北大金融硕士考研吕随启《国际金融教程》讲义16

北京大学金融专业考研（吕随启）《国际金融学》辅导讲义2第二章国际收支与国际收支平衡表第三节汇率的决定基础及其影响因素一、金本位制度下的汇率金本位制度下的汇率⏹金本位制度：是以黄金作为本位货币的货币制度，它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。

金本位制度的内容：⏹用一定的重量和成色的黄金铸造的金币为法定通货；⏹金币可以自由铸造和自由溶化；⏹金币与流通中的银行券可以自由兑换；⏹作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出入。

金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量。

两个实行金本位制度的国家的货币单位可根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价，即汇率。

⏹两种货币的含金量的对比叫做铸币平价，它是决定两种货币汇率的基础。

⏹因此，随着外汇供求状况的变化，外汇汇率也会偏离铸币平价上下波动。

当外汇供给大于需求时，外币汇率将下浮，本币汇率将上浮；当外汇供给小于需求时，外币汇率将上浮，本币汇率将下浮。

在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。

⏹由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付。

⏹这样一种做法为什么会将汇率的波动局限在黄金输送点范围之内？⏹（见书P22—23页）⏹第一次世界大战爆发后，交战国家的金本位制纷纷瓦解。

战后，各国除美国外均实行了金块本位制度和金汇兑本位制度，金币不再自由流通，从而使金本位制度失去了稳定的基础。

在1929—1933年发生的经济危机中，这种不完全的金本位制度也土崩瓦解，金本位制度彻底崩溃。

二纸币制度下的汇率在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的含金量，称为金平价。

⏹各国实行纸币流通后，经历了一个从浮动汇率制---固定汇率制---浮动汇率制⏹的过程，在这些制度下，汇率作为两国货币的比价，是受到外汇市场上两国货币的供求状况影响的。

北京大学金融硕士考研吕随启《国际金融教程》讲义第十三章国际资本流动第一节国际资本流动概述国际资本流动是指资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。

（见P301）一、长期资本流动期限在一年以上的资本流动是长期资本流动。

（一）直接投资:是指一国企业或个人对另一国的企业等机构进行的投资。

直接投资的类型1、创办新企业，如在国外设立子公司、附属机构，或者与多国资本共同在投资东道国设立合营企业等。

2、收购国外企业的股权达到一定的比例以上。

3、利润再投资。

4、企业内贷款。

指直接投资者与分支企业间的短期或中长期资金借贷。

直接投资的资本流动直接投资实际并不仅限于国际间的资本流动，它还包括企业的管理权限和方法、生产技术、市场营销渠道、专利专买权和商标等多种无形要素的转移。

（二）证券投资也称为间接投资，指通过在国际债券市场购买中长期债券，或者在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。

与直接投资的区别区别在于证券投资者对于投资对象企业并无实际控制和管理权，而直接投资者则持有足够的股权来管理经营投资对象企业，并承担企业的经营风险和享受企业的经营利润。

（三）国际贷款1、政府贷款是一个国家政府向另一个国家政府提供的贷款，其目的是为了促进本国商品劳务的出口、企业对外投资等。

贷款对象政府贷款一般是发达国家向发展中国家提供，而且大多是双边的贷款，即两国政府机构之间的资金借贷，但也有少数是多边的，或者是政府机构与民间金融机构共同提供的混合贷款。

2、国际金融机构贷款是国际金融机构向其成员国政府提供的贷款。

国际金融贷款也不以直接盈利为目的，具有援助的性质。

3、国际银行贷款也是国际资本流动的重要组成部分国际银行贷款不限定用途，借款人可以自由运用资金，而且贷款资金的数额也不受限制，可以很大。

4、出口信贷是与国际贸易直接相关的中长期信贷。

特点是：贷款指定用途；贷款利率低；有偿还担保。

出口信贷还可分为卖方信贷是出口商的联系银行向出口商提供的信贷，出口商可以利用这笔资金向外国进口商提供延期分期付款的信贷。

第二章：外汇与汇率一．实际汇率的计算公式：间接标价法：t t S S /r P P *N =，直接标价法：t t S S /r P P *N =请通过适当的方法，将上述公式证明出来，并结合所学的相对购买力平价公式，说明实际汇率与相对购买力平价之间的关系。

