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DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。
在现实应用中，由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大，DC F较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价，更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更高。
通常DCF被视为最保守的估值方法，其估值结果会作为目标价的底线。
对于投资者，不论最终以那个估值标准来给股票定价，做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。
DCF方法理论完美，过程略显复杂。
在发达国家市场中，各种数据比较完善，公司日趋成熟，DCF成为通用的估值方法。
大陆DCF方法似乎受到许多局限，一方面是基础数据缺乏，另一方面是一部分公司的持续经营能力令人怀疑。
DCF估值的方法论意义大于数量结果模型的参数估计困难。
如果不可信的数据进入模型，只能得不可靠的结果。
虽然DCF 估值的结果可能会因研究员对参数的选择、判断有所不同,但是估值的过程一致, 为研究员提供一个严谨的分析框架,系统地考虑影响公司价值的每一个因素,最终评估一个公司的投资价值。
DCF估值的方法论框架要求研究员分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结构、业务结构, 同时也要考虑行业的发展和公司的战略,对上市公司形成全面的认识。
对上市公司全面的分析是DCF估值的要义所在,具体的数量结果反而是次要的。
所以请谨慎择取不同估值方法不同的估值模型适用于不同行业、不同财务状况的公司，例如：高速公路上市公司，注重稳定性，首选DCF方法，次选EV/EBITDA；生物医药及网络软件开发上市公司，注重成长性，首选PEG方法，次选P/B、EV/EBI TDA；房地产及商业及酒店业上市公司，注重资产（地产等）帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益，应采用RN****与PE法相结合的方法；资源类上市公司，除关注产量外，还应关注矿藏资源的拥有情况，应采用期权定价模型。
券商研究报告框架导言：随着金融市场的不断发展，券商研究报告在投资决策中扮演着重要的角色。
券商研究报告对于揭示公司基本面、行业动态以及股票投资价值具有重要的参考价值，成为投资者进行投资决策的重要依据。
本文将介绍一种常用的券商研究报告框架，以帮助投资者更好地理解和利用券商研究报告。
一、行业概况券商研究报告的开篇通常会对所研究行业的概况进行介绍。
这部分内容会包括行业规模、增长速度、竞争格局以及政策因素等。
研究报告通常会结合宏观经济环境和行业发展趋势，分析行业的整体发展状况。
二、公司概况接下来，券商研究报告会对公司进行详细的介绍。
包括公司背景、经营范围、主营业务和盈利模式等。
此外，还会对公司的财务状况进行分析，包括利润、现金流、负债情况等。
研究报告还会评估公司的发展战略和市场前景，并对其竞争优势和风险因素进行分析。
三、财务分析券商研究报告的重点是对公司的财务状况进行深入剖析。
报告往往会对公司的财务指标进行分析，包括营业收入、利润、资产负债表、现金流量表等重要财务数据。
通过分析这些数据，投资者可以了解公司的盈利能力、资金状况和偿债能力等。
同时，研究报告还会对公司的财务比率进行计算和解读，例如利润率、毛利率、资产负债率等。
四、行业竞争分析券商研究报告还会对所研究行业的竞争格局进行分析。
报告会对行业内的主要竞争对手进行比较，并评估其市场份额、产品竞争力以及竞争优势等。
此外，研究报告还会对行业的供需情况进行分析，以及对行业未来发展趋势进行预测。
