拟上市企业培训方案

中关村科技园区亮相第１　１届中国国际环保展　

日前．由环保部、国家发改委、　科技部等单位共同举办的第１　１届　中国国际环保展览暨会议在中国国　际展览中心开幕。６００多家国内外　环保单位带着自己的最新技术、设　备参展。　本届展览会以　节能减排、和谐　发展”为主题．展览范围包括大气、　水、固废、噪声污染防治技术与设备、　监测仪器、生态保护技术、清洁生产　技术、清洁能源及节能技术与产品、　环境友好产品以及环境服务业等。　中关村国家自主创新示范区拥　有高新技术企业及科研机构２００００　多家，其中环保能源企业２０００余　家，全国环保、能源领域科技资源　有１／４在这里聚集。中关村正逐渐　成为服务北京乃至全国节能减排的　科技先锋。目前，园区从事节能环　保技术的２０００余家企业及科研机构　中包含了国家重点实验室、国家工　程研究中心及国家工程技术研究中　心，分别占全国总数的４５％、３３％　和４０％。有一大批优秀的环保企业　和环保品牌已经从中关村起飞，覆　盖了水处理、新能源、节能、空气　净化、餐厨垃圾处理、新型建材　环　境监测、生态规划等相关领域。此　■本刊记者肖桂华　次参加中国国际环保展览暨会议的　５８家园区企业作为其中的代表，将　在未来环保能源产业的不同领域各　显其能。　据悉，中国国际环保展览每两年　在北京举办一次，至今已成功举办了　十届．汇聚世界２Ｏ多个国家和地区的　上千个环保品牌，专业观众累计超过　３Ｏ万人次；作为中国政府环保政策和　市场趋势的风向标，中国顶级环保企　业及最佳环保产品和技术的汇集地．　海外同行全方位接触中国客户和合作　伙伴的绝好平台，已成为世界知名环　保展之一。　成都高新区举办创业板拟上市企业培训会　

为调动成都市中小企业在创业板　上市的积极性和主动性，促进区域经　济健康快速发展，成都高新区和成都　市经委近日在　盈创动力”举办了创　业板拟上市企业培训会。高新区管委　会副主任唐华、市金融办副主任梁其　洲、市中小企业局局长李忠１Ｉ－出席会　议并致辞。　此次培训特别邀请了观韬律师事　务所、广发证券、　信永中和会计师　事务所的专家对　企业做指导和培　训　分别为企业　详细解读首次在　创业板公开发行　股票的有关政策和涉及的相关法律、　财务问题。本次培训会吸引了高新区　４０余家企业以及武侯、金牛、温江　双流、邛崃等１　２个区县的３０多家企　业参加。　自从今年３月３１日中国证监会颁　布（（创业板管理办法》以来，与创业　板相关的配套政策也陆续推出，让淡　漠了一年的创业板重新成为热点。为　囫十因科教座素ｌ　ｓ　…ｔ　ｓ　¨　、　■王伟　此．成都高新区更是加强了帮助企业　改制上市工作的力度，卯足了劲推动　企业创业板上市。　唐华说，目前高新区已培育并锁　定了１０余家拟上创业板的重点企业，　其中有４家企业将作为第一梯队向创　业板发起冲击，力争在创业板首批挂　牌企业中有成都高新区的企业。　多年来　成都高新区坚持以企业　发展作为促进产业发展的源动力．孵　化、成长、聚集了一批优质中小企业．　这些企业的发展成为高新区经济快速　增长的重要保证。为了解决中小企业　成长中的资金瓶颈问题．成都高新区　构建了一套全方位、多元化、多层次　的投融资服务体系。厨

商业银行支持拟上市企业第一批工作方案（试行）

方案一：中国ⅩⅩ银行ⅩⅩ分行工作方案

一、上市进程中的四个典型阶段

企业上市进程按照几个标志性事件，可以划分为股改前风险投资阶段、上市前股改辅导阶段、上市前申报审核阶段和上市后初期运营阶段。

二、常见问题与个性化需求

（一）资本性融资需求。

在企业快速扩张阶段，资本开支大，当前资本难以支撑未来发展投资计划，快速扩张过程中债务资金链紧张。比如需要通过并购、上项目等方式扩大产业规模、提升业绩、增厚每股收益，或获得土地，扩充股本，但在引入私募时担心股权贱卖、丧失控制权。