Tn=Xn-Mn=PM*-SnP*M Sn 是名义汇率 Tn/P=PM*/P-SnP*M/P Tn/P=M*-SnP*M/P 间接Tn*=Xn*-Mn*=P*M-SnPM* Tn*/P*=P*M/P*-SnPM*/P* Tn*/P*=M-SnPM*/P*本国货币新汇率=本国货币旧汇率×(本国货币购买力变化率/外国货币购买力变化率) =本国货币旧汇率×(本国物价指数/外国物价指数)%△S=%△P-%△P*相对购买力平价说认为实际汇率变化的百分比等于本国通货膨胀率减去外国的通货膨胀率二．国际金本位制稳定汇率的机制：“黄金输送点”是如何发挥作用的？举例说明。

黄金输送点(gold point)是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。

在金本位制下,汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point ）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point ）。

黄金输送点的计算公式为：黄金输送点=铸币平价±1个单位黄金运送费用 比如英镑跟美元汇率比价 1英镑=4.8665美元 ，运送黄金的费用为3美分，外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4.8665+0.03 和4.8665-0.03之间的限幅内波动。

如果英镑汇率上涨4.8665+0.03美元，则美国进口商就宁愿直接运送黄金到英国偿还英镑债务，而不愿意花更多的钱买英镑外汇来偿还债务。

同样，如果英镑兑美元的汇率下跌到4.8665-0.03美元，那么美国出口商在英国所赚到的英镑也不愿意兑换美元而宁愿用英镑在英国购进黄金，再运回美国，波动幅度最大区间是4.8665+0.03 到4.8665-0.03，4.8695美元叫做美国的黄金输出点，4.8635美元称为美国的黄金输入点。

（金融保险）国际金融教程<<国际金融教程>>吕随启苏英姿姚志勇编著吕随启主讲壹、学习国际金融的理由:⏹理解大量金融信息的基本含义，进而解释各种金融现象。

⏹国际金融基础知识、国际金融市场的基本原理和人们的日常生活密切相关。

⏹更好地吸引和利用有限的资金，提高其使用率，更有效地介入、参和国际金融市场的竟争。

二、国际金融的特点：⏹国际金融和人们的日常生活密切相关。

⏹从不同的角度出发，往往能够得出相同的结论。

⏹从相同的角度出发，能够得到不同的结论。

⏹金融学中的许多结论都是依据壹定的前提才能成立的。

结论：⏹学习金融学应该活学活用。

第一篇国际金融基础第一章外汇和汇率外汇的定义外汇的种类汇率及其内涵汇率的标价方式汇率的种类汇率的决定基础及其影响因素第二章国际收支和国际收支平衡表国际收支的概念国际收支平衡表及其结构国际收支的平衡和失衡的意义第壹章外汇和汇率第壹节外汇及其分类壹外汇的定义（1）外汇（ForeingExchange）从名词来理解，⏹指以外国货币表示的且且能够用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。

（2）外汇（ForeingExchange）从动词来理解，相当于"国际汇兑"。

⏹其中，"汇"指货币资金在地域之间的移动，"兑"是指将壹个国家的货币兑换成另壹个国家的货币。

（3）国际货币其金组织（IMF）的外汇定义。

所谓外汇，是"货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时能够使用的债权。

"(4)我国的外汇定义⏹1981年3月，我国实施执行的《中华人民共和国外汇管理暂行条例》规定：⏹ 1.外国货币，包括钞票、铸币等；⏹ 2.外币有价证券，包括政府公债、国库券、X公司债券和股票等等；⏹ 3.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⏹ 4.其他外汇资金。

第九章开放经济条件下的宏观经济政策9.1复习笔记一、内部均衡、外部均衡与政策工具1．内部均衡与外部均衡（1）内部均衡是指一国实现了充分就业且保持物价稳定。

（2）外部均衡是指国际收支平衡。

2．政策工具为了实现内部均衡和外部均衡这两个目标，一国可供选择的政策工具有：（1）支出调整政策，又称支出变更政策，即通常所谓的需求管理政策，旨在影响经济中总需求水平的财政和货币政策称为支出变更政策。