五、投资评级与展望在研究报告的结尾部分，券商通常会给出对该股票的投资评级和展望。
评级通常分为买入、持有、卖出等不同等级，以表明券商对该股票的投资建议。
同时，研究报告也会展望未来公司的发展趋势和股价走势，以供投资者参考。
六、风险提示最后，券商研究报告还会针对该股票的风险因素进行警示。
报告会提醒投资者注意公司面临的市场风险、财务风险、管理风险等，并帮助投资者更好地识别和评估投资风险。
互联网金融必看的9本书籍互联网金融必看的9本书籍有哪些呢?下面是店铺精心为您整理的互联网金融必看的9本书籍，希望您喜欢!互联网金融必看的9本书籍1.《互联网金融手册》谢平中国人民大学出版社谢平老师被称为“互联网金融”概念之父，因为他最先在2012年提出“互联网金融”的概念。
所以喜欢追根溯源的同学不妨看看他最早提出的“互联网金融”概念的论文：《互联网金融模式研究》。
本书分析互联网金融目前的六种主要类型——金融互联网化、移动支付与第三方支付、互联网货币、基于大数据的征信和网络贷款、P2P网络贷款、众筹融资，有很多国外案例可以参考，也有些商业模式的举一反三，更有数学层面上的推导，部分内容略微艰涩，应该只有真爱才会细细研读。
2.《2014中国网络借贷行业蓝皮书》王家卓徐红伟清华大学出版社本书基本涵盖了网络借贷行业的所有重要领域，立体展示了行业的新业态，新形势与新机遇，帮助关注网络借贷发展的政府、企业、媒体和投资人充分理解这一新兴行业，紧抓其发展的脉搏。
3.《金融革命：财富管理的互联网竞争》吴成丕中国宇航出版社对目前互联网金融的各种形态和实践都介绍的比较全面，有些分析还比较深刻，有一定的独到性，对互联网金融的创业或者是传统金融业进军互联网是比较有借鉴意义的。
如果有商业经验读了会非常受启发。
看了有强烈共鸣!这本书虽然作者有理论和实践背景，但并不涉及深奥理论，读起来比较轻松，案例也非常多，值得一读!就是比较厚，要花不少时间看完。
4.《互联网金融框架与实践》李耀东李钧电子工业出版社《互联网金融框架与实践》逐一深入探讨有关互联网金融的热点和难点问题。
包括但不限于支付宝，余额宝，“三马”卖保险，众筹，智能理财，资产超市，金融垂直搜索，P2P借贷，互联网货币，比特币，互联网交易所，虚拟资产交易与保险，移动支付，手机银行，供应链金融等话题。
5.《传统企业，互联网在踢门》刘润中国华侨出版社著名财经作家吴晓波认为，制造业将会由原来依靠成本优势大规模制造的模式转变成“专业化公司+信息化改造+小制造”的模式。
软件框架(Software Framework)介绍面向某领域（包括业务领域，如ERP，和计算领域，如GUI）的、可复用的“半成品”软件，它实现了该领域的共性部分，并提供一系列定义良好的可变点以保证灵活性和可扩展性。
可以说，软件框架是领域分析结果的软件化，是领域内最终应用系统的模板。
随着软件规模的扩大、应用的广泛和软件复用技术的发展，以子程序或类（Class）为单位的软件复用有许多不足：（1）子程序库日趋其庞大以致于使用人员难以掌握，（2）大多数类粒度很小，且其自身往往不能完成有用的功能。
这一问题迫使人们在复用中将一组类（或模块）及其交互作为一个整体来考虑，由此出现了软件框架。
软件框架至少包含以下组成部分：（1）一系列完成计算的模块，在此称为构件。
（2）构件之间的关系与交互机制。
（3）一系列可变点（也称热点，Hot-spots，或调整点）。
（4）可变点的行为调整机制。
开发人员通过软件框架的行为调整机制，将领域中具体应用所特有的软件模块绑定到该软件框架的可变点，从而得到最终应用系统，这一过程称为软件框架的例化（instantiation）。
通过软件框架的使用，开发人员可将主要精力放在应用所特有的模块的开发上，从而大大提高了软件生产率和质量。
软件框架的行为调整机制是指如何针对具体的应用调整该框架的可变部分、如何在可变点加入特定应用模块所采用的方法和规则。
行为调整机制可分为四种：（1）模板参数化。
软件框架提供代码自动生成工具，该工具根据用户设置的参数自动生成所需的代码。