（二）调整报表需求。

1、企业清理对外担保、或有负债过程中，需要调整授信结构、置换贷款。

2、集团公司与股份公司之间关联欠款清理。如集团公司对股份公司欠款，但集团公司现金流压力大，存在资金缺口。

3、报表规范、信息披露要求下，对关联公司的扶持。

4、中长期项目前期投入大，前景好但见效期较长，短期财务指标恶化，需要调整。

（三）中长期项目融资及短期流动资金需求。

1、项目建设及运营中中长期资金需求和完善产业链（尤其是下游）过程中自身及关联方的融资需求。

2、企业补缴税金时，流动资金存在的缺口压力。

3、当创始股东需要增加股份时，因增持股份产生的资金缺口。或定向增发过程中，其他参与增发者的融资需求。

4、因上市时间难以确定，持续经营需要的资金与上市成功融资存在时间上的缺口产生的资金压力。

（四）企业资产重组、突出主业、梳理发展战略、选择上市地、券商、战略投资者等，存在顾问需求。

（五）企业上市后超募资金增值需求、以股权质押融资、新项目（如并购）融资、增发顾问与融资。

三、配套服务及重点服务产品

（一）分离交易贷款

通常企业在引入战略投资者扩充股本、完善股权结构与经营管理、提高品牌时，担心股权稀释、贱卖，或对投资者缺乏了解和信任。银行可提供债股混合的融资安排，扩充股本，解决融资需求。帮助企业推迟股权出让、避免股权贱卖及稀释，甚至控制权丧失。根据需要，可帮助企业引入综合实力较强的战略投资人。

拟在香港联交所上市的国内及国外企业的名单 公司名稱 行業 三一重工股份有限公司 機械裝備及器材 國元証券(香港)有限公司 證券 烏鎮旅遊股份有限公司 旅遊 Jayden Resources 貴金屬 泰康人壽保險股份有限公司 保險 陽光保險集團股份有限公司 保險 內蒙古伊泰煤炭股份有限公司 煤炭 天津市物資集團 倉儲物流 香港航空有限公司 航空服務 銀河資源公司 採礦 中國環保 環保 寧夏銀行 銀行 中國鐵路物資股份有限公司 綜合企業 Lukoil 石油及天然氣 Goldrich Mining 貴金屬 LontohCoal 煤炭 綠龍煤氣 石油及天然氣 EuroSibEnergo 電力供應 依生藥業 藥品 陽光100置業集團 地產—內地 巴西石油 石油天然氣設備及服務 中國中信集團公司 綜合企業 中糧置業 地產 中漁集團有限公司 農畜漁產品 廣東發展銀行 銀行 中國壽光 農畜漁產品 中國第一汽車集團公司 汽車及零部件 廣州農村商業銀行 銀行 新華人壽 保險 南方基金 投資及資產管理 徐工集團工程機械股份有限公司 機械裝備及器材 恒勝控股有限公司 其他紡織或皮革 大新華航空 航空服務 廣州港股份有限公司 航運及港務 實惠家居有限公司 辦公室及家居用品 Sun Holdings Greater China Ltd. 超市/百貨/商城 天福茗茶 飲品(非酒精類) 中國新世紀造船 造船及其他 科諾威德 軟體及資訊科技顧問 巴羅克 服飾專營 雨潤地華 地產 樂扣樂扣 辦公室及家居用品 華電新能源發展有限公司 新能源 中南創發控股 原材料 擎天科技 資訊科技器材 Tavan Tolgoi 煤炭 中國光大銀行股份有限公司 銀行 小南國集團 餐飲 太平洋制罐 金屬—有色 Ferragamo 服飾專營 信義玻璃控股太陽能玻璃業務 新能源材料 複星醫藥 藥品 北京同仁堂國藥有限公司 藥品 金錢豹集團 餐飲 嗒嘀嗒 服飾專營 利苑飲食集團 餐飲 Piquadro 其他紡織或皮革 長甲地產控股有限公司 地產—內地 博威科技(深圳)有限公司 電訊及網路器材 陽光油砂 採礦 皮切諾 辦公室及家居用品 正大集團 鞋類 天安(00028.HK)之水泥業務 建築材料 中信證券股份有限公司 證券 嘉德商用產業 超市/百貨/商城 FMG（Fortescue Metals Group Ltd） 採礦 鑫橋聯合融資租賃 其他金融 周大福 鐘錶珠寶 Majestic GoldCorporation 貴金屬 長春長生醫藥 藥品 雲南英茂糖業 食品加工、製造及分銷 香港卓展集團 超市/百貨/商城 合興餐飲集團 餐飲 海通證券 證券 旭輝集團 地產—內地 Erdenes Tavan Tolgoi 煤炭 Jimmy Choo 鞋類 皓天財經 其他金融 泰昇集團(00687.HK)之地基業務 建築及裝修 環球香料 藥品 世茂集團之酒店業務 酒店 微創高科 電子元器件 法國巴黎銀行 銀行 騰飛集團(房地產投資信託基金) 房地產投資信託基金 Village Roadshow Entertainment 影視娛樂 鷹普 工業用品 赫斯基能源 石油及天然氣 中國罕王控股有限公司 採礦 電訊盈科(00008.HK)之電訊業務 電訊服務 宏創高科 電子元器件 鴻國國際 鞋類 建華管樁 建築材料 德國郵政DHL 倉儲物流 俏江南 餐飲 雅士頓馬田 汽車及零部件 香港中旅(00308) 酒店業務 酒店 中海綠舟控股有限公司 航運及港務 環亞科技 美容護膚 中國人民保險集團 保險 國電科環集團 新能源材料 美亞電力 電力供應

