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创业板的市场风险分析及防范对策一、创业板的市场风险影响因素分析（一）剧烈波动风险的影响因素分析1.市场操纵现象的存在。
按照一般的市场规律，价格应该围绕价值上下波动，然而市场操纵行为的发生使得价格的波动明显增大，严重脱离市场规律，不能反映正常的供求关系。
创业板市场发展初期，上市公司数量较少，市场规模相对较小，加之可能实行股份全流动制度，使得市场操纵所需资金较少，操纵难度较低。
此外，由于创业板上市公司多属创新型中小企业，市场对其经营与发展的评估难度较大，且创业板市场上市公司的经营时间相对较短，往往没有充分的经营记录可供投资者进行分析与参考，所以投资者面临着对上市公司信息收集的瓶颈，信息不对称问题在创业板市场上较为突出，给操纵者以更大的操纵空间。
由此可见，在创业板市场上，基于信息的操纵将成为各种操纵手段中的主导。
一方面，一些公司为了达到上市融资或上市圈钱的目的，在自身不具备上市条件的情况下进行虚假包装，制作虚假报表和上市文件，以求欺骗上市，一旦上市后就出售股权套现。
还有一些公司在上市后利用虚假信息和误导性陈述引诱投资者做出错误的投资决策，从而对市场价格进行操纵，以满足自身利益。
另一方面，证券公司中一些比较有影响力的证券分析师、报纸期刊的专栏作家等通过发布信息接触到大量的投资者，由于投资者对其充分信任，往往会按照这些信息进行证券投资，从而便于信息发布者或其所在机构对市场的操纵。
此外，常见的模式还有庄家、上市公司、证券公司的共谋操纵。
我国的证券市场作为一个新型转轨市场，始终没有摆脱市场操纵行为的阴影，坐庄和跟庄现象始终存在，在这样的背景下设立创业板市场，市场操纵风气很可能蔓延过来，从而导致创业板市场波动剧烈。
2.上市公司成长的不确定性。
证券市场上市公司的成长和业绩直接影响着投资者的投资决策，从而影响着市场价格的走向。
如果上市公司的成长存在着较大的不确定性，其经营业绩将容易出现较大的波动，相应引发市场价格的波动。
创业板市场风险分析及对策研究近年来，随着中国经济的快速发展，创业板市场作为一个重要的融资渠道也备受瞩目。
创业板市场不仅提供了更多的机会和平台，同时也带来了更多的风险。
本文将从市场风险的角度出发，探讨创业板市场的风险分析及应对策略。
一、创业板市场的风险来源1.政策风险：政策变化是影响创业板市场风险的重要因素。
政策不稳定会带来投资者的恐慌情绪和市场的波动性，从而增加了投资的风险。
2.财务风险：作为一个新兴市场，创业板市场上的企业财务状况相对较不稳定。
有些企业通过虚假财务报告进行欺诈，这不仅损害了投资者的利益，也影响了市场信心。
3.竞争风险：创业板市场的企业数目众多，竞争日益激烈。
有些企业为了降低成本和提高市场份额，采取低价竞争的策略，但这往往会导致企业盈利能力下降，甚至破产。
4.市场风险：创业板市场的交易量较小，流动性差，市场交易价格波动较大，加上市场信息不对称，容易出现市场价格虚高或虚低现象，投资者应保持冷静，避免盲目跟风。
二、创业板市场的应对策略1.建立健全的制度：政府应该加强对创业板市场的监管，加强对企业的审核，减少企业的违法违规行为。
另外，政策的稳定性和可预见性也至关重要，应建立一个长效的政策支持体系。
2.提高企业的风险意识：企业应该增强其自身的风险意识，加强内部控制和审计工作，避免虚假披露，确保财务报告的真实性。
3.完善市场机制：创业板市场应该完善市场机制，提高流动性和市场透明度。
逐步提高创业板市场的品质标准，共同维护市场的稳定，同时加强市场宣传和信息披露，减少市场信息不对称的风险。
4.投资者的理性投资：投资者既要了解企业的财务状况和业务情况，也要了解市场的行情和政策变化，避免盲目跟风。
应该建立自己的投资理念和风险控制机制，以保证投资的长期稳健性。
三、结语创业板市场的风险与机遇并存，对于企业来说，要树立正确的发展理念，注重业务创新和内部控制的完善；对于投资者来说，要了解市场的运行规律，建立自己的投资理念和风险控制机制。