（2）继承和多态。
通过面向对象中的子类继承和重载，在子类中加入新的功能或改变父类的行为。
（3）动态绑定。
在运行时刻动态绑定所需的对象服务，可通过软件模式技术实现。
（4）构件替换。
通过替换框架中可插拔的构件来加入业务特定的功能，不同于一般的可复用软件制品，软件框架的一个显著特点是逆向控制（Inversion of Control），在复用过程中，前者需被显式调用，控制是在应用特定的模块中，软件框架则不然，应用开发人员只要将应用特定的模块绑定到框架内，框架则根据自己的交互机制自动调用该模块，控制由框架负责。
基于ＣＯＳＯ框架的金融资产管理公司内部控制研究作者：柳仲颖来源：《科学与管理》2008年第02期摘要：我国金融资产管理公司是在特定的历史条件下，为达到特定的目的而成立的金融实体，加强内控是它们完成历史任务和国家使命的充分必要手段，为了走向开放，贴近国际标准的需要，从长久之计议，更要建立起基于COSO框架的金融资产管理公司的控制文化，并将其放在内控建设最重要的位置。
关键词：金融资产管理公司COSO内部控制研究随着我国金融资产市场化进程的加快和行业的不断发展壮大，金融资产管理公司之间的竞争愈演愈烈，行业利润空间越来越小，而金融资产管理公司面临的风险却无处不在，风险管理已成为影响金融资产管理公司生存发展的重要因素。
如何提高风险管理能力，取得市场竞争优势地位，已成为金融资产管理公司必须正视和着力解决的重要课题。
2004年，美国著名的反虚假财务报告委员会下属赞助委员会COSO在内部控制框架基础上，提出一个概念全新的COSO报告《企业风险管理——总体框架》(简称ERM)，使内部控制研究发展到一个新的阶段。
COSO委员会提出，企业风险管理是企业的董事会、管理层和其他员工共同参与的一个过程，贯穿于企业的战略制定和企业各个部门的各项经营管理活动，用于确定可能影响企业的潜在事项，并在其风险偏好范围内管理风险，从而为企业目标实现提供合理保证。
一、金融资产管理公司加强内部控制的必要性(一)我国金融资产管理公司系统及发展进程金融资产管理公司(含中国华融、长城、东方、信达四大资产管理公司)是1999年国家先后组建的专司处置四大国有商业银行不良资产的非银行金融机构。
当时确定其主要职能是：(1)消化国有商业银行历史包袱，化解金融风险；(2)运用国家特殊政策，支持国有企业改制；(3)运用多样化的处置手段，最大限度地减少国有资产损失。
其业务范围及经营手段为：收购并经营银行不良资产，债务追偿，资产置换、转让与销售，债务重组，债转股及阶段性持股，发行债券，商业借款，向金融机构借款，向中央银行申请再贷款，投资咨询与顾问，资产及项目评估，财务及法律咨询与顾问，企业审计与破产清算，资产管理范围内的推荐企业上市和股票、债券承销，直接投资，资产证券化等，范围较宽，手段较多。
cfa 实践技能模块financial modeling-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述部分的内容：金融建模是金融领域中一个重要的实践技能模块，它涉及对金融数据的建模和分析，以及使用模型预测和评估金融风险和机会。
在金融行业，金融建模是一项关键的技能，对投资银行家、财务分析师、风险经理和投资专业人士等职业的发展至关重要。
金融建模通过对历史和当前金融数据进行分析和解释，帮助从业人员预测未来的趋势和变化。
这些模型可以用于评估投资组合的风险和回报、估值公司、预测金融市场的行为，以及进行风险管理和决策支持。
因此，金融建模被广泛应用于投资决策、财务规划、企业估值和风险管理等领域。
金融建模涉及使用数学、统计学、计量经济学和计算机科学等知识和技巧，结合金融理论和实践，以及市场数据和公司财务数据来构建模型。
这些模型可以是定量模型，如回归模型、时间序列模型和蒙特卡罗模拟等，也可以是定性模型，如决策树和风险评估模型等。
对于金融从业人员来说，掌握金融建模技能是至关重要的。
它不仅可以提高工作效率和准确性，还可以帮助从业人员更好地理解金融市场和公司的运作，以及预测金融趋势和风险。