包括财政和货币政策，财政政策主要是指改变政府支出和税收的政策，货币政策主要通过改变一国的货币供给并影响利率来发挥作用。

（2）支出转换政策，意图改变支出的结构。

主要是指汇率政策，是通过改变汇率，使支出由国内商品转移到进口商品上，或者由进口商品转移到国内商品上，以维持或达到国际收支均衡。

（3）直接管制。

直接管制政策包括关税、配额以及其他限制国际贸易和国际资本流动的措施，这些措施本质上也使属于支出转换政策，但不同之处在于，直接管制政策是针对特定的国际收支项目的，而汇率政策是一种同时作用于所有项目的普遍性控制。

二、斯旺图形、丁伯根法则和米德冲突1．斯旺图形图9-1斯旺图形（1）IB曲线IB曲线为内部均衡线，线上的任意一点都代表使国内均衡得以实现的实际汇率和国内支出的一定组合。

IB曲线向右下方倾斜，这是因为，本币实际汇率的升值（汇率下降）会造成出口的减少和进口的增加；为了保持充分就业状态，必须增加国内支出。

（2）EB曲线EB曲线是外部均衡（经常项目均衡）线，线上的任意一点都代表使外部均衡得以实现的实际汇率和国内支出的一定组合。

EB曲线向右上方倾斜，这是因为，本币实际汇率的贬值会导致出口的增加和进口的减少，为了保持国际收支平衡，必须增大国内支出，刺激对进口的需求。

（3）区域划分斯旺图形可以划分为四个区域，不同区域表示的经济状态有所不同，只有在IB曲线和EB曲线的交点A，经济才同时实现了内部均衡和外部均衡：I区——经常项目赤字和通货膨胀压力；Ⅱ区——经常项目赤字和通货紧缩压力；Ⅲ区——经常项目盈余和通货紧缩压力；Ⅳ区——经常项目盈余和通货膨胀压力。

第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户开放经济的概念：开放经济是指商品及资本、劳动力等生产要素跨越国界流动的经济。

通过商品和要素国际流动，一国与国际市场联系在一起，一国经济与他国经济之间存在着深刻的相互依存性，所以开放经济的运行拥有许多封闭条件下不具备的特征，从而也就产生了内外均衡的相互矛盾这－国际金融学研究的核心问题。

第一节开放经济下的国民收入账户回顾封闭的国民收入概念与构成：国民收入是反映一国一定时期内（通常为一年）投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。

国民收入是一个流量概念，它的衡量方法有支出法与收入法两种。

如果从产品的最终支出角度，它可以分解为私人消费（C）、私人投投资（I）政府支出（G）；如果从收入来源角度，它则可以分解为私人消费（C）、私人储蓄（S P）、政府税收（T）。

这两种衡量方法是等价的，即：C＋I＋G＝C＋S P＋T 将上式变形：I=S+(T-G)设税收和政府储蓄差额为S g，则有：S g＝T-G而私人储蓄和政府储蓄之和为国民储蓄：S P＋S g＝S所以：I=S结论：在封闭经济中，国民储蓄与投资必然相等。

一、开放经济下的国民收入等式商品的跨国流动是开放经济重要的特征。

开放经济下，－国产品和服务可以销售给外国居民，这意味着该国通过出口增加了本国的国民收入，该国也可能购买外国产品或服务，这一部分支出不形成本国的国民收入，因此应该将之扣除。

如果用X代表出口，M代表进口，开放经济的国民收人等式可表示为：Y＝C＋I＋G＋X－M产品和服务进出口差额称为贸易余额，记为TB（Trade Balance），则有：TB=X-M贸易账户余额同私人消费、、私人投资、政府支出一样是开放经济下国民收入的重要组成部分。