中国企业开拓国际市场可能遭遇的风险分析近来随着中国企业的实⼒不断增强，越来越多的本⼟公司开始⾛去国门开拓国际市场。
在这些开拓中既有成功的喜悦也有失败的痛苦。
可以说，冲出去的过程是极具风险的。
当然根据经济学原理，⾼风险会带来⾼回报。
如果我们能够预先就考虑到可能发⽣的风险并积极准备应对措施的话，可以把风险程度⼤⼤降低,从⽽取得理想的回报。
本⽂试着分析⼀下中国企业开展国际合作可能遭遇的风险及应对措施。
⼀．开拓国际市场可能碰到的主要风险有：1．政治风险政治风险是由政府的指令、政策，国家法律、法规等因素变动⽽导致的风险，它是⼀种国家风险，具有较难预测与防范、涉及⾯⼴、影响度深的特点。
市场化程度越⾼的国家，遇到政治风险的可能性越⼩。
另外与中国关系越好的国家政治风险也越⼩。
2．经济风险，包括利率风险、汇率风险和市场风险三种利率风险。
指由于市场利率⽔平发⽣变动⽽引起的国际合作风险。
⼀般来讲，在利率变动幅度相同的情况下，长期资本运作所受的风险影响要⽐短期运作⼤得多。
同样，如果是市场化程度⾼的国家⽐如美国，其利率可预测的程度会⾼⼀些，相对应风险也⼩⼀些。
汇率风险。
在国际合作中以外币计价的债权债务因汇率变动⽽引起价值升降所造成损失的可能性，其最终结果是使企业实际资⾦减少或额外债务负担增加，包括交易性外汇风险、经营性外汇风险、会计性外汇风险等。
市场风险，是由于市场⾏情变动⽽引起的风险。
市场风险主要是由于经济周期性波动⽽引起的。
当经济繁荣时，企业盈利增多，投资者的收益也增加，反之，投资者收益则会减少3．经营风险，由于企业在国际合作过程中发⽣失误⽽引起损失的可能性。
不可抗⼒。
指由⾃然原因⽽引起的⾮常性破坏事件，如⽔灾、台风、地震、疾病等不能预测和预防的原因⽽导致企业受到损失，严格地说这并不能算企业的经营失误，但如果企业事先进⾏了保险并采取了应付这些灾难的措施，就会降低产⽣损失的风险。
⽽如果企业未采取任何防范措施，就应作为经营失误经营⽅向选择不当。
我国创业板市场风险及法律防范摘要：我国创业板市场作为多层次资本市场的重要组成部分，为处于成长阶段的中小高新技术企业提供了一个有效的融资平台，但创业板市场存在着较主板更高的风险。
作为一个高风险的市场，加强风险防范是确保其良好运行的前提条件。
为维护市场秩序，最大程度地保护投资者的利益，本文就我国创业板市场面临的主要风险做一整合分析，并提出了控制风险的法律防范对策。
關键词：创业板；市场风险；法律防范一、我国创业板概述创业板GEM（Growth Enterprises Market）board，也称二板市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。
创业板是20世纪国际金融市场中出现的一种新的融资方式，它于20世纪70年代初发端于美国，即美国的纳斯达克（NASDAQ）市场，2009年10月30日，筹备十年之久的深圳创业板正式开板上市。
推出创业板，一方面可以进一步完善我国的创业投资体系，建立多层次的资本市场；另一方面是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。
同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。
与主板市只接纳成熟的、已经形成足够规模的企业上市不同，我国创业板市场以自主创新企业及其他成长型创业企业为服务对象，具有上市门槛低、高成长性高风险性、市场监管严格等特点。
我国创业板自开板以来取得较大成绩但争议不断，“三高”（高发行价、高市盈率、高额超募资金）问题严重，业绩变脸、高管套现等一系列“绯闻”始终缠绕其身，这对我国创业板市场的风险防范建设提出了严格要求。
二、我国创业板市场风险分析创业板在中国是一个全新的市场，除存在企业自身风险外，市场风险也相对较高，加之市场机制的不完善、投资者的盲目投资等决定了我国创业板市场必将面临较大的风险。
