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简述merton模型的基本思路与求解思路一、引言Merton模型是金融领域中的经典模型之一，它是基于随机过程理论和期权定价理论构建而成的。
该模型能够帮助企业或个人评估其违约风险，并根据这种风险来确定其债券和股票的定价。
本文将对Merton模型的基本思路和求解思路进行详细阐述。
二、Merton模型的基本思路Merton模型是由美国经济学家罗伯特·C·默顿于1974年提出的。
该模型主要用于评估企业或个人违约风险，进而确定其债券和股票的定价。
该模型假设企业或个人的资产遵循几何布朗运动，即资产价格随时间呈连续性变化，并且变化幅度服从正态分布。
在Merton模型中，企业或个人的资产可以分为两部分：有价值资产和无价值资产。
有价值资产是指能够为持有者带来收益的资产，如股票、债券等；无价值资产则是指不能为持有者带来收益的资产，如现金、短期债务等。
当企业或个人违约时，其有价值资产将被用来偿还债务。
因此，违约风险的大小取决于有价值资产与债务的比例。
当有价值资产低于债务时，企业或个人就会违约。
三、Merton模型的求解思路Merton模型可以通过期权定价理论来求解。
期权定价理论是指根据某个金融资产的价格，预测该资产在未来某个时间点的价格，并根据这种预测来确定期权的价格。
在Merton模型中，假设企业或个人发行了一种零息债券，到期日为T，面值为V。
如果企业或个人在到期日T前违约，则债券持有者将无法收回本金。
因此，在该模型中，债券持有者所面临的风险就是违约风险。
为了确定该零息债券的价格，需要先估计企业或个人违约的概率。
Merton模型假设企业或个人资产遵循几何布朗运动，并且有价值资产与无价值资产之间存在一定的关系。
因此，在该模型中，可以通过计算有价值资产与债务之间的比例来估计违约概率。
具体地说，假设企业或个人的有价值资产为A，无价值资产为B，债务为D，则有：A +B = S其中，S表示企业或个人的总资产。
grinold-kroner模型推导原理
Grinold-Kroner模型是一种用于预测股票市场收益的模型，它基于基本面分析和市场估值两个方面的因素来解释股票市场的预期收益。
该模型可以通过以下步骤推导：
1. 首先，根据基本面分析，模型考虑了股票市场的预期收益由股利收入、盈利增长和股息率决定。
具体来说，模型将股票市场的预期收益（E(Ri)）表示为三个因素的加权和：
E(Ri) = D/P + g + ∆PE
其中，D/P表示股利收入占股票价格的比例，g表示盈利增长率，∆PE表示市盈率的变化。
2. 然后，模型考虑了市场估值对股票市场收益的影响。
它使用市盈率的变化（∆PE）来衡量市场估值的变动，并假设股票市场收益与市盈率变化呈正相关关系。
∆PE = (PE_t - PE_t-1) / PE_t-1
其中，PE_t表示当前时期的市盈率，PE_t-1表示前一时期的市盈率。
3. 最后，模型进一步将市盈率的变化分解为两个因素：市场估值的改善（PE_t > PE_t-1）和回归到均值（PE_t < PE_t-1）。
这些因素可以用来解释市盈率变化对股票市场收益的影响。
根据Grinold-Kroner模型的推导原理，考虑基本面和市场估值
因素可以帮助预测股票市场的预期收益。
基于这些因素的分析，投资者可以在股票市场中做出更明智的投资决策。
然而，需要注意的是，该模型的预测能力可能受到多种因素的影响，包括市场情绪、宏观经济环境等。
因此，在使用该模型进行预测时，需要综合考虑其他因素并进行合理的风险管理。
BLACK-SCHOLES期权定价模型Black-Scholes期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model），1997年10月10日，第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特·默顿(RoBert Merton)和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯(MyronScholes)。
他们创立和发展的布莱克-斯克尔斯期权定价模型(Black Scholes Option Pricing Model)为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，特别是为评估组合保险成本、可转换债券定价及认股权证估值等提供了依据。
BLACK-SCHOLES期权定价模型- 简介斯克尔斯与他的同事、已故数学家费雪·布莱克(Fischer Black)在70年代初合作研究出了一个期权定价的复杂公式（看涨和看跌）。
与此同时，默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。
结果，两篇论文几乎同时在不同刊物上发表。
所以，布莱克—斯克尔斯定价模型亦可称为布莱克—斯克尔斯—默顿定价模型（含红利的）。
默顿扩展了原模型的内涵，使之同样运用于许多其它形式的金融交易。
瑞士皇家科学协会(The Royal Swedish Academyof Sciencese)赞誉他们在期权定价方面的研究成果是今后25年经济科学中的最杰出贡献。