此外，金融建模还能够提供有关投资决策和风险管理的量化参考，帮助从业人员做出更明智的金融决策。
本文主要围绕CFA实践技能模块中的金融建模展开探讨。
我们将深入研究金融建模的基本概念、方法和应用，并探讨金融建模在投资决策、风险管理和企业估值等方面的重要性。
通过对金融建模的全面理解和应用，我们将帮助读者更好地掌握这个核心技能，并在金融领域取得更好的业绩和发展。
1.2 文章结构文章结构决定了文章的整体框架和组织方式。
本文按照如下结构展开：第一部分是引言部分，包括概述、文章结构和目的。
引言部分通过概述来引导读者对实践技能模块financial modeling的重要性有基本的认识。
接着，文章介绍了本文的结构，即接下来会分为正文和结论两个部分，旨在全面、系统地探讨该主题。
哈佛框架下的财务报表分析——以新郑好想你食品公司为例[摘要]随着经济的发展和居民生活水平地提高，人们更注重身体健康和养生了。
红枣、坚果等迎来了新时代，这些成了人们生活中必不可少的食品。
为了帮助公司管理者更清楚认识公司现状及时调整公司发展战略，结合市场整体发展作出适当的战略调整，要想在竞争激烈的市场环境下稳定发展，在公司战略的基础上对财务报表进行分析也是非常重要的，以健康食品，红枣为主营产品的公司应准确指定发展战略和规划。
在此基础之上，了解和掌握公司的整体财务状况和经营成果对财务报表进行分析，全面审视公司在发展中的优点与不足，及时整改。
本文运用哈佛分析框架，对好想你食品公司近年来的财务报表进行分析。
哈佛分析框架是在弥补了传统财务分析不足的基础上发展出的全新的财务分析框架。
从战略的角度分析企业的财务状况，哈佛分析框架主要分为四个部分：战略分析、会计分析、财务分析、前景分析。
先用波特五力模型分析公司的发展现状，然后运用SWOT分析法对好想你食品公司进行战略分析。
之后对公司进行会计分析，主要分析公司的存货、固定资产和应收账款；对公司进行财务分析，主要分析公司的营运能力、盈利能力和发展能力；最后综合以上几项分析对企业发展前景做出预测，提出建议。
[关键词] 哈佛分析框架财务报表分析发展战略前言在经济和社会的加速发展的背景下，财务信息在经济和社会活动中占有更加突出的地位。
在这个信息越来越透明的社会背景下，财务报表被各个利益相关者运用以获取需要的信息，生活的多元性决定着财务报表的分析也越来越多元化，财务报表分析的方法和结论也在发生变化。
阅读与分析企业的财务报表已经成为未来在公司中生存的一项必备核心技能。
它从战略的方面来分析企业的财务状况，外部环境的机会和威胁都被考虑到，内部环境的优势和劣势也会被考虑到，并在科学的预测上为企业未来的发展指出方向。
哈佛框架是由战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个部分组成的，这种分析框架将定量分析、定性分析有效地结合在一起，全面地对企业进行分析，为企业更好的发展打下坚实基础。
目的有两点，我强烈赞同投研界的一个说法并且深有体会：有框架比没框架要好。
第二，借此也想为辛劳的研究猿（媛）们正名，研究是个无底洞，研究是很复杂的，任何号称“投资很简单”的人，要么是早就经历了前期复杂的过程，成功实现了化繁为简，要么就是被投资大师洗脑后陷入无可救药的教条主义，认为只要依赖若干教条式的所谓常识就能够化腐朽为神奇。
教条和常识往往是在事后才被证明是正确的。
就像我们常常经历的那样，在止损和净值回撤之后不停反思，反思，反思，最后变成了一个伟大的哲学家和蹩脚的投资者。
我们需要直面我们认知和预测能力的固有局限，直面投资的复杂性。
基于一个基础的思维框架，我们可以在其上挂上更多有效的武器和视角，帮助我们系统思考，认识复杂性，帮助我们区分真相和幻觉，区分真正的聪明和肤浅的事后诸葛亮。
文章内容松散，读者可以结合自己的经验和认知体系，随意删减添加，为我所用。