（一）上市公司的风险在创业板上市的企业通常处于创业期或产业化初期，不确定性相对较大，因此企业主要面临经营风险、技术风险、道德诚信风险。
投资我国创业板市场的主要风险及其对策，不少于1000字我国创业板市场作为股票市场中的重要一环，正在经历着快速的成长和发展。
但是，随着市场不断扩大和深化，风险也将不可避免地出现。
本文将分析当前投资我国创业板市场的主要风险，并提出相应的对策。
1.市场风险市场风险是投资创业板市场时不能忽视的一个问题。
创业板市场具有高度的波动性，市场情绪往往会影响股价波动，投资者很难对市场预测准确，需要有足够的耐心和定力。
因此，投资者需要加强市场研究，了解国内外市场情况，选股时要仔细考虑公司基本面和股票市场环境。
对策：投资者应该注重市场风险的管理，选择适当的投资策略。
比如多元化投资，以减少市场的风险波动。
2.企业风险投资创业板市场时，企业的风险也是一大问题。
创业企业大多处于初创阶段，业务模式和商业计划可能存在不确定性，盈利能力有所不足，造成企业风险较高。
此外，行业的竞争也可能导致企业风险增加。
对策：投资者应该关注企业的商业模式、管理制度、公司治理等综合实力，对公司财务早期进行充分了解，特别是了解企业所处的行业发展状况，扩大投资风险尽量避免企业风险。
3.流动性风险创业板市场的流动性风险也是投资者所需要关注的问题。
由于创业板市场的规模和参与者相对较小，股票的流动性可能受到影响，使得投资者难以进出市场。
对策：投资者应该谨慎衡量股票的流动性问题，选择在风险合理的情况下加大交易量，减少后市风险。
总之，投资创业板市场是一项相对较高风险的投资行为，需要投资者根据自己的投资经验和市场研究，合理配置资金、选择适当的投资策略和风险管理措施。
只有这样，才能有效控制投资风险，获取更好的投资回报。
研究创业板市场的风险控制一、背景介绍随着中国经济的不断发展，创业板市场也在不断壮大，吸引了越来越多的投资者。
创业板市场的优点在于，公司规模相对较小，有更大的发展空间，同时也是科技创新的热土。
然而，创业板市场也存在着风险，需要有效的风险控制措施来保障投资者的利益。
二、创业板市场的风险1.市场风险市场风险是指由于市场变化导致的风险，包括经济周期、政策风险、行业风险等。
由于创业板市场规模相对较小，市场变化对其影响更为明显，因此市场风险也更为突出。
2.信用风险信用风险是指在债务关系中，由于客户违约或无法履约，从而导致相关投资者无法获得预期收益的风险。
在创业板市场中，由于企业规模较小，资金来源有限，短期内可能无法还本付息，存在一定的信用风险。
3.信息披露不透明创业板市场中的企业往往规模较小，对内部财务情况和经营情况的披露程度也较低，可能会存在信息不透明的情况，从而给投资者带来风险。
三、控制创业板市场风险的措施1.完善监管机制有效的监管机制是控制市场风险的关键，只有在监管机制下，才能确保市场健康发展。
监管部门应该加强对创业板市场的监管，完善相关的法律法规，加强舆情监管和风险评估。
2.加强信息披露创业板市场的企业应该加强对内部财务情况和经营情况的披露，通过透明的信息披露，增强投资者的信心，降低信息不透明带来的风险。
3.加强投资者教育投资者教育是减少风险的关键之一，投资者应该理性看待市场波动，对自己的投资行为进行深思熟虑，建立风险意识和风险管理思想。
4.科技创新科技创新是创业板市场的一个重要特点，也是减少风险的一种途径。
通过科技创新，企业可以提高自身竞争力，降低市场风险和信用风险。
四、创业板市场未来发展方向尽管创业板市场存在一定的风险，但随着中国经济的不断发展，创业板市场的前景依然广阔。
未来，创业板市场将向更加规范化、透明化的方向发展，建立更加完善的监管机制和投资者保护制度，以逐步降低市场风险和信用风险，为投资者提供更加安全、稳定的投资环境。
创业板市场：全球模式比较及对我国的启示创业板市场是指为创新型企业提供融资渠道和交易平台的市场。
在全球范围内，创业板市场不仅在发达国家广泛存在，而且在一些新兴市场也得到了积极推动和发展。
