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非公开定向债务融资工具介绍一、非公开定向债务融资工具（PPN）介绍非金融企业债务融资工具，指具有法人资格的非金融企业向银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
根据发行方式分为公开发行和非公开定向发行。
非公开定向发行（即传统意义上的私募发行）是指具有法人资格的非金融企业向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。
相比公开发行而言，非公开定向发行有如下特点：1、发行价格按市场化方式确定，不受交易商协会利率下限的制约。
2、发行注册额度不受净资产40%的比例限制，对于资产规模小、债券额度用满的企业重新打开了融资空间。
二、PPN相关要素1、担保方式：可为纯信用（评级在AA及以上），外部评级较低时须采取增级措施。
2、用途：资金使用灵活，可用于流动资金周转、偿还借款、资本金比例落实的项目建设。
3、期限：常见的是1年、2-3年，个别5年。
4、成本：主要由票面利率、各中介费用（包括律师、评级、审计等）、承销费用等组成。
一般PPN总成本要高于中票的成本。
5、对融资平台公司的限制：土地出让收入不大于50%（土地出让的相关税费返还也算作土地出让收入）。
6、发债额度的确定：除不受净资产40%的比例限制外（一般建议在40%上下，不建议超过40%过多），公司发债额度每年所需支付的成本不超过公司每年实现的经营利润及经营现金流，同时公司在【】银行的授信额度可覆盖发债额度的30%。
三、PPN的操作流程1、确定客户发债需求。
2、收集客户资料，联系外部评级机构进行预评级。
3、内外部评级达到AA及以上，投行部向总行审批部申报业务核准。
4、总行审批部审批（时间一般需半个月左右，根据具体项目待定）。
5、总行批复后，中介机构入场；准备注册材料。
6、总行与客户签署承销协议、审核注册材料。
报交易商协会审核。
7、交易商协会审核（初审、复审、上会）完毕，注册额度。
交易商协会审核速度：（1）已在银行间市场发行过债券的客户：一般在1个月左右；（2）未在银行间市场发行过债券的客户：3-6个月左右，具体视客户情况而定。
银行间私募债PPN，即“银行间债券市场非金融企业债务融资工具”非公开定向发行规则概要该规则由“中国银行间市场交易商协会”制定，并自2011年4月29日予以公布实施。
自问世以来，定向工具迅速崛起，成为重要的信用债市场的重要组成部分。
进入2012年，定向工具发行量已经超过公司债，成为仅次于短融、中票和企业债的信用债品种。
据中金公司统计，去年三季度、四季度和今年一季度，定向工具发行量分别为210亿元、534亿元和595亿元。
尤其在今年3月，定向工具单月共发行17只，发行金额共425亿元，是同期公司债发行量的3倍。
1、定义：本规则所称非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。
2、定向投资人：不向社会公众发行。
定向投资人是指具有投资定向工具的实力和意愿、了解该定向工具投资风险、具备该定向工具风险承担能力并自愿接受交易商协会自律管理的机构投资人。
定向投资人由发行人和主承销商在定向工具发行前遴选确定。
定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函，自行判断和承担投资风险。
3、发行人：具有法人资格的非金融企业。
企业发行定向工具应提交相应注册材料，并在交易商协会注册。
4、承销商：企业发行定向工具应由符合条件的承销机构承销。
企业自主选择主承销商。
需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。
5、发行价格：定向工具的发行价格按市场化方式确定。
6、流动性：定向工具应在《定向发行协议》约定的定向投资人之间流通转让。
7、风险：与更短期融资工具相比，流动性不佳。
特定投资人范围较小，要求较高，暂时不能上规模。
8、优点：个性化定制：发行人可自主灵活地根据自身融资需求，就资金用途、期限、担保、评级等要素与定向投资者协商确定个性化的融资方案。
相比于公募债，私募债的优势在于能够突破40%的融资红线，对中小企业、地方政府融资平台等等尤为有利。
银行间私募债与交易所私募债互为配合。
PPN
银⾏间市场⾮⾦融企业债务融资⼯具承销业务产品宣导之四
———⾮公开定向债务融资⼯具（PPN）
⼀、产品介绍
⾮公开定向债务融资⼯具（Private Placement Note，PPN）是指具有法⼈资格的⾮⾦融企业，以⾮公开定向发⾏⽅式向银⾏间债券市场特定及专项机构投资者发⾏，并在特定及专项投资者范围内流通转让，按约定在⼀定期限内还本付息的债务融资⼯具。
市场以3年及5年期限为主。
⼆、募集资⾦⽤途