在很多国家，贸易账户余额在国民收入中所占比重相当大；并且，在经济增长过程中，贸易账户余额对国民收入增长率的贡献非常突出。

尤其是进出口贸易是体现经济开放性的重要指标。

第六章汇率决定理论二：利率平价理论6.1复习笔记一、长期中和短期中影响汇率的因素1．长期中影响汇率的因素（1）相对价格水平。

长期里，一国价格水平相对于外国价格水平的上升，将导致该国货币贬值；而一国相对价格水平的下降，将导致该国货币升值。

（2）关税和限额。

关税和限额增加了对实施壁垒的国家的货物的需求，因此导致该国货币在长期中趋于升值。

（3）偏好（进口需求）。

对本国货物相对于外国货物的偏好增加，会导致对本国货物需求增加，本国货币升值；如果对外国货物的相对偏好增加，则进口需求增加，外国货币趋于升值，本国货币趋于贬值。

（4）生产率。

如果一个国家的生产率较其他国家提高，则该国货币趋于升值。

反之，则该国货币趋于贬值。

2．短期中影响汇率的因素利率是影响汇率短期波动的重要因素。

当一个国家的利率水平相对于其他国家较高时，在短期中，就会出现外国资本的流入，从而引起本国货币的即期升值。

二、远期交易、套利与抛补套利1．套利当各国利率存在差异时，投资者为获得较高的收益，愿意将资本投向利率较高的国家，这就是套利交易。

套利者在利率较低的国家借入货币，而在利率较高的国家存款，可以获得一笔套利收益。

2．抛补套利（1）含义抛补套利活动将套利与远期交易结合起来。

具体来说，为避免这种汇率风险，投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。

投资者之所以要在远期市场上卖出高利率国家的货币，目的在于锁定一个较高卖价，一旦高利率国家货币未来贬值，则仍然可以以已经锁定的较高卖价卖出，从而避免了汇率变动的风险。

（2）过程投资者在高利率国家和低利率国家的货币转换会使高利率国家货币在即期外汇市场上升值，而在远期外汇市场贴水；同时低利率国家货币的汇率在即期外汇市场上贬值，而在远期外汇市场上升水。

这样，高利率国家货币出现远期贴水，低利率国家货币出现远期升水，随着这一抛补套利活动的进一步进行，远期差价进一步加大。

当资本在两国间获得的收益率完全相等时，抛补套利活动就会停止，这时两国利率差异正好等于两国货币远期差价，达到了利率平价。

2021年北京大学金融硕士考研知识点16.金融衍生工具北京大学考研2021年北京大学金融工程硕士硕士考研知识点 16. 金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指称建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值) 变动的派生金融产品。

目前最主要目前仍然的金融衍生辅助工具有：远期、期货、期权和互换等。

金融产业衍生产品具有以下几个特点： 1、零和博弈：即合约交易的双方(在标准化合约中由于可以交易是不确定的) 盈亏完全负相关, 并且净损益为零, 因此称" 零和".2、高杠杆性：衍生品牌的派生交易采用保证金制度(margin).即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值某个百分比。

保证金可以共分初始保证金(Initial margin), 维持保证金(maintains margin),并且在交易所交易时采取盯市制度(marking to market)，如果交易过程中的保证金比例低于保证金比例，那么将收到追加保证金暂定通知(margin call) ，如果投资者没有及时追加及时发现保证金，其将被强行平仓。

可见，衍生品交易兼具高风险高收益的特点。

金融衍生产品的作用有规避风险, 价格发现, 它是好对冲资产风险的好方法. 但是, 任何事情有好的一面也有坏的一面, 违约风险规避了一定是有人去承担了, 衍生产品的高杠杆性就是将的风险转移给了愿意承担的人手中, 这类交易者称为投机者(Speculator),而规避风险的一方攻方称为套期保值者(hedger),另外一类交易者被称作被称为套利者(arbitrager)这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥.1、远期天数远期合约是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，银行存款以确定的价格买卖很大数量的某种金融资产的合约。