本文将比较全球范围内创业板市场的模式，并从中提取对我国创业板市场的启示。
首先，美国纳斯达克市场是世界上最著名的创业板市场之一。
纳斯达克市场在创业板市场的模式上，注重企业的创新能力和成长潜力的考量，并且运用多种融资方式来满足企业的需求。
纳斯达克市场采用的是迅速上市的方式，企业可以通过IPO（首次公开发行股票）方式来快速融资，并且上市后可以进行二级市场交易。
其次，德国创业板市场是以中小企业市场为基础，旨在提供一个专门为中小型高科技和创新型企业提供融资和交易的市场，被称为"新兴市场"。
德国创业板市场注重对企业的审查和控制，针对企业的需求提供多种融资方式。
与纳斯达克市场相比，德国创业板市场更注重企业的基本面和盈利能力，而非市值的快速增长。
再次，亚洲国家的创业板市场也有一些特点。
例如，韩国创业板市场注重对高科技企业的发展支持，提供丰富的政策和资金支持。
而台湾创业板市场则更加关注企业的管理和风险控制，注重企业的稳定和长期发展。
对于我国的创业板市场来说，这些国际经验和模式具有很大的启示作用。
首先，我国创业板市场应该注重企业的创新能力和成长潜力。
与纳斯达克市场类似，我国创业板市场应该鼓励创新型企业通过IPO方式快速上市，为企业提供快速融资和二级市场交易的机会。
其次，我国创业板市场应该注重企业的基本面和盈利能力。
与德国创业板市场类似，我国创业板市场应该加大对企业的审查和控制力度，确保企业的财务状况和经营管理的健康。
再次，我国创业板市场应该注重对高科技企业的发展支持和政策引导。
亚洲国家的经验表明，政策和资金支持对高科技企业的创新和成长至关重要，而且这些企业也能为国家经济的发展做出重要贡献。
最后，我国创业板市场应该注重企业的管理和风险控制。
中外创业板市场的对比分析摘要：我国的创业板市场经过十年的酝酿后成立，至此已经走过了四年的春秋。
在此背景下，本文通过对海外的主要创业板市场与中国创业板市场在运作模式、上市标准、市场监管三个方面进行的对比分析，借鉴其成功的经验旨在为我国的创业板市场的健康发展提供建议，包括培育多元化的市场、确立适宜的上市标准、加强市场监管、完善退市制度等。
关键词：创业板市场；运作模式；上市标准；市场监管引言一、海外主要创业板二、创业板市场运作模式的对比分析创业板市场的运作模式一般分为两种：附属运作模式与独立运作模式。
附属运作模式是指创业板市场由证券交易所设立，其运行是与主板市场平行的，两者之间没有高低之分，对在其上市的公司而言，无须在达到一定程度后由创业板市场转向主板市场。
在某些层面上，主板市场和创业板市场有许多共同的地方。
主板市场和创业板市场最大的不同之处在于相互的市场定位不同，主板市场注重公司的规模、经营历史、财务报表等，而后者注重公司的发展前景、成长潜力。
市场定位的不同直接导致了上市标准的不同，如注册资本等等。
比较典型的是英国AIM和市场香港联交所的创业板市场，两者都属于一所两板平行式运作模式。
独立运作模式即创业板市场与主板市场分别独立运作，创业板市场拥有独立的组织管理、交易、监管系统与规则，上市门槛较低，主要面向规模小、运作时间短但具有高成长性的新兴中小型企业，但也不排除成熟的大型企业。
这种区分盘活了中国经济，开放了市场，令一大批中小型企业看到了希望。
到目前为止有两个创业板市场的规模超越了主板市场，即美国纳斯达克市场和韩国科斯达克市场，这两个市场的运行也是分别独立的。
我国的创业板市场采用独立运作的模式，与主板市场在很多方面都有所不同：上市对象的选择、上市的标准、更严格的信息披露制度、直接退市制度等，在很大程度上丰富完善了中国的资本市场。
三、创业板市场上市标准的对比分析创业板市场发行上市的指标主要包括经营年限或设立年限、资本额、净有形资产、总资产、盈利记录、税前收入、营业收入、股票市值、总资产、股东结构或分布、公众流通股市值、发行价格、保荐人、做市商、独立董事等。