1. 公司研究基本要素∙行业研究：产业链/竞争/波特五力/SCP/博弈论∙公司：商业模式/非企业属性/人-文化-生态-战略∙历史绩效：成长性/战略能力/优势打造/抗经营风险能力/管理∙定位、竞争战略与核心竞争力（核心市场-资产-能力）∙管理层与治理：进取心+诚信+动力+战略+历史绩效公司价值链分析/关键驱动因素∙产品与业务：客户需求/供需前景/定价力/周期性/可扩展的新业务∙财务表现与归因：盈利性-杜邦/经营效率/成长性/CF/BS/CapEx∙业绩预测：业务拆分/趋势/成长性/透明度/多情景分析∙资本市场：增减持/诚信记录/融资/回购/股价波动/贝塔∙风险分析：关键驱动因子的变化/关键环境变量的恶化这一部分主要目的是提炼公司投资要素的第一步，全面鸟瞰公司的方方面面，收集信息，积累数据，为后续的步骤2-6打基础。
2 . 公司分析变量一：市场需求空间∙产品/技术/商业模式是否符合社会发展趋势？∙该需求/市场空间有多大？是否已启动？过于细分？∙潜在客户有哪几类？需求点、购买意愿和支付能力如何？∙需求演化的驱动力是什么？（认知/心理需求/功能需求）∙未来3-5年需求的发展趋势如何？会不会爆发、减弱或消亡？∙有无潜在的替代品？进入退出有无壁垒？∙客户购买行为的实际决策逻辑是什么？心理学是什么？∙需求/市场有哪些特点？有无周期性？如何波动？区域性？∙价格是否受管制？业务模式如何复制以实现增长？∙新技术新产品、新商业模式会导致竞争格局改变吗？∙ 3. 公司分析变量二：护城河/竞争优势我们将公司的竞争护城河粗略分为如下9类。
∙无形资产：品牌-情感联系/专利/特许权/国家保密/稀缺∙转换成本：教育培训/转换风险/替代成本/情感联系-成瘾∙网络效应：交易平台/技术平台-是否一招吃遍天下∙成本优势：商业模式/流程/地理位置/资源/工艺/业务协同∙规模优势：研发/原料/生产/分销/渠道/服务/定价力/费用∙技术壁垒：技术领先/垄断-（并非不可攻破）∙资源独占/资金壁垒/强大后发优势将巨头打败∙先发优势：区域性，市场小，产品同质∙后发优势：退出壁垒高，重资产。
要素低成本。
学习成本低。
以上的分类在实际应用中很可能并不完全准确，甚至生搬硬套，因此还是应该回到“核心竞争力”的本质含义上思考问题，比如:∙如何刻画公司的核心竞争力？是否不可复制/抄袭/摧毁？∙竞争要素间如何相互作用？生命周期如何？∙竞争优势是否与业务特点紧密结合？是否已充分利用？∙竞争劣势为何？如何影响经营、定价与成长性？∙行业演进中能否形成赢家通吃？此点管理层是否高度认同？∙核心竞争力来源？竞争者能否学习模仿？难度多高？∙盈利水平是否超出同行？可持续？最担心哪些因素？∙原材料、研发、制造、营销、服务等环节的优势如何？定价能力：∙同类产品盈利能力比较；毛利率水平及变动；∙提价能力；竞争结构；规模效应；行业领导力。
∙核心竞争力如何体现在财务业绩上？是否行业最优秀公司？∙ 4. 公司分析变量三：成长性∙公司业务所处发展阶段？∙成长动力是否充足？成长路径与逻辑是否清晰确定？∙业务有无越做越大越强势的正反馈机制？∙自己研究的成长逻辑与管理层思路是否一致？∙有核心竞争力、合理持续的高成长？∙砍掉亏损业务回归主业的聚焦？∙公司产能、职能、管理等环节是否协调以支持高成长？∙分析的时间框架是否合适？更长或更短呢？∙定价、销量、成本、费用、税收、非经的趋势如何？∙如何判断公司/产业的成长周期位置？∙产品/行业成长的天花板在哪？（需求空间、竞争格局）∙市场占有率、ROE无法继续提升标志成熟期到来？∙盈利增速开始下滑而股价疯长见顶？如何实现成长？∙区域扩张-新产品-渠道扩张-放量-提价-并购∙国外有无类似公司/产品的成功案例？其成长逻辑如何？实际上，公司成长性一般有两个相互纠缠的变量，需求市场的发展和公司自身的竞争力。
前者表示整个蛋糕有多大，是在变大还是在成熟甚至萎缩，后者是指跟其他抢蛋糕的同行相比，你怎么甩开他们以吃到蛋糕，也许是霸占消费者（如品牌，特许权），也许是霸占渠道，也许是技术领先体验最好，也许是规模最大成本最低，等等。
蛋糕越大，公司竞争优势越强，公司的持续成长性就越好。
缺一个因素，持续成长性就要打折扣。