合约中要规定交易的标的物、有效期有效期和交割时的执行价格等项具体内容。

余16名由其他成员国分别组成16个选区选举产生（两年选举一次）。

联合国组织1945年4月25日-6月26日，在美国旧金山举行联合国国际组织会议，起草《联合国宪章》。

1945年6月26日，50国家的代表签署了《联合国宪章》。

联合国组织于1945年10月24日正式成立。

当时波兰没有派代表参加此次会议，但后来签署了《联合国宪章》，因而成为联合国51个创始会员国之一。

目前有191个会员国（世界上共有224个国家和地区，其中国家为193个－梵蒂冈和巴勒斯坦，地区为31个）。

宗旨：通过国际合作和集体安全来维护和平、发展国家间友好关系、促进社会进步、提高生活水平和保护人权。

—由常务理事会推选，负责基金组织的业务工作，任期5年（可连任），另外还有四名副总裁。

总裁可以出席理事会和常务理事会，平时没有投票权，只有在表决双方票数相等才可以投决定性的一票。

总裁通常由欧洲人担任。

花絮：现任总裁税后年薪为万美元，税后万美元的津贴，高于美国总统奥巴马的收入（奥巴马税前年薪为40万美元，此外还有每年5万美元的免税津贴）。

1944年，根据的决议，国际清算银行的使命已经完成，应当解散，但美国仍把它保留下来，作为国际货币基金组织和世界银行的附属机构（第二次世界战后，国际清算银行先后成为（即现在的）各成员国中央银行汇兑担保的代理人；欧洲支付国盟和欧洲煤钢共同体的受托人；欧洲共同体成员国建立的欧洲货币合作基金的代理人）。

1969年12月国际清算银行修改章程，其宗旨改为促进各国中央银行之间的合作，并向之提供更多的国际金融业务的便利。

银行资本也相应的增至15亿金法郎，分为60万股，每股2500金法郎。

现在国际清算银行4/5的股份掌握在各成员国中央银行手中，1/5的股份已经由各成员国的中央银行转让给了私人（私人股东无投票权）。

1996年9月，国际清算银行决定接受中国、印度、韩国、新加坡、巴西、墨西哥、俄罗斯、和香港等九个国家和地区的中央银行或与行使中央银行职能的机构为新成员。

2020年北京大学金融硕士考研参考书及考试科目参考书：1吕随启《国际金融教程》2.李权的《国际贸易》3.刘怡《财政学》4.《金融硕士大纲解析》，团结出版社，2013年版5.《计量经济学》6．罗斯《公司理财》考试科目：101思想政治理论201英语二303数学三431金融学综合金融硕士考研常见问题:问题1：考研失败的四大因素？我们会发现，在我们周围有很多学长学姐，他们很努力，但是就是不能考取好成绩，原因何在？育明教育高级咨询师认为，导致考研失败的因素主要有四个：（1）缺乏合理规划。

一般来说，很多学生都不知道什么时候开始复习，每天的时间应该如何合理分配。

（2）缺乏权威信息。

现在，很多院校都不指定参考书，甚至连真题也不公布，但是如果连这些基本信息都弄不明白，如何取得成功呢。

再者就是，考试的重点，尤其是专业课，如何把一本四五百页的参考书最终浓缩到30-40页的笔记呢。

（3）缺乏合理方法。

公共课如何提升，考研英语单词应该如何背诵，考研英语真题应该如何使用，专业课应该如何提取重点和背诵，如何答题才能让主观题拿高分。

（4）缺乏模拟考试。

绝大部分的考生在考前不会进行全真的模式考试，即使模拟了也没有比较权威的老师进行批阅。

导致很多考生在考场上出现了答错地方、思路错乱、卷面不整洁、时间没有合理安排等等问题。

以上的问题，可以通过育明教育的一对一和集训营很好的解决。

2.考研冲刺阶段最需要注意的是什么？（1）到了冲刺阶段，考生各方面也应该已经到了一个很高的水平，那么这个时候需要做的就是积淀，提炼重点，最好能有专业的老师一对一地针对考生的情况做一个最后的训练。

（2）关于公共课最好是能有系统的模拟训练，训练自己的实战，找到考研的感觉，关于这两个方面，育明教育考试研究院在冲刺阶段会安排政治、英语的模拟，而且有专门的老师按照考研的规格批阅、点评。

问题2：金融硕士如何答题？金融硕士题型有很多种，名词解释，简答，论述，计算题，选择题，判断题。

国际金融华萍629房间？62758988张帆万众楼小会议室北侧62756400 fanzhang@李东5160553 iceting@许飞51605297 xufei@内容国内外总量变量的关系分析框架理论政策克鲁格曼和奥伯斯法尔德：国际经济学，第5版海闻等译，2002，人大出版社评分标准作业20％课堂测验10％期中考试（10月底）30％期末考试（12月底）40％第1章国民收入核算与国际收支平衡研究资金在国际周转和融通的学问。