海外创业板市场的经验及对我国的借鉴意义□俞艳波【摘 要】在海外一些国家和地区,创业板市场是其完善的资本市场体系的重要组成部分,欧美以及日本等国家他们的创业板市场已具有一定的规模,尤其是美国的纳斯达克市场已发展得相当地成熟。
这些国家和地区在建设、发展创业板过程之中积累了大量宝贵的经验,如他们都具有一套完善的交易制度以及他们良好的外部环境等。
对于正在为创业板做准备的我国而言,这些经验是非常具有借鉴意义的。
本文主要通过分析海外创业板市场的经验,为我国的创业板市场的建设提供对策。
【关键词】创业板;经验;借鉴【作者简介】俞艳波,浙江财经学院东方学院;研究方向:金融投资 一、国外创业板市场发展的现状自创业板设立到现在,共有39个国家和地区先后设立了75家创业板市场。
截至2007年末,全球创业板市场共有41家,另外34家已经先后被“关停并转”。
自2002年以来,在全球股市波动幅度很大的环境下,大部分创业板都经历了严峻的考验,其中美国的纳斯达克、韩国的科斯达克、日本的佳斯达克、英国的A I M、加拿大的TSX-X五家脱影而出,成为全球最为成功的创业板。
目前全球创业板市场的发展有以下几个特征:首先,市场规模逐步扩大。
数据显示,到2006年末,海外创业板市值为44,928亿美元,上市公司家数11,166家,分别较1995年增加了259.4%和57.5%。
与主板相比,创业板市场最多达到主板市场市值规模的20%,其余年份市值规模比例没有明显增长;同时,上市公司总数一直高于主板市场。
其次,市场表现日益活跃,波动性较高其次。
以年换手率来衡量的流动性而言,创业板市场在2000年的交易最为活跃,换手率超过200%,此后流动性开始降低。
但自2003年以来,创业板市场的流动性一直稳步上升,2006年年末达到173%,超过了主板市场135%的水平。
再次,具有明显的群体性分布特征,两极分化格局向纵深发展。
通过研究,发现全球41家创业板市场在筹资额、市值规模和市场表现上具有明显的群体性分布特征。
中国创业板市场风险分析中国创业板市场是指中国证券交易所创业板市场（以下简称创业板市场），于2024年6月开市，是中国证券市场的一个重要组成部分。
创业板市场主要面向科技创新型中小企业，旨在培育新兴产业、支持创新创业，对中国经济结构转型升级起到了积极的推动作用。
然而，与市场的活力相匹配的是创业板市场的风险，今天我们就进行分析。
一、政策风险创业板市场受到政策风险的影响较大。
中国政府对于创新创业的政策会不断调整和变化，例如，股票发行审核标准、市场监管政策等。
这些政策的变动对创业板市场的运行和投资者的信心都会产生重要影响，从而导致市场风险的增加。
二、市场风险创业板市场属于二级市场，市场供求关系和市场情绪对于价格波动起着重要作用。
当市场风险偏好较低时，投资者会抛售股票，导致价格下跌；相反，市场风险偏好较高时，投资者会追求高风险的投资，导致股价上涨。
因此，市场风险主要是由市场供求关系和市场情绪的波动而产生，对创业板市场而言，波动幅度可能更大。
三、企业风险创业板市场上的企业大多为中小创新型企业，相对于成熟企业来说，更具风险性。
这些企业的业务模式和盈利模式相对较新，具有较高不确定性。
同时，由于创业板市场的准入门槛相对较低，一些质量较低的企业也可能进入市场，存在信息披露不充分、财务造假等问题，给投资者带来风险。
四、流动性风险创业板市场的流动性相对较低，交易量和交易频率相对较小。
这主要是由于创业板市场的市值较小、投资者较为谨慎，导致流动性不足。
当市场出现较大的波动时，投资者可能面临较大的交易成本和流动性风险，影响投资者的出场决策。
五、政策扶持风险创业板市场的目的是为了扶持新兴产业和创新创业，政府对于创业板市场的政策支持层出不穷。
然而，政府政策的不稳定性和政策变动的不确定性成为了市场的一大风险。
一旦政府减少对创业板市场的扶持力度，市场可能会出现较大的调整和波动。
综上所述，中国创业板市场面临着政策风险、市场风险、企业风险、流动性风险和政策扶持风险等多种风险。