募集资⾦⽤途主要⽤于满⾜融资⼈中长期限资⾦需求，拓宽中长期限融资渠道。
募集资⾦可⽤于偿还银⾏贷款、信托贷款、融资租赁等有息债务及补充营运资⾦，兑付信⽤债券（⽬前城建类企业不建议兑付债券，⾮传统融资不超过50%），并可⽤于符合要求的项⽬建设（⾮资本⾦）。
三、产品特点（新规后）
1、⼀次注册，2年有效；
2、注册后12个⽉内完成⾸发，额度有效期内先发⾏后报备；
3、注册规模不受净资产40%限制；
4、特定范围内定向信息披露，减轻信息披露义务；
5、2015年11⽉“N+X”制度实施后，⼆级市场流动性增强，⼀级市场发⾏利率进⼀步降低；
6、纳⼊回购交易范围，进⼀步增强了流动性；
7、新增定向募集⽅式。
四、⽬标客户
1、省内已在公开市场发⾏债券的⼤型国有企业、政信类企业、上市公司、⼤型优质民企；
2、省内主体评级AA-（含）以上的⼤型国有企业、政信类企业、上市公司、⼤型优质民企；
五、市场发⾏情况
2016年度，银⾏间债券市场全市场⾮⾦融企业债务融资⼯具共发⾏4,325⽀，发⾏规模合计51,312.67亿元，其中定向⼯具共计发⾏741⽀，占⽐17.13%；发⾏⾦额6,024.15亿元，占⽐11.74%。
一个案例看懂P P N发行全流程YKK standardization office【 YKK5AB- YKK08- YKK2C- YKK18】一个案例看懂PPN发行全流程镇江文广集团PPN案例分析1、定义非公开定向债务融资工具（PPN，private placement note，下称“定向工具”），是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行，并在特定机构投资人范围内流通转让的债务融资工具。
集团简介镇江文广集团具有国有资产投资主体职能，负责经营集团内部国有资产、承担国有资产保值增值责任，主营广播电视媒体、城市新媒体、演艺、传媒娱乐（包括体育、技术服务与研发、传媒娱乐投资等）、会展、旅行社和文物交易业务。
集团坚持“战略为魂，项目为体，业态创新，模式为王”的原则，正积极进行跨媒体、跨地域、跨界的拓展和合作，构建投融资平台，不断完善和延伸产业链。
文广集团已于2016年1月13日，在银行间交易市场成功发行了有效期为2年的债务融资工具。
发行的对象为：北京银行股份有限公司、东海证券股份有限公司和第一创业证券股份有限公司。
这一项目的法律顾问，则由江苏南昆仑律师事务所担任。
（发债、ABS业务合作请-research）2、文广集团PPN特点1. 定向投资人由镇江文广集团和主承销商在定向工具发行前，根据文广集团自身情况遴选确定；2. 信息披露要求相对简化，只需向定向投资者即北京银行股份有限公司、东海证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司进行披露即可；3. 该项目注册有效期两年，镇江文广集团在注册有效期内选择分期发行的方式；4. 信用评级、产业结构由镇江文广集团、主承销商和投资者商定，具灵活性。
经协商，确定由大公国际资信评估有限公司担任文广集团本期发行的信用评级机构，采取只对主体评级而不对债项评级的评级方式。
经评级，文广集团主体评级为AA，评级展望为稳定。
文广集团PPN优势1. 发行规模可突破40%的限制：《证券法》中对于公开发行的公司债券有“累计债券余额不超过公司净资产百分之四十”的限定，而对于非公开发行的债券无明确规定。
非公开定向债务融资工具(PPN)一、非公开定向债务融资工具定义及介绍2011年5月，交易商协会推出非公开定向债务融资工具（PPN）。
根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为，在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具。
公开发行和非公开发行是两个相对的概念，这就决定了公开发行和非公开发行债务融资工具有着诸多不同。
1、从形式上看，公开发行是在注册之后向非特定投资人招募，其发行条件通常是标准化的，以便于非特定投资人参与认购，定向发行是向特定投资人发行金融产品，发行人与投资人的协商在注册之前基本完成。
2、从实质运行机理上说，定向发行和公开发行最重要的区别是，定向发行进一步强化了发行人和投资人的自主协商机制，体现了市场化原则和契约自由原则，是更高层次的市场开放和市场约束。
3、在谈判机制设计方面，定向发行的发行人与投资人通过谈判确定《定向发行协议》，协议中的利率、期限、信息披露方式、再融资等条款设计更具灵活性和个性化，便于发行人与投资人满足个性化需求。
4、在市场定价方面，非公开定向工具的发行价格、发行利率、所涉费率遵循自律规则、按市场方式确定，与公开发行债务融资工具相比存在着一定的流动性溢价。
5、在约束机制方面，非公开发行更能发挥市场主体自主协商的契约意识，减少事前管制，不再强制要求信用评级，把风险防范的部分微观职责交给投资人自主决定。