国际贸易是微观，国际金融是宏观全球化外汇交易10亿美元1986 1995全球估计的日周转额188 1190 产业升级和产业在地理上的大迁移外汇市场从贸易为基础的银行操作变成自我膨胀的冒险型的交易场所，被投机活动所主导。

世界货币体系被投机者反复攻击，这场赌博就象总是偏向赌徒的赌场。

银行传统的贷款收入被更复杂的活动取代。

从贷款者变成外汇、证券、对冲和其他衍生物的交易者。

游戏是预测市场对信息如何反应，猜测其他人会如何动作。

市场是人们想发生什么的结果，不是事件的结果而是人们对事件的反应的结果。

重要的是比别人先猜到市场的走向。

交易商关注短期。

他们的未来只有几分几秒钟。

1.1 国民收入核算国民生产总值(gross national product)一国一定时期内以其要素生产并在市场上销售的所有最终产品和服务的价值。

支出法中国01 美国02最终消费60％70％居民78％政府22％19％资本形成38％15％净出口2％－4％消费：用于满足私人部门当前需要的那部分产出，最大投资：私人企业用于生产未来产出的那部分产出，波动最大政府购买：政府购买的产品与服务。

美包括投资和消费。

国民产值＝国民收入调整：GNP－折旧＝国民净产值(net national product) NNP+单方面转移(unilateral transfers)－间接税(indirect business taxes)＝国民收入GDP（gross domestic product）一国境内的生产总值。

第七章汇率决定理论三：汇率决定的货币主义模型7.1复习笔记一、引言货币主义模型认为汇率是一种货币的价格，这种价格由另一种货币来表示；且汇率的波动能够由国家货币存量供求的变化来解释。

二、货币主义模型的共同假定和不同假定1．货币主义模型的共同假定国内债券与国外债券有充分的流动性且风险相同，即这两种资产是完全可替代的。

这意味着未抵补的利率平价条件有了持续成立的基础。

2．货币主义模型的不同假定（1）弹性价格货币模型认为，不论是从短期还是从长期来看，经济中所有的价格，包括工资、物价或汇率，都是完全具有向上或向下的弹性的，同时，这一模型还引入了通货膨胀预期的影响这一因素。

（2）粘性价格货币模型认为就短期而言，工资和物价是粘性的，只有汇率会随着经济政策的变化而变化，当扩展至中长期时，工资和物价才会随着经济政策和经济冲击而调整。

（3）多恩布什粘性价格货币模型并没有明确谈及通货膨胀预期。

（3）实际利率差异模型将弹性价格货币模型中的通货膨胀差异和多恩布什模型中的粘性价格结合起来了。

三、弹性价格货币模型1．模型假设（1）假定购买力平价持续成立。

（2）假定国内债券与国外债券具有完全的可替代性。

2．模型推导假定存在一个传统的货币需求函数，表示如下：m-p=ηy-σr（7.1）其中，m是国内货币存量的对数，P是国内价格水平的对数，Y是国内实际收入的对数，r是国内的利率。

外国货币需求函数具有相似的模型，表示如下：m*-p*=ηy*-σr*（7.2）其中，m*是外国名义货币存量的对数，p*是外国价格水平的对数，y*是外国实际收入的对数，r*代表外国的利率。

假定购买力平价持续成立，表示成：s=p-p*（7.3）其中，s是汇率（定义为每单位外币可以兑换的本币数）的对数。

在国内债券与国外债券具有完全的可替代性的假设下，未抵补的利率平价成立：E∙=r-r*（7.4）SE∙是本币的预期贬值率。

S重新排列等式（7.2）和（7.3），可以得到国内与国外价格水平的表达式：p=m-ηy+σr（7.5）p*=m*-ηy*+σr*（7.6）然后，将方程（7.5）和（7.6）代入方程（7.3），可以得到：s=（m-m*）-η（y-y*）+σ（r-r*）（7.7）方程（7.7）被称为汇率方程的简化形式。