我国创业板风险探究与防控对策摘要：本文通过对我国证券市场的特点和创业板市场的现状进行分析，结合国外创业板市场的相关制度及发展情形，对我国创业板市场现存的部分风险进行了探究，并对如何降低风险提出了些许建议。
关键词：创业板风险直接退市制度投机价格倒挂上市标准2009年10月30日，中国创业板市场正式开始交易。
作为中小型高新技术企业的融资平台，创业板市场无疑拥有其他类型市场不可比拟的生命力和更为广阔的成长空间，但在运营大约一年半之后，其固有的高风险特性也已有所显现。
如能对这些风险加以识别和控制，势必可以促使创业板乃至整个资本市场健康、持续、快速地发展。
一、创业板风险分析1.未推出创业板直接退市制度我国创业板已经正式运行将近两年，在此期间，创业板上市公司的数量从最开始的28家增长至现如今的243家，增长速度领先于世界其他各国，整个市场也呈现出交投旺盛、富有活力的景象。
但在另一方面，酝酿十年之久、正式运营时间也已将近两年的中国创业板市场却迟迟未能推出正式的直接退市制度。
尽管根据深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》，创业板比主板增加了三种退市情形：“上市公司财报被出具否定或者无法表示意见的报告而在规定时间不能消除的，将启动退市程序；净资产为负而未能在规定时间内消除的，将启动退市程序；上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的，也将启动退市程序”，使得创业板的退市制度与我国其他类型市场相比更为完善，然而关于国外创业板市场通行的直接退市制度却只字未提。
另一个不容忽视的事实是，现有的200多家上市公司良莠不齐，有一部分公司业绩大幅下滑，例如宁波gqy （300076），该公司预计2011年上半年销售利润比上年同期下降50%—60%，且2011年第一季度财报显示每股收益仅为0.01元。
同时，纵观整个电子元器件制造行业，宁波gqy在全部95家上市公司中以4339万元的收益排名第88位，明显处于行业下游水平。
月科技创业PIONEERING WITH SCIENCE &TECHNOLOGY MONTHLY刊科技创业月刊2010年第9期在经过10年酝酿之后，我国创业板市场于2009年正式启动。
作为扶持中小企业、高新技术企业和成长型企业发展并提供融资服务的平台，我国创业板市场虽然起步晚，但发展异常迅速，自2009年10月30日首批28只创业板股票上市，截止到2010年7月8日共有93只创业板股票挂牌上市，市场已初具规模。
我国创业板市场从启动之日起就呈现出高发行价、高市盈率、股价波动大等特征，其市场风险整体上要大于主板市场。
近期随着市场的调整和中期业绩陆续发布，创业板的市场风险将会逐步凸显，值得各方加以重点关注和防范。
1我国创业板市场的风险分析1．1上市公司的业绩增长缺乏后劲，经营风险开始凸现根据wind 资讯统计，截至2010年7月16日，共有25家创业板的公司公布了业绩预告，仅有2家中报业绩确定是超过100％，有7家业绩出现下滑，占比近30%，有1家上市仅1周就公布亏损，其中不乏当初备受市场追捧的明星公司。
数据显示，在目前已经上市的93家创业板公司中，剔除2010年上市的35家公司，余下的58家公司2009年第4季度累计实现净利润10．23亿元，到2010年第1季度，这些公司实现的净利只有7．20亿元，下滑近30％，这与A 股上市公司总体环比23．22％的增幅相去甚远。
除了业绩下滑之外，业绩预增的上市公司含金量也让人质疑。
在这些预增的公告中可以看出，大多数公司中期业绩的大幅上升的主要原因是“公司上市募集资金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市奖励和补贴资金”等非经常损益的出现，这样的业绩“大幅增长”是缺乏后劲和持续性的，因而蕴藏着较大的经营风险。
1．2市场运行风险日益加大股票价格波动是证券市场的常态表现，在正常范围内的价格波动可以增强市场的活力，但价格过度波动则会使市场运行不稳定，蕴含较大风险。
