固定与浮动汇率下货币和财政政策效果

国际金融（广东商学院）模拟试题四一、名词解释（5×6分）1．经常账户2．J形曲线效应3．汇率低估4．国际货币体系5．支出转换政策6．蒙代尔最优货币区理论二、判断题（1×10分。

判断对的打“√”，判断为错的打“×”）1．购买力平价理论是以劳动价值论为基础的。

2．国际收支乘数论中的乘数是指边际进口倾向。

3．资本流出是指把外国货币换成本国货币。

4．资产市场说是指本国货币市场、本国证券市场和外国证券市场的同时均衡决定本国货币汇率。

5．固定汇率制度下货币政策更有效。

6．直接管制政策属于支出转换政策。

7．本国货币贬值能够立即改善本国国际收支。

8．货币危机不可能引发金融危机。

9．远期合约就是期货。

10．根据利率平价理论，低利率货币在远期市场上必定升水。

三、简答题（6×7分）1．简述马歇尔——勒纳条件。

2．简述利率平价理论的基本内容。

3．简述浮动汇率制条件下国际收支自动调节机制。

4．简述影响汇率变动的主要经济因素。

5．简述金币本位制的特点。

6．简述分别在固定汇率制和浮动汇率制下财政政策和货币政策的有效性。

7．简述固定汇率制度的优点和缺点。

三、计算题（5×2分）1．某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡1=＄1．7800/1．7810，纽约市场为￡1=＄1．7815/1．7825。

根据上述市场条件如何套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？（不计交易成本）。

2某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为：￡1=＄1．50，纽约市场为：＄1=RMB8．0，而在中国上海市场上的外汇牌价为：￡1=RMB13．0。

请计算：（1）由基本汇率计算出来的英镑与人民币之间的交叉汇率为多少？（2）如果一个投资者有1500万美元，请问该投资者应该如何套汇才能获利？能够获利多少（不计交易成本）？四、论述题（8分）试述布雷顿森林体系的主要内容及其崩溃的根本原因。

参考答案及评分标准一、名词解释（5×6分）1．经常账户：国际收支平衡表中对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。

模拟试题二标准答案一、判断题（每题1分，1×20＝20分）1.本国资产减少、负债增加的项目应记入贷方。

（ O ）2.在间接标价法下，当外国货币数量增加时，称外国货币汇升值。

（X ）3.布雷顿森林体系是采纳了凯恩斯计划的结果。

（ X ）4.如果一国实行浮动汇率制，其拥有的国际储备量可以相对较小。

（O ）5.国际资金完全流动情况下，国际收支（BP）曲线是一条垂直线。

（ X ）6.在牙买加体系下，国际储备货币仍然是单一的美元。

（ X ）7.本国货币贬值一定改善本国国际收支。

（ X ）8.汇率的资产组合理论中，BB曲线的斜率大于FF曲线。

（ O ）9.在固定汇率制度下，当一国出现国际收支顺差，一般将导致该国的基础货币投放增加。

（ O ）10.如果一个投机者预测欧元的汇率将上升，他通常的做法是买入远期的欧元。

（O ）11.根据汇率货币论的观点，冲销式干预是有效的。

（ X ）12.金币本位制度下，汇率的波动是有界线的，超过界线时，政府就要加以干预。

（X ）13.国际收支平衡表中，储备资产项目为 - 20亿美元，则表示该国的国际储备资产增加了20亿美元。

（ O ）14.外汇银行标示的“卖出价”即银行卖出外币的价格。

（ O ）15.“特里芬难题”是布雷顿森林体系的根本性缺陷。

（O ）16．一般而言，在直接标价法下，一国的通货膨胀率越高，外汇汇率就越涨。

（ O ）17．哈伯格条件比马歇尔-勒纳条件更为严格。

（ O ）18．根据利率平价说，A国利率若高于B国利率10%，则A国货币将相对于B国货币升值10%。

（ X ）19．欧洲货币市场就是欧洲各国的货币市场总和。

（ X ）20．在IMF中，一国的份额越大，其在IMF中的投票权、借款权和SDRs的分配权也越大。

( O )答案：1.( √ )2.( × )3.( × )4.( √ )5.( × )6.( × )7.( × )8.( √ )9.( √ ) 10.( √ ) 11.( × ) 12.( × ) 13.( √ ) 14.( √ ) 15.( √ ) 16.( √ ) 17.( √ ) 18.( × ) 19.( × ) 20.( √ )二．单项选题（每题1分，1×20＝20分）1.下面哪一个子账户不属于资本账户（C ）A．证券投资 B.贸易信贷 C.收益 D.直接投资2.一般而言，由（D ）引起的国际收支不平衡是长期且持久性的。

