中国私募证券投资基金简介共65页PPT资料

92%；私募平均回报率39.38%，公募平均回报率21.16%。 ● 大牛市可能跑不赢公募，但是大熊市则好的狠 ● 购买基金——购买私募基金——购买私募中的好基金 ● 经营业绩直接决定了操盘手的职业生涯 ● 激励机制巨大——公募基金经理纷纷跳槽到私募 ● 李旭利，曾晓洁，王亚伟 ● 操盘比较灵活，有可能短线操作，换手频繁 ● 追求绝对正收益
选股-个股不重要，趋势更重要 贴近交易者行为的观察研究
反射理论- 利用投资者的偏见造成的狼群效应， 在拐点处，倾巢出动，给予致命一击。围绕投资
者的缺陷进行攻击。（6124）
成绩：30年平均回报率达到30%。
全世界人民都很生气，问题严重了
观察羊群效应，需要对政治，经济，市场，人性等方面透彻的，占据先机 的了解。这个市场聪明的人太多，也只有索罗斯等少数几个人能做到。 猎杀羊群需要引诱至高位，然后狠手下杀，之后造成羊踩羊的崩溃效应，从中渔利。 索罗斯的资金实力非比寻常，因为利用了杠杆效应将资金实力在各个市场快速 放大，达到足够撬动整个金融市场的能力。国内市场可以做到这点吗? 掌握话
凡高很生气，后果很严重
我的画到底值多少钱？为啥我活着的时候没有人欣赏，让我连面包都吃不起？ 衡量一个企业的价值，需要很大的成本。价值并未一个固定的东西。宝钢股份 现在或者未来值多少钱，你能准确回答吗？跟经济周期，通货膨胀，企业发展
周期，市场环境都有密切关系（在中国尤其是最后一个） 利用时间复利，来反羊群效应。在估值洼地进入。
中国公募基金市场规模
● 2-3万亿左右 ● 43家公司 ● 华夏，易方达，嘉实，博时，南方——三分之一
私募基金
● 向少数特定对象募集资金，不公开宣传 ● 法律定义模糊，受到监管少，我国更少 ● 私募基金和非法集资的区别 ● 非法集资面向大众，资金所有权发生转移 ● 从公司意义讲，依然合法正规和具备责任能力 ● 签订委托投资合同的契约型集合投资基金 ● 共同出资入股成立的股份制集合投资资金 ● 伯克希尔哈撒韦
基金的分类
● 公募与私募 ● 开放与封闭 ● 股票，债券，股权，货币市场，黄金，房地产等 ● 成长型，平衡型等待 ● 公司型，契约型
公募基金的运营
● 经过证监会批准 ● 向社会公开募集 ● 基金管理人管理运用，管理费——规模 ● 基金托管——银行 ● 基金的发售——银行渠道 ● 基金的分红，拆分，赎回
基金
● 理财的需求——钱找钱胜过人找钱 ● 理财已经成为不得不做的事情 ● 理财和钱多钱少没有关系 ● 没精力没有专业知识和技能（高风险的游戏） ● 投入资金总体并不多 ● 跟别人合伙，使得资金总量变大 ● 找一个懂行的操盘，付给提成和报酬 ● 推举其中一个负责管理沟通交流 ● 这就是合伙投资——再大点，就是基金了。
索罗斯：利用人性的缺点。投资者有强烈的偏见和情绪，形成了投资预期，预期影 响了市场价格，市场价格又反向影响了投资预期，如此形成一个不断放大的反馈。
市场存在很多投机盲点。
本质来说，他们并无不同，都是给予对于人性和交易者行为的观察 理解，来构建投资哲学
北京大学金融行业校友群2019年年会
第三条路：可以对交易者行为统计并量化吗？
先讲这么多
● 私募理财行业的发展空间无比巨大 ● 中国大部分人还不知道理财，居民储蓄量巨大 ● 通货膨胀的理财需求 ● 八卦下资本市场的风云 ● 讲讲怎么投资股票的技巧 ● 物理系学生的先天优势——逻辑思考能力；精细
操作，控制风险的能力；探索未知事物的能力； 模型预测的能力；知错就改的能力。 ● 物理系，数学系的学生具有先天性的投资天赋， 为什么不用？？？
风险不大，保本，收益稳定；发起人承担大部分 风险，但也获得大部分收益。借鸡生蛋。 ● 杠杆
我国证券投资市场的结构
我国私募基金行业的现状
私募基金的优点
● 单只产品的规模比较小，从几千万到几亿 ● 收益增长快 ● 路遥知马力，对比长期业绩 ● 私募基金两年回报率，新价值2，182%；最好的华夏基金，回报率
公开的私募基金——阳光私募
● 公开发行不合法 ● 但是可以借道信托公司的合法牌照 ● 购买信托公司的证券投资账户——5，600万 ● 资产管理人是信托公司 ● 但实际上操作者均是私募公司 ● 投资者的钱与私募账户脱离 ● 定期公开和披露信息 ● 可以借助银行等渠道发行
阳光私募的分类
● 开放式——非结构化的 ● 投资者承担所有投资风险分享大部分投资收益 ● 2-20模式分享利润 ● 结构式 ● 投资者等级不同，优先和普通级别。个人投资者
语权的是谁？
巴菲特与索罗斯
巴菲特：利用人性的优点。能人可以把企业治理的很好，可以实现长期的良好发展。 能人可以把国家治理的很好，可以把市场秩序维持的很好，可以把经济发展的很好。
所以，我放大时间周期，押注人类是不断向前进步的。 人类在进化吗？
利用人性的缺点。投资有偏见和情绪，市场有很多价值盲点。存在不被人们发现的 优质企业。
对于投资者形成的盲点（价值盲点和投机盲点）进行的观察，非普通投资者可以 做到。判断型的投资方法，完全依靠大脑对信息进行加工处理，然后作出判断。
我们拥有统计学的大量知识，有高速的计算机分析处理系统，为什么不应用？
时间将平滑一切波动----所以价值投资者，你的首要任务是保持身体健康，live long!
未来30年，巴菲特的神话终结？
经济危机 大崩盘
ENIAC诞生，第 三次科技革命
越南战争 结束
第四次科技革命
Biblioteka Baidu
互联网 泡沫
横盘震荡 世界经济大
73-75石油危机，滞胀
又有一位前辈。。。
哲学：狼爱上羊的投机，典型的狼群做法【狼图腾】
私募基金的类型
● 私募投资基金——我们所属的行业 ● 阳光私募武当，新价值，星石，重阳 ● 私募股权基金——PE ● 鼎晖，弘毅，凯雷，KKR，黑石 ● 私募风险基金——VC，创投 ● 李开复的创新工场，IDG，软银
私募证券基金的运行——对比公募基金
● 运行方式私下协商 ● 2-20模式——索罗斯 ● 封闭期，半年，一年 ● 信息披露低，较强保密性 ● 协议约定投资限制 ● 最低认购额度100万以上，人数限制——合法性 ● 由银监会监管