6、在市场发展动力方面，非公开发行定向融资工具不对产品结构做过细的规定，鼓励市场成员自主创新，通过引导市场主体自发创新，形成可持续的市场创新动力。
二、非公开定向融资工具特点及发行流程(一)非公开定向融资工具的比较优势简化的信息披露要求：目前，由于投资者风险偏好趋同、信息保密的需要和金融市场管制等因素，中小企业、战略性新兴产业发行人、保密性要求较高的部分发行人利用债务资本市场融资局限性很大。
非公开定向债务融资工具介绍一、非公开定向债务融资工具（PPN）介绍非金融企业债务融资工具，指具有法人资格的非金融企业向银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
根据发行方式分为公开发行和非公开定向发行。
非公开定向发行（即传统意义上的私募发行）是指具有法人资格的非金融企业向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。
相比公开发行而言，非公开定向发行有如下特点：1、发行价格按市场化方式确定，不受交易商协会利率下限的制约。
2、发行注册额度不受净资产40%的比例限制，对于资产规模小、债券额度用满的企业重新打开了融资空间。
二、PPN相关要素1、担保方式：可为纯信用（评级在AA及以上），外部评级较低时须采取增级措施。
2、用途：资金使用灵活，可用于流动资金周转、偿还借款、资本金比例落实的项目建设。
3、期限：常见的是1年、2-3年，个别5年。
4、成本：主要由票面利率、各中介费用（包括律师、评级、审计等）、承销费用等组成。
一般PPN总成本要高于中票的成本。
5、对融资平台公司的限制：土地出让收入不大于50%（土地出让的相关税费返还也算作土地出让收入）。
6、发债额度的确定：除不受净资产40%的比例限制外（一般建议在40%上下，不建议超过40%过多），公司发债额度每年所需支付的成本不超过公司每年实现的经营利润及经营现金流，同时公司在【】银行的授信额度可覆盖发债额度的30%。
三、PPN的操作流程1、确定客户发债需求。
2、收集客户资料，联系外部评级机构进行预评级。
3、内外部评级达到AA及以上，投行部向总行审批部申报业务核准。
4、总行审批部审批（时间一般需半个月左右，根据具体项目待定）。
5、总行批复后，中介机构入场；准备注册材料。
6、总行与客户签署承销协议、审核注册材料。
报交易商协会审核。
7、交易商协会审核（初审、复审、上会）完毕，注册额度。
交易商协会审核速度：（1）已在银行间市场发行过债券的客户：一般在1个月左右；（2）未在银行间市场发行过债券的客户：3-6个月左右，具体视客户情况而定。
定向工具（PPN）简析一、定义①定向工具：在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具（PPN，private placement note）。
非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。
二、定向工具简析根据中信证券相关人员对PPN的描述，PPN可以被简单理解为私募中票，ABN②则可以理解为强制带有抵质押措施的PPN。
因此，本简析主要从该三类融资工具的异同点来分析PPN的产品特点。
中票、PPN、ABN三者比较如下：①定义内容均来源于《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》②指目前在国内发行的，未设严格风险隔离制度的PPN三、发行PPN关注的几个问题1、关于出表由于PPN发行不要求具体的基础资产作为发行前提，因此，PPN发行不涉及出表的问题。
2、关于风险转移PPN是基于发行人自身的信用状况来决定票据本身的信用等级，因此，根据我公司目前的业务模式，并不涉及应收账款的转让。
租金收益权可以作为PPN 发行的担保措施，但租金风险仍由发行人自担。
3、关于承销商和投资人上会银行作为投资人投资资产支持票据，将不会占用发行人在银行的授信额度，并且不需要上贷审会审核；但银行如果作为包销商，在审核时需经过贷审会批准，并自动生成新增授信。
4、关于评级由于PPN是非公开发行，发行未对企业评级做强制性要求。
但鉴于PPN是基于企业信用发行的融资工具，一般在发行过程中，投资者和承销商均会要求发行人做评级。
5、关于利率非金融企业债务融资工具定价估值：鉴于对PPN的流动性补偿，一般发行价会在指导利率上上浮50-80BP。
仅供个人用于学习、研究；不得用于商业用途。