1、简述固定汇率制度的优点。

1、①有利于国际经济交易的发展，降低交易成本②使各国政府不能采取不负责任的宏观经济政策③有利于抑制国际投资活动。

2、简述当代国际金融市场发展的新特点或新趋势。

2、①国际金融市场全球化不断深化②国际金融市场的融资证券化趋势力强。

③国际金融市场的运行自由化加深④金融创新品种层出不穷，其交易规模急剧膨胀。

3、简述20世纪90年代以来一系列发展中国家发生金融危机的启示。

3、①在浮动汇率为主导的国际金融环境中，一国实行固定汇率制面临巨大风险。

②发生货币金融危机的主要原因是内部因素。

③债务问题容易引发货币金融危机。

④允许外资大规模地进入本国银行，不建立适当的监督防范措施，会阻碍经济增长和社会稳定，诱发货币金融危机。

⑤政府要审慎采用导致国家经济陷入严重衰退的反危机对策。

⑥发展中国家资本市场的对外开放要循序渐进。

4、运用汇率政策调节国际收支赤字的效果取决于哪些条件？①必须符合马歇尔—勒纳条件②本国现有生产能力有闲置，未充分就业。

③贬值所带来的本国贸易品部门与非贸易品部门之间的相对价格之差是否能维持较长的一段时间。

④汇率贬值所引起的国内物价上涨，是否能为社会所承受。

4、简述浮动汇率制度优点。

①增加本国政府经济政策的自主性②有利于开展国家经济交往③汇率变动对公开经济冲击作用小④对外汇投机活动起到抑制作用⑤可以对外部的冲击起到阻隔作用⑥可减持国际储备，提高外汇资源利用效率。

5、简述欧洲货币市场产生的原因。

①东西方之间的冷战格局②美、英两国的金融政策使然③欧洲货币市场本身的特点促使其自身的发展④20世纪60年代以后，美元地位的下降使得欧洲美元市场进一步扩大为真正意义上的欧洲货币市场。

6、简述国际收支调节的货币论基本公式R=Md-D内容。

R=Md-D是货币论的最基本方程式。

它告诉我们：①国际收支是一种货币现象。

②国际收支逆差，实际上就是一国国内的名义货币供应量D大于名义货币需求量。

③国际收支问题，实际上反映的是实际货币余额对名义货币供应量的调整过程。

国际金融学第7讲开放经济条件下的宏观经济政策☐浮动汇率制度下的财政政策在相同的资本流动程度下，不同的汇率制度也会影响宏观经济政策的效果。

浮动汇率制度下，财政政策将完全失效，货币政策将变得有效。

⏹主要原因固定汇率制度下，贸易商品的相对价格无法改变，从而支出转换效应不起作用，汇率对贸易不产生影响（贸易变化只通过收入效应引起）。

浮动汇率制度下，汇率变化直接改变贸易商品的相对价格，支出转换效应得到发挥，从而改变贸易状况。

OY EYIS 0BPii*E 0图7-14 浮动汇率制度和资本完全流动下，扩张性财政政策的效果LM扩张性财政政策使得国内需求上升，IS 曲线向右移动: IS 0→ IS 1IS 1A需求上升提高收入水平，导致货币需求增加，而货币供给不变，拉动利率水平上升；利率上升产生挤出效应（特别是投资），因此经济从E 0上升到A因资本完全流动，利率（微小）上升吸引资本大规模流入，产生国际收支顺差。

外汇市场供大于求，推动外币贬值，本币升值。

☐ 1、资本完全流动下财政政策作用汇率变化带来支出转换效应：本币升值，使得出口需求减少，进口需求增加，马歇尔勒纳条件满足时，净出口下降，引起IS 曲线向左移动。

上述IS 曲线持续移动，直到国内利率等于国外利率（初始利率），即回移到IS 0，否则，资本持续流入，本币将继续升值。

浮动汇率制度下，财政政策完全失去调控经济的效果。

但其提高了汇率水平，挤出了出口，改变了国内经济结构。

☐ 1、资本完全流动下财政政策作用OY EYIS 0BPii*E 0图7-14 浮动汇率制度和资本完全流动下，扩张性财政政策的效果LMIS 1A☐1、资本完全流动下财政政策作用⏹小结浮动汇率制度和资本完全流动下，开放经济的扩张财政政策完全失效！原因：浮动汇率制度下，汇率灵活调整，本币升值，挤出了出口，抵消了财政政策的刺激作用。

