧“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的货币政策，作为当时宏观调控的首要任务。

到了2008年，年初中国人民银行还在执行从紧的货币政策，进入9月份以后，由于国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大，中国人民银行就开始实行适度宽松的货币政策。

而从2010年1月12日至2011年6月14日，为了缓解外汇占款持续上升、经济流动性过剩以及通货膨胀的压力，我国央行连续12次上调存款准备金率。

自2011年12月30日起，为了向市场释放流动性，以增强经济运行活力，央行又三次下调存款准备金率。

这些货币政策的有效性得到挑战。

一、我国货币政策有效性分析货币政策有效性，就是指货币政策能否立足于特定的经济金融环境，运用特定的政策工具与政策手段选择，通过不同的传导机制，影响现实经济金融运行，引导社会资金的合理流动，提高资源配置的有效性，顺利实现其预定的调控目标。

第1篇在经济学领域，货币理论占据着举足轻重的地位。

货币作为经济生活中不可或缺的媒介，其产生、发展、运行以及与经济的关系一直是经济学家们研究的焦点。

通过学习货币理论，我对货币的本质、功能以及货币政策的制定有了更深刻的认识。

以下是我对货币理论的感悟心得体会。

一、货币的本质货币的本质是商品交换过程中所产生的一种普遍等价物。

在原始的商品交换中，由于交换双方对彼此商品的需求不同，交换过程变得复杂而低效。

为了简化交换过程，人们开始寻找一种普遍等价物，以方便商品交换。

这种普遍等价物就是货币。

从历史发展的角度来看，货币经历了从实物货币到金属货币，再到信用货币的演变过程。

实物货币具有易磨损、不便携带、难以分割等缺点，金属货币在一定程度上解决了这些问题，但仍然存在价值难以衡量、不易分割等问题。

随着经济的发展，信用货币逐渐成为主流，其具有价值稳定、便于携带、易于分割等优点。

二、货币的功能货币具有以下四个基本功能：1. 价值尺度：货币作为一种普遍等价物，可以衡量各种商品和服务的价值。

人们通过货币可以将不同的商品和服务进行比较，从而确定它们之间的相对价值。

2. 流通手段：货币作为商品交换的媒介，使得交换过程变得便捷。

人们可以将货币作为支付手段，购买所需的商品和服务。

3. 贮藏手段：货币具有保值功能，人们可以将货币存储起来，以备不时之需。

此外，货币还可以作为投资手段，用于购买债券、股票等金融产品。

4. 计价单位：货币作为计价单位，使得经济活动中的各种交易都可通过货币进行计算和记录。

三、货币政策货币政策是政府为了实现宏观经济目标而采取的一系列措施。

其主要目标是保持物价稳定、促进经济增长、控制通货膨胀等。

货币政策包括以下两个方面：1. 利率政策：通过调整利率水平，影响信贷规模、投资需求和消费水平，从而实现宏观经济目标。

2. 货币供应量政策：通过调整货币供应量，影响市场利率、通货膨胀和经济增长。

货币政策具有以下特点：1. 目标性：货币政策旨在实现宏观经济目标，如物价稳定、经济增长等。