宏中微观分析步骤
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投资分析与管理研究报告说明
一、宏观分析
(一)宏观分析的意义
1.把握证券市场总体走势;
2.判断整个证券市场的投资价值;
3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向;
4.了解转型背景下宏观经济对股市的影响。
(二)宏观分析的资料收集
1.电视,广播,报纸,杂志;
2.各级政府部门公布的经济政策,计划,统计资料,经济报告,统计年鉴;
3.行业管理部门,主管机构的统计资料;
4.部门与公司内部的原始记录;
5.预测机构,情报机构和咨询机构公布的数据资料;
6.国家领导人和有关部门,省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。
*数据信息要注意准确性,系统性,时效性,可比性,适用性
(三)宏观分析方法
1.总量分析法:对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析
2.机构分析法:对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律进行分析,例如
经济增长中各因素作用进行结构分析。
(四)宏观分析与证券市场
1. 宏观经济运行分析
1)宏观经济运行对证券市场影响
(1)上市公司经济效益
上市公司经济效益受宏观经济环境影响。
(2)居民收入水平
居民收入水平的提高一定程度拉动消费需求,从而增加企业经济效益。
(3)投资者的预期
宏观经济好时,投资者预期上市公司经济效益和收入水平会上升,证券市场人气旺盛。
(4)资金成本
利率水平调整,消费信贷政策的调整,利息税的调整,会影响资金持有成本,改变银行储蓄资金和流入股市的资金的比例,从而影响证券市场走向。
2)宏观经济变动对证券市场影响
(1)GDP变动
(2)经济周期的变动
经济扩张与收缩会影响产出,价格,利率,就业等。
(3)通货变动
A.通货膨胀对于证券市场的影响,需要注意通货膨胀的程度,同时考虑经济景气度;
B.通货紧缩对于证券市场的影响
C.通货紧缩会带来经济的负增长,股票,房地产等资产价格大幅下降。
2. 宏观经济政策分析
1)财政政策
(1)国家预算政策;
(2)税收政策
A.税率政策,进口关税政策和出口退税政策
B.国债发行政策;
C.财政补贴政策;
D.转移支付政策;
(3)财政管理体制
2)货币政策
(1)货币政策工具
A.一般性政策工具
a)法定存款准备金率政策;
b)再贴现政策;
c)公开市场业务
B.选择性货币政策
a)直接信用控制;
包括规定利率上下限,规定信用配额;信用条件限制等方式
b)间接信用指导
包括道义劝阻,窗口指导
(2)货币政策的运作
A.紧缩性货币政策;
B.宽松的货币政策;
(3)货币政策对证券市场的影响
A.利率
B.公开市场业务
C.调节货币供应量
D.选择性货币政策工具对证券市场的影响
3)收入政策
3. 国际经济与政治环境分析
*主要工业国家和周边国家经济发展情况,国际局势,外交局势,战争,金融市场重大变化等情况;
(一)行业结构分析
1.完全竞争;
2.垄断竞争;
3.寡头垄断;
4.完全垄断;
(二)行业竞争结构分析
1.竞争局面源于内存的竞争结构,行业有五种内存的基本竞争力量。
2.行业内现有竞争者;
3.潜在进入者;
4.替代产品或服务的威胁;
5.供应方讨价还价能力;
6.买方议价能力;
(三)经济周期与行业分析
1.增长型行业;
行业经常呈增长形态
2.周期型行业;
3.防守型行业;
防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定;
(四)行业生命周期分析
1.幼稚期
2.成长期
3.成熟期
4.衰退期
(五)影响行业兴衰的重要因素
1.技术进步;
2.产业政策;
3.产业组织创新;
4.社会习惯的改变;
5.经济全球化
(六)行业研究的方法
1.历史资料研究法;
2.调查研究法;
3.包括问卷调查、实地调研、深度访谈等方式。
4.归纳与演绎法;
5.比较研究法;
6.数理统计法
(一)公司基本面分析
1.公司行业地位分析;
2.公司经济区位分析;
区位内自然条件与基础条件、区位内政府产业政策、区位内经济特色;
3.公司产品分析
1)产品的竞争能力
(1)成本优势
(2)技术优势
(3)质量优势
2)产品的市场占有情况
3)产品的品牌战略
4.公司经营能力分析
1)法人治理结构;
2)公司经理层的素质;
3)公司从业人员素质和创新能力;
4)公司市场营销情况;
5)公司研究与开发情况;
6)公司潜在项目风险
5.公司盈利能力和公司成长性分析
1)公司盈利预测;
2)公司经营战略分析;
3)公司规模变动特征及扩张潜力分析
(二)公司财务分析
1. 公司主要财务报表
资产负债表;利润表;现金流量表
2. 分析方法
分析方法有比较分析法和因素分析法;
(三)公司财务比率分析
1. 变现能力分析
(1)流动比率;
(2)速动比率;
2. 营运能力分析
(1)存货周转率与存货周转天数
(2)应收账款周转率与应收账款周转天数
(3)流动资产周转率
(4)总资产周转率
3. 长期偿债能力分析
1)资产负债率;
2)已获利息倍数
4. 盈利能力分析
1)销售净利润率;
2)销售毛利润率;
3)资产净利率;
4)净资产收益率
5. 会计报表附注分析:
1)重要会计政策和会计估计及变更;2)或有事项分析;
3)资产负债表日后事项;
4)关联方关系及其交易的说明
(四)公司重大事项分析
1.资产重组
2.公司的关联交易
3.会计政策和税收政策的变化
行业分类
B 保险玻璃陶瓷
C 材料行业
D 电力行业电子信息电子元件
F 纺织服装房地产
G 高速公路工程建设公用事业工艺商品港口水运钢铁行业国际贸易
H 化纤行业航天航空化工行业
J 交运物流交运设备家电行业机械行业
L 旅游酒店
M 民航机场煤炭采选木业家具
N 农牧饲渔酿酒行业
Q 券商信托汽车行业
S 水泥建材食品行业塑胶制品输配电气石油行业商业百货
T 通讯行业
W 文化传媒
Y 仪器仪表医药行业银行有色金属
Z 造纸印刷综合行业。