财务管理第四章 答案部分

财务管理第四章答案部分一、多项选择题1.【正确答案】 ABD【答案解析】项目投资的投资风险大，因此，选项A不正确；项目计算期＝建设期＋运营期，其中：运营期＝投产期＋达产期，所以，选项B不正确，选项C正确；投产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，选项D不正确。

【答疑编号32309】【该题针对“项目投资及其特点”知识点进行考核】2.【正确答案】 ABD【答案解析】旧固定资产提前报废产生的净损失抵税是固定资产更新改造项目的现金流出量的抵减项。

【答疑编号32310】【该题针对“项目投资现金流量分析”知识点进行考核】3.【正确答案】 ABC【答案解析】单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式为：运营期某年所得税前净现金流量＝该年因使用该固定资产新增的息税前利润＋该年因使用该固定资产新增的折旧＋该年回收的固定资产净残值按照项目投资假设，在确定项目的现金流量时，只考虑全部资金的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。

偿还的相关借款本金以及支付的利息都不计入经营期某年的净现金流量。

【答疑编号32311】【该题针对“净现金流量的确定”知识点进行考核】4.【正确答案】 AC【答案解析】净现值的计算方法有：一般方法(公式法、列表法)；特殊方法；插入函数法。

【答疑编号32312】【该题针对“净现值”知识点进行考核】5.【正确答案】 ABC【答疑编号32313】【该题针对“投资决策评价指标及其类型”知识点进行考核】6.【正确答案】 ABCD【答案解析】企业投资的程序主要包括以下步骤：(1)提出投资领域和投资对象；(2)评价投资方案的财务可行性；(3)投资方案比较与选择；(4)投资方案的执行；(5)投资方案的再评价。

【答疑编号32314】【该题针对“投资概述”知识点进行考核】7.【正确答案】 ABC【答案解析】选项A、B是全部投资的现金流量表的特点；与全部投资的现金流量表相比项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等，所以选项C不正确。

【答疑编号32315】【该题针对“净现金流量的确定”知识点进行考核】8.【正确答案】 ABC【答案解析】建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资的总称。

其中，其他资产投资包括生产准备和开办费投资。

流动资金投资属于原始投资，但不属于建设投资。

【答疑编号32316】【该题针对“项目投资及其特点”知识点进行考核】9.【正确答案】 AD【答案解析】单纯固定资产投资项目不涉及流动资金投资，也不涉及补贴收入。

【答疑编号32317】【该题针对“现金流量的内容”知识点进行考核】10.【正确答案】 ABC【答案解析】净现值法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险，但是无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平。

【答疑编号32318】【该题针对“投资决策评价指标及其类型”知识点进行考核】11.【正确答案】 ABCD【答案解析】投资收益率的优点是计算公式最为简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。

【答疑编号32319】【该题针对“静态评价指标”知识点进行考核】二、单项选择题1.【正确答案】 A【答案解析】按照投资行为介入程度，投资可以分为直接投资和间接投资；按照投资的方向不同，投资可以分为对内投资和对外投资；按照投入的领域不同，投资可以分为生产性投资和非生产性投资；按照投资的内容不同，投资可分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货和期权投资、信托投资和保险投资等。

【答疑编号32298】【该题针对“投资概述”知识点进行考核】2.【正确答案】 D【答案解析】项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息，存在建设期的情况下，资金来源结构不同，有可能会导致建设期资本化利息不同，从而导致项目总投资不同。

【答疑编号32299】【该题针对“项目投资及其特点”知识点进行考核】3.【正确答案】 D【答案解析】第一年流动资金投资额＝第一年的流动资产需用数－第一年流动负债可用数＝100－40＝60(万元)第二年流动资金需用数＝第二年的流动资产需用数－第二年流动负债可用数＝190－100＝90(万元)第二年流动资金投资额＝第二年流动资金需用数－第一年流动资金投资额＝90－60＝30(万元)【答疑编号32300】【该题针对“项目投资现金流量分析”知识点进行考核】4.【正确答案】 B【答案解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同；但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，在全部投资的现金流量表中却没有这两项。

【答疑编号32301】【该题针对“净现金流量的确定”知识点进行考核】5.【正确答案】 A【答案解析】主要指标处于可行区间(NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥ic)，但是次要或者辅助指标处于不可行区间(PP＞n/2，PP′＞P/2或ROI＜i)，则可以判定项目基本上具备财务可行性。

【答疑编号32302】【该题针对“独立方案评价及决策”知识点进行考核】6.【正确答案】 D【答案解析】估计现金流量时应该注意两个问题：必须是项目的增量现金流量；考虑项目对企业其他部门的影响。