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科创板拟上市企业估值

作者：霍俊然 张晴 李伊婷

来源：《课程教育研究·学法教法研究》2019年第16期 龙源期刊网

【摘 要】我国在成长型科技创新企业融资方面一直是一个弱项，为改善这一现状我国将开设一个独立于现有主板市场的新型板块，而科创板企业如何估值对于投资者来说至关重要。本文通过多次数据筛选，利用多属性决策，信息熵法，时间序列分析，因子分析法等建立中国A股市场与美国NASDAQ市场的估值量化模型。

【关键词】多属性决策;归一化;信息熵法;一次移动平均;因子分析法;拟合

【中图分类号】F27 ;;;;;;【文献标识码】A

【文章编号】2095-3089（2019）16-0006-02

一、模型一

由于是新型板块，估值可参照美国同类型市场上市公司的平均市销率，由于目前美国市场与中国市场上市企业的盈利能力以及投资者结构不同，中国与美国的股票市场估值水平存在估值溢价或折价。选取平均市销率作为估值水平，测算2018年中国A股市场与美国NASDAQ市场的估值水平，并计算出这两个市场的估值溢价或折价水平，从而建立模型一。 龙源期刊网

1.模型的建立。

1.1 数据处理。

由于这两个市场中各家公司的基本面指标与流动性指标并不相同，所以采取计算权重的方式来获取平均市销率。采用多属性决策的方法，选取决策矩阵，由于决策矩阵中原始权重需大于0，将数据中小于等于0的数舍去。

1.2 建立决策矩阵并将其标准化。

数据处理后剩余m家公司，选取6个属性，设为X1，X2，…，X6即年度营业收入、年度归母净利润、年度净资产收益率、年度单只股票交易量、年度单只股票交易金额、年度单只股票平均换手率，获得决策矩阵D=（dij）m×n，dij≥0（n=1，2，…，6），下面运用归一化方法，对dij做比例尺度变换rij=〖SX（〗dij〖〗∑〖DD（〗m〖〗i=1〖DD）〗dij〖SX）〗，得到標准化决策矩阵R=（rij）m×n，0≤rij≤1。