For personal use only in study and research; not for commercial use.Nur für den persönlichen für Studien, Forschung, zu kommerziellen Zwecken verwendet werden.Pour l 'étude et la recherche uniquement à des fins personnelles; pas à des fins commerciales.толькодля людей, которые используются для обучения, исследований и не должны использоваться в коммерческих целях.以下无正文。
物流公路公司债务融资工具(PPN)非公开定向发行法律意见书模版XX]X号中国XX市X区X大街X号XX楼X室X（XXXXXX）传真：（XXXXXX）目录释义。
3第一节：律师声明事项。
4第二节：正文。
5一、发行人的主体资格一）发行人的基本情况XXX是一家专注于房地产开发的公司，成立于XXXX年。
公司总部位于中国XX省XX市。
公司主营业务包括房地产开发、房地产销售和物业管理等方面。
公司拥有一支专业的管理团队和技术团队，具备丰富的房地产开发经验和市场营销经验。
二）发行人设立及股本沿革XXX成立于XXXX年，注册资本为XXXX万元人民币。
公司股东包括XXXX、XXXX、XXXX等。
公司已经完成了多轮融资，包括股权融资和债务融资等。
三）发行人为交易商协会会员XXX是XXX的会员，已经通过了协会的审核，并且遵守了协会的规定和要求。
四）发行人为非金融企业XXX是一家非金融企业，主要从事房地产开发和销售业务。
公司的资金来源主要来自于股权融资和债务融资。
二、本次发行程序一）本次发行的内部决策程序本次非公开定向债务融资工具的发行是XXX的内部决策，经过公司董事会和股东大会的审议和批准。
公司已经与认购人签订了认购协议，按照协议的约定发行债务融资工具。
二、本次发行的外部注册手续本次发行的外部注册手续已经完成，符合相关监管规定。
三、本次发行的发行文件及有关机构一）定向发行协议为了规范本次发行行为，发行人与受让人签署了定向发行协议，明确了双方的权利和义务。
二）信用评级情况本次发行的债券已经获得了信用评级机构的评级，具有较高的信用等级。
三）承销协议及承销机构发行人与承销机构签署了承销协议，明确了承销机构的承销义务和报酬等相关事项。
四）审计情况及审计机构本次发行的发行文件已经经过审计机构的审计，审计报告已经公布，符合相关规定。
五）发行人律师及法律意见书发行人聘请了律师事务所提供法律意见书，明确了本次发行的合法性和合规性。
四、与本次发行有关的重大法律事项和潜在法律风险一）本期定向工具募集资金用途本次发行的募集资金将用于公司业务拓展和项目投资等方面，用途明确。
PPN之定向工具发行条款与条件PPN是指“定向可转换债券”（Private Placement Convertible Notes）。
它是一种由公司或机构发行的可转债，只能向特定的投资者进行发行。
与一般的可转债不同，PPN不同程度上依赖于信用评级，利率较高。
PPN的发行条款和条件通常包括以下方面：1. 发行对象：PPN的发行必须面向特定的投资者，如机构投资者、股权投资机构、私募股权基金、对冲基金、基金经理等。
对一般投资者来说，PPN是不可买卖的。
2. 发行人：发行PPN的公司或机构需要满足以下条件：资产和收入达到一定规模，信用状况稳定，具有发行可转换债券的资质。
3. 发行金额：PPN的发行金额是在发行前确定的，通常是在500万以上，最大金额视发行人的信用状况而定。
4. 期限：PPN的期限取决于发行人的要求，通常为3至5年。
5. 付息规定：PPN通常采用固定利率，但在特定情况下，也可以采用浮动利率。
PPN的利息在付息前需首先支付债券的固定费用（在PPN的期限之前不转换的费用）。
如果PPN顺利转换，则付息总额将与债券总额相对应。
6. 转换规定：PPN在到期之前可以转换成发行人的股票，转换价格通常以某种参考价格的折扣数确定。
如果在真正需要的时候PPN不被转换，那么PPN将会被逐渐购回。
7. 权益保护：PPN持有者在发生重组、合并或分拆等重大事项时，必须得到与债券价值相等的利益或其他损失的补偿。
总的来说，随着企业家精神和资本市场的成长，PPN的规模和投资人数也将不断增加。
例如，多家房地产开发商已经开始发行PPN，用它们共募资金，掀起了一场基于房地产投资宝贵财富的资产负债表变动的潮流。
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一个案例看懂PPN发行全流程镇江文广集团PPN案例分析1、定义非公开定向债务融资工具（PPN，private placement note，下称“定向工具”），是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行，并在特定机构投资人范围内流通转让的债务融资工具。
集团简介镇江文广集团具有国有资产投资主体职能，负责经营集团内部国有资产、承担国有资产保值增值责任，主营广播电视媒体、城市新媒体、演艺、传媒娱乐（包括体育、技术服务与研发、传媒娱乐投资等）、会展、旅行社和文物交易业务。