BLACK-SCHOLES期权定价模型- 其假设条件(一)B-S模型有5个重要的假设1、金融资产收益率服从对数正态分布；（股票价格走势遵循几何布朗运动）2、在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的；3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；4、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施；5、金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃)；6、不存在无风险套利机会；7、证券交易是持续的；8、投资者能够以无风险利率借贷。
剩余收益价值估值模型的思想渊源崔侠2013170629 剩余收益模型是充分利用现有的会计信息，以公司权益的账面价值和预期剩余收益的现值来表示股票内在价值的数理模型。
相比传统的现金流量折现模型，剩余收益模型具备很大的优点，因此成了美国财务学界近十年来非常流行的研究主题，并在实践中取得了良好的应用效果。
本文对该模型进行了较详细的阐述，并以国内上市公司的实例进行了说明。
企业契约理论认为企业可以视为许多契约的集合。
这些契约中的一个主要条款即是所有者对企业资产和现金的剩余索取权。
而股票就是股东对企业剩余收益的所有权。
近年来，剩余收益(Residual Income)理论受到了理论界的重视。
一、剩余收益估价模型概述剩余收益模型（RIM）又被称为EBO模型，最早是由爱德华兹（Edwards）和贝尔（Bell）于1961年提出的，但并没有引起财务理论界多大的重视，沉寂了很长一段时间。
1995年美国学者奥尔森（Olson）在其文章《权益估价中的收益、账面价值和股利》中，对这一模型公司权益价值与会计变量之间的关系，再次进行了系统的阐述，使该模型重新得到理论界的重视，并成为近十年来美国财务学界最热门的研究主题之一。
所谓剩余收益是指公司的净利润与股东所要求获得的报酬之差。
企业只有赚取了超过股东要求的报酬的净利润，才算是获得了正的剩余收益；如果只能获得相当于股东要求的报酬的利润，仅仅是实现了正常收益。
即剩余收益t t t rBV NI RI -=++11，其中，1+t RI 代表t+1期的剩余收益，1+t NI 代表t+1期的企业净收益，t BV 是t 期企业权益的账面价值，r 是投资者要求的必要报酬率。
剩余收益需要进行资本成本的调整，从而反映会计上未加确认但事实上存在的权益资本的机会成本。
剩余收益模型是使用公司权益的账面价值和预期剩余收益的现值，来表示股票的内在价值。
在考虑货币时间价值以及投资者所要求的风险报酬的情况下，将企业折价，主要取决其初始评估价值的评估方法。
论股票定价奥尔森模型的成立条件内容摘要：根据奥尔森（Ohlson）1995年给出的RIV模型，公司股票市值等于帐面净值加上未来预期超常收益的贴现值，因此对公司股票的估值只需预测其未来的盈利而不用考虑现金流和股息政策。
我们发现该模型的成立是有条件的，通过研究不同的股息分配政策，利用会计理论模型，推导出了该模型的成立条件。
我们的研究表明该模型在许多正常的经营情况下并不成立，因此股票定价模型并不能够回避掉未来现金流和股息的影响。
关键词：股票定价，奥尔森模型，股息政策中图分类号：F272.5 文献标识码：GAbstract：According to the RIV model given by Ohlson in 1995, the market value of a firm equals to the present value of expected abnormal earnings (or residual income value RIV) of the firm, so to estimate the value of the firm, it is no longer necessary to forecast cash flow and dividends. We find that there exists a theoretical fault in the Ohlson model RIV. We have studied different dividend policies, find that the RIV model works only under some specific conditions, and in ordinary business operation the RIV doesn’t work. So to estimate the market value of a firm, we still have to take into account the influence of cash flow and dividends.Key words: market value, Ohlson model, dividends一、引言奥尔森1995年发表了著名的《股价估值中的盈利、帐面价值和股息》（Ohlson,1995)一文。