5. 公司分析变量四：管理层与治理正直进取透明+管理难度低+抓住机遇应对困境∙实际控制人是谁？控制力有多大？股权过于分散吗？∙管理团队的历史业绩如何？有无负面消息、历史污点？∙交易所上市公司近三年诚信记录如何？∙重大事项决策流程是否严谨科学、经董事会充分讨论？∙战略意图、行动与公司优势、投资逻辑是否吻合？∙是否有低级管理失误？他们当时如何应对？成效如何？∙企业家的价值观、经历、个性、人格魅力如何？领导风格？∙强项和短板分别是什么？是否谦虚但专业、坚韧？任期？∙团队的学习能力、视野、市场敏感度如何？敢于面对现实？∙团队技能组合是否满足行业当前的竞争和经营需要？∙有无雄心壮志，争做第一还是得过且过？激进or明智保守？∙团队的激励机制、凝聚力、战斗力如何？有无进取心？∙文化与价值观基因？激烈竞争-狼性文化，鼓励创新-轻松平等∙信任、平等、责任感、进取、放权，能让一流人才安心？∙管理层给自己的薪酬如何？业内最高吗？团队是否稳定？∙公司是否领导整个产业链围绕自己实现互补和共赢？∙同行、对手或上下游对公司团队怎么看？∙过往承诺是否兑现？是内在努力的结果还是水涨船高？∙承诺少表现多还是承诺多表现少？∙是否愿与资本市场保持长期诚实、充分、透明地沟通？∙是否故意回避或美化利空、巧言掩饰、过度乐观？∙高层对行业、公司及业务战略有无清晰、正确的理解？∙经营模式是否合法、创造价值、可持续并符合大趋势？∙其最大风险是什么？是否具备战略前瞻性还是简单追随同行？∙是否有高管及其亲属在公司的供应商中任职或持有股份？∙业务管理难度如何？是连续的的轻松决定还是痛苦抉择？∙设想政府、同行及上下游如何打跨公司？∙公司的战略执行力如何？∙各部门人员是否稳定？（财务人员辞职可能暗示财务问题等）∙公司如何创造新的增长点？老企业很少有大点子。
∙历史重大决策是否以股东利益为导向？还是以管理人员兴趣或迎合政府官员的招商计划？∙过去重大决策带来哪些结果？已开始布局未来竞争和增长？∙ 6. 公司分析变量安全边际∙分析的不确定性有哪些？信息掌握程度？哪些可观察的关键？∙投资逻辑是否够强健？中小市值？-规模是成长的敌人∙股价大幅调整后量缩价稳？横盘震荡？该股票的死多头是否意见有变化？你的看法？∙股票目标价怎么定？短期有无利空因素导致股价下行带来介入机会？∙负面冲击后能否东山再起？(大家熟知的毒胶囊事件，三聚氰胺事件，白酒反腐等等)∙强大竞争优势？卓越管理层？查理芒格特别强调逆向思维，要知道怎么活的更好，首先要学会避免死掉（毒品乱穿马路酒驾等）。
受此启发，这里7-8整理了一些条条框框，帮助大家筛选。
7 . 公司选择之逆向思维一：值得警惕的陷阱∙被新技术淘汰的公司∙赢家通吃行业的小弟∙充分竞争、产能过剩的重资产夕阳产业∙景气顶点的周期性公司∙细分小行业/产品单一，高增长后遇市场空间瓶颈∙会计造假高成长：虚报收入、渠道压货、过度提价、Q4变脸∙成熟周期股的高成长∙竞争对手退出的高成长∙基数低的高成长∙傍大款型，需考量自身实力、依赖度和大款成长性∙现金流紧张、应收款与收入暴增、账面现金少、大量垫资型的工程公司∙盲目地无关多元（土豪企业家最喜欢的“做大做强然后做死”流程）∙缺乏持续研发/推新品能力的公司（尤其是单品周期短的公司）控制权过于分散无人负责∙大企业病与国企病：官僚、僵化、内耗、反应慢、无活力8. 公司选择之逆向思维二：防止欺诈和情绪化∙确认前五大客户与终端用户，防止虚假大订单；∙巨额订单，主业无关的热门收购；∙产业上下游草根调研，与公司、分析师观点互相印证；∙偏消费属性的公司一定要到终端/消费者处调研；∙警惕财务报表造假，关注现金流/应收应付款趋势；∙观点与逻辑应有大量可靠细节、基本结论支持；∙信息提供者是否可靠？是否有相关利益？有偏见？∙独立思考，不盲信他人（同行/权威/朋友）；∙分析师推荐时市场情绪是否热情高涨；∙分析过程哪些是事实，哪些是确定的趋势，哪些是合理的推测，哪些是自己的幻想、偏见和情绪、价值观？∙是否被概念、结论、其他牛股、心理地图锚定？∙是否有错误的推理方式和思维方式？∙如何反驳、推翻整个投资逻辑？有效性多长时间？。