集团坚持“战略为魂，项目为体，业态创新，模式为王”的原则，正积极进行跨媒体、跨地域、跨界的拓展和合作，构建投融资平台，不断完善和延伸产业链。
文广集团已于2016年1月13日，在银行间交易市场成功发行了有效期为2年的债务融资工具。
发行的对象为：北京银行股份有限公司、东海证券股份有限公司和第一创业证券股份有限公司。
这一项目的法律顾问，则由江苏南昆仑律师事务所担任。
（发债、ABS业务合作请加微信bonds-research）2、文广集团PPN特点1. 定向投资人由镇江文广集团和主承销商在定向工具发行前，根据文广集团自身情况遴选确定；2. 信息披露要求相对简化，只需向定向投资者即北京银行股份有限公司、东海证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司进行披露即可；3. 该项目注册有效期两年，镇江文广集团在注册有效期内选择分期发行的方式；4. 信用评级、产业结构由镇江文广集团、主承销商和投资者商定，具灵活性。
经协商，确定由大公国际资信评估有限公司担任文广集团本期发行的信用评级机构，采取只对主体评级而不对债项评级的评级方式。
经评级，文广集团主体评级为AA，评级展望为稳定。
文广集团PPN优势1. 发行规模可突破40%的限制：《证券法》中对于公开发行的公司债券有“累计债券余额不超过公司净资产百分之四十”的限定，而对于非公开发行的债券无明确规定。
定向工具（P P N）简析一、定义①定向工具：在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具（PPN，privateplacementnote）。
非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。
二、定向工具简析根据中信证券相关人员对PPN的描述，PPN可以被简单理解为私募中票，ABN②则可以理解为强制带有抵质押措施的PPN。
因此，本简析主要从该三类融资工具的异同点来分析PPN的产品特点。
中票、PPN、ABN三者比较如下：①定义内容均来源于《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》②指目前在国内发行的，未设严格风险隔离制度的PPN三、发行PPN关注的几个问题1、关于出表由于PPN发行不要求具体的基础资产作为发行前提，因此，PPN发行不涉及出表的问题。
2、关于风险转移PPN是基于发行人自身的信用状况来决定票据本身的信用等级，因此，根据我公司目前的业务模式，并不涉及应收账款的转让。
租金收益权可以作为PPN发行的担保措施，但租金风险仍由发行人自担。
3、关于承销商和投资人上会银行作为投资人投资资产支持票据，将不会占用发行人在银行的授信额度，并且不需要上贷审会审核；但银行如果作为包销商，在审核时需经过贷审会批准，并自动生成新增授信。
4、关于评级由于PPN是非公开发行，发行未对企业评级做强制性要求。
但鉴于PPN 是基于企业信用发行的融资工具，一般在发行过程中，投资者和承销商均会要求发行人做评级。
5、关于利率非金融企业债务融资工具定价估值：鉴于对PPN的流动性补偿，一般发行价会在指导利率上上浮50-80BP。
国内PPN收益率曲线构建与品种利差分析The Construction of PPN Yield Curve in China and the Analysis onthe Spreads with Public-Placement Bonds王 艺 李 田作为非金融企业非公开定向债务融资工具，PPN由于发行机制、参与机构、信息披露、债券标准化程度等方面与公募债券均存在较大的差异，因此与公募债券间存在显著的利差。
针对目前债券市场上缺失PPN收益率曲线的现状，该文挖掘国内PPN历史和存续数据，尝试构建了PPN收益率曲线，并就PPN各等级信用利差走势作深入分析，以期为该品种投资决策提供参考。
As a private placement financing tool of non-financial enterprises, the PPNs are different with public-placement bonds in terms of the issuance mechanism, the participating institutions, the information disclosure, and the standardization of notes. Therefore, there is a significant spread between the PPNs and the public placement bonds. Given the absent of PPN yield curve in the current bond market, this paper attempts to construct a PPN yield curve based on the historic and outstanding data of PPNs in China, and makes an in-depth analysis on thecredit spreads of PPNs, aiming to offer references for investment decision-making.