创业板市场运行风险主要表现在三个方面：第一，高发行价格和高发行市盈率蕴含较大的风险。
从已上市的创业板公司发行情况来看，高价格、高市盈率发行成为其统一特征。
前六批发行的58家创业板公司平均发行价格29．51元，平均发行市盈率达70．03倍。
第二，二级市场爆炒蕴含较大的风险。
虽然我国创业版在发展初期采用了“密集发行、打包上市”的发行规模，一定程度上防止了个股的恶炒，但我国创业板市场股票在上市首日均有较大涨幅，上市后大多数股票都被爆炒，导致股价高高在上，创业板市场股价的整体波动幅度要显著高于主板市场。
第三，创业板解禁冲击的来临蕴含较大风险。
经过一年的锁定期，创业板公司首发限售股即将获准解禁，其未来的抛售压力将会很大。
由于这些股份的原始持股成本极低，加之2/3的创业板公司都有VC ／PE 投资，由于这些VC ／PE 公司对参股公司有更深刻的了解，其二级市场高估值问题更显突兀，这些理性投资者抛售股票、兑现利润的动力强烈的可能性最大。
1．3投资者不成熟可能引发的风险创业板市场内在的专业性、风险性，决定了其投资者必须是能够充分了解市场风险状况，具备相关的专业知识和分析能力、并能承担较强风险的专业机构投资者，而不适合众多散户投资者的大量介入，但我国创业板市场目前仍以中小投资者参与为主。
据统计，在创业板2009年10月30日的首日交易中，机构投资者累计买入1142．95万股，占市场比例仅为2．63％，其中，证券投资基金、社保基金、保险等未参与买入，而25．26万户个人投资者参与买入，买入比例超过97％。
投资者对公司价值的甄别能力有待提高，抗风险能力不强，对创业企业本身的价值估计难度更大，容易出现盲目投资而引致投资损失风险。
另外，创业板市场作为新兴市场，投资者“超新、炒偏、炒小”的心理较普遍，在股价大幅波动中往往盲目跟风操作，这种投资者的非理性行为也加剧了市场波动，放大了市场风险。
例如，中小企业板“新八股”上市首日热炒使得当日收盘价成为其两至三年内的最高价，参与当日交易的投资者也为疯狂付出了巨大代价，其平均被套牢交易日达569日之久。
1．4中介机构服务水平不高带来的风险按上市规则要求，保荐人判断公司是否适合上市，并承担起上市辅导和推荐责任，保荐人还与资产评估机构，会计师事务所等其他中介机构协调资产我国创业板市场风险分析与海外市场风险控制借鉴郭晓玲（武汉工程大学湖北武汉430205）摘要：目前，我国创业板市场发展迅速，但从其运行情况来看，从启动之日起即表现出较高的市场风险特征。
海外创业板市场的发展相对比较成熟，其在市场风险控制方面的各种机制设计值得进一步研究和借鉴。
关键词：创业板市场；市场风险；海外市场；风险控制中图分类号：F832.51文献标识码：A收稿日期：2010－07－1530评估和报表审计等工作。
此外，保荐人必须对拟发行股票企业开展尽职调查，对上市发行文件进行审查和核实。
在公司上市后的一段时间内保荐人还要继续为公司提供专业服务，在持续信息披露、关联交易、管理层承诺等方面履行“看护者”的责任。
最知悉上市公司信息的除上市公司自身外就是保荐人，其次是会计师事务所、资产评估师事务所等中介机构。
如果保荐人等中介机构在执业的过程中未保持良好的诚信和应有的职业道德，或由于利益驱动而放弃原则，或与上市公司合谋作假“圈钱”，当中介机构不能充分发挥市场筛选和监督作用，可能导致所推荐的公司质量不高，这些都会加大创业板市场的风险。
1．5上市公司管理层道德风险在创业板上市的企业管理层往往持有大量的股权。
对企业有很大的决定权，这非常容易造成内部人控制现象的发生。
与此同时全流通的制度也为许多管理人短期变现股权创造了十分有利的条件。
另外，由于上市公司应披露的信息未披露或未及时披露，甚至披露不真实，从而造成上市公司投资者所获信息的不对称或不完全，引发上市公司的道德风险或逆向选择等行为。
2海外创业板市场风险控制经验借鉴2．1对公司管治的要求宽进严管、保护投资者利益是纳斯达克的主要特点之一。
纳斯达克对公司上市后的要求是十分严格的，如对财务披露的密度大，业务记录、利润要求划分严格，要求公司管理层有一定延续性等。