OY EYIS 0ii*E 0图7-15 浮动汇率制度和资本完全不流动下，扩张性财政政策的效果LM 0IS 1ABP扩张性财政政策使得国内需求上升，IS 曲线向右移动: IS 0→ IS 1需求上升提高收入水平，导致货币需求增加，而货币供给不变，拉动利率水平上升；同时利率上升产生挤出效应（特别是投资），因此经济沿着LM 0从E 0向A 移动☐ 2、资本完全不流动下财政政策作用短期：由于资本完全不流动，利率上升不会产生本国资本流入。

2021年研究生经济学问答题与答案解析4一、问答题(共20题)1.A国采取单方面盯住美元的汇率政策，一美元兑换8.27A元。

A国政府每年的财政预算赤字为3000A，如果政府采用直接对央行发行国债来为财政赤字融资。

(1)问每年A国的外汇储备变化量能否平稳进行？(2)该汇率制度崩溃前后，说明汇率、价格、名义和实际货币的变化情况。

(3)如果改成对公众发行国债，能否无限期地推迟通货膨胀，为什么？【答案】：(1)当采取直接对央行发国债为财政融资时，为保持固定汇率，必然会使外汇储备减少。

当A国储备丰富时，不会对其造成大的影响，但是一旦达到某一限度，势必会导致其固定汇率制度的崩溃。

(2)汇率制度崩溃前，汇率、价格、名义及实际货币都不变；汇率制度崩溃后，汇率开始浮动，货币贬值，汇率上升，价格上升，名义货币增加，但实际货币不变。

(3)如果改成对公众发行国债，也不能无限期地推迟通胀。

国债最终是要偿还的，而且还需付息，除非政府在对公众发债后能采取其他措施增加政府收入或削减政府支出，否则它不能无限期地推迟通胀。

【解析】：2.考虑一个由以下方程式所描述的经济：Y=C+I+G+NY，政府采购G=200，税收T=200．消费C=100+0.75（Y-T），投资I=400-20，，净出口NX=200-200e，利率r=r*=5。

其中，y表示总收入，e表示汇率，r*表示世界利率。

又假设货币需求函数为（M/P）d=Y-lOOr，货币供给M=1000，物价水平P=2，该经济实行的是浮动汇率制。

请问：(l)该经济IS*曲线和LM*曲线的方程分别是多少？(2)市场实现均衡时，该经济的国民收入、均衡汇率、贸易余额、投资又为多少？【答案】：【解析】：3.简述社会福利函数的基本内容。

【答案】：社会福利函数是社会所有人的效用水平的函数，在两个人的社会中，社会福利函数可以表示为W=（UA，UB），其中，W表示社会福利，%、UB表示两个人的效用水平指标。

固定汇率制度优点：1、对本国的货币政策加以限制，使得本币的利率及通胀与国际主要货币的利率与通胀不会无缘无故地相差太多，汇率波动的不确定性将降低，有利于经济稳定发展。

2、固定汇率增加了决策者承诺保持较低的、平稳的通货膨胀、并抑制通货膨胀预期的信誉，降低投机行为的频率，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。

3、防止“不负责任的”的政府政策。

固定汇率制约了政府将通货膨胀税作为一种收人来源，即限制决策者通过铸币税来弥补财政赤字的能力。

4、由于固定汇率制度是两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定幅度之内，因此便于进行国际贸易与国际投资的经济主体进行成本和利润的核算，减少了进行国际经济交易的经济主体所面临的由于汇率波动带来的风险，降低了国际贸易及投资的交易成本，从而有利于国际经济交易的进行和世界经济的发展。

缺点：1、固定汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用，易引起国际汇率制度的动荡与混乱。

实行固定汇率制度，使一国在出现国际收支逆差时，不能通过汇率的变动使国际收支自动达到平衡，而往往会引起该国大量黄金外汇外流，使国际储备大幅下降。

若进行市场干预仍不能平抑汇价时，该国最后有可能采取法定贬值的措施。

东南亚货币金融危机就是一例。

2、使货币的对内价值和对外价值脱节，影响到已过对内和对外的同时均衡。

由于固定汇率制度确定法定平价和上下限，汇率并不能总是正确反应两国货币的实际购买力，容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡3、易破坏内部经济平衡。