一、PPN的市场现状2011年4月29日，中国银行间交易商协会发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，正式拉开了非公开定向债务融资工具（PPN）进入债券市场的序幕。
北京XX（杭州）律师事务所关于XXX有限公司定向债务融资工具之法律意见书XXX年XX月北京XX（杭州）律师事务所关于XXX有限公司定向债务融资工具之法律意见书致：XXX有限公司（以下简称：“XXX”）北京XX（杭州）律师事务所（以下简称：“北京XX”或“本所”）是经浙江省司法厅批准成立，具有合法执业资格的律师事务所，有资格就中国法律问题出具法律意见。
本所接受XXX（以下简称：“发行人”）的委托，作为发行人的特聘专项法律顾问，就发行人非公开发行“XXX有限公司定向债务融资工具”事宜，根据《中华人民共和国公司法》等法律、法规和规范性文件，以及XXX有限责任公司的有关规定出具本法律意见书。
本所律师在出具本法律意见书之前，已得到XXX的承诺和保证，即：XXX 向本所律师提供了为出具本法律意见书所必需的、真实的、完整的、有效的原始书面材料、副本材料或口头证言，并无任何隐瞒、虚假、重大遗漏或误导之处。
上述所提供的材料如为副本或复印件，则保证与正本或原件一致。
目录释义与简称 (2)声明 (3)正文 (4)一、发行人、承销商的主体资格及担保情况 (4)（一）发行人的主体资格 .......................................................................... (4)（二）承销商的主体资格 (5)（三）关于本次发行的担保情况 (6)二、本次发行方案及主要交易文件…………………………………………..……错误!未定义书签。
三、关于本次发行的合法性、合规性 (10)（一）发行人符合发行定向融资工具的市场准入条件 (11)（二）发行人已经取得申请本次发行必要的授权与批准 (11)（三）担保方已经取得申请本次发行必要的授权与批准 (12)（四）关于挂牌机构 .................................................................. 错误!未定义书签。
中期票据知识要点简介中期票据(MTN, Medium-term Notes)是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
2008年4月在国内银行间市场推出。
中期票据资金用途广泛，可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等；最大注册额度为企业净资产40%；目前主要是信用发行，接受担保增信。
监管机构中国银行间市场交易商协会主承销商商业银行占据绝对主体地位，已有部分券商获得独立主承销商资格注册时效注册有效期2年。
注册有效期内可一次发行或分期发行，首期发行应在注册2个月内完成发行对象基本上所有的银行间市场投资者都可以参与投资中期票据市场规模中期票据推出至今，总发行规模约38643.70亿元，占同期债券市场总发行量的比例约7.4%发行机制发行人发行中期票据实行余额管理，最高不超过企业净资产的40%，发行人完成注册之后，可根据市场情况和自身需要在额度内自主确定每期发行数量、发行期限，择机发行，具有较大的灵活性定价机制采取簿记发行机制，类似于荷兰式的单一价格招标，发行利率相对市场化，由发行人与承销机构自由协商确定。
〔可提醒大家思考，中期票据发行可否采取美国式招标方式！〕重点关注第一，近期开始推出永续中票、浮动利率中票等创新品种2013年末，国电电力发行首单永续中票，采取固定利率，前5年票面利率为基准利率加上初始利差；如果发行人不行使赎回权，则每5年重置一次票面利率，重置票面利率以当期基准利率加上初始利差再加上300个基点确定。
2014年5月，浮动利率中票〔14核风电MTN001〕。
第二，交易商协会推出“非金融企业债务融资工具簿记建档系统平台”，组团、申购、发行利率确定、信息披露等环节均通过线上簿记建档系统进行。
非公开定向债务融资工具知识要点简介非公开定向债务融资工具〔PPN，private placement note〕，是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让。