香港对上市后公司管治的要求，包括审核委员会、全职符合资格的会计师、至少两名独立董事以及要求执行由董事担任监察主任，以促使发行人遵守上市规则及符合适当的商业守则。
2．2实行严格的保荐人制度严格的保荐人制度可以有效地防范公司在上市前造假等方面的风险，保障相关申请文件的真实性和可靠程度，同时还能督促公司上市后履行信息披露等义务，对上市公司给予规范性指导，这就大大降低了创业板市场的风险，保障了投资者的利益。
因此有效实施保荐人制度能够保障证券市场的正常运行，这也就使得对保荐人的监管成为市场监管的重点内容之一。
香港发行人须在上市后至少两个完整的财政年度，继续聘用保荐人，保荐人以顾问的身份协助发行人遵守创业板的上市规则。
为了保护自己的利益，保荐人会对上市公司的各项业务发展、信息披露给予较多的建议和监督，有利于保护外部投资者的利益。
2．3对主要股东股份的禁售期和股票出售的限制为了保护创业板上市公司成长的连续性以及创业板市场的稳定性，主要的创业板市场大多数都规定6个月以上的禁售期。
不同的是纳斯达克市场没有做出具体的规定，主要股东可以自行做出选择．但一般会尽量避免在上市不到6个月就出售所持有的股份。
伦敦证券交易所另类投资市场（AIM）则是对禁售期做出了具体且严格的规定，但是对股票出售份额没有进行具体的限制。
如果公司主营业务产生利益的时间低于两年，则所持股量超过1％的董事和雇员及其关系人在上市后一年内不得出售其股份。
香港管理层股东及高持股量股东必须分别受两年及半年的售股限制，并且要将所持股票交给托管代理商托管，目的是保证管理层对于公司经营切实负起勤勉、谨慎的责任。
2．4对信息披露责任的要求当前，几乎所有的创业板市场都强调及时，准确的信息披露，这是由创业板市场的特点决定的。
信息披露是否及时、准确决定了能否有效地降低市场风险，保障投资者的利益，因此，监管上市公司的信息披露十分必要，香港创业板市场对信息披露制度的监管就是很好的代表。
香港创业板监管机构对于信息披露的基本原则是：预期对于股价会产生敏感影响的相关信息必须在有所决定后马上公布。
在此之前，公司以及一切内部知情人必须严守机密。
公司董事必须保证不会在一方投资者没有掌握股价敏感资料而另一方掌握的情况下进行股票的买卖。
对企业上市后的资料披露更为严密、详实、及时。
3结论从目前我国创业板市场的运行八个月的实际情况来看，市场隐含的风险较大，市场监管还需进一步加强，风险控制机制还需进一步完善。
（1）健全发审制度，加强源头把控。
国际上的经验教训表明，要有效防范创业板市场的各种风险，首先要致力于源头防控，在审核时做到成熟一家通过一家。
通过进一步加大源头把控力度，把创业板市场的各种风险最大程度地消灭在萌芽之中。
（2）健全监管制度，做到双管齐下。
一方面，有关部门要严格执行现行各项制度规定，严防市场过度炒作。
另一方面，要进一步加强对创业板上市公司的日常监管，特别是加强对“信息披露”工作的监管，切实提高信息披露的真实、准确、完整和及时，最大程度地降低因创业板“信息披露”不规范、不及时导致的创业板市场投资风险。
（3）健全风控制度，加强对投资者的教育引导。
创业板与主板相比，最大的特点是机会大但风险也大，除投资者自身需进一步增强风险意识外，市场各方也需切实负起投资者的风险教育责任。
比如，创业板市场与主板不同，实行的是直接退市制度，退市风险远大于主板，不符合条件的公司将直接摘牌，无须进入代办股份转让系统。
这就意味着，最后接手的投资者将血本无归。
因此，加强对创业板投资者尤其是处于弱势的中小投资者的风险教育，使之正确认识和理性参与创业板市场投资，最大限度地减少对社会和投资者自身带来的负面影响。
（4）建立健全创业板市场运行的法律保障体系。
通过健全的创业板法律保障体系来确保上市公司的规范运作，为投资者创造一个相对安全的投资环境，减少投资风险。
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