综合考虑以上因素，二分厂投资该项目预计的年现金流入＝2000－400＝1 600(万元)。

【答疑编号32303】【该题针对“计算现金流量应注意的问题及假设”知识点进行考核】7.【正确答案】 A【答案解析】采用题干中的方法计算内部收益率的前提条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第1至n期每期净现金流量为普通年金形式。

【答疑编号32304】【该题针对“内部收益率”知识点进行考核】8.【正确答案】 B【答案解析】投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资，所以不受建设期长短，投资回收时间先后、现金流量大小影响的评价指标是投资收益率。

【答疑编号32305】【该题针对“静态评价指标”知识点进行考核】9.【正确答案】 D【答案解析】按插入函数法所求的净现值并不是所求的第0年净现值，而是第0年前一年的净现值。

方案本身的净现值＝按插入法求得的净现值×(1＋10％)＝150×(1＋10％)＝165 (万元)，方案本身的净现值率＝165/1 000＝0.165，获利指数＝1＋0.165＝1.165。

【答疑编号32306】【该题针对“净现值率和获利指数”知识点进行考核】10.【正确答案】 A【答案解析】在全部投资于建设起点一次投入，建设期为0，投产后每年净现金流量相等的条件下，静态投资回收期＝原始投资额/投产后每年相等的净现金流量＝I/NCF，净现值为0时：NCF×(P/A，IRR，n)－I＝0，所以年金现值系数(P/A，IRR，n)＝I/NCF＝静态投资回收期。

【答疑编号32307】【该题针对“内部收益率”知识点进行考核】11.【正确答案】 B【答案解析】静态投资回收期属于静态绝对量反指标；净现值率和内含报酬率均属于动态的相对量正指标。

【答疑编号32308】【该题针对“静态评价指标”知识点进行考核】三、判断题1.【正确答案】对【答案解析】原始投资＝固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资+流动资金投资，对于单纯固定资产投资项目而言，只有固定资产投资，没有流动资金投资、无形资产投资和其他资产投资，所以，原始投资＝固定资产投资。

【答疑编号32320】【该题针对“项目投资及其特点”知识点进行考核】2.【正确答案】错【答案解析】净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

【答疑编号32321】【该题针对“净现金流量的确定”知识点进行考核】3.【正确答案】对【答案解析】项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。

净现值、内部收益率、净现值率和获利指数属于主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资收益率为辅助指标。

当静态投资回收期或投资报酬率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。

【答疑编号32322】【该题针对“独立方案评价及决策”知识点进行考核】4.【正确答案】错【答案解析】增值税属于价外税，在估算项目投资的现金流量时，实践中采取两种方式处理：第一种方式是销项税额不作为现金流入项目，进项税额和应交增值税也不作为现金流出项目处理。

这种方式的优点是比较简单，也不会影响净现金流量的计算，但不利于城市维护建设税和教育费附加的估算。

第二种方式是将销项税额单独列作现金流入量，同时把进项税额和应交增值税分别列作现金流出量。

这种方式的优点是有助于城市维护建设税和教育费附加的估算。

【答疑编号32323】【该题针对“项目投资现金流量分析”知识点进行考核】5.【正确答案】错【答案解析】按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。

净现值、内部收益率等为主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资收益率为辅助指标。

【答疑编号32324】【该题针对“投资决策评价指标及其类型”知识点进行考核】6.【正确答案】对【答案解析】对外投资指的是企业购买有价证券或其他金融产品，或向其他企业注入资金而发生的投资，因此，从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企业使用的实物资产。

从企业来看，通过对内投资(项目投资)可以使企业取得可供本企业使用的实物资产。

【答疑编号32325】【该题针对“投资概述”知识点进行考核】7.【正确答案】错【答案解析】根据该假设可知，计算现金流量时，不扣除归还的本金和支付的利息，但是，计算固定资产原值和项目总投资时，还需要考虑利息因素，所以本题说法错误。

【答疑编号32326】【该题针对“计算现金流量应注意的问题及假设”知识点进行考核】8.【正确答案】错【答案解析】净现值指标既考虑了资金时间价值，又考虑了风险因素。

对风险因素的考虑体现在折现时所应用的折现率上，如果投资风险大，则折现率高；如果投资风险小，则应用的折现率低。

【答疑编号32327】【该题针对“净现值”知识点进行考核】9.【正确答案】对【答案解析】在资金总量受到限制时，需要按照净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使净现值合计最大的最优组合。