比如一国国际收支逆差时，本币汇率将下跌，成为软币，为不使本币贬值，就需要采取紧缩性货币政策或财政政策，但这种会使国内经济增长受到抑制、失业增加。

4、易引起国际汇率制度的动荡与混乱。

一国当国际收支恶化，进行市场干预仍不能平抑汇价时，该国最后有可能采取法定贬值的措施。

浮动汇率制度优点：1、能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用，且具有连续的调节能力。

名词解释1、国际投资头寸：反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念。

2、远期汇率：在远期交易中，事先约定的未来交割日的汇率。

3、外国金融市场：交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场。

4、广义货币危机：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。

（15%~20%）5、狭义货币危机：市场参与者对一国的固定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。

6、米德冲突：指在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策而同时追求内、外均衡两种目标的实现，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间冲突。

7、冲销式干预：指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具来抵消前者对货币供给量得影响，使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。

8、丁伯根原则：政策工具的数量或控制变量数至少要等于目标变量的数量；而且这些政策工具必须是相互独立。

9、货币代替：经济发展过程中国内对本国货币升值的稳定失去信心或本国货币资本收益率相对较低时，外币在货币的各个职能上全部或部分地替代本币发挥作用的一种现象。

10、货币自由兑换：指在外汇市场上，能自由地用本国货币购买某种外国货币，或用某种外国货币购买本国货币。

11、国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。

12、国际清偿力：自有储备和借入储备之和。

13、一价定律：贸易商品在不同地区的价格之间存在的关系。

14、套补的利率平价：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。

15、窖藏：国民收入与国内吸收之间的差额。

16、劳尔森—梅茨勒效应：如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是劳尔森-梅茨勒效应。

简答题1.什么是汇率制度？影响一切汇率制度的主要因素有哪些？答：汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率方式等问题所作的一系列安排或规定。

模拟试题一一、判断题（每题1分，1×20＝20分）1. 一国经常账户逆差会造成该国的净国际投资头寸下降。

（T ）2. 资产增加，负债减少的项目记入借方。

（T ）3. 我国采用直接标价法，即以人民币为基准货币，以外币为标价货币。

（F ）4. 套汇与套利行为的理论基础是一价定律。

（T ）5. 在资金完全不流动的情况下，国际收支（BP）曲线是一条垂直线。

（T ）6. 如果某投机者预期外汇汇率将下跌，他将会吃进该外汇多头。

（ F ）7. 当一国处于经济高涨并有国际收支逆差时，应采用紧的财政政策和松的货币政策来加以调节。

（ F ）双紧政策8. 根据利率平价学说，利率相对较高的货币未来升水的可能性大。

（ F ）通常所指的欧洲货币市场主要是指欧洲国家的金融市场。

（T ）10. 投资收益属于国际收支平衡表中的服务项目。

（F ）11. 蒙代尔提出用生产要素的高度流动性作为确定最优货币区的标准。

（T ）12. 贬值的弊端之一就是可能引起贬值国的国内通胀加剧，从而部分抵消了贬值的作用。

（T ）13. 远期汇率买卖价之差总是大于即期汇率买卖价之差。

（T ）14. 进口商向银行购买其进口所需外汇时，按银行买入价支付本币。

（ F ）15. IMF的主要任务就是向会员国政府提供长期贷款，以帮助这些国家发展生产和开发资源。

（ F ）16. 一国政府驻外机构是驻地所在国的非居民。

（T ）17. 当一国处于顺差和通货膨胀状态时，应采用紧缩政策和本币升值政策加以调节。

（T ）18. 浮动汇率制下，一国货币汇率下浮意味着该国货币法定贬值。

（ F ）19. LIBOR是国际贷款利率的基础，因而是中长期利率。

（ F ）20. 离岸金融市场交易的货币一般是市场所在国之外的货币。

（T ）二、单选题（每题1分，1×20＝20分）1.下列项目应记入贷方的是( )A．反映进口实际资源的经常项目B．反映出口实际资源的经常项目C. 反映资产减少或负债增加的金融项目D. 反映资金流出的项目2. 一国货币贬值对其进出口收支产生何种影响（）A. 出口增加，进口减少B. 出口减少，进口增加C. 出口增加，进口增加D. 出口减少，进口减少3.从国际收支乘数理论的角度看，为了改善国际收支，应该使用何种政策（）A．扩张性的财政政策 B.扩张性的货币政策 C.紧缩性的政府支出政策4.米德冲突描述的现象是指在固定汇率制度下的以下哪种组合（）A．通货膨胀和逆差并存 B.通货膨胀和顺差并存 C.顺差和失业并存5.根据资产组合分析法，假定一国发生经常账户盈余，则有（）A．FF线向左移动B．MM线向左移动C．BB线向右移动6. 当一国经济出现通胀和顺差时，根据财政货币政策配合理论，应采取的措施是：（）A. 膨胀性的财政政策和膨胀性的货币政策B. 紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策C. 膨胀性的财政政策和紧缩性的货币政策D. 紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策7. 国际储备运营管理有三个基本原则是（）A.安全、流动、盈利B.安全、固定、保值C.安全、固定、盈利D.流动、保值、增值8. 金本位的特点是黄金可以（）A. 自由买卖、自由铸造、自由兑换B. 自由铸造、自由兑换、自由输出入C. 自由买卖、自由铸造、自由输出入D. 自由流通、自由兑换、自由输出入9. 布雷顿森林体系最初规定会员国汇率波动幅度为（）A. ±10％B. ±2.25％C. ±1％D. ±10－20％10. 目前，我国人民币实施的汇率制度是（）A.固定汇率制B.弹性汇率制C.有管理浮动汇率制D.钉住汇率制11.若一国货币汇率高估，往往会出现（）A. 外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支顺差B. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支逆差C. 外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支逆差D. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支顺差答：本国产品的国际竞争力受到损害，而引起国际收支困难12.布雷顿森林体系实行的汇率制度是（）A. 自发的固定汇率制度B. 可调整的固定汇率制度C. 浮动汇率制度D. 弹性汇率制度13. 自发形成的国际货币体系是( )A．国际金汇兑本位制B．国际金本位制C. 布雷顿森林体系D．牙买加体系14. 持有一国国际储备的首要用途是（）A. 支持本国货币汇率B. 维护本国的国际信誉C. 保持国际支付能力D. 赢得竞争利益15. 当国际收支的收入数字小于支出数字时，差额则列入()以使国际收支人为地达到平衡。

不同汇率制度下的财政与货币政策汇率制度是一个国家或地区所选择的货币兑换率体系，它对于国家或地区的财政与货币政策具有重要的影响。

目前，世界上存在着多种不同的汇率制度，例如固定汇率制、浮动汇率制和准固定汇率制等。

不同的汇率制度对于财政与货币政策的执行方式和效果都有着显著的差异。

下面将分别就固定汇率制和浮动汇率制两种不同的汇率制度，探讨其对财政与货币政策的影响。

固定汇率制度是指国家或地区制定了固定的汇率，即货币与外币之间的兑换比率保持不变。

在固定汇率制度下，财政与货币政策之间的关系更加紧密，相互影响较大。

首先，固定汇率制度下的财政政策受到限制。

由于固定汇率制度要求中央银行必须持有外汇储备来支持本币的固定汇率，因此财政政策往往要考虑外汇储备的规模和充足性。

其次，固定汇率制度下的货币政策具有相对较少的自主性。

为了维持本币的固定汇率，中央银行通常需要准备大量外汇储备，以便在需要时进行干预市场。

这样一来，货币政策的调整空间就相对较小，更多地受制于外汇储备规模的限制。

此外，由于固定汇率制度要求购买外汇来稳定本币汇率，因此通常会导致货币供应量的增加，从而可能引发通胀的压力。

与固定汇率制度相对的是浮动汇率制度，即汇率的波动由市场供求决定。

在浮动汇率制度下，财政政策的执行更加自由灵活。

由于汇率的波动主要受市场因素影响，财政政策更多地关注国内的经济状况，能够更加灵活地运用财政手段来调节经济运行。

此外，由于浮动汇率制度下，汇率对外汇储备的需求相对较小，因此货币政策的调整空间也更大。

中央银行可以通过调整利率、信贷政策等手段来调节货币供应量和经济活动的状况。

此外，在浮动汇率制度下，货币政策可以更加灵活地应对国内外的不确定性和冲击，提高经济的韧性。

总结来说，不同的汇率制度对于财政与货币政策的执行方式和效果有着显著的影响。

固定汇率制度下的财政与货币政策较为受限，货币政策调整空间较小，更多地受制于外汇储备的规模。

浮动汇率制度下的财政政策更加自由灵活，货币政策具有更大的调整空间，能够更好地应对经济变